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Proposal of capital guaranteed solutions

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Proposal for in-sourcing capital guaranteed solutions onto the product platform

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Proposal of capital guaranteed solutions

  1. 1. 2010先呈总行叶行长、阅評始转港分行、交信 置于海外机构平台之保本产品建议书 罗孟君 - 总行私银中心驻港代表 2009-5-16
  2. 2. 目录建议之运行策略开放式管理并设 100%保本之产品系列开放式/封敝式管理并设高保本水平之产品系列订制形式并设不同保本水平(85%-100%)之产品系列 - 以商品关联为主题 - 量化模型之波幅管理产品运行恒定比例投资组合保险 (CPPI) 策略之保本产品现金管理替代方案提请之跟进工作下一步
  3. 3. 建议之运行策略 对保证人质素必须执着 保本产品亦应具有多元性 - 不同保本程度 - 满足不同风险承受力 - 不同投资主题 - 满足客户各自有不同需求 - 不同产品供货商 – 提供多品牌选择 针对中长线产品, 择能提供抵御通胀之回报的产品 针对长线产品, 择长期表现稳定之产品 宜兼备通爱产品及独特产品 提供管理资金高度流动方案 产品宜置于多元平台
  4. 4. 开放式管理并设 100%保本之产品系列 富通宏策 – 盈峰基金 (2010) 富通宏策– 盈峰基金 (2015) 富通宏策– 盈峰基金 (2020) 富通宏策– 盈峰基金 (2025) 富通宏策– 盈峰基金 (2030) 富通宏策– 盈峰基金 (2035)
  5. 5. 富通宏策 – 盈峰基金系列富通宏策 盈峰基金系列 属开放式基金。担保人保证于每项保证基金的相关到期日投资者可收取保证价值。该保证适用于在相关到期日的所有已发行股份。于到期日的保证价值将最少相等于或高于最初保证价值,并且不会低于认购时的股价。基金因属开放式管理缘故, 准入资金门榄不高, 同时亦不设资金募集期, 在销售处理上较灵活。以往此基金系列 因捆绑式合约缘故, 产品只开放予中国人寿之香港客户, 现经洽商并因富通与中国人寿之捆绑式合约期届满, 产品可于 16/2/2009 起及以后, 开放予交行代销。建议罗置此系列产品, 并将之定位为保本类别之常设/恒设产品,置于港交行、交信、交证各平台。此系产品己于 2006 年已获得证监审批, 现可随时推出。 观察过往 2 年多之回报, 表现尚可。 更重要的是 : 基金分别已历经牛熊两市, 现仍取得正回报, 应在市场具吸引力。
  6. 6. 富通宏策 - 盈峰基金系列 盈峰基金是生命周期基金此系基金提供6个不同目标投资年期选择(到期日由2010年至2035年),可配合不同人生阶段事件作出投资规划。 盈峰基金具有每日锁定溢利机制
  7. 7. 富通宏策 盈峰基金系列 按各子基金之到期时限运行稳中求升之投资策略 为各子基金厘定合适的风险/回报水平并恒币调整 > 每日「锁定」调整 - 每日锁定溢利提升到期日保证价值 - 基金会透过增加定息债券部份,以及出售部份股票杠杆 投资及现金部份而达至此升幅 >年度调整 - 把现金成份和股票杠杆成份的比率调整至50:50 - 确保基金能有充足现金为股票杠杆投资部份之部署提供 支持 - 年度调整和锁定调整机制相辅相成,使基金分别于2007 年的升市及2008年的大型跌市中保持平稳的表现
  8. 8. 富通宏策 盈峰基金系列  定期重整风险部署 在投资期内自动重整资产配置, 在接近到期时采取较审慎的 策略,以达致较低的预期波幅与风险 。
  9. 9. 富通宏策 盈峰基金系列子基金 产品简介「盈峰 2010」基金(美元) 持有至 2010 年保本 100% 期满潜在回报 短线, 少于 2 年 (约 1 年)「盈峰 2015」基金(美元) 持有至 2015 年保本 100%+ 期满潜在回报 中长线, 具生命周期概念 可用于目标储蓄, 如置业、结婚「盈峰 2020」基金(美元) 持有至 2020 年保本 100%+ 期满潜在回报 长线, 具生命周期概念 可用于中长期规划, 如子女教育「盈峰 2025」基金(美元) 持有至 2025 年保本 100%+ 期满潜在回报 长线, 具生命周期概念 可用于长期规划/退休「盈峰 2030」基金(美元) 持有至 2030 年保本 100%+ 期满潜在回报 长线, 具生命周期概念 可用于长期规划/退休「盈峰 2035」基金(美元) 持有至 2035 年保本 100% + 期满潜在回报 长线, 具生命周期概念 可用于长期规划/退休初始发售价: 50 美元到期日: 每个到期年份的10月31日交易日: 按资产净值每日认购和赎回年度资产配置日: 每年10月底认购费: 最高5.25% (可由交行自决)管理费: 每年1.25%服务费: 每年最高0.50%担保人: Fortis Bank SA/NV
  10. 10. 富通宏策 盈峰基金系列 保证人介绍 盈峰基金系列之保证人/担保人为 Fortis Bank S.A./N.V.。 Fortis Bank S.A./N.V. 乃比利时持牌银行,受比利时银行、金 融及保险监察委员会监管。 于 2008 年 3 月 31 日,Fortis Bank S.A./N.V.及其附属公司的 资产总值及股东权益分别为 8,239.73 亿欧元及 320.53 亿欧 元。于 2008 年 8 月 19 日,担保人获标准普尔给予 A+的信 贷评级,并获穆迪给予 Aa3 的长期债务评。 至 2008 年底标准普尔给予富通本币 A/观察/A-1, 外币 A/观察/A-1 之评级。 再至 2009 年 3 月, 比利时政府与法国巴黎银行已就收购富 通金融集团股权达成新协议。协议下,法巴将从比利时政府 收购富通银行业务 75%股份,比利时政府则保留 25%股权, 并为富通损失提供担保。 附加之资产安全保障安排 为减低由 Fortis Bank S.A./N.V.提供的零票息债券所 附带的对手风险, 盈峰基金实施严谨的抵押安排, 要求 Fortis Bank S.A./N.V.开设一个独立账户, 存放具流 动性的投资级别债务证劵组合, 以作为抵押, 并由独立托管 人负责托管。基金托管人 Clearstream Bank Luxembourg 将每日监察基金的净投资与 Fortis Bank S.A./N.A.的投资。 若抵押组合的价值低于 Fortis Bank S.A./N.V.的投资, 托管人将向 Fortis Bank S.A./N.V.发出要求增加抵押 品价值通知书。若 Fortis Bank S.A./N.V.违约, 盈峰 基金将接收相关抵押品, 并将其变卖再购入新的零票息债劵, 以实现保证价值。
