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Financiación de startups - aspectos básicos para financiar startups con inversión y con préstamos públicos (actualizada julio 20189

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Seminario sobre aspectos básicos para financiar startups impartido por Juan Jesús Velasco en las aceleradoras de Andalucía Open Future. Se cubren aspectos clave como la negociación con inversores, parámetros que afectan a la valoración de empresas, cómo funcionan los préstamos públicos ENISA, SOPREA e Inverseed y cómo plantear la estrategia de financiación de una startup

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Financiación de startups - aspectos básicos para financiar startups con inversión y con préstamos públicos (actualizada julio 20189

  1. 1. FINANCIACIÓN DE STARTUPS INVERSIÓN & DEUDA Junio 2018 1
  2. 2. 2 https://twitter.com/jjv https://www.linkedin.com/in/jjvelasco juanj.velasco@juntadeandalucia.es
  3. 3. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 3
  4. 4. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 4
  5. 5. 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 5 • Tiempo propio • Dinero ahorrado • Deudas contraídas • Coste de oportunidad • Aportación de activos • Etc.
  6. 6. 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 6 IDEA INCUBACIÓN ACELERACIÓN
  7. 7. 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup Fase semilla Fase arranque y entrada en el mercado Fase de expansión temprana Fase de expansión y desarrollo • Descubrimiento • Prueba de concepto • Prototipo/beta desarrollo producto • Lanzamiento/ Entrada en mercado • Penetración mercado /crecimiento • Expansión geográfica/ diversificación Punto de equilibrio Break-even point Valle de la muerte Inicio de las ventas 7
  8. 8. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 8
  9. 9. 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? • Todas las empresas necesitan dinero en sus inicios para desarrollar su negocio • Construir un producto o un servicio • Invertir en publicidad y marketing • Patentes, I+D, prototipos… • Constitución legal de la empresa, pacto de socios… • El inicio de cualquier negocio es intensivo en capital y puede pasar tiempo hasta que los ingresos superen a los gastos y empecemos a ganar dinero • Esta financiación inicial para la puesta en marcha implica riesgos • Se gasta • Se puede perder 9
  10. 10. 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 10
  11. 11. 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? • En una startup necesitaremos financiación para: • Arranque y desarrollo de prototipos y MVP • Comercializar nuestro producto • Ampliar nuestro equipo • Encarar una fase de expansión y crecimiento • Cada fase es distinta y, por tanto, también serán distintas: • Necesidades de financiación (cantidad €) • Fuentes de financiación: capital semilla, deuda bancaria, capital- riesgo, salida a bolsa… • Acuerdos / Exigencias por parte de los financiadores • Cómo se gestiona y controla el capital (y el poder) 11
  12. 12. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 12
  13. 13. 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 13
  14. 14. 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión • No siempre, una startup requiere inversores o business angels en su etapa inicial à primer mito a desterrar (aunque es verdad que ayuda contar con ellos) • Existen múltiples tipos de financiación, la elección dependerá de la fase en la que esté nuestra empresa y los requisitos que nos imponga dicha fuente de financiación • La financiación de una compañía puede venir, principalmente, por 4 vías: • Recursos propios aportados por los socios (capital, dedicación, propiedad intelectual, activos, etc.) • Préstamos / deuda • Capital a fondo perdido à subvenciones, aceleradoras (IMPACT), etc. • Inversión a cambio de participación (equity) 14
  15. 15. 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión • Elegir una fuente de financiación u otra dependerá de: • Nuestra capacidad de acceso a dichas fuentes • El estado del proyecto • Las fuentes que hayamos utilizado • Si estamos o no dispuestos a dejar entrar a terceros en nuestra empresa • Los riesgos asociados a nuestro proyecto • Los financiadores vigilan por sus intereses y ejercen influencia en la gestión de la compañía • Inversor = jefe à controla, espera que se cumplan objetivos, pide información, forma parte de las decisiones • La financiación conlleva compromisos entre ambas partes y es algo a tener en cuenta 15
