INTRODUCCION A LAS OPCIONES
BENEFICIOS DE LAS BOLSAS QUE TRANSAN OPCIONES <ul><li>Ordenamiento, eficiencia y liquidez de mercados </li></ul><ul><li>Fl...
OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>ELEMENTOS INTERNOS DE LA OPCIÓN </li></ul><ul><ul><li>PRECIO DE LA OPCIÓN (PRIMA) </li></ul></...
OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>BENEFICIOS Y RIESGOS PARA LOS INVERSIONISTAS EN OPCIONES </li></ul><ul><li>Ofrece a los invers...
OPCIONES DE CAPITAL ACCIONES OPCIONES =   Of - Oi Sf - Si SI OI SF OF
OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>LENGUAJE DE SELECCIÓN  DE LAS OPCIONES   </li></ul>PR = PF PR ►   PF PR ◄   PF CALL PUT DELTA ...
LAS OPCIONES SON HERRAMIENTAS <ul><li>Las Opciones proveen al inversionista con herramientas adicionales para ejecutar sus...
TERMINOLOGÍA Y MECÁNICA 4
DEFINICIÓN <ul><li>OPCIÓN </li></ul><ul><ul><li>“ El derecho, más no la obligación, de comprar o vender un monto específic...
CLASES DE OPCIONES <ul><li>CALL </li></ul><ul><ul><li>Derecho a COMPRAR el activo </li></ul></ul><ul><li>PUT </li></ul><ul...
TIPOS DE OPCIONES <ul><li>Opción Europea </li></ul><ul><ul><li>El comprador de la opción tiene el derecho de ejercer SOLO ...
¿QUÉ SON LAS OPCIONES? <ul><li>Las Opciones son: </li></ul><ul><ul><li>Contratos que dan al  comprador </li></ul></ul><ul>...
TERMINOLOGÍA IMPORTANTE <ul><li>Tenedor: Comprador (tiene una posición “larga”) </li></ul><ul><ul><li>Los compradores de l...
IMPORTANTE TERMINOLOGÍA <ul><li>Activo subyacente  </li></ul><ul><ul><li>Tipicamente 100 acciones del capital sobre el cua...
IMPORTANTE TERMINOLOGÍA <ul><li>Ejercicio  </li></ul><ul><ul><li>Los compradores invocan sus derechos </li></ul></ul><ul><...
TERMINOLOGÍA IMPORTANTE <ul><li>Asignado  </li></ul><ul><ul><li>Es un llamado para cumplir una obligación. </li></ul></ul>...
CLASES Y SERIES DE OPCIONES <ul><li>Clases </li></ul><ul><ul><li>Todas las Opciones del mismo tipo </li></ul></ul><ul><ul>...
VALOR INTRÍNSICO  Y VALOR DEL  TIEMPO <ul><li>Precio Acción  =  $ 56 </li></ul><ul><li>50 Fijo Opción Call  =  8  </li></u...
QUÉ ES IN  Y QUE ES OUT  <ul><li>In-The-Money  -- En Dinero </li></ul><ul><ul><li>Call </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>El p...
CALLS  LARGOS  O  CALLS CORTOS <ul><li>Calls Largos </li></ul><ul><li>Ejercita </li></ul><ul><li>Permite que expire </li><...
<ul><li>Comprando calls </li></ul>14
¿CUÁL ES EL TRATO ?  <ul><li>El comprador Call </li></ul><ul><ul><li>Tiene el derecho a comprar la acción </li></ul></ul><...
EJEMPLO DE COMPRAR UN CALL <ul><li>Acción XYZ </li></ul><ul><ul><li>Está el precio de mercado a $60 </li></ul></ul><ul><li...
EJEMPLO : COMPRA 60 PRECIO FIJO CALL A $3 <ul><li>Precio en la  Largo 60 Call  Largo 60 Call  total </li></ul><ul><li>La e...
<ul><li>Comprando puts </li></ul>18
¿CUÁL ES EL TRATO ? <ul><li>El comprador Put </li></ul><ul><ul><li>Tiene el derecho a vender la acción </li></ul></ul><ul>...
¿PORQUÉ COMPRAR PUTS ? <ul><li>Se tiene una visión a la baja sobre una Acción en particular. </li></ul><ul><li>Se esta bus...
