Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Rasmus Kattai. Eesti majanduse väljavaade aastani 2014

962 views

Published on

Eesti Panga avalik loeng 13. detsembril 2012

Published in: Economy & Finance
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Rasmus Kattai. Eesti majanduse väljavaade aastani 2014

  1. 1. Eesti majanduse väljavaade aastani 2014 Rasmus KattaiMajanduspoliitika ja prognoosi allosakonna juhataja Eesti Panga avalik loeng 13. detsember 2012
  2. 2. Loengu teemad • Prognoosi koostamisest • Väliskeskkond ja selle areng • Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastate prognoos • Olulisemad majanduspoliitilised järeldused 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 2
  3. 3. Prognoosi koostamisest • Eesti Pank valmistab kaks korda aastas koos teiste Eurosüsteemi keskpankadega, sh Euroopa Keskpangaga ühise prognoosi: juuni- ja detsembriprognoos • Euroopa Keskpank koostab ka euroala vaheprognoose, mis avaldatakse märtsis ja septembris • Juuni- ja detsembriprognoosid koostatakse ja avaldatakse kolme aasta kohta: jooksev ning kaks järgnevat aastat • Eesti majanduse prognoosi aluseks on kõiki olulisemaid sektoreid ning turgusid hõlmav Eesti majanduse makromudel 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 3
  4. 4. Väliskeskkond ja selle areng • Eesti on väga väike ja avatud majandus, seetõttu on sõltuvus väliskeskkonnast suur • Tähelepanu on eelkõige koondunud Euroopa majandusarengule • Euroala võlakriis on visa taanduma • Euroala majandus pole taastunud oodatud tempos • Kindlustunne ja majandusaktiivsus on enamikus Eesti peamistes partnerriikides viimasel ajal langenud • Eesti Panga majandusprognoosi põhistsenaarium tugineb eeldusele, et võlakriisi lahendamiseks astutud sammud viivad kriisi aeglase lahenemiseni 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 4
  5. 5. Väliskeskkond ja selle areng• Inflatsioon on euroalal aeglustunud, kuid püsib endiselt kõrgemal kui eesmärgiks seatud veidi alla 2%• Euroala majanduskasv on pöördunud negatiivseks euroala majanduskasv, a/a euroala inflatsioon, a/a 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Allikas: Eurostat 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 5
  6. 6. Väliskeskkond ja selle arengTurud ootavad väga madalate intressimäärade püsimist ningedasist langust 2013. aastal 3 kuu EURIBOR detsembriprognoos 2012 juuniprognoos 2012 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikas: Euroopa Keskpank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 6
  7. 7. Väliskeskkond ja selle areng• Euroala keskpankade koostöös valminud majandusprognoos on varasemast oluliselt pessimistlikum• Ebakindlus edasise arengu suhtes on euroalal endiselt suur• Euroala majandus hakkab elavnema eeldatavasti 2013. aasta keskpaigas• Inflatsioon pidurdub tänu energia- ning toiduainehindade kasvu aeglustumisele Allikad: Eurostat, Euroopa Keskpank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 7
  8. 8. Väliskeskkond ja selle areng• Nafta hinna ootused on turgudel alanenud• Jätkuvalt oodatakse nafta hinna langust Naftahind, USA dollarit barreli kohta detsembriprognoos 2012 juuniprognoos 2012 120 110 100 90 80 70 60 50 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikas: Euroopa Keskpank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 8
  9. 9. Väliskeskkond ja selle areng• Euro kurss dollari suhtes varem oodatust nõrgem• Nafta hind eurodes pole järgnevaks kaheks aastaks oluliselt muutunud Euro kurss USD suhtes detsembriprognoos 2012 juuniprognoos 2012 1,5 dollarit euro kohta 1,4 1,3 1,2 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikas: Euroopa Keskpank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 9
  10. 10. Väliskeskkond ja selle arengVälisnõudluse väljavaade on Eesti jaoks kehvemaks muutunud,eeskätt puudutab see 2013. aastat Välisnõudluse kasv detsembriprognoos 2012 juuniprognoos 2012 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikas: Euroopa Keskpank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 10
