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Perspectivas de los mercados organizados del gas natural. Raúl Yunta Huete, presidente de Mibgas

Situación y evolución del mercado organizado del gas natural desde su puesta en funcionamiento y sus perspectivas de futuro. Presentación del informe del mismo nombre elaborado para Funseam por D. Rául Yunta, presidente de Mibgas.
Noviembre de 2019.

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Perspectivas de los mercados organizados del gas natural. Raúl Yunta Huete, presidente de Mibgas

  1. 1. Perspectivas de los mercados organizados del gas natural FUNSEAM 25 de noviembre de 2019 Raúl Yunta Huete
  2. 2. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Índice 1. Introducción. 2. La evolución de los mercados de gas. 3. Los mercados organizados de gas. 4. La perspectiva europea. 5. La perspectiva española. 6. Conclusiones
  3. 3. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Esquema de la física del transporte y distribución de gas natural. Fuente: ENAGAS
  4. 4. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Red europea de transporte de gas natural. Fuente: ENTSOG
  5. 5. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Índice 1. Introducción. 2. La evolución de los mercados de gas. 3. Los mercados organizados de gas. 4. La perspectiva europea. 5. La perspectiva española. 6. Conclusiones
  6. 6. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS 1 2 3 4 5 6 Netback Contratos a largo plazo OTC: spot y forward Plataforma de balance Mercado organizado: spot, función clearing Mercado organizado futuros, swaps, etc. Madurez del mercado Competitividaddelmercado Mayor transparencia de precios y volúmenes Mayor liberalización, concurrencia y liquidez Evolución temporal de los mercados de gas natural en función de su madurez.
  7. 7. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Índice 1. Introducción. 2. La evolución de los mercados de gas. 3. Los mercados organizados de gas. 4. La perspectiva europea. 5. La perspectiva española. 6. Conclusiones
  8. 8. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Mercado OrganizadoContrato Bilateral Puro No regulado Directo entre partes Bilateral No estándar(Se negocian todos los detalles: entrega, cantidad, precio) Con riesgo de contraparte (con posibles garantías intercambiadas) Regulado En negociación anónima Productos Estándares Liquidado/Compensado Liquidado con Contraparte Central ó Cámara de Compensación OTC (Over the Counter) No regulado Directo o por Bróker Bilateral Estándar Sin riesgo de contraparte Formas de negociación en el mercado de gas natural.
  9. 9. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Ejemplo de visualización de todos los productos (incluido GNL) en la Plataforma de Negociación de MIBGAS.
  10. 10. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS - ¿Qué es lo más importante de un mercado de gas? - LIQUIDEZ, LIQUIDEZ, LIQUIDEZ 1. Un mercado de gas líquido provee una señal de precios fiable y robusta que sirve de referencia a suministradores y consumidores. 2. Un mercado de gas natural puede considerarse líquido cuando un agente puede deshacer una posición compradora o vendedora, de forma rápida, sin que se altere significativamente el precio del mercado.
  11. 11. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS 1. Volumen, o cantidad del producto ofertado y negociado [MWh]. Cuanto mayor sea el volumen transaccionado, mayor será la liquidez y, por ende, la fiabilidad del precio resultante. 2. Diferencia en precio (“spread”) entre las ofertas de venta y compra de un determinado producto. Cuanto menor sea esta diferencia más cerca estarán las posiciones de vendedores y compradores, y mayor será la liquidez. 3. Resiliencia en el mantenimiento de condiciones de oferta y demanda semejantes a las existentes antes de una transacción. Esto es, la capacidad del mercado para recuperar su estado una vez efectuada una casación. 4. Número de agentes activos. Es decir, el número de aquéllos que realizan ofertas de compra o de venta en el mercado. A mayor número de agentes activos se tendrá una mayor liquidez. 5. Número de transacciones. Esto es, el número de veces que se casa una oferta de compra con una de venta. Un alto número de transacciones, en general, será síntoma de alta liquidez. 6. Volumen de ofertas de compra activas en el libro de ofertas. Un mercado con exiguo volumen de ofertas escasamente podrá ser líquido. 7. Volumen de ofertas de venta activas en el libro de ofertas. Es el volumen complementario al anterior punto. Medidas que muestran la liquidez de un mercado de gas natural:
  12. 12. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Ejemplo de precios de gas en la curva de futuros de MIBGAS, TTF y PEG. 1. Una curva de precios en “contango” es aquella que presenta un valor del gas en el futuro mayor que en el presente. 2. Una curva de precios en “backwardation” representa el caso contrario: el valor del gas en el presente es mayor que el esperable en el futuro. 3. Una curva de precios “flat” representa el caso para el que el valor del gas se mantiene constante en el horizonte temporal considerado.