  16. 16. 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión • Inversión à entran nuevos socios a cambio de una participación en la empresa • Préstamo (Deuda) à no hay que ceder participación pero hay que devolver el dinero pasado un plazo (la deuda siempre hay que devolverla) • También podríamos considerar financiación: • Premios • Dinero a fondo perdido (aceleradoras, fondos europeos, etc) • Subvenciones y ayudas • La financiación de una empresa requiere tiempo y dedicación • Cómo combinamos las distintas fuentes y en qué orden condiciona el resto de operaciones futuras • Las empresas deben tener una estrategia definida para financiarse • Es mejor no improvisar 16
  17. 17. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 17
  18. 18. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital • La financiación a través de inversión privada se materializa en forma de “ampliación de capital” • Es decir, llega un nuevo socio a la empresa y aporta dinero • Aumenta el capital social de la compañía • Se emiten nuevas acciones que pasan a ser propiedad del nuevo socio • Por tanto, el nuevo socio aporta dinero a cambio de un porcentaje de la propiedad del negocio • El inversor se convierte en socio y ejercerá influencia en la compañía • Tendrá voz en la Junta de Accionistas • Puede que tenga una silla en el Consejo de Administración • Querrá ser parte de la toma de decisiones estratégicas (nuevos socios, endeudamiento, objetivos, etc.) • El tipo de inversor marcará cómo quiere ejercer su influencia y también cómo se va profesionalizando la gestión de la compañía18
  19. 19. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 19 Fondos disponibles Acceso a los Fondos Fácil Difícil Pocos Muchos Founders Family Friends Fools Crowd Fuente: Haas School of Business, University of California Berkeley S o u r c i n g I n v e s t o r Premios & Concursos Business Angels & Angels Investors Inversores Instituc. Sector Público Aceleradoras V-C Corp. V-C Bolsa Inversión a cambio de equity Dinero de terceros Riesgos startupAltos Bajos Validación
  20. 20. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 20
  21. 21. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital • Los inversores buscan un retorno económico de su inversión y, además, suelen ser conscientes del riesgo que corren • Mayor riesgo, mayor retorno esperado à incertidumbre • Menor riesgo, mayor valor de empresa pero menor retorno • Si el negocio marcha bien, su inversión marchará bien y, por tanto, habrá retorno económico (así debería ser el espíritu de colaboración entre startup e inversor) • El inversor arriesga su dinero (o el dinero de terceros) y quiere saber cómo se está gestionando à derecho de información • Hay que acostumbrarse a reportar • Hay que acostumbrarse a que alguien que no está en el día a día también opine • Un inversor puede aportar más cosas además de dinero: contactos, consejo, capacidad de llegada a clientes… 21
  22. 22. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 22 Plan de negocio y previsiones de financiación Investor Deck Contacto con inversores Consenso plan de negocio Term Sheet Negociación Aprobación de la entrada del nuevo socio Auditoría / Due Diligence Modificación pacto de socios Modificación órganos de gobierno Depósito de los fondos Control y seguimiento
  23. 23. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 23 Hitos Empresariales/ fasesfinancieros descubrimiento Prueba de concepto Prototipo/beta desarrollo producto Lanzamiento/ Entrada en mercado Penetración mercado /crecimiento Expansión geográfica/ diversificación Private Equity Business Angels Venture Capital Idea Pre-semilla Semilla Arranque Early stage Expansión - Estructura comercial - Fondo de maniobra Later Stage expansión - Expansión geográfica - Diversificación productos - Adquisiciones - Cambio socios (MBO, LBO) 0-20k 0-100k 100-200k 200-500k 200-2.000k Riesgos Riesgo financiero Riesgo Tecnológico Riesgo del mercado Riesgo del implementación X 10múltiple TIR > 60% X 8 50% X 4 30% X 3 25% Fuente: Agencia IDEA
  24. 24. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 24 Fuente: KFund
  25. 25. 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 25 Fuente: KFund
