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Descalce de Plazos:
Pan para hoy, hambre
para mañana
Calculo Económico, Equilibrio
Hayekiano y Riesgos Financieros
Econ. D...
Índice
1. Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela Austriaca
2. La naturaleza del Riesgo
3. Descalce de Plazos c...
Primera Parte
Definiciones
Concepción de Riesgos dentro y fuera de la
Escuela Austriaca
Incertidumbre: Probabilidad de caso
Riesgo: Probabilidad de C...
Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela
Austriaca
Cowen
• Inversiones riesgosas:
• Largo plazo
• Costoso de rev...
Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela
Austriaca
Uyemura y van Deventer (1992)
• Riesgo de Mercado: Variación ...
Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela
Austriaca
Curva de Rendimientos
• Teoría de Expectativas Puras
• Teoría...
La naturaleza del Riesgo
Plan
•Diferentes etapas de la acción
Calculo
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•Todo cómputo estimativo en unidades monet...
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Fuente: SBS
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Conclusión
1. Estrategia de Descalce de Plazos es:
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Conclusión
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un plan de acción sino en la dimensión de Rie...
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Daniel Sánchez Piñol - Descalce de plazos: Pan para hoy, hambre para mañana

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VII Congreso de Economía Austríaca
(Sesión de tarde - Liberalismo, sociología y política)

Centro Riojano de Madrid, 11 de Junio de 2014
Más información: www.juandemariana.org

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Daniel Sánchez Piñol - Descalce de plazos: Pan para hoy, hambre para mañana

