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Buy and Build – WachstumsstrategienChancen und HerausforderungenForum Finance NRWKöln, 06. Juni 2013Christian Borsi, Partner
UnternehmensprofilGründung 2003Professionals 7Standort BerlinRegionalfokus DACHZielmärkte internationalBranchenfokus IT, I...
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www.eventurecat.comAdvisory TeamThomas Schröter, Geschäftsführer 16 Jahre Unternehmer im IT-Bereichmit 80 bzw. 140 Mitarb...
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www.eventurecat.comBegriffsdefinition Buy-and-Build6 stammt ursprünglich aus dem Private Equity Geschäft und bezeichnet ...
www.eventurecat.comVorgehensweise Buy-and-Build im Private Equity7PrivateEquityGesellschaftBrancheXBrancheZBrancheBUnter-n...
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www.eventurecat.comWachstumsstrategienMarktProduktbestehend neubestehendneuMarktpenetration/-ausdehnungMarktentwicklungPro...
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www.eventurecat.comReferenzcase IKlassisches Dienst-leistungs- und Handels-unternehmen auf demWeg zum Digital RetailingTra...
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www.eventurecat.comWas macht Start-ups aus?16InnovationskraftInnovationskraftHohe Performanceund kurzeReaktionszeitenHohe ...
www.eventurecat.comPhasen der UmsetzungScreening-ProfilScreening-ProfilAktivesScreeningAktivesScreeningVorstellungvon Targ...
www.eventurecat.comReferenzcase IISystemhaus in derRestrukturierungDesinvestment unrentablerBereiche bei gleichzeitigemAus...
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www.eventurecat.com Keine ausreichende strategische Vorplanung Überschätzung der Synergien und Vernachlässigung der Folg...
www.eventurecat.comExkurs: These zum Cultural Fit Mitarbeiter werden in ihremEntfaltungsspielraumeingeschränkt Gute Mita...
www.eventurecat.comM&A-Studie
www.eventurecat.comDer generelle M&A-Markt 201223 Weltweiter Rückgang derTransaktionen 1.800 Transaktionen in D,mehrheit...
www.eventurecat.comDeutscher ITK M&A-Markt 201224 Rückgang in D um 16,5% Mehr als 300Transaktionen mitdeutscher Beteilig...
www.eventurecat.comDeutscher Internet M&A-Markt 201225Vergleichbar mit der globalen Entwicklungwar die Anzahl der Gesamttr...
www.eventurecat.comM&A-Aktivitäten im IT-Dienstleistungs-Umfeld26 Ende 2012 zeigte sich einedeutliche Belebung desMarkts...
www.eventurecat.comMarkteinschätzung 201327 IT-Markt wächst um 1,6%,3/4 der Unternehmenerwarten steigendeUmsätze M&A ble...
www.eventurecat.comChristian BorsiPartnereventurecat GmbHCorporate Finance AdvisorsPascalstr. 1010587 BerlinTelefon: +49 (...
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Forum Finance NRW: Buy and Build - Wachstumsstrategien - Chancen und Herausforderungen (Christian Borsi)

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Vortrag von Christian Borsi, Partner eventurecat GmbH Corporate Finance Advisors

Thema: Buy and Build - Wachstumsstrategien - Chancen und Herausforderungen
Inhalt: Begriffsdefinition und Vorgehensweise Buy and Build, Wachstum durch Akquisition, Umsetzung, M&A-Studie 2012

Forum Finance NRW, Köln, 6. Juni 2013

Published in: Economy & Finance
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Forum Finance NRW: Buy and Build - Wachstumsstrategien - Chancen und Herausforderungen (Christian Borsi)

  1. 1. Buy and Build – WachstumsstrategienChancen und HerausforderungenForum Finance NRWKöln, 06. Juni 2013Christian Borsi, Partner
  2. 2. UnternehmensprofilGründung 2003Professionals 7Standort BerlinRegionalfokus DACHZielmärkte internationalBranchenfokus IT, Internet & MobileTrack Record > 400 erfolgreicheProjekte
  3. 3. www.eventurecat.comAdvisory ServicesMergers & AcquisitionsStrategische Beratung, zentrales Projektmanagement und umfassende Begleitungbei M&A-Transaktionen durch branchenerfahrene Senior Advisors.BeteiligungskapitalVorbereitung und Begleitung von Kapitalmaßnahmen unter Beteiligung vonVenture Capital- und Private Equity-Gesellschaften oder strategischen Investoren.Strategic AdvisoryBeantwortung strategischer Fragestellungen und umfassende Beratung inVorbereitung mittel- und langfristig geplanter Unternehmenstransaktionen.
