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Bonos verdes, una experiencia práctica: D. Enrique Berenguer, Director Financiero de Gas Natural Fenosa

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VI SIMPOSIO EMPRESARIAL INTERNACIONAL FUNSEAM: RIESGOS Y OPORTUNIDADES DE LA TRANSICIÓN ENERGÉTICA
MESA 2: EL PAPEL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS EN EL PROCESO DE TRANSICIÓN ENERGÉTICA
Bonos verdes, una experiencia práctica: D. Enrique Berenguer, Director Financiero de Gas Natural Fenosa
5 de febrero de 2018
Barcelona

Published in: Environment
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Bonos verdes, una experiencia práctica: D. Enrique Berenguer, Director Financiero de Gas Natural Fenosa

  1. 1. Gas Natural Fenosa Bonos verdes: una experiencia práctica 5 de Febrero de 2018
  2. 2. 1. GNF y su financiación 2. Consideraciones iniciales 3. El emisor. La sostenibilidad en GNF 4. La emisión. Recursos 5. La emisión. Marco procedimental 6. La emisión. Otras consideraciones 7. Deal review 8. Conclusiones 3 Índice
  3. 3. 4 1. GNF y su financiación Datos globales  GNF tiene presencia en más de 30 países con más de 23 millones de clientes.  La deuda financiera neta de GNF a 31/12/2017 ascendió a 15.423 M€.  Aproximadamente 2/3 de su financiación se realiza en los mercados de capitales. Mercado capitales  Gas Natural Fenosa inició su actividad en los mercados de capitales de renta fija bajo un programa EMTN en el año 2000.  También tiene programas similares en Chile, México, Colombia y Argentina.  Tras la adquisición de Unión Fenosa, en el año 2008, la compañía se convirtió en un emisor frecuente en los mercados de capitales.  Desde entonces ha realizado más de 30 emisiones de deuda públicas, así como la emisión de dos instrumentos híbridos por un importe conjunto de 1.500 millones de euros.  En la actualidad el programa EMTN de Gas Natural Fenosa tiene un limite máximo de emisión de 15.000 millones de euros de los que aproximadamente 10.000 están utilizados en emisiones en diversas divisas (EUR, NOK, CHF).  Uno de los últimos hito realizados por la compañía en los mercados de capitales ha sido la emisión en noviembre de 2017 de un “bono verde” dentro de su programa EMTN, en lo que supone su primera emisión de este tipo destinada a financiar la inversión en energías renovables.
  4. 4. 5 2. Consideraciones iniciales Aspectos básicos (1) Environment, Social and Governance (2) Si bien no es el único existente, el marco más extendido con relación a la emisión de bonos verdes, y en el que se ha basado GNF, es el de los Green Bond Principles. (3) Second Party Opinion (SPO) ¿Qué es un bono verde?  Son cualquier tipo de bono en el que los fondos se aplicarán exclusivamente a financiar o refinanciar, en parte o en su totalidad, proyectos que contribuyan a la sostenibilidad ambiental. ¿En qué beneficia al emisor?  Lanza un mensaje al mercado de la relevancia que tiene el desarrollo sostenible para la compañía.  Diversifica la base inversora. ¿Qué requiere el inversor de bonos verdes? 1. Un comportamiento robusto en cuanto a la gestión de los aspectos Sociales, Medioambientales y de Gobierno Corporativo (ESG1) en sus actividades. 2. Un marco procedimental (Green Bond Framework2) que dé a los inversores confianza en que el uso y gestión de los fondos estará alineado con sus expectativas. 3. La opinión de un tercero independiente3 que certifique que el marco desarrollado cumple con dichos estándares y mejores prácticas.
  5. 5. 6 2. Consideraciones iniciales Perspectiva general del proyecto El proyecto de emisión de bonos verdes se puede estructurar a partir de las dos dimensiones sobre las que se fundamenta la opinión del tercero independiente1: (1) Second Party Opinion Emisor 1. Evaluación del comportamiento global del emisor en aspectos ESG:  Integración de factores ESG en su gestión  Existencia de controversias  Políticas de gestión del riesgo Emisión 2. Evaluación del Green Bond Framework en cuanto al cumplimiento de los Green Bond Principles:  Uso de fondos: requisitos a cumplir por los proyectos para que sean elegibles de cara a su financiación.  Proceso de evaluación y selección: criterios utilizados para la evaluación y selección de los proyectos elegibles.  Gestión de los fondos: procedimientos establecidos por el emisor en cuanto a la gestión de los fondos en tanto en cuanto no estén invertidos.  Control y reporte: Compromisos adquiridos por el emisor en cuanto al control y reporte de los indicadores seleccionados para cada bono y/o proyecto.