  11. 11. 富通宏策 盈峰基金系列
  12. 12. 开放式或封敝式管理并设不同保本水平之产品系列 东方汇理钻石基金 富通 Sigma 恒生指数/ Sigma 恒生中国企业指数基金
  13. 13. 东方汇理钻石基金钻石基金是开放式基金。寻求中期资本增值。通过配置战略,使基金成为一项多元化的投资, 战略是掌握中期趋势,藉此受益于多元化资产类别的表现。基金的资产净值至少等于年内最高资产净值的 85%本金保护。基金因属开放式管理缘故, 准入资金门榄不高, 同时亦不设资金募集期, 在销售处理上较灵活。此基金系列并不活跃于绝大部份的零售银行, 其主要投资客户为私人银行,机构性投资者及基金中之基金(FOF)的投资客户。建议在基金获得证监审批时才罗置此系列产品, 并将之定位为保本类别之常设/恒设产品, 置于交信及交证各平台。此产品是新推出之基金, 不提供往绩, 但可参考模拟测试之数据。另须注意, 过往表现或模拟表现以历史数据为基础,并不反映将来的业绩,亦非预期回报的保证。模拟分析以组成钻石基金的六项资产类别,在 2000 年 1 月 3 日至 2009年 1 月 5 日的历史数据为基础。 投资比例 资产净值 200 100% 200 Bond 180 180 80% Diamond fund Commodity 160 160 140 140 Protection World Equity 60% 120 120 World equity EURUSD 40% 100 100 Emerging Equity 80 80 20% Cash 60 60 Instruments 40 0% 40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 ■新兴市场股票 ■欧元/美元 ■全球股票 ■商品 ■债券 ■现金工具 –– 钻石基金 ––保障水平 ––全球股票资料来源:彭博资讯、CASAM模拟分析以相关指数的资产净值对资产净值计算,该类型指数为价格指数(股息不作再投资,同时例子亦包括每年 1.50%的管理费。此处引用的数据仅供说明之用,并不反映将来的表现。 13
  14. 14. 东方汇理钻石基金组成钻石基金的六项资产类别在 2000 年 1 月 3 日至 2009 年 1 月 5 日的三年每日滚动模拟分析 年度回报率的统计数据 Statistics on Internal rate of Return Internal Rate Diamond 年度回报率 钻石基 股票* Equity 债券# 现金 Cash Fund 平均年度回报率 8.3 % 5. 6 % 5. 1 % 2.9 % 最低年度回报率 IRR min -0.9 % - 20.5% 0.3% 2.2 % 最高年度回报率 IRR max 14.3 % 27.2% 8.7% 4.1 %资料来源:彭博资讯、CASAM*摩根士丹利世界指数; #欧洲国家主权评级模拟分析以相关指数的资产净值对资产净值计算,该类型指数为价格指数(股息不作再投资,同时例子亦包括每年 1.50%的管理费。此处引用的数据仅供说明之用,并不反映将来的表现。 产品卖点  最新市况  吸引的价格水平:目前的市价似乎已反映负面的经济预测  但市况仍然不明朗:金融危机波及所有市场  投资者关注的事项  保留部份资本  现在是否把资金由货币市场转至动态资产的时机?  钻石基金:适合当前市况的投资方案  无须决定哪种资产类别将会先行反弹  钻石基金为掌握市场趋势而设,助投资者驾驭市场超跌 14
  15. 15. 东方汇理钻石基金 投资理念 通过锁定机制 提 分散投资 态势程序管理 供保障 覆盖六项资产类 别的投资领域 采取态势配置战 World Equity Currency 基金的资产净值 Emerging 略,掌握中期的 Bonds 至少等于年内 Equity Money 正面趋势 Commodity 最高资产净值的 Markets 85%(每年重设 一次) 通过锁定机制提供保障  随时提供局部的资本保障  钻石基金保证的资产净值相等于年内最高资产净值的 85%  每当年内的资产净值超越同年早前所创的最高资产净值,保障程度便 会增加。而每年年初亦会重设保障水平,以基金在 1 月 3 日资产净值 的 85%为计算基础  最低保障水平持续为基金的保证设定下限。基金的资产净值必会高于 这个水平 提升表现 即使年内的资产净值下跌,仍能维持保障水平 The protection level is maintained even Crystallisation of the performance if the NAV decreases during the year. 130 基金资产净值 120 Fund NAV 85% Protection level 保障水平 96.5 110.5100 102 85% 受年度重设的影响,85 82 Decrease of the protection 保障水平下降 level due to the annual reset 0 2010 年 1 月 2011 年 2011 2012 年 1 月 2012 t January 2010 January1 January 重设日 date Reset 重设日 date Reset 重设日 Reset date 15
  16. 16. 东方汇理钻石基金 分散投资和态势战略  多元化投资工具,缔造回报优势  钻石基金的管理方针  战略性配置:态势战略通过对表现优异的资产持较高的比重,掌握 资产趋势 - 以过去一年的表现和波幅作为态势指标 - 每三个月对态势配置进行回顾  战术性配置:除季度回顾外,基金经理也会每日监察资产情况,藉 以: - 采取短期的获利抛售战略 - 确定保障水平(年内最高资产净值的 85%) 16
  17. 17. 东方汇理钻石基金 产品概要 基金名称 钻石基金 司法管辖区 卢森堡 投资年期 3年 投资经理 东方汇理资产管理(卢森堡) Segespar Finance(Credit Agricole S.A.的附属公 保障保证人 司,评级为 AA1/AA-) 货币 欧元 交易日 每日 最低投资额 1000 欧元 总收费 1.50% (包括所有费用) 基金的资产净值等于或高于年内最高资产净值 保障 的 85% 重设日 于每年的 1 月 3 日重设保障水平 相关投资 从投资领域的六项多元化资产类别中挑选 钻石基金通过对包括六项不同资产类别的投资 领域,进行动态和有效的配置,掌握中期的正 管理目标 面趋势。 基金每三个月调整其投资配置,运用有效的组 合模型,争取最高的回报。 17
