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  1. 1. Análise das Demonstrações Financeiras Um método revolucionário para as empresas saírem do marasmo em que se encontram.A metodologia e o material contido nesta apostila foramdesenvolvidos e criados pela Ágil Consultoria. Todos osdireitos autorais são de propriedade da empresa. PABX: (11) 5594-6365Home Page: www.agil.com.brE-Mail: agil@agil.com.br Prof. Adriano Gomes
  2. 2. Análise das Demonstrações Financeiras ÍNDICE GERAL INTRODUÇÃO.................................................................................................... 21 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS................................................................ 31.1 O Que Mostram as Demonstrações Financeiras................................................... 31.2 Balanço Patrimonial.............................................................................................. 31.3 Demonstração do Resultado do Exercício............................................................ 71.4 Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido........................................... 91.5 Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos – DOAR.......................... 112 ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES................................................................... 132.1 O Papel dos Índices de Balanço............................................................................ 132.1.1 Quantos Índices são Necessários Para uma Boa Análise?.................................... 132.1.2 Aspactos da Empresa Revelados Pelos Índices.................................................... 132.1.3 Principais Índices.................................................................................................. 142.2 Descrição Detalhada dos Índices........................................................................... 152.2.1 Estrutura de Capitais............................................................................................. 152.2.1.1 Participação de Capitais de Terceiros................................................................... 152.2.1.2 Composição do Endividamento............................................................................ 152.2.1.3 Imobilização do Patrimônio Líquido.................................................................... 162.2.1.4 Imobilização dos Recursos não Correntes............................................................ 162.2.2 Liquidez................................................................................................................ 172.2.2.1 Liquidez Geral...................................................................................................... 172.2.2.2 Liquidez Corrente................................................................................................. 172.2.2.3 Liquidez Seca........................................................................................................ 182.2.3 Rentabilidadde...................................................................................................... 192.2.3.1 Giro do Ativo....................................................................................................... 192.2.3.2 Margem Líquida................................................................................................... 192.2.3.3 Rentabilidade do Ativo......................................................................................... 202.2.3.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido................................................................... 203 PREVISÃO DE FALÊNCIA................................................................................ 283.1 Análise Discriminante........................................................................................... 28 CONCLUSÃO....................................................................................................... 38 BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 39 Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 1 1