  6. 6. 3. El emisor. La sostenibilidad en GNF 7 Compromiso con la gestión sostenible La evaluación de nuestro compromiso global con la sostenibilidad se fundamenta en una sólida cultura de sostenibilidad y nuestro compromiso con la gestión sostenible, reflejada tanto en nuestra políticas de Responsabilidad y Gobierno Corporativo,… …que tienen su reflejo en una destacada presencia en los índices de sostenibilidad más relevantes,… …y se ve reforzada por la comunicación activa con inversores socialmente responsables Eventos ESG atendidos11 Inversores visitados+40
  7. 7. 8 4. La emisión. Recursos Un proyecto de emisión de bonos verdes requiere de los siguientes recursos y procedimientos: 1. Un equipo principal (compuesto por participantes de las áreas de finanzas, RRII y RSC) de interlocución con el tercero independiente (“second party opinión”) para:  Organización de entrevistas y sesiones de trabajo con personas clave de determinados negocios y/o funciones con objeto de identificar:  Los proyectos susceptibles de ser elegibles en base a los beneficios medioambientales y sociales que reportan.  Los indicadores existentes en dichos proyectos susceptibles de ser utilizados para el control y reporte de los beneficios del proyectos y la evaluación de la necesidad de definir nuevos indicadores.  Revisión externa auditor  Acuerdo previo sobre el alcance del reporting  Formalización y documentación del Green Bond Framework  Marketing de la emisión (roadshow, 1-on-1 meetings, conference calls, …) 2. Formalización del Comité de Bonos Verdes como principal responsable del cumplimiento de los procedimientos establecidos en el Green Bond Framework, en concreto:  Definición, evaluación y selección de proyectos elegibles  Gestión del uso de los fondos  Reporting anual post emisión
  8. 8. 9 5. La emisión. Marco procedimental Green Bond Framework (I) Objetivo del Green Bond Framework  Facilitar la transparencia, difusión e integridad de las emisiones de bonos verdes de Gas Natural Fenosa, siguiendo las recomendaciones de los Green Bond Principles (GBP).  De acuerdo con estos GBP, el marco procedimental desarrolla 4 pilares fundamentales: 1. Proceso de evaluación y selección de proyectos 2. Uso de los fondos 3. Gestión de los fondos 4. Control y reporte de los fondos
  9. 9. 10 1. Proceso de evaluación y selección  Los proyectos elegibles deberán cumplir con los criterios definidos en el Green Bond Framework.  El Comité de Bonos Verdes será el responsable de supervisar todo el proceso, incluyendo la definición, evaluación y selección de proyectos, gestión de los fondos y reporte.  Este comité está formado por representantes de las direcciones clave involucradas en el proceso (Finanzas, Medioambiente y Responsabilidad Corporativa. 2. Uso de los fondos  Tras el análisis de los proyectos del grupo que podrían ser elegibles de cara a un bono verde, optamos por limitarlo a proyectos de renovables (eólico o solar) en la Unión Europea: 1. Generación renovable: eólico MW Inversión (M€) Localización 667 ~700 Península 30 ~36 Islas Canarias 2. Generación renovable: solar MW Inversión (M€) Localización 250 ~165 Península 5. La emisión. Marco procedimental Green Bond Framework (I)
  10. 10. 11 3. Gestión de los fondos  Plazo: Inversión antes de 24 meses desde la fecha de la emisión, comprometiéndonos a mantener un nivel de caja mínimo equivalente a los fondos no invertidos a final de año.  Forma gestión: Dentro de la posición general de tesorería del grupo, siendo invertidos en instrumentos líquidos y a corto plazo que no incluyan actividades intensivas en gas de efecto invernadero.  Auditoría anual de la gestión de los fondos. 4. Control y reporte  Control: 2 revisiones externas independientes: 1. Second Party Opinion: que reportará sobre el grado de alineación de los aspectos claves del bono con los Green Bond Principles, y 2. Auditoria externa: que verificará la gestión de los fondos y los beneficios medioambientales reportados  Reporte:  Anual hasta la completa asignación de los fondos.  Y después si fuese necesario, sobre determinados indicadores ligados tanto a la gestión de los fondos como a los beneficios medioambientales de los proyectos. 5. La emisión. Marco procedimental Green Bond Framework (I)
