Gobiernos /Finanzas Públicas: Simulador de rentabilidad de empresas (2006)

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El Rendimiento sobre el Capital resume el desempeño financiero y operativo de la empresa. Con esta herramienta se puede:

•Diagnosticar la situación actual
•Conocer con mucha precisión el efecto de reformas sobre el rendimiento de cada sector en el corto y largo plazos
•Comparar el efecto de cambios individuales y “paquetes” con la situación actual
•Aproximar el efecto en inversión y en recaudación

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  • interesante presentacion sobre finanzas, me fue de mucha utilidad en mis estudios, tambien comparto con ustedes la noticia sobre el Banco Santander http://noticiasbancarias.com/tag/banco-santander
    saludos.
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Gobiernos /Finanzas Públicas: Simulador de rentabilidad de empresas (2006)

  1. 1. Efecto de algunos escenarios de Reforma Tributaria en la rentabilidad de las empresas
  2. 2. Día de Hoy  Presentación de la Herramienta  Primeros resultados y aplicaciones  Rendimiento Antes de Impuestos: Situación Actual  Objetivos de Reforma  Escenarios de Reforma  Próximos Pasos
  3. 3. ¿Qué es la herramienta que hemos desarrollado? Rendimiento s/capital después de cambios por sector y tamaño de empresa Rendimiento antes de impuestos Después de IVA, ISR/IA Variables fiscales Precios estratégicos (próximamente)
  4. 4. Output: Rendimiento por sector y tamaño de empresa
  5. 5. El Rendimiento sobre el Capital resume el desempeño financiero y operativo dela empresa Rendimiento sobre Activos = Ventas - Costos % netos (Equity) Activos - Deuda Utilidad ROE = ROA x Activos/ Equity ROE = Equity Rentabilidad Rentabilidad Apalancamiento s/Capital = de Activos x Rentabilidad del Capital Utilidad Utilidad x Ventas ROA = = Activo Ventas Activos Rentabilidad de Margen de Utilización de = x Activos utilidad Activos
  6. 6. ¿Porqué necesitamos una herramienta de simulación TANCOMPLICADA? En general…  Si el rendimiento de las empresas fuera SIEMPRE POSITIVO y,  Si TODOS LOS INSUMOS causaran IVA AL 15%: Entonces…  La carga del ISR empresarial sería igual al 32% de la utilidad fiscal  La carga del IVA sería igual al 15% de la utilidad
  7. 7. ¿Porqué necesitamos una herramienta de simulación TANCOMPLICADA? Sin embargo…  Existe VOLATILIDAD en el rendimiento  NO TODOS los insumos causan IVA AL 15%: Entonces…  La carga del ISR/IA empresarial aumenta con la volatilidad (costo financiero de acarreos, depreciación, Impuesto al activo)  La carga del IVA aumenta si no podemos deducir el costo de todos insumos (salarios, insumos exentos y tasa 0%)
  8. 8. ¿Qué podemos hacer con la herramienta? Objetivizar la discusión sobre política fiscal  Diagnosticar la situación actual  Conocer con mucha precisión el efecto de reformas sobre el rendimiento de cada sector en el corto y largo plazos  Comparar el efecto de cambios individuales y “paquetes” con la situación actual  Aproximar el efecto en inversión y en recaudación
  9. 9. Día de Hoy  Presentación de la Herramienta  Primeros resultados y aplicaciones  Rendimiento Antes de Impuestos: Situación Actual  Objetivos de Reforma  Escenarios de Reforma  Próximos Pasos
  10. 10. Principales Hallazgos Bajo rendimiento de la economía aún antes de impuestos no se cubren costos de capital Empresas pequeñas tienen el peor rendimiento Los mejores rendimientos se observan en empresas grandes dentro de sectores intensivos en capital y con pocos empresas La mayor parte de la inversión, producto y empleo se ubican en sectores con bajos rendimientos promedio
  11. 11. Rendimiento antes de impuestos(A partir de bases de datos fiscales) Rendimiento sobre Activos = Ventas - Costos % netos (Equity) Activos - Deuda Retorno real promedio s/capital Costo promedio del Capital* *33 empresas más grandes Electricidad, Transporte y Gas y Agua Comunic Financieros personales Servicios Servicios sociales y Comercio Minería Manufactura Agropecuario Construcción de la BMV
  12. 12. Rendimiento antes de impuestos por sector y tamaño Rendimiento antes de impuestos Costo promedio del Capital 11% *33 empresas más grandes de la BMV
