Kementerian Keuangan Republik Indonesia   Direktorat Jenderal Pengelolaan UtangDirektorat Evaluasi, Akuntansi, dan Setelmen
 Terjadinya krisis pada pertengahan tahun 1997 memaksa Indonesia  untuk melakukan rescheduling pinjaman luar negerinya me...
 TAP MPR No. X/MPR/2001  Pemerintah perlu mengupayakan program restrukturisasi utang  luar negeri, baik melalui reschedul...
Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
 Pada prinsipnya debt swap adalah mekanisme pertukaran  utang dengan ekuitas atau dana dalam mata uang lokal  untuk pembi...
7. Debt Cancellation `                                                     1. Komitmen                 Government of      ...
1. Pemerintah Jerman (GoG) memberikan komitmen   penghapusan utang, berdasarkan Consolidation Agreement.2. Pemerintah Indo...
DEBT SWAP V(Debt2Health)                                      5. Debt Cancellation                                  1. Kom...
1. Pemerintah Jerman (GoG) memberikan komitmen   penghapusan utang, berdasarkan Consolidation Agreement.2. Pemerintah Indo...
DEBT SWAP VII                             4. Laporan Pelaksanaan         GOI                                              ...
1.   Kementerian Pendidikan dan Kebudayaan (Kemendikbud) menandatangani     MoU dengan DAAD yang akan bertindak sebagai pe...
Consolidation      Mata                            Komitmen Debt              Realisasi Debt                             J...
◙ Debt swap merupakan kesepakatan antara Lender dan Borrower sehingga  akan memperkuat hubungan bilateral antara kedua neg...
(Lanjutan)◙ Tersedianya pembiayaan alternatip dan kesempatan melakukan refocusing   alokasi dana pembangunan dalam mata ua...
 Program Debt Swap kerap menghadapi masalah budget constrain pada K/L  yang harus mendapat persetujuan komisi DPR; Prior...
(Lanjutan) Syarat, kondisi dan keuntungan diskonto yang ditawarkan oleh negara kreditur  melalui debt swap tidak selalu m...
 Masih terdapat sisa komitment Debt Swap dari Pemerintah  Jerman yang belum terealisir sebesar EUR 88,545,473.62. Perlu ...
KESIMPULAN :    Dibalik kesusahan dengan terjadinya krisis ekonomi dan bencana alam     yang sangat berat ternyata ada ke...
•TERIMA KASIH  Ministry of Finance  Directorate General of Debt Management  Directorate Evaluation, Accounting & Settlemen...
ADDITIONAL SLIDE WHEN REQUIRED
SKEMA MEKANISME DEBT SWAP ITALY     ITALY                              GOI    SWAP AGREEMENT                              ...
KETERANGAN SWAP ITALY:1. Pemerintah Italy dan Pemerintah Indonesia menyusun   SWAP AGREEMENT.2. Dibentuk Management Commit...
SKEMA MEKANISME       DEBT NATURE SWAP – TFCAUS Treasury                Swap Partner (SP)                  Oversight Commi...
KETERANGAN Program DNS – TFCA :1. Kontribusi dari USG (pembelian utang USAID oleh US Treasury)   sebesar USD 20 juta.2. Ko...
3        USD & EUR         Eq. Up to AUD 75 mio *                                                              GOAGOI    ...
REALISASI DEBT SWAP  Country          Debt Swap/Project Name                 Amount            Commitment                 ...
