Flex Presentazione Giugno 2009

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Presentazione ZENIT MULTISTRATEGY SICAV - Flex

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Flex Presentazione Giugno 2009

  1. 1. Giugno 2009
  2. 2. L’ORIGINE L ORIGINE È UNA SOCIETÀ DI INVESTIMENTO A CAPITALE VARIABILE DI DIRITTO LUSSEMBURGHESE ARMONIZZATA UE SECONDO LE DIRETTIVE COMUNITARIE UCITS III E SOGGETTA UE  UCITS III  ALL’AUTORIZZAZIONE, ALLA VIGILANZA ED AL CONTROLLO PERMANENTE DELLA COMMISSION DE SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER (CSSF) Copromotori del progetto INDIPENDENZA, PROFESSIONALITÀ E SOLIDA E RICONOSCIUTA ESPERIENZA FLESSIBILITÀ NELL’ASSET MANAGEMENT NELLASSET NELL’AMMINISTRAZIONE DEGLI OIC NELLAMMINISTRAZIONE 2
  3. 3. LA STRUTTURA LA STRUTTURA Board of Directors Marco Simion Chairman Senior Portfolio Manager, Membro del Comitato  Investimenti, Zenit SGR Spa, Milano  Marco Rosati  Alain Léonard  Régis Leoni      Amministratore  Executive Director,  Donald Villeneuve Sous‐Directeur,  Directors Delegato, Zenit SGR  Degroof Gestion  Directeur‐Adjoint, Banque  Banque Degroof Institutionnelle ‐ Degroof Luxembourg S.A.  Spa, Milano  Luxembourg S.A.  Luxembourg •INVESTMENT MANAGER: responsabile  INVESTMENT MANAGER: responsabile  dell’attività  di gestione e controllo del  1° Livello  rispetto dei  limiti sugli investimenti Compliance •MANAGEMENT COMPANY: responsabile del  MANAGEMENT COMPANY: responsabile del  processo di Risk Management e controllo   processo di Risk 2° Livello  del rispetto dei limiti regolamentari sugli  Co p a ce Compliance investimenti •BANCA DEPOSITARIA, Agente domiciliatario BANCA DEPOSITARIA, Agente domiciliatario e societario, Agente amministrativo, Agente  3° Livello  pagatore, Conservatore del registro e  Compliance Agente per i trasferimenti 3
  4. 4. I COPROMOTORI I COPROMOTORI È UNA SOCIETÀ DI GESTIONE DEL RISPARMIO INDIPENDENTE, NATA NEL 1996 Fa capo al gruppo PFM Finanziaria SpA, il cui azionariato è interamente riconducibile  azionariato è interamente riconducibile  al management al management Le caratteristiche principali di ZENIT SGR sono: • Indipendenza • Professionalità ed esperienza del management Dal luglio 2008 rafforzamento del team gestionale, con l’ingresso, come partner, di Alessandro Solina e Luca Mori precedentemente il CIO e il responsabile del mercato Mori, azionario Italia di Capitalia Asset Management 4
  5. 5. I COPROMOTORI I COPROMOTORI Questi inserimenti vanno inquadrati nella nuova strategia di crescita di ZENIT SGR:  q nuova strategia di crescita di ZENIT SGR g • Partnership con una Società di ricerca indipendente (ADB) che ha  Società di ricerca indipendente  portato expertise nell analisi fondamentale e quantitativa portato expertise nell’analisi fondamentale e quantitativa expertise nell • Partnership con un gruppo indipendente di private equity specializzato  gruppo indipendente di private equity in aziende medio piccole (CAPE) in aziende medio piccole ( p )  presenza diretta nel capitale e nella gestione di molte  società non quotate società non quotate  profonda comprensione del reale andamento della filiera produttiva  comprensione del reale andamento della filiera produttiva di  diversi microsettori GRAZIE ALLE RISPETTIVE COMPETENZE L’OBIETTIVO È QUELLO DI RAGGIUNGERE L’ECCELLENZA NELLA CONOSCENZA DEL SETTORE DELLE MID/SMALL CAP ITALIANE 5