EJEMPLO DE COMPRAR PUTS <ul><li>Acción ABC </li></ul><ul><ul><li>Está el precio de mercado a $36 </li></ul></ul><ul><li>Su...
EJEMPLO : COMPRA 35 PRECIO FIJO PUT A $2.25 <ul><li>Precio en la  Largo 35 Put  Largo 35 Put  Total </li></ul><ul><li>La e...
COMPRANDO PUTS- OTRA VISIÓN <ul><li>Que son Puts Protectivos ? </li></ul><ul><li>Los puts pueden ser comprados para limita...
EL MISTERIO <ul><li>ABC tres meses 60 Call a $3 </li></ul><ul><li>SMB tres meses 55 Call a $2 </li></ul><ul><li>XYZ  tres ...
PREMIUMS  O PRIMAS <ul><li>Las opciones son como instrumentos de seguros </li></ul><ul><ul><li>Las opciones Puts pueden as...
SEGURO A LAS ACCIONES <ul><li>Acción A  Acción B </li></ul><ul><li>$48  Precio de la Acción  $48 </li></ul><ul><li>$45  Pr...
VALORACIÓN DE LAS OPCIONES <ul><li>Entradas --  Inputs </li></ul><ul><ul><li>Precio de la Acción </li></ul></ul><ul><ul><l...
EXPECTATIVAS REALÍSTICAS <ul><li>El modelo de valoración de las opciones puede servir como un mapa de ruta para ayudar a l...
¿QUÉ SE PUEDE ESPERAR? <ul><li>Considere </li></ul><ul><ul><li>Precio de la acción  = $50 </li></ul></ul><ul><ul><li>50  C...
EL FACTOR DELTA  <ul><li>La mayoría de los precios de la Opciones no cambian igual que los precios de las Acciones. </li><...
EL FACTOR DELTA <ul><li>Diferentes Opciones tienen diferentes deltas. </li></ul><ul><li>Calls profundamente en dinero (Dee...
¿QUÉ SE PUEDE ESPERAR? <ul><li>Considere </li></ul><ul><ul><li>Dias para expiración  =  60 </li></ul></ul><ul><ul><li>50  ...
DECAIMIENTO DEL TIEMPO <ul><li>Los precios de las Opciones generalmente no disminuyen a la misma tasa a medida que el tiem...
DECAIMIENTO DEL TIEMPO -- THETA <ul><li>Los precios de las opciones NO disminuyen a la misma tasa a medida que el tiempo s...
RESUMEN <ul><li>Las Opciones son herramientas que brindan al inversionista más senderos para implementar su percepción del...
ESTRATEGIAS BÁSICAS COMPRANDO CALLS <ul><li>Participar en un aumento ascendente de precios </li></ul><ul><li>Como parte de...
ESTRATEGIAS BÁSICAS COMPRANDO PUTS <ul><li>Participar en un movimiento descendente de precios </li></ul><ul><li>Protección...
OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>EJERCICIO </li></ul><ul><li>COMPRA   </li></ul><ul><li>FECHA:  Febrero 2 de 2007 </li></ul><ul...
OPCIONES DE CAPITAL DECISIÓN EJERCITAR <ul><ul><li>ESCENARIO 1 </li></ul></ul>FECHA:    Febrero 28 de 2007 PRECIO MERCADO ...
OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>COSTO OPCIÓN  (8) (100) (  3)  = (  2.400) </li></ul><ul><li>VENTA OPCIÓN  (8) (100) (  5.10) ...
OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>FECHA:  Febrero 28 de 2007 </li></ul><ul><li>PRECIO MERCADO (PR): 28 </li></ul><ul><li>PRECIO ...
OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>COSTO OPCIÓN  (8) (100) (  3)  = (  2.400) </li></ul><ul><li>VENTA OPCIÓN  (8) (100) (  2)  = ...
PORQUE LAS OPCIONES ? <ul><li>Sin las Opciones, estas son TODAS las posibilidades disponibles </li></ul>Posiciòn larga Acc...
BULLISH
NEUTRAL
BEARISH
COMPRAR XYZ 50 CALL A $3.50 - $350 El valor fundamental de la acci ó n  aumenta a $55 y el premio a $5.50  (1) Ejercitando...