REALISASI DEBT SWAP                             (Lanjutan)  Country        Debt Swap/Project Name             Amount      ...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Presentasi debt swap bapak sumiyarto depkeu

1,787 views

Published on

informasi singkat utk debtswap, secara keseluruhan sampai saat ini, dimana ada bbrp yg belum di eksekusi

Published in: Economy & Finance, Business
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
1,787
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
63
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Presentasi debt swap bapak sumiyarto depkeu

  1. 1. Kementerian Keuangan Republik Indonesia Direktorat Jenderal Pengelolaan UtangDirektorat Evaluasi, Akuntansi, dan Setelmen
  2. 2.  Terjadinya krisis pada pertengahan tahun 1997 memaksa Indonesia untuk melakukan rescheduling pinjaman luar negerinya melalui Paris Club I, II dan III. Dengan adanya musibah tsunami, Indonesia kembali melakukan rescheduling utang luar negeri yang jatuh tempo bulan Januari – Desember 2005. Rescheduling dilakukan agar negara-negara debtor yang sedang mengalami krisis memperoleh ruang gerak dalam mengatur beban pembayaran kewajiban pinjaman. Pelaksanaan Debt Swap dengan Pemerintah Jerman dituangkan dalam :  Consolidation Agreement tanggal 22 November 2000 (Debt Swap I & V) dengan jumlah pinjaman sebesar EUR 91,447,211.67 dan  Consolidation Agreement tanggal 2 Oktober 2002 (Debt Swap II, III, IV, VI, dan VII) dengan jumlah pinjaman sebesar EUR 106,768,936.24. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  3. 3.  TAP MPR No. X/MPR/2001 Pemerintah perlu mengupayakan program restrukturisasi utang luar negeri, baik melalui rescheduling pelunasannya, penukaran utang yang mahal, maupun program debt swap. Article IV Paris Club Agreement II dan III On a voluntary and bilateral basis, the government of each participating creditor county or each appropriate institution may sell or exchange, in the framework of debt for nature, debt for aid, debt for equity swap, or other local currency debt swap: - All ODA loans; - Amounts of outstanding credit and loans on debts mentioned in paragraph 1 above other than ODA loans, up to 10% of the amounts of outstanding credits as of March 31, 2000 or up to an amounts of SDR 10 million whichever is higher (Paris Club II). Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  4. 4. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  5. 5.  Pada prinsipnya debt swap adalah mekanisme pertukaran utang dengan ekuitas atau dana dalam mata uang lokal untuk pembiayaan suatu program Debt swap bukan mekanisme untuk memperoleh dana cash. Dalam mekanisme ini, Pemerintah selaku borrower, sebagai pihak yang memanfaatkan debt swap harus mengalokasikan sejumlah dana untuk pembiayaan satu atau beberapa program/kegiatan. Sektor-sektor yang eligible untuk masuk dalam program debt swap meliputi antara lain: sektor lingkungan, kehutanan, kesehatan dan pendidikan. Pemerintah Jerman akan menghapus utang pemerintah Indonesia kepada Jerman sebesar 2 X dari dana yang dibelanjakan Pemerintah untuk membiayai kegiatan yang telah disepakati bersama. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  6. 6. 7. Debt Cancellation ` 1. Komitmen Government of Government of Germany 2. Usulan/persetujuan proyek Indonesia KfW KfW 3. Penandatanganan Agreement 4. Pelaksanaan Proyek6. Hasil Audit Proyek yang telah Independent disepakati oleh Auditor’s Report 5. Audit GoI dan GoG Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  7. 7. 