  11. 11. Väliskeskkond ja selle arengUsaldus majanduse vastu on Eesti partnerriikides kõrgem kuieuroalal tervikuna Majandususaldusindeks Euroala Soome Rootsi Läti Leedu Eesti 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 2008 2009 2010 2011 2012 Allikas: Euroopa Komisjon 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 11
  12. 12. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Eksportiva sektori areng on vahetult seotud sihtriikide majandusolukorraga• Eesti majanduskasvu kiirenemiseks on tähtis, et välisnõudlus taastuks• Ekspordi prognoos on konservatiivne SKP reaalkasv sisenõudluse reaalkasv kaupade ja teenuste ekspordi reaalkasv 25% 15% 5% -5% -15% -25% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 12
  13. 13. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Eesti majanduskasv aeglustub 2012. aastal võrreldes 2011. aastaga• 2012. aasta majanduskasv ületab juunis prognoositut• Alates 2013. aastast kasv aegamisi kiireneb Eesti reaalne majanduskasv Juuniprognoos 2012 Detsembriprognoos 2012 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 13
  14. 14. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Eratarbimine kasvab jõudsalt, majapidamiste säästumäär püsibpositiivne kodumajapidamiste säästumäär (% kasutatavast tulust) eratarbimine reaalne kasutatav tulu15%10% 5% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 -5%-10%-15% Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 14
  15. 15. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos Investeeringute kasv aeglustub, kuid investeeringute suhe sisemajanduse koguprodukti kasvab muud investeeringud investeeringud elamufondi valitsemissektori investeeringud kapitali kogumahutus põhivarasse30%20%10% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-10%-20%-30%-40% Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 15
  16. 16. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoosJooksevkonto langeb 2012. aastal defitsiiti, kuid defitsiit püsib väike kaubad teenused tulu jooksevülekanded jooksevkonto 15% 10% 5% osakaal SKPst 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 16
  17. 17. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Hõive kasv lähiaastatel pidurdub• Majanduskasvu aluseks saab suurenev tööjõu tootlikkus• Tootlikkuse kasv toetab palgakasvu Keskmise brutopalga kasv (nominaalne) Hõive kasv 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 17
  18. 18. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoosTööjõu tootlikkuse kasvu aluseks on tootmistehnoloogia jainimkapitali areng tootlikkuse kasv hõive kasv residendist tootmisüksustes 10% 5% 0% -5% -10% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 18
  19. 19. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Tööpuuduse määr on langenud loomuliku tasemeni• Pikaaegsete töötute osakaal on üldise tööpuuduse vähenemise taustal kahanenud vähem kui 6 kuud 6-11 kuud 12-24 kuud ..24 kuud või rohkem palgakasvu mitte kiirendav tööpuuduse määr töötud kokku 20% 15% 10% 5% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 19
  20. 20. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoosPrognoosi kohaselt jääb tööpuudus palgakasvumittekiirendava taseme lähedale tegelik tööpuuduse määr palgakasvu mitte kiirendav tööpuuduse määr20%15%10% 5% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 20
  21. 21. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Inflatsioon püsib langustrendil• Sisemaistest teguritest juhitud alusinflatsioon on püsinud madal• 2013. aastal mõjutab inflatsiooni elektri kallinemine• Inflatsiooni vähenemise eelduseks on nafta maailmaturuhinna langus ja toidutoorme odavnemine alusinflatsioon toit energia ühtlustatud tarbijahinnaindeks 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 21