  1. 1. Descalce de Plazos: Pan para hoy, hambre para mañana Calculo Económico, Equilibrio Hayekiano y Riesgos Financieros Econ. Daniel Sánchez-Piñol Yulee
  2. 2. Índice 1. Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela Austriaca 2. La naturaleza del Riesgo 3. Descalce de Plazos como generador del Ciclo Económico 4. Consecuencias del Descalce de Plazos 5. Análisis del Descalce de Plazos 6. Conclusión
  3. 3. Primera Parte Definiciones
  4. 4. Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela Austriaca Incertidumbre: Probabilidad de caso Riesgo: Probabilidad de Clase Duración, calidad crediticia, condiciones legales
  5. 5. Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela Austriaca Cowen • Inversiones riesgosas: • Largo plazo • Costoso de revertir • Retorno alto • Sensible a futura información Markowitz, Uyemura y van Deventer
  6. 6. Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela Austriaca Uyemura y van Deventer (1992) • Riesgo de Mercado: Variación tasa de interés • Riesgo de Crédito: Probabilidad de quiebra • Riesgo de Liquidez: Capacidad de honrar obligaciones
  7. 7. Concepción de Riesgos dentro y fuera de la Escuela Austriaca Curva de Rendimientos • Teoría de Expectativas Puras • Teoría Prima de liquidez • Teoría Mercado Segmentado
  8. 8. La naturaleza del Riesgo Plan •Diferentes etapas de la acción Calculo Económico •Todo cómputo estimativo en unidades monetarias sobre los resultados de distintos cursos de acción Equilibrio Hayekiano •Compatibilidad de planes
  9. 9. •Plan •Adaptabilidad •Riesgo •Transición Equilibrio Hayekiano 1 •Plan •Adaptabilidad •Riesgo •Transición Equilibrio Hayekiano 2 •Plan •Adaptabilidad •Riesgo •Transición Equilibrio Hayekiano 3 DINERO PROCESO DE MERCADO
  10. 10. Grado de Adaptabilidad Equilibrio Hayekiano = Riesgo Riesgos de Crédito Tiempo Riesgos de Mercado y Prima de Inflación Rentabilidad y Volatilidad Riesgos de Liquidez
  11. 11. Segunda Parte Caso Aplicado: Descalce de Plazos
  12. 12. Descalce de Plazos como generador del Ciclo Económico Profesor Rallo (2014) “En concreto, la banca privada tiene fortísimos incentivos para captar capital emitiendo deuda a corto plazo y paralelamente utilizar ese capital captado para conceder hipotecas a largo plazo. Las ventajas de esta operación para la banca son claras: por el capital que ella presta a largo plazo puede cobrar tipos de interés muy altos... Sin embargo, está muy extendida y tentadora operación bancaria es profundamente descoordinadora y distorsionadora para el conjunto de la economía… Al final, pues, la economía experimenta un periodo de prosperidad ficticia que necesariamente ira seguido de un periodo de depresión…” Profesor Fekete (1986) “Salvo que los bancos tengan prohibido tomar prestado a corto plazo y prestar o invertir a largo, el proceso mediante el cual el sistema bancario se queda atrapado en la ciénaga de la iliquidez vuelve a iniciarse de nuevo. Esto da lugar a la aparición del fenómeno del ciclo económico, con sus fases de auge y depresión.”
  13. 13. Consecuencias del Descalce de Plazos • Equilibrio = Curva de Rendimientos plana • Inversiones se dirigirían a proyectos riesgosos • Enfoque de Rentabilidad sin tomar en cuenta el riesgo • No hay almuerzo gratis, rentabilidad ajustada por riesgo
  14. 14. Análisis del Descalce de Plazos 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% Inicio 1 año 5 años Activo Pasivo Spread
  15. 15. Análisis del Descalce de Plazos Riesgo de Mercado (Uyemura y Van Deventer 1992):
  16. 16. Análisis del Descalce de Plazos Riesgo de Crédito: • A mayor plazo, mayores son las posibilidades de cambio de equilibrio Hayekiano • Aumento tasa de interés, menor capitalización
  17. 17. Fuente: SBS CONTRACTUAL: Del día 1 al 7 Del día 8 al 15 Del día 16 al último día del mes Del mes 2 Del mes 3 Del trimestre siguiente Del semestre siguiente Más de 12 meses ACTIVO Producto 1 Capital Intereses Producto n Capital Intereses Otros ingresos distintos a los financieros PASIVOS Producto 1 Capital Intereses Producto n Capital Intereses Gastos operativos MOV. NETO PATRIMONIAL BRECHA BRECHA ACUMULADA ACTIVOS LIQUIDOS NETOS * POSICION DE LIQUIDEZ EN RIESGO
  18. 18. Análisis del Descalce de Plazos Riesgo de Liquidez:
  19. 19. Análisis del Descalce de Plazos Riesgo de Liquidez:
  20. 20. Análisis del Descalce de Plazos 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% Inicio 1 año 5 años Activo Pasivo Spread
  21. 21. Análisis del Descalce de Plazos • One instance of these disturbances in the price mechanism, brought about by monetary influences—and the one which is most important from the point of view of trade cycle theory—is that putting out of action of the “interest brake” which is taken for granted by the trade cycle theories…” (Monetary Theory and the Trade Cycle, 1929)
  22. 22. Conclusión 1. Estrategia de Descalce de Plazos es: • Insostenible a nivel individual • Aumenta Riesgos • Aumenta Costo de Financiación • Disminuye el Capital • En ciertos casos, no rentable
  23. 23. Conclusión 2. Calculo económico debe enfocarse no sólo en la rentabilidad de un plan de acción sino en la dimensión de Riesgos. 3. Riesgo entendido como adaptabilidad a nuevos equilibrios Hayekianos que puedan surgir en el mercado seria compatible con gran parte de la teoría de riesgos de las finanzas modernas y tendría incidencias en: • La Teoría del Capital • Ciclo Económico • Crecimiento y Desarrollo Económico
  • jjsalcedo01

    Jan. 16, 2015

VII Congreso de Economía Austríaca (Sesión de tarde - Liberalismo, sociología y política) Centro Riojano de Madrid, 11 de Junio de 2014 Más información: www.juandemariana.org

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