¿Crisis del Capitalismo?

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¿Crisis del Capitalismo?

  1. 1. TITULO DEL TEMA ¿Crisis del Capitalismo ? Dr. Juan Jos é Garrido K.
  2. 2. El capitalismo en las ultimas décadas.
  3. 3. PBI per Capita Mundial (1’ AC – a la fecha) Años antes del presente Si algo ha primado en la Tierra, es la pobreza … Fuente: Maddison (2004)
  4. 4. Gracias a la expansión del capitalismo global la humanidad salio de su “estado natural”.
  5. 5. Hay que Tomarse las Cosas Con Perspectiva. Fuente: FMI
  6. 6. No hay que olvidar hechos fundamentales. <ul><li>La relación entre libertad económica y riqueza </li></ul><ul><li>La crisis actual no debe llevarnos a considerar como superiores alternativas que han tenido como mejor resultado el estancamiento. </li></ul>
  7. 7. Los efectos de la libertad económica no se restringen a lo monetario.
  8. 8. Aceleración del Crecimiento Económico.
  9. 9. Se reduce la brecha entre pa í ses ricos y pobres.
  10. 10. Caídas en la desigualdad global.
  11. 11. Países ricos pierden importancia relativa
  12. 12. Mejoras paulatinas en el manejo monetario.
  13. 13. Aceleración de la integración comercial.
  14. 14. Ahorro e inversión a nivel global
  15. 15. Los países en desarrollo se consolidan como fuente de capital.
  16. 16. Orígenes de la Crisis
  17. 17. El resultado es un equilibrio no sostenible el que, por un tiempo, puede ser tomado como un incremento en los fondos prestables . RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S Formaci ón de los cíclos económicos Los incrementos en la oferta monetaria entran a la econom ía a trav é s de los mercados de cr é dito . É ste nuevo dinero simula tener por origen el ahorro. Por ello la oferta de fondos prestables se ve incrementada, sin que sea necesario un incremento en el ahorro . La menor tasa de inter é s incentiva a ahorrar menos y a consumir m á s . Se dan cambios en sentidos opuestos en el ahorro y la inversi ó n, conforme el Banco Central añade dinero ( Δ M) a la oferta en el mercado de fondos prestables.
  18. 18. RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S La discrepancia entre ahorro e inversi ó n es cubierta con dinero de reciente creaci ó n, el cual no representa un real incremento en los fondos invertibles. Los inversionistas se desplazan a lo largo de sus curvas de demanda tomando ventaja de los menores costos financieros. Introducir nuevo dinero en los mercados de cr é dito fomenta la diferencia entre ahorro e inversi ó n. Los ahorristas descienden a lo largo de sus no afectadas curvas de ahorro en respuesta a los menores incentivos. É sta artificial expansi ó n crediticia desencadena una descordinaci ó n intertemporal entre los patrones de ahorro e inversi ó n de una sociedad.
  19. 19. RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S Sin embargo, los agentes economicos desean ahorrar menos y consumir m ás -simultáneamente- lo cual presiona la economía hacia niveles de producción externos a la FPP. Las favorables condiciones de cr é dito fomentan un incremento en la actividad de inversi ó n dado que el poder adquisitivo generado por la emisi ó n originalmente se concentra en sectores dispuestos a invertir. INVESTMENT CONSUMPTION
  20. 20. La Estructura de Producción <ul><li>La producción de bienes es un proceso secuencial. </li></ul><ul><li>Esta estructura refleja las preferencias intertemporales de los agentes. </li></ul><ul><li>La tasa de interés determina la forma de la estructura. </li></ul>
  21. 21. RATE OF INTEREST SAVIING (S) INVESTMENT (D) D S + Δ M S INVESTMENT CONSUMPTION STAGES OF PRODUCTION Malinvestment Overconsumption La estructura de capital resultado de la expansión crediticia resulta ser no sostenible. Overinvestment Overconsumption Se genera un proceso de contracción economica mientras los factores de producción se reasignan de acorde con las preferencias reales de los agentes econ ó micos. CONSUMPTION
  22. 22. Otros determinantes… <ul><li>El Community Reinvestment Act. </li></ul><ul><li>El riesgo moral generado por el “too big to fail”. </li></ul><ul><li>Pol í ticas con respecto a Fannie y Freddie Mac. Cuotas y Garant í as. </li></ul><ul><li>Fallas de gobierno corporativo. </li></ul><ul><li>Errores en los modelos de evaluación crediticia. </li></ul>
  23. 23. El Desarrollo de la Crisis
  24. 24. Tasas de Inter é s Artificialmente Bajas Fuente: Ed Yardeni, www.yardeni.com 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 Tasa de la FED & Crecimiento del PBI USA Tasa Objetivo Fed Crecimiento en el PBI Nominal %
  25. 25. Altos Niveles de Emision 60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 00 04 08 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 Source: Ed Yardeni
  26. 26. Expansion Crediticia Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% Creacion de Nuevo Credito como % PBI Contracion Fuente:Federal Reserva Bank
  27. 27. Crecimiento de los Sectores m á s Riesgosos del Mercado Hipotecario Gobierno Prime- Jumbo Prime- conforming Alt-A Sub-prime 100% 80 60 40 20 0 2002 2006 Fuente: National Association of Home Builders
  28. 28. Incremento en el precio de las viviendas. However, housing bubble was not endemic to the US and UK. Other housing markets – Ireland, Spain, Australia – were even more extreme Fuente: National Association of Home Builders
  29. 29. EEUU incremento del consumo y caída del ahorro.
  30. 30. Fondos mal asignados
  31. 31. Generan restricciones crediticias. Source: FRB,
  32. 32. Desarrollo de la Crisis
  33. 33. Mercados de Valores. Fuente: FMI
  34. 34. Endeudamiento Corporativo. Fuente: FMI
  35. 35. Producción Industrial Fuente: FMI
  36. 36. Efectos sobre la Industria y Exportaciones. Fuente: FMI
  37. 37. Crecimiento económico Mundial Fuente: FMI
  38. 38. Desaceleración y recesi ó n en AL. Fuente: FMI
  39. 39. Sobrevivirá el capitalismo?
  40. 40. Sustento Político del Capitalismo <ul><li>En EEUU a pesar de la crisis la opinión publica no ha girado radicalmente hacia posturas estatistas. </li></ul><ul><li>70% de la población prefiere el libre mercado a una economía dirigida por el gobierno. </li></ul>
  41. 41. Sustento Político del Capitalismo
  42. 42. ¿Que podemos esperar? <ul><li>Un incremento moderado en el proteccionismo . El margen para le retroceso es reducido debido al consenso entre las elites y al tramado de acuerdos comerciales entre los países. </li></ul><ul><li>Mayor regulación bancaria y por lo tanto una reducción en la toma de riesgo por parte de los agentes económicos frente al menor financiamiento. </li></ul><ul><li>La globalización se vera en mayor medida como un fenómeno multipolar en contraposición a la focalización en el papel de los EEUU en su promoción. </li></ul><ul><li>Mayores déficit p ú blicos junto a las restricciones en los mercados financieros desacelerar á n el crecimiento mundial durante un periodo prologado. </li></ul>
  43. 43. Conclusiones. <ul><li>Las fuentes del progreso de la humanidad tales como el progreso tecnológico, la división internacional del trabajo y la formación de capital humano, son mejor atendidas bajo un esquema de libre mercado. </li></ul><ul><li>Esta relación entre libertad económica y prosperidad implica que toda victoria del estatismo es inherentemente transitoria. </li></ul>

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