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Lic. MBA. Ismael  Huanaco  Carpio Ihuanaco"
Ismael  Huanaco Carpio Master en Administración de Empresas  con  Mención a Finanzas  (Universidad de Santiago de Chile). ...
<ul><li>Fundamento y Principio de las  Finanzas </li></ul><ul><li>Panorámica de los Estados Financieros  </li></ul><ul><li...
<ul><li>% </li></ul><ul><li>Control de lecturas   15  </li></ul><ul><li>Ejercicios  15 </li></ul><ul><li>Trabajos 50 </li>...
<ul><li>Finanzas Corporativas </li></ul><ul><li>Guillermo L. Dumrauf </li></ul><ul><li>Grupo Guía, 1ª.Edición  </li></ul>F...
¿Cuál es el objetivo de las finanzas?  Lic. MBA. Ismael  Huanaco  Carpio,  Cel: 79631010 E-mail:  [email_address]
ES LA CREACIÓN DEL  VALOR PARA EL ACCIONISTAS.. ¿Como genero valor para mi empresa? DESICIONES ¿Qué decisiones? Lic. MBA. ...
DECISIONES…………….  Inversión Financiamiento ¿ En que  activos  invertiré? ¿Cuánto de efectivo  e Inversiones  de CP se dete...
Concepto Crítico La decisión de invertir es  distinta de la decisión de financiar Lic. MBA. Ismael  Huanaco  Carpio,  Cel:...
Decisión de Invertir Objetivo : Obtener activos que  valgan  más de lo que cuestan. Pregunta : ¿Qué cartera de activos es ...
¿Generar Ganancias es lo mismo que  generar o maximizar  valor?  Lic. MBA. Ismael  Huanaco  Carpio,  Cel: 79631010 E-mail:...
¿MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS ES BUENO PARA TODOS LOS AGENTES  ECONÓMICOS?
<ul><li>ESTUDIA LAS DECISIONES QUE AFECTAN LAS FINANZAS DE UNA EMPRESA. </li></ul><ul><li>EN FORMA AMPLIA TODO LO QUE UNA ...
<ul><li>Intercambio (trade-off) entre riesgo y rentabilidad </li></ul>INVERSION FINANCIAMIENTO ¿Cuál  es la mejor combinac...
<ul><li>2. Diversificación </li></ul>“ NO PONER TODOS LOS HUEVOS EN UNA SOLA CANASTA ” Tiempo Rendimiento Combinación Pero...
<ul><li>3. Mercado de Capitales  Eficientes  </li></ul>“ Los Valores del Mercado de los Activos  Financieros  que son  com...
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<ul><li>5. Costo de Oportunidad </li></ul>“ Es el costo de la mejor alternativa que se desecha, por invertir en la que se ...
<ul><li>6. Valor de las  buenas  Ideas (Crear Valor) </li></ul>? Nuevos  productos  o servicios  pueden  crear  valor y po...
<ul><li>7. Ventajas Comparativas  </li></ul><ul><li>Producir en el que somos más eficiente-Menor Costo,  a fin de asignar ...
 
LIC. MBA. ISMAEL  HUANACO C.
<ul><li>Balance General </li></ul><ul><li>Estado de Resultados </li></ul><ul><li>Evolución del Patrimonio </li></ul><ul><l...
<ul><li>Satisfacer la necesidades de información acerca de las situación financiera de la empresa. </li></ul><ul><li>Propo...
<ul><li>El Balance General muestra  la posición Patrimonial  de una firma  en un momento  determinado. </li></ul><ul><li>E...
Financiamiento Inversión Reporta la posición patrimonial  de una firma en un momento determinado. (Devengado) Balance Gene...
Se ordena en función  en  que  debe pagarse Se ordena por grado creciente de liquidez Balance General  Desglose de la cuen...
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Desglose de la cuenta de pérdidas y ganancias más adecuado para el análisis  cuenta de  Pérdidas y Ganancias Analítica Ing...
<ul><li>La combinación  del  Balances y Estado de Resultados  se combina para obtener  el  flujo de efectivo. </li></ul><u...
<ul><li>Se divide en  tres partes: </li></ul><ul><li>Flujos de efectivo de actividades operacionales  </li></ul><ul><li>Fl...
<ul><li>Flujos de efectivo de actividades operacionales  </li></ul><ul><li>Son los que están relacionados, principalmente ...
<ul><li>Flujos de efectivo de actividades de Financiamiento  </li></ul><ul><li>Consideran los flujos de efectivo, originad...
Resume el efectivo recibido y pagado durante un periodo  especifico Flujo de Efectivo  Existe dos métodos: Lic. MBA. Ismae...
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<ul><li>Documentos a través de las cuales podemos apreciar el Desempeño y Salud Financiera de la Empresa . </li></ul><ul><...
LIC. MBA. ISMAEL  HUANACO C.
Se puede definir como un proceso que comprende: <ul><li>Recopilación  </li></ul><ul><li>Gestión de Datos  </li></ul><ul><l...
Las  principales metodologías  son las siguientes: <ul><li>Análisis  Vertical </li></ul><ul><ul><li>Indicadores Financiero...
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<ul><li>Estructura del activo según tipo de empresa </li></ul><ul><li>Concentración de la inversión en activos de operació...
ESTADO DE RESULTADOS <ul><li>Participación de los Costos y Gastos con respecto a las ventas </li></ul><ul><li>Participació...
En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la  variación absoluta o relativa  que haya sufrido cada partida ...
<ul><li>Cambios importantes en los Activos de la empresa </li></ul><ul><li>Causas de la variación en los Inventarios </li>...
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Indicadores de Liquidez Razón Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo Indicadores de Actividad Rotación de Cartera ...
Indicadores de Endeudamiento <ul><li>Nivel de Endeudamiento </li></ul><ul><li>Concentración de Pasivos a Corto Plazo </li>...
<ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><ul><li>Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en caja o de ...
<ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><li>Razón Circulante o Corriente:  corresponde a las veces que el activo circula...
<ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Razón Ácida:  muestra la capacidad de la empresa para re...
<ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Capital de Trabajo:  muestra la reserva potencial  de te...
<ul><li>Índices de Endeudamiento </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Miden la proporción de financiamiento hecho por ter...
<ul><li>Índices de Endeudamiento </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Razón de Endeudamiento:  muestra que proporción de ...
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<ul><li>Índices de Cobertura </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Cobertura Gastos Financieros:  muestra las veces que la...
