Информационный бюллетень    Российский рынок слияний и    поглощений в секторе ТМТ    (телеком, медиа, технологии)    Итог...
Структура TMT-M&A-рынка исходя из размера объектов сделок                              2009 г.                            ...
крупнейших альтернативных операторов фиксированной связи Мурманской области – компании«Поларком». Сумма сделки составила 1...
Консолидированный рейтинг инвестиционной привлекательности сегментов ТМТ-рынка                                        Росс...
возможность приобретения юридических лиц с имеющейся абонентской базой без выкупа   недвижимости и инфраструктуры.   Рынок...
Содержание исследования«Рынок слияний и поглощений российского сектора ТМТ (телеком, медиа, технологии)»1.           Введе...
J’son & Partners Consulting - ведущая международная консалтинговая компания, специализирующаяся    на рынках телекоммуника...
доступа в Интернет, дистрибуторов, розничных                      операторов,     производителей,       представителей    ...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Российский рынок слияний и поглощений в секторе ТМТ 2009-2011

1,602 views

Published on

Компания J’son & Partners Consulting представляет основные результаты исследования рынка слияний и поглощений ТМТ-сектора России, проведенного в декабре 2010 года.
Данное исследование содержит анализ существующих тенденций, описание процесса консолидации рынка, описание бизнес-моделей как компаний-объектов, так и компаний-инициаторов сделок, обзор наиболее перспективных сегментов ТМТ-сектора.

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
1,602
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
2
Actions
Shares
0
Downloads
15
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Российский рынок слияний и поглощений в секторе ТМТ 2009-2011

  1. 1. Информационный бюллетень Российский рынок слияний и поглощений в секторе ТМТ (телеком, медиа, технологии) Итоги 2009-2010 гг. Компания J’son & Partners Consulting представляет основные результаты исследования рынка слияний и поглощений ТМТ-сектора России, проведенного в декабре 2010 года. Данное исследование содержит анализ существующих тенденций, описание процесса консолидации рынка, описание бизнес-моделей как компаний-объектов, так и компаний-инициаторов сделок, обзор наиболее перспективных сегментов ТМТ-сектора.В первой половине 2009 г. в ТМТ-секторе наблюдалось снижение количества M&A-сделок в связи спересмотром крупными корпорациями инвестиционных стратегий развития и сокращением затратна приобретение активов. В условиях кризиса объектами сделок, как правило, становилиськомпании, которые можно было приобрести со значительным дисконтом. Таким образом, вкризисный период для инициаторов сделок покупка активов с уже построенной кабельнойинфраструктурой и готовой абонентской базой являлась наиболее эффективной стратегиейрасширения. Однако, начиная со второй половины 2009 г. активность на телекоммуникационномрынке M&A начала восстанавливаться. Кризис для ТМТ-компаний оказался менее болезненным, чемдля многих отраслей экономики: абоненты не перестали говорить по телефону, пользоватьсяИнтернетом, смотреть телевизор.В целом в 2009 году число заключенных сделок сократилось с 86 до 63 по сравнению спредыдущим годом, что в стоимостном выражении составило более чем 30-процентное сокращениерынка. Количество сделок исходя из территориальной принадлежности приобретенных компаний1 Источник: J’son & Partners Consulting1 Категория «несколько регионов» означает, что компании - объекты сделок оказывают услуги в нескольких регионах одновременноАвторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].