  13. 13. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Las Cámaras Centrales de Contrapartida (CCP “Central counterparty clearing”) tienen como objetivo mitigar el riesgo asociado a las operaciones del mercado en las que pueda existir un fallo de la contraparte en la operación. Actúa como intermediario en las transacciones, de manera que se sitúa entre el comprador y vendedor, convirtiéndose en el comprador de todo vendedor y en el vendedor de todo comprador. Ejemplo del concepto de compensación multilateral. Fuente: OMICLEAR
  14. 14. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Las cámaras centrales de contrapartida (CCP “Central counterparty clearing”) Ejemplo del riesgo sistémico con y sin cámara central de contrapartida. Fuente: OMICLEAR
  15. 15. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Índice 1. Introducción. 2. La evolución de los mercados de gas. 3. Los mercados organizados de gas. 4. La perspectiva europea. 5. La perspectiva española. 6. Conclusiones
  16. 16. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Esquema de negociación en el mercado europeo de gas basado en zonas de mercado con un punto virtual de negociación. Fuente: ACER, CNMC
  17. 17. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Ranking de ACER de los hubs europeos en 2018. Fuente: ACER Market Monitoring Report 2019.
  18. 18. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Volúmenes negociados en los hubs europeos en el periodo 2016 a 2018. Fuente: ACER MMR 2018
  19. 19. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Índice 1. Introducción. 2. La evolución de los mercados de gas. 3. Los mercados organizados de gas. 4. La perspectiva europea. 5. La perspectiva española. 6. Conclusiones
  20. 20. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS MIBGAS es el Operador del Mercado Organizado de Gas en la Península Ibérica, responsable de su funcionamiento y de la gestión económica de sus servicios, siempre bajo los principios de eficiencia, eficacia, transparencia, objetividad, no discriminación e independencia. MIBGAS es también el responsable de la gestión de garantías en el sistema gasista español. MIBGAS, como Mercado Ibérico del Gas, contribuye a la creación del mercado único de la energía, teniendo como marco de referencia el European Target Model, a similitud de otros países europeos donde funcionan este tipo de hub gasistas. Empresas Energéticas 19,43% ENAGAS 13,33% REN 6,67% OMIP 10,00% OMEL* 32,11% GAS NATURAL 1,35% ENDESA 1,35% EDP 1,35% CEPSA. 1,76% IBERDROLA 1,35% REPSOL 2,34% INCOGAS 0,41% SAMCA 1,54% REDEXIS 1,76% FUTURA 0,94% REGANOSA 1,76% GALP 1,76% ENERGYA VM 1,76% BNP 3,81% AFI 3,95% PATMINA, 4,70% RODONITA 5,00% GAS INDUSTRIAL 1,00% MIBGAS SA Empresas No Energéticas 18,46% MIBGAS Derivatives MIBGAS 67,0% REN 9,7% ENAGAS 19,4% REGANOSA 3,9% ▪ La Sociedad MIBGAS Derivatives canaliza la actividad no regulada, especialmente: mercado a Plazo y mercado de GNL
  21. 21. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS La negociación puede realizarse a través de TRAYPORT, la plataforma de trading líder en Europa Todos los productos tienen la consideración de “non- financial products”, y por tanto quedan fuera de las obligaciones de MiFID II Actividad Regulada Negociación de Productos Spot de Gas Plataforma de Balance Gestor de Garantías del Sistema Gasista Negociación de Productos de GNL y Almacenamientos Subterráneos Negociación de Productos de Plazo de Gas Colaboración con Cámara de Compensación Actividad No Regulada Registro de OTCs Estructura del mercado organizado ibérico de gas, MIBGAS. Fuente: MIBGAS
  22. 22. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Estructura por productos del mercado organizado ibérico de gas, MIBGAS. Fuente: MIBGAS Spot GNL y AA.SS. PVB Futuros M+2 a Y+2 Mercado Organizado PVB Prompt BoM, M+1 PVB Spot Plataforma de Balance Producto Clearing Futuros GNL M+1 a Q+1Registro OTC en PVB BoM, M+1 M+2 a Y+2 OTC Broker OTC Bilateral Mercado OTC