  6. 6. I COPROMOTORI I COPROMOTORI 6
  7. 7. I COPROMOTORI I COPROMOTORI • Fondata nel 1871 da Franz Philippson (grande imprenditore belga e fondatore della “Société des Chemins de Fer”), Bank Degroof è la più importante Banca privata in Belgio ed è controllata dal management • Sin dalla sua creazione la sua attività principale è stata quella dell’amministrazione dei grandi patrimoni • La Banca offre una completa ed integrata gamma di servizi di alta qualità qualità: Asset management, Investment banking, Market activity, Equity research, Credit and Financial structuring • I clienti sono “high net worth individuals”, investitori istituzionali, Società quotate e non sia del settore privato che di quello pubblico non, 7
  8. 8. I COPROMOTORI I COPROMOTORI 8
  9. 9. I COPROMOTORI I COPROMOTORI 9
  10. 10. FLEX 10
  11. 11. IL GESTORE IL GESTORE Responsabile della gestione di ZENIT MULTISTRATEGY SICAV ‐ FLEX è Marco Simion Classe 1964, laurea in Economia Aziendale presso l’Università degli Studi “Ca’ Foscari” di Venezia opera nel settore dell’Asset Management dal 1986 dell’Asset Presiede il Board della ZENIT MULTISTRATEGY SICAV ed è stato delegato dal C.d.A. della ZENIT SGR (Investment Manager della stessa SICAV) quale responsabile della gestione del comparto dopo essere stato nel 2001, l’ideatore ed il responsabile delle stato, 2001, l ideatore strategie d’investimento della linea di Private Banking ZENIT MULTISTRATEGY di cui FLEX è il prosecutore designato È membro del Comitato Investimenti di ZENIT SGR In passato, dopo una lunga esperienza in alcuni importanti studi di Agenti di Cambio è passato p p g p p g Cambio, p alla Fiduciaria Duomo del gruppo Raggio di Sole Finanziaria. Ha collaborato con la svizzera Clarion Finanz AG nella valutazione e nel finanziamento di progetti nel settore Energy, Biotech e Natural Resources. Fino al 2004 ha ricoperto la carica di Consigliere e Supervisor del Finance Department della Società M+RZP oggi EmmePlus Group 11
  12. 12. L OBIETTIVO  L IDEA L’OBIETTIVO – L’IDEA C ONSEGUIRE PERFORMANCE ASSOLUTE DECORRELATE DALL’ANDAMENTO DEI MERCATI O DA UN BENCHMARK PRESTABILITO T UTELARE E ACCRESCERE NEL TEMPO IL VALORE DEL PATRIMONIO INVESTITO DAI S OCI A ZIONISTI ATTRAVERSO SCELTE OPERATIVE E GESTIONALI LIBERE E SVINCOLATE EQUITY SIDE Q INVESTENDO IN QUELLE SOCIETÀ CHE OFFRANO “VALORE AGGIUNTO” RISPETTO ALLA LORO QUOTAZIONE O IN QUELLE REALTÀ IN GRADO DI “CREARE VALORE” • Il fondo può investire fino al 70% in azioni BOND SIDE INVESTENDO IN QUELLE OBBLIGAZIONI CHE POSSANO GENERARE UN RITORNO SUPERIORE ALLA MEDIA TENUTO CONTO DI RATING, DURATION, DINAMICHE DI CIASCUN TITOLO E ATTESE DI MERCATO • Il f d può i fondo ò investire anche fi al 50% i obbligazioni non i ti h fino l in bbli i i investment‐grade, i l t t d incluse obbligazioni emesse nei mercati emergenti 12