  3. 3. Análise das Demonstrações Financeiras INTRODUÇÃO O objetivo deste trabalho acadêmico é mostrar que a Análise dasDemonstrações é um importante instrumento que os administradores devem utilizar,visando otimizar os resultados e criar novas situações para a empresa. • No capítulo 1 são apresentados os conceitos básicos e os tipos de Demonstrações Contábeis. • No capitulo 2 são apresentados os índices de Estrutura de Capitais, de Liquidez e Rentabilidade, de maneira detalhada. • No capitulo 3 são abordados os Índices de Previsão de Falência, pelo método de Análise Discriminante, onde foram detalhados seis métodos. Finalizando, destacamos que nos capítulos 2 e 3, os índices também foramabordados com um caso prático, para melhor compreensão dos índices aquianalisados. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 2 2
  4. 4. Análise das Demonstrações Financeiras1 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS1.1 O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS A Lei das Sociedades por Ações (Lei n° 6.404) determina a estrutura básica dasquatro demonstrações financeiras. A legislação fiscal tornou essas determinações obrigatórias também para os demaistipos de sociedades. Por essa razão, todas as empresas, no Brasil, divulgam suasdemonstrações financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A. Essa lei trouxe consideráveis aperfeiçoamentos contábeis em relação às práticasanteriormente vigentes e tornou-se um marco na história da Contabilidade no Brasil, apesar deainda não incorporar todos os aperfeiçoamentos que seriam possíveis. Para efeito de Análise de Balanços, a Lei das S.A. representou notável avanço. Oconteúdo e a forma de apresentação das demonstrações financeiras atendem perfeitamente àsnecessidades da Análise de Balanços.1.2 BALANÇO PATRIMONIAL É a demonstração que apresenta todos os bens e direitos da empresa – Ativo -, assimcomo as obrigações – Passivo Exigível – em determinada data. A diferença é chamadaPatrimônio Líquido e representa o capital investido pelos proprietários da empresa, queratravés de recursos trazidos de for a da empresa, quer gerados por esta em suas operações eretidos internamente. Robert N. Anthony* conceituado autor americano, afirma que o balanço mostra : 1. As fontes de onde provieram os recursos utilizados para a empresa operar – Passivo e Patrimônio Líquido – e;* ANTHONY, Rober Newton. Contabilidade gerencial; introdução à Contabilidade. São Paulo, Atlas, 1981 Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 3 3
  5. 5. Análise das Demonstrações Financeiras 2. Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos. Essa definição põe em evidência os termos fontes e investimentos de recursos, o que éaltamente desejável do ângulo da Análise de Balanços, visto que analisar balanços é, emgrande parte, avaliar a adequação entre as diversas fontes e os investimentos efetuados. É interessante notar que o Ativo mostra o que existe concretamente na empresa. Todosos bens e direitos podem ser comprovados por documentos, tocados ou vistos. As únicasexceções são as despesas antecipadas e as diferidas, as quais representam investimentos quebeneficiarão exercícios seguintes e, por isso, se acham no balanço (é algo que aumenta o valorda empresa sem ter um valor objetivo ou de mercado). O Passivo Exigível e o PatrimônioLíquido mostram a origem dos recursos que se acham investidos no Ativo. Especificamente, oPatrimônio Líquido não representa nada de concreto. Quando a empresa é constituída, ossócios entregam-lhe determinado Capital representado por dinheiro ou bens. Nesse momento,a empresa possui apenas esses bens e o numerário que recebeu dos sócios. O Capital mostraapenas a origem desses bens e dinheiro. É apenas um elemento informativo e não algo deconcreto. Em conformidade com a Lei n° 6.404/76, o Balanço Patrimonial deve conter osseguintes grupos de contas : Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 4 4
  6. 6. Análise das Demonstrações Financeiras ATIVO ATIVO CIRCULANTE • Disponibilidades • Direitos realizáveis no curso do exercício social seguinte • Aplicações de recursos em despesas do exercício seguinte ATIVO REALIZÁVEL A LONGO PRAZO • Direitos realizáveis após o término do exercício seguinte • Direitos derivados de adiantamentos ou empréstimos a sociedades coligadas ou controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que não constituírem negócios usuais na exploração do objeto da companhia ATIVO PERMANENTE Investimentos • Participações permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza, não classificáveis no Ativo Circulante, ou Realizável a Longo Prazo que não se destinem à manutenção da atividade da companhia ou empresa Imobilizado • Direitos que tenham por objeto bens destinados à manutenção das atividades da companhia ou empresa, ou exercidos com esta finalidade, inclusive os de propriedade comercial ou industrial Diferido • Aplicações de recursos em despesas que contribuirão para a formação do resultado de mais um exercício social, inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas durante o período que anteceder o início das operações sociaisÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 5 5