  23. 23. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Diario Entrega Física Resto de Mes Mes Siguiente Gas con entrega en el mismo día. Utilizado para balance diario de los Agentes y para acciones de balance del GTS. Adquisición de gases regulados (talón y colchón). Gas para la entrega en los días siguientes. Utilizado para acciones de balance del GTS (D+1). Adquisición de gases regulados (operación, talón y colchón) (D+1). Gas con entrega en el mes actual, para los días que quedan del mes. Utilizado sobre todo para ajustar posiciones del producto mes cuando se ha convertido en el mes actual. Gas con entrega en el mes siguiente. Adquisición de gases regulados (colchón). D D+1 D+2 D+3 Weekend Resto de Mes Mes siguiente Intradiario Weekend Gas con entrega para el fin de semana. Entrega Física Trimestre Gas con entrega durante todos los días del trimestre Q+1, Q+2, Q+3 o Q+4. Producto liquidado en cámara de compensación. Temporada Gas con entrega durante todos los días de la temporada de verano (abril-septiembre) o de invierno (octubre-marzo). Producto liquidado en cámara de compensación. Año Gas con entrega durante todos los días del año C+1, C+2. Producto liquidado en cámara de compensación. M+2 M+3 M+4 Q+1 Q+2 Q+3 Q+4 S+1 S+2 S+3 C+1 C+2 Gas con entrega durante todos los días del M+2 o M+3. Producto liquidado en cámara de compensación. Mensual Productos negociados en el punto virtual de balance español en MIBGAS y MIBGAS Derivatives. Fuente: MIBGAS
  24. 24. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Productos spot 31,7 TWh (67,7%) Productos prompt 8,5 TWh (18,3%) Productos plazo 6,5 TWh (14,0%) (oct 2019) 82 agentes a 31 dic 2018 101AGENTES DADOS DE ALTA EN MIBGAS (a 31 oct 2019) +1 (oct 2019) Total en 2018: 26,3 TWh 46,8TWh NEGOCIADOS EN LA PLATAFORMA DE MIBGAS (a 31 oct 2019) + 4,4 TWh Volumen negociado en MIBGAS en 2019 (hasta octubre). Fuente: MIBGAS
  25. 25. EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS Source: “The evolution of European traded gas hubs”, Oxford, CEGH, Enagás, MIBGAS, EUROSTAT MIBGAS 2,0% Año 1 MIBGAS 3,8% Año 2 MIBGAS 6,9% Año 3 MIBGAS 12,7% Año 4 (a 30/10) Volumen negociado como % de la demanda nacional de gas DATOS. AÑO 2019
  26. 26. Fuentes: MIBGAS y Enagás Volumen negociado en MIBGAS (GWh) y porcentaje que representa este volumen sobre la demanda nacional (1 enero 2018 – 31 octubre 2019). EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS DATOS - NEGOCIACIÓN Volumen de gas negociado en MIBGAS % sobre la demanda nacional de gas
  27. 27. EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS DATOS - NEGOCIACIÓN Número medio de Agentes que participan diariamente en el mercado enviando ofertas (1 octubre 2018 – 31 octubre 2019). Nº de Agentes dados de alta Nº medio de Agentes que participan diariamente en el mercado Excluidos fines de semana y festivos Fuente: MIBGAS
  28. 28. Distribución del volumen negociado (GWh) por tipo de producto y tipo de negociación (octubre 2019). EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS DATOS - NEGOCIACIÓN Fuente: MIBGAS
  29. 29. 29 EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS Media mensual del índice HHI* diario diferenciando entre transacciones de compra y de venta (1 octubre 2018 – 31 octubre 2019). * Índice de Herfindahl-Hirschman (HHI) : informa sobre la concentración económica de un mercado, se calcula como la suma de los cuadrados de las cuotas de mercado de cada uno de los participantes. Un valor de 10.000 indica competencia nula. Umbral GTM* Umbral GTM*
  30. 30. Mercado No Organizado, OTC* 84,8% Mercado Organizado MIBGAS 15,2% 30 negociados negociados negociados Potencial de crecimiento En Europa, el Mercado Organizado alcanza una cuota media del 30% Comenzó a Operar en Junio de 2019 (*) Fuente: CNMC. Julio 2019. (**) Índice de Herfindahl-Hirschman: informa sobre la concentración económica de un mercado, se calcula como la suma de los cuadrados de las cuotas de mercado de cada uno de los participantes. Un valor de 10.000 indica competencia nula. Cuota en Compraventas con entrega de gas en PVB Más de 50 agentes operan diariamente en MIBGAS Índice de Concentración del Mercado (HHI)** en valores de 1.500 Concurrencia y Nivel de Concentración de mercado adecuados HHI inferior al nivel de 2.000, según recomienda ACER EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS OTROS DATOS CLAVE. AÑO 2019
  31. 31. Precios europeos del producto Day Ahead (€/MWh) (1 octubre 2018 – 22 octubre 2019). El producto Day-Ahead se corresponde con el producto con entrega en el siguiente día laborable a su negociación. Precios últimos diarios. Excluidos fines de semana y festivos Fuentes: MIBGAS y Eikon MIBGAS - España NBP - Reino Unido PEG - Francia TRS – Francia Sur TTF - Holanda PSV – Italia EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS DATOS MERCADO EUROPEOS