  13. 13. INVESTMENT POLICY INVESTMENT POLICY Strategia flessibile in termini di esposizione a mercati, g p , stile, settori e strumenti d’investimento (Equity, Bond, UCIT, Commodites, etc.) • FONDO FLESSIBILE Coerentemente con la natura flessibile del prodotto l’esposizione azionaria netta del comparto può essere anche zero Utilizzo di leve di performance aggiuntive (ad es. • UCITS III utilizzando i derivati per le posizioni corte) Posizioni core su alcune Società “ben conosciute ben conosciute” Esposizione al mercato azionario dinamica (0% ‐ 70%) • PERFORMANCE GENERATION P Peso d ll obbligazioni variabile (0% ‐ 100%) delle bbli i i i bil Tipologia delle obbligazioni variabile (dai Governativi ai Corporate, dai Treasury agli High Yield) 13
  14. 14. INVESTMENT POLICY INVESTMENT POLICY Q UALI C ARATTERISTICHE • L d i i i ll’asset allocation di Le decisioni sull’asset ll ti dipendono d i Le decisioni sull’ t dipendono dai seguenti fattori d dai seguenti fattori: ti f tt i  macro scenario  analisi di mercato (fondamentale e quantitativa) analisi di mercato (fondamentale e quantitativa)  liquidità (analisi dei flussi) • Grazie alle modifiche apportate al regolamento del fondo (metà 2008)  Utilizzo di future e opzioni per coprire l’esposizione azionaria e ridurre la  e opzioni per coprire l’esposizione azionaria e ridurre la  volatilità del fondo volatilità del fondo  Esposizione netta al mercato gestita attraverso l’utilizzo di derivati su azioni,  al mercato azioni,  indici e settori i di i e settori tt i • Approccio di lungo termine sulle “posizioni core” Approccio di lungo termine sulle “posizioni core” SOCIETÀ DI NICCHIA CHE DIVENTERANNO LE STAR DEL FUTURO 14
  15. 15. INVESTMENT STRATEGY INVESTMENT STRATEGY Q UALE O BIETTIVO COSTRUIRE UN PORTAFOGLIO CON I TITOLI DI SOCIETÀ CHE POSSANO GENERARE RITORNI SUPERIORI ALLA MEDIA, ATTRAVERSO UNA RIGOROSA ANALISI e RICERCA DI POTENZIALITÀ QUALI: • Q U A L I TÀ D E L M A N A G E M E N T Management credibile, fortemente motivato, con strategie chiare ed eccellenti • C H I A R A V I S I O N E S T R AT E G I C A D E L L A S O C I E TÀ Società leader nel loro settore ed operatori di nicchia Solido posizionamento concorrenziale Barriere all’entrata per i concorrenti con business NON facilmente replicabili Buone prospettive di crescita 15
  16. 16. INVESTMENT STRATEGY INVESTMENT STRATEGY C ON QUALE M ETODO Nella fase Macro Nella fase Macro analizzando e monitorando fattori quali:  tassi di cambio  tassi di interesse  inflazione attesa  rischio di credito Nella fase di Stock screening analizzando: Stock screening analizzando:  fattori di analisi fondamentale (crescita degli utili, revisione delle earning  momentum,  p/bv, p/e, etc)  fattori tecnici (alert sui volumi, forza relativa, medie mobili, etc.) 16
  17. 17. INVESTMENT STRATEGY INVESTMENT STRATEGY  IL M ETODO ( CONTINUA ) Nella fase di selezione delle Società Target  prediligendo il contatto diretto e regolare  N ll f di selezione delle Società Target   l i d ll S i à T dili d il contatto diretto e regolare  di l con il management delle Aziende in cui si investe I meeting con il management servono per: I meeting con il management servono per comprensione delle dinamiche aziendali generazione di nuove idee confronto sulle strategie controllo e condivisione del business plan e condivisione collaborazione con le Società nella relazione con la sell side con le Società “VOGLIAMO ESSERE PARTNER DELLE SOCIETÀ IN CUI INVESTIAMO” 17
