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10,00%	                                                                                                                   ...
Índice Bursátil   120.000   110.000                  2010-11 2009-10   100.000    90.000    80.000    70.000    60.000    ...
Reserva Internacionales Netas                                              Precios del Petróleo   31.000                  ...
Bono Soberano y LM/RIN    12,00    11,00                                                                        TC RLM    ...
VENTA DE VEHÍCULOS   	  19.000	  	                                                                                        ...
120%	                                  De	  la	  estabilidad	  a	  la	  Inflación	  100%	   80%	   60%	   40%	   20%	     0...
INFLACIÓN DURANTE EL GOBIERNO DE CHÁVEZ                                         Inflación 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10...
Inflación mensual de Venezuela 12 meses versus 12 meses anteriores 6,00% 5,00%                                            ...
EMBI (Riesgo soberano) de Venezuela                                                  EMBI2.000,01.500,01.000,0 500,0    0,...
EMBI +    1.800    1.700                       2010-11      2009-10    1.600    1.500    1.400    1.300    1.200    1.100 ...
Valores esperados para el año 2012          Escenario	          Inflación	            Máximo	                     26,73%	  ...
Variación de la Inflación                                           Venezuela 2012              2,20%              2,10%  ...
Estos son valores esperados para el año que viene a partir informaciónpreparada por el Centro de Estudios latinoamericanos...
Percepción de riesgo por perspectivaPerspectiva                                               Percepción de riesgoInestabi...
La Democracia                                        Promedio anual de cada período                                       ...
CRECIMIENTO DEL PIB                                               sep-10   2.009    2.008   2.007   2.006   2.005   2.004 ...
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Venezuela 2012 (actualización Nov 2011)

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Una presentación sencilla sin rigor académico, pero con el menor enunciado de juicios de valor y formulada a partir de datos oficiales del Banco Central de Venezuela, de información sobre riesgo país (EMBI+) aparecida en reportes del Banco Mercantil y de información tomada del sitio internet http://www.inosanchez.com

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Venezuela 2012 (actualización Nov 2011)

  1. 1. http://www.franciscojcontrerasm.blogspot.com/ http://www.franciscojcontrerasm.com/prospectiva/ Perspectivas Económicas deAño 2012 (actualización Ene 2012) Venezuela Francisco J Contreras M fjcontre35@gmail.com 0414-497-8376 http://www.franciscocontreras.com.ve
  2. 2. Contenido de la presentación}  La coyuntura}  Riesgo e incertidumbre}  Democracia y economía}  Predicción}  Una crisis de más de treinta años (desde el momento en que la inflación se transformó en una cronicidad para el país) http://www.franciscocontreras.com.ve
  3. 3. Crisis anunciada} Todo sistema sufre movimientos cíclicos;} Los ciclos también constituyen oportunidades;} El dinero se hace evanescente, puede servir para crear o destruir valor, depende del uso que le demos;} Hay que tener confianza hemos tenido malas experiencias y hemos sobrevivido;} Las condiciones ahora son diferentes; http://www.franciscocontreras.com.ve
