Análisis y plan financiero

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Análisis y plan financiero

  1. 1. ANÁLISIS Y PLAN FINANCIERO- Estados financieros de la empresa.- Análisis Financiero: Presupuesto de la Operación yFinanciación- Valor Actual Neto ( VAN )- Tasa Interno de Retorno ( TIR )- Sensibilidad
  2. 2. ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESACUENTAS ANUALES:o Balance de Situacióno Estado de Pérdidas y Gananciaso Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN)o Estado de Flujos de Efectivo (EFE)o Memoria
  3. 3. BALANCE DE SITUACIÓN ESTRUCTURA ECONÓMICA ESTRUCTURA FINANCIERA ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO• BIENES • RECURSOS PROPIOS• DERECHOS • RECURSOS AJENOS (DEUDAS) ¿EN QUÉ INVERTIMOS? ¿CON QUÉ NOS FINANCIAMOS? Balance de Situación / Comparativo / Consolidado / Estimativo / Proforma
  4. 4. BALANCE DE SITUACIÓN ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO • ACTIVO NO CORRIENTE / INMOVILIZADO • RECURSOS PROPIOS- •INTANGIBLE - •Propiedad industrial • PATRIMONIO NETO •Aplicaciones informáticas •MATERIAL • Capital Social •Terrenos • Reservas E •Construcciones •Maquinaria • Subvenciones/Donaciones X • Acciones propiasL •Elementos de Transporte • Pérdidas y Ganancias I •MobiliarioI •INVERSIONES INMOBILIARIAS G •TerrenosQ •Construcciones I •FINANCIEROU •Acciones B • RECUSOS AJENOS •Participaciones de EmpresasI I • ACTIVO CORRIENTE / ACTIVO CIRCULANTE • PASIVO NO CORRIENTE (L/P)D •EXISTENCIAS L •Materias PrimasE •Mercaderías • Préstamos a Largo Plazo I • Acreedores a Largo PlazoZ •Productos Acabados •Anticipos de Proveedores D •REALIZABLE • PASIVO CORRIENTE (C/P) / PASIVO CIRCULANTE A •Clientes •Deudores diversos • Préstamos a corto Plazo D •Efectos a cobrar • Acreedores a Corto Plazo •Efectos impagados • Proveedores •Acciones+ •DISPONIBLE • Efectos a Pagar + •Caja • Anticipos de Clientes •Bancos • Hacienda Pública Acreedora
  5. 5. FONDO DE MANIOBRACAPITAL CORRIENTE / FONDO DE MANIOBRA / WORKING CAPITAL = Activo Corriente – Pasivo Corriente ˃ 0 = PN + P.NO CTE – A.NO CTE ACTIVO PN + PASIVO • A. NO • PATRIMONIO CORRIENTE • P. NO CORRIENTE FM • A. CORRIENTE • P. CORRIENTE
  6. 6. CICLO DE MADURACIÓN Stock Stock Stock materias productos productos Clientes primas en curso acabados Recepción materiales Inicio producción Fin producción Venta al cliente Cobro del cliente CICLO DE PRODUCCIÓN CICLO DE MADURACIÓN CICLO DE CAJA CICLO DE MADURACIÓNCOMPRA COBRO Días stock Materia Prima Días stock Producto en Curso Días stock Producto Acabado Plazo cobro Clientes -PLAZO PAGO PROVEEDOR PAGO = CICLO DE CAJA (días)
  7. 7. ESTADO DE RESULTADOS O DE PÉRDIDAS Y GANANCIASRESULTADO DEOPERACIONES•Ingresos - Gastos RESULTADO IMPUESTOS RESULTADO ANTES DE SOBRE DEL EJERCICIO IMPUESTOS BENEFICIOSRESULTADO DEFINANCIACIÓN•Ingresos – Gastos
  8. 8. ESTADO DE RESULTADOS O DE PÉRDIDAS Y GANANCIASFACTURACIÓN O VENTA NETA(=Venta bruta-Bonificaciones-Devoluciones-Descuentos-Rappels-Comisiones)- Gastos proporcionales de fabricación/comercialización: Costes de Venta (=Compras – Variación existencias) MARGEN BRUTO - Gastos de estructura - Deterioros +/- Ingresos & Gastos excepcionales BENEFICIO OPERATIVO (EBITDA) - Amortizaciones – Otras Depreciaciones BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES (BAII) (EBIT) - Gastos financieros (intereses) BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (BAI) - Impuesto sobre beneficios RESULTADO NETO DEL EJERCICIO
  9. 9. ESTADO DE CAMBIOS DEL PATRIMONIO NETO (ECPN)Recoge los cambios en el Patrimonio Neto derivados de : Afectación por Resultado (Pérdidas y Ganancias) Imputación directa de Ingresos y Gastos según normas Estado de de registro y valoración (Cambios de valor) ingresos y gastos Transferencias realizadas (Subvenciones, Donaciones) Reconocidos Ajustes por cambio de criterio y corrección de Errores Variaciones por operaciones con socios o propietarios (Dividendos) Otras variaciones (Capital social, Ampliaciones de capital, Compra de acciones, Reservas..)