1. Pemerintah Jerman (GoG) memberikan komitmen penghapusan utang, berdasarkan Consolidation Agreement.2. Pemerintah Indonesia (GoI) menyampaikan usulan proyek yang akan dilaksanakan dalam rangka Debt Swap (nilai proyek senilai ekuivalen dari 50% komitmen debt swap). GoG memberikan Persetujuan.3. Penandatanganan Agreement debt swap.4. GoI (dalam hal ini executing agency) melaksanakan Proyek dari dana APBN.5. Setelah proyek selesai, dilaksanakan audit oleh Auditor Independen.6. Independent Auditor’s Report disampaikan kepada Pemerintah Jerman sebagai dasar penghapusan Utang.7. Setelah proyek dinyatakan memenuhi, GoG menghapuskan utang yang telah dikomitmenkan. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  8. 8. DEBT SWAP V(Debt2Health) 5. Debt Cancellation 1. Komitmen Debt Swap Government of Government of Germany/ Indonesia KfW KfW 2. Penandatanganan Agreement 3. Transfer dana ke Global Fund 4. Notice bahwa GoI telah melakukan pembayaran The Global Fund Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  9. 9. 1. Pemerintah Jerman (GoG) memberikan komitmen penghapusan utang, berdasarkan Consolidation Agreement.2. Pemerintah Indonesia (GoI) dan Pemerintah Jenderman melakukan penandatanganan Amending Consolidation Agreement, untuk memberikan penghapusan utang sebesar EUR 50 juta dengan ketentuan GOI akan memberikan kontribusi kepada Global Fund sebesar EUR 25 juta (50%).3. GOI melakukan transfer dana ke Global Fund sebesar EUR 5 juta per tahun selama 5 tahun.4. Global Fund akan memberitahukan tranfer dana oleh GOI ke Pemerintah Jerman (KfW).5. Pemerintah Jerman akan melakukan penghapusan utang GOI sebesar 2 x dari jumlah dana yang telah ditransfer oleh GOI via Global Fund. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  10. 10. DEBT SWAP VII 4. Laporan Pelaksanaan GOI GERMANY 1. MOU DIKBUD DAAD 3. Bayar Biaya Pelaksanaan 1 tahun 5. Laporan Pelaksanaan 2. Debt swap Agreement atas dasar MOU BMZ DIKBUD dan DAAD MOF KFW 6. Laporan Pelaksanaan 7. Debt Cancellation Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  11. 11. 1. Kementerian Pendidikan dan Kebudayaan (Kemendikbud) menandatangani MoU dengan DAAD yang akan bertindak sebagai pengelola program di Jerman.2. Berdasarkan mekanisme pelaksanaan yang dituangkan dalam MoU tersebut, Kemkeu dan KfW menandatangani Debt Swap Arangement.3. Kemendikbud melakukan pembayaran kepada DAAD untuk biaya pelaksanaan selama satu tahun.4. Setelah 1 tahun DAAD harus membuat laporan pelaksanaan penggunaan dana scholarship dan menyampaikan kepada Kemendikbud.5. Kemendikbud menyampaikan laporan penggunaan dana tersebut kepada Kemkeu.6. Kemkeu menyampaikan laporan penggunaan dana tersebut kepada KfW untuk dilakukan penghapusan utang (loan cancellation ).7. KfW menyampaikan loan cancellation kepada Pemerintah Indonesia. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  12. 12. Consolidation Mata Komitmen Debt Realisasi Debt Jumlah Pinjaman Keterangan Agreement Uang Swap SwapTanggal 22 Nov 2000 EUR 91,447,211.67 25,564,594.00 25,564,594.00 Debt Swap I - Elementary Education 50,000,000.00 40,000,000.00 Debt Swap V - GFATM Sub Total 75,564,594.00 65,564,594.00 Sisa 10,000,000.00Tanggal 2 Okt 2002 EUR 106,768,936.24 23,000,000.00 23,000,000.00 Debt Swap II - Junior Secondary Ed. 12,500,000.00 3,223,462.62 Debt Swap III - IEPC - KLH 12,500,000.00 - Debt Swap III - Dev. Of Nat Parks 20,000,000.00 2,000,000.00 Debt Swap IV - School Recon-Yogya 20,000,000.00 - Debt Swap VI - Not Yet Sign 18,768,936.24 - Debt Swap VII - Scholarship Prog. EUR Sub Total 106,768,936.24 28,223,462.62 Sisa 78,545,473.62 Total 182,333,530.24 93,788,056.62 Sisa Total 88,545,473.62 Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  13. 