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<ul><li>Ind ices de Rentabilidad </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Resultado sobre Patrimonio (ROE):  corresponde al p...
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<ul><li>Índices de Actividad y Rotación </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Miden la eficiencia con que una organización...
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<ul><li>Índices de Actividad y Rotación </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Plazo Promedio de Cuentas por Pagar:  es el ...
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<ul><li>Consideración general </li></ul><ul><li>Dada su naturaleza, para evitar conclusiones erróneas sacadas a partir de ...
<ul><li>Entre las precauciones más comunes que se deben tener en su  cálculo , se encuentran: </li></ul><ul><li>  </li></u...
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Consejos  prácticos  <ul><li>Analizar la información  a grades totales y subtotales  (tamaño) – Inversión  y Financiamient...
<ul><li>En función a los estados  financieros  (Balance General  y Estado  de Resultado) de la empresa realizar lo siguien...
LIC. MBA. ISMAEL  HUANACO C.
<ul><li>Metodología </li></ul><ul><li>C.A.M.E.L.  </li></ul>
<ul><li>Un marco para analizar la salud de instituciones financieras individuales, es aquel que se centra en el seguimient...
<ul><li>Capital:  </li></ul><ul><li>Contablemente se define como el derecho de los propietarios en los activos de la empre...
<ul><li>Activos:  </li></ul><ul><li>Los activos constituyen los recursos económicos con los cuales cuenta una empresa y se...
<ul><li>Administración:  </li></ul><ul><li>La permanencia de las instituciones dentro del sector, sin duda alguna depende ...
<ul><li>Ganancias:  </li></ul><ul><li>Es el objetivo final de cualquier institución financiera.  </li></ul><ul><li>Las uti...
<ul><li>Liquidez:  </li></ul><ul><li>A pesar de ser uno de los objetivos principales de cualquier empresa, en caso de las ...
<ul><li>Definición de indicadores </li></ul><ul><li>Ponderación para cada una de las variables. Éstos se eligen según los ...
METODOLOGIA CAMEL……. CAL DESCRIPCI Ó N 1 Instituciones financieras con una calificaci ó n de 1, son aquellas que se consid...
<ul><li>Dada la situación donde el indicador entre más alto mejor, la definición del rango correspondiente a 1 se encuentr...
<ul><li>3) Obtención del valor final multiplicando el resultado individual de los bancos para cada variable con su respect...
Analisis  Camel ..............
Satisfactorio Regular Deficiente
 
<ul><li>VEA </li></ul><ul><li>Valor  Económico   Agregado </li></ul>
<ul><li>Para determinar el valor de un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y cualitativos. Ej : ¿cuánto va...
<ul><li>Se  creá  valor  cuando  se  genera  Recursos   que  superan  el Costo de Capital  </li></ul><ul><li>El EVA es una...
<ul><li>Si una empresa obtiene una rentabilidad sobre sus activos mayor que el costo de capital, entonces se genera un rem...
EVA =  UODI  -  C apital Operativo x Costo    Promedio  de      Capital (WACC)
<ul><li>El UODI: es la utilidad operacional después de impuestos. Ej: </li></ul>Ingresos Operacionales 200.000,00  Costo d...
<ul><li>El Capital Operativo : es el capital que se utiliza exclusivamente para la operación de la empresa (se debe exclui...
 
<ul><ul><li>Este costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) ya fórmula dice: </li></ul></ul><ul><li...
<ul><ul><li>Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se calcula el costo del capit...
<ul><li>De esta manera, ya se tienen todos los datos para calcular el EVA: </li></ul><ul><li>EVA = 13.000 – (80.000 x 15,1...
<ul><li>Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de oportunidad de capital que se está obteniendo mediante ...
<ul><li>El calculo del CK, por su complejidad, puede crear dificultades para implementar el ¨EVA¨, sobre todo en empresas ...
<ul><li>Aumentando ingresos </li></ul><ul><ul><li>Nuevos productos que apalanquen inversión existente </li></ul></ul><ul><...
<ul><li>ESTADO DE RESULTADOS  BALANCE GENERAL </li></ul>VENTAS PRECIOS/ PUBLICIDAD DISTRIBUCIÓN -MERCADEO MATERIAS PRIMAS ...
 
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Gestion De Tesoreria y Capital de Trabajo

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Una presentacion de Ismael Huanaco Carpio

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Gestion De Tesoreria y Capital de Trabajo

  1. 1. Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio Ihuanaco&quot;
  2. 2. Ismael Huanaco Carpio Master en Administración de Empresas con Mención a Finanzas (Universidad de Santiago de Chile). Licenciado en Economía (Universidad Católica Boliviana). Especialista en Gestión Carteras - Bolsa de MADRID – IEB , España. Profesor Universitario en temas de Economía, Estadística, Finanzas, Mercado de Valores y Gestión de Carteras de Inversión en Valores. Profesor Universitario de Grado y Posgrado. Seminarista y disertante sobre estructuración de emisiones de valores e inversión para empresas Grandes y PYMES. Fue por mas de 8 años Director de Supervisión y Análisis de la Bolsa Boliviana de Valores S.A.,. Experiencia en el mercado de valores mas de 10 años. Asesor Financiero en Negocios, Mercado de Valores y Finanzas. Actualmente se desempeña como asesor en Estructuraciones Financieras y Finanzas Corporativas. Celular: 79631010 E-mail: [email_address] [email_address]
  3. 3. <ul><li>Fundamento y Principio de las Finanzas </li></ul><ul><li>Panorámica de los Estados Financieros </li></ul><ul><li>Gestión de Tesorería y Capital de Trabajo </li></ul><ul><li>Tópicos Especiales de Gestión de Tesorería </li></ul><ul><ul><ul><ul><li>Sistema Bancario (Cajas de Ahorro, DPF, Descuento) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Mercado de Valores (Reporto y FI) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Factoring </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Titularización de Corto Plazo </li></ul></ul></ul></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  4. 4. <ul><li>% </li></ul><ul><li>Control de lecturas 15  </li></ul><ul><li>Ejercicios 15 </li></ul><ul><li>Trabajos 50 </li></ul><ul><li>Evaluación final 20 </li></ul><ul><li> _____ </li></ul><ul><li>TOTAL 100 </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  5. 5. <ul><li>Finanzas Corporativas </li></ul><ul><li>Guillermo L. Dumrauf </li></ul><ul><li>Grupo Guía, 1ª.Edición </li></ul>Finanzas Corporativas Ross. Westerfield - Jaffe Mc Graw Hill, 7ª.Edición Estados Financieros, Análisis e Interpretación Joaquin Moreno Fernandez Continental, 1ª.Edición Análisis Financiero y Gestión Rodrigo Estupiñan Ecoe, 2ª.Edición Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  6. 6. ¿Cuál es el objetivo de las finanzas? Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  7. 7. ES LA CREACIÓN DEL VALOR PARA EL ACCIONISTAS.. ¿Como genero valor para mi empresa? DESICIONES ¿Qué decisiones? Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  8. 8. DECISIONES……………. Inversión Financiamiento ¿ En que activos invertiré? ¿Cuánto de efectivo e Inversiones de CP se detener? ¿Cuál debería ser la política de cobranza? ¿Deberíamos Invertir en este nuevo proyecto ? ¿Deberíamos comprar este compañía? ¿Deberíamos remplazar un equipo o remplazarlo? ¿ Como se financiara nuestra s decisiones de inversión? Con: ¿Proveedores? ¿Préstamo Bancario o emisión de Bonos? ¿Emisión de Acciones? ¿Cuáles son las ventajas impositivas de cada tipo de financiamiento? ¿Deberíamos pagar dividendos? Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio
  9. 9. Concepto Crítico La decisión de invertir es distinta de la decisión de financiar Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  10. 10. Decisión de Invertir Objetivo : Obtener activos que valgan más de lo que cuestan. Pregunta : ¿Qué cartera de activos es la más conveniente? Decisión de Financiar Objetivo : Obtener pasivos que valgan menos de lo que cuestan. Pregunta : ¿Qué estructura de capital es la más conveniente? DOS DECISIONES IMPORTANTES: En qué activos invertir y cómo financiar la inversión
  11. 11. ¿Generar Ganancias es lo mismo que generar o maximizar valor? Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  12. 12. ¿MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS ES BUENO PARA TODOS LOS AGENTES ECONÓMICOS?
  13. 13. <ul><li>ESTUDIA LAS DECISIONES QUE AFECTAN LAS FINANZAS DE UNA EMPRESA. </li></ul><ul><li>EN FORMA AMPLIA TODO LO QUE UNA EMPRESA HACE O DECIDE CAE DENTRO DE ESTA DEFINICIÓN. </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  14. 14. <ul><li>Intercambio (trade-off) entre riesgo y rentabilidad </li></ul>INVERSION FINANCIAMIENTO ¿Cuál es la mejor combinación entre deuda y capital? Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  15. 15. <ul><li>2. Diversificación </li></ul>“ NO PONER TODOS LOS HUEVOS EN UNA SOLA CANASTA ” Tiempo Rendimiento Combinación Pero si solo si hay una correlación imperfecta entre activos Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address] Tiempo Rendimiento Acción A Tiempo Rendimiento Acción B
  16. 16. <ul><li>3. Mercado de Capitales Eficientes </li></ul>“ Los Valores del Mercado de los Activos Financieros que son comercializados regularmente en los mercado de capitales reflejan toda la información disponible y se ajustan rápidamente a la nueva información ” <ul><li>Los costos de Transacción es Bajo </li></ul><ul><li>Existen muchos participantes </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  17. 17. <ul><li>4. El Valor de Dinero y la Eficiencia Económica </li></ul>$52,600 0 2 1 3 4 5 Meses Tiempo ¿Valor? Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address] Tiempo $100 $10 $10 $10 Ejemplo: Un capital de 100 pesos al 10% en tres periodos 1 2 3 0 Total en los 3 periodos $30
  18. 18. <ul><li>5. Costo de Oportunidad </li></ul>“ Es el costo de la mejor alternativa que se desecha, por invertir en la que se está evaluando”
  19. 19. <ul><li>6. Valor de las buenas Ideas (Crear Valor) </li></ul>? Nuevos productos o servicios pueden crear valor y por ende en un excelente retorno Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  20. 20. <ul><li>7. Ventajas Comparativas </li></ul><ul><li>Producir en el que somos más eficiente-Menor Costo, a fin de asignar los recursos eficientemente. </li></ul><ul><li>Ej: Terciarización ( Contabilidad y Legales) </li></ul><ul><li>8. El principio del valor de las Opciones </li></ul><ul><li>Es un derecho pero no una obligación </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  21. 22. LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.
  22. 23. <ul><li>Balance General </li></ul><ul><li>Estado de Resultados </li></ul><ul><li>Evolución del Patrimonio </li></ul><ul><li>Flujo de Efectivo </li></ul><ul><li>Notas a los Estados Financieros </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  23. 24. <ul><li>Satisfacer la necesidades de información acerca de las situación financiera de la empresa. </li></ul><ul><li>Proporcionar a los inversionistas y acreedores cuál ha sido el desempeño de la empresa en el pasado y también son utilizados para organizar sus planes y actividades </li></ul><ul><li>Para Proporcionar los elementos necesarios para efectuar análisis e interpretación </li></ul><ul><li>Para la toma de decisiones </li></ul><ul><li>Proporcionar información útil para el proceso de predicción. </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  24. 25. <ul><li>El Balance General muestra la posición Patrimonial de una firma en un momento determinado. </li></ul><ul><li>Es una fotografía instantánea del valor contable en una fecha especifica </li></ul><ul><li>Incluye partidas que reflejen los saldos de las cuentas de activo (inversión), pasivo y patrimonio (financiamiento). </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  25. 26. Financiamiento Inversión Reporta la posición patrimonial de una firma en un momento determinado. (Devengado) Balance General Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address] Bienes y Derechos que posee la empresa ACTIVO Terceros (obligación de pagar aunque no tenga utilidades) PASIVO Propio (es responsabilidad hasta el monto del aporte) PATRI
  26. 27. Se ordena en función en que debe pagarse Se ordena por grado creciente de liquidez Balance General Desglose de la cuenta del Balance General más adecuado para el análisis es: Acciones Ordinarias y Preferidas Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  27. 28. <ul><li>Es como una grabación de video que nos informa sobre las ventas, los costos y los gastos de la firma durante un intervalo de tiempo. (Devengado) </li></ul><ul><li>Mide el desempeño a lo largo de un periodo específico </li></ul><ul><li>Ingresos – Egresos = Utilidades </li></ul>“ El estado de Resultado no representa flujo de efectivo ya que sigue el criterio de devengado” Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  28. 29. Desglose de la cuenta de pérdidas y ganancias más adecuado para el análisis cuenta de Pérdidas y Ganancias Analítica Ingresos de explotación Gastos de explotación Resultado de explotación Gastos de Adm. y Comer. Resultado Operativo EBIT Gastos Financieros Result. Des. Gast. Fin (E.B.T.) Resultado extraordinario Resultado desp. Extraor. Imptos sobre sociedades Beneficio Neto Variables fundamentales para el análisis de la rentabilidad “ Información segmentada” Estado de Resultados Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  29. 30. <ul><li>La combinación del Balances y Estado de Resultados se combina para obtener el flujo de efectivo. </li></ul><ul><li>Efectivo Generado por la empresa y pagado a los acreedores y pagado a los accionistas </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  30. 31. <ul><li>Se divide en tres partes: </li></ul><ul><li>Flujos de efectivo de actividades operacionales </li></ul><ul><li>Flujos de efectivo de actividades de financiamiento </li></ul><ul><li>Flujos de efectivo de actividades de inversiones </li></ul><ul><li>Aumento o disminución neto del efectivo. </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  31. 