COMPRAR XYZ 60 CALL A $6  <$600> COMPRAR T-BILL AL 10%  <5.400> El valor fundamental de la acci ó n  aumenta a $65 y el pr...
PARA QUÉ SE UTILIZAN? <ul><li>TRANSACCIONES DE COBERTURA (HEDGING O SEGURO) </li></ul><ul><li>TRANSACCIONES COMERCIALES (E...
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Salon Bursatil Introduccion A Las Opciones

  1. 1. INTRODUCCION A LAS OPCIONES
  2. 2. BENEFICIOS DE LAS BOLSAS QUE TRANSAN OPCIONES <ul><li>Ordenamiento, eficiencia y liquidez de mercados </li></ul><ul><li>Flexibilidad </li></ul><ul><li>Apalancamiento </li></ul><ul><li>Riesgo limitado </li></ul><ul><li>Ejecución garantizada </li></ul>
  3. 3. OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>ELEMENTOS INTERNOS DE LA OPCIÓN </li></ul><ul><ul><li>PRECIO DE LA OPCIÓN (PRIMA) </li></ul></ul><ul><ul><li>PRECIO FIJO </li></ul></ul><ul><ul><li>FECHA DE EXPIRACIÓN </li></ul></ul><ul><ul><li>VOLATILIDAD </li></ul></ul><ul><li>ELEMENTOS EXTERNOS DE LA OPCIÓN </li></ul><ul><ul><li>PRECIO DE LA ACCIÓN </li></ul></ul><ul><ul><li>TASA DE INTERÉS DE MERCADO </li></ul></ul><ul><ul><li>DIVIDENDOS </li></ul></ul><ul><li>ACCIONES VS OPCIONES </li></ul><ul><ul><li>VIDA ÚTIL </li></ul></ul><ul><ul><li>DIVIDENDOS </li></ul></ul><ul><ul><li>VOLATILIDAD </li></ul></ul>
  4. 4. OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>BENEFICIOS Y RIESGOS PARA LOS INVERSIONISTAS EN OPCIONES </li></ul><ul><li>Ofrece a los inversionistas una alternativa para adquirir acciones con menos capital en riesgo que el requerido para la compra. (Call option). </li></ul><ul><li>Los inversionistas pueden utilizar el instrumento financiero (Call option) para diversificar sus portafolios. </li></ul><ul><li>Los Put Option proveen a los inversionistas con una cobertura de protección en caso que ocurra el riesgo de que el precio de las acciones bajen. </li></ul><ul><li>El riesgo está limitado a la prima pagada por la posición. </li></ul><ul><li>Es muy importante que el inversionista entienda que el riesgo varia dependiendo de la estrategia seguida. </li></ul>
  5. 5. OPCIONES DE CAPITAL ACCIONES OPCIONES = Of - Oi Sf - Si SI OI SF OF
  6. 6. OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>LENGUAJE DE SELECCIÓN DE LAS OPCIONES </li></ul>PR = PF PR ► PF PR ◄ PF CALL PUT DELTA AT AT = .50 IN OUT ► .50 OUT IN ◄ .50
  7. 7. LAS OPCIONES SON HERRAMIENTAS <ul><li>Las Opciones proveen al inversionista con herramientas adicionales para ejecutar sus estrategias de inversión. </li></ul><ul><li>Las Opciones hacen posible direccionar una variedad de objetivos de inversión. </li></ul><ul><ul><ul><li>Reducir el riesgo </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Generar ingresos </li></ul></ul></ul><ul><li>Las Opciones tienen resultados únicos. </li></ul>3
  8. 8. TERMINOLOGÍA Y MECÁNICA 4
  9. 9. DEFINICIÓN <ul><li>OPCIÓN </li></ul><ul><ul><li>“ El derecho, más no la obligación, de comprar o vender un monto específico de un activo financiero en una fecha futura a un precio también establecido desde el inicio.” </li></ul></ul>
  10. 10. CLASES DE OPCIONES <ul><li>CALL </li></ul><ul><ul><li>Derecho a COMPRAR el activo </li></ul></ul><ul><li>PUT </li></ul><ul><ul><li>Derecho a VENDER el activo </li></ul></ul><ul><li>Podemos tanto comprar opciones como venderlas. </li></ul>
