Los países de la OCDE suman ya cuatro trimestres de ralentización

1. Impreso por Silvia Albert Bernal. Prohibida su reproducción.
EL MUNDO. MARTES 23 DE AGOSTO DE 2011 25
ECONOMÍA
>EMERGENCIA ECONÓMICA / Las consecuencias
Los países de la OCDE suman ya
cuatro trimestres de ralentización
Francia y Alemania son las economías que más están acusando el parón global
RAQUEL V. RUIZ / París los publicados por el Instituto Nacio-
Especial para EL MUNDO nal de Estadística la semana pasada.
Ayer, los países más desarrollados Estas cifras revelaban un frenazo de
del mundo soplaron las velas de un una décima más en el ya de por sí
triste aniversario: el del comienzo rácano avance de la economía. Si de
del fin de su recuperación. Hace un enero a marzo ésta sumó un 0,3%,
año, las economías más potentes de abril a junio sólo lo hizo un 0,2%,
del planeta empezaron a aflojar en generando enormes incertidumbres
el crecimiento que habían iniciado de cara al segundo semestre del año.
tras el estallido de la crisis econó- El economista Nouriel Roubini,
mica. Y este agotamiento no sólo uno de los principales gurús mun-
continúa, sino que, según la Orga- diales, señaló al conocer los datos de
nización para la Cooperación y el España que los indicadores sugieren
Desarrollo Económico (OCDE), tie- que nuestro país va de cabeza hacia
ne visos de agravarse. un double dip o una nueva contrac-
La institución hizo públicos ayer, ción de cara a final de año.
en París, los datos de crecimiento
del Producto Interior Bruto (PIB)
del segundo trimestre del año en
los países que forman parte de la España va hacia una
El BCE compra más organización. Según sus cifras, es- nueva contracción a
deuda soberana te indicador progresó un tímido
final de año, según
0,2%, una décima menos que en el
> El BCE compró deuda so- trimestre precedente, acumulando Nouriel Roubini
berana por valor de 14.291 así cuatro trimestres consecutivos
millones de euros la pasada de pasos hacia atrás.
semana, frente a los 22.000
millones adquiridos la sema-
En el conjunto de la Eurozona el
parón en la recuperación es más vi-
Un respiro en los parqués Fuera del entorno del euro, las
cuentas no son mucho más genero-
na anterior, según anunció sible, pues si a principios de 2011 sas. En Reino Unido, el crecimiento
ayer la entidad, que lleva ya las economías que comparten la di- M. V. / Madrid el Cac 40 francés escaló un 1,1%. tuvo un retroceso del 0,2% con res-
15 días interviniendo en los visa única crecieron un 0,8%, en los Tras el duro castigo de la semana No obstante, Alemania no pudo pecto a los tres primeros meses del
mercados secundarios de tres últimos meses lo hicieron sólo pasada, el dinero volvió ayer a to- contagiarse de esta euforia y el año. Por su parte, Japón fue el único
bonos para contener las pri- un 0,2%. En concreto, las dos prin- mar posiciones en la mayoría de Dax cerró en negativo, pese a la Estado que registró crecimiento ne-
mas de riesgo periféricas. cipales potencias europeas, Alema- las Bolsas europeas. La constata- apertura en verde de Wall Street. gativo, un 0,3%, aunque es cierto
nia y Francia, fueron las que acusa- ción de que Europa y Estados La subida de ayer no significa que también destruyó menos econo-
> España e Italia figuran en- ron más el cansancio, mientras que Unidos se enfrentan a una recaí- que el miedo haya abandonado mía que en el trimestre precedente
tre los países beneficiarios Italia, en Europa, y Estados Unidos, da de sus economías, las princi- los mercados, puesto que el oro (-9%). Y eso tras el terremoto que
de este ‘mini rescate’, en el al otro lado del Atlántico, registra- pales plazas europeas consiguie- –‘valor refugio’ por excelencia asoló la costa del país en marzo.
que el BCE ya ha invertido ron progresos con respecto al pe- ron iniciar la cuarta semana de en tiempos de crisis– encadenó En el otro lado de la balanza están
cerca de 36.300 millones de riodo precedente. este agosto negro en positivo. El su quinto récord histórico con- Italia y EEUU, con cierta mejoría.
euros en dos semanas, lo que En el caso de París y Berlín, am- Ibex 35 avanzó un 1,9%, hasta secutivo. La onza rozó la barrera Aunque Roma tampoco está para ti-
ha logrado reducir el diferen- bos países ya publicaron sus cifras 8.293 puntos, mientras que el FT- de los 1.900 dólares en la Bolsa rar cohetes, su PIB se incrementó
cial de su deuda soberana. de crecimiento la semana pasada. SE MIB italiano subió un 1,8% y de Nueva York. dos décimas más en los últimos tres
En el país vecino el avance de la eco- meses con respecto al periodo pre-
> En este contexto de calma, nomía fue completamente nulo, a cedente. La primera economía mun-
el Tesoro aprovechará hoy pesar de que empezó el año a un rit- También Alemania, el país euro- La situación no parece que vaya a dial registró la misma subida.