  2. 2. Структура TMT-M&A-рынка исходя из размера объектов сделок 2009 г. 2010 г. 30% 38% 32%В 2009-2010 гг. наиболее активно совершались сделки в таких сегментах, как фиксированный ибеспроводной доступ в Интернет, цифровой контент, мобильная связь, медиа и IT и такназываемом сегменте unitelco, к которому относят компании, оказывающие широкий спектр услуг. Восновном это возможные сочетания услуг фиксированного и беспроводного доступа в Интернет,телефонии, платного ТВ (double, triple-play и т.д.).Наиболее активным игроком рынка слияний и поглощений на посткризисном рынке стала группа«МТС-Комстар». Еще в середине февраля 2010 г. подконтрольная «Комстару» компания ЗАО«Комстар-Регионы» приобрела 100% долю в уставном капитале ООО «ТензорТелеком» -альтернативном операторе из Ярославля, что послужило первым толчком для разогрева M&A вроссийском телекоммуникационном секторе. А уже в конце февраля группа «МТС-Комстар» довеладо 100% доли в двух уральских «дочках»: ООО «ЕвроТел» (екатеринбургский оператор связи икабельного телевидения) и ООО «Управление и Лизинг» (владеет инфраструктурой связи вЕкатеринбурге). Покупатель заплатил 3,3 млн долларов за выкуп у миноритариев 20% долей«ЕвроТела» и 25% «Управления и Лизинга».Крупнейшие сделки группа «МТС-Комстар» совершила в июне-июле 2010 г. В середине июня ЗАО«Комстар-Регионы» закрыло сделку по поглощению 100% акций ЗАО «Пензенскиетелекоммуникации» («Пенза Телеком») за 19,9 млн долларов. Сделка по продаже «ПензаТелекома» была прецедентна для посткризисного рынка. Помимо «Комстара» на этот активпретендовали еще две структуры: холдинги «Национальные кабельные сети» и «Связьинвест».Тройная конкуренция за пензенский актив стала сигналом восстановления российского M&A-рынкав телекоме. В середине июля уже ОАО «МТС» объявило о покупке ЗАО «Мультирегион» - одного изкрупнейших кабельных холдингов в России. За 100% акций «Мультирегиона» компания МТС отдала123,5 млн долларов, взяв на себя помимо этого его долговые обязательства в размере 94,4 млндолларов.Компания «МегаФон» также совершила крупную покупку: в начале июня 2010 г. она за 745 млндолларов приобрела 100% акций группы «Синтерра» - одного из ведущих операторовфиксированной связи. В группу входят компании «Синтерра», «ПетерСтар», «Синтерра-Урал»,«Синтерра-Юг», «Синтерра-Центр» («Глобал-Телепорт»), «Синтерра-Медиа». Сделка позволилаусилить позиции «МегаФона» на рынках дальней связи, фиксированного и мобильногоширокополосного доступа в Интернет, конвергентных услуг.Компания «ВымпелКом» в свою очередь отметилась крупными сделками как на внутреннем, так ина зарубежных рынках. В июле 2010 г. компания объявила о поглощении ЗАО «ФоратекКоммуникейшн» за 1,4 млрд рублей. Ключевым активом приобретенной компании являетсямеждугородняя магистральная волоконно-оптическая сеть, включающая более 1 200 километровсобственных линий связи и охватывающая большинство ключевых городов Уральскогофедерального округа. Осенью 2010 г. ОАО «ВымпелКом» приобрело 100% активов одного изАвторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].