  13. 13. Bloomberg confirma nuestra hipótesis sobre el desempeñode los sectores … Rendimiento de 33 empresas en el IPC Costo promedio de capital y deuda Rendimiento promedio de Capital y deuda
  14. 14. Rendimiento antes de impuestos vs. Variables económicasResumen… Rendimiento antes de impuestos Participación porcentual en ella inversión Total Participación porcentual en el PIB Concentración de Empresas en cada sector
  15. 15. Base Case: Situación ActualRendimiento antes de impuestos vs.Rendimiento después de IVARendimiento después de ISR/IA Rendimiento Promedios 11%
  16. 16. Rendimiento antes de impuestos Electricidad gas y Serv. Financieros Serv. comunales Manufacturas Construcción Comercio y personales Transporte Agricultura sociales y Turismo Minería agua Rendimiento/Activo Neto 21.4% 17.3% 17.0% 15.4% 13.5% 12.1% 9.6% 8.0% 7.8% Después de IVA 14.3% 10.0% 9.7% 7.5% 6.9% 4.9% 2.7% 5.0% 0.7% Después de ISR/IA 9.6% 6.7% 6.5% 4.8% 4.4% 3.2% 1.6% 3.4% 0.4% Empleo 0.3% 4.6% 3.9% 0.5% 27.7% 18.9% 19.8% 6.1% 18.1% PIB 1.2% 9.7% 12.3% 1.4% 18.0% 16.8% 23.9% 5.2% 3.9% Inversión 7.1% 8.8% 3.7% 1.3% 21.5% 41.3% 9.7% 6.2% 0.2% Empresas 0.1% 1.7% 1.5% 0.4% 51.3% 12.2% 32.0% 0.1% 0.7% Estas actividades representan 66% del Empleo 59% del PIB 72% de la Inversión 94% del Número de empresas
  17. 17. Día de Hoy Presentación de la Herramienta Primeros resultados y aplicaciones  Rendimiento Antes de Impuestos: Situación Actual  Objetivos de Reforma  Escenarios de Reforma Próximos Pasos
  18. 18. Escenarios de Reforma  Los escenarios de reforma que analizaremos consideran: F Factibilidad Política B Beneficio generalizado C Competitividad de empresas y sistema fiscal C Impacto en sectores más “sensibles”  El análisis consiste en comparar cada “paquete de reformas” con la situación actual (“base case”)
  19. 19. Conclusiones  Principales oportunidades en deducción inmediata, IVA y tasa del ISR  Los cambios analizados aportan beneficios generalizados  Empresas en sectores clave obtienen beneficios significativos Reformas poco atractivas:  Menor tasa sólo para utilidades reinvertidas  Cambios en el impuesto al activo
  20. 20. Deducción inmediata de ActivosEliminar restricciones geográficasReducir tasa de descuento a flujos Promedios Rendimiento 11%
  21. 21. Deducción inmediata de ActivosEliminar restricciones geográficasReducir tasa de descuento a flujos Cambio (%) en rendimiento después de impuestos vs Base Case Chicas Medianas Grandes Minería ∞ 110.0% 35.0% Transporte y Comunicaciones 118.7% 81.3% 45.3% Servicios Financieros 117.1% 57.6% 59.0% Electricidad, Gas y Agua 146.0% 67.9% 55.2% Comercio 112.8% 81.5% 57.5% Manufactura ∞ 112.3% 56.5% Servs Sociales y Pers ∞ 112.9% 60.0% Construcción 133.6% 30.4% 48.2% Agropecuario 73.8% 78.2% 97.8% TOTAL 111.2% 65.3% 47.4%
  22. 22. Reforma al IVAReducir tasa general a 10%Tasa preferencial al 4% Promedios Rendimiento 11%
  23. 23. ISR a utilidades reinvertidasReducir tasa a utilidades reinvertidas a 25% Promedios Rendimiento 11%
  24. 24. ISR a utilidades reinvertidasReducir tasa a utilidades reinvertidas a 25% Cambio (%) en rendimiento después de impuestos vs Base Case Chicas Medianas Grandes Minería ∞ 8.2% 7.9% Transporte y Comunicaciones 9.3% 8.6% 6.1% Servicios Financieros 7.7% 7.9% 4.2% Electricidad, Gas y Agua 2.8% 7.4% 7.5% Comercio 7.9% 3.6% 8.5% Manufactura ∞ 14.3% 7.3% Servs Sociales y Pers ∞ 18.4% -7.5% Construcción 7.8% 8.0% 7.5% Agropecuario 7.5% 8.2% 5.6% TOTAL 6.8% 4.3% 10.2%
  25. 25. ISR a 25% (utilidades y utilidades reinvertidas)IVA de base amplia a 10% Promedios Rendimiento 11%
  26. 26. ISR a 25% (utilidades y utilidades reinvertidas)IVA de base amplia a 10% Cambio (%) en rendimiento después de impuestos vs Base Case Chicas Medianas Grandes X Minería ∞ 105.5% 4.9% Transporte y Comunicaciones 124.1% 53.8% 2.0% Servicios Financieros 139.0% 14.5% -3.2% Electricidad, Gas y Agua 196.6% 34.3% 8.2% Comercio 63.2% 67.3% 1.6% Manufactura ∞ 322.2% -30.8% Servs Sociales y Pers ∞ 56.7% 5.8% Construcción -177.4% -67.3% 93.1% Agropecuario 18.8% 166.4% -18.5% TOTAL 112.1% 16.6% -12.7%

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