  11. 11. 12 6. La emisión. Otras consideraciones  La preparación de la SPO comporta una metodología muy extensa y minuciosa que repasa aspectos relativos al emisor de:  Liderazgo y coherencia de objetivos e implementación en aspectos sociales, medioambientales y de gobierno corporativo  Controversias o actividades no ESG y la capacidad de la compañía de revertirlos o acotarlos  Cada ítem es valorado por la SPO y recibe una calificación que posteriormente comporta la calificación global.  El diálogo y negociación para la obtención de la SPO es necesario y es muy importante la definición precisa y acotada de los indicadores que se cuantificarán, asegurando en todo momento que cualquier indicador sea medible fácil y objetivamente. Second Party Opinion (SPO)
  12. 12. 13 6. La emisión. Otras consideraciones  La inclusión de un emisión en los índices de referencia mundial “verdes” debe cumplir diversos criterios que no están garantizados por la propia calificación de la emisión del bono verde, ni por el éxito de su colocación.  Entre los principales índices de bono verde (y sus características) destacan, entre otros: Green índices S&P Dow Jones Solactive MSCI * Bank of America- Merill Lynch Fecha lanzamiento Julio 2014 Julio 2014 Nov. 2014 Oct. 2014 Nº constituyentes 2.101 219 - 167 Criterio selección: Green SPO y marcado por CBI** SPO y marcado por CBI** Marcado by MSCI. Structured with GBP Specific and clear purpose Tamaño mínímo >100 MUSD Específico para cada divisa (>300 M€) Rating mínimo > Baa3/BBB- * El Bono Verde de GNF forma parte del índice MSCI ** Climate Bond Initiative es una organización internacional sin ánimo de lucro dirigida a inversores que tiene como objetivo movilizar el mercado de bonos para solucionar el cambio climático. Desarrollan una metodología propia para la verificación de “bonos verdes” que actualmente cubre proyectos eólicos, solares, geotermales, de transporte y edificios con bajas emisiones y de gestión del agua.
  13. 13. 14 7. Deal review
  14. 14. 8. Conclusiones 15  Está claramente alineada con la cultura de sostenibilidad del grupo y el desarrollo de las inversiones previstas en nuestro plan estratégico  Requiere tanto integrar los aspectos sociales, medioambientales y de gobierno corporativo en la gestión de los negocios,…  …como el diseño de un marco procedimental específico que dé la suficiente confianza a los inversores de que los fondos obtenidos se utilizarán de acuerdo a sus expectativas La financiación de proyectos mediante la emisión de bonos verdes:
  15. 15. Anexos
  16. 16. 17 • Gas Natural Fenosa has been on the FTSE4Good since it began in 2001. • Gas Natural Fenosa has been on the Stoxx Global ESG since it began in 2011, which includes companies that are leaders in corporate sustainability, according to ESG criteria. • The company has been constantly included in DJSI World since 2005. • Gas Natural Fenosa is world leader among gas companies in the 2017 assessment and constituent of DJSI Europe • Gas Natural Fenosa once again earns the gold category in the Gas Utilities sector according to the sustainability book published annually by Robeco SAM in 2016 edition. • In 2017 Gas Natural Fenosa maintained its presence on Euronext Vigeo Index of which the company forms part of the Europe 120 and Eurozone 120 variants. •The company also forms part of the MSCI Global Climate Index, which includes companies that are leaders in mitigating the short- and long-term factors contributing to climate change. Anexo. La sostenibilidad en GNF Índices de responsabilidad corporativa
  17. 17. Gracias Esta presentación es propiedad de Gas Natural Fenosa. Tanto su contenido como diseño gráfico es para uso exclusivo de su personal.

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