  3. 3. крупнейших альтернативных операторов фиксированной связи Мурманской области – компании«Поларком». Сумма сделки составила 179 млн рублей.В октябре 2010 г. Vimpelcom Ltd. объявила о намерении объединить свои активы с Wind TelecomS.p.A. для создания одной из крупнейших мировых телекоммуникационных групп. В результатеобъединения будет создана компания, работающая в 19 странах с более чем 173 миллионамиабонентов. Сумма сделки составляет 6 млрд долларов, закрытие предусмотрено во второмквартале 2011 г. после получения всех регуляторных одобрений.Помимо крупных федеральных игроков инициаторами сделок являлись инвестиционные фонды иуправляющие компании, организовавшие довольно агрессивную скупку телеком- и IT-активов.Baring Vostok Capital Partners в конце октября 2010 г. завершил процесс due diligence региональногоинтернет-провайдера «ЭР-Телеком». В начале марта 2011 г. стало известно о завершении сделкипо приобретению 10% ШПД-провайдера. Вся компания была оценена в 16 EBITDA, что являетсярекордом для российского телеком-рынка.UFG Asset Management совместно с Европейским банком реконструкции и развития вложила 30 млндолларов в ООО «Русские башни», которая будет строить сотовые вышки и сдавать их в арендуоператорам для развития сетей 4G. Также в марте 2010 г. UFG Asset Management сталсовладельцем ООО «Престиж-интернет». Компания оказывает услуги доступа в Интернет потехнологии WiMax в 70 городах под брендом «Энфорта» и Enter.В январе 2010 г. управляющая компания «ПиН Групп» официально объявила о приобретениигруппы компаний «Ниеншанц-Телеком», «Ниеншанц-Хоум» и «Альфа-Телеком». Кроме того, вначале декабря 2010 г. «ПиН Групп» сообщила о покупке активов компании «Курорт-Телеком».Данная сделка позволила покупателю расширить географию своего присутствия и выйти в новыедля себя районы – Курортный район города Санкт-Петербурга и Ленинградскую область. До конца2010 г. «ПиН Групп» планирует завершение других M&A-сделок, что позволит компании достичьуровня абонентской базы в 150 тысяч абонентов – физических лиц.Отдельно стоит упомянуть инвестиционный фонд DST, который в течение двух лет активно скупалдоли в российских и зарубежных интернет-активах: «Одноклассники», «В контакте», Mail.ru,Facebook, Groupon, Zynga. В результате, осенью 2010 г. аффилированная с DST Global компанияMail.ru Group привлекла на Лондонской фондовой бирже около 1 млрд долларов.Авторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].
  4. 4. Консолидированный рейтинг инвестиционной привлекательности сегментов ТМТ-рынка России Источник: J’son & Partners Consulting По мнению J’son & Partners Consulting, в 2011 г. возможно увеличение активности на рынке слияний и поглощений на рынке доступа в Интернет как в области вертикальной, так и области горизонтальной интеграции. Рынок в Москве и Санкт-Петербурге уже насыщен, а регионы, напротив, обладают большим потенциалом для развития услуг широкополосного доступа и быстрого роста абонентской базы. Рынок фиксированной телефонии является высокодоходным и среднерискованным, однако низкомаржинальным. В целом по России доходы фиксированной телефонии увеличиваются в основном в связи с увеличением тарифов Федеральной службой по тарифам, в то время как число абонентов услуги снижается год от года. J’son & Partners Consulting не ожидает совершения заметного числа сделок слияний и поглощений на данном рынке. Рынок VoIP является быстрорастущим и перспективным сегментом по итогам 2009-2010 гг., несмотря на недостаточный уровень монетизации и высокие риски, присущие данной отрасли. Интересными объектами для инвестиций являются лидирующие сервис-провайдеры и софтверные компании, которые в том числе разрабатывают программное обеспечение VoIP для смартфонов. Рынок платного телевидения в России является среднемаржинальным и среднерискованным. Дальнейшая перспективность рынка зависит от следующих факторов: количество неэфирных платных телеканалов, качество контента, объем вещания телеканалов в сети Интернет, развитие рынка рекламы на платном ТВ. На сегодняшний день с точки зрения M&A велика вероятность объединения нескольких существующих операторов под брендом одного игрока. Перспективными активами в настоящее время являются центры обработки данных с возможностью увеличения их стоимости в будущем. Однако, по мнению J’son & Partners Consulting, в ближайшее время крупные сделки слияний и поглощений в сегменте дата-центров маловероятны в связи с высокой стоимостью недвижимости. В этой связи существуетАвторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].
