Avalik loeng „Eesti ettevõtete ja majapidamiste rahastamisvajadusest ja laenamisest“ 13.02.2013

1. Majanduse Rahastamise Ülevaade
Taavi Raudsaar
13. veebruar 2013

2. Esitluse teemad
• Taustaks: euroala ning Soome ja Rootsi laenuturu arengud
• Ettevõtete rahastamine
• Majapidamiste rahastamine
• Laenupakkumine
13.02.2013 2

3. Taustaks: euroala ning Soome ja Rootsi laenuturu
arengud
13.02.2013 3

4. Laenumahud on euroalal vähenenud
13.02.2013 4

5. Osaliselt on laenumahtude vähenemist
kompenseeritud võlakirjade emiteerimisega
Mitte finantsettevõtetele antud laenuportfelli ja
emiteeritud võlakirjade mahu muutus kvartalite
lõikes euroalal
200
150
miljard eurot
100
50
0
-50
-100
1kv
2kv
3kv
4kv
1kv
2kv
3kv
4kv
1kv
2kv
4kv
2kv
4kv
1kv
2kv
3kv
3kv
1kv
3kv
2008 2009 2010 2011 2012
laenud võlakirjad
Allikas: Euroopa Keskpank
13.02.2013 5

6. Intressimäärad on alanenud, marginaalid tõusnud
13.02.2013 6

7. Ettevaates oodatakse laenustandardite karmistumist ja
nõudluse edasist alanemist, kuid varasemast
vähesemal määral
Muutus krediidi standardeid karmistanud ja Muutus laenunõudluse suurenemist ja
leevendanud pankade osakaalude vahel vähenemist raporteerinud pankade
euroalal ettevõtete ja majapidamiste osakaaludes ettevõtete laenude ja
eluasemelaenude lõikes majapidamiste eluasemelaenude lõikes
80% 60%
70%
40%
60%
50% 20%
40%
30% 0%
20%
-20%
10%
0% -40%
-10%
-20% -60%
-30% -80%
2005
2007
2008
2009
2010
2012
2006
2011
2005
2006
2008
2009
2010
2011
2007
2012
ettevõtete laenud ettevõtete laenud
majapidamiste eluasemelaenud majapidamiste eluasemelaenud
Allikas: Euroopa Keskpank Allikas: Euroopa Keskpank
13.02.2013 7

8. Ettevõtted
13.02.2013 8

9. Välisnõudluse kasvu vähenemine on seni enim mõjutanud
ekspordile orienteeritud tööstussektorit
Kindlustunde indikaatorid, Tegevusalade panused ettevõtete
sesoonselt kohandatud müügikäibe aastakasvu
60 30%
40
20%
20
10%
0
punkti
0%
-20
-10%
-40
-60 -20%
-80 -30%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
-100
töötlev tööstus ehitus ja kinnisvara
kaubandus veondus ja laondus
Tööstus Teenindus taristu muu
Kaubandus Ehitus tegevusalad kokku
Allikas: Konjunktuuriinstituut Allikas: Eesti Statistikaamet
13.02.2013 9

10. Ettevõtete investeeringud on jätkanud
kasvamist, suurenenud on investeeringud
hoonetesse ja rajatistesse
Panused ettevõtlussektori poolt
põhivarasse tehtava kapitali
kogumahutuse aastakasvu
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
h o o ned j a raj atised
mas i n ad j a s ead me d
tran s p ordiv ahend d i
muu
i n v es teeri ngu p õhi varas se k okk u
d
Allikas: Eesti Statistikaamet Allikas: Eesti Statistikaamet
13.02.2013 10

11. Kasumite kasv on suurendanud ettevõtete hoiuseid ja
omakapitali
Ettevõtete hoiuste maht ja aastakasv Ettevõtete omakapital ja võlakohustused
4 500 80% 30 75%
mln eurot
4 000 70%
3 500 60%
25 65%
3 000 50%
40%
2 500 20 55%
30%
mld eurot
2 000
20%
1 500 15 45%
10%
1 000 0%
500 10 35%
-10%
0 -20%
5 25%
üleöö ja nõudmiseni hoiused 0 15%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
tähtajalised ja säästu hoiused
välismaal asuvad hoiused omakapital kodumaine laenamine
kodumaiste hoiuste aastakasv (parem telg) välismaine laenamine võlg / omakapital (p.s.)
Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 11

12. Välismaise otselaenamise osakaal võlakohustustes on
kasvanud
Ettevõtete võlakohustuste struktuur
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 III
kv
välismaised võlakirjad muud välislaenud grupisisesed välislaenud
kodumaised võlakirjad laenud kodumaistelt ettevõtetelt kodumaine pangalaen ja liising
Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 12

13. Ka kodumaine laenuturg on viimasel kahel aastal
aktiviseerunud
*Nii lühi- kui pikaajaliste laenude käive kasvas 2012. aastal ligikaudu 20%
*Laenujääk kasvas 5%
Pikaajalise ja lühiajalise finantseerimise käive Laenukäibe aastakasv 2012. aastal
2 500 40% 800
30% 700
2 000 600
20%
500
miljon eurot
10% 400
miljon eurot
1 500
0% 300
-10% 200
1 000 100
-20%
0
500 -30%
-100
-40% -200
logistika
agraar-
kinnisvara
sektorid
taristu
tööstus
kaubandus
sektor
ja ehitus
muud
0 -50%
2 009 2 010 2 011 2 012
pikaajaline finantseerimine lühiajaline finantseerimine
käibe aastakasv (pt) lühiajaline pikaajaline
Allikas: Eesti Pank
Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 13