  4. 4. www.eventurecat.comAdvisory TeamThomas Schröter, Geschäftsführer 16 Jahre Unternehmer im IT-Bereichmit 80 bzw. 140 Mitarbeitern Vorstand ICT-Verband Berlin-Brandenburg (SIBB) Mitglied des Bürgschaftsausschussesder Bürgschaftsbank BerlinBrandenburgJannis Friedag, Senior Advisor Eigene unternehmerische Erfahrungim Bereich IT Detaillierte Technologie-Kenntnisse Zahlreiche erfolgreichabgeschlossene Transaktionen Analyst bei international tätigerCorporate Finance Beratung mitFokus M&A Begleitung zahlreicher M&A- undVenture Capital-Transaktionen Seit 2010 bei eventurecatim M&A TeamMatthias Treptow, Partner 7 Jahre Investment Manager ICT imVenture Capital-Bereich 2,5 Jahre Director Finance & HR inder Games-Industrie Durchführung zahlreicherInvestments sowie Begleitung vonM&A-TransaktionenMarkus Barnickel, AdvisorChristian Borsi, Partner 10 Jahre Unternehmer und Managerin der NewMedia und EntertainmentIndustrie 2,5 Jahre Partner in einer PrivateEquity Gesellschaft Durchführung und Begleitungzahlreicher Investments und M&A-Transaktionen
  5. 5. www.eventurecat.comAlleinstellungsmerkmalBranchenfokusBranchenfokusUnternehmerischeErfahrungUnternehmerischeErfahrung Jahrelange Branchenerfahrung Hohes Technologieverständnis Detaillierte Kenntnis relevanter Märkte undGeschäftsmodelle Umfangreiches Kontaktnetzwerk in der ICT, Internet undGames Industrie Jahrelange Branchenerfahrung Hohes Technologieverständnis Detaillierte Kenntnis relevanter Märkte undGeschäftsmodelle Umfangreiches Kontaktnetzwerk in der ICT, Internet undGames Industrie Sicht des Unternehmers und Gesellschafters Eigene Erfahrungen mit M&A-Transaktionen Über das Transaktions-Know-how hinausgehendeErfahrungen im Management von Unternehmen Sicht des Unternehmers und Gesellschafters Eigene Erfahrungen mit M&A-Transaktionen Über das Transaktions-Know-how hinausgehendeErfahrungen im Management von Unternehmen5
  6. 6. www.eventurecat.comBegriffsdefinition Buy-and-Build6 stammt ursprünglich aus dem Private Equity Geschäft und bezeichnet eine spezielle Investitionsstrategie – Kaufen und Aus-Bauen durch die akquisitorische Zusammenführung mehrerer Unternehmeninnerhalb eines Marktsegments zu einer Einheit will man von Skalen-und anderen Synergieeffekten profitieren Buy-and-Build wird insbesondere innerhalb fragmentierter Branchenund Märkten mit hohem Konsolidierungsdruck angewendet
  7. 7. www.eventurecat.comVorgehensweise Buy-and-Build im Private Equity7PrivateEquityGesellschaftBrancheXBrancheZBrancheBUnter-nehmen IUnternehmen …Unter-nehmen IIUnter-nehmen IVUnter-nehmen VBrancheABrancheCBrancheYPE identifiziert undakquiriert einUnternehmen der Branchezum Kauf alsPlattformunternehmenPlattform-UnternehmenZukauf von Wettbewerbern und anderen, diedas Geschäftsmodell sinnvoll ergänzenBranche BPE identifiziertfragmentierte Branchemit hohemKonsolidierungsdruck
  8. 8. www.eventurecat.comBuy-and-BuildKonzeptUnternehmens-strategieWachstums-strategieAkquisitions-strategieVon der Strategie zum Buy-and-Build KonzeptWas wollen wirerreichen?WelcheSuchprofile ?Wie wollen wir eserreichen?Intern oder extern
