CONOCIMIENTO: Gestión de la entrada de nuevos socios:

 Aspectos legales y fiscales a tener en cuenta al incorporar a
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Aspectos legales y fiscales a tener en cuenta al incorporar a
socios a un proyecto empresarial: principales aspectos.


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Aspectos legales y fiscales a tener en cuenta al incorporar a
            socios a un proyecto empresarial: Estructura o f...
1.- La Carta de Intenciones




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Toma de                   Diligence
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1.- La Carta de Intenciones: Concepto (i).


 Puede tener denominaciones diversas: Letter of Intent, Term Sheet, Memorand...
1.- La Carta de Intenciones: Contenido mínimo (ii).



 La Carta de Intenciones puede contener una amplia variedad de clá...
2.- Due Diligence Legal




                        Due Diligence
Toma de                    Legal         Contrato
contac...
2.-Due Diligence legal (i).


 Es un proceso que permite conocer la situación actual de la compañía, con la determinación...
2.- Due Diligence legal: el Informe legal de Due Diligence (ii).



 El informe de Due Diligence incluye el estudio reali...
3.- Estructuración de la inversión y determinación del
                   vehículo idóneo.




                           ...
3.- Medios de inversión (i).




                   Patrimonialidad                    Forma de devolución de la
         ...
3.- Inversores (ii).


  Vehículos jurídicos para los inversores a la hora de efectuar una inversión:


  A.   Formas bási...
4.- El Contrato de Inversión y el Pacto de Accionistas.




                                Due
   Toma de                ...
4.- Características (i).


 El Contrato de Inversión define la forma de inversión en la compañía, así como su calendario
...
4.- Objetivos (ii).


 Definir las condiciones de la inversión (cuantía, participación, plazos,...).


 Establecer las n...
4.- Estructura (iii)..



                                           Precio
                              Control políti...
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Encuentro Emprendedores 17 Noviembre

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Encuentro Emprendedores 17 Noviembre