  7. 7. Análise das Demonstrações Financeiras PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE • Obrigações da companhia, inclusive financiamentos para a aquisição de direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exercício seguinte PASSIVO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO • Obrigações vencíveis em prazo maior do que o exercício seguinte RESULTADO DE EXERCÍCIOS FUTUROS • Receitas de exercícios futuros diminuídas dos custos e despesas correspondentes PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Social • Montante do capital subscrito e, por dedução, parcela não realizada Reservas de Capital • Ágio na emissão de ações ou conversão de debêntures e partes beneficiárias • Produto da alienação de partes beneficiárias e bônus de subscrição • Prêmios recebidos na emissão de debêntures, doações e subvenções para investimentos • Correção monetária do capital realizado, enquanto não capitalizada Reservas de Reavaliações • Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliações, documentadas por laudo técnico. Reservas de Lucros • Contas constituídas a partir de lucros gerados pela companhia Lucros ou Prejuízos Acumulados • Lucros gerados pela companhia, que ainda não receberam destinação específicaÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 6 6
  8. 8. Análise das Demonstrações Financeiras1.3 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Trata-se de uma demonstração dos aumentos e reduções causados no PatrimônioLíquido pelas operações da empresa. As receitas representam normalmente aumento doAtivo, através do ingresso de novos elementos, como duplicatas a receber ou dinheiroproveniente das transações. Aumentando o Ativo, aumenta o Patrimônio Líquido. Asdespesas representam redução do Patrimônio Líquido, através da redução do Ativo ouaumento do Passivo Exigível. Enfim, todas as receitas e despesas se acham compreendidas na Demonstração doResultado, segundo uma forma de apresentação que as ordena de acordo com a sua natureza;fornecendo informações significativas sobre a empresa. A Demonstração do Resultado é, pois, o resumo do movimento de certas entradas esaídas no balanço, entre duas datas. A Demonstração do Resultado retrata apenas o fluxo econômico e não o fluxo dedinheiro. Para a Demonstração do Resultado não importa se uma receita ou despesa temreflexos em dinheiro, basta apenas que afete o Patrimônio Líquido. Segundo a Lei n.° 6.404/76, a Demonstração do Resultado do Exercício discriminaráos seguintes elementos : Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 7 7
  9. 9. Análise das Demonstrações Financeiras DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Receita Bruta de Vendas e Serviços (-) Devoluções (-) Abatimentos (-) Impostos (=) Receita Líquida das Vendas e Serviços (-) Custo das Mercadorias e Serviços Vendidos (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras) (-) Despesas Gerais e Administrativas (-) Outras Despesas Operacionais (+) Outras Receitas Operacionais (=) Lucro ou Prejuízo Operacional (+) Receitas não Operacionais (-) Despesas não Operacionais (+) Saldo da Correção Monetária (=) Resultado do Exercício antes do Imposto de Renda (-) Provisão para o Imposto de Renda (-) Participações de Debêntures (-) Participação dos Empregados (-) Participação dos Administradores e Partes Beneficiárias (-) Contribuições p/ Instituições, Fundo de Assist. ou Previdência de Empregados (=) Lucro ou Prejuízo Líquido do Exercício (=) Lucro ou Prejuízo por AçãoÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 8 8
  10. 10. Análise das Demonstrações Financeiras1.4 DEMONSTRAÇÃO DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido apresenta as variações de todasas contas do Patrimônio Líquido ocorridas entre dois balanços, independentemente da origemda variação, seja ela proveniente da correção monetária, de aumento de capital, de reavaliaçãode elementos do ativo, de lucro ou de simples transferência entre contas, dentro do próprioPatrimônio Líquido. Enquanto a Demonstração do Resultado evidencia como se chegou ao total doaumento ou diminuição do Patrimônio Líquido em decorrência de transações efetuadas pelaempresa, expurgando o inchaço causado pela inflação, a Demonstração das Mutações doPatrimônio Líquido mostra toda e qualquer variação em qualquer conta. A Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido não costuma ser analisada nosentido tradicional em que o são o Balanço e a Demonstração do Resultado do Exercício. O conteúdo básico da Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido érepresentado na página seguinte. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 9 9