  9. 9. www.eventurecat.comWachstumsstrategienMarktProduktbestehend neubestehendneuMarktpenetration/-ausdehnungMarktentwicklungProduktentwicklung DiversifikationNach Ansoff
  10. 10. www.eventurecat.comEigenentwicklung, Akquisition oder KooperationBuild Buy PartnerDefinition Inhouse-EntwicklungAkquisition KooperationGeschwindigkeit langsam Hoch HochGeistige Rechte Eigene Eigene PartnerKontrolle über dasEndproduktSehr hoch Hoch KeineTechnologischeRisikenSehr hoch Hoch GeringFinanzielle Risiken Sehr hoch Hoch GeringWeitere MerkmalePassgenaueEntwicklungAbbruchoptionKnowhow als USPWachstumsschubNutzung vonSynergien (Markt-,Management-,Finanz-, operativ)Nutzung vonSynergien(Markt-,Management-,Finanz-, operativ)
  11. 11. www.eventurecat.comWachstumsstrategien durch AkquisitionenMarktProduktbestehend neubestehendneuKauf von Wettbewerbern Neue Regionen / AuslandKauf von Vertriebs-gesellschaftenKauf von ergänzendenProduktunternehmen,Vorwärts- undRückwärtsintegrationDiversifikationKauf fremder SGFRisikolinie
  12. 12. www.eventurecat.comPhasen einer Akquisition12Analyse und Strategie„Pre Merger“Durchführung und Transaktion„Merger“Integration und Vernetzung„Post Merger“UnternehmensstrategieAnalyse von Brancheund UnternehmenAkquisitionsstrategiePlanung derIntegrationInterneKommunikationUmsetzung derIntegrationPost Merger AuditScreeningLOI / Verhandlungs-aufnahmeDue DiligenceUnternehmens-bewertungSigning und Closing
  13. 13. www.eventurecat.comScreening-Kriterien13GeschäftsmodellUmsatzKapitalstrukturProfitabilität...InnovationTechnologieKnow howQualität...MarktanteilPreisstrukturRegion...Pot. TransaktionenBeteiligungsschemaBewertungsschemaFinanzierungs-Vol.
  14. 14. www.eventurecat.comReferenzcase IKlassisches Dienst-leistungs- und Handels-unternehmen auf demWeg zum Digital RetailingTransformationdurch Kauf und Beteiligungan innovativen Start-ups
  15. 15. www.eventurecat.comStrategische Ziele1. Wachstum auch als Online-Retailer2. Ausbau des Multichannel-Sales3. Nutzen der Infrastruktur für neue Geschäftsmodelle4. Wachstum durch Innovationen5. Ausbau der Marktführerschaft durch Gewinnungneuer Zielgruppen6. Imagegewinn durch innovative Angebote7. Schaffung attraktiver Arbeitsplätze für jungeinnovative Mitarbeiter15
  16. 16. www.eventurecat.comWas macht Start-ups aus?16InnovationskraftInnovationskraftHohe Performanceund kurzeReaktionszeitenHohe Performanceund kurzeReaktionszeitenFirst Mover undChance zumMarktführerFirst Mover undChance zumMarktführerHohe Kreativität undAffinität zu neuenGeschäfts-modellenHohe Kreativität undAffinität zu neuenGeschäfts-modellen