  26. 26. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 26
  27. 27. 5. Financiación a través de deuda • La deuda no implica ceder participación de la empresa pero… hay que devolverla • Hay que saber cuándo pedirla porque marca el acceso a otras fuentes de financiación (tanto inversión como deuda) • A los inversores no le gustan las empresas con deuda que necesitan una inversión para poder pagar un préstamo • La caja que genera el negocio debería ser capaz de devolver el préstamo • Tipos de deuda: • Préstamos bancarios ordinarios à avales personales • Préstamos participativos (normalmente públicos) • Préstamos convertibles (muy vinculados a financiadores públicos y a aceleradoras) 27
  28. 28. 5. Financiación a través de deuda 28 Tipo de préstamo Balance - Finanzas ¿Devolución? Exigencias Deuda ordinaria Se contabiliza como deuda y forma parte del pasivo de la compañía Sí, hay que devolverlo siempre (aunque cerremos la empresa) Avales personales Respondemos con nuestros bienes presentes y futuros Préstamo participativo A efectos del balance, se computan como recursos propios y no forma parte del pasivo Tienen una carencia y una vez vencida hay que devolverlo (si la compañía sigue funcionando) ENISA y SOPREA requieren que exista un inversor privado que acuda a la ronda Cuentas públicas en registro mercantil Puede ser también convertible Préstamo convertible Se contabiliza como deuda en primera instancia y forma parte del pasivo Tienen una carencia y una vez vencida se decide si se devuelve o se transforma en una ampliación de capital Control y seguimiento Cuentas públicas en registro Tasa de descuento de valoración
  29. 29. 5. Financiación a través de deuda 29 Deuda ordinaria Préstamo participativo Préstamo convertible
  30. 30. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 30
  31. 31. 6. Instrumentos públicos de deuda • Las AAPP ponen a disposición de las empresas instrumentos para financiarse, normalmente, a través de préstamos participativos que pueden llegar a ser convertibles en capital. • Los instrumentos públicos de deuda vienen a servir de puente en España para el “gap de financiación” existente entre los business angels y los fondos de capital-riesgo • Los principales instrumentos públicos de deuda en España son: • ENISA (Nacional) à préstamo participativo • SOPREA (Junta de Andalucía) à préstamo participativo y deuda ordinaria • Inverseed (Junta de Andalucía) à préstamo participativo convertible • Al servir de puente, normalmente requieren de una aportación privada de capital en la empresa que sirva de complemento a la ronda de financiación 31
  32. 32. 6. Instrumentos públicos de deuda 32 Para dar el salto desde la validación del negocio con las primeras ventas hasta encarar una fase de expansión
  33. 33. 6. Instrumentos públicos de deuda 33
  34. 34. 6. Instrumentos públicos de deuda 34
  35. 35. 6. Instrumentos públicos de deuda 35 Tipos de fondos reembolsables
  36. 36. 6. Instrumentos públicos de deuda 36 Financiación de una startup:
  37. 37. 6. Instrumentos públicos de deuda • INVERSEED EMPRENDE • Innovación, tecnología y escalabilidad del negocio • Domicilio social y fiscal en Andalucía (centro de decisión y head office) • Pymes según UE • Vehículo de financiación: • Préstamo participativo convertible à a su vencimiento se convierte en capital social • Hasta 400.000 € por empresa en una o varias rondas en función de los hitos del plan de negocio • Carencia de 3 a 4 años con vencimiento único de principal e intereses a la finalización del primer período de inversión • Intereses: EURIBOR + 5% • Descuento en valoración a la hora de convertir: 30% • Requiere aportación privada de capital (30% necesidades financiación) 37
  38. 38. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 38
  39. 39. 7. ¿Cuánto dinero necesito? • ¿Cuánto dinero necesito? à la gran pregunta que toda startup se plantea • La respuesta proviene de la reflexión de los socios à plan de negocio • El plan de negocio es un documento de vital importancia • Materializa la visión compartida del negocio por parte de los socios • Indica qué vamos a hacer y cómo lo vamos a hacer • Incluye un plan financiero de cuánto dinero vamos a gastar, en qué lo vamos a gastar y marca nuestros objetivos • Presupuesto máximo para desarrollo del MVP • Objetivos razonables de ventas a desarrollar • Inversiones en marketing y campañas de lanzamiento • Costes máximos que debemos controlar • Costes de la empresa: alquiler oficina, sueldos, electricidad, Internet, servidores… • Si no hacemos estos cálculos en detalle, puede que estemos subestimando nuestras necesidades de financiación (y nos encontremos con problemas futuros) 39