  22. 22. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Alusinflatsioon pisut kiireneb teenuste kallinemise tõttu• Seda põhjustab peamiselt palgakasv ja tööjõukulude kohandumine alusinflatsioon (vasak telg) teenuste tarbijahinna kasv (vasak telg) nominaalpalga kasv (parem telg) 12% 25% 10% 20% 8% 15% 6% 10% 4% 5% 2% 0% 0% -5% -2% -10% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 22
  23. 23. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoosValitsemissektori eelarve jõuab tasakaalu lähedale aastaks 2014 valitsemissektori eelarve tasakaal 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 23
  24. 24. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoosStruktuurne eelarve ülejääk saavutati juba 2010. aastal struktuurne eelarvetasakaal tsükliline komponent ühekordsed meetmed nominaalne eelarvetasakaal 6% 4% 2% osakaal SKPs 0% -2% -4% -6% -8% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 24
  25. 25. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Laenuintresside marginaalid hakkavad 2013. aastal tasapisi vähenema eluasemelaenud ettevõtete laenud 3 kuu EURIBOR 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: Euroopa Keskpank, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 25
  26. 26. Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastateprognoos• Laenumaht suureneb peamiselt ettevõtete laenude toel laenujääk kokku eluasemelaenud majapidamiste muud laenud ettevõtete laenud60%45%30%15% 0%-15% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 26
  27. 27. Majandusprognoosist lähtuvad järeldused13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 27
  28. 28. Eesti majandus areneb tasakaalu lähedal … • Alusinflatsioon on püsinud madal ja stabiilne • Tööpuudus on tasemel, mis ei kiirenda palgakasvu • Valitsemissektori eelarve puudujääk on väike ja kahaneb edasi • Sisemajanduse kogutoodang on pikaajalise trendi lähedal • Laenumaht suhtena sisemajanduse koguprodukti on vähenenud • Valitsemissektori võlg on väga väike • Jooksevkonto puudujääk on ajaloolises võrdluses väike • Välisvõla netopositsioon on tasakaalu lähedal 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 28
  29. 29. … ent tasakaal on habras • Tasakaalustamatus võib tekkida kergesti • madalate intressidega võib kaasneda liialt kiire laenukasvu oht • suur struktuurne tööpuudus ja tööjõunappus võivad põhjustada liigset palgakasvusurvet ning kergitada inflatsiooni • nafta maailmaturuhind võib osutuda oodatust kõrgemaks ning suurendada inflatsiooni • euro nõrgenemine tõstaks energia hinda 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 29
  30. 30. Edasine majanduskasv sõltub väliskeskkonnast • Majanduskasvu kiirenemise ja kestliku kasvu saavutamise seisukohast on tähtis, et euroala võlakriis laheneks • Võlakriisi kestma jäämine ohustaks ka kriisi keskmest seni välja jäänud Eesti peamisi kaubanduspartnereid ning seeläbi Eesti ekspordinõudlust ja majanduskasvu • Kui väliskeskkond muutub ebasoodsamaks, kui eeldatakse prognoosis, mõjutab see koheselt Eesti majandusaktiivsust • Lisaks euroala ülestele meetmetele on tarvis, et kõrge võlatasemega riigid täidaksid kokkulepitud eelarvekavasid 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 30
  31. 31. Valitsus peab hoidma Eesti majanduskeskkonnausaldusväärsust • Range eelarvedistsipliin ja korras riigirahandus on ebakindlas keskkonnas oluline usaldusväärsuse allikas • Valitsemissektor ei tohi loobuda 2014. aastaks seatud eelarve ülejäägi eesmärgist • Pikemaajalise majanduskasvu kindlustamiseks tuleb tõhustada aktiivseid tööturumeetmeid struktuurse tööpuuduse vähendamiseks 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 31
  32. 32. Eesti Panga majandusprognoosi põhinäitajad 2011 2012 2013 2014 SKP (miljardit eurot) 16,0 17,0 18,2 19,5 SKP muutus püsihindades (%) 8,3 2,9 3,0 4,0 Inflatsioon (%) 5,1 4,3 3,6 2,4 Tööpuuduse määr (%) 12,5 10,2 9,4 8,9 Keskmise brutopalga muutus (%) 5,4 5,7 5,4 6,8 Eelarve tasakaal (% SKPst) 1,1 -1,0 -0,5 -0,1 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 13. detsember 2012 Eesti Panga majanduskommentaar 32

×