Un repaso por las principales variables que determinan el negocio de la Agricultura en Arg den 2016.

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Agricultura 2016: Nada será fácil,1
TODO será mejor.2
Marzo es un mes clave en el ciclo agrícola y los profundos cambios en la macroeconomía de3
Argentina hacen prever un panorama optimista pero lleno de realidades muy difíciles.4
Por Ing.Agr. Victor Piñeyro,5
Llegó marzo, se cierra un período de fuerte incertidumbre y la situación, comparada con inicios6
de noviembre de 2015, es muy diferente, ya hay variables que eliminaron su incógnita y todo7
está más claro.8
Sin embargo los resultados proyectados en las empresas agrícolas siguen estando lejos de9
los óptimo, en muchos casos aún lo números finales son negativos y en los casos que10
podemos prever un resultado optimista los números son muy finitos.11
¿Qué es lo que ocurrió en estos meses tan esperados? Luego del resultado favorable en las12
elecciones presidenciales de 2015 para las expectativas del agro de a poco bajó la polvareda13
de la euforia y una realidad compleja y todavía muy difícil comienza a ser nuestra compañera14
a la hora de tomar decisiones cotidianas en las empresas de agricultura de Argentina.15
Repasemos algunos de los diversos frentes que tiene que pensar el agricultor a punto de16
afrontar el período decisivo de la cosecha gruesa y a semanas de decidir cómo sigue el año.17
Veremos que está muy claro que la perspectiva de largo plazo es muy optimista pero el tema18
es transitar el corto plazo, los próximos meses.19
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Devaluación, fin de cepo y mercado cambiario.21
La devaluación de diciembre pasado tuvo la virtud de sincerar el tipo de cambio y eliminar22
practicamente todos los subtipos de cambio que las situaciones de intervención sobre el23
mercado generaban.24
Fue positivo para el valor de los productos agrícolas y en algunos casos acomodó para mejor25
los precios relativos, especialmente la relación insumo/producto en algunos rubros y servicios26
puntuales.27
La gran duda es la futura evolución que dicho tipo de cambio muestre en las próximas28
semanas ya que esta variable es muy sensible a expectativas y confianza en una política29
integral de control inflacionario, que por lo visto no resulta políticamente viable implementar30
en forma de shock. Todo parece indicar que habrá gradualidad en el acomodamiento de las31
múltiples distorsiones de la economía argentina.32
Esto será determinante para las decisiones financieras de la agricultura: ¿cómo se fondeará33
la siembra fina que viene? Vendemos mercadería y hacemos plazo fijo, cancelamos deuda,34
compramos dólar, compramos insumos, etc., ¿cómo preservar el valor de las tenencia?35
¿bolsones sin cobertura de precios como en la campaña 14/15? ¿bolsones + coberturas?36

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El levantamiento del cepo también fue muy positivo, si bien quedan algunos procesos37
afectados por restricciones (importaciones pendientes, remesas al exterior, etc.) la medida era38
absolutamente imprescindible para volver a un marco de normalidad en el mercado cambiario39
y en la relación comercial del país, esto puede ser positivo para la disponibilidad de algunos40
insumos y bienes de capital que la agricultura necesita.41
Al mismo tiempo mientras cerramos esta columna es inminente un principio de acuerdo con42
los Holdouts y el fin de un default de 15 años. Esto puede ser decisivo para la economía de43
Argentina en el mediano plazo, ya que debería generar una calificación de riesgo mucho más44
favorable y el acceso a financiación externa a tasas más razonables. El costo del capital es45
para Argentina uno de sus problemas claves y uno de los factores que está paralizando a la46
economía hace años, este puede ser un paso trascendente para mejorar infraestructura cosa47
que la agricultura y todo el agro necesita urgente.48
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Precios internacionales50
Vamos para 4 campañas 2012/13; 13/14; 14/15 y 15/16 donde el clima en términos generales51
no impacta negativamente sobre los volúmenes de los grandes productores, USA y Mercosur.52
Evidentemente cuando el clima en general acompaña la tecnología no para de tirar rindes para53
arriba y el resultado son incrementos de los volúmenes de stock que ponen al mercado en54
sobreoferta. Si no hay un crecimiento vigoroso de la demanda los precios con su típica55
volatilidad de siglo XXI se retraen y tenemos el escenario actual. Por supuesto que los stocks56
no son la única variable, pero el resto de los indicadores de la economía y las finanzas del57
mundo también están al revés: dólar con tendencia a fortalecerse, petróleo a u$s 30 el barril58
y economías emergentes ralentizadas, especialmente China.59
A corto plazo, el panorama no es muy optimista, solo una desgracia climática de magnitudes60
en América del Norte en la venidera siembra de soja y maíz puede deparar alguna sorpresa61
de suba de precios.62
El panorama negativo no es una tendencia de base, los fundamentos de mercado para las63
próximas décadas siguen siendo muy optimistas pero quizás el mensaje de la prospectiva no64
fue suficientemente claro: el mercado estará demandado en términos generales pero en el65
medio la volatilidad puede hacer estragos en situaciones como las actuales.66
Como siempre trato de profesar, optimicemos el manejo del riesgo precio, aprendamos de67
coberturas de precio y esbocemos estrategias comerciales y financieras.68
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Maíz, Trigo / soja o soja de 1ra?70
El corto plazo está complicado para tomar decisiones de siembra.71
El año agrícola ya inicia en pocas semanas y tenemos que poner muchas cosas en la balanza.72
La modificación a los esquemas de los tristemente célebres permisos de exportación (ROES)73
impactó positivamente en maíz pero no en trigo donde el mercado interno sigue mostrando74
dificultades de transparencia y estándares de precio y calidad.75
A primera impresión pareciera que el maíz será atractivo para esta campaña pero veamos76
también las particularidades negativas de este cultivo: los costos son altos, las malezas cada77
vez exigen controles más sofisticados y es previsible pensar en subas del precio de la semilla78