  18. 18. 东方汇理钻石基金 保证人及其集团之简介 截至 2009 年 2 月, 东方汇理所获得的评级 评级机构 短期 长期 展望 标准普尔 A1+ AA- 稳定 Fitch Rating F1+ AA- 稳定- 东方汇理为法国最大之银行集团, 在欧洲亦为第三大之银行集团, 全球排名则位居高第七。- 全球拥有 5 亿 8 千万个人客户, 共有 11,500 分支银行机构于 20 多个国家, 而集团机构更遍布 70 多个国家。- 资产管理业务多元化。 截至 2008 年 12 月, 在管资产超过欧元 441.4 亿。为欧洲最大基金经理。 18
  19. 19. 富通 Sigma 恒生指数/恒生中国企业指数基金富通 Sigma 恒生指数/ Sigma 恒生中国企业指数基金是封敝式基金。投资者可选定不同的投资年期、不同的保本水平与市场参与水平。至期满时, 投资者可取回指定之本金并组合内指定百份比之实质回报。回报按指定之算式并于指定之观察日监测计算。关联资产为恒生指数/恒生中国指数。基金因属封敝式管理缘故, 设有资金门榄, 现水平为 3 千万美元, 建议于离岸业务展现活力时才引进。尤其交行锐意为客户提供保本方案, 长远应罗置更多保本产品或于不同时期推出投资主题多样化之保本产品。此基金系列常见于各大小零售银行, 甚至私人银行。 产品属热销类别, 产品概念较为浅显易明,市场于熊市初期常有推出。建议日后罗置或定制此系列产品。 有关产品可置于港交行、交信及交证各平台。此产品是订制类之基金, 不提供往绩, 但可参考模拟测试之数据。另须注意, 过往表现或模拟表现以历史数据为基础,并不反映将来的业绩,亦非预期回报的保证。 波幅規定相對指數 2000 1800 Vol rule Index 1600 1400指數價值 1200 1000 800 600 400 99年12月 00年6月 00年12月 01年6月 01年12月 02年6月 02年12月 03年6月 03年12月 04年6月 04年12月 05年6月 05年12月 06年6月 06年12月 07年6月 07年12月 08年6月 08年12月 日期逆向测试的假设:目标波幅为10%;最高指数杠杆为200%;既定管理费为1%;以港元计值,隔夜利率以港元隔夜存款利率(HDDR1T Curncy)计算,3个月利率以香港3个月银行同业拆息(HIHD03M Curncy)计算(+1%杠杆成本)和 0.1%的复制成本 19
  20. 20. 富通 Sigma 恒生指数/恒生中国企业指数基金 模拟之波幅相对股票比重 波幅相對股票比重 160% 160% 150% 150% Volatilty Target Volatility Equity weight 140% 140% 130% 130% 120% 120% 110% 110% 100% 100% 股票比重 波幅 90% 90% 80% 80% 70% 70% 60% 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% 00年1月 00年7月 01年1月 01年7月 02年1月 02年7月 03年1月 03年7月 04年1月 04年7月 05年1月 05年7月 06年1月 06年7月 07年1月 07年7月 08年1月 08年7月 09年1月 日期逆向测试的假设:目标波幅为 10%;最高指数杠杆为 200%;既定管理费为 1%;以港元计值,隔夜利率以港元隔夜存款利率(HDDR1T Currency)计算,3 个月利率以香港3 个月银行同业拆息(HIHD03M Curncy)计算(+1%杠杆成本)和 0.1%的复制成本 产品概念 相关投资:灵活部署的投资组合,投资比重因应指数而有所不同 (0% - 最高 200%)。 以灵活的投资策略决定指数和现金的持仓。 投资比重:目标波幅/过去 20 个营业日的实际波幅 (以早前计算及执行的比重为计算基础,当指数比重低于 90% 或高于 200%时,便会改变指数比重)。 目标波幅:10% 总括而言,产品的结构以市场波幅为主导。 当波幅偏低(低风险)时,增加活跃资产的比重, 在波幅偏高 (高风险)时,则以防卫性资产为主。 20
  21. 21. 富通 Sigma 恒生指数/恒生中国企业指数基金 回报计算及产品设定回报:于到期时,投资者可获得初始投资本金* (本金保障 % + 市场参与率% * (投资组合)表现)(投资组合)表现 = 投资组合于产品年期的表现,以最后价值与开始时的初始价值(成立以来的表现)和过 去月份的每月平均值作比较(*)到期时的(投资组合)表现下限为 0%指数: Sigma 恒生指数 或 Sigma 恒生中国企业指数投资期限 :期限 (*)平均值(Asianing)3年 过去 12 个月(13 个观察期)5年 过去 18 个月(19 个观察期)8年 过去 24 个月(25 个观察期)市场参与水平 : Sigma Sigma期限 本金保障% 美元利率 恒生指数 恒生指数 恒生中国企业指数3年 100% 1.79% 7% 15% 13% 95% 1.79% 26% 55% 52% 90% 1.79% 45% 95% 90%5年 100% 2.32% 18% 30% 28% 95% 2.32% 35% 57% 53% 90% 2.32% 50% 82% 77% 保证人介绍 (请见上文) 21
  22. 22. 订制形式并设不同保本水平之产品系列 东方汇理与商品投资挂钩的保本基金 东方汇理波幅管理 100% 或 85% 保本产品 22
  23. 23. 东方汇理与商品投资挂钩之保本基金本订制基金是封敝式产品。寻求中期资本增值。通过配置战略,使基金成为一项多元化的投资, 战略是掌握中期趋势,藉此受益于多元化资产类别的表现。基金的资产净值至少等于年内最高资产净值的 85%本金保护。基金因属封敝式管理缘故, 设有资金门榄, 现水平为 1 千万美元, 资金筹集量为可承担水平。建议于短期内, 特别是国际油价及商品价格仍处于低水平之时间内推出。此类产品一直持久活跃于绝大部份的私人银行。 通常每檔之推出, 在短时间内已可迅即获额满认购, 且时有加档推出, 实属高度热销产品。 近年此类产品亦见于零售银行市场推出。建议罗置/订制此系产品, 作为 2009 年第 1 文件保本产品推广, 产品可置于港交行、交信及交证各平台。此产品是订制式之基金, 不提供往绩, 但可参考模拟测试之数据。另须注意, 过往表现或模拟表现以历史数据为基础,并不反映将来的业绩,亦非预期回报的保证。 模拟分析以相关指数和基金的实际历史资产净值计,三年每日进行连续模拟分析。- 模 拟 分 析 由 1,657 个 模 拟 情 况 组 成 , 历 史 数 据 由 07/10/1999 至27/03/2009。首个模拟情况由 07/10/1999 开始,在 04/10/2002 结束,最后一个模拟情况则由 30/03/2006 开始,在 27/03/2009 结束。- 预计初期参与率为 20%。(以 04/03/2009 的市况为基础。实际水平将与估计水平有差别。投资经理将在成立日后厘定实际参与率。实际参与率将在基金成立日后一星期内公布。) 所有模拟情况 平均三年累积回报率 18.19% 平均年度回报率 5.73% 23