  5. 5. возможность приобретения юридических лиц с имеющейся абонентской базой без выкупа недвижимости и инфраструктуры. Рынок цифрового контента в России в целом только начинает набирать обороты: нынешний рост находится в пределах порядка 50%. С точки зрения активного роста наиболее интересным является сегмент онлайн-игр. Однако в настоящее время рынок онлайн игр сильно монополизирован. И несмотря на возможное появление новых игроков, дальнейшая консолидация рынка маловероятна. Касательно быстрорастущего сегмента видеоконтента, велик интерес к интернет-проектам, посвященным видеоконтенту, со стороны крупных медиахолдингов. Согласно проведенному Json & Partners Consulting исследованию M&A-сделок в ТМТ-секторе, за период 2009 г. и 2010 г. совокупная стоимость закрытых сделок по слияниям и поглощениям (M&A) на российском рынке превысила 20,8 млрд USD, из которых более 2 млрд USD пришлось на сделки в среднем и малом сегменте. Всего количество сделок со средними и малыми компаниями за 2009 г. и 2010 г. составило 83 из общего количества сделок равного 139. По прогнозам Json & Partners Consulting, в ближайшее время на российском ТМТ-рынке продолжится процесс консолидации. Главными инициаторами сделок будут крупные игроки, которые будут скупать мелкие и средние компании, в то время как инвестиционные фонды будут заинтересованы в покупке нескольких активов и объединении их в единую структуру. ЗА ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИЕЙ ОБРАЩАЙТЕСЬ: Павел Ермолич Коммерческий директор Pavel@json.ru www.json.ru ___________________ Информационный бюллетень подготовлен компанией Json & Partners Consulting. Мы прилагаем все усилия, чтобы предоставлять фактические и прогнозные данные, полностью отражающие ситуацию и имеющиеся в распоряжении на момент публикации материала. Json & Partners Consulting оставляет за собой право пересматривать данные после опубликования отдельными операторами информации по абонентской базе.Авторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].
  6. 6. Содержание исследования«Рынок слияний и поглощений российского сектора ТМТ (телеком, медиа, технологии)»1. Введение2. Источники информации и методология3. Описание процесса консолидации телекоммуникационного рынка России 3.1. Основные инициаторы сделок слияний и поглощений в 2009-2010 гг. 3.2. Бизнес-модели компаний-инициаторов сделок в 2009-2010 г. 3.3. Компании-объекты сделок в 2009-2010 гг. 3.4. Мультипликаторы, используемые при M&A-сделках 3.5. Анализ основных причин купли-продажи компаний в 2009-2010 гг. 3.6. Основные параметры, влияющие на стоимость при сделках слияний и поглощений 3.7. Стандартные сроки сделок M&A для мелких и средних операторов 3.8. Дополнительные или нестандартные условия сделок 3.9. Анализ спроса на небольшие и мелкие сделки 3.10. Примеры сделок слияний и поглощений, совершенных на российском рынке в 2009-2010 гг.4. Прогноз рынка слияний и поглощений в ближайшие 2-3 года 4.1. Тенденции развития рынка слияний и поглощений на 2011-2012 гг. 4.2. Возможности и перспективы компаний к активному консолидированию рынка в 2011-2012 гг. 4.3. Прогноз структуры рынка по технологиям доступа, наиболее популярным услугам в 2011-2012 гг. 4.4. Прогноз основных финансовых показателей (выручка, EBITDA, ARPU и т.д.) при покупке/продаже компаний в 2011-2012 гг.5. Рекомендации 5.1. Рекомендуемые размеры инвестиций 5.2. Основные параметры объектов инвестиций 5.2.1. Перспективы инвестирования в рынок фиксированного доступа в Интернет 5.2.1.1. Текущая ситуация 5.2.1.2. Выводы и рекомендации 5.2.2. Перспективы инвестирования в технологии 3G/4G в России 5.2.2.1. Крупнейшие игроки и объем рынка 5.2.2.2. Перспективы 5.2.2.3. Выводы и рекомендации 5.2.3. Перспективы использования «цифрового дивиденда» для цифрового ТВ в России 5.2.3.1. Текущая ситуация 5.2.3.2. Основные претенденты 5.2.3.2.1. Операторы сетей LTE 5.2.3.2.2. Цифровое телевидение 5.2.3.3. Выводы и рекомендации 5.2.4. Перспективы инвестирования в рынок услуг коммерческих ЦОД 5.2.4.1. Текущая ситуация 5.2.4.2. Выводы и рекомендации 5.3. Потенциальные компании-объекты для инвестиций 5.4. Рекомендуемая стратегия исходя из преимуществ ЗаказчикаАвторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].