  4. 4. 10,00%   20,00%   30,00%   40,00%   0,00%   -­‐30,00%   -­‐20,00%   -­‐10,00%   I  T  95   III  T  95   I  T  96   III  T  96   I  T  97   III  T  97   I  T  98   III  T  98   I  T  99   III  T  99   I  T  00   III  T  00   I  T  01   III  T  01   I  T  02   III  T  02   I  T  03   III  T  03   Crec    PIB   I  T  04   III  T  04   I  T  05   III  T  05   I  T  06  http://www.franciscocontreras.com.ve Producto Interno Bruto (Var %) III  T  06   I  T  07   III  T  07   I  T  08   III  T  08   I  T  09   III  T  09   siglo, producto de su riqueza petrolera. Como es corriente en Venezuela, los momentos I  T  10   III  T  10   electorales se caracterizan por un fuerte impulso de la demanda por la vía del gasto público. esperar un crecimiento moderado. Este es un país con una bonanza económica de más de un I  T  11   Quizás este año 2011 no tenga un cierre tan desastroso como se pensó, para el 2012 podemos III  T  11  
  5. 5. Índice Bursátil 120.000 110.000 2010-11 2009-10 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010-11 66.098 67.624 70.321 70.795 80.496 80.489 92.967 100.138 106.249 99.611 114.650 116.142 2009-10 59.306 56.154 58.345 61.316 62.142 65.158 64.079 64.769 65.283 65.504 66.107 65.338Aún con un mercado de capitales casi inexistente, el índice bursátil no deja de ser una de lasreferencias del estado de confianza en los negocios, está mejorando. Desde el punto de vistatécnico tanto el sector público como el privado viven en una situación cuyos efectos sonequivalentes a un "default" interno, piense que el período de cobro corriente supera enpromedio 60 días para el sector privado y más de 90 en el sector público. http://www.franciscocontreras.com.ve
  6. 6. Reserva Internacionales Netas Precios del Petróleo 31.000 108 103 30.000 98 29.000 93 88 28.000 RIN $/B 83 78 27.000 73 26.000 68 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 RIN 29.557 26.968 26.861 26.910 28.882 28.537 29.307 30.725 31.106 29.299 27.464 29.899 $/B 85 88 99 108 102 103 106 99 102 103 108 106Caen (desde septiembre)las Reservas Internacionales Netas (RIN) y suben (desde el mismomes) los precios del petróleo, de allí la pérdida de poder adquisitivo externo de nuestra divisa.En el precio del petróleo prevalece el mercado y en las reservas la política. Todo indica unapolítica expansiva del gasto público. Entre unas (RIN) y otro (precio del petróleo) media lacreación de dinero inorgánico. http://www.franciscocontreras.com.ve
  7. 7. Bono Soberano y LM/RIN 12,00 11,00 TC RLM TC BS 10,00 9,00 8,00 7,00 1/2011 2/2011 3/2011 4/2011 5/2011 6/2011 7/2011 8/2011 31/01/11 28/02/11 31/03/11 30/04/11 31/05/11 30/06/11 31/07/11 30/08/11 30/09/11 31/10/11 30/11/11 31/12/11 TC RLM 10,01 10,99 11,47 11,63 11,11 11,94 12,13 11,49 11,63 12,52 15,12 14,88 TC BS 8,135 8,345 8,445 8,29 8,275 8,005 8,195 8,48 8,85 8,215 8,815 9,125El valor de los bonos soberanos ha estado por debajo de la relación entre la Liquidez Monetaria(LM) y las Reservas Internacionales Netas (RIN), se observa un gran crecimiento de LM enmomentos que caen las RIN. La preferencia por divisas se muestra por debajo del nivel quedebería mostrar en función de la creación de dinero http://www.franciscocontreras.com.ve
  8. 8. VENTA DE VEHÍCULOS  19.000      19.000      17.000      17.000      15.000      15.000      13.000     2010-­‐11   2009-­‐10    13.000      11.000      11.000      9.000      9.000      7.000      7.000      5.000      5.000     Ene   Feb   Mar   Abr   May   Jun   Jul   Ago   Sep   Oct   Nov   2010-­‐11   5.803     9.698     10.890   9.431     10.228   11.585   10.325   10.987   10.169   8.599     9.064     2009-­‐10  15.187   18.161   11.222   10.127   10.518   9.366     6.879     8.206     9.826     10.075   9.984    Una industria trabajando por debajo de su capacidad, pero ha estabilizado su nivel de actividad, esun marcador de la Industria Metalmecánica. Esta imagen nos permite apreciar la coyuntura delsector industrial tradicional, el mas afectado durante estos últimos 17 años http://www.franciscocontreras.com.ve
