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Fernando Schvartz - Alternativas de fianciamiento

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Fernando Schvartz - Alternativas de fianciamiento

  1. 1. ALTERNATIVAS DEFINANCIAMIENTO
  2. 2. Estructura de capitalGobierno corporativoDiseños de financiación
  3. 3. La estructura de capital influyedirectamente en el gobierno de lafirma y en la forma de financiarseque tiene la misma.
  4. 4. El gobierno de la firma y su forma de financiarse tiene dos condicionantes:1 HistóricoCostumbre e idiosincrasia de cada país.2 ContemporáneoCoyuntura económica por la que atraviesa el país.
  5. 5. EVOLUCIÓNDe la empresa familiar a la gran corporación
  6. 6. DISEÑOS TRADICIONALES DE FINANCIAMIENTO
  7. 7. ESCENARIO 1EMPRESA FAMILIARESTRUCTURA DE PROPIEDADGrupos pequeños de participantes estrechamente vinculados.GOBIERNO DE LA EMPRESANo hay separación entre propiedad y control. El dueño gerencia su negocio.DISEÑO DE FINANCIACIÓN- Aporte de capital de los fundadores.-Reinversión de utilidades.-Financiamiento de proveedores.-Financiamiento bancario a corto plazo.
  8. 8. ESCENARIO 2INVERSOR TIPO ANGELESTRUCTURA DE PROPIEDADPuede reclamar coparticipación en el capital o convertirse en acreerdor.GOBIERNO DE LA EMPRESANo hay separación entre propiedad y control, pero el inversor ejerce derechos de control interno o externo.DISEÑO DE FINANCIACIÓN - OPCIONAL -Aporte total o programa de aportes escalonados.
  9. 9. ESCENARIO 3PYME IESTRUCTURA DE PROPIEDADGrupos pequeños de participantes estrechamente vinculados bajo formatos social.GOBIERNO DE LA EMPRESANo hay separación entre propiedad y control. El dueño gerencia su empresa.DISEÑO DE FINANCIACIÓN - DEUDA --Financiación por medio de bancos con líneas especiales de créditos a mediano plazo estimuladas por el gobierno.-Fideicomiso de garantía.
  10. 10. ESCENARIO 4VENTURE CAPITALESTRUCTURA DE PROPIEDADObtiene derechos de participación en la propiedad de la empresa.GOBIERNO DE LA EMPRESAEmpieza a haber separación entre propiedad y control. El inversor aporta management y ejerce estrictos derechos de control.DISEÑO DE FINANCIACIÓN - PARTICIPACIÓN -Programa de aportes financieros de acuerdo al cumplimiento de metas.
  11. 11. DISEÑOS ALTERNATIVOS DE FINANCIAMIENTO
  12. 12. SISTEMA FINANCIEROMERCADO BANCARIO- OPERA A CORTO PLAZO.- OPERATORIA DIARIA PERSONAS FISICAS/JURÍDICAS.- HACE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA.MERCADO DE CAPITALES- OPERA A MEDIANO Y LARGO PLAZO.- CANALIZA EL AHORRO DE LA ECONOMÍA EN PROYECTOS PRODUCTIVOS.- DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA.
  13. 13. COSTO DE CAPITALDeterminado por:VARIABLE MICROTASA DE INTERÉS/ RIESGO DE LA FIRMA.VARIABLE MACRONIVEL DE PROTECCIÓN INVERSIONISTA.+/- PROTECCIÓN = MERCADOS +/- DESARROLLADOSY LÍQUIDOS.MERCADO BANCARIO = MERCADO DE CAPITALES.
  14. 14. POLARIZACIÓNDELMERCADO BANCARIORAZONES CONSUETUDINARIAS, HISTÓRICAS,TRADICIONALES Y ESTRUCTURALES.NO OBSTANTE, LOS ANTECEDENTES DE LABANCA EN NUESTRO PAÍS.
  15. 15. MERCADO DE CAPITALESGran impulso a partir de los años 90´s …MERCADO DE DEUDA TÍTULOS DE DEUDA = RENTA FIJA (TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN = RENTA VARIABLE)
  16. 16. CRÍTICAFalta de docencia del mercado de capitales.Falta de técnicos y asesores formados y capacitados.Falta de interés y reticencia del empresario. HACE PRIVAR A LA EMPRESAS …
  17. 17. ESCENARIO 5PYME IIESTRUCTURA DE PROPIEDADGrupos pequeños de participantes estrechamente vinculados.GOBIERNO DE LA EMPRESANo hay separación entre propiedad y control.DISEÑO DE FINANCIACIÓN - DEUDA --Obligaciones negociables para PYME.-Securitización = Fideicomiso Financiero.-Sociedad de Garantía Recíproca -SGR-.
  18. 18. HERRAMIENTAS FINANCIERAS ATRAVÉS DEL MERCADO DE CAPITALES
  19. 19. OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYMES DECRETO 1087/93Simplifica ingreso y permanencia de las PYMES almercado de capitales: CALIFICACIÓN PYME = POLINOMIAL PERSONAL - VENTAS - PATRIMONIO NETO o ACTIVOS PRODUCTIVOSObteniendo los beneficios de las grandes empresas: TASA - PLAZO - COSTOS - IMPUESTOS
  20. 20. FIDEICOMISO FINANCIERO -SECURITIZACIÓN- LEY 24.441/95FIDEICOMISO COMÚN Y FINANCIERO FIDEICOMISO FINANCIERO Y OBLIGACIONES NEGOCIABLES
  21. 21. SOCIEDAD DE GARANTÍA RECÍPROCA -SGR- LEY 24.467 – LEY PYME SOCIOS PROTECTORES Y PARTÍCIPESObjeto:Facilita el acceso al crédito a las PYMES otorgando avales PROHIBICIÓN BENEFICIOS INGENIERÍA FINANCIERA
  22. 22. ESCENARIO 6OFERTA INICIAL DE ACCIONESESTRUCTURA DE PROPIEDADApertura del paquete accionario.GOBIERNO DE LA EMPRESASeparación entre propiedad y control.DISEÑO DE FINANCIACIÓN - MIXTO --Financiación bancaria.- Créditos sindicados.- Obligaciones negociables.- Secutirización = Fideicomiso Financiero.- Emisión de acciones.
  23. 23. CONCLUSIÓN“EL MERCADO DE CAPITALES ESTÁAL ALCANCE DE LAS PEQUEÑAS, MEDIANAS Y GRANDES EMPRESAS.”
  24. 24. DEBEMOS CALIFICAR PARA OBTENER SUS BENEFICIOS ¿COMO?BUENA HISTORIA.HACIENDO LOS “DEBERES”.ASESORES SERIOS Y COMPETENTES.PROYECTO DE INVERSIÓN SUSTENTABLE.
  25. 25. ACTUALIDAD DELMERCADO DE CAPITALES EN LA REGIÓNEl caso de la Municipalidad de Marcos Juárez

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