32. <ul><li>Flujos de efectivo de actividades operacionales </li></ul><ul><li>Son los que están relacionados, principalmente con las transacciones propias del giro y que sirven de base para determinar la utilidad o pérdida. Entre estos flujos están están los generados en procesos de compras, producción y ventas de bienes y servicios, los desembolsos por pagos al personal, pagos de impuestos, y gastos operacionales y, con menos frecuencia, algún ingreso o egreso extraordinario o no operacional </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  32. 33. <ul><li>Flujos de efectivo de actividades de Financiamiento </li></ul><ul><li>Consideran los flujos de efectivo, originados en aportes, devoluciones de capital y pago de dividendos y en la obtención y pago de préstamos, créditos de terceros o deudas con el público. </li></ul><ul><li>Flujos de efectivo de actividades de Financiamiento </li></ul><ul><li>Las actividades de inversión se refieren a la aplicación de efectivo en inversiones financieras de largo plazo o con el carácter de permanentes, su reembolso y rendimiento; y a la inversión física en bienes durables, planta y equipos u otros activos fijos o productivos y al producto de sus eventuales enajenaciones </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  33. 34. Resume el efectivo recibido y pagado durante un periodo especifico Flujo de Efectivo Existe dos métodos: Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  34. 35. <ul><li>Puesto que el trabajo de análisis e interpretación de estados financieros es arduo, estos deberán ser auditados para garantizar el mínimo de errores en dicha actividad. </li></ul>Lic. MBA. Ismael Huanaco Carpio, Cel: 79631010 E-mail: [email_address]
  35. 36. <ul><li>Documentos a través de las cuales podemos apreciar el Desempeño y Salud Financiera de la Empresa . </li></ul><ul><li>Nos presentan una visión global de las Actividades Financieras, de Inversión , Financiamiento , Solvencia y Operación de la Empresa. </li></ul>ESTADOS FINANCIEROS Inversión Operación Financiamiento VISIÓN GLOBAL Estado de Resultados Balance General Flujo de Efectivo Evolución del Patrimonio Notas a los Estados Financieros Generación de Flujo
  36. 37. LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.
  37. 38. Se puede definir como un proceso que comprende: <ul><li>Recopilación </li></ul><ul><li>Gestión de Datos </li></ul><ul><li>Informe </li></ul><ul><ul><li>Antecedentes </li></ul></ul><ul><ul><li>Análisis </li></ul></ul><ul><ul><li>Conclusiones y Recomendaciones </li></ul></ul>De los Estados Financieros Básicos y demás datos de la situación de un negocio y su entorno
  38. 39. Las principales metodologías son las siguientes: <ul><li>Análisis Vertical </li></ul><ul><ul><li>Indicadores Financieros </li></ul></ul><ul><li>Análisis Horizontal </li></ul><ul><ul><ul><li>Absoluto </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Relativo </li></ul></ul></ul>
  39. 40. <ul><li>Consiste en determinar la participación relativa de cada rubro sobre una categoría común. </li></ul><ul><li>Establece la estructura del activo (Inversiones) y su financiación a través de la presentación de Índices de Participación. </li></ul><ul><li>Se puede observar los cambios estructurales </li></ul>
  40. 41. <ul><li>Estructura del activo según tipo de empresa </li></ul><ul><li>Concentración de la inversión en activos de operación </li></ul><ul><li>Concentración en activos fijos </li></ul><ul><li>Estructura de la financiación </li></ul><ul><li>Estructura del pasivo según tipo de empresa </li></ul><ul><li>Estructura del patrimonio </li></ul><ul><li>Concordancia entre la estructura de la financiación y la estructura del activo </li></ul><ul><li>Concentración de la financiación con deuda con terceros </li></ul><ul><li>Concentración de la deuda en cuentas comerciales </li></ul>BALANCE GENERAL
  41. 42. ESTADO DE RESULTADOS <ul><li>Participación de los Costos y Gastos con respecto a las ventas </li></ul><ul><li>Participación de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas </li></ul><ul><li>Participación de la Utilidad Operacional con respecto a las ventas, según tipo de empresa. </li></ul><ul><li>Participación de la Utilidad Neta con respecto a las ventas. </li></ul><ul><li>Origen de la Utilidad Neta </li></ul>
  42. 43. En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
  43. 44. <ul><li>Cambios importantes en los Activos de la empresa </li></ul><ul><li>Causas de la variación en los Inventarios </li></ul><ul><li>Cambios en el Activo Fijo. Justificación </li></ul><ul><li>Correlación con el crecimiento de las ventas </li></ul><ul><li>Cambios en los Otros Activos. Justificación </li></ul>Análisis Horizontal <ul><li>Cambios importantes en la financiación </li></ul><ul><li>Cambios en los Pasivos Financieros </li></ul><ul><li>Cambios en la Financiación Comercial </li></ul><ul><li>Cambios en el Patrimonio </li></ul><ul><li>Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiación </li></ul><ul><li>Cuales son los rubros que presentan mayores cambios </li></ul>BALANCE GENERAL
  44. 45. <ul><li>Variaciones en las Ventas </li></ul><ul><li>Variaciones de Volumen </li></ul><ul><li>Variaciones de Precios </li></ul>Análisis Horizontal <ul><li>Variación en los Gastos Financieros </li></ul><ul><li>Correlación con los Pasivos Financieros </li></ul><ul><li>Variaciones en los márgenes de Utilidad </li></ul>ESTADO DE RESULTADOS <ul><li>Variaciones de los Costos y Gastos de Operación </li></ul><ul><li>Correlación con las Ventas </li></ul>
  45. 46. <ul><li>Los Estados Financieros que se recopilan son históricos </li></ul><ul><li>Para realizar comparaciones es prudente transfórmales en medidas iguales utilizando algunos indicadores como ser las tasas de inflación . </li></ul>Re expresión de los Estados Financieros
  46. 47. <ul><li>Análisis de Razones Financieras </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><li>Consiste en tomar información de uno o varios de los Estados Financieros de un período y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado </li></ul></ul><ul><ul><li>Este tipo de análisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas de la industria a la que pertenece, entre otros. </li></ul></ul>
  47. 48. <ul><li>Consideraci ó n General </li></ul><ul><li>E s importante señalar que las razones f inancieras obedecen a ciertos patrones y no siempre se usará la misma formula para su cálculo. Por lo tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta se debe analizar significado y método de cálculo </li></ul>
  48. 49. <ul><li>Análisis de Razones Financieras </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>S e dividen en las siguientes categorías: </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><li>Índices de Liquidez </li></ul></ul><ul><ul><li>Índices de Rentabilidad </li></ul></ul><ul><ul><li>Índices de Actividad y Rotación </li></ul></ul><ul><ul><li>Índices de Endeudamiento </li></ul></ul><ul><ul><li>Índices de Cobertura </li></ul></ul><ul><ul><li>Índices Bursátiles </li></ul></ul>
  49. 50. Indicadores de Liquidez Razón Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo Indicadores de Actividad Rotación de Cartera Rotación de Inventarios Rotación de Activos Totales Rotación de Proveedores Clasificación de los Indicadores Financieros