  11. 11. TIPOS DE OPCIONES <ul><li>Opción Europea </li></ul><ul><ul><li>El comprador de la opción tiene el derecho de ejercer SOLO en la fecha de vencimiento. </li></ul></ul><ul><li>Opción Americana </li></ul><ul><ul><li>El comprador de la opción tiene el derecho de ejercer en CUALQUIER MOMENTO hasta que esta venza. </li></ul></ul>
  12. 12. ¿QUÉ SON LAS OPCIONES? <ul><li>Las Opciones son: </li></ul><ul><ul><li>Contratos que dan al comprador </li></ul></ul><ul><ul><li>El derecho para comprar o vender </li></ul></ul><ul><ul><li>Un Activo fundamental o subyacente </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Ejemplo: 100 acciones </li></ul></ul></ul>5
  13. 13. TERMINOLOGÍA IMPORTANTE <ul><li>Tenedor: Comprador (tiene una posición “larga”) </li></ul><ul><ul><li>Los compradores de las Opciones tienen derechos </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Long Calls : El derecho a comprar </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Long puts : El derecho a vender </li></ul></ul></ul><ul><li>Escritor: Vendedor (tiene una posición “corta ”) </li></ul><ul><ul><li>Los escritores de Las Opciones tienen obligaciones </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Short Calls : La obligación a vender </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Short puts : La obligación a comprar </li></ul></ul></ul>6
  14. 14. IMPORTANTE TERMINOLOGÍA <ul><li>Activo subyacente </li></ul><ul><ul><li>Tipicamente 100 acciones del capital sobre el cual el derecho o la obligación existe. </li></ul></ul><ul><li>Precio fijo o precio de ejercicio </li></ul><ul><ul><li>Precio al cual el activo subyacente puede ser comprado o vendido. </li></ul></ul><ul><li>Fecha de expiración </li></ul><ul><ul><li>El día en el cual la Opción cesa de existir </li></ul></ul><ul><li>Premium o prima </li></ul><ul><ul><li>El precio de una Opción que es pagado por el comprador y recibido por el vendedor. </li></ul></ul>7
  15. 15. IMPORTANTE TERMINOLOGÍA <ul><li>Ejercicio </li></ul><ul><ul><li>Los compradores invocan sus derechos </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Call Exercise </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Los compradores de Calls escojen comprar acciones al precio fijo (del vendedor Call) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Put Exercise </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Los compradores puts escogen vender las acciones al precio fijo (del vendedor put) </li></ul></ul></ul></ul>8
  16. 16. TERMINOLOGÍA IMPORTANTE <ul><li>Asignado </li></ul><ul><ul><li>Es un llamado para cumplir una obligación. </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Call Assignment </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Los vendedores calls son escogidos aleatoriamente y requeridos para vender la acción al precio fijo al comprador Call </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Put Assignment </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Los vendedores puts son escogidos aleatoriamente y requeridos a comprar la Acción al precio fijo del vendedor Put </li></ul></ul></ul></ul>9
  17. 17. CLASES Y SERIES DE OPCIONES <ul><li>Clases </li></ul><ul><ul><li>Todas las Opciones del mismo tipo </li></ul></ul><ul><ul><li>Calls y Puts cubriendo el mismo activo subyacente </li></ul></ul><ul><li>Series </li></ul><ul><ul><li>Contratos de Opciones de la misma clase teniendo el mismo precio fijo y fecha de expiración </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>IBM July 55 Calls -- Es una serie </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>IBM August 60 Puts -- Es una serie </li></ul></ul></ul>10
