Юридическое структурирование сделок: Россия и заграничные юрисдикции. Выбор и формат работы

3,132 views

Published on

Спикеры – Искендер Нурбеков (Директор по юридическим вопросам ФРИИ) и Павел Никонов (представитель ФРИИ).

Published in: Law
  • Be the first to comment

Юридическое структурирование сделок: Россия и заграничные юрисдикции. Выбор и формат работы

  1. 1. -Отдельные бизнес аспекты инвестирования в проекты на ранней стадии развития
  2. 2. Учет желаемых условий сделок при выборе юрисдикции Выбор иностранного :юридического лица Более гибкое корпоративное –управление разграничение прав ;участников  ,Вестинг основателей опционы команде при выполнении KPI (после принятия поправок в ГК будет возможно и в российском )праве ; Привилегии инвестора при ;выходе Положения защищающие права (инвестора drag along, tag along). Выбор российского :юридического лица Единственный доступный инструмент при сумме сделки 500 ;меньше тысяч долларов Сроки оформления сделки 50короче на %; Более привычные процедуры (для основателей сложно работать напрямую с ,иностранными регистраторами не ).имея опыта
  3. 3. 1.Кейс Корпоративное управление :Сценарий в стартап на стадии MVP -входит пул бизнес .ангелов :Проблема « ».Отсутствие права вето Обычно участие инвестора в принятии ключевых решений обеспечивает .единогласным голосованием по ключевым вопросам В данном случае единогласное решение потребует =согласование со множеством участников > высокая .вероятность тупиковой ситуации :Решение Установление такого % для принятия ключевых ,решений чтобы было необходимо обязательное одобрение .части инвесторов :Риски Решение может быть принято против желания .конкретного инвестора Необходимо существенное доверие к .соинвесторам
  4. 4. 2.Кейс Вестинг и опциональные программы :Сценарий Существенные разногласия по оценке проекта на .ранней стадии Одно из возможных решений пересмотр оценки при выполнении проектов основных контрольных .точек :Проблема Не возможно полностью гарантировать « ».исполнение пересмотра оценки :Решение « »Понятийный вестинг и применение разных .механизмов исполнения опционов После принятия поправок в ГК данные инструменты можно будет использовать и в .российском праве :Риски -Невозможность договориться с основателями из за .неотработанности механизмов Недостаточная мотивация команды в связи с рисками не получения бонуса при реализации KPI.
  5. 5. Типичные ошибки при структурировании  .Все делают оффшор Я тоже сделал  / /Был знакомые юристы консультанты регистраторы во Франции => сделали французскую Компанию  – .Инвестор следующего раунда венчурный фонд Он точно ,не будет входить в ООО поэтому нужно подготовить структуру компании
  6. 6. , -Рыночная ситуация такова что де факто не существует .единого стандарта сделок среди венчурных инвесторов У большинства фондов свои условия по сделкам и понимание .структуры сделок Инвесторы следующего раунда зачастую пытаются изменить .предыдущую структуру сделки В том числе замена старых .юридических лиц на новые ,На раннем этапе если нет четкого понимания зачем нужно иностранное юридическое лицо бессмысленно делать , . .структуру для входа будущего инвестора т к у него свои требования и ее с большой вероятностью придется .переделывать
  7. 7. Отдельные правовые аспекты инвестирования в проекты на ранней стадии развития
  8. 8. Российский бизнес готов подчинить российскому праву 10%не более значимых для , — ,деятельности сделок все остальное это право других стран в основном Великобритании и .США , , :ОДНАКО все споры связанные с  созданием российского юридического лица ( , );ООО АО  ;управлением им  участием в нем ,не могут быть переданы в третейский суд и всегда рассматриваются только арбитражным судом РФ ,не могут быть переданы в третейский суд и всегда рассматриваются только арбитражным судом РФ : ?Выбор применимого права иностранное или российское : ?Выбор суда иностранный или российский
  9. 9. Экономический выбор между российским и иностранным правом :*Создание юридического лица ООО или АО  документы для государственной регистрации (ООО или АО подготовка документов для ).регистрации АО существенно дороже Стоимость услуг консультантов без учета пошлин составляет приблизительно 9000от руб. ( )для ООО и 20000от руб. ( ).для АО  :государственные пошлины  –для регистрации создания ООО или АО 4000 .,руб  для регистрации эмиссии и отчета об итогах - 20000 .);выпуска акций в АО руб  нотариальные расходы при регистрации ООО : 2000 .или АО не менее руб : 300000 –Составление документов по сделке 700000 .*,и больше руб не включая DD Создание холдинговой компании: издержки .зависят от страны учреждения холдинга  : -Создание иностранной холдинговой компании Кипр 1195от евро, –Британские Виргинские острова от $2000, –Сейшелы $1700.от  –издержки по ежегодному содержанию компании 5от .тыс евро.  Необходимость привлечения иностранных консультантов для создания компании и составления .документов по сделке Составление документов по сделке – 1 .от млн руб., , не включая DD Сделка через российское юридическое лицо Сделка через российское юридическое лицо Сделка через иностранный холдинг Сделка через иностранный холдинг