  9. 9. 120%   De  la  estabilidad  a  la  Inflación  100%   80%   60%   40%   20%   0%   1937   1939   1941   1943   1945   1947   1949   1951   1953   1955   1957   1959   1961   1963   1965   1967   1969   1971   1973   1975   1977   1979   1981   1983   1985   1987   1989   1991   1993   1995   1997   1999   2001   2003   2005   2007   2009   2011  -­‐20%   Una cronicidad patológica de Venezuela: la inflación una de las más altas del mundo, pero hubo épocas con una situación más grave que la vivida actualmente, todo comenzó a mediados de los setenta http://www.franciscocontreras.com.ve
  10. 10. INFLACIÓN DURANTE EL GOBIERNO DE CHÁVEZ Inflación 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 Inflación 29,9% 20,0% 13,4% 12,3% 31,2% 27,1% 19,2% 14,4% 17,0% 22,5% 30,9% 25,1% 27,0% 27,4%Lo peor de la gestión gubernamental no ha sido la inflación, es la brecha deproductividad que se ha enraizado en la cultura gerencial pública y privada, la cual se haacumulado durante los últimos 17 años, en relación con nuestros propios vecinossudamericanos. http://www.franciscocontreras.com.ve
  11. 11. Inflación mensual de Venezuela 12 meses versus 12 meses anteriores 6,00% 5,00% 2010-11 2009-10 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010-11 2,70% 1,70% 1,40% 1,40% 2,50% 2,50% 2,70% 2,20% 1,60% 1,80% 2,20% 1,80% 2009-10 1,70% 1,60% 2,40% 5,20% 2,60% 1,80% 1,40% 1,60% 1,10% 1,50% 1,50% 1,80%Inflación alta, pero estable alrededor del 26% al 30% anualizado, este mal probablementerequiera varios años para corregir su fuente: la baja productividad del Gasto Público. http://www.franciscocontreras.com.ve
  12. 12. EMBI (Riesgo soberano) de Venezuela EMBI2.000,01.500,01.000,0 500,0 0,0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 EMBI 774,2 859 1.400 1.855 955 414 1.098 1.203 931 917 1.047 1.003 576 415 219 325 841 1.246 1.059 1.181Observamos un elevado riesgo país, muy a pesar de que tanto el sector público como el privadoson históricamente buenos pagadores en lo relacionado con los acreedores extranjeros, perolos últimos años no son los únicos de elevado riesgo soberano http://www.franciscocontreras.com.ve
  13. 13. EMBI + 1.800 1.700 2010-11 2009-10 1.600 1.500 1.400 1.300 1.200 1.100 1.000 900 800 Ene feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic 2010-11 1.047 1.067 1.067 1.031 1.103 1.151 1.065 1.188 1.730 1.291 1.237 1.193 2009-10 919 970 904 832 1.089 1.208 1.178 1.110 1.214 1.111 1.130 1.046Un año 2010 menos estable que el anterior, primavera árabe, problema de deuda en eurozona,enfermedad presidencial,... 13 http://www.franciscocontreras.com.ve
  14. 14. Valores esperados para el año 2012 Escenario   Inflación   Máximo   26,73%   Medio   24,44%   Mínimo   22,19%   http://www.franciscocontreras.com.ve
  15. 15. Variación de la Inflación Venezuela 2012 2,20% 2,10% 2,00% Inflación 1,90% 1,80% 1,70% 1,60% 1,50% Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Maximo 2,16% 1,87% 1,85% 2,01% 2,18% 1,99% 2,05% 1,91% 2,00% 1,86% 2,06% 1,99% Medio 1,98% 1,75% 1,72% 1,86% 1,97% 1,85% 1,88% 1,79% 1,84% 1,75% 1,86% 1,81% Mínimo 1,81% 1,62% 1,60% 1,71% 1,76% 1,71% 1,71% 1,68% 1,67% 1,63% 1,67% 1,64%Estos son valores esperados para el año que viene en función de procedimientos estadísticos que no tienenen cuenta el impacto de la discrecionalidad que tiene el Estado venezolano en materia económica http://www.franciscocontreras.com.ve
  16. 16. Estos son valores esperados para el año que viene a partir informaciónpreparada por el Centro de Estudios latinoamericanos (CESLA) 2010 2011 2012Producto Interno Bruto (crecimiento) -1,40% 2,50% 3,00%Inflación 27,20% 29,50% 28%Balanza Comercial (Mil Mills $ US) 26,2 39,4 36,5Balanza en Cuenta Corriente (% del PIB) 8,70% 7,00% 5,00%Déficit del Sector Público(% del PIB) -4,00% -2,90% -4,50%Reservas Internacionales (Mil Mills de $US) 30,30% 25,00% 24,00%Tipo de Interés (Depósitos a 30 días) 14,60% 14,50% 14,60%Deuda Externa (% de las Exportaciones) 78% 84% 84%Tasa de Cambio 4,30 4,30 5,00 Fuente: Centro de Estudios Latinoamericanos (CESLA) http://www.cesla.com/ http://www.franciscocontreras.com.ve