  18. 18. CARATTERISTICHE DELLA GESTIONE CARATTERISTICHE DELLA GESTIONE I N SINTESI C ONCENTRAZIONE DEGLI INVESTIMENTI su pochi temi selezionati reputati più interessanti come logica conseguenza  logica conseguenza  dell'investimento in “idee” su cui credere  Vogliamo essere partner delle Società  dell'investimento in “idee” su cui credere (Vogliamo essere partner delle Società  in cui investiamo e spesso deteniamo “partecipazioni rilevanti partecipazioni rilevanti”)  • Ma utilizzo degli strumenti di copertura del rischio (hedging) consentiti dalla UCITS III G ESTIONE NON LEGATA AL BENCHMARK senza cioè costruzioni aprioristiche di Asset Allocation e di Tracking Error, ovvero,  senza cioè costruzioni aprioristiche di Asset e di Tracking Error orientata alla massima flessibilità nella scelta e nell’evoluzione dei pesi delle  varie componenti di portafoglio G ESTIONE NON LEGATA AD UNO STILE PARTICOLARE ( G ROWTH O VALUE ) ma piuttosto una scelta delle tipologie di attivi tipologie di attivi, delle zone d’investimento zone d’investimento, dei  ’ settori o dei valori che sembrano, nelle varie situazioni, i più promettenti o i più  valori i più promettenti o i più  adeguati 18
  19. 19. CARATTERISTICHE DELLA GESTIONE  CARATTERISTICHE DELLA GESTIONE (CONTINUA) B ASSO TURNOVER Siamo Investitori, non Traders. Siamo Investitori, non Traders. Crediamo che l’abilità di anticipare i trend di mercato di breve periodo eserciti  uno scarso peso sui risultati della gestione nel lungo termine e che vi sia invece  un forte incremento della rischiosità dei portafogli in una visione troppo  p g pp orientata al breve periodo S ISTEMA DI R ISK M ANAGEMENT Monitoraggio costante degli indicatori di rischio assoluto (VAR atteso) e di  parametri quali: Rating ed Outlook, Maturity, Modify Duration, Volatility, Beta,  Sharpe Index, etc. “E SSERE I NFORMATI ” Gli ordini negoziati sul mercato attraverso primarie controparti “terze terze” garantisce  la trasparenza dell’operatività, ci consente di essere in “prima linea” d l d ll’ à d “prima linea” e di essere  l informati sui “flussi flussi” in acquisto e/o in vendita ma anche di avere accesso  tempestivamente alle informazioni contenute nella “ricerca ricerca” degli Analisti. È il caso di citare: CitiBank, Morgan Stanley, JP Morgan Chase, Credit Suisse, UBS, Intermonte SIM, Equita È il caso di citare: CitiBank Morgan Stanley JP Morgan Chase Credit Suisse UBS Intermonte SIM Equita SIM, Banca Intesa, Banca Akros, Mediobanca, Abax Bank, Centrosim 19
  20. 20. FLEX ANALISI delle PERFORMANCE e  d e l   P O RTA FO G L I O 20
  21. 21. Il profilo RISK REWARD Il profilo RISK REWARD RI S K   ‐ R E WA RD   P RO F I L E FROM 31/1 2/200 1 TO 30 /0 6/20 09 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 10% 8% MSCI  EM. MRKT (€ crncy) M. LYNCH Euro High YIELD BOND (Avg Rating  B1) 6% 2001 M. LYNCH EMU Corporate BOND 4% (Avg Rating  (Avg Rating A1) nnualized  RETUR from  31/12/2 ZENIT MULTISTRATEGY  SICAV ‐ FLEX 2% JPM GL. BROAD BOND (€ crncy) NIKKEI 225 (€ crncy) RN  0% 60% MSCI  WORLD + 10% JPM + 15% ML CORP + 15% ML HY -2% An -4% MSCI  WORLD (€ crncy) DJ STOXX 50 € PR -6% S&P 500 (€ crncy) -8% Annualize d  V OLATILITY  from  31/12/2001 21
