1. Helaba Volkswirtschaft/Research
Fed aktuell 24. Januar 2012
Fortschritt oder geldpolitischer Aktivismus?
Autor:
Patrick Franke
Nach der FOMC-Sitzung in dieser Woche wird das Gremium zum ersten Mal die An-
Tel.: 0 69/91 32-47 38
nahmen der Mitglieder für die zukünftige Geldpolitik veröffentlichen.
research@helaba.de
Die Fed erhofft sich davon unter anderem positive Impulse für die Konjunktur.
Neben dieser Innovation erwarten wir keine weiteren geldpolitischen Beschlüsse auf
dieser Sitzung. Zu einem neuen Kaufprogramm besteht derzeit angesichts der besseren
Redaktion: Konjunkturdaten kein Anlass.
Dr. Stefan Mitropoulos
Erstmalig werden die FOMC-Mitglieder am Mittwoch dieser Woche offen legen, was sie genau
unter der „angemessenen Geldpolitik“ verstehen, die ihren Projektionen für Wachstum, Inflation
Herausgeber: und die Arbeitslosenquote zu Grunde liegt. Da jeder Sitzungsteilnehmer im Hinblick auf den zu-
künftigen Leitzins eine andere Meinung vertreten kann, was in den bisher publizierten ökonomi-
Dr. Gertrud R. Traud schen Projektionen aber nicht zum Ausdruck kam, stellt dies einen weiteren Schritt in Richtung
Chefvolkswirt/Leitung Research höherer Transparenz dar. Die Fed wird die neuen Informationen über zwei Charts kommunizieren.
Landesbank Hessen-Thüringen Erstens wird ein Schaubild zeigen, wie viele FOMC-Mitglieder in den Jahren 2012 bis 2016 je-
MAIN TOWER weils den ersten Zinsschritt nach oben erwarten. Zweitens wird für jeden Sitzungsteilnehmer ein
Neue Mainzer Str. 52-58 (gerundeter) numerischer Wert für die unterstellte Federal Funds Rate für das Ende der Jahre 2012
60311 Frankfurt am Main bis 2014 und „auf lange Sicht“ veröffentlicht. Die Projektionen sind, wie auch bisher, anonym.
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Telefax: 0 69/91 32-22 44 Neben einer erhöhten Transparenz der Geldpolitik verfolgt die US-Notenbank mit dieser Innovati-
on wohl noch ein weiteres Ziel. Sie knüpft damit an ihre Entscheidung vom vergangenen August
an, sich explizit auf einen Zeitraum festzulegen, in dem die Federal Funds Rate voraussichtlich auf
ihrem extrem niedrigen Niveau bleibt. Dies soll die Erwartungen der Marktteilnehmer im Hinblick
auf zukünftige Zinsen drücken. Dadurch fallen tendenziell auch die längerfristigen Zinsen am
Kapitalmarkt, denn diese spiegeln zum Teil die für die Zukunft erwarteten kurzfristigen Zinsen
wider. Von niedrigeren Zinsen wiederum erhofft sich die Fed stimulierende Effekte auf die Ge-
samtwirtschaft.
Liquidität: Weiterer Handlungsbedarf?
Bilanzsumme der Fed, Mrd. Dollar
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Die Publikation ist mit größter Sorgfalt
bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich
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unverbindliche Analysen und Prognosen zu
den gegenwärtigen und zukünftigen Markt-
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verhältnissen. Die Angaben beruhen auf
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deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktua-
lität wir aber keine Gewähr übernehmen kön-
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