  11. 11. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 10 10
  12. 12. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 11 11
  13. 13. Análise das Demonstrações Financeiras1.5 DEMONSTRAÇÃO DAS ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS - DOAR A Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos mostra as novas origens eaplicações verificadas durante o exercício, ocorridas nos itens não Circulantes do Balanço, ouseja, no Exigível a Longo Prazo, Patrimônio Líquido, Ativo Permanente e Realizável a LongoPrazo. A diferença entre as novas origens não circulantes e as novas aplicações nãocirculantes será igual ao Capital Circulante Líquido. Dessa maneira, a DOAR é umademonstração que evidencia a variação do Capital Circulante Líquido. Através da DOAR é possível conhecer como fluíram os recursos ao longo de umexercício: quais foram os recursos obtidos, qual a participação das transações comerciais nototal de recursos gerados, como foram aplicados os novos recursos etc. Enfim, a DOAR visapermitir a análise do aspecto financeiro da empresa, tanto no que diz respeito ao movimentode investimentos e financiamentos quanto relativamente à administração da empresa sobângulo de obter e aplicar compativelmente os recursos. Apresenta-se a seguir o modelo básico da DOAR. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 12 12
  14. 14. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 13 13
  15. 15. Análise das Demonstrações Financeiras2. ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES2.1 O PAPEL DOS ÍNDICES DE BALANÇO Os índices constituem a técnica de análise mais empregada, sua característicafundamental é fornecer uma visão ampla da situação econômica ou financeira da empresa.“ Um índice é como uma vela acesa num quadro escuro” 12.1.1 QUANTOS ÍNDICES SÃO NECESSÁRIOS PARA UMA BOA ANÁLISE? O importante não é o cálculo de grande número de índices, mas de um conjunto deíndices que permita conhecer a situação da empresa, segundo o grau de profundidade desejadada análise.“ ... , a quantidade de índices que deve ser utilizada na análise depende exclusivamente daprofundidade que se deseja da análise.” 22.1.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELO ÍNDICE PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS ÍNDICES FINANCEIROS ESTRUTURA Situação Financeira LIQUIDEZ Situação Econômica RENTABILIDADE1 Dante C. Matarazzo – Análise Financeira de Balanços Vol. 1, Pg. 962 Dante C. Matarazzo – Análise Financeira de Balanços Vol. 1, Pg. 97 Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 14 14
  16. 16. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 15 15
  17. 17. Análise das Demonstrações Financeiras2.2 DESCRIÇÃO DETALHADA DOS ÍNDICES2.2.1 ESTRUTURA DE CAPITAIS Os índices desse grupo mostram as grandes linhas de decisões financeiras, em termosde obtenção e aplicação de recursos.2.2.1.1 Participação de Capitais de Terceiros: CT PL Capitais de TerceirosFórmula: X 100 Patrimônio Líquido• Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$ 100 de capital próprio investido.• Interpretação: quanto menor, melhor.• Obs.: o índice de Participação de Capitais de Terceiros relaciona, portanto, as duas grandes fontes de recursos da empresa, ou seja, Capitais Próprios e Capitais de Terceiros. Também pode ser chamado de índice de Grau de Endividamento.2.2.1.2 Composição do Endividamento: PC CT Passivo CirculanteFórmula: X 100 Capitais de Terceiros• Indica: qual o percentual de obrigações de curto prazo em relação às obrigações totais. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 16 16