  17. 17. www.eventurecat.comPhasen der UmsetzungScreening-ProfilScreening-ProfilAktivesScreeningAktivesScreeningVorstellungvon TargetsVorstellungvon TargetsTransaktionTransaktion Aufbau einesNetzwerks zuMultiplikatorenund Insidern PermanentesScreening desMarktes Identifikation vonTargets ZusammenstellenrelevanterInformationen Aufbau einesNetzwerks zuMultiplikatorenund Insidern PermanentesScreening desMarktes Identifikation vonTargets ZusammenstellenrelevanterInformationen Dokumentation Präsentation Entscheidungsvor-bereitung bzgl.identifizierterTargets Long-List / Short-List Priorisierung nachstrategischem Fit Dokumentation Präsentation Entscheidungsvor-bereitung bzgl.identifizierterTargets Long-List / Short-List Priorisierung nachstrategischem Fit AnonymeAnsprache Term Sheet Due Diligence Vertragsver-handlungen Closing AnonymeAnsprache Term Sheet Due Diligence Vertragsver-handlungen Closing FestlegungStrategie Erarbeitung vonScreening-Profilen Definition vonK.O.-Kriterien FestlegungStrategie Erarbeitung vonScreening-Profilen Definition vonK.O.-Kriterien17
  18. 18. www.eventurecat.comReferenzcase IISystemhaus in derRestrukturierungDesinvestment unrentablerBereiche bei gleichzeitigemAusbau der zukunftsträchtigenBereiche
  19. 19. www.eventurecat.comM&A als RestrukturierungsoptionStrategisches Desinvestment Buy and buildSGF 1 SGF 2 SGF 3 SGF 4 SGF ?Abbau /SchliessenFehlendeMarkt-chancenMBOStandaloneProjektgeschäftplusZukaufErgänzender Kompetenzenum in einem Markt ein Komplett-angebot anbieten zu könnenRestrukturierungs-Vision
  20. 20. www.eventurecat.com Keine ausreichende strategische Vorplanung Überschätzung der Synergien und Vernachlässigung der Folgekosten Leichtfertig Investition in fremde Themen und Geschäftsfelder Überschätzung des eigenen Managements Zögerliches Vorgehen in der Post-Mergerphase Keine ausreichende Kommunikationsstrategie Mangelnder „ cultural fit “Kritische Erfolgsfaktoren für eineerfolgreiche Akquisitionsplanung
  21. 21. www.eventurecat.comExkurs: These zum Cultural Fit Mitarbeiter werden in ihremEntfaltungsspielraumeingeschränkt Gute Mitarbeiter verlassen dasUnternehmenKooperative KulturKooperative Kultur Mitarbeiter können sichentfalten Mitarbeiter, die das nichtkönnen/wollen, können engergeführt werden, als es in derkooperativen Kultur üblich istAutoritäre KulturAutoritäre KulturCultural FitCultural Fiti.d.R. CulturalMisfiti.d.R. CulturalMisfit
  22. 22. www.eventurecat.comM&A-Studie
  23. 23. www.eventurecat.comDer generelle M&A-Markt 201223 Weltweiter Rückgang derTransaktionen 1.800 Transaktionen in D,mehrheitlich innerdeutsch Transaktionen getragendurch deutschen Mittel-stand 2/3 der Zukäufe erfolgendurch strategische Käufer Anteil der FinanzinvestorensteigtQuelle: eventurecat, S&P CapitalIQ, M&A-Review74,769,36467,6 65,417,1 15,721,1 23 23,68,215 14,99,4 11010203040506070802008 2009 2010 2011 2012ProzentualerAnteilStratege Finanzinvestor UnbekanntEuropa 2008 2009 2010 2011 2012Anzahl Transaktionen 16.590 14.777 17.648 19.402 16.475Prozentuale Veränderung - -11,0 +19,4 +10,0 -15,1Deutschland 2008 2009 2010 2011 2012Anzahl Transaktionen 1.651 1.618 1.910 2.171 1.807Prozentuale Veränderung - -2,0 +18,1 +13,7 -16,8
  24. 24. www.eventurecat.comDeutscher ITK M&A-Markt 201224 Rückgang in D um 16,5% Mehr als 300Transaktionen mitdeutscher Beteiligung Durchschnittvolumen bis50 Mio. € auf höchstemStandQuelle: eventurecat, S&P CapitalIQ39%8%7%3%43%Software &ServicesOnline-RetailIT Consulting andother ServicesTelkoSonstige4312983273633030246810120501001502002503003504004505002008 2009 2010 2011 2012Ø-VolumenTransaktionenbis50Mio.$#Transaktionenunbekanntes Volumen >50 Mio. €10 - 50 Mio. € < 10 mio. €Ø bis 50 Mio. €
