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Por: Inocencio Meléndez Julio. 
Magíster en Administración 
Magíster en Derecho 
Doctorando en Derecho Patrimonial: La Con...
Año 
1 2 3 4 5 
Concepto 
Total Ingresos $ 150.000.000 $ 156.000.000 $ 162.240.000 $ 168.729.600 $ 175.478.784 
Total Cost...
anuales. Igualmente a continuación se muestra el programa de amortización de la 
deuda para mayor claridad. 
Periodo Pago ...
Costo 
Antes impues. Despues impu. 
Fuente 
Valor 
Financiado 
Participación Ponderación 
Credito $ 15.000.000 20% 13% 50%...
Costo 
Antes impues. Despues impu. 
Fuente Valor Financiado 
Participación Ponderación 
Credito $ 15.000.000 20% 13% 50% 7...
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Evaluación financiera de la empresa.abogado, administrador de empresas, estructurador de proyectos de asociación publico privados, inocencio melendez.

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CURRÍCULUM VITAE

Inocencio Meléndez Julio
Licenciado en Derecho
Licenciado en Administración de Empresas

PhD en Derecho Patrimonial y Contratación Contemporánea.
MSc. en Derecho de los Contratos Administrativos, Civiles, Comerciales y Financieros.
MSc. en Administración, con énfasis en Gestión y Estructuración de Contratos de Obra Pública, de Concesiones de Infraestructura del Transporte, Concesiones Viales y Servicios Públicos. Diploma de Estudios Avanzados D.E.A en Responsabilidad Contractual, Extracontractual Civil y del Estado con Suficiencia Investigadora en Derecho Civil- Contratos y Daños
Especialista en Derecho Administrativo Económico
Especialista en Derecho Público, Ciencias y Sociología Políticas
Especialista en Gobierno y Control Distritos Ciudades Capitales
Especialista en Derecho Procesal


La vida conforme al Espíritu de Dios. Los Frutos del Espíritu Santo: “ Lo que el espíritu produce es amor, alegría, paz, paciencia, amabilidad, bondad, fidelidad, humildad, oración, salud, servicio a los demás y dominio propio. Contra tales cosas no hay ley.”

Carta de San Pablo a los Gálatas, Capítulo 5, Versículo 22.


I. PERFIL Y COMPETENCIA PROFESIONAL

Consultor- Asesor en Gestión, estructuración legal, técnica y financiera de Proyectos Estratégicos Corporativos en Contratos de Obra Pública, Contratos de Concesiones Viales, Infraestructura de Transporte, y asuntos del Derecho Constitucional, Administrativo, Civil, Comercial, Responsabilidad Contractual, Extracontractual Civil y del Estado, Derecho de Daños, y Derecho Patrimonial.

Concesiones de Servicios Públicos de energía eléctrica, gas natural, combustible y comprimido, Hidrocarburos, refinería, telecomunicaciones, telefonía fija, básica conmutada, celulares, larga distancia nacional internacional, internet, trunking, televisión, canales y espacios, televisión comunitaria, nacional regional y satelital; Aseo, saneamiento básico, acueducto, aguas, alcantarillado y cloacas; tratamiento de residuos sólidos.

Concesiones de infraestructura del transporte terrestre de carga y pasajeros, terminales de transporte terrestre, concesiones de aeropuerto, concesiones de transporte férreo, concesiones de transporte marítimo y fluvial, licencias administrativas.

Estructuración de la matriz de riesgos contractuales en negocios civiles, comerciales, financieros, riesgos en los contratos administrativos de obras públicas y concesiones viales y de servicios públicos.

Asesoría y consultoría jurídica en reclamaciones económicas derivadas de los contratos, indemnizaciones patrimoniales del derecho de daños, responsabilidad contractual extracontractual, civil y del Estado, Asesorías en Derecho Patrimonial y reparación integral de daños resarcibles; Derecho Civil, Derecho Comercial, Derecho de Sociedades, Regulación, Derecho del Consumidor, y reclamaciones de siniestralidad en el Derecho de Seguros; Asesorí

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Evaluación financiera de la empresa.abogado, administrador de empresas, estructurador de proyectos de asociación publico privados, inocencio melendez.