  18. 18. Análise das Demonstrações Financeiras• Interpretação: quanto menor, melhor.• Obs.: este índice indica qual e a composição da dívida, já que, uma coisa é ter dívidas de curto prazo que precisam ser pagas com recursos gerados a curto prazo, e outra, é ter dívidas de longo prazo, onde se dispõe de tempo para se gerar recursos.2.2.1.3 Imobilização do Patrimônio Líquido: AP PL Ativo PermanenteFórmula: X 100 Patrimônio Liquido• Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 100 de Patrimônio Liquido.• Interpretação: quanto menor, melhor.• Obs.: as aplicações dos recursos do Patrimônio Liquido são mutuamente exclusivas do Ativo Permanente e do Ativo Circulante. Quanto mais a empresa investir no Ativo Permanente, menos recursos próprios sobrarão para o Ativo Circulante e, em conseqüência , maior será a dependência a capitais de terceiros para o financiamento do Ativo Circulante.2.2.1.4 Imobilização dos Recursos não Correntes: AP PL + ELP Ativo PermanenteFórmula: X 100 Patrimônio Liquido + Exigível a Longo Prazo• Indica: que percentual de recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 17 17
  19. 19. Análise das Demonstrações Financeiras• Interpretação: quanto menor, melhor.• Obs.: este índice não deve em regra ser superior a 100%.2.2.2 LIQUIDEZ Os índices desse grupo mostram a base da situação financeira da empresa. São índicesque, a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dívidas, procuram medir quão sólidaé a base financeira da empresa.2.2.2.1 Liquidez Geral: AC + RLP PC + ELP Ativo Circulante + Realizável a Longo PrazoFórmula: Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo• Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada R$ 1,00 de dívida total.• Interpretação: quanto maior, melhor.• Obs.: o índice de Liquidez Geral indica se a empresa tem condições de pagar suas dívidas totais, mesmo aquelas de longo prazo, com os recursos que possui no seu Ativo Circulante.2.2.2.2 Liquidez Corrente: AC PC Ativo CirculanteFórmula: Passivo Circulante Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 18 18
  20. 20. Análise das Demonstrações Financeiras• Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1,00 de Passivo Circulante.• Interpretação: quanto maio, melhor.• Obs.: o índice de Liquidez Corrente indica se o Ativo Circulante é suficiente para cobrir as dívidas de curto prazo.2.2.2.3 Liquidez Seca: D + DR + ODRCD PC Disponível + Duplicatas a Receber + Outros Direitos de Rápida Conversibilidade em DinheiroFórmula: Passivo Circulante• Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada R$ 1,00 de passivo Circulante (dívidas a curto prazo).• Interpretação: quanto maior, melhor.• Obs.: este índice é um teste de força aplicado à empresa; visa medir o grau de excelência da sua situação financeira. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 19 19
  21. 21. Análise das Demonstrações Financeiras2.2.3 RENTABILIDADE Os índices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto é,quanto rendem os investimentos e, portanto, qual o grau de êxito econômico da empresa.2.2.3.1 Giro do Ativo: V AT Lucro LíquidoFórmula: 1 X 100 Ativo Médio ¹• Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 de investimento total.• Interpretação: quanto maior, melhor.• Obs.: esse índice mede o volume de vendas da empresa em relação ao capital total investido. Não se pode dizer que uma empresa está vendendo pouco ou muito olhando apenas para o valor absoluto de suas vendas.2.2.3.2 Margem Líquida: LL V Lucro LíquidoFórmula: X 100 Vendas Líquidas1 Ativo Médio = Ativo Inicial + Ativo Final ---------------------------------- 2 Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 20 20
  22. 22. Análise das Demonstrações Financeiras• Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada R$ 100 vendidos.• Interpretação: quanto maior, melhor.• Obs.: esse índice mostra qual a margem de lucro que a empresa alcança em relação ao valor de suas vendas líquidas.2.2.3.3 Rentabilidade do Ativo: LL AT 1 Lucro LíquidoFórmula: X 100 Ativo Médio ¹Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada R$ 100 de investimento total médio.Interpretação: quanto maior, melhor.Obs.: esse índice mostra quanto a empresa obteve de lucro líquido em relação ao Ativo, é amedida da capacidade de gerar lucro líquido e pode ser usado como medida de desempenhocomparativo ano a ano.2.2.3.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido: LL PL 2 Lucro LíquidoFórmula: X 100 Patrimônio Líquido Médio ²1 ídem ao da página anterior.2 Patrimônio Líquido Médio = Patrimônio Líquido Inicial Corrigido + Patrimônio Líquido Final ------------------------------------------------------------------------------- 2onde: Patrimônio Líquido Inicial Corrigido = Patrimônio Líquido Inicial x (1 + £ ) , sendo £ a taxa de inflaçãodo período. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 21 21
