1. TITULO DEL TEMA ¿Crisis del Capitalismo ? Dr. Juan Jos é Garrido K.

2. El capitalismo en las ultimas décadas.

3. PBI per Capita Mundial (1’ AC – a la fecha) Años antes del presente Si algo ha primado en la Tierra, es la pobreza … Fuente: Maddison (2004)

4. Gracias a la expansión del capitalismo global la humanidad salio de su “estado natural”.

5. Hay que Tomarse las Cosas Con Perspectiva. Fuente: FMI

7. Los efectos de la libertad económica no se restringen a lo monetario.

8. Aceleración del Crecimiento Económico.

9. Se reduce la brecha entre pa í ses ricos y pobres.

10. Caídas en la desigualdad global.

11. Países ricos pierden importancia relativa

12. Mejoras paulatinas en el manejo monetario.

13. Aceleración de la integración comercial.

14. Ahorro e inversión a nivel global

15. Los países en desarrollo se consolidan como fuente de capital.

16. Orígenes de la Crisis

17. El resultado es un equilibrio no sostenible el que, por un tiempo, puede ser tomado como un incremento en los fondos prestables . RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S Formaci ón de los cíclos económicos Los incrementos en la oferta monetaria entran a la econom ía a trav é s de los mercados de cr é dito . É ste nuevo dinero simula tener por origen el ahorro. Por ello la oferta de fondos prestables se ve incrementada, sin que sea necesario un incremento en el ahorro . La menor tasa de inter é s incentiva a ahorrar menos y a consumir m á s . Se dan cambios en sentidos opuestos en el ahorro y la inversi ó n, conforme el Banco Central añade dinero ( Δ M) a la oferta en el mercado de fondos prestables.

18. RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S La discrepancia entre ahorro e inversi ó n es cubierta con dinero de reciente creaci ó n, el cual no representa un real incremento en los fondos invertibles. Los inversionistas se desplazan a lo largo de sus curvas de demanda tomando ventaja de los menores costos financieros. Introducir nuevo dinero en los mercados de cr é dito fomenta la diferencia entre ahorro e inversi ó n. Los ahorristas descienden a lo largo de sus no afectadas curvas de ahorro en respuesta a los menores incentivos. É sta artificial expansi ó n crediticia desencadena una descordinaci ó n intertemporal entre los patrones de ahorro e inversi ó n de una sociedad.

19. RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S Sin embargo, los agentes economicos desean ahorrar menos y consumir m ás -simultáneamente- lo cual presiona la economía hacia niveles de producción externos a la FPP. Las favorables condiciones de cr é dito fomentan un incremento en la actividad de inversi ó n dado que el poder adquisitivo generado por la emisi ó n originalmente se concentra en sectores dispuestos a invertir. INVESTMENT CONSUMPTION

21. RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S INVESTMENT CONSUMPTION STAGES OF PRODUCTION Malinvestment Overconsumption La estructura de capital resultado de la expansión crediticia resulta ser no sostenible. Overinvestment Overconsumption Se genera un proceso de contracción economica mientras los factores de producción se reasignan de acorde con las preferencias reales de los agentes econ ó micos. CONSUMPTION

23. El Desarrollo de la Crisis

24. Tasas de Inter é s Artificialmente Bajas Fuente: Ed Yardeni, www.yardeni.com 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 Tasa de la FED & Crecimiento del PBI USA Tasa Objetivo Fed Crecimiento en el PBI Nominal %

25. Altos Niveles de Emision 60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 00 04 08 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 Source: Ed Yardeni

26. Expansion Crediticia Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% Creacion de Nuevo Credito como % PBI Contracion Fuente:Federal Reserva Bank

27. Crecimiento de los Sectores m á s Riesgosos del Mercado Hipotecario Gobierno Prime- Jumbo Prime- conforming Alt-A Sub-prime 100% 80 60 40 20 0 2002 2006 Fuente: National Association of Home Builders

28. Incremento en el precio de las viviendas. However, housing bubble was not endemic to the US and UK. Other housing markets – Ireland, Spain, Australia – were even more extreme Fuente: National Association of Home Builders

29. EEUU incremento del consumo y caída del ahorro.

30. Fondos mal asignados

31. Generan restricciones crediticias. Source: FRB,

32. Desarrollo de la Crisis

33. Mercados de Valores. Fuente: FMI

34. Endeudamiento Corporativo. Fuente: FMI

35. Producción Industrial Fuente: FMI

36. Efectos sobre la Industria y Exportaciones. Fuente: FMI

37. Crecimiento económico Mundial Fuente: FMI

38. Desaceleración y recesi ó n en AL. Fuente: FMI

39. Sobrevivirá el capitalismo?

41. Sustento Político del Capitalismo