  1. 1. Por: Inocencio Meléndez Julio. Magíster en Administración Magíster en Derecho Doctorando en Derecho Patrimonial: La Contratación Contemporánea. EVALUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA: Finalmente para determinar la viabilidad del proyecto, debemos realizar la evaluación financiera del mismo, la cual la abordaremos desde 3 perspectivas diferentes, la primera sin tener en cuenta ninguna fuente externa de financiamiento, la segunda teniendo en cuenta el financiamiento de una institución financiera, y por ultimo desde la perspectiva del inversionista.  Punto de vista sin financiamiento Lo primero que debemos tener claro, y que será común al escenario con financiamiento es el programa de inversiones que tendremos teniendo en cuenta lo expresado anteriormente en cuanto a los requerimientos que tiene la empresa para operar. Este se muestra a continuación: Año 0 1 2 3 4 5 Concepto Activos Fijos Muebles $ (1.628.000) Maquinaria $ (18.100.000) Herramientas $ (157.300) Activos Diferidos Adecuación instalaciones $ (4.600.000) Gastos preoperativos $ (1.630.000) Aportes Capital de Trabajo $ (3.884.700) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) Total Inversiones $ (30.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) Como punto seguido procedemos a hallar el flujo neto de la operación teniendo en cuenta nuestro estado de resultados y las proyecciones que tenemos sobre el mismo:
  2. 2. Año 1 2 3 4 5 Concepto Total Ingresos $ 150.000.000 $ 156.000.000 $ 162.240.000 $ 168.729.600 $ 175.478.784 Total Costos $ 121.891.860 $ 126.767.534 $ 131.838.236 $ 137.111.765 $ 142.596.236 Utilidad Operacional $ 28.108.140 $ 29.232.466 $ 30.401.764 $ 31.617.835 $ 32.882.548 Impuestos $ 9.275.686 $ 9.646.714 $ 10.032.582 $ 10.433.885 $ 10.851.241 Utilidad Neta $ 18.832.454 $ 19.585.752 $ 20.369.182 $ 21.183.949 $ 22.031.307 Depreciación $ 3.101.060 $ 3.101.060 $ 3.101.060 $ 3.101.060 $ 3.101.060 Amortizaciones $ (1.246.000) $ (1.246.000) $ (1.246.000) $ (1.246.000) $ (1.246.000) Flujo neto de operación sin financiamiento $ 20.687.514 $ 21.440.812 $ 22.224.242 $ 23.039.009 $ 23.886.367 Una vez hecho esto ya podemos hallar el flujo financiero neto del proyecto, el cual como se ve muestra resultados positivos para el proyecto a futuro. Año 0 1 2 3 4 5 Concepto Flujo neto de inversión $ (30.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) Flujo neto de operación $ - $ 20.687.514 $ 21.440.812 $ 22.224.242 $ 23.039.009 $ 23.886.367 Flujo neto del Proyecto $ (30.000.000) $ 15.687.514 $ 16.440.812 $ 17.224.242 $ 18.039.009 $ 18.886.367 Sin embargo, para tener certeza de la viabilidad del proyecto utilizaremos herramientas de la evaluación de proyectos tales como el VPN y el TIR. Para utilizar estas herramientas asumiremos que como dueños del proyecto e inversionistas estamos esperando una rentabilidad del 13%, e igualmente que según las proyecciones la inflación estimada para los próximos años es del 4%. Con estas dos cifras procedemos a calcular nuestra tasa interna de oportunidad y con ella el VPN y el TIR del proyecto. Ganancia esperada 13% Inflación 4% TIO 18% VPN $ 23.747.818 TIR 48%  Punto de vista con financiamiento En este segundo escenario tendremos en cuenta la petición de un crédito para suplir parte de la inversión que haremos para iniciar el proyecto. El valor de este crédito será de $15.000.000 a una tasa efectiva anual del 20% por un periodo de 5 años. Con estos datos, podemos estimar que nuestra cuota a pagar será de $5.015.696