  23. 23. Análise das Demonstrações Financeiras• Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Próprio investido.• Interpretação: quanto maior, melhor.• Obs.: o papel do índice de rentabilidade do Patrimônio Líquido é mostrar qual a taxa de rendimento do Capital Próprio. Essa taxa pode ser comparada com outros rendimentos alternativos do mercado, como: CDB, ações, letras de cambio e com outras empresas; com isso se pode avaliar se a empresa oferece uma boa rentabilidade. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 22 22
  24. 24. Análise das Demonstrações Financeiras CASO PRÁTICOÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 23 23
  25. 25. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 24 24
  26. 26. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 25 25
  27. 27. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 26 26
  28. 28. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 27 27
  29. 29. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 28 28
  30. 30. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 29 29
  31. 31. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 30 30
  32. 32. Análise das Demonstrações Financeiras3 PREVISÃO DE FALÊNCIA3.1 ANÁLISE DISCRIMINANTE A análise discriminante constituí-se numa poderosa técnica estatística capaz de dizerse determinado elemento pertence a uma população X ou a uma população Y. Aplicado àAnálise de Balanços, isto significa indicar se uma empresa pertence à população de solventesou à população de insolventes. O mecanismo de análise discriminante pode ser assim resumido: a) Escolhem-se dois grupos (população), como, por exemplo, empresas insol- ventes e empresas solventes b) Coletam-se os dados (índices) das empresas de cada grupo. A análise discri- minante busca encontrar uma função matemática, baseada em vários índices, que melhor discrime (separe) os dois grupos. Isto é, uma função capaz de informar se uma empresa se enquadra no grupo das solventes ou das insolventes. Nessa função, a variável dependente é comparada a um número fixo – chamado ponto crítico – predeterminado pelo modelo. Se o valor da variável dependente ficar acima do ponto crítico, a empresa estará entre as solventes; se ficar abaixo, estará entre as insolventes. onde: Y = a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4 Y = variável dependente; reflete o total de pontos alcançado pela empresa. a1 a2 a3 a4 . . . = pesos: indicam a importância relativa de cada índice. x1 x2 x3 x4 . . . = variáveis independentes: são os índices de balanço. Essa função pode ser testada quanto à sua capacidade de discriminar (separar)eficazmente as empresas em insolventes e solventes. O próprio modelo matemático indicaqual a margem de acertos e de erros da fórmula. Através dela também se pode testar se a Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 31 31
  33. 33. Análise das Demonstrações Financeirasinclusão de mais variáveis independentes (mais índices) melhora subtancialmente ou não oseu poder de discriminar; assim , decide-se quantas variáveis independentes devem sercompreendidas na fórmula. Em resumo, a análise discriminante aplicada à Análise de Balanços, através de índicesfinanceiros, indica simultaneamente: • quais índices utilizar; • que peso devem ter esses índices; • qual o poder de discriminação da função, ou seja, qual a probabilidade de acertos nas previsões de insolvência do modelo. Diversos estudiosos efetuaram, no Brasil, testes estatísticos sobre a previsão deinsolvência com base na análise discriminante. Os diversos trabalhos e respectivas fórmulassão:KANITZ: FI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 - 1,06x4 - 0,33x6onde: FI = Fator de Insolvência = total de pontos obtidos x1 = Lucro Líquido/Patrimônio Líquido x2 = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo/Exigível Total x3 = Ativo Circulante - Estoques/Passivos Circulante x4 = Ativo Circulante/Passivo Circulante x5 = Exigível Total/Patrimônio Líquido Segundo esse modelo, a empresa estará insolvente se FI for inferior a –3; a suaclassificação estará indefinida entre –3 e 0 e acima de 0 estará na faixa de solvência. (Nessemodelo há uma região crítica, em vez de um ponto crítico).ALTMAN (dois modelos): Z1 = - 1,44 + 4,03x2 + 2,25x3 + 0,14x4 + 0,42x5 Z2 = - 1,84 - 0,51x1 + 6,32x3 + 0,71x4 + 0,52x5onde: Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 32 32