  1. 1. CONOCIMIENTO: Gestión de la entrada de nuevos socios: Aspectos legales y fiscales a tener en cuenta al incorporar a socios a un proyecto empresarial. Eduardo Nebot / Judith Saladrigas Madrid, 17 de noviembre de 2009
  2. 2. Aspectos legales y fiscales a tener en cuenta al incorporar a socios a un proyecto empresarial: principales aspectos.  Las fases del proceso de inversión y desinversión. A los efectos de conocer su estructura, así como las notas características, aspectos a tener en cuenta y recomendaciones de cada una de las fases.  La naturaleza del socio que se pretende incorporar. Para la compañía, la finalidad de la entrada del socio inversor es la dotación de recursos financieros. Para la compañía, la finalidad de la entrada del socio industrial implica la aportación de expertise para el desarrollo de una actividad concreta (apertura de nuevos mercados, aportación de fondo de comercio, aportación de medios, aportación de conocimientos, etc). 2
  3. 3. Aspectos legales y fiscales a tener en cuenta al incorporar a socios a un proyecto empresarial: Estructura o fases del proceso de inversión (y desinversión). Due Diligence Toma de Legal Contrato contacto: de Imple- Compro- Carta de Inversión / mentación Cohabita- miso de Salida Intenciones Manifes- de los ción confiden- Estructura- taciones y acuerdos cialidad ción de la Garantías (NDA) inversión, determinación del vehículo idóneo 3
  4. 4. 1.- La Carta de Intenciones Due Toma de Diligence Legal Contrato contacto: de Imple- Compro- Carta de Inversión / mentación Cohabita- miso de Intencio- Salida Estructura- Manifes- de los ción confiden- nes ción de la taciones y acuerdos cialidad inversión, Garantías (NDA) determinación del vehículo idóneo
  5. 5. 1.- La Carta de Intenciones: Concepto (i).  Puede tener denominaciones diversas: Letter of Intent, Term Sheet, Memorandum of Understanding, Engagement Letter, ...  Es un documento donde las partes: – Declaran su compromiso o intención de iniciar o continuar las negociaciones para un acuerdo definitivo de inversión (interés recíproco). – Fijan los eventuales acuerdos que se hayan alcanzado hasta el momento, estableciendo que las negociaciones futuras partirán de estos acuerdos (no menospreciar, por tanto, la importancia de la Carta de Intenciones). – Delimitan el conjunto de los puntos sobre los que se deberá conseguir un acuerdo satisfactorio, avanzando, en algunos de los casos, la inversión a realizar y la participación en la compañía a recibir en contraprestación. – Establecen reglas obligatorias de carácter temporal, con el objetivo de ordenar el proceso de negociación futura, estableciendo los plazos para la realización de sus componentes (calendario de negociación, due diligence, redacción del Contrato, etc.). 5
  6. 6. 1.- La Carta de Intenciones: Contenido mínimo (ii).  La Carta de Intenciones puede contener una amplia variedad de cláusulas, con efectos diversos. En general, la Carta de Intenciones contiene como mínimo las siguientes cláusulas de carácter vinculante: – Confidencialidad (con eventual cláusula indemnizatoria). – Exclusividad temporal (con eventual cláusula indemnizatoria). – Asunción de gastos originados por el proceso (tanto si prospera como si no la inversión).  El contenido más o menos amplio sirve para modular el factor temporal de la negociación. El proceso de negociación se traslada al Contrato (importante en el caso del binomio coste/tiempo entre los inversores y el emprendedor).  Recomendación: presencia de los asesores legales de forma previa a la Carta de Intenciones, y no de forma posterior a su firma. 6
  7. 7. 2.- Due Diligence Legal Due Diligence Toma de Legal Contrato contacto: de Imple- Compro- Carta de Inversión / mentación Cohabita- miso de Intencio- Salida Estructura- Manifes- de los ción confiden- nes ción de la taciones y acuerdos cialidad inversión, Garantías (NDA) determinación del vehículo idóneo
  8. 8. 2.-Due Diligence legal (i).  Es un proceso que permite conocer la situación actual de la compañía, con la determinación de sus activos y pasivos.  Para el inversor, es además un instrumento de gestión de riesgos.  Principales puntos a analizar: – Aspectos societarios. – Activos de la sociedad. – Contratos. – Aspectos laborales y de Seguridad Social. – Derecho fiscal. – Litigios. – Cumplimiento de la normativa específica y/o sectorial. 8
  9. 9. 2.- Due Diligence legal: el Informe legal de Due Diligence (ii).  El informe de Due Diligence incluye el estudio realizado en relación a todas las materias indicadas, con las eventuales contingencias que se hayan podido detectar en el proceso, y su cuantificación (con previsión de las sanciones y los recargos aplicables), con un sistema de ponderación (discriminación modular en función de su probabilidad).  Una vez finalizado, su contenido permitirá determinar el alcance de las garantías a efectuar por parte de los vendedores (p.ej., obtención de avales, retenciones o fraccionamientos). (Remisión al apartado relativo a las “Manifestaciones y Garantías”). 9
  10. 10. 3.- Estructuración de la inversión y determinación del vehículo idóneo. Due Toma de Diligence Legal Contrato contacto: de Imple- Compro- Carta de Inversión / mentación Cohabita- miso de Intencio- Salida Estructura- Manifes- de los ción confiden- nes ción de la taciones y acuerdos cialidad inversión, Garantías (NDA) determinación del vehículo idóneo
  11. 11. 3.- Medios de inversión (i). Patrimonialidad Forma de devolución de la Sujeción a OS (fondos propios) inversión Aumento del Dividendos y Sí Sí capital venta de la participación Interés y Préstamo No No devolución del principal Interés variable según la evolución de la actividad Préstamo No, salvo Sí (pudiendo combinarse con un participativo capitalización interés fijo) y devolución del principal 11
  12. 12. 3.- Inversores (ii). Vehículos jurídicos para los inversores a la hora de efectuar una inversión: A. Formas básicas de inversión: – Inversión como persona física. – Inversión a través de una persona jurídica. B. Formas jurídicas específicas para la inversión temporal: entidades de capital riesgo. 12
  13. 13. 4.- El Contrato de Inversión y el Pacto de Accionistas. Due Toma de Diligence contacto: Legal Contrato de Imple- Compro- Carta de Inversión / mentación Cohabita- miso de Intencio- Manifes- Salida Estructura- de los ción confiden- nes taciones y ción de la acuerdos cialidad Garantías (NDA) inversión, determinación del vehículo idóneo
  14. 14. 4.- Características (i).  El Contrato de Inversión define la forma de inversión en la compañía, así como su calendario y sus condiciones.  Requiere, asimismo, la presencia de ciertos documentos, que lo complementan, para su eficacia plena: – Pacto de Accionistas: contiene las “reglas de juego”, las normas de convivencia entre todos los socios de la compañía, y que normalmente se incorporan al Contrato de Inversión. – Manifestaciones y Garantías: lista de declaraciones realizada por los emprendedores, donde se realizan diversas manifestaciones en relación a la compañía objeto de inversión (p.e., situación mercantil, activos de la compañía, créditos pendientes), a fin de indicar en qué estado se encuentra en el momento de la inversión. – Anexos relevantes: Business Plan (cumplimiento de hitos). 14
  15. 15. 4.- Objetivos (ii).  Definir las condiciones de la inversión (cuantía, participación, plazos,...).  Establecer las normas de funcionamiento de la compañía (órganos de administración, quórum de aprobación de decisiones,...).  Definir el régimen de transmisión de las participaciones.  Garantizar la posición del inversor ante contingencias generadas en el pasado.  Delimitar los mecanismos de protección del inversor, en tanto que, en ocasiones, accionista minoritario. 15
  16. 16. 4.- Estructura (iii)..  Precio  Control político de la sociedad  Medidas de protección de la inversión  Transmisión de la participación Contrato de Inversión y  Remuneración del Inversor Pacto de Accionistas  Responsabilidad por incumplimiento  Arbitraje  Integración legal  Formas de asunción de contingencias (Manifestaciones y Garantías) 16
  17. 17. ¡¡¡¡MUCHAS GRACIAS!!!! enebot@rcd-mad.com/ jsaladrigas@rcd-mad.com Madrid Glorieta Rubén Darío 3, 1º Dcha. Teléfono: 917 583 906 Fax: 915 421 590 17

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