  50. 51. Indicadores de Endeudamiento <ul><li>Nivel de Endeudamiento </li></ul><ul><li>Concentración de Pasivos a Corto Plazo </li></ul><ul><li>Cobertura de Intereses I II </li></ul>Indicadores de Rentabilidad <ul><li>Margen Bruto </li></ul><ul><li>Margen Operacional </li></ul><ul><li>Margen Neto </li></ul><ul><li>Rendimiento del Patrimonio ROE </li></ul><ul><li>Rendimiento del Activo ROA </li></ul><ul><li>EBITDA </li></ul>Clasificación de los Indicadores Financieros
  51. 52. <ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><ul><li>Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en caja o de obtener caja para satisfacer su pasivo circulante. Es decir, miden la solvencia de una empresa en el corto plazo. </li></ul></ul><ul><ul><li>Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor será la solvencia de la empresa en el corto plazo </li></ul></ul>
  52. 53. <ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><li>Razón Circulante o Corriente: corresponde a las veces que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante </li></ul><ul><ul><li>Current Ratio = Activo Circulante </li></ul></ul><ul><ul><li>P asivo Circulante </li></ul></ul><ul><li>Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situación de riesgo), pero menor que 1.5 (situación de recursos ociosos) </li></ul>
  53. 54. <ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Razón Ácida: muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos aquellos de no muy fácil liquidación , como son las existencias   </li></ul><ul><ul><ul><ul><li>Prueba Ácida = Activo Corriente -Inventarios </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li> Pasivo Circulante </li></ul></ul></ul></ul><ul><li>  Idealmente debería fluctuar entre 0.5 y 1.0 </li></ul><ul><li>  </li></ul>
  54. 55. <ul><li>Índices de Liquidez </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Capital de Trabajo: muestra la reserva potencial de tesorería de la empresa </li></ul><ul><li>Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Circulante </li></ul><ul><li>  </li></ul>
  55. 56. <ul><li>Índices de Endeudamiento </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Miden la proporción de financiamiento hecho por terceros con respecto a los dueños de la empresa. De la misma forma, muestran la capacidad de la empresa de responder de sus obligaciones con los acreedores. Los índices más utilizados son los siguientes: </li></ul>
  56. 57. <ul><li>Índices de Endeudamiento </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Razón de Endeudamiento: muestra que proporción de los activos han sido financiados con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, equivale a la porción de activos comprometidos con acreedores no dueños de la empresa. </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Pasivos </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Activos </li></ul></ul></ul></ul></ul>
  57. 58. <ul><li>Índices de Endeudamiento </li></ul><ul><li>Apalancamiento Financiero ( Razón Deuda-Patrimonio ) : muestra la proporción de los activos que ha sido financiad a con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, corresponde a l aporte de los dueños comparado con el aporte de no dueños . </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Pasivos </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Patrimonio </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Financial Leverage </li></ul>
  58. 59. <ul><li>Índices de Cobertura </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a las distintas obligaciones emanadas de la existencia de deudas con terceros. </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Los más utilizados son: </li></ul>
  59. 60. <ul><li>Índices de Cobertura </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Cobertura Gastos Financieros: muestra las veces que la empresa puede cubrir los gastos financieros con sus resultados operativos. </li></ul><ul><li>  EBIT EBITDA </li></ul><ul><li>Gastos Financieros Gastos Financieros </li></ul>
  60. 61. <ul><li>I ndices de Rentabilidad </li></ul><ul><li>Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee </li></ul><ul><li>Los más empleados son los siguientes: </li></ul>
  61. 62. <ul><li>  Índices de Rentabilidad </li></ul><ul><li>Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto: corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que se vende. </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Resultado del Ejercicio </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Ingresos por Ventas </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><li>   </li></ul><ul><li>ROS: Return on Sales </li></ul>
  62. 63. <ul><li>Índices de Rentabilidad </li></ul><ul><li>Margen Bruto: corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por sobre el costo de las ventas. Permite determinar la capacidad que tiene la empresa para definir los precios de venta de sus productos o servicios </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Ingresos por Ventas - Costo de Ventas </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Ingresos por Ventas </li></ul></ul></ul></ul></ul>
  63. 64. <ul><li>Ind ices de Rentabilidad </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que los dueños han invertido en la empresa, incluyendo las utilidades retenidas </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Resultado del Ejercicio </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Patrimonio </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><li>  ROE: Return on Equity </li></ul>
  64. 65. <ul><li>  Índices de Rentabilidad </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Resultado sobre Activos (ROA): corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida, obtenido por cada peso invertido en activos. </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Resultado de la Gestión </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Activos </li></ul></ul></ul></ul></ul>
  65. 66. <ul><li>Índices de Actividad y Rotación </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus recursos. Mientras mejores sean estos índices se estará haciendo un uso más eficiente de los recursos utilizados. Los índices más utilizados son los siguientes: </li></ul>
  66. 67. <ul><li>Índices de Actividad y Rotación </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar: corresponde a los días que las ventas, tanto las en efectivo como las crédito, permanecen como cuentas por cobrar, es decir, el plazo promedio de crédito que la empresa otorga a sus clientes. </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Cuentas por Cobrar Promedio *365 </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Ingresos por Venta </li></ul></ul></ul></ul></ul>
  67. 68. <ul><li>Índices de Actividad y Rotación </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Plazo Promedio de Cuentas por Pagar: es el plazo que las compras de existencias permanecen como cuentas por pagar o el plazo promedio de crédito obtenido por la empresa de sus proveedores </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Cuentas por Pagar Promedio *365 </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Costo de Ventas </li></ul></ul></ul></ul></ul>