  32. 32. Excluidos fines de semana y festivos Fuentes: MIBGAS y Eikon MIBGAS - España NBP - Reino Unido PEG - Francia TRS – Francia Sur TTF - Holanda PSV – Italia Precios europeos del producto Month Ahead (€/MWh) (1 octubre 2018 – 22 octubre 2019). EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS DATOS MERCADO EUROPEOS
  33. 33. Volatilidad (%) de precios en los productos Day Ahead y Month Ahead, en MIBGAS y en el TTF (1 octubre 2018 – 22 octubre 2019). Método de cálculo: GARCH El producto Day-Ahead se corresponde con el producto con entrega en el siguiente día laborable a su negociación. Precios últimos diarios. MIBGAS - España TTF - Holanda Excluidos fines de semana y festivos Fuentes: MIBGAS y Eikon EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS DATOS MERCADO EUROPEOS
  34. 34. Precio diario del gas natural en MIBGAS y de la electricidad en España (1 octubre 2018 – 22 octubre 2019), para el producto D+1. MIBGAS Precio eléctrico Excluidos fines de semana y festivos Fuentes: MIBGAS y OMIP EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS DATOS MERCADO EUROPEOS
  35. 35. R² = 0,8745 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 OMIED+1(€/MWh) MIBGAS D+1 (€/MWh) Estudio sobre la correlación entre el precio mayorista eléctrico y del gas en un escenario de alta utilización de CTCC Excluidos fines de semana y festivos Fuentes: MIBGAS y OMIP Se encuentra que aquellos días donde existe una participación significativamente alta de los CTCC en el mix eléctrico, aumenta la correlación entre el precio de la electricidad y el precio del gas. Escenario base: 749 muestras correspondientes a precios del producto D+1 comprendidos entre el 01/11/2016 y 30/09/2019 (excluyendo fines de semana) +32 p.p respecto al escenario base R² = 0,5542 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 OMIED+1(€/MWh) MIBGAS D+1 (€/MWh) Se seleccionan aquellos días con un uso de CTCC en el mix eléctrico por encima de la mediana de la muestra (14,22%) EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS GAS NATURAL Y ELECTRICIDAD
  36. 36. EJECUCIONES E INCUMPLIMIENTOS (oct 2019) Garantías asignadas Requerimientos de garantías – Ejecución por demora en el pago – Ejecución por incumplimiento en el mantenimiento de garantías – Incumplimiento en la aportación de nuevas garantías 169USUARIOS DE CUENTA DE GARANTÍAS +4 INSTRUMENTOS DE GARANTÍAS importe (€) y distribución (%) de las garantías formalizadas, a 31/10/2019 GARANTÍAS ASIGNADAS Y REQUERIMIENTOS DE GARANTÍAS Nº de ejecuciones Importe total - - Nº de incumplimientos Importe total 1 incumplimiento 243.998 € Nº de ejecuciones Importe total - - Fuente: MIBGAS EL MERCADO ORGANIZADO IBÉRICO DE GAS
  37. 37. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Índice 1. Introducción. 2. La evolución de los mercados de gas. 3. Los mercados organizados de gas. 4. La perspectiva europea. 5. La perspectiva española. 6. Conclusiones
  38. 38. PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS DE GAS Conclusiones 1. Los mercados organizados europeos de gas aportan servicios adicionales que los comercializadores de gas pueden necesitar para adecuar su suministro a su demanda. 2. El mercado organizado español de gas con mayor liquidez es MIBGAS. 3. Los comercializadores de gas natural pueden realizar transacciones de gas de forma totalmente voluntaria y anónima a través de MIBGAS, por estar garantizados por Ley sus principios de transparencia, objetividad, no discriminación e independencia. 4. MIBGAS posibilita las transacciones en cualquier horizonte temporal, desde el intradiario hasta el largo plazo a través de una cámara central de contrapartida. 5. Además, en el caso de MIBGAS, se ha extendido la posible negociación también al gas natural licuado, de manera pionera en Europa. 6. En definitiva, MIBGAS aporta una gran flexibilidad a sus usuarios lo que redunda en un mercado de gas más competitivo, fiable y líquido, en beneficio tanto de los comercializadores como del consumidor final.
  39. 39. GRACIAS POR SU ATENCIÓN Alfonso XI, 6. 28014 Madrid (España) www.mibgas.es | T (+34) 91 268 26 01 info@mibgas.es

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