  24. 24. 所有模拟情况的内部回报率资料来源:东方汇理资产管理、彭博信息模拟分析是以相关指数(股息不再作投资的价格指数)和基金的资产净值计,并包括每年0.75%的管理费。数据只作说明用途,并不表示在将来亦会有类似的业绩。 产品卖点- 基金提供 100%的到期本金保障- 基金为投资者提供投资于商品市场的机会。当油价为每桶 100 美元,石油 期货的每单位成本便是 100,000 美元。基金的最低投资额只占商品期货的一 小部份。- 基金利用交易所买卖基金投资于商品市场,是接触全球商品市场的较佳途 径。路透社/Jefferies CRB 商品指数是最著名和最受广泛使用的商品指数之 一。指数追踪一篮子 19 项商品的表现,包括能源、贵金属和基本金属市 场,以及农产品。- 基金通过灵活管理的 CASAM 创新方案 Booster CPPI(恒定比率投资组合保 险策略),藉商品市场趋升受惠,并能避免典型的恒定比率投资组合保险 策略管理的弱点,例如全面去杠杆化的风险(即货币化)。- 基金能受惠于 CASAM(标普评级为 AA-;穆迪评级为 Aa1)在组合保险基 金和本金保障方面的广泛经验。 24
  25. 25. 东方汇理与商品投资挂钩之保本基金 产品概念投资目标本产品是三年期以美元计价的结构型基金,旨在把三分之二的资产投资于货币市场工具,其余资产投于商品交易所交易基金、商品指数和环球债券基金,以达致中期资本增值。基金提供 100%的到期本金保障。为何投资于路透社/Jefferies CRB 商品指数?近 50 年来,这项国际著名的指数被广泛视为全球商品市场的指标。作为一个基准,路透社/Jefferies CRB 商品指数通过透明度高和严谨的计算方法,能为一个广泛分散投资于商品的净长仓,提供适时和准确的参考。指数的成份和比重是什么? 资料来源:Jefferies Financial Products, LLC@2005 25
  26. 26. 东方汇理与商品投资挂钩之保本基金 RJ/CRB 商品指数对投资组合的模拟历史影响在一个分散投资组合中包含 RJ/CRB 商品指数,或可帮助改善主要表现数据:年度回报、年度波幅、夏普比率 年率化 回报 波幅 夏普比率传统资产组合(60%股票/40%债券) 5.2% 9.1% 0.57 倍10%配置于 RJ/CRB 的投资组合 5.6% 8.5% 0.67 倍百分比变动 8.7% (7.2%) 17.1% 年率化 回报 波幅 夏普比率传统资产组合(60%股票/40%债券) 5.2% 9.1% 0.57 倍波幅相同的投资组合(58%配置于 RJ/CRB) 7.4% 9.1% 0.85 倍百分比变动 48.9% 0.0% 48.9% 路透社 Jefferies CRB 商品指数的百分比配置 -年度回报(左方) -年度波幅(左方) -夏普比率(右方) 资料来源:Jefferies Financial Product, LLC@2005 数据由 01/04/1994 至 5/31/2005。组合包含 60%标准普尔 500 连续期货指数和 40%十年期债券 连续期货指数,每月重整配置。S&P 500 是 McGraw Hill Companies 旗下标准普尔的商标。 26
  27. 27. 东方汇理与商品投资挂钩之保本基金  为何选择领先商品 ETF? 领先商品 ETF 为投资者提供一个独特的机会,投资于路透社/Jefferies CRB 商品指数中的 19 项商品。近 50 年来,该指数被广泛视为商品市场的 基准。领先商品 ETF 致力缔造与路透社/Jefferies CRB 商品指数表现相近 的投资回报,减低基金和指数表现的追踪误差。  基金结构-Booster CPPI 创新方案:改良版恒定比例投资组合保险 (CPPI) 策略 把灵活资产分成两部份 - 首部份是股票类别,旨在达致预期回报 - 第二部份是辅助类别,主要特色包括: - 波幅低,与股票类别的相关性较低 灵Dynamic 资Equity class - 预期回报高于无风险资产,以便更快恢复缓冲能力 活 股票类别 Booster CPPI 的灵活管理规则 Asset 辅助类别Booster class 规则一:提高灵活资产的投资 => 目标 = 100% 产 规则二:提高灵活资产类别中的股票投资 调整投资的两个步骤 - 灵活资产两大成份的相关比重随时间变动 如果股票类别表现优秀,有关投资将增至 100% 如果股票类别表现逊色,辅助类别的投资将会增加 - 在严峻市况下: 步骤一:减少股票类别,以增加辅助类别的比重,最高 100% 步骤二:如果辅助类别表现利淡,组合将减持灵活资产,并加入 无风险资产 Dynamic资 产 灵 活 asset This process strongly reduces the risk of full-deleveraging ; 股票类别 Equity class Decorrelation between it arises only if 这个程序能显着减低全面去杠杆化的风险,但 the灵活资产的两大成份缺乏相 2 components of the  Very unfavourable markets conditions implies to arbitrate 关性,能显着减低出现这个 dynamic asset strongly Booster 只在以下情况发生 reduces the probability of 辅助类别 class equity class asset to invest 100% in the booster class ‧市况非常恶劣,须把股票类别套利,以投资 情况的机会 occurrence of such a AND scenario Risk free 无风险资产 100%于辅助类别 booster class performs badly  At the same time, the asset 及 ‧辅助类别同时表现逊色 27