  68. 69. <ul><li>Índices Bursátiles </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Los Índices Bursátiles o de Mercado de Capitales miden la rentabilidad de la empresa en términos de mercado o del valor Bolsa de las acciones. </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>El precio de una acción es el valor al cual se transa en una Bolsa de Valores, una acción corriente suscrita y pagada </li></ul>
  69. 70. <ul><li>Índices Bursátiles </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Este valor bursátil es el valor económico que los agentes del mercado asignan al instrumento en un momento determinado, según las condiciones micro y macroeconómicas vigentes en ese instante, y las proyecciones futuras que se hacen de la empresa y la industria a la que pertenece </li></ul>
  70. 71. <ul><li>Índices Bursátiles </li></ul><ul><li>La cantidad de acciones corrientes suscritas y pagadas por su precio (valor bursátil) en un determinado momento será el patrimonio bursátil de una empresa El valor contable de una acción corresponderá al patrimonio contable dividido por el número de acciones corrientes en circulación (se excluyen las acciones preferentes) </li></ul>
  71. 72. <ul><li>Índices Bursátiles </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Razón Bolsa-Libro (M/B): muestra la relación (veces) entre el valor bursátil de . la acción y su valor contable. </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Patrimonio Bursátil </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Patrimonio Contable </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>M/B: Market-Book </li></ul>
  72. 73. <ul><li>Índices Bursátiles </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Utilidad por Acción (EPS): muestra el Resultado del Ejercicio que le corresponde a cada accionista. </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Resultado del Ejercicio </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Número de Acciones </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>  EPS: Earnings per Share </li></ul><ul><li>  En la práctica los dividendos repartidos son menores que el resultado por acción. </li></ul>
  73. 74. <ul><li>Índices Bursátiles </li></ul><ul><li>Razón Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en que está contenido el Resultado del Ejercicio en el patrimonio bursátil. En otras palabras, las veces en que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el valor de mercado (económico) del patrimonio de la empresa </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Patrimonio Bursátil </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Resultado del Ejercicio </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><li>P/E: Price-Earnings </li></ul>
  74. 75. <ul><li>Índices Bursátiles </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Razón Dividendos-Precio (DPS/P0 ): muestra el porcentaje del precio de la acción que corresponden a los dividendos pagados durante un período </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Dividendos por Acción </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>Precio Acción </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>DPS: Dividends per Share </li></ul><ul><li>Dividend Yield </li></ul>ANALISIS FINANCIERO
  75. 76. <ul><li>Consideración general </li></ul><ul><li>Dada su naturaleza, para evitar conclusiones erróneas sacadas a partir de las razones financieras, se deben tener ciertas precauciones, las que clasificaremos en dos grupos: </li></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>de cálculo </li></ul></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><ul><li>de interpretación. </li></ul></ul></ul></ul></ul>
  76. 77. <ul><li>Entre las precauciones más comunes que se deben tener en su cálculo , se encuentran: </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><li>los métodos contables cambian entre empresas, luego las razones pueden ser no comparables; </li></ul></ul><ul><ul><li>una contabilidad distorsionada implicará índices financieros distorsionados </li></ul></ul><ul><ul><li>la contabilidad puede estar intencionalmente manipulada con el fin de mejorar algunas ; razones financieras </li></ul></ul>
  77. 78. <ul><ul><li>son elementos estadísticos basados en saldos de un momento dado que pueden no ser representativos de la realidad de la empresa, sobretodo en negocios estacionales o cíclicos; </li></ul></ul><ul><ul><li>los activos están a costo histórico; </li></ul></ul><ul><ul><li>pueden existir componentes con monedas de distinto poder adquisitivo en una misma razón; </li></ul></ul><ul><ul><li>se usan datos del pasado siendo que se quiere predecir el futuro; </li></ul></ul><ul><ul><li>las razones se expresan en términos anuales. </li></ul></ul>
  78. 79. <ul><li>Y en cuanto a su interpretación : </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><ul><li>se debe saber su verdadero significado (patrón), el que va más allá de su uso mecánico; </li></ul></ul><ul><ul><li>se requiere de un conocimiento del sector o negocio (un mismo valor para un índice puede ser bueno para una industria y malo para otra) </li></ul></ul><ul><ul><li>se debe determinar los factores claves: el uso de muchos índices y razones esconde la información relevante de la industria </li></ul></ul>
  79. 80. Dupont Utilidad Neta Ventas ROA Ventas Activo Activo Total Patrimonio Sistema Dupont…….. = X El ROE se descompone: 1)el margen de utilidad sobre ventas 2) Rotación de los Activos 3) el Multiplicador del Patrimonio. X ROE <ul><li>La ecuación de Dupont nos permite apreciar que el ROE es afectado por tres cosas: </li></ul><ul><li>La Eficiencia económica </li></ul><ul><li>La eficiencia Operativa </li></ul><ul><li>El Apalancamiento </li></ul>
  80. 81. Consejos prácticos <ul><li>Analizar la información a grades totales y subtotales (tamaño) – Inversión y Financiamiento. </li></ul><ul><li>Analizar la importancia de las cuentas. </li></ul><ul><li>Comparar con gestiones anteriores </li></ul><ul><li>Analizar las tendencias </li></ul><ul><li>Analizar movimientos importantes </li></ul><ul><li>Indagar respecto a los movimientos en los estados financieros </li></ul><ul><li>Realizar análisis de causa y efecto, con los EEFF. </li></ul><ul><li>Ver como están valorados los activos y pasivos </li></ul><ul><li>Comparar con empresas de la misma industria </li></ul>
  81. 82. <ul><li>En función a los estados financieros (Balance General y Estado de Resultado) de la empresa realizar lo siguiente: </li></ul><ul><li>Clasificar los Estados Financieros ( Corriente y no corriente) </li></ul><ul><li>Calcular el flujo de efectivo de acuerdo al método directo </li></ul><ul><li>Determinar las Fortalezas y Debilidades de las dos empresas </li></ul><ul><li>Que recomendaría a las dos empresas para mejorar la situación financiera de la empresa </li></ul><ul><li>Que empresa puede financiera con deuda </li></ul>
  82. 83. LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.