  18. 18. VALOR INTRÍNSICO Y VALOR DEL TIEMPO <ul><li>Precio Acción = $ 56 </li></ul><ul><li>50 Fijo Opción Call = 8 </li></ul>11 Valor del tiempo = 2 Valor intrinsico = 6 Precio de la Opción (premio) = 8 Precio Acción = 56 Precio Fijo = 50
  19. 19. QUÉ ES IN Y QUE ES OUT <ul><li>In-The-Money -- En Dinero </li></ul><ul><ul><li>Call </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>El precio de la Acción esta por encima del precio Fijo </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Put </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>El precio de la acción esta por debajo del precio Fijo </li></ul></ul></ul><ul><li>Out-Of-The-Money -- Fuera de dinero </li></ul><ul><ul><li>Call </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>El precio de la Acción esta por debajo del precio Fijo </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Put </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>El precio de la Acción esta por encima del precio fijo </li></ul></ul></ul><ul><li>At-The-Money -- Al dinero </li></ul><ul><ul><li>Call & Put </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>El precio de la Acción igual al precio Fijo </li></ul></ul></ul>12
  20. 20. CALLS LARGOS O CALLS CORTOS <ul><li>Calls Largos </li></ul><ul><li>Ejercita </li></ul><ul><li>Permite que expire </li></ul><ul><li>Lo vende </li></ul>13 <ul><li>Calls cortos </li></ul><ul><li>Acepta asignación </li></ul><ul><li>Permite que expire </li></ul><ul><li>Lo compra </li></ul>
  21. 21. <ul><li>Comprando calls </li></ul>14
  22. 22. ¿CUÁL ES EL TRATO ? <ul><li>El comprador Call </li></ul><ul><ul><li>Tiene el derecho a comprar la acción </li></ul></ul><ul><ul><li>A un precio acordado (El precio Fijo o Precio de ejercicio) </li></ul></ul><ul><ul><li>Hasta la fecha de expiración </li></ul></ul><ul><ul><li>Por este derecho el comprador del Call paga un premio llamado también prima. </li></ul></ul>15
  23. 23. EJEMPLO DE COMPRAR UN CALL <ul><li>Acción XYZ </li></ul><ul><ul><li>Está el precio de mercado a $60 </li></ul></ul><ul><li>Su Visión </li></ul><ul><ul><li>Tendencia al alza (Bullish) </li></ul></ul><ul><ul><li>Quiere limitar el riesgo </li></ul></ul><ul><li>Ejecución </li></ul><ul><ul><li>Compra a tres meses, 60-precio Fijo Call a $3 por Opción ($3)*(100) = ($300 por contrato) </li></ul></ul>16
  24. 24. EJEMPLO : COMPRA 60 PRECIO FIJO CALL A $3 <ul><li>Precio en la Largo 60 Call Largo 60 Call total </li></ul><ul><li>La expiración Valor a la Exp. Costo inicial utilidad/pérdida </li></ul><ul><li>70 10 3 7 </li></ul><ul><li>65 5 3 2 </li></ul><ul><li>60 0 3 (3) </li></ul><ul><li>55 0 3 (3) </li></ul><ul><li>50 0 3 (3) </li></ul>17
  25. 25. <ul><li>Comprando puts </li></ul>18
  26. 26. ¿CUÁL ES EL TRATO ? <ul><li>El comprador Put </li></ul><ul><ul><li>Tiene el derecho a vender la acción </li></ul></ul><ul><ul><li>A un precio acordado (El precio Fijo o Precio de ejercicio) </li></ul></ul><ul><ul><li>Hasta la fecha de expiración </li></ul></ul><ul><ul><li>Por este derecho el comprador del Put paga un premio llamado también prima </li></ul></ul>19