  28. 28. 东方汇理与商品投资挂钩之保本基金Booster-CPPI 的结构优势避免典型的恒定比率投资组合保险策略(CPPI)管理的弱点: - 当严峻市况影响高风险资产,带来全面去杠杆化的风险 - 一旦进行去杠杆化,组合难以恢复缓冲能力与期权结构的比较: Booster CPPI 期权结构 structures  可投资于金融市场,并在到期日或其它特定 日子享有全数或部份资本保障  不论预期市况如何,也可以缔造回报  在保障的投资环境下,受益于高风险资产类 别的潜在优秀表现(新兴市场、商品、外汇、对冲基 金)  不同风险的投资工具分散投资组合  在成立时厘定潜在回报  杠杆投资,锁定回报  积极管理相关投资  成立后可灵活改变产品特色* *担保水平、相关投资、到期日、锁定特色…… 28
  29. 29. 东方汇理与商品投资挂钩之保本基金法律地位 基金在卢森堡/开曼群岛注册投资经理 Credit Agricole Structured Asset Management (CASAM)保证人 Segespar Finance(由 Credit Agricole SA 100% 拥有, 评级为 AA-/Aa1)货币 美元首次认购价格 每单位 10 美元到期日 待定(三年后,例如 2012 年 7 月)保障 在首次认购期买入基金的投资者,可于到期日享有每 单位 10 美元(首次认购价格)的保障。相关投资 美元投资组合包括灵活和低风险的资产:  股票类别:领先商品 ETF(“CRB ETF”)  辅助类别:东方汇理 CAAM 系列基金-环球 债券基金  低风险资产 :货币市场工具管理目标 基金旨在于到期日维持 100%的首次认购价格。 基 金 致 力 利 用 路 透 社 / Jefferies CRB 商 品 指 数 (“CRB”)(“指数”)的升值潜力,达致资本增值。资产净值估值(流动 待定 (资产净值每月计算两次。)性)到期款项: 当基金到期,投资者将取得相等于每单位 10 美元加 额外款项的现金。额外款项: 如果额外款项不低于零, 每单位在到期时的额外款项 将相等于 CRB ETF 回报 x 参与率;初始参与率: 截至 03/04/2009 的初始参与率为 20%。实际初始参与 率将在成立日决定CRB ETF 回报 最终 CRB ETF 水平 – 初始 CRB ETF 水平 初始 CRB ETF 水平首次认购费 待定 (交行自决)提早赎回费 待定 (交行自决)管理费 每年 0.75%行政费 待定 (交行自决) 29
  30. 30. 东方汇理波幅管理 100%及 85%之保本基金本订制基金是封敝式产品。投资目标是捕捉中期资本增值。产品的预期收益链接CAAM Volatility World Equities 基金。与此同时, 本计划书也将可于到期日提供部分或全部资本保证。CAAM Volatility World Equities 基金 旨在提供一个接触股票市场波动的机会而重点放在三个区域:欧元区,美国和亚洲,以控制风险。透过此基金接触到的波幅是受限制的: 其表现取决于三个股票市场的波幅水平指示性指标而定。基金因属封敝式管理缘故, 设有资金门榄, 各子基金之现水平为 1 千万美元,资金筹集量为可承担水平。此类基金属量化管理类, 市场供应相对稀少, 供货商全属资产管理行业之巨匠。建议于我司离岸业务展现活力, 并市况特别波动之际(牛熊市均可)推出。此类产品较受专业投资者垂青, 同系波幅管理产品之投资者十居其九均为机构客户。现透过结构化改造, 为产品赋予保本特质, 在满足客户保本需求之大前提下, 同时具独特及先驱之卖点, 有不俗之市场推广卖点。建议罗置/订制此系产品, 并作为本年第 2 文件之保本产品推广, 产品可置于港交行、交信及交证各平台。此产品是订制式之基金, 不提供往绩, 但可参考模拟测试之数据。另须注意, 过往表现或模拟表现以历史数据为基础,并不反映将来的业绩,亦非预期回报的保证。 模拟分析 - 仿真表现以东方汇理 CAAM 系列基金 Volatility Euro Equities 于 2005 年 1 月至 2009 年 1 月的过往每日数据为基础。 - 表现已扣除费用(2.5%前置与管理费 + 0.75%行政费)。 - 货币:美元 30
  31. 31. 东方汇理波幅管理 100%及 85%之保本基金 模拟分析 直接投资 部份保证(85%) 100%保证 东方汇理 CAAM 系 → 列基金 Volatlities World Equities表现研究╱模拟 注 自基金成立至 3 年平均年度回 3 年平均年度回表现 2007 年 - 报率:8.29% 报率:2.62%研究 重 0.47% 风 最坏情况下,投 最坏情况下,投*基金成立日期: 险 2008 资者于到期日 资者于到期日2007 年 11 月 15 25.84% 85%本金保证。 100%本金保证。日 管 → 2009 年至今 仿真表现以历史 仿真表现以历史 0.90% 数据为基础,仅 数据为基础,仅 锐 (截至 2009 年 1 用于说明之用, 用于说明之用, 月 30 日) 而不是显示实际 而不是显示实际 意 的收益可能实 的收益可能实 现,不可视作未 现,不可视作未 创 自基金成立至 来预期回报的保 来预期回报的保 造 2009 年 1 月 * 证。 证。 26.37% 短 波幅 线 14.31% ( (2009 年 2 月 27 现 日) 31
  32. 32. 东方汇理波幅管理 100%及 85%之保本基金 产品卖点  目前的市况  价格水平吸引:目前市价看来已反映投资者对经济负面的看法  但市况仍欠明朗:各个市场均备受金融危机的冲击  投资者的关注  如何藉不明朗的市况获利?  波幅结构型基金(Volatility Structured Fund)及 其保本结构产品  均为驾驭目前市况的投资良方 32
  33. 33. 东方汇理波幅管理 100%及 85%保本基金 如何利用波幅缔造投资价值? 33
  34. 34. 东方汇理波幅管理 100%及 85%保本基金 为何于波动市况下作出投资? 34
  35. 35. 东方汇理波幅管理 100%及 85%保本基金 东方汇理 CAAM 系列基金 Volatility World Equities 投资表现 35
  36. 36. 东方汇理波幅管理 100%及 85%保本基金 为何选择东方汇理? 36