  22. 22. Il Track Record (al 30 giugno 2009) Il  Il Track Record (al 30 giugno 2009) 120 110 100 Zenit MultiStrategy SICAV ‐ Fl Z i M l iS SICAV Flex 90 80 70 60 60% MSCI  World  + 10% JPM Global Bond +  15% M. LYNCH Emu Corporate Bond + 15%  15% M. LYNCH Emu Corporate Bond + 15% M. LYNCH Corporate Bond High Yield 50 40 22
  23. 23. Lo Spread con il benchmark  strategico (al 30 giugno 2009) Lo Spread con il benchmark “strategico” (al 30 giugno 2009) 45  40  35  30  25  20  15  Spread between ZENIT MULTISTRATEGY SICAV ‐ FLEX  and a REFERENCE INDEX (60% MSCI World + 10% JPM  10  Global Bond + 15% M. LYNCH Emu Corporate Bond +  15% M. LYNCH Corporate Bond High Yield) 5  0  ‐5  23
  24. 24. La performance ed il portafoglio (al 30 giugno 2009) La performance ed il portafoglio (al 30 giugno 2009) P e r f o r m a n c e June 30, 2009 Y e a r l y   R e t u r n 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 Zenit MultiStrategy SICAV ‐ Flex 8,9% ‐30,7% ‐2,5% 9,3% 19,6% 8,7% 17,4% 60% MSCI World + 10% JPM Global Bond + 15% MERRILL LYNCH Emu Corporate  8,9% ‐29,0% ‐1,9% 4,9% 15,8% 6,4% 10,8% Bond + 15% MERRILL LYNCH Corporate Bond High Yield S  p  r  e  a  d  Sp re ad 0,0% 0 0% ‐1,6% 1 6% ‐0,6% 0 6% 4,3% 4 3% 3,8% 3 8% 2,3% 2 3% 6,6% 6 6% Max  Avg Daily  Avg Daily  Historical  Historical  Max Monthly  Sharpe  From  31/12/2001 Monthly  Gain Return  Volatility  Index Monthly  Monthly VAR at  Loss Annualized   Annualized VAR at 95% 99% Zenit MultiStrategy SICAV ‐ Flex gy ‐12,7% , 8,0% , 2,3% , 9,2% , 0,15  , 4,39% , 6,20% , ZENIT MULTISTRATEGY SICAV Flex  ‐  EQUITY PORTFOLIO ‐ 30/06/09 ZENIT MULTISTRATEGY SICAV Flex  ‐  BOND PORTF. & CASH [1] ‐ 30/06/09  % Equity in Portfolio 36,2% % Cash in Portfolio 18,7%  Stock's Number in Portfolio 12  % Government Bond in Portfolio 0,0%  Stock Average BETA 0,50 % Corporate Bond in Portfolio 27,2%  V.A.R. on WHOLE PORTFOLIO at 95% 1 Month Horizon  5,98% Bond's Number in Portfolio 13  Bloomberg Recommendation Consensus 3,91  Modify Duration 1,81  Volatility 30 Day 29,78  Maturity 5,41  Volatility 90 Day 33,83  Volatility 90 Day 13,09  Volatility 360 Day 33,98 Moody's Rating A2  BE Estimate P/E Current Year 9,58  Yield 7,42%  BE Estimate P/E Next Year 17,87  Coupon 5,12%  Price/Book Value 2,17  Mid Government Spread (bp) 511 Bloomberg Recommendation Consensus: Media dei rating delle azioni delle Società in  g g portafoglio:  5 = BUY; 4 = OUTPERFORM; 3 = HOLD; 2 = UNDERPERFORM; 1 = SELL . Il  [1] Cash position is valued with AAA rating and 1,50% yearly yield rating è basato sui consigli degli analisti raccolti da Bloomberg. 24
  25. 25. Portafoglio  Posizioni Top 10 Portafoglio – Posizioni Top 10 ZENIT MULTISTRATEGY SICAV ‐ Flex ‐ Top 10  Stocks in Portfolio ZENIT MULTISTRATEGY SICAV ‐ Flex ‐ Top 10  Bonds in Portfolio 30/06/2009 30/06/2009 Company Name Company Name Sector % Bond Description Bond Description Rating % SERVIZI ITALIA SPA Consumer, Non‐cyclical 6,8% LYXOR ETF EURO CASH EONIA Funds 14,2% ENEL SPA Utilities 6,1% PEMEX 6 5/8 04/04/10 BBB 3,7% COGEME SET SPA Industrial 4,2% ESKATOS‐ FUND I‐B Funds 3,7% BIANCAMANO SPA Industrial 3,8% F 7 1/8 01/16/12 B 3,6% GENTIUM SPA‐SPONSORED