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ante una demanda sostenida. Además siempre pongamos sobre la mesa los mayores riesgos79
climáticos por su dependencia de buen nivel hídrico en períodos acotados y en la necesidad80
de ajustar todo el paquete agronómico, no es correcto poner en juego aprox u$s 400 o más81
de insumos y servicios para hacerlo en forma improvisada.82
En el caso del trigo como mencionábamos más arriba, el mercado sigue muy difícil, la vuelta83
a los mercados de la molinería brasilera puede ser una mejora para ciertas calidades pero84
está más que claro que hasta que no se mejore la institucionalidad de la cadena y se tienda a85
un esquema de segregación de calidad es bastante posible que las condiciones de mercado86
serán difíciles para el productor, excepto momentos puntuales y coyunturales.87
En cualquiera de los 2 casos, maíz y trigo, ambos son imprescindibles para comenzar a saldar88
la deuda de carbono, fosforo, nitrógeno y materia orgánica de nuestros suelos.89
Esto también tiene que ser puesto en la balanza, sin tampoco de dejar tener en cuenta el valor90
estratégico de los ingresos del trigo en diciembre.91
La soja tiene por delante un mercado con pocas expectativas de precio acorde a lo92
mencionado más arriba sumado a un esquema de baja de retenciones de solo 5% al año, pero93
siempre es un cultivo que responde agronómicamente y que tolera mejor los déficits hídricos94
y que podemos manejar con u$s/ha 260.- aprox.95
El doble cultivo trigo/soja puede sumarnos ventajas de ambos cultivos y en zonas de altas96
napas y excesos hídricos consumir algo de la cantidad impresionante de mm agua de exceso97
que se están desperdiciando.98
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Carga impositiva y retenciones de saldos de IVA100
Este es un rubro donde lamentablemente no se ven buenas perspectivas. Más arriba101
mencionamos la enorme tarea del nuevo gobierno para ajustar la distorsión económica de las102
cuentas públicas. Todos los estamentos del estado están con déficit fiscal: gastan mucho más103
de los que les ingresa genuinamente, nos guste o no es así. Casi ya es ADN argentino,104
validamos políticamente este tipo de procesos, hagámonos cargo. Con esta situación y sin105
margen político para un ajuste brusco la presión fiscal nacional, provincial y municipal no va a106
ceder, creo que por muchos años.107
A la hora de presupuestar los costos de estructura de nuestras empresas tengamos en cuenta,108
sobre todo los impuestos indirectos, como inmobiliario, tasas viales, que son independientes109
de nuestras actividades y hay que afrontarlos sí o sí no importa lo que hagamos y cuan110
eficiente seamos.111
Un párrafo aparte para la gestión de los créditos de IVA, gestionar administrativamente su112
devolución en el corto plazo y planificar la posición de IVA de nuestras actividades a mediano113
y largo plazo puede ser clave para acomodar el flujo financiero de la empresa.114
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Costos116
El paquete de costos para los distintos cultivos puede tener alguna mejora medido en u$s117
debido a la devaluación, pero esperamos subas en insumos puntuales como semilla de118
calidad, especialmente en maíz.119

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De mantenerse este nivel de precios en el petróleo deberían mantenerse los valores actuales120
de fertilizantes nitrogenados y eso es una buena noticia.121
Un capítulo aparte es el tema de alquileres, ya hubo un ajuste en la campaña que está122
terminando y no vemos que ahora puedan seguir bajando.123
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Sin que casi nos demos cuenta se está configurando un nuevo diseño de la agricultura en125
Argentina, las variables de los modelos de como gobernar el negocio, esquemas de126
especialización o integración, manejo del riesgo, escala, acceso a la tecnología y diseño de127
logística están dando una nueva vuelta de tuerca que nos permiten afirmar que si bien NADA128
será fácil, TODO será mejor en el futuro. A trabajar.129