  37. 37. 东方汇理波幅管理 100%及 85%保本基金 直接投资 部份保证 100%保证 CAAM Volatility World Equities形式 开放式基金 结构式基金 结构式基金投资年期 建议 3 年 3年 3年参考货币 美元投资经理 Credit Agricole Asset Management副投资经理 不适用 Credit Agricole Structured Asset Management (CASAM)资本保证 不适用 到期日提供 85%保 到期日提供 100%保证 证* *担保人 不适用 Segespar Finance,Credit Agricole S.A.的 附属公司 (AA-/Aa1)到期日赎回 不适用 CAAM Volatility CAAM Volatility World Equities 基金 World Equities 基金的 的表现 X 到期日参 表现 X 到期日参与率 与率开始参与率 不适用 100% 20%计算资产净值次数 每日 每周 每周首次认购费 2.5%(I 类别) 2.5% 2.5%年度管理费 0.5%(I 类别) 0.5% 0.5%年度行政费 0.10% 0.25% 0.25%赎回费 无 第一年:3% 第一年:3% 第二年:2% 第二年:2% 第三年:1% 第三年:1% 三年以上:0% 三年以上:0% 37
  38. 38. 运行恒定比例投资组合保险 (CPPI) 策略之保本产品 富通安全基金系列 38
  39. 39. 富通安全基金系列本系基金是以恒定比例投资组合保险 (CPPI) 策略运作之产品。早在 2004年推出四个基金系列:W1:1 月(W 指世界), W4:4 月, W7:7 月 和W10:10 月。 每个基金系列均设有五个风险特性, 包据 稳健:稳健, 防卫:稳定, 中性:均衡, 灵活:增长 及 进取:高增长。 这四个基金系列均可互相组合。 投资者可受惠于不同的下限水平 。产品以内地保本基金惯常使用之恒定比例投资组合保险 (CPPI) 策略运作,这种策略基本原理就是用债券投资的收益作为可以损失的风险资本 及直接投资于之股票市场或期货赚取更高的收益。一般而言, 在保本期内,投资组合中投资于股票资产的比例上限随着基金前期收益情况和基金净值水平,按照恒定比例投资组合保险策略进行动态调整,从而达到防御下跌、参与增值的目的。因应规模効益, 设有资金门榄, 各子基金之现水平为 1 千万美元。此类产品可于业务量稳增长才作罗置考虑。此类产品是采用较早期之保本营运手法, 在欧洲比较流行, 主要客户都是个人投资者, 香港之供应也不多。建议当业务量稳增长后罗置此系产品, 作为恒常产品, 产品可置于交信之平台。 产品卖点投资概念 年度重设日:目标为 100%投资于市场– 透过全球策略投资组合部署,投资于不同的资产类别– 活跃管理,有如传统的广泛分散投资组合。 在市况持续恶化时逐步转持现金(以抵销高风险资产)。 随着市场回升,重新逐步增加全球策略投资组合的配置。 目标是确保在每个年度重设日提供预定的回报, 相当于上年度最新资产净值的一个固定百分比。 39
  40. 40. 40
  41. 41. 富通安全基金系列 投资程序 目標 第I層 第 II 層 初始投資組合 現金配置 策略基金的 資產配置 接近 轉持現金 下限 水平 策略基金 < 100% 股票% 期初資產淨值 = X 現金 > 0% 債券% 100% 策略基金 固定比例投資 地產% 組合保險策略 0% 現金 (CPPI) 可換股債券% 遠離 維持不變 風險模型 下限 商品% 水平 策略基金 = 100% 釐定年度 現金 = 0% 下限水平 每年 每日 每週 結構性產品 戰術性資產配置 及均衡投資方案设立下限作缓冲 安全基金在每个年度开始时的投资组合成份,与传传统的全球策略基金相同。 在每段期间开始,根据当时的最新资产净值计算下限水平。 – 第 1 年:初始资产净值 = 100  年度下限水平按此 100 资产净值计算 – 其后各年:重设资产净值 = 上一段期间结束时的资产净值  根据重设的资产 净值计算新的年度下限水平。 例子:富通 L 基金 - W7 安全稳定基金在 2004 年 7 月 2 日推出,资产净值为 100。 下限水平设于 100 的 95%。  在第 1 年结束(2005 年 7 月 1 日):资产净值为 108.13 - 102.72(108.13 的 95%)为第 2 年的下限水平  在第 2 年结束(2006 年 7 月 1 日):资产净值为 108.53 - 103.10(108.53 的 95%)为第 3 年的下限水平  在第 3 年结束(2007 年 7 月 1 日):资产净值为 114.92 - 109.17(114.92 的 95%)为第 4 年的下限水平  在第 4 年结束(2008 年 7 月 1 日):资产净值为 110.39 - 104.87(114.92 的 95%)为第 5 年的下限水平 下限水平将随时间递增。 在市况极端波动下,可在投资初期作出少量现金配置。 41
  42. 42. 富通安全基金系列投资程序第 1 层:根据 CPPI 模型作出现金配置 若年内的资产净值跌至贴近保障下限水平(即资产净值 < 期初资产净 值),投资组合将提高现金配置,以调低组合的风险水平固定比例投 资组合保险策略(CPPI)风险模型 模型可界定维持保障下限水平所须的现金配置– 资产净值的跌幅越大,所须现金水平越高。若资产净值跌至下限水平, 基金将会 100%投资于现金,直至下一个重设日。 若资产净值其后止跌回扬,不再威胁触及保障下限水平,投资组合可透 过下列方法再度调高风险水平:– 减低现金水平及增加全球策略投资组合的比重– 可能每周进行再投资 结构性产品团队决定分配至各个市场以及现金的投资比重– 由 Frederik Stoop 及 Frank d’Hondt 主管– 荣获 Structured Products ‘Magazine 颁发 2008 年「比荷卢三国最佳结构性产品」大奖 第 2 层:(策略性)资产配置 - 智能基准 II 何谓「智能基准检验」(Smart Benchmarking)? 智能基准检验指如何在广泛多元化的资产类别中,计算最佳的分散投资 配置。相关性偏低的资产配置可发挥分散投资的优势,有助抵销高收益 资产的额外波幅。因此,我们的「智能基准」能为投资者缔造机会,改 善投资组合的风险与回报水平。 为何选用「智能基准」(Smart Benchmark)? 目前市场陷于困境,在「低回报」的环境下: – 环球化导致全球已发展市场的传统资产类别之间的相关性偏高 – 高收益资产类别附带的风险亦较高。 - 分散投资相当重要,有助投资者持续捕捉市场回报。 - 要维持及提升风险调整后的回报,发掘崭新的分散投资目标 至为关键。 42