ADR Consumer, Non‐cyclical 3,8% MTNA 8 1/4 06/03/13 BBB 3,0% PIERREL SPA Consumer, Non‐cyclical 3,5% LTOIM 8 1/4 03/31/66 BB 2,9% BOUTY HEALTHCARE SPA Consumer, Non‐cyclical 2,7% FNCIM 8 1/8 12/03/13 BBB 2,5% SAFWOOD SPA Industrial 2,4% SGOFP 8 1/4 07/28/14 BBB 2,4% INTEROIL CORP gy Energy 1,9% , VIVFP 7 3/4 01/23/14 / / / BBB 2,4% , FUTURAGENE PLC Consumer, Non‐cyclical 0,9% ACCOR 7 1/2 02/04/14 BBB 2,4% Total Weight Top 10 Stocks 36,1% Total Weight Top 10 Bonds 40,7% ZENIT MULTISTRATEGY  SICAV ‐ Flex ZENIT MULTISTRATEGY  SICAV ‐ Flex Sector Diversification  (Equity Portfolio = 100%) Rating Divesification  (Bond Portfolio = 100%) Utilities BBB Industrial CC 16,9% 25,71% CCC 28,6% Energy 2,99% 1,22% 5,1% BB 4,55% 4 55% Funds B 27,94% 8,24% Consumer,  Non‐cyclical AAA 49,4% 29,35% 25
  26. 26. LE AZIENDE IN CUI SIAMO INVESTITI LE AZIENDE IN CUI SIAMO INVESTITI Posizioni CORE OGGI Gli OUTSIDER 26
  27. 27. Le Posizioni CORE Le Posizioni CORE 250 200 150 100 Sales 50 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 70 60 50 40 EBITDA 30 EBIT EBITDA margin 27% 20 Net Profit LAVANDERIE  EBIT margin EBIT margin 7% 10 INDUSTRIALI  S.I. > 23% Market Share 0 (l a v a n o l o )  Mrkt Italia = 80% in Outsourcing 2006 2007 2008E 2009E 2010E 40% 35% 30% SERVIZI di  EBITDA margin 38% 25% STERILIZZAZIONE  EBIT margin 20% 20% EBITDA margin (biancheria e strumentario  15% chirurgico) S.I. > 15% ‐ 28% Market Share EBIT margin 10% Mrkt Italia = 8% in Outsourcing Italia = 8% in Outsourcing 5% 0% 2006 2007 2008E 2009E 2010E 27
  28. 28. Le Posizioni CORE Le Posizioni CORE 90 80 70 60 50 40 Sales 30 20 10 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 20 15 10 EBITDA 5 EBIT 0 Net Profit 30% 2006 2007 2008E 2009E 2010E ‐5 20% ‐10 10% EBITDA margin 0% EBIT margin 2006 2007 2008E 2009E 2010E ‐10% ‐20% ‐30% 28
  29. 29. Le Posizioni CORE Le Posizioni CORE 90 80 70 60 50 40 Sales 30 20 10 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 35 45% 30 40% 35% 25 30% 20 EBITDA 25% EBITDA margin 15 EBIT 20% 15% EBIT margin 10 Net Profit 10% 5 5% 0% 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 2006 2007 2008E 2009E 2010E 29
  30. 30. Le Posizioni CORE Le Posizioni CORE 250 200 150 100 Sales 50 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 70 60 50 40 EBITDA 30 EBIT 20 Net Profit Net Profit 10 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 40% 30% 20% EBITDA margin 10% EBIT margin 0% 2006 2007 2008E 2009E 2010E 30
  31. 31. Le Posizioni CORE Le Posizioni CORE 140 120 100 80 60 Sales 40 20 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 20 15 EBITDA 10 EBIT 5 Net Profit 0 2006 2007 2008E 2009E 2010E 16% 14% 12% 10% 8% EBITDA margin 6% EBIT margin 4% 2% 0% 2006 2007 2008E 2009E 2010E 31
  32. 32. La Componente Azionaria La Componente Azionaria Gli OUTSIDER 32