  17. 17. Percepción de riesgo por perspectivaPerspectiva Percepción de riesgoInestabilidad cambiaria AltaRiesgo soberano AltaFinanciación del sector público MediaSituación socio política Media Fuente: Centro de Estudios Latinoamericanos (CESLA) http://www.cesla.com/ http://www.franciscocontreras.com.ve
  18. 18. La Democracia Promedio anual de cada período Var Sobrevalua Petróleo $/ Presidente Período Crec PIB PIB Percápita Inflación ción BRómulo Betancourt 1959-1964 5,82% 25.813 1,47% 1,04% 2,09Raúl Leoni 1964-1969 7,36% 29.930 1,31% -30,67% 1,87Rafael Caldera 1969-1974 5,00% 32.202 4,39% -5,58% 3,79Carlos Andrés Pérez 1974-1979 3,99% 34.927 9,92% 1,86% 12,49Luis Herrera Campins 1979-1984 -2,81% 29.529 9,92% 25,35% 25,55Jaime Lusinchi 1984-1989 1,62% 24.797 27,18% -30,69% 18,69Carlos Andrés Pérez 1989-1993 3,29% 25.890 28,04% -14,68% 16,27Ramón Velásquez 1993-1994 -2,56% 25.066 59,93% -13,73% 13,23Rafael Caldera 1994-1999 0,33% 25.283 37,73% 52,11% 15,59Hugo R. Chávez Frías 1999-2010 2,92% 26.327 22,10% 29,00% 43,63Promedio 53 años 1959-2010 3,08% 28.052 20,39% 14,67% 19,00 http://www.franciscocontreras.com.ve
  19. 19. CRECIMIENTO DEL PIB sep-10 2.009 2.008 2.007 2.006 2.005 2.004 2.003 2.002 2.001 2.000 1.999 1.998 1.997 sep-11 2.010 2.009 2.008 2.007 2.006 2.005 2.004 2.003 2.002 2.001 2.000 1.999 1.998Consolidado 3,80% -1,49% -3,20% 5,28% 8,75% 9,87% 10,32% 18,29% -7,76% -8,86% 3,39% 3,69% -5,97% 0,29%Actividad petrolera 0,20% 0,05% -7,37% 2,93% -3,35% -1,97% -1,48% 13,73% -1,87% -14,22% -0,89% 2,26% -3,77% 0,26%Actividad no petrolera 4,10% -1,60% -1,73% 5,66% 9,72% 10,86% 12,19% 16,08% -7,43% -5,96% 3,99% 4,20% -6,92% -0,11% Minería 4,74% -12,99% -10,34% -5,76% 1,21% 7,18% 3,04% 14,23% -4,43% 4,27% 2,79% 15,27% -12,11% -7,51% Manufactura 3,77% -3,43% -6,45% 1,43% 4,38% 8,31% 11,09% 21,44% -6,81% -13,12% 3,68% 5,06% -10,10% -1,41% Electricidad y agua 5,34% -5,82% 4,13% 5,03% 2,56% 4,87% 11,24% 8,55% -0,51% 2,12% 4,84% 4,70% -2,20% 0,46% Construcción 0,98% -6,95% -0,22% 10,51% 20,79% 30,58% 20,01% 25,08% -39,48% -8,38% 13,49% 3,99% -17,39% 1,40% Comercio y servicios de reparación 6,86% -6,07% -8,18% 3,50% 15,58% 15,73% 20,98% 28,63% -9,58% -13,55% 4,56% 5,65% -5,36% -1,55% Transporte y almacenamiento 6,39% -2,04% -8,44% 2,67% 12,81% 14,35% 14,67% 24,62% -7,98% -10,42% -1,33% 12,47% -15,31% -5,18% Comunicaciones 7,33% 7,87% 12,12% 21,72% 21,99% 23,54% 22,35% 12,91% -5,00% 2,51% 8,10% 2,07% 3,63% 8,18% Instituciones financieras y seguros 9,48% -7,61% -1,48% -7,39% 16,74% 47,22% 36,35% 37,93% 11,94% -14,46% 2,80% -0,74% -15,17% 0,19% Servicios inmobiliarios, empresariales y dealquiler 3,61% -0,68% -1,11% 1,98% 8,40% 8,57% 7,87% 11,15% -6,05% -0,68% 3,50% 0,75% -4,73% 0,71% Serv. comunitarios, soc. y personales y produc. de serv. priv. no lucrativos 4,53% -0,15% 2,01% 9,67% 10,42% 16,53% 8,20% 9,40% -0,28% 0,12% 2,08% 0,90% -1,73% 0,31% Produc. servicios del Gobierno General 5,24% 2,61% 2,41% 5,29% 5,94% 3,04% 8,01% 11,06% 4,94% -0,40% 2,50% 2,79% -4,82% -0,63% Resto 1/ -1,50% -1,05% -0,50% 6,00% 6,59% 3,65% 12,61% 7,24% -2,88% -1,02% 1,85% 5,16% 0,54% 2,98% Menos: Sifmi 2/ 10,48% -7,92% -0,56% -10,10% 16,94% 45,29% 37,86% 38,04% 17,52% -14,07% 8,29% -3,29% -16,88% -2,25%Impuestos netos sobre los productos 5,72% -2,31% -8,46% 5,28% 17,59% 21,16% 17,79% 53,22% -22,49% -20,40% 7,48% 2,72% -3,01% 3,69% http://www.franciscocontreras.com.ve 2011 estimación

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