  27. 27. ¿PORQUÉ COMPRAR PUTS ? <ul><li>Se tiene una visión a la baja sobre una Acción en particular. </li></ul><ul><li>Se esta buscando un beneficio con la caída de los precios con: </li></ul><ul><ul><li>Poca cantidad de dinero </li></ul></ul><ul><ul><li>Riesgo predefinido y limitado </li></ul></ul>20
  28. 28. EJEMPLO DE COMPRAR PUTS <ul><li>Acción ABC </li></ul><ul><ul><li>Está el precio de mercado a $36 </li></ul></ul><ul><li>Su Visión </li></ul><ul><ul><li>Tendencia a la baja (Bearish) </li></ul></ul><ul><ul><li>Quiere limitar el riesgo </li></ul></ul><ul><li>Ejecución </li></ul><ul><ul><li>Compra a tres meses, 35-precio Fijo Put a $2.25 por opción (2.25)*(100) = ($225 por contrato) </li></ul></ul>21
  29. 29. EJEMPLO : COMPRA 35 PRECIO FIJO PUT A $2.25 <ul><li>Precio en la Largo 35 Put Largo 35 Put Total </li></ul><ul><li>La expiración Valor a la Exp. Costo inicial utilidad/pérdida </li></ul><ul><li>45 0 2.25 (2.25) </li></ul><ul><li>40 0 2.25 (2.25) </li></ul><ul><li>35 0 2.25 (2.25) </li></ul><ul><li>30 5 2.25 2.75 </li></ul><ul><li>25 10 2.25 7.75 </li></ul>22
  30. 30. COMPRANDO PUTS- OTRA VISIÓN <ul><li>Que son Puts Protectivos ? </li></ul><ul><li>Los puts pueden ser comprados para limitar el riesgo de una posición de la Acción </li></ul><ul><li>En vez de vender la Acción se compra un seguro !! </li></ul>23c
  31. 31. EL MISTERIO <ul><li>ABC tres meses 60 Call a $3 </li></ul><ul><li>SMB tres meses 55 Call a $2 </li></ul><ul><li>XYZ tres meses 35 Put a $2.25 </li></ul><ul><li>XXW tres meses 45 Put a $2.75 </li></ul><ul><li>¿Qué determina estos precios? </li></ul>24
  32. 32. PREMIUMS O PRIMAS <ul><li>Las opciones son como instrumentos de seguros </li></ul><ul><ul><li>Las opciones Puts pueden asegurar el retenimiento de las Acciones </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Los Puts permiten a los inversionistas fijar un precio de venta </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Las opciones calls pueden asegurar un retenimiento de Efectivo </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Los Calls permiten a los inversionistas fijar un precio de compra </li></ul></ul></ul>25
  33. 33. SEGURO A LAS ACCIONES <ul><li>Acción A Acción B </li></ul><ul><li>$48 Precio de la Acción $48 </li></ul><ul><li>$45 Precio Fijo $45 </li></ul><ul><li>3 meses Tiempo 3 meses </li></ul><ul><li>5% Tasa de interes 5% </li></ul><ul><li>$350 Premio de la Opción $475 </li></ul>26
  34. 34. VALORACIÓN DE LAS OPCIONES <ul><li>Entradas -- Inputs </li></ul><ul><ul><li>Precio de la Acción </li></ul></ul><ul><ul><li>Precio fijo </li></ul></ul><ul><ul><li>Tiempo hasta la expiración </li></ul></ul><ul><ul><li>Costo del dinero </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Tasa de interes menos dividendos </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Volatilidad </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Una medida de riesgo </li></ul></ul></ul><ul><li>Salidas -- Outputs </li></ul><ul><ul><li>Premiums o prima de Calls y Puts </li></ul></ul>27
  35. 35. EXPECTATIVAS REALÍSTICAS <ul><li>El modelo de valoración de las opciones puede servir como un mapa de ruta para ayudar a los inversionistas a planear sus estrategias y transacciones. </li></ul>28
  36. 36. ¿QUÉ SE PUEDE ESPERAR? <ul><li>Considere </li></ul><ul><ul><li>Precio de la acción = $50 </li></ul></ul><ul><ul><li>50 Call = $ 3 </li></ul></ul><ul><li>Que pasaría si : </li></ul><ul><ul><li>La acción pasa de $50  $51 </li></ul></ul><ul><ul><li>50 Call pasa de $3  $ 3.50 </li></ul></ul>29 Escenario I