13. ◙ Debt swap merupakan kesepakatan antara Lender dan Borrower sehingga akan memperkuat hubungan bilateral antara kedua negara dan tidak memberikan risiko baik politik maupun ekonomi;◙ Bagi Lender, kegiatan yang dilakukan sebagai persyaratan debt swap merupakan kegiatan yang didukung oleh Pemerintah maupun Parlemen negara tersebut;◙ Bagi Pemerintah, pelaksanaan debt swap dapat mengurangi utang tanpa tambahan beban APBN pada saat pelaksanaannya;◙ Manfaat yang diterima dari Debt Swap lebih besar dari nilai nominal dana yang dikeluarkan Pemerintah;◙ Manfaat yang dinikmati secara langsung adalah hasil dari kegiatan berupa perbaikan kualitas sarana dan prasarana baik SD, SMP, Taman Nasional, dan perbaikan lingkungan;◙ Program debt swap secara langsung berkontribusi nyata pada pembangunan melalui perbaikan aspek lingkungan, pendidikan, kesehatan, dan pengentasan kemiskinan melalui refocusing alokasi dana secara selektif dan transparan terhadap sektor yang perlu mendapatkan prioritas;◙ Alternatif pengurangan Utang Luar Negeri;◙ Memberikan fleksibilitas anggaran dalam pembiayaan kegiatan proyek;◙ Mengurangi tekanan terhadap kebutuhan devisa negara kreditur. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  14. 14. (Lanjutan)◙ Tersedianya pembiayaan alternatip dan kesempatan melakukan refocusing alokasi dana pembangunan dalam mata uang lokal.◙ Membantu debitur dalam perbaikan perekonomian yang berdampak positif bagi sektor sosial dan lainnya.◙ Sangat bermanfaat untuk daerah yang mengalami bencana dan pasca konflik untuk menata ekonomi baru, terutama dalam membangun infrastruktur ekonomi;◙ Selain manfaat bagi debitur, negara kreditur juga memperoleh manfaat dari program debt swap ini. Diantaranya meliputi: – Meningkatkan hubungan baik dengan debitur; – Negara kreditur akan memperoleh citra positif dari kreditur lain, – Meningkatkan kredibilitas kreditur di mata internasional karena menunjukkan perhatian yang lebih besar pada permasalahan kemiskinan, edukasi, pengelolaan lingkungan dsb yang menjadi concern secara internasional, mengingat program debt swap ini memang diarahkan pada proyek-proyek sosial.◙ Debt swap tidak memberatkan APBN karena dilakukan sesuai kemampuan negara penerima. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  15. 15.  Program Debt Swap kerap menghadapi masalah budget constrain pada K/L yang harus mendapat persetujuan komisi DPR; Prioritas kebijakan dan program negara kreditor menjadi penentu skema debt swap yang akan digunakan; Perlunya kesadaran dan komitmen yang kuat bagi Kementerian/Lembaga pelaksana untuk mensukseskan pelaksanaan program debt swap bagi kepentingan nasional yang lebih luas (termasuk program pengurangan utang). Kesiapan unit teknis pelaksana program yang lebih rumit karena pelaksanaan program debt swap membutuhkan persyaratan dan kualifikasi yang dituntut oleh Pemberi Debt Swap; Prosedur dan skema debt swap yang rumit dan kerap berbeda dengan standar Indonesia; Keengganan negara kreditur dalam memberikan fasilitas debt swap karena ketentuan perundangan dan administrasi di negara mereka (misalnya Jepang); Tidak banyak negara kreditor yang benar-benar bersedia menjalankan program debt swap; Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  16. 