  40. 40. 7. ¿Cuánto dinero necesito? • Uno de los problemas fundamentales de los planes financieros es que se sustentan sobre una hoja de Excel • El Excel puede ser engañoso à aguanta lo que le pongamos • Si no nos gusta un resultado, el instinto nos lleva a retocar los parámetros hasta que salga lo que queremos • Puede llevarnos a estimaciones que tienen más ciencia-ficción que Star Wars • Importante estimar bajo supuestos razonables • En fases iniciales, la estimación del primer año debe hacerse mes a mes • Es la mejor manera de ver las necesidades reales de dinero • Una previsión anual nos da una foto de inicio y fin del año pero pueden existir picos de consumo de dinero que nos queden ocultos • Los picos de consumo de tesorería también deben cubrirse con la financiación • El plan financiero debe ser un trabajo conjunto de todos los socios 40
  41. 41. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 41
  42. 42. 8. Valoración de empresas • Saber cuánto dinero necesitamos implica que sabemos cuánto pedirle a un inversor pero… ¿a cambio de qué? • Un inversor nos va a pedir una participación en nuestra empresa a cambio de la inversión à XX€ a cambio de YY% de la empresa à valoración de la empresa y del negocio • Valoración del negocio: • Cuánto valor se está generando • Cómo gestionamos la empresa • Equipo • Activos que tenemos • Clientes actuales • Riesgos • Potencial a futuro 42
  43. 43. 8. Valoración de empresas • Entendamos un poco al inversor y qué espera cuando invierte en una compañía… • Evidentemente, espera ganar dinero à rentabilidad futura • La rentabilidad puede venir por el dinero que genera el negocio o bien por el exit • A mayor riesgo asumido, mayor rentabilidad espera • A mayor riesgo asumido, mayor es la participación que espera tener • Se interesará en la gestión y puede aportar más que dinero à contactos comerciales • Algunas ideas sobre la rentabilidad: • Un inversor de un fondo de capital-riesgo espera un 15% de rentabilidad en 5 años x2 • 2 de cada 10 inversiones en startups salen bien y tienen que “pagar la fiesta” 5 x 2 = x10 • A mayor incertidumbre, mayor riesgo à mayor rentabilidad exigida al negocio • Fase de idea: 75% • Startup en fase seed con un MVP desarrollado: 55% • Startup en fase de arranque: 45-40% • Startup en fase de expansión: 35%-25% 43
  44. 44. 8. Valoración de empresas • Para poder realizar la valoración de un negocio es fundamental haber reflexionado sobre éste à plan de negocio • Cuánto dinero necesitamos • Qué vamos a hacer y cómo • Hitos a alcanzar • La valoración tendrá sentido si nuestro plan de negocio tiene sentido • Valorar un negocio à distintas técnicas • Basadas en el plan financiero à descuento de flujos de caja • Basada en Hitos à método Berkus • Comparación con otras empresas à Scorecard – Bill Payne • Rentabilidad futura à Método VC • Basadas en el plan financiero y lo que pasa en el mercado à múltiplos (EBITDA) • Basadas en la negociación entre inversor y emprendedores à ¿cuánto dinero necesito y cuánto estoy dispuesto a ceder? • Impuestas por el mercado à sobrevaloración • Tablas basadas en la experiencia 44
  45. 45. 8. Valoración de empresas Valoraciones razonables: • Tablas que utilizan algunos inversores y aceleradoras para fijar la valoración: • Idea trabajada + equipo competente: 100 K€ – 200 K€ • Business Plan trabajado + MVP: 250 K€ – 500 K€ • Con clientes o usuarios: 400 K€ – 1000 K€ (600 K€) • Modelo validado: 800 K€ – 1,5 M€ • Se suelen tomar en consideración (a modo de factores de ponderación) aspectos adicionales como: • calidad del equipo • tamaño del mercado • inversión previa recibida • posición competitiva • hitos alcanzados por la startup 45