  3. 3. anuales. Igualmente a continuación se muestra el programa de amortización de la deuda para mayor claridad. Periodo Pago anual Intereses Capital Saldo Final Intereses deflactados Capital deflactado 0 $ (15.000.000) 1 $ (5.015.696) $ (3.000.000) $ (2.015.696) $ (12.984.304) $ (2.884.615) $ (1.938.169) 2 $ (5.015.696) $ (2.596.861) $ (2.418.835) $ (10.565.470) $ (2.400.944) $ (2.418.835) 3 $ (5.015.696) $ (2.113.094) $ (2.902.602) $ (7.662.868) $ (1.878.533) $ (2.902.602) 4 $ (5.015.696) $ (1.532.574) $ (3.483.122) $ (4.179.746) $ (1.310.050) $ (3.483.122) 5 $ (5.015.696) $ (835.949) $ (4.179.746) $ (0) $ (687.089) $ (4.179.746) Totales $ (10.078.478) $ (15.000.000) $ (9.161.232) $ (14.922.473) Con esto procedemos a calcular nuestro flujo neto de operaciones, el cual diferirá del mostrado anteriormente, en que aquí tendremos en cuenta los costos financieros de la deuda que adquirimos: Año 1 2 3 4 5 Concepto Total Ingresos $ 150.000.000 $ 156.000.000 $ 162.240.000 $ 168.729.600 $ 175.478.784 Total Costos $ 121.891.860 $ 126.767.534 $ 131.838.236 $ 137.111.765 $ 142.596.236 Utilidad Operacional $ 28.108.140 $ 29.232.466 $ 30.401.764 $ 31.617.835 $ 32.882.548 Gastos Financieros $ (2.884.615) $ (2.400.944) $ (1.878.533) $ (1.310.050) $ (687.089) Utilidad Gravable $ 25.223.525 $ 26.831.522 $ 28.523.231 $ 30.307.784 $ 32.195.459 Impuestos $ 8.323.763 $ 8.854.402 $ 9.412.666 $ 10.001.569 $ 10.624.501 Utilidad Neta $ 16.899.761 $ 17.977.120 $ 19.110.565 $ 20.306.216 $ 21.570.957 Depreciación $ 3.101.060 $ 3.101.060 $ 3.101.060 $ 3.101.060 $ 3.101.060 Amortizaciones $ (1.246.000) $ (1.246.000) $ (1.246.000) $ (1.246.000) $ (1.246.000) Flujo neto de operación sin financiamiento $ 18.754.821 $ 19.832.180 $ 20.965.625 $ 22.161.276 $ 23.426.017 Una vez hecho esto ya podemos hallar el flujo financiero neto del proyecto, el cual como se ve muestra resultados positivos para el proyecto a futuro. Año 0 1 2 3 4 5 Concepto Flujo neto de inversión $ (30.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) Flujo neto de operación $ - $ 18.754.821 $ 19.832.180 $ 20.965.625 $ 22.161.276 $ 23.426.017 Flujo neto del Proyecto $ (30.000.000) $ 13.754.821 $ 14.832.180 $ 15.965.625 $ 17.161.276 $ 18.426.017 En este caso para el calculo del VPN de nuestro proyecto utilizaremos una tasa ponderada de interés en base a los montos aportamos por el socio y el capital prestado, a sus respectivas tasas e oportunidad.
  4. 4. Costo Antes impues. Despues impu. Fuente Valor Financiado Participación Ponderación Credito $ 15.000.000 20% 13% 50% 7% Aporte socios $ 15.000.000 18% 12% 50% 6% Total $ 30.000.000 13% VPN $ 25.997.464 TIR 42% En donde al igual que en el primer escenario vemos que el proyecto sigue siendo viable, tanto a la luz del VPN como de la TIR.  Punto de vista del inversionista Para el caso del inversionista debemos recalcular nuestro programa de inversión para tener en cuenta los efectos de la amortización del capital que se debe a causa del crédito adquirido, para luego si hallar el flujo financiero neto del proyecto. Año 0 1 2 3 4 5 Concepto Activos Fijos Muebles $ (1.628.000) Maquinaria $ (18.100.000) Herramientas $ (157.300) Activos Diferidos Adecuación instalaciones $ (4.600.000) Gastos preoperativos $ (1.630.000) Aportes Capital de Trabajo $ (3.884.700) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) $ (5.000.000) Amortización Credito $ - $ (1.938.169) $ (2.418.835) $ (2.902.602) $ (3.483.122) $ (4.179.746) Total Inversiones $ (30.000.000) $ (6.938.169) $ (7.418.835) $ (7.902.602) $ (8.483.122) $ (9.179.746) Año 0 1 2 3 4 5 Concepto Flujo neto de inversión $ (30.000.000) $ (6.938.169) $ (7.418.835) $ (7.902.602) $ (8.483.122) $ (9.179.746) Flujo neto de operación $ - $ 18.754.821 $ 19.832.180 $ 20.965.625 $ 22.161.276 $ 23.426.017 Flujo neto del Proyecto $ (30.000.000) $ 11.816.653 $ 12.413.345 $ 13.063.023 $ 13.678.154 $ 14.246.271 Y una vez hecho esto procedemos a calcular el VPN y la TIR de la misma forma utilizada anteriormente.
  5. 5. Costo Antes impues. Despues impu. Fuente Valor Financiado Participación Ponderación Credito $ 15.000.000 20% 13% 50% 7% Aporte socios $ 15.000.000 18% 12% 50% 6% Total $ 30.000.000 13% VPN $ 15.850.548,72 TIR 32% Finalmente como conclusión tenemos que el proyecto si es viable mostrando buenos rendimientos para lo inversionistas en el tiempo, como tasas de rentabilidad entre el 30% y 40% en los diferentes escenarios que se tienen.

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