  33. 33. Gli Outsider Gli Outsider •CAPITALIZZAZIONE 30 MLNI DI € >  ASSET >  A PER 250 MLNI € •QUOTAZIONE 1 3 € > B/VPS 4 5€ >  1,3 € B/V 4,5 1,3  > B/ 4,5€ 5€ TANGIBLE APS 3,26€ 3,26€ CONCESSIONI DI TAGLIO (25 ANNI) AREA DI ( ) 1.300.000 ETTARI > A BILANCIO A 0  (SUPERFICIE ABRUZZO =  1.079.800 ETTARI) 100 TRUCKS, 12 CAT, 6 PONSE, OLTRE 100  , 12 C , 6 P 12 6 12.000 VAGONI MOVIMENTATI ANNO LDK (N.1 SEGHERIA FED. RUSSA + 85 ANNI ( DI STORIA E TRADIZIONE) È A BILANCIO A 6  MLNI (PREZZO PAGATO) > 0,5 REPL. VALUE PROGETTO OSB (2009 – 2011) (65%  OSB (2009 – 2011) (65%  SAFWOOD – 25% REP. KOMI ‐ 10% SIMEST) 25% R . K 10%  )  95 MLNI FINANZ. SACE SOLO 18 PROGETTI PRIORITARI APPROVATI DALLA FEDERAZIONE RUSSA / 1 È SAFWOOD •REP. KOMI 6 PROGETTI PRIORITARI DI TAGLIO.  . K 3 GIÀ APPROVATI / 1 È SAFWOOD 33
  34. 34. Gli Outsider Gli Outsider 34
  35. 35. Gli Outsider Gli Outsider 35
  36. 36. Gli Outsider Gli Outsider Lead product, Defibrotide, in U.S. Phase III trial to treat  Lead product, Defibrotide, in U.S. Phase III trial to treat  veno‐occlusive disease with multiple organ veno‐occlusive disease with multiple organ failure (SVOD) • Orphan Drug designation in U S & EU in U.S. & EU • Fast Track designation Fast Track Endothelial cells (cells lining the blood vessels) play a crucial role in thrombosis (formation of blood clots), inflammation and  cancer Chemotherapy, high‐dose radiation, hormone therapies, bone  marrow and stem cell transplants destroy cancer cells but damage cells in blood vessels This damage may cause venous thrombosis of the liver followed  by inflammation, which can lead to multiple‐organ failure (MOF)  and death, known as hepatic veno‐occlusive disease or VOD 36
  37. 37. FUND INFORMATION FUND INFORMATION TIPOLOGIE DI AZIONI O OG O C asse Classe I pe per Investitori Istituzionali est to st tu o a Classe P per Investitori Individuali diretti o con mandato di gestione o di consulenza Classe R per Società di distribuzione e Clienti retail VERSAMENTO INIZIALE E SUCCESSIVO Classe I Cl I 500.000€ 500 000€ 500€ Classe P 100.000€ 500€ Classe R 10.000€ 500€ COMMISSIONE DI GESTIONE & MARKETING Classe I 1,0%  +  0,0%  (annuo) Classe P 1,0%  +  0,5%  (annuo) Classe R 1,0%  +  1,2%  (annuo) COMMISSIONE D’INGRESSO Fino ad un max. del 3,0%. COMMISSIONI DI PERFORMANCE 10% della performance positiva trimestrale (per Classe R e Classe P) 10% della performance positiva trimestrale (per Classe R e Classe P) 15% della performance positiva con High Water Mark (Classe I) CODICI:  TELEKURS ‐ BLOOMBERG ‐ I S I N Classe I CH2830220 ZENITFI LX LU0280697748 Classe P Cl P CH2830245 ZENITFP LX ZENITFP LX LU0280698043 Classe R CH2830241 ZENITFR LX LU0280697821 37
  38. 38. FUND INFORMATION FUND INFORMATION BANCA DEPOSITARIA BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A.12, RUE EUGÈNE RUPPERT, L‐2453 LUXEMBOURG BANCA CORRISPONDENTE ITALIA 2S BANCA SPA ‐ MACIACHINI CENTER – MAC 2 ‐ VIA BENIGNO CRESPI, 19/A ‐ 20159 MILANO SOCIETÀ DI REVISIONE DELOITTE S.A. 560, RUE DE NEUDORF, L‐2220 LUXEMBOURG SOCIETÀ DI GESTIONE DI GESTIONE DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE – LUXEMBOURG ‐12, RUE EUGÈNE RUPPERT, L‐2453 LUXEMBOURG 12 È L 2453 L GESTORE DEGLI INVESTIMENTI ZENIT SGR SPA ‐ VIA PRIVATA MARIA TERESA, 7, I‐20123 MILANO PUBBLICAZIONE NAV GIORNALIERO IL SOLE 24 ORE BLOOMBERG L.P. WWW.MORNINGSTAR.IT WWW.CFSRATING.IT WWW.CCLUX.LU WWW.TELEVIDEO.RAI.IT WWW.TELEBORSA.IT CLASSIFICAZIONE ASSOGESTIONI BILANCIATI MORNINGSTAR™ BILANCIATI AGRESSIVI (EUR) CFS R CFS RATING™ BILANCIATI RATING MORNINGSTAR™ OVERALL  CFS RATING™  SITO WEB & EMAIL WWW.ZMSSICAV.COM INFO@ZMSSICAV.COM 38