  7. 7. J’son & Partners Consulting - ведущая международная консалтинговая компания, специализирующаяся на рынках телекоммуникаций, медиа, ИТ и инновационных технологий в России, СНГ, странах Европы и Центральной Азии с 1996 года. Компания имеет обширный опыт исследовательско-консультационной работы, разработки стратегических бизнес-планов, оценки стоимости и Due Diligence в области беспроводной и фиксированной связи, цифрового контента, а также других сегментов телекоммуникационного и медийного рынка. Основные группы услуг инвестиционно-стратегического направления J’son & Partners Consulting:А. Помощь в приобретении бизнеса: подбор потенциальных целейдля инвестирования 1. Формирование long list – перечня потенциальных объектов для реализации инвестиционной стратегии клиента 2. Формирование short list – узкого круга заинтересованных объектов (не более 3 целей) по результатам предварительных переговоров 3. Выбор инвестиционной цели, сопровождение сделки 4. Независимая предынвестиционная проверка (Due Diligence): a. Анализ коммерческой/бизнес-деятельности инвестиционного объекта b. Анализ операционной деятельности и и кадрового потенциала c. Анализ технической и технологической инфраструктуры инвестиционного объекта d. Финансовый и налоговый анализ инвестиционного объекта e. Юридический анализ инвестиционного объекта f. Независимая рыночная оценка (аудит) или разработка с нуля бизнес-плана, финансовой модели, стратегии развития. 5. Корректировка оценки стоимости инвестиционного объекта и закрытие сделкиБ. Помощь в привлечении инвестиций: поиск потенциальныхинвесторов. Подготовка сделки 1. Формирование long list – перечня потенциальных инвесторов для реализации инвестиционной стратегии Заказчика 2. Формирование short list – узкого круга заинтересованных покупателей/инвесторов (не более 3 целей) по результатам предварительных переговоров 3. Выбор инвестора, сопровождение сделки 4. Независимая предынвестиционная проверка (Due Diligence): a. Анализ коммерческой/бизнес-деятельности инвестиционного объекта b. Анализ операционной деятельности Компании и кадрового потенциала c. Анализ технической и технологической инфраструктуры инвестиционного объекта d. Финансовый и налоговый анализ инвестиционного объекта e. Юридический анализ инвестиционного объекта f. Независимая рыночная оценка (аудит) или разработка с нуля Бизнес-Плана, финансовой модели, стратегии развития. 5. Независимая оценка стоимости инвестиционного объекта и закрытие сделкиКонсультанты J`son & Partners Consulting:¡ разработали более 50 успешных стратегий управления активами компаний, стратегий выхода компаний на новый рынок, стратегий слияний и поглощений за последние 3 года¡ создали более 70 эффективных бизнес - моделей компаний за последние 5 лет¡ приняли участие в закрытии более 20 сделок¡ успешно реализуют более 200 проектов в год в различных сферах телекоммуникационного, медийного и ИТ- бизнеса¡ сотрудничают с более чем 70 российскими и иностранными инвесторами¡ поддерживают и развивают развернутую партнерскую и экспертную сеть, объединяющую профессиональных игроков, представителей компаний: сотовой связи, проводного и беспроводногоАвторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].
  8. 8. доступа в Интернет, дистрибуторов, розничных операторов, производителей, представителей финансового сектора, информационных агентств.Авторское право © 2011, J’son & Partners Consulting. Копирование или распространение в печатном или электронном виде безписьменного разрешения компании J’son & Partners Consulting запрещено. СМИ могут использовать любые графики, данные и прогнозы,содержащиеся в данном обзоре рынка, только с использованием ссылки на источник информации – J’son & Partners Consulting.™ J’son & Partners Consulting [зарегистрированная торговая марка].

×