14. Majapidamised
13.02.2013 14

15. Majapidamiste finantsvarasid on suurendanud eeskätt
nende omanduses olevate omandiväärtpaberite
väärtuse kasv
Majapidamiste finantsvarad ja kohustused
20
mld eur
15
10
5
0
-5
-10
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 IIIkv
sularaha ja hoiused aktsiad ja muud osakud
kindlustustehnilised eraldised muud saada-/makstaolevad arved
laenud netofinantsvarad
Allikas: Eesti Pank Märkused: Alates 2008. aastast muutus majapidamiste omanduses olevate omandiväärtpaberite
13.02.2013 arvestamise metoodika. Katkendlik joon väljendab, milline oleks olnud majapidamiste netofinantsvarade
tase praegu kehtiva metoodika järgi enne 2008. aastat
15

16. Majapidamiste hoiused on kasvanud
Majapidamiste hoiused
5,0 16%
4,5 14%
4,0
12%
3,5
mld eurot
3,0 10%
2,5 8%
2,0 6%
1,5
4%
1,0
0,5 2%
0,0 0%
2008 2009 2010 2011 2012
üleöö ja nõudmiseni hoiused
tähtajalised ja säästuhoiused
hoiuste aastakasv (p.t)
Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 16

17. Hoiuste jaotus ja kasv on olnud siiski väga
ebaühtlane
Majapidamiste hoiuste maht ja kasv hoiuse Leibkondade raha ülejääk pärast
suuruse järgi esmavajadusi ja laenumakseid
1,4
100%
Mld eur
+40% 8 8
1,2 90% 7
11
80% 7
1 +24% 9
70%
% vastanutest
0,8 60% 17 29
+2%
+54% +41%
50% 14
0,6
40% 15
0,4 30%
20% 41
0,2 33
10%
0
0 - 4473 4474 - 12 782 12 783 - 40 000 40 001 - 100 000 üle 100 000
0%
2012 2010
31.12.2009 31.12.2012
ei jää üle kuni 45 € 46-130 € 131-255 € üle 255 € ei oska öelda
Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 17

18. Majapidamised on oma laenukäitumises endiselt
konservatiivsed
*Eluasemelaenude portfelli aastakasv oli eelmise aasta lõpus -0,6%
Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank, Eesti Statistikaamet
13.02.2013 18

19. Laenupakkumine
13.02.2013 19

20. Pankade hea kasumlikkus, kõrge kapitaliseeritus ja
paranenud rahastamisbaas loovad hea aluse
reaalsektori rahastamiseks
Pankade kohustuste struktuur Pankade puhas intressitulu
20 90% 3,0%
18
80%
16 2,5%
14 70%
2,0%
12
60%
10 1,5%
50%
8
6 40%
1,0%
4
30% 0,5%
2
0 20% 0,0%
resid entide h oiused
mitteresidentide h oiused
emap an kadelt kaasatud vahendid nõuete ja kohustuste keskmiste intressimäärade vahe
emiteeritud võlakirjad
h o iuste o sakaal võlavahenditest (p arem telg) puhas intressitulu (% kv keskmistest varadest *4)
Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 20

21. Kodumaised rahavood on endiselt piisavad
toetamaks kodumaist laenukäivet
Pankade kodumaised rahavood ja laenukäive
3
2,5
2
mld eurot
1,5
1
0,5
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
rah avo og (l aenude tag asimaksed j a h oiuste kasv)
l aen ukäi ve (i lma arvelduskredii dita)
Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 21

22. Majandusarengute ebakindluse ja pankade konservatiivsemaks
muutunud laenupoliitika tõttu karmistusid eelmisel aastal
laenustandardid ja tõusid intressimarginaalid
Eluasemelaenude intressimarginaal Ettevõtete pikaajaliste laenude
intressimarginaal
3,5%
4,5%
3,0% 4,0%
3,5%
2,5%
3,0%
2,0% 2,5%
2,0%
1,5%
1,5%
1,0% 1,0%
2010 2011 2012 2010 2011 2012
miinimumi ja maksimumi vahemik keskmine miinimumi ja maksimumi vahemik keskmine
Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank
13.02.2013 22

23. Kokkuvõtteks
Ettevõtted
• Kasvanud müügikäibed ja investeeringud on suurendanud e/v vajadust rahastamise järele.
• Suurenenud rahastamisvajaduse tõttu ja vähenenud finantsvõimenduse juures kasutavad e/v
järjest julgemalt ettevõtteväliseid rahastamisallikaid
Majapidamised
• Majapidamiste säästud on kasvanud, kuid elanikkonna siseselt ebaühtlaselt
• Laenukäitumises on majapidamised endiselt ettevaatlikud
Laenupakkumine
• Pangandussektori kõrge kapitaliseeritus ning paranenud rahastamisbaas loovad hea aluse
ettevõtete ja majapidamiste rahastamiseks
• Majandusarengute ebakindluse ja pankade konservatiivsemaks muutunud laenupoliitika tõttu
laenustandardid ja laenutingimused mõnevõrra karmistunud. Tänu väga madalale Euribor’ile
rahastamiskeskkond siiski üsna soodne
13.02.2013 23

24. Tänan!
13.02.2013 24