16. (Lanjutan) Syarat, kondisi dan keuntungan diskonto yang ditawarkan oleh negara kreditur melalui debt swap tidak selalu memberikan manfaat sebesar yang diharapkan. Tidak tersedianya alokasi dana untuk program debt swap di dalam APBN. Prosedur anggaran yang dikehendaki oleh negara kreditor tidak sesuai dengan ketentuan APBN. Masih kurangnya pengalaman Indonesia dalam melaksanakan program debt swap. Perlu disusun Tim secara terpadu lintas Departemen dalam penanganan program debt swab, sehingga penanganannya akan lebih optimal; Perlu ditetapkan kriteria dalam penentuan debt cancelation dari pihak pemberi debt swap; Mekanisme koordinasi antara Pemberi Debt Swap dengan lembaga pelaksana dan antar lembaga pelaksana perlu diperjelas; Perlunya Data Base mengenai perkembangan pelaksanaan program untuk menjamin kesinambungan program dan alur informasi ; Pengendalian pengawasan secara berkala oleh penanggungjawab program diperlukan untuk menjaga kualitas, penyelesaian masalah di lapangan, dan mendapatkan data dan informasi sebagai feedback bagi pelaksanaan Debt Swap lebih lanjut. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  17. 17.  Masih terdapat sisa komitment Debt Swap dari Pemerintah Jerman yang belum terealisir sebesar EUR 88,545,473.62. Perlu pendekatan terhadap beberapa negara yang semula berminat ikut dalam program Debt Swap seperti : Kanada, Finlandia, Perancis, Selandia Baru, Swedia, Spanyol dan Inggris. Perlu penjajagan kembali kepada beberapa negara yang sudah mengikuti program Debt Swap yang masih ingin memberikan tambahan komitmennya untuk tahap berikutnya. Pemerintah Amerika Serikat juga menawarkan TFCA Tahap 2 dengan mekanisme yang sama dengan TFCA Tahap 1. Jumlah yang ditawarkan senilai USD 20 juta dengan kontribusi swap partner sebesar 20%. Saat ini akan dilakukan pemilihan swap partner dan penentuan lokasi konservasi. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  18. 18. KESIMPULAN :  Dibalik kesusahan dengan terjadinya krisis ekonomi dan bencana alam yang sangat berat ternyata ada kemudahan dengan ide munculnya penawaran Debt Swap.  Pelaksanaan Debt Swap Jerman juga memberikan pelajaran berharga bahwa transaksi pinjaman dalam kerangka kerjasama bilateral tidak semata-mata untuk mencari keuntungan komersial semata melainkan juga terdapat aspek-aspek sosial (seperti: penghapusan utang), dan kemanusiaan (seperti: koncern terhadap keselamatan lingkungan, kesehatan, pendidikan, bencana alam, dll). SARAN :  Meskipun Program Debt Swap dinilai menguntungkan, namun upaya untuk meminta penghapusan utang hendaknya tidak dilakukan secara agresif yang dapat mengesankan bahwa Pemerintah Indonesia sudah tidak mampu membayar hutang. Ministry of Finance of The Republic of Indonesia
  19. 19. •TERIMA KASIH Ministry of Finance Directorate General of Debt Management Directorate Evaluation, Accounting & Settlement Gedung Frans Seda Lantai 7 Jalan Wahidin Raya No.1, Jakarta Pusat – 10710 Phone: 62-21-3864778 Psw 5502, 3459616 Facsimile: 62-21-3843712 Website: www.dmo.or.id
  20. 20. ADDITIONAL SLIDE WHEN REQUIRED
  21. 21. SKEMA MEKANISME DEBT SWAP ITALY ITALY GOI SWAP AGREEMENT UsulMANAGEMENT COMMITTEE Usul Kegiatan :sebagai pengawas: Kegiatan disetujui Pelaksanaan Kegiatan Pelaporan Audit oleh INDEPENDENT AUDITOR Cancellation Swap
  22. 22. KETERANGAN SWAP ITALY:1. Pemerintah Italy dan Pemerintah Indonesia menyusun SWAP AGREEMENT.2. Dibentuk Management Committee (MC) sebagai pengawas pelaksanaan kegiatan.3. Pemerintah Indonesia mengusulkan kegiatan kepada MC untuk mendapat persetujuan.4. Pelaksanaan kegiatan dilakukan dengan didanai dari Rupiah Murni APBN.5. Setelah kegiatan selesai, kemudian dibuat pelaporan.6. Laporan di-audit oleh Independent Auditor.7. Cancellation dilakukan setelah kegiatan selesai dan laporan telah di-audit oleh Independent Auditor.