  34. 34. Análise das Demonstrações Financeiras Z1 ou Z2 = Total de pontos obtidos x1 = Ativo Circulante - Passivo Circulante/Ativo Total x2 = Reservas e Lucros Suspensos/Ativo Total Lucro Líquido + Despesas Financeiras + Imposto de Renda x3 = Ativo Total x4 = Patrimônio Líquido/Exigível Total x5 = Vendas/Ativo Total Nesses modelos, o ponto crítico é o 0 (zero).ELIZABETSKY: Z = 1,93x32 - 0.20x33 + 1,02x35 + 1,33x36 - 1,12x37onde: Z = Total dos pontos obtidos x32 = Lucro Líquido/Vendas x33 = Disponível/Ativo Permanente x35 = Contas a Receber/Ativo Total x36 = Estoques/Ativo Total x37 = Passivo Circulante/Ativo Total Segundo esse modelo, o ponto crítico é 0,5. Acima desse valor a empresa estarásolvente; abaixo, insolvente.MATIAS: Z = 23,792x1 - 8,26x2 - 8,868x3 - 0,764x4 - 0,535x5 + 9,912x6onde: Z = Total dos pontos obtidos x1 = Patrimônio Líquido/Ativo Total x2 = Financiamento e Empréstimos Bancários/Ativo Circulante x3 = Fornecedores/Ativo Total x4 = Ativo Circulante/Passivo Circulante x5 = Lucro Operacional/Lucro Bruto x6 = Disponível/Ativo Total O ponto crítico nesse modelo é zero. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 33 33
  35. 35. Análise das Demonstrações FinanceirasPEREIRA: Z = 0,722 - 5,124E23 + 11,016L19 - 0,34L21 - 0,48L26 + 8,605R13 - 0,004R29onde: Z = Total de pontos obtidos E23 =Duplicatas Descontadas/Duplicatas a Receber L19 =Estoques (Final)/Custo das Mercadorias Vendidas L21 =Fornecedores/vendas L26 =Estoque Médio/Custo das Mercadorias Vendidas R13 =(Lucro Operacional + Despesas Financeiras) / (Ativo Total - Investimento Médio) R29 = Exigível Total/(Lucro Líquido + 0,1 Imobilizado Médio + Saldo Devedor da Correção Monetária). Nesse modelo o ponto de separação é zero. Abaixo de zero a empresa estaráinsolvente; acima de zero, solvente. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 34 34
  36. 36. Análise das Demonstrações Financeiras CASO PRÁTICOÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 35 35
  37. 37. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 36 36
  38. 38. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 37 37
  39. 39. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 38 38
  40. 40. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 39 39
  41. 41. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 40 40
  42. 42. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 41 41
  43. 43. Análise das Demonstrações FinanceirasÁgil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 42 42
  44. 44. Análise das Demonstrações Financeiras CONCLUSÃO As Demonstrações Financeiras são os instrumentos mais importantes paraanálise de balanço, então estas demonstrações devem ser consistentes eseguirem uma uniformidade, para quando de sua análise os índices espelhemuma situação próxima da realidade. Duas demosntrações financeiras são mais utilizadas para análise, são elas(Balanço Patrimonial e DRE), onde podemos analisar a situação da estrutura decapitais, da liquidez, da rentabilidade e previsão de falência. Em nosso caso prático analisando, a estrutura de capitais, podemosperceber que as empresas tem um alto grau de endividamento, trabalhandobastante com capital de terceiros. Na liquidez, verificamos que a situação é suficiente para honrar suasobrigações, mas requer atenção para aumentar esta folga. Com relação a rentabilidade, podemos verificar que as empresas possuemrentabilidades diferentes, umas maiores e outras menores, sabemos que quantomaior melhor, mas não podemos afirmar se é uma boa rentabilidade ou não. Sópodemos fazer isso, se possuír-mos uma média do setor. Os indicadores de previsão de falência utilizados em nosso caso prático,não conseguiram satisfatoriamente prever a insonvência de uma das empresasanalizadas, pois em alguns desses índices, não apresentou o menor sinal deinsolvência. Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 43 43
  45. 45. Análise das Demonstrações Financeiras BIBLIOGRAFIAGOMES, Adriano. A Empresa Ágil, Ed. Nobel, 1999.MATARAZZO, Dante C.. Análise Financeira de Balanços: abordagem básica. Volume 1, 2ª edição. Ed. Atlas.FRANCO, Hilário. Estrutura, Análise e Interpretação de Balanços. 15ª edição. Ed. Atlas.IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de Balanços. 5ª edição. Ed. Atlas.NETO, Alexandre Assaf. Estrutura de Análise de Balanço: um enfoque econômico financeiro. 3ª edição. Ed. Atlas.GAZETA MERCANTIL. Balanço Anual 1999. 30/06/99, nº 23.DIÀRIO OFICIAL DO ESTADO DE SÃO PAULO, de 11/03/98 pag. 9, 28/03/98 pag. 32, 26/03/99 pag. 13.BOLSA DE VALORES DO ESTADO DE SÃO PAULO – BOVESPA. ITR 3º trim/98.INTERNET• SITE http://www//perdigão.com.br• SITE http://www//sadia.com.br Ágil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 44 44

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