  37. 37. EL FACTOR DELTA <ul><li>La mayoría de los precios de la Opciones no cambian igual que los precios de las Acciones. </li></ul><ul><li>Delta </li></ul><ul><ul><li>Es una medida de la sensibilidad esperada de la Opción debido a los cambios en los precios de la acción (asumiendo que todos los otros factores permanecen fijos) </li></ul></ul>30
  38. 38. EL FACTOR DELTA <ul><li>Diferentes Opciones tienen diferentes deltas. </li></ul><ul><li>Calls profundamente en dinero (Deep-in-the-money calls) Tienden a tener altos deltas aproximándose a 1 o 100%. </li></ul><ul><li>Calls lejanos en dinero (Far out-of-the-money Calls) tienden a tener deltas bajos aproximándose a 0. </li></ul>31
  39. 39. ¿QUÉ SE PUEDE ESPERAR? <ul><li>Considere </li></ul><ul><ul><li>Dias para expiración = 60 </li></ul></ul><ul><ul><li>50 Call = $ 3 </li></ul></ul><ul><li>Que pasaria si : </li></ul><ul><ul><li>Días para expiración 60  30 </li></ul></ul><ul><ul><li>50 Call $3  $2 </li></ul></ul>32 Escenario II
  40. 40. DECAIMIENTO DEL TIEMPO <ul><li>Los precios de las Opciones generalmente no disminuyen a la misma tasa a medida que el tiempo se acerca hacia la expiración. </li></ul>33
  41. 41. DECAIMIENTO DEL TIEMPO -- THETA <ul><li>Los precios de las opciones NO disminuyen a la misma tasa a medida que el tiempo se aproxima hacia la expiración. </li></ul>34 Valor Opción Tiempo para la expiración 0 Días El evento del tiempo no es lineal y su pendiente disminuye aceleradamente a medida que se acerca al final
  42. 42. RESUMEN <ul><li>Las Opciones son herramientas que brindan al inversionista más senderos para implementar su percepción del mercado. </li></ul><ul><li>Las opciones hacen posible : </li></ul><ul><ul><li>Participar en el mercado con riesgo limitado </li></ul></ul><ul><ul><li>Participar en el mercado con efectivo limitado </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumentar los retornos (ROI) </li></ul></ul><ul><ul><li>Crear resultados únicos esperados </li></ul></ul><ul><ul><li>Protejer las utilidades </li></ul></ul><ul><li>Los inversionistas necesitan entender las propiedades únicas de la opciones </li></ul><ul><ul><li>Tener expectativas realistas </li></ul></ul>35
  43. 43. ESTRATEGIAS BÁSICAS COMPRANDO CALLS <ul><li>Participar en un aumento ascendente de precios </li></ul><ul><li>Como parte de un plan de inversión </li></ul><ul><li>Fijar , o asegurar el precio de compra de la acción </li></ul><ul><li>Cercar o asegurar una venta corta de acciones </li></ul>
  44. 44. ESTRATEGIAS BÁSICAS COMPRANDO PUTS <ul><li>Participar en un movimiento descendente de precios </li></ul><ul><li>Protección de una posición larga de acciones </li></ul><ul><li>Protección de utilidades no realizadas en una posición larga de acciones </li></ul>
  45. 45. OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>EJERCICIO </li></ul><ul><li>COMPRA </li></ul><ul><li>FECHA: Febrero 2 de 2007 </li></ul><ul><li>COMPAÑÍA: XYZ </li></ul><ul><li>PRECIO MERCADO (PR): 40 </li></ul><ul><li>PRECIO FIJO (PF): 42 </li></ul><ul><li>COMPRA DE CONTRATOS: 8 </li></ul><ul><li>CLASES DE OPCIÓN: CALL OPTION </li></ul><ul><li>FECHA EXPIRACIÓN: JUNIO 30 DE 2007 </li></ul><ul><li>PRECIO OPCIÓN (PRIMA): 3 </li></ul><ul><li>COMISIÓN: 1.50 CONTRATO </li></ul><ul><li>CAPITAL INVERTIDO = (8) * (100) *3 = $2.400 </li></ul><ul><li>VISIÓN: </li></ul><ul><li>DIRECCIÓN DE MERCADO ASCENDENTE. </li></ul><ul><li>OBJETIVO: </li></ul><ul><li>AUMENTO 30% VALOR DE MERCADO ACCIÓN. </li></ul>T (XYZ) P