  83. 84. <ul><li>Metodología </li></ul><ul><li>C.A.M.E.L. </li></ul>
  84. 85. <ul><li>Un marco para analizar la salud de instituciones financieras individuales, es aquel que se centra en el seguimiento de cinco componentes: capital (C), calidad del activo (A), administración (M), ganancias (E), y liquidez (L) que, evaluados en conjunto, logran reflejar la situación al interior de un banco. </li></ul><ul><li>La agrupación de estas variables se convierte en un indicador integral para medir la vulnerabilidad de un banco en particular </li></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  85. 86. <ul><li>Capital: </li></ul><ul><li>Contablemente se define como el derecho de los propietarios en los activos de la empresa y es considerada una variable fundamental en el análisis de funcionamiento de los bancos comerciales. </li></ul><ul><li>Llevar un seguimiento de los indicadores del capital permite: </li></ul><ul><li>Medir la solidez de una institución </li></ul><ul><li>Posible capacidad para enfrentar choques externos y </li></ul><ul><li>Para soportar pérdidas futuras no anticipadas. </li></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  86. 87. <ul><li>Activos: </li></ul><ul><li>Los activos constituyen los recursos económicos con los cuales cuenta una empresa y se espera beneficien las operaciones futuras. </li></ul><ul><li>Por consiguiente, la evaluación de su composición y calidad se convierten en determinantes fundamentales para captar cualquier anomalía. </li></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  87. 88. <ul><li>Administración: </li></ul><ul><li>La permanencia de las instituciones dentro del sector, sin duda alguna depende en gran medida de la forma como éstas han sido dirigidas y de las políticas que se hayan implementado a través del tiempo. </li></ul><ul><li>La administración se convierte en eje fundamental que, de llevarse a cabo correctamente permite alcanzar mayores niveles de eficiencia, sostenibilidad y crecimiento. </li></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  88. 89. <ul><li>Ganancias: </li></ul><ul><li>Es el objetivo final de cualquier institución financiera. </li></ul><ul><li>Las utilidades reflejan la eficiencia de la misma y proporcionan recursos para aumentar el capital y así permitir el continuo crecimiento. </li></ul><ul><li>Por el contrario, las pérdidas, ganancias insuficientes, o las ganancias excesivas generadas por una fuente inestable, constituyen una amenaza para la empresa. </li></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  89. 90. <ul><li>Liquidez: </li></ul><ul><li>A pesar de ser uno de los objetivos principales de cualquier empresa, en caso de las instituciones financieras esta variable toma mayor importancia debido a que constantemente atienden demandas de efectivo por parte de sus clientes. </li></ul><ul><li>La necesidad de liquidez de los depositantes suele aumentarse en épocas anteriores a las crisis, desencadenando corridas bancarias que debilitan la entidad, incluso hasta su quiebra. </li></ul><ul><li>. </li></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  90. 91. <ul><li>Definición de indicadores </li></ul><ul><li>Ponderación para cada una de las variables. Éstos se eligen según los criterios del investigador. </li></ul><ul><li>Determinación de rangos para asignar valores entre 1 y 5, los cuales se delimitan a partir de la media y la desviación estándar para el sector bancario: </li></ul>METODOLOGIA CAMEL……. PASOS Para estos rangos el valor de 1 es considerado el mejor puntaje posible mientras que 5 el peor (Ver tabla 1). RANGOS CALIFICACI Ó N Mayor – mejor Menor- mejor  1 5  2 4  3 3  4 2  5 1  = desviaciones est á ndar con respecto a la media
  91. 92. METODOLOGIA CAMEL……. CAL DESCRIPCI Ó N 1 Instituciones financieras con una calificaci ó n de 1, son aquellas que se consideran sanas y que en general tienen individuales calificaciones de sus indicadores entre 1 y 2. 2 Instituciones financieras con una calificaci ó n de 2, son aquellas que fundamentalmente est á n sanas, pero que presentan peque ñ as debilidades. En general, las calificaciones individuales de sus indicadores no deben superar el orden de 3. 3 Instituciones financieras con una calificaci ó n de 3, son aquellas que presentan debilidades financieras, operacionales o de acatamiento, generando cierto grado de preocupaci ó n para la supervisi ó n. Por lo cual, uno o m á s de los indicadores que originaron la calificaci ó n deben ser analizados. 4 Instituciones financieras con una calificaci ó n de 4, son aquellas que muestran inseguras e insanas pr á cticas y condiciones. Es decir, presentan serias debilidades financieras que pueden resultar en un manejo insatisfactorio de la entidad. 5 Instituciones financieras con una calificaci ó n de 5, son aquellas que muestran extremadas pr á cticas y condiciones inseguras e insanas. Las instituciones en este grupo representan un riesgo significativo para el fondo de seguro de dep ó sito y su probabilidad de quiebra es muy alta.
  92. 93. <ul><li>Dada la situación donde el indicador entre más alto mejor, la definición del rango correspondiente a 1 se encuentra sumando las dos desviaciones estándar, convirtiéndose dicho valor en el límite inferior y más infinito en el superior. </li></ul><ul><li>En el caso en que un menor valor es mejor, como por ejemplo el indicador de cartera vencida/ cartera total, el proceso se invierte (el valor de 1 se establece restando las dos desviaciones, siendo éste el límite superior y menos infinito el inferior). </li></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  93. 94. <ul><li>3) Obtención del valor final multiplicando el resultado individual de los bancos para cada variable con su respectiva ponderación. </li></ul><ul><li>Con la implementación de esta técnica se busca establecer: </li></ul><ul><ul><li>Qué tan alejados se encuentran los indicadores de cada banco con respecto al promedio del sector, </li></ul></ul><ul><ul><li>Para identificar entidades sólidas y débiles. </li></ul></ul><ul><ul><li>Como el principal objetivo del modelo CAMEL es alertar posibles situaciones de crisis, la labor debe enfocarse primordialmente a revisar la evolución de aquellas instituciones que se ubican por encima de 3 </li></ul></ul>METODOLOGIA CAMEL…….