  10. 10. ANÁLISIS FINANCIERO: VARIACIÓN DE TESORERÍA O “CASH FLOW”EFE operativo + EFE de Inversión + EFE de Financiación = Flujo de Efectivo (Cash Flow) = COBROS - PAGOSCASH FLOW ECONÓMICO: CF= Bºneto (=I-G) +Amortización Indicador de Riqueza[criterio imputación: cuando se conocen]CASH FLOW FINANCIERO: CF= Cobros ordinarios –Pagos ordinarios Indicador de Tesorería[criterio del devengo: cuando son efectivos] PRESUPUESTO DE TESORERÍA ENE FEB MZO ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC TOTAL SALDO ∑ INICIAL X0 X1 … X11 + COBROS ∑ PREVISTOS + + + - PAGOS ∑ PREVISTOS - - - = SALDO ∑ FINAL X1 X2 … X12
  11. 11. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (EFE) Informa sobre el origen y utilización de cobros y pagos. Clasifica movimientos por actividades: operación, inversión y financiación (según NICs). Eliminación de ingresos/gastos cuando NO sean cobros/pagos: (Amortizaciones, Deterioros, Venta/compra inmovilizado, Construcción propia, Provisiones, Ampliación de capital, Dividendos, I/G Anticipados, Subvenciones). Ajustes de ingresos/gastos por realización de cobro/pago diferente. Reflejo del grado de liquidez y solvencia de empresa, independientemente del resultado económico. Herramienta de previsión del efectivo para la eficiente gestión del capital y la utilización futura de recursos. FLUJO DE EFECTIVO DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO = CASH FLOW ECONÓMICO – INVERSIÓN – PAY OUT + FINANCIACIÓN (Ingresos-Gastos+Amortización) VARIACIÓN DEL BALANCE (EOAF) = ORÍGENES DE FONDOS – APLICACIONES DE FONDOS (∆ PASIVO + Amortización) – (∆ ACTIVO + Amortización)
  12. 12. FINANCIACIÓN OPERATIVA RESULTADOS DE EXPLOTACIÓN DECISIONES OPERATIVAS Volumen de ventas Precio neto de venta Volúmen de producción Costes de producción: Stocks •Precio de compra Contratación fija / temporal •Calidad del producto Compras: relación volumen/precio •Coste materias primas, mano de obraProducción constante / estacional directa,..Publicidad y Promoción •Subproductos y/o mermasPolítica financiación de clientes Gastos generalesDescuentos comerciales(rappel, pronto pago, mix deproductos,..) RESULTADOS FINANCIEROSCompras con leasingAutomatización de procesosReducciones de costesSelección de productos bancarios FINANZAS OPERATIVAS: BalanceSubcontrataciones Necesidades de TesoreríaProducción propia o adquisición de Aplicación en Clientesproductos intermedios Aplicación en Stocksetc Financiación con Proveedores Financiación con Bancos