  46. 46. 8. Valoración de empresas 46 ¡Tienes una idea! ¿Eres buen programador? En una servilleta de papel En un power point En un keynote / prezi Valoración: 5 k€ Valoración: 25 k € Valoración: 50 k€ ¿Tienes un prototipo? ¿Tienes clientes/contratos? ¿Tienes un modelo de negocio probado y clientes recurrentes ? 1 2 3 4 5 no Si Busca un buen programador y convéncelo para que sea tu socio Valoración: 50 k€ Financiación recomendada: 3F Valoración: 100 k€ no Si ¿A que esperas para desarrollar uno? Valoración: 100 k€ Financiación recomendada: Business Angels, Seedrocket, Wayra, Lanzadera Valoración: 200-300 k€ no Si ¡Busca proyectos pilotos y referencias de calidad como sea! Financiación recomendada: financiación pública (ENISA, CDTI, Neotech, Genoma, JEREMIE, FFRR) y Seedfunds (Bullnet, Uninvest) no Si Valoración: 200-300 k€ Valoración: 500-1000 k€ ¿Facturas más de 1 M€ y eres rentable? 6 no Si ¡Busca el product-market fit y consigue clientes satifechos! ¡Empieza ser un buen negocio! Financiación recomendada: Seedfunds (Cabiedes, Inverready, Caixa, Nauta, Bullnet) y financiación pública (JEREMIE, FFRR, ENISA, CDTI), media fo requity Valoración: 500-1 Mk€ Valoración: 1- 2 M€ En EEUU tu valoración sería similar al caso afirmativo. En España te vale ser rentable Valoración: facturación x2 Sigue creciendo orgánicamente o expandir internacionalmente, muy rápido. VC internacional Valoración: facturación x 3-4 EBIDA x 15-20 Fuente: Agencia IDEA
  47. 47. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 47
  48. 48. 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 48 Factor Influye positivamente en la valoración si… Sector La startup está en un “sector caliente”, es decir, un sector con mucha actividad de inversión donde se puede aceptar pagar algo más “para no perderse la fiesta” (y se asume el hecho de llegar algo tarde). Equipo El equipo es muy top y está formado por emprendedores en serie que tienen un track record interesante. Al final, le están dando confianza y garantías en la ejecución al inversor y eso tiene peso (de hecho, es un factor relevante en el método Scorecard). Producto El producto está ya desarrollado y funciona. Puede parecer una obviedad pero es la base del negocio y si está terminada, al menos, se habrá despejado algo de incertidumbre y se puede salir a vender. Este factor es clave, sobre todo, en empresas de hardware. Estado del negocio La startup tiene tracción y hay métricas para enseñar. Se cuenta con clientes que pagan.
  49. 49. 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 49 Factor Influye negativamente en la valoración si… Sector Mercado extremadamente maduro y comoditizado, hay muchos competidores operando sin apenas diferenciación y los márgenes son extremadamente estrechos. Básicamente, es un mercado sin demasiadas oportunidades para competir más allá de competir por precios. Equipo Faltan perfiles clave en el equipo, equipos a tiempo parcial o sin experiencia previa; otros factores que pueden tumbar una valoración porque no se sostiene con los fundadores de la empresa. Producto El producto aún no está terminado o no funciona, otro factor de riesgo que puede provocar la aversión del inversor. Significa que aún quedan cosas por hacer y nuestros números son un simple ejercicio de Excel, nos quedan hipótesis por validar. Estado del negocio La compañía consume mucha caja, más aún antes de lanzar su producto al mercado. Esto es muy habitual en las empresas de hardware y también en compañías B2C que gastan mucho en marketing pero tienen unos márgenes muy estrechos en sus productos.
  50. 50. Financiación de Startups 1. Entendiendo el ciclo de vida de una startup 2. ¿Por qué y para qué necesitamos financiación? 3. Tipos de financiación: préstamo e inversión 4. Financiación a través de inversión privada – Ampliación de capital 5. Financiación a través de deuda 6. Instrumentos públicos de deuda 7. ¿Cuánto dinero necesito? 8. Valoración de empresas 9. Factores que afectan a la valoración de una startup 10. Errores a la hora de buscar financiación 50
  51. 51. 10. Errores a la hora de buscar financiación • Startups que cambian entre 1 y 2 veces su modelo de negocio levantan 2,5x mas capital y crecen 3,6x mas rápido que startups que se agarran al modelo inicial o que cambian mas de 2 veces su modelo de negocio. • Fundadores solitarios tardan 3,6 veces mas tiempo hasta llegar a la fase de lanzamiento en el mercado comparado con fundadores que actúan en equipos. • Equipos equilibrados (multidisciplinares) levantan 30% mas dinero y crecen 2,9 veces mas rápido que equipos no equilibrados (equipos tecnológicos). • El motivo principal que empuja los emprendedores que han triunfado es la creación de impacto y no el dinero. 51
  52. 52. 10. Errores a la hora de buscar financiación • Emprendedores sobreestiman el valor de su propiedad intelectual antes del lanzamiento en el mercado por factor 3x. • Startups necesitan 2-3 veces mas tiempo para validar su mercado objetivo que lo esperado inicialmente. • Este subestimación de tiempos crea la necesidad de un lanzamiento con un modelo de negocio prematuro/no validado (¡peligro de fracaso!) o la necesidad de financiación adicional (¡credibilidad!). • Startups que no han levantado dinero privado “independiente” sobreestiman el potencial del mercado por factor 100x y malinterpretan su mercado como nuevo. • Es fundamental mantener actualizado el plan de negocio y las previsiones financieras además de vigilar la caja à ausencia de control de caja provoca cierres 52
  53. 53. 10. Errores a la hora de buscar financiación 1. Ausencia de plan financiero à ¿hay proyecciones de ingresos? ¿se ha calculado cuánto dinero se necesita? ¿sabemos cuánta caja consume la empresa? (cash burning rate) 2. Mucho foco en producto (quemando caja) y poco o nada de esfuerzo en validación 3. El momento es importante à en Europa se requieren validaciones para obtener inversión 4. No tener bien identificado al cliente ni saber cómo llegar a éste 5. Presentación aburrida que no capta la atención del que escucha, ausencia de storytelling… 6. Indicar que no hay ni competidores ni sustitutivos à “si no hay competencia no hay negocio” 7. No explicar por qué tu equipo es el equipo ideal para tener éxito y hacer lo que prometemos que vamos a hacer 8. Mal reparto de equity: cap table complejo, fundadores muy diluidos, socios sin vinculación y equity alto… 9. No ser capaz de demostrar el “pain” del cliente y que nuestro producto/servicio es capaz de resolverlo 10. Asumir que un estudio de mercado generalista o un informe de una consultora es de aplicación al 100% a tu startup 53
  54. 54. Resumen 1. Financiar una startup es algo que hay que planificar y requiere su estrategia 2. Una estrategia se apoya en un plan y el "plan" es tu plan de negocio que es el que dice cuánto dinero vamos a necesitar y qué vamos a hacer con él 3. El tiempo corre en contra de la empresa, no dejar la financiación para el final (buscar el dinero cuando no hace falta para que llegue justo cuando hace falta) 4. Las malas operaciones lastran las operaciones futuras, de ahí la importancia de planificar todo: socios, necesidades de financiación, inversión, deuda... 5. Los préstamos públicos ayudan a financiar las empresas pero mal gestionados pueden ser "una soga al cuello" 6. Un inversor es un socio y, como tal, quiere estar en las decisiones de la empresa y se le debe reportar 7. Una de las funciones del CEO es asegurarse que no falta dinero en la caja de la empresa 8. Lo importante es la ejecución. Alcanzar hitos hace que una empresa valga más (ideas valen 0 €) 54
  55. 55. Financiación de Startups ANEXO I: Libros recomendados • ¿Tienes una startup? Todas las claves para conseguir financiación – Luis Martín Cabiedes • ¿Cómo cerrar rondas de financiación con éxito? - Brad Feld y Jason Mendelson • Smart Money: consejos para conseguir financiación de forma inteligente para tu empresa – Javier Martín • Finanzas para emprendedores – Antonio Manzanera Escribano • Finanzas para directivos – Eduardo Martínez Abascal • Mastering the VC Game - Jeffrey Bussgang • Guía de inversión para Startups – El Referente • Compañías en la fase inicial y evaluaciones financieras: el método del capital riesgo – Rob Johnson (IESE) • Assessing a New Business Opportunity – Rob Johnson (IESE) 55
  56. 56. Financiación de Startups ANEXO II: Páginas recomendadas • StartupXplore - https://startupxplore.com/es/blog/ • JME Venture Capital - https://medium.com/jme-venture-capital • K Fund - https://medium.com/@Kfund • Startup (ES) - https://medium.com/startups-es • Andreessen Horowitz - https://a16z.com/ • Feld Thoughts - http://www.feld.com/ • Paul Graham - http://www.paulgraham.com/articles.html • Sam Altman - http://blog.samaltman.com/ • Carlos Blanco - http://carlosblanco.com/ • Carlos Guerrero - http://carlosguerrero.es/blog/ • Material libro Finanzas para Emprendedores - http://www.finanzasparaemprendedores.planetadelibros.com/ 56
  57. 57. 57

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