  43. 43. 富通安全基金系列投资程序第 2 层:(策略性)资产配置- SBII 智能基準 II 穩健 穩定 均衡 增長 高增長 股票 18.5% 40.5% 58.0% 82.0% 歐洲大型股 5.0% 11.5% 16.0% 23.0% 歐洲小型股 1.0% 1.5% 2.0% 3.0% 美國大型股 4.0% 10.0% 15.0% 21.0% 美國小型股 1.0% 1.5% 2.0% 3.0% 日本 3.0% 6.0% 8.0% 12.0% 新興國家 4.5% 10.0% 15.0% 20.0% 房地產 5.0% 5.0% 5.0% 10.0% 歐洲 3.0% 3.0% 3.0% 6.0% 亞洲 2.0% 2.0% 2.0% 4.0%戰術性資產配置及均衡投資 債券 52.0% 44.5% 25.5% 16.0% 全球政府債券 17.0% 22.5% 10.2% 5.3%方案團隊將隨時間逐步調升 歐元投資評級企業債券 7.0% 8.6% 4.4% 2.3%其策略配置的分散投資水平, 歐元通脹掛鈎債券 8.0% 7.5% 5.0% 2.5% 而這正是「智能基準」 的 歐元高息債券 3.0% 1.0% 1.0% 1.0% 美國高息債券 3.0% 1.0% 1.0% 1.0% 投資理念。 新興對外債券 7.0% 2.0% 2.0% 2.0% 新興當地債券 7.0% 2.0% 2.0% 2.0% 可換股債券 16.0% 5.0% 5.0% 5.0% 商品 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 絕對回報 32.0% 25.0% 20.0% 10.0% 合計 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 43
  44. 44. 富通安全基金系列在市场动荡期间限制下跌风险富通 L 基金 - W1 安全均衡基金与富通 L 基金 - 均衡策略基金的比较(2008 年 1 月至 2009 年 2 月) 表現 FLF L 基金 Balanced W1 富通 Safe - W1安全均衡基金 富通 L 基金 - 均衡策略基金 FLF Strategy Balanced 105 100 95 90資產淨值 85 货币配置 80 75 有助减低跌幅 70 65 60 08年1月 08年3月 08年5月 08年7月 08年9月 08年11月 09年1月 時間 下限机制有助减低近期市场调整所造成的跌幅 上升潜力等同「传统」的均衡基金 富通 L 基金 - W1 安全均衡基金 富通 L 基金 - 均衡策略基金图表显示富通 L 基金 - W1 安全均衡基金与富通 L 基金 - 均衡策略基金在 2008 年 1 月 1 日至 2009 年 2 月 6 日的表现。全球策略基金的相关投资组合与安全基金系列完全相同,但并无采用 CPPI。 44
  45. 45. 富通安全基金系列 风险特性与下限水平- 5 项涵盖不同风险水平的产品,由 5 项不同的策略基金为代表: 策略 风险特性 下限水平 富通 L 基金-安全稳健基金: 稳健特性 97.5% 富通 L 基金- 安全稳定基金: 防卫特性 95% 富通 L 基金- 安全均衡基金: 中性特性 90% 富通 L 基金- 安全增长基金: 灵活特性 85% 富通 L 基金- 安全高增长基金: 进取特性 80%- 不设投资年限- 并无升幅上限- 可纾缓市场波幅- 资本保障:预定下限水平,每年重新计算- 货币:欧元 特点 法律形式:符合 UCITS III 规定的 Sicav - 富通 L 基金 国籍:卢森堡 推出日期:2004 年 1 月 2 日 管理费(C 股): 稳健: 1% 稳定: 1.75% 均衡: 1.75% 增长: 1.75% 高增长: 1.75% 策略 建议年期 风险类别 稳健: 1 /2 年 1 稳定: 1 /3 年 1 均衡: 2 /4 年 2 增长: 2 /6 年 2 高增长: 3 /8 年 3 45
  46. 46. 现金管理替代方案 景顺货币市场基金 46
  47. 47. 景顺货币市场基金此产品是开放式基金。它可作为替代银行存款的短期现金管理方案, 产品是一个透过积极投资资产于多元化投资组合,包括高等级和短期货币市场工具的独立汇集投资工具。在保障本金及流动性的同时,为投资者提供可观的经常收入。是 1-30 天或更长现金货币存期,需要高度保障及实时流动性的投资首选。基金因属开放式管理缘故, 准入资金门榄不高, 同时亦不设资金募集期, 在销售处理上较灵活。此基金系列活跃于绝大部份的机构投资者, 适合置于投资平台以提供资金短期停泊, 投资者不需于等待期转出资金。建议实时罗置此系列产品, 并将之定位为保本类别之常设/恒设产品, 置于交信及交证各平台。此产品以美元、欧元及瑞朗报价基金均具有良好往绩。 47
  48. 48. 景顺货币市场基金 架构、组合及服务供货商 架構 景順環球流動基金系列 基金名稱 開放式投資公司 法律架構 愛爾蘭共和國合資格 UCITS 註冊 組合 貨幣市場工具的管理組合 投資 美元國債基金 美元流動基金 歐元流動基金 英鎊流動基金 組合 15點子 15點子 15點子 15點子 管理費 配息 配息及累積 配息 股份種類 服務 Invesco Aim (US) Invesco Aim (UK) 投資中心 供應商 BNY Mellon Trust Company 托管人 及 受托人 BNY Mellon Fund Services 行政管理人及過戶代理 组合架构 組合以修正後的barbell 架構管理 短期投資 核心投資 提供流通性 提供回報 約30% 約70% 加權平均 到期日 1-3 天投資 7-397天投資 必須少於: 60 天活期通知存款 國庫券 最低銀行存款 商業票據 短期投資 信貸評級:回購協定 存款証 中期票據 浮息票據 A1/P1 48
  49. 49. 景顺货币市场基金 安全性 風險 緩和 詳解信貸 最高信貸評級 標準普爾: AAA/MR1+ 穆迪投資: Aaam 惠譽: AAA/V1+ 最高質素證券 最上層短期評級最低為 A1/P1/F1 多元化投資 涵蓋由銀行至金融以及企業、達40只不同發行商 基本信貸管理 獨立核准及監察程序市場 固定資產淨值 美元國債基金: $1.00/股 美元流動基金: $1.00/股 歐元流動基金: €1.00/股 英鎊流動基金: £ 1.00/股 組合壓力測試 測試極端情況下的資產淨值 組合到期日低 組合内加權平均到期日(WAM)平均為35天流通性 高流通性門檻 組合流通倉設定為30% 流通性即時性 每日開放 該貨幣的所有銀行工作日 同日結算 截單時間前的交易指示 下午截單時間 美元國債基金: 5:00pm NY 美元流動基金: 4:00pm NY 歐元流動基金: 2:30pm CET 英鎊流動基金: 2:00pm UK簡單 無限制 交易頻率次數 交易金額 最低保留結餘容易 多渠道 電話及傳真 AIM Link 獨立交易平臺 自動銀行轉戶(Automated bank sweeps) 49