  23. 23. SKEMA MEKANISME DEBT NATURE SWAP – TFCAUS Treasury Swap Partner (SP) Oversight Committee SP 1 SP 2 Pem AS Pem RI Swap CI KEHATI PartnerUSD 20 juta Mengawasi penyaluran dana USAID / USDA USD 2 juta Trust Fund Pembayaran Pengelola Dana kembali pinjaman dibatalkan/ dialihkan USD 22 juta Penyaluran danaPemerintah NGO lokal Organisasi Dalam kondisi Indonesia kemasyarakatan spesifik dapat Pengalihan lainnya berupa kegiatan pembayaran yang dilaksanakan mengikuti jadwal Pemerintah sebelumnya Indonesia
  24. 24. KETERANGAN Program DNS – TFCA :1. Kontribusi dari USG (pembelian utang USAID oleh US Treasury) sebesar USD 20 juta.2. Kontribusi dari Swap Partners (Conservation International dan Yayasan KEHATI) sebesar USD 2 juta.3. GOI melakukan redirection pembayaran beberapa loan USAID ke dalam rekening Trust Fund yang telah disepakati sesuai jadwal pembayaran masing-masing loan dimaksud.4. Dibentuk Oversight Committee (USG, GOI, dan Swap Partners) untuk mengawasi penyaluran dana.5. Penyaluran dana dari Trust Fund dapat dilakukan kepada: a) NGO Lokal; b) Organisasi Kemasyarakatan lainnya; c) Dalam kondisi spesifik dapat berupa kegiatan yang dilaksanakan oleh GOI.
  25. 25. 3 USD & EUR  Eq. Up to AUD 75 mio * GOAGOI Repayment EFIC 1 3 confirmation 2 Variation Deed * tolerance amount Global AUD 50K Transfer (APBN) Fund - IBRD PemberantasanUSD & EUR Eq. Up to AUD 37,5 mio TBC(1 Dec 2010 – 1 June 2016)
  26. 26. REALISASI DEBT SWAP Country Debt Swap/Project Name Amount Commitment RealisasiGermany Debt Swap I - for Elementary Education EUR 12.782.297,03 EUR 25,564,594.06 Telah dihapuskan sebesar EUR 25,564,594.06 (Selesai) Debt Swap II - for Junior Secondary EUR 11.500.000,00 EUR 23,000,000.00 Telah dihapus sebesar EUR Education 23,000,000.00 (Selesai) Debt Swap III - Financial Assistance for EUR 6,250,000.00 EUR 12,500,000.00 Masa pelaksanaan proyek Environmental Investment for Micro and diperpanjang sampai dengan 31 Small Enterprises Project Desember 2011. Realisasi sampai saat ini sebesar EUR3,223,462.62 Debt Swap III - Strengthening the EUR 6,250,000.00 EUR 12,500,000.00 Proses review audit report oleh KfW Development of National Parks in Fragile Ecosystems Debt Swap IV for Education –school EUR 10,000,000 EUR 20,000,000.00 Telah dihapuskan EUR 20,000,000.00 Reconstruction and Rehabilitation in (Selesai) Earthquake Area in Yogyakarta and Central Java Debt Swap V through Global Fund to EUR 25,000,000.00 EUR 50,000,000.00 Telah dihapuskan sebesar EUR 40 Fight AIDS, Tubercolosis and Malaria juta atas realisasi tahun 2008 dan (GFATM) 2009, 2010, dan 2011 Debt Swap VI-Climate Change EUR 20,000,000.00 EUR 20,000,000.00 Dalamk proses persiapan. (Indikasi) (Indikasi) Debt Swap VII-(Indonesian-German EUR 9,384,468.12 EUR 18,768,936.24 Telah ditandatangani pada tanggal Scholarship Program) 15 Desember 2011, dalam proses pelaksanaan kegiatan.
  27. 27. REALISASI DEBT SWAP (Lanjutan) Country Debt Swap/Project Name Amount Commitment RealisasiAustralia Debt2Health Australia Through The AUD 37,500,000.00 AUD 75,000,000.00 Realisasi sampai saat ini sebesar AUD Global Fund 7,460,020.94Italia Debt for Development Swap EUR 1,425,329.32 Realisasi Fase I (Tahun 2007) USD 5,027,070.66 Total Realisasi: Debt for Development Swap EUR 5,752,584.23 EUR 5,752,584.23 EUR 2,497,955.11 EUR 5,752,584.23 Realisasi Fase II (Tahun 2009) USD24,200,545.66 USD24,200,545.66 USD 11,635,232.25 USD24,200,545.66 Debt for Development Swap EUR 1,829,299.80 (Selesai) Realisasi Fase III (Tahun 2010) USD 7,538,243.20USA Debt Development Swap Tropical USD 20,000,000 USD 22,000,000 USD 22,000,000 Forest Conservation Act/ TFCAUSD 27

×