  94. 95. Analisis Camel ..............
  95. 96. Satisfactorio Regular Deficiente
  96. 98. <ul><li>VEA </li></ul><ul><li>Valor Económico Agregado </li></ul>
  97. 99. <ul><li>Para determinar el valor de un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y cualitativos. Ej : ¿cuánto vale el negocio?. </li></ul><ul><li>a) Balance General , el Estado de Resultados </li></ul><ul><li>b) Información sobre proyección de ingresos y gastos, </li></ul><ul><li>c) Valoración de una empresa </li></ul><ul><li>La medición del Valor Económico Agregado (EVA) es una herramienta poderosa que posibilita conocer si una empresa crea o destruye valor para sus propietarios. </li></ul>Antecedentes………………………………
  98. 100. <ul><li>Se creá valor cuando se genera Recursos que superan el Costo de Capital </li></ul><ul><li>El EVA es una metodología de concepto que se ha conocido en década de los años noventa. </li></ul><ul><li>Alfred Marshall fue el primero que expresó una noción de EVA, en 1980. </li></ul><ul><li>Ayuda a evaluar la gestión o el desempeño global de una organización . </li></ul>
  99. 101. <ul><li>Si una empresa obtiene una rentabilidad sobre sus activos mayor que el costo de capital, entonces se genera un remanente que denominaremos Valor Económico Agregado “EVA” </li></ul><ul><li>Rentabilidad > Costo (Creación de Valor) </li></ul>
  100. 102. EVA = UODI - C apital Operativo x Costo Promedio de Capital (WACC)
  101. 103. <ul><li>El UODI: es la utilidad operacional después de impuestos. Ej: </li></ul>Ingresos Operacionales 200.000,00 Costo de Ventas 160.000,00 Utilidad Bruta 40.000,00 Gastos Adm y Ventas 20.000,00 Utilidad Operacional 20.000,00 Impuestos 7.000,00 UODI 13.000,00
  102. 104. <ul><li>El Capital Operativo : es el capital que se utiliza exclusivamente para la operación de la empresa (se debe excluir la Deuda Financiera a Corto Plazo):. Ej: </li></ul>Activo Corriente 60.000,00 Pasivo Corriente 40.000,00 Capital Trabajo 20.000,00 Propiedad planta y equipo 60.000,00 Capital Operativo 80.000,00
  103. 106. <ul><ul><li>Este costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) ya fórmula dice: </li></ul></ul><ul><li>Rentabilidad esperada = </li></ul><ul><li>Tasa libre de riesgo + (Rent.Mdo - Tasa libre de riesgo) x ß + Tasa riesgo país Tasa libre de riesgo: BTs a 20 años: 5,4%. Rentabilidad del mercado: es 10,4%. Beta (ß): 0,9. Riesgo país: la prima adicional que exigen los inversionistas: 6,6% Así, pues, el costo de los recursos propios sería: 5,4% + (10,4% - 5,4%) x 0,9 + 6,6% = 16,5% </li></ul>
  104. 107. <ul><ul><li>Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se calcula el costo del capital. WACC = (Costo deuda x Participación deuda) + (Costo capital x Participación capital) Antes se mencionó que la deuda era de 30%, por lo cual el capital sería de 70%. WACC = (12% x 30%) + (16,5% x 70%) = 15,15% </li></ul></ul>
  105. 108. <ul><li>De esta manera, ya se tienen todos los datos para calcular el EVA: </li></ul><ul><li>EVA = 13.000 – (80.000 x 15,15%) = 880 </li></ul><ul><li>La generación de valor para el ejemplo alcanzó los 880. Es decir, el negocio excedió las expectativas de los inversionistas en esa cifra. </li></ul>
  106. 109. <ul><li>Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de oportunidad de capital que se está obteniendo mediante las operaciones de la empresa, y gracias al capital operativo productivo invertido en dicha operación. </li></ul><ul><ul><li>Si EVA > 0 no sólo se produce riqueza, sino que es una riqueza por encima del riesgo que se está corriendo </li></ul></ul><ul><ul><li>Si EVA < 0 puede que produzca riqueza (VPN descontado > 0), pero es una riqueza por debajo del riesgo en que se incurre </li></ul></ul>
  107. 110. <ul><li>El calculo del CK, por su complejidad, puede crear dificultades para implementar el ¨EVA¨, sobre todo en empresas donde no se tenga claro el concepto. </li></ul><ul><li>En las economías con altas tasas de interés, que hacen difícil obtener rentabilidades operativas superiores a aquellas tasas de interés. </li></ul>
  108. 111. <ul><li>Aumentando ingresos </li></ul><ul><ul><li>Nuevos productos que apalanquen inversión existente </li></ul></ul><ul><ul><li>Nuevas oportunidades de negocio que creen valor </li></ul></ul><ul><li>Mejorando márgenes </li></ul><ul><ul><li>Mejorar procesos y actividades (reingeniería) </li></ul></ul><ul><ul><li>Incrementar productividad/eficiencia </li></ul></ul><ul><ul><li>Nuevos productos con altos márgenes </li></ul></ul><ul><ul><li>Reducir costos </li></ul></ul><ul><li>Mejorando uso de activos </li></ul><ul><ul><li>Manejo del capital de trabajo </li></ul></ul><ul><ul><li>Reducir activos fijos (arrendamiento) </li></ul></ul>
  109. 112. <ul><li>ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL </li></ul>VENTAS PRECIOS/ PUBLICIDAD DISTRIBUCIÓN -MERCADEO MATERIAS PRIMAS MANO DE OBRA- EFICIENCIA CONTROL DE GASTOS E IMPUESTOS INGRESOS COSTOS E IMPUESTOS UTILIDAD OPER. DESPUES DE IMPUESTOS VALOR ECONÓMICO AGREGADO INVENTARIOS CRÉDITO Y COBRO INVERSIONES Y OTROS ACTIVOS CUENTAS POR PAGAR COMPRAS PRÉSTAMOS/ CAPTACIÓN DE FONDOS ACTIVOS PASIVOS COSTO DE CAPITAL

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