  13. 13. FINANCIACIÓN OPERATIVA  Identificar origen, causa, motivo de necesidad de fondos  Calcular el Cash Flow (Tesorería) y Capacidad de pago (liquidez)  Cuantificar NOF (necesidad operativa de fondos) NOF = CF Ec + NFCash Flow Financiero ˂ 0 → Pagos ˂ Cobros → Necesidad de financiaciónNOF (desfase financiero) = Cash Flow Ec (Tesorería) + Necesidad financiera hasta objetivo ( Flujo de Actividad Ordinaria o de Explotación )  Escoger el método de financiación más adecuado RENOVABLE AMPLIAR DESINVERSIÓN DESINVERSIÓN A C/P A L/P C/P → L/P CAPITALES FUNCIONAL EXTRAFUNCIONAL  Estudiar diferentes escenarios ↓CLIENTES ↓Gap: NOF ↓Compras  Plantear Replanificación de objetivos ↓Plazo cobro (↑Descuento de efectos) ↑PROVEEDORES ↓STOCK ↑Ventas Cambio política ↑Plazo pago (y Floating) Decrecimiento ↓INVERSIÓN ↑FINANCIACIÓN
  14. 14. FINANCIACIÓN OPERATIVA: Flujo de CajaINVERSIÓN MP PC PA Clientes NOFFINANCIACIÓN ESPONTÁNEA NOF Proveedores NECESIDAD DE FONDOS CICLO DE CAJAFlujo de Caja equilibrado = 0 = ∆ Efectivo + Cash Flow Ec + ∆ Deuda – NOF – ∆ Inversión NOF = Existencias + Clientes y Deudores – Proveedores y Acreedores CLIENTES CICLO DE CAJA : ∆ Ventas → ∆ NOF STOCK PROVEEDORES Necesidad Operativa de FinanciaciónCAJA MÍNIMA CICLO DE CAJA : ∆ Ventas → ∆ FOF (- ∆ NOF)Aplicaciones Orígenes Facilidad Operativa de Financiación de fondos de fondos
  15. 15. RATIOS óptimos • Liquidez: A.Corriente/P.Corriente =2LIQUIDEZ • Tesorería: [Realizable+Disponible]/P.Corriente =1 • Disponibilidad: Disponible/P.Corriente =0,3 =30% • Endeudamiento: ∑Deudas*100/[PN+Pasivo] =60-65%ENDEUDAMIENTO • Calidad de deuda: P.Corriente/P.Total = A menor ↓ • Gastos financieros: Intereses*100/Ventas ≤ 3% • Capacidad devolución: CashFlow/ Préstamos c/p = A mayor ↑ • De la empresa: ROI (R.Económica) = BAII / Activo RENTABILIDAD • Del accionista: ROE (R.Financiera) = BºN / Rec.Propios ROE = BºNeto/Vtas * Vtas/A * A/RecPropios • Apalancamiento =Endeudamiento x Interés = A/RecPropios * BAI/BAII Ap “positivo” ˃ 1 : ∆ Deuda → Rentabilidad ↑ Ap “neutro” = 1 : ∆ Deuda → = Rentabilidad ∆ Ap “negativo” ˃ 1 : ∆ Deuda → ↓ Rentabilidad
  16. 16. PUNTO MUERTOPUNTO MUERTO / PUNTO DE EQUILIBRIO / UMBRAL DE RENTABILIDAD / BREAK-EVENEs el punto en que Ingresos = Gastos Bº = 0 Rtdo = 0 = I – G $ = I – (CF+CV) = p*q – CF – c*q q = CF / (p-c) q = CF / (1-%CV) q
  17. 17. VAN : Valor Actual Neto Donde, I0 = valor del desembolso inicial de la inversión. Vt = los flujos de caja en cada periodo t. n = número de períodos considerado. k = tipo de interés.VAN ˃ 0 : Ganancias ˃ Coste …Aprobar proyectoVAN ˃ 0 : Ganancias ˃ Coste …Rechazar proyectoVAN = 0 : Ganancias = Coste …Valorar conveniencia INVERSIÓN COSTE : INTERÉS DEL CRÉDITO FINANCIADA INVERSIÓN COSTE : INTERÉS DEL AHORRO SIN RIESGO COSTE: C. DE OPORTUNIDAD AHORRO
  18. 18. TIR – Tasa Interna de RetornoTIR : interés con que Ingresos actualizados = Gastos actualizados VAN = 0 INVERSIÓN / PRÉSTAMO Siendo r el tipo de mínima rentabilidad requerida / coste de oportunidad •TIR ≥ r : Rentabilidad esperada ≥ Rentabilidad mínima… Aceptar proyecto •TIR ˃ : Rentabilidad esperada ≥ Rentabilidad mínima