  10. 10. Экономический выбор между юрисдикцией споров и судом По общему правилу судебные издержки .определяются в зависимости от цены иска По основной категории имущественных споров государственная пошлина составляет от 2000 руб. до 200000 руб.  (Высокие издержки для сторон для компаний ранних стадий финансирования такие издержки могут быть сопоставимы со ).стоимостью бизнеса  Такие расходы во многом зависят от конкретного международного третейского ( ,суда например рассмотрение дел в LCIA ,существенно дороже чем рассмотрение в C ,токгольмском третейском суде а также ).МКАС при ТПП РФ  Рассмотрение споров в государственных ,судах иностранных государств дешевле чем ( ,международных арбитражах однако могут ).длиться дольше Суд РФСуд РФ Иностранный судИностранный суд
  11. 11. Юридический выбор между юрисдикцией споров и судом . признаются обязательными и приводятся в исполнение согласно двухсторонним ( )многосторонним договорам Исполнение иностранных арбитражных решений в РФ Исполнение иностранных арбитражных решений в РФ Исполнение иностранных судебных решений в РФ Исполнение иностранных судебных решений в РФ признаются обязательными и приводятся в исполнение на территории другого государства согласно Конвенции ООН ( «Конвенция ООН О признании и приведении в исполнение иностранных арбитражных решений ( - , 20 1985 .)Нью Йорк июня г
  12. 12. БЕНЕФИЦИАРЫ И ГАРАНТИИ В ИНОСТРАННОЙ ХОЛДИНГОВОЙ КОМПАНИИ  Необходимо раскрывать и подтверждать всю цепочку промежуточных владельцев и .конечного бенефициара  , ,Позволяет понимать круг лиц с которыми Фонд входит в сделку структура компании .становится прозрачной и понятной  -С высокой вероятностью нужно будет раскрывать КБ из за будущих правил по ( ).налогообложению контролируемые иностранные компании ( )Конечный бенефициар КБ Гарантии  , « » (Гарантии даются если участником проектной компании становится оффшорная компания любая ,компания позволяющая действовать через номинальных представителей и не раскрывающая реальных )держателей акций  , ( ),Лицом дающим гарантии может быть как КБ так и иное лицо из цепочки владельцев ( ,зарегистрированное в благонадежной юрисдикции любая юрисдикция которая не позволяет сменить )акционеров по одной резолюции без уведомления государственных органов и обладающее ликвидными .активами
  13. 13. СХЕМА ИНВЕСТИРОВАНИЯ В АКСЕЛЕРАТОРЕ ФОНДА ( - )пример работы на пре сиде  Фонд приобретает через увеличение уставного капитала долю в ООО по 7%.общему правилу в размере  ООО подписывает типовое инвестиционное соглашение (включающее типовую форму Устава ООО и договора об осуществлении ).прав участников Способы защиты прав Фонда:  Решения по большинству вопросов компетенции общего собрания ООО принимаются единогласно всеми участниками ООО.  .Подписание Договора об осуществлении прав участников
  14. 14. ,ОТДЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ СВЯЗАННЫЕ С ИНВЕСТИРОВАНИЕМ В АКСЕЛЕРАТОРЕ ФОНДА Участие Фонда в инвестировании проектов одновременно или « » ( - )сразу после вхождения в проект соинвестора бизнес ангела (является проблематичным по следующим причинам имеется соответствующая практика): Значительно увеличивается время согласования с соинвестором (финансовых и юридических условий участия Фонда в проекте юридическая ,схема управления проектом со стороны Фонда инвестиционная и . .).постинвестиционная оценка проекта и т д Дополнительные согласования условий участия Фонда в проекте приводят либо к неоправданному затягиванию процесса ,инвестирования либо к невозможности инвестирования в проект со .стороны Фонда ,Таким образом с учетом массового характера отбора в акселератор наиболее оптимальным для Фонда и проекта « »является вхождение соинвестора в проект на втором транше от ( 1,5 )Фонда через месяца после начала акселерации или после завершения программы акселерации при условии неизменности .документов по сделке
  15. 15. ,Почему юридические документы оформляющие участие Фонда в , ?проекте не подлежат изменению  ,Юридические документы Фонда оформляющие участие Фонда в проекте ( ,Договор об осуществлении прав участников Инвестиционное соглашение . .) ( –и т д далее юридические документы), основаны на действующем .российском законодательстве и сложившейся судебной практике При большом потоке сделок в акселераторе любое изменение юридических документов влечет необходимость согласования их , ,сторонами по сделке вовлечения юристов что затягивает процесс .подписания документов и инвестирования Кроме того трудозатраты и ,финансовые затраты Фонда существенно возрастают что экономически « » .неэффективно при небольшом раунде инвестирования , ,Таким образом в целях упрощения процедуры инвестирования содержание юридических документов и их условия либо принимаются участниками проекта полностью, либо не принимаются. В случае непринятия содержания и условий юридических документов Фонд .отказывается участвовать в инвестировании проекта ,ОТДЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ СВЯЗАННЫЕ С ИНВЕСТИРОВАНИЕМ В АКСЕЛЕРАТОРЕ ФОНДА
  16. 16. Упрощение процедуры подготовки и оформления сделки 1 2014 ,С сентября года вступают в силу новые поправки в ГК РФ :согласно которым  ,Вводится квазикорпоративный договор заключить который возможно не только между , ,участниками ООО но и с третьими лицами не являющимися участниками такого ООО. Квазикорпоративный договор позволяет объединить Инвестиционное соглашение и Договор об осуществлении прав участников в единый документ. , :Таким образом квазикорпоративный договор Сэкономит время для Фонда и иных участников проекта на подготовку .и подписание юридических документов Упростит структурирование сделок и позволит Инвестору принять , ,участие в управлении ООО когда деньги уже переданы ООО но .участником Инвестор еще не стал
  17. 17. спасибо

×