para emitir hasta 3.000 mi- mo fortísimo –para los tiempos peo que mejor estaba aguantando el mejorar. Hasta el Fondo Monetario Ya no queda ni el alivio de hacer
llones de euros en letras a acuales– creciendo un 0,9%. chaparrón de la crisis, ha cedido a la Internacional ha advertido del creci- balance anual, ya que si se tiene en
tres y seis meses. Esta será Aunque se había resistido hasta presión y se ha visto envuelto en la miento limitado de la locomotora cuenta el crecimiento de los últimos
la primera subasta tras las ahora, a la luz de los datos el Go- espiral descendiente. De hecho, Ber- europea, pues éste depende en gran 12 meses, las economías de la OC-
medidas de ahorro presenta- bierno galo está estudiando la posi- lín es quien más ha sufrido el frena- medida de las exportaciones que DE sumaron en conjunto un 1,6%,
das por el Gobierno el vier- bilidad de rebajar la previsión de zo en la recuperación pues su PIB, realiza al resto de países. más de medio punto menos de lo
nes y se realizará con la pri- crecimiento que había realizado pa- que había sumado un 1,3% más a Aunque en su último boletín la que lo habían hecho en los tres pri-
ma de riesgo en 286 puntos. ra todo 2011, y que hasta el momen- principios de año, sólo creció un OCDE no desglosa los datos de Es- meros meses del año (2,4%). Ya no
to cifraba en el 2%. 0,1% de abril a junio. paña, la organización se remitió a consuela ni echar la vista atrás.
alertase a la prensa de que las en-
tidades financieras están reducien-
do notablemente los créditos que
Dinero ‘dormido’ ciación) del corto plazo. Este tipo de situaciones
tienden a generar peligrosos círculos que se au-
toalimentan y que se deben cortar inmediata-
se prestan entre ellas. «Prefieren JUAN LUIS GARCÍA ALEJO mente, puesto que afectan a los circuitos de li-
depositar su exceso de liquidez en quidez bancaria.
el BCE a prestársela a otros ban- Hace menos de 15 días asistíamos a severas caí- sus colegas. También tenía reflejo en la confian- Si el mercado interbancario no funciona de
cos», señaló. das en las Bolsas europeas y en particular en los za de otros bancos en sus homónimos franceses. forma adecuada, esto significa que los bancos
Aunque los expertos consulta- bancos. El motivo tenía que ver con las dudas El miedo es libre; pero peligroso. Así, en el no quieren prestarse dinero entre sí. Ni siquiera
dos por este diario insisten en que que se cernían sobre los bancos franceses. Así, mercado interbancario; donde sólo juegan unas en plazos cortos. Que prefieren, a lo mejor, de-
los depósitos de la banca guarda- Société Générale perdía en menos de dos horas decenas de entidades europeas, que entre sí se jar dormir su exceso de recursos en depósitos en
dos en el BCE todavía están lejos más de un 15% de su valor. Y al día siguiente re- prestan dinero a muy corto plazo, empezaba a el BCE, aunque sea a coste de una menor retri-
de los niveles que alcanzaron con petía el movimiento. Podemos entender que pa- bución. Lógicamente, esta distorsión es peligro-
la caída de Lehman, también reco- ra que una marca puntera tenga estas variacio- sa y debe atajarse automáticamente. Los proble-
nocen que el llamado temor inter- nes en tan corto plazo de tiempo algo grave se mas que acechan al interbancario tienen su ori-
bancario ha empeorado de mane- debe descontar o valorar en los mercados. El BCE y la UE deben gen en cuestiones como la debilidad de la
ra preocupante en las últimas se- En aquellos momentos, el temor fundamental abordar reformas contra el gobernanza del euro, el rol del BCE y la gestión
manas en las que la banca europea tenía su origen en el riesgo potencial de una re- de gastos y déficit públicos. Para restaurar la
ha sufrido un importante batacazo baja de rating soberano a Francia. No es que
miedo en el interbancario confianza, en el corto plazo se deben abordar los
en Bolsa. Ahora, la clave, señalan, Francia tuviese unas finanzas más o menos dé- problemas de liquidez desde la óptica de los
es esperar a septiembre para com- biles. Es que sus bancos eran los que corrían más bancos centrales (prestamistas de última instan-
probar si esa tensión en la finan- riesgos derivados de la tenencia en sus balances mostrarse tenso. Permítanme que explicite esta cia) y en el largo plazo desde la gestión política
ciación bancaria se debe a la baja de bonos italianos, españoles, portugueses,... aseveración. Con trazo grueso podríamos decir de la zona euro (unidad de acción fiscal).
actividad de agosto o responde a Esta afirmación no sólo tenía traslado en la que, costaba prestar el dinero del día a día a So-
un problema de mayor calado. cotización de las acciones de Société Générale o ciété Générale. Un problema del funding (finan- Juan Luis García es dierctor de análisis de Inversis.