  46. 46. OPCIONES DE CAPITAL DECISIÓN EJERCITAR <ul><ul><li>ESCENARIO 1 </li></ul></ul>FECHA: Febrero 28 de 2007 PRECIO MERCADO (PR): 52 PRECIO OPCIÓN (PO): 5.10 US$ COSTO OPCIÓN (8) (100) ( 3) = ( 2.400) COSTO DE ACCIONES (8) (100) (42) = (33.600) VENTA DE MERCADO (8) (100) (52) = 41.600 COMISIÓN (8) (1.50) = ( 12) ________________________ UTILIDAD US$ 5.588 ROI (5.588 / 35.012) 16% TIEMPO 26 DÍAS
  47. 47. OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>COSTO OPCIÓN (8) (100) ( 3) = ( 2.400) </li></ul><ul><li>VENTA OPCIÓN (8) (100) ( 5.10) = 4.080 </li></ul><ul><li>COMISIÓN (8) (1.50) = ( 12) </li></ul><ul><li>_______________________ ___ </li></ul><ul><li>UTILIDAD US$ 1.679 </li></ul><ul><li>ROI (1.679 / 2.412) 70% </li></ul><ul><li>TIEMPO 26 DÍAS </li></ul>VENDER US$
  48. 48. OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>FECHA: Febrero 28 de 2007 </li></ul><ul><li>PRECIO MERCADO (PR): 28 </li></ul><ul><li>PRECIO OPCIÓN (PO): 2 </li></ul>DECISIÓN EJERCITAR <ul><ul><li>ESCENARIO 2 </li></ul></ul>COSTO OPCIÓN (8) (100) ( 3) = ( 2.400) COSTO DE ACCIONES (8) (100) (42) = (33.600) VENTA DE MERCADO (8) (100) (28) = 22.400 COMISIÓN (8) (1.50) = ( 12) ___________________ ___ UTILIDAD PÉRDIDA US$ (13.612) ROI (Pérdida) (-13.612 / 36.012) (37.7%) TIEMPO 26 DÍAS
  49. 49. OPCIONES DE CAPITAL <ul><li>COSTO OPCIÓN (8) (100) ( 3) = ( 2.400) </li></ul><ul><li>VENTA OPCIÓN (8) (100) ( 2) = 1.600 </li></ul><ul><li>COMISIÓN (8) (1.50) = ( 12) </li></ul><ul><li>_____________________ ___ </li></ul><ul><li>UTILIDAD PÉRDIDA US$ ( 812) </li></ul><ul><li> </li></ul><ul><li>ROI (Pérdida) ( -812 / 2.412) ( 33.6%) </li></ul><ul><li>TIEMPO 26 DÍAS </li></ul>VENDER US$
  50. 50. PORQUE LAS OPCIONES ? <ul><li>Sin las Opciones, estas son TODAS las posibilidades disponibles </li></ul>Posiciòn larga Acciòn Posiciòn corta Acciòn Bonos
  51. 51. BULLISH
  52. 52. NEUTRAL
  53. 53. BEARISH
  54. 54. COMPRAR XYZ 50 CALL A $3.50 - $350 El valor fundamental de la acci ó n aumenta a $55 y el premio a $5.50 (1) Ejercitando: Compra acci ó n Venta acci ó n Costo de opci ó n Utilidad (2) Cerrando la posici ó n: Venta opci ó n Costo de opci ó n Utilidad <$5000> 5500 <350> 150 $550 <350> 200 <ul><li>El valor fundamental </li></ul><ul><li>de la acci ó n cae a $45 </li></ul><ul><li>y el premio a $0.875 </li></ul><ul><li>Ejercitando: </li></ul><ul><li>(2) Cerrando la posici ó n </li></ul><ul><li>Venta opci ó n </li></ul><ul><li>Costo de opci ó n </li></ul><ul><li>P é rdida </li></ul>$87.50 <350.00> <262.50>
  55. 55. COMPRAR XYZ 60 CALL A $6 <$600> COMPRAR T-BILL AL 10% <5.400> El valor fundamental de la acci ó n aumenta a $65 y el premio a $8 (1) Venta opci ó n T-Bill inter é s 6 meses Costo de opci ó n Utilidad (2) Ejercitar Compra acci ó n T-Bill inter é s 6 meses Venta acci ó n Costo opci ó n Utilidad $800 270 <600> $470 <$6000> 270 6.500 <600> 170 El valor fundamental de la acci ó n cae a $55 y el premio cae a $2 (1) Venta opci ó n T-Bill interes 6 meses Costo opci ó n P é rdida $200 270 <600> <$130>
  56. 56. PARA QUÉ SE UTILIZAN? <ul><li>TRANSACCIONES DE COBERTURA (HEDGING O SEGURO) </li></ul><ul><li>TRANSACCIONES COMERCIALES (ESPECULACIÓN) </li></ul>

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