  25. 25. www.eventurecat.comDeutscher Internet M&A-Markt 201225Vergleichbar mit der globalen Entwicklungwar die Anzahl der Gesamttransaktionen2012 im Internet-Bereich rückläufig.Insgesamt wurden 2012 nur 115Transaktionen geclosed.Treiber des Marktes waren vor allen Dingendie drei Segmente Internet Software &Services, eCommerce sowie in erstenAnsätzen das Online-Advertising. Mehr als¾ der Transkationen kamen allein ausdiesem Umfeld. Der Fokus dieser Studieliegt daher auf diesen drei Bereichen.Trotz der negativen Entwicklung ist dasGesamttransaktionsvolumen um ca. 11%gestiegen. Das Durchschnittsvolumen derTransaktionen mit einem Volumen kleiner50 Mio. $ lag um ca. 70% höher. Mehr als50% der Transaktionen waren demSoftware-Bereich zuzuordnen. ZweitgrößterBereich war der Online-Retail-Bereich mit24 Transaktionen.Quelle: eventurecat, S&P CapitalIQ120 119134144115024681012141618200204060801001201401602008 2009 2010 2011 2012Ø-VolumenTransaktionenbis50Mio.$#Transaktionenunbekanntes Volumen >50 Mio. $10 - 50 Mio. $ < 10 mio. $Ø bis 50 Mio. $# Transaktionen 2008 2009 2010 2011 2012Unbekanntes Volumen 120 119 134 109 94> 50 Mio. $ n.a. n.a. n.a. 12 910 – 50 Mio. $ n.a. n.a. n.a. 8 7< 10 Mio. $ n.a. n.a. n.a. 15 5
  26. 26. www.eventurecat.comM&A-Aktivitäten im IT-Dienstleistungs-Umfeld26 Ende 2012 zeigte sich einedeutliche Belebung desMarkts Stabilisierung derBewertungen auf einemhohen Niveau Umsatzmultiple: 1,4 EBIT-Multiple: 11,2 Größter IT-Markt Europaswird weiterhin im Fokusinternationaler KäuferbleibenQuelle: eventurecat, S&P Capital IQ102143133 137125171142162126140 142113 119134-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020406080100120140160180# M&A-Deals prozentuale Veränderung1,3x 1,3x 1,4x 1,8x 1,4x12,0x 11,3x 11,4x 11,5x 11,2x2009 2010 2011 2012 Jan/Februar2013Umsatz-Transaktions-Multiples EBIT-Transaktions-Multiples
  27. 27. www.eventurecat.comMarkteinschätzung 201327 IT-Markt wächst um 1,6%,3/4 der Unternehmenerwarten steigendeUmsätze M&A bleibt verhalten,stabilisiert sich aberweitestgehend Deutsche IT-Unternehmenbleiben als Targetinteressant Interesse internationalerKäufer nimmt zuQuelle: BITKOM, Erfahrungen von eventurecatMotivation eines internationalen Käufers Partizipation an der positiven Entwicklung Zugriff auf bereits etablierte und auf dieMarktanforderungen optimierteVertriebsstrukturen Erweiterung des Kundenstamms Cross-Selling-Potenzial Steigerung der Attraktivität des eigenenProduktportfolios
  28. 28. www.eventurecat.comChristian BorsiPartnereventurecat GmbHCorporate Finance AdvisorsPascalstr. 1010587 BerlinTelefon: +49 (0)30 726 13 23 0Fax: +49 (0)30 726 13 23 23Mobile: +49 (0)171 7880 889Christian.Borsi@eventurecat.comwww.eventurecat.comVielen Dank für IhreAufmerksamkeit28
  29. 29. www.eventurecat.com29

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