  50. 50. 景顺货币市场基金 收益 方位 特色 詳解甚麽 批發價 收益可跟每只貨幣的隔夜銀行同業拆息相比 基準 美元流動基金: 聯邦基金 歐元流動基金: EONIA 英鎊流動基金: SONIA 低波幅 收益與基準相比平穩何時 每日收益 入息每日累算如何 利用價格調整 適用於累積股份 利用每月配息 適用於配息股份, 重新投資於組合或配出于投資者 每日報告 年度收益 每日份數 (每股配息股份的回報率) 累算股份價格 投资及信贷管理流程 組合管理 信貸管理 即將期滿證券 數據分析 發行商分析 了解未來 ‧ 年報 ‧ 收益性流通性需求 校對市場數據 ‧ 評級機構 ‧ 現金流 及投資 $ 及分析 ‧ 數據庫 ‧ 資本架構客戶交易流動 每日 信貸分析 $ 核准信貸名單 投資流程 流程有效地進 $ 討論 對外溝通 行業分析 行 及就組合策略 ‧ 分析員 ‧ 宏觀經濟現金/核心 達成共識 ‧ 顧問 ‧ 前景展望/趨勢 平衡及 組合重組 ‧ 管理層對話 ‧ 競爭 維持 及投資資產淨值 50
  51. 51. 景顺货币市场基金 信贷核准流程 初步篩選 分析研究 決策流程 組合管理 數據搜集 建立信貸見解 按收益目標 年報, 10K, 10Q 利用信貸更新和評語、 篩選發行商 評級機構報告 意見、前景、分析及評級 集合及匯款報告 内部及外部數據庫 書面研究報告 組合管理 第三者研究 基於現金管理 將可行發行商 發行商信貸分析 研究委員會會議前 加入 收益性及現金流 傳閲所有信貸分析員的意見 建議發行商名單 資產負債表及資本架構 管理策略 研究委員會 結構性及抵押品分析 研究分析員 就建議發行商聆聽推薦及進行口頭協商 進行初步檢閲 經濟及行業分析 與現金管理 宏觀經濟因素 研究部主管 企業前景與趨勢 核准發行商 否決發行商 做出復審 競爭能力 核准須得到委員會 假如委員會 環境管制 一致通過 否決發行商 法律 – 訴訟風險 假如發行商 並按季度通知 流程會被終止 企業管治風險 風險未能達標 基金理事會 並通知組合管理 對外溝通 組合管理會獲通知 高級管理層對話 流程就此完結 評級機構分析員 經紀行分析員 行業顧問僅作舉例用途 線上會議 , 路演 51
  52. 52. 景顺货币市场基金 信贷监控流程 停止看守發行商 每日監控 發行商改善財務表現 ‧ 分派分析員每日監控核准發行商 並重新符合購入資格 從而確保信貸風險維持最低 ‧ 指定項目分析員支援每日市場監 控及項目發展 看守發行商 ‧ 建立書面備忘 ‧ 建立書面備忘 ‧ 執行按年復審 包含合理解釋 就發行商信貸狀態更改的原 並記錄在信貸檔案 及建議放售或繼續持有 因做出解釋 ‧ 必要時執行過渡期/半年期復審 ‧ 行動須經高層管理委員會確認 ‧ 書面通知所有現金管理投資、 並記錄在信貸檔案 研究及監察部門 ‧ 書面通知所有現金管理投資、 研究及監察部門 ‧ 信貸檔案記錄在案 ‧ 分析員於綜合交易系統内 ‧ 信貸檔案記錄在案 更改發行商狀態指令 ‧ 發行商名稱保留在核准名單 狀況改變 並加上“被看守”狀態指令 假如發行商未能符合最低信貸要求 ‧ 分析員將發行商“被看守”狀 但仍然符合基金投資方針 態指令加入綜合交易系統 須執行以下行動: 以確保不再會有進一步買入 剔除發行商 鑒于繼續惡化的信貸狀態 將發行商從核准名單上剔除 真正有效的信贷流程- 没有直接投资于有资产担保的证券 (ABS)- 没有直接投资于次级住宅按揭担保的证券 (MBS)- 没有涉及结构性投资工具(SIVs)- 从来没有投资于可延期的资产抵押商业票据(extendible ABCP)- 没有单独售卖的资产抵押商业票据计划(ABCP Program) (通常为可延 期)- 没有投资于资产抵押商业票据(ABCP)的债务抵押债券(CDOs)- 所有资产抵押商业票据(ABCP) 主导投资包含信贷保障及 100%流通性 支持- 没有标售利率型证券(auction rate securities)- 没有信贷违约交换票据 (credit default swaps)- 没有信贷保险机构 (monoline bond insurers)- 没有投资于雷曼兄弟债券 52
  53. 53. 景顺货币市场基金 为何选择货币市场基金? - 一个净值$5,790 亿美元的欧洲市场 - 一个银行资产负债表外的现金投资 - 一个具有三个 A 信贷评级的高度安全现金投资 - 一个非银行现金持仓从而减少其他银行信贷 - 专业管理、高透明度、负责可靠 - 透过多元化资产,涵盖不同的交易对手 - 具有活期通知存款功能,同时包含货币市场批发的特征 - 标的资产具有完整的信贷管理 - 即日交割提供高度流通性 - 每日收益因货币批发市场特征更具竞争力 景顺 (Invesco Aim)简介 - 货币市场基金供应专家 - 拥有超过 28 年管理货币市场基金的经验 - 管理达$825 亿美元的货币市场基金 - 信贷管理与组织者独立运作 - 投资倾向于证券质素而不是增加收益 - 投资管理在美国和英国同时进行 - 交易频率、次数、金额及保留结余全无限制 - 按高流通性原则管理及并无限制的交易次数 - 在基金类交易中具有较晚的截单时间 - 使用电子化系统及地区性交易中心的选择 53
  54. 54. 提请跟进工作 请总行个金相关单供评估/审批有关之产品建议 请各试点分行对产品提出具体意见反饷 为节省时间, 请交信同时进行产品评估及更深入之供货商尽职调查 为开户、分销合约、产品订制等合约进行初步评估 工作推动之时间表再议, 期望今年 8 月前可推出 54
  55. 55. 下一步随一系列保本产品推出后, 建议新增更多产品种类, 为私人银行客户提供丰富而多样化之投资选择。可于下一阶段引入之产品包括- 管理式期货组合 (牛熊市均有佳绩、熊市独领风骚)- 模范投资组合 (可作为核心组合)- 区域性投资组合(可作为核心组合或卫星组合)- 另类投资管理组合 (可作为卫星组合之组成组件)- 来自不同投资经理之现有产品(可作为卫星组合之组成组件)- 可转股债 (丰富现有之交易类产品, 为进可攻, 退可守之上选)现时中银、工银 及 招商已透过其在港之分支及附属机构参予成为最高端之私人银行之外部投资经理, 藉此学习、延引并内化外资龙头优质的客户管理、产品管理、投资组织者、硬件系统与技朮, 而在技朮内化之过程中, 亦可透过提供丰富产品, 继续况用自家品牌, 提升客户满意度, 进向扩大客户层, 提高业务盈利, 同时亦为实现国际化发展策略进一步前行。 交行在此方面不妨加快步伐。 55

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