  39. 39. DISCLAIMER Il presente documento vi è stato consegnato unicamente per fini informativi e non può essere riprodotto né distribuito, direttamente o indirettamente, a nessun’altra persona ovvero pubblicato, in tutto o in parte, per nessuno scopo, senza specifica autorizzazione di ZENIT , p p , p ,p p , p f MULTISTRATEGY SICAV. Le informazioni contenute nel presente documento hanno natura di semplici consigli e/o raccomandazioni, sono inoltre basate su fonti ritenute attendibili. Anche se ZENIT MULTISTRATEGY SICAV intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti che ritiene essere affidabili, essa non ne garantisce la completezza, accuratezza od esattezza. Lo scopo del presente documento è soltanto quello di fornire un’informazione aggiornata ed il più possibile accurata. Il presente documento non è, e non può essere inteso come un’offerta od una sollecitazione ad acquistare sottoscrivere o vendere prodotti o strumenti finanziari ovvero ad inteso, un offerta, acquistare, finanziari, effettuare una qualsiasi operazione avente ad oggetto tali prodotti o strumenti. ZENIT MULTISTRATEGY SICAV non garantisce alcun specifico risultato in merito alle informazioni contenute nel presente documento, e non assume alcuna responsabilità in ordine all’esito delle operazioni consigliate o ai risultati dalle stesse prodotte. Ogni decisione di investimento/disinvestimento è di esclusiva competenza del soggetto che riceve i consigli e le raccomandazioni, il quale può decidere, o meno, di darvi esecuzione. Pertanto, nessuna responsabilità potrà insorgere a carico di ZENIT MULTISTRATEGY SICAV, e/o dell’autore del presente documento, per eventuali perdite, danni o minori guadagni che il soggetto utilizzatore dovesse subire a seguito dell’esecuzione delle operazioni effettuate sulla base delle informazioni e/o delle raccomandazioni contenute nel presente documento. Le stime ed opinioni espresse possono essere soggette a cambiamenti senza preavviso. Sino al 31/12/2006 le performance indicate si riferiscono alla linea di Gestione di Portafogli su base individuale d’investimento denominata ZENIT MULTISTRATEGY nata in ZENIT SGR alla fine del 2001 e che aveva gli stessi Obiettivi, Politica d’Investimento e Portfolio Manager del comparto FLEX della ZENIT MULTISTRATEGY SICAV. Le performance sino al 31/12/2006 sono il risultato della media dei rendimenti lordi (oggetto del rendiconto trimestrale previsto dalla normativa) dei singoli conti che componevano la linea stessa rettificate stessa, dalle commissioni di Gestione, di Marketing e di Performance previste dal Prospetto, proprie di ciascuna classe d’Azione del comparto FLEX (I, P o R) al fine di renderne omogenea la rappresentazione. I dati così ottenuti sono stati ricalcolati con base 31/12/2006 = 100. La serie completa delle performance, perciò, è evidenziata al netto di commissioni e spese ed include il reinvestimento di interessi, dividendi e plusvalenze. Le performance registrate in passato non sono necessariamente indicative di analoghe performance future. ZENIT SGR è Copromotore ed Investment Manager d ZENIT MULTISTRATEGY SICAV. d di 39

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