1. Impreso por Perez.
Lunes 14 enero 2013 Expansión 5
Mensual de fondos diciembre
TENDENCIA
El siguiente paso: deuda emergente
corporativa en moneda local
De momento, predominan en las carteras los bonos en dólares, pero cada vez más gestores apuestan por emisiones
denominadas en divisa emergente en el proceso de búsqueda de la rentabilidad
Las pobres ganancias que
ofrece la deuda de los merca-
dos desarrollados ha empuja-
LARGO PLAZO
doalosgestoresdefondosha- Los países en desa-
cia los países emergentes. Pri- rrollo son una buena
mero fue hacia las emisiones opción para lograr
gubernamentales en divisa rentabilidad.Los
fuerte (hard currency), luego
expertos creen que
en las carteras se abrieron pa-
so las emisiones en moneda las monedas locales
local; y ahora los flujos empie- seguirán apreciándo-
zan a ser cada vez más impor- se, por lo que es un
tanteshacialadeudacorpora- activo a tener en
tiva. De momento, triunfan cuenta por quienes
las emisiones fundamental- tengan un horizonte
mente en dólares, pero el si- temporal a largo.
guiente paso será el aumento
de la exposición a renta fija de
empresas en moneda local.
Esta tendencia ya ha comen- argentina a Pdvsa y bonos pú-
zado a observarse. De hecho, blicos venezolanos. La deuda
algunos expertos creen que es de esta petrolera está presen-
una buena opción para este te en otras muchas de estas
nuevoaño. carteras, como en Fidelity FF
Juan Hernando, responsa- Emerging Market Debt y
ble de Análisis de Fondos de Pioneer Funds-Emerging
Inversis, optaría en este ejer- Markets Bonds, fondo este
cicio por estos activos porque último que prima las emisio-
considera que con una visión nes de exportadores de
de largo plazo las monedas commodities, por lo que, ade-
emergentes se seguirán apre- másdeVenezuela,tiendeate-
ciando. Si el horizonte es más nerunmayorpesoRusia.
cortoplacistalaopciónnoestá Otro tema de inversión
Dreamstime
tanclara. que suelen primar estos fon-
dos es la exposición al creci-
Rentabilidad a la baja miento de la demanda inter-
Según los expertos de Schro- na. MS INVF Emerging
Brasil es uno de los mercados que más flujo de inversión atrae. En la imagen, el Cristo Redentor del cerro del Corcovado en Río de Janeiro.
ders, las rentabilidades se mo- Markets Corporate Bonds,
derarán este año, respecto a uno de los productos por el
2012; ejercicio en el que estos rresponden a la visión del que opta Inversis para man-
activosserevelaroncomouna cliente y a los riesgos que FONDOS PARA APOSTAR POR Los fondos con tener exposición a estos acti-
fuente importante de rentabi- quiera asumir en el conjunto exposición a deuda vos, intenta buscar compa-
lidad en el caso de algunos de su cartera. Según Iván RENTA FIJA CORPORATIVA EMERGENTE ñías que aprovechen el creci-
en dólares encajan
países emergentes. Grégoire Pascual, director de iShares Fondo Rentab. (%) (1)
mejor con un perfil miento interno, como es el de
Rifaut, especialista de inver- Iberia, “sin renunciar a am- consumo; y en muchos de es-
siónenlagamaderentafijade pliar la diversificación de la BNP Paribas L1 Bond World Emerging Corporate 20,27
conservador tos países la forma de hacerlo
FFTW, filial de BNP Paribas cartera, la exposición en dó- Pioneer Funds-Emerging Markets Bond 19,96
es a través del sector finan-
IP, explica que en el tercer tri- lares encaja mejor con un nos, lo que añadirá valor a es- ciero por el proceso de ban-
mestre de 2012, por primera perfil más conservador, MS INVF Emerging Market Corporate Debt 19,67 tosactivos. carización y por ser el merca-
vez, invirtieron en una emi- mientras que la moneda local Mediolanum Mercados Emergentes 17,55 Otro ejemplo de este tipo do con mayor número de
sión denominada en rublos y se adecúa mejor a un perfil de de producto es Threadneed- emisiones y liquidez. Los
DWS Invest Emerging Markets Corporates 16,94
otraen liras turcas: “Mantuvi- riesgo más elevado”. le (Lux) Emerging Corpora- bancos turcos se encuentran
mos la visión de que habría Entrelasventajasdeinvertir Threadneedle (Lux) Emerging Market Corporate Bonds Fund (2) 14,40 te Bonds Fund, que tiende a entre los preferidos de fon-
más bonos denominados en en dólares, Jean Medecin, Fidelity FF Emerging Market Debt 13,66 favorecer los sectores de la dos como BNP Paribas L1
divisas locales en 2013, lo que miembrodelComitédeInver- (3)
energía, infraestructuras, te- Bond World Emerging
añadiría valor a la rentabili- sión de Carmignac Gestión, Schroder ISF Emerging Market Corporate Bond 4,94 lecomunicaciones y consumo Corporate o Schroders ISF
dad”. destaca el hecho de que es un (1) Datos a 31/12/2012. Fuente: Morningstar. porque sus gestores conside- Emerging Market Corpo-
Pese al creciente interés de mercado que ofrece mayor li- (2) A 30 de noviembre de 2012. Fuente: Ficha mensual del fondo. ran que se seguirán benefi- rate Bond. En este último
los gestores por estos bonos, quidez, factor al que según los (3) Lanzado en julio de 2012. Dato a noviembre de 2012. Fuente: Gestora ciando del gasto de los gobier- caso, el gestor de la cartera
los ahorradores que quieran expertos hay que prestar más nos y la creciente urbaniza- considera que desde una
mantener exposición a ellos a atención incluso que en los pertos aconsejan fondos de ción de las economías emer- perspectiva regional las me-
través de un fondo tienen que mercados desarrollados. En Algunos gestores renta fija emergente globales gentes. Uno de los valores con jores oportunidades de in-
tener en cuenta que estos ac- estos momentos, según expli- creen que que limiten los riesgos de emi- más peso en este fondo es Pe- versión durante 2013 se en-
tivos son muy volátiles en ca el gestor de DWS Invest Latinoamérica siones individuales para man- tróleos de Venezuela (Pdvsa), cuentran en Latinoamérica,
momentos de estrés de mer- Emerging Markets Corpora- es el mejor mercado tener exposición a la deuda entre otras cosas porque los mercado que ha registrado
cado, por lo que hay que ser tes, Maruf Siddiquee, los bo- de cara a 2013 corporativa emergente. Entre gestores creen que se benefi- peores resultados y en el que
consciente de la capacidad de nosemergentesenmonedaes- ellos se encuentra Mediola- ciará de un potencial 'default' los bonos se negocian con los
tolerancia al riesgo. Desde Fi- tadounidenseacaparanel90% num Mercados Emergentes, técnico de Argentina que pro- diferenciales más amplios en
delity señalan que las decisio- deltotal.Engeneral,comoesel cuya gestora prevé un flujo ca- vocará una parcial relocaliza- muchos años en relación con
nes de inversión en divisa co- caso del fondo anterior, los ex- da vez mayor hacia estos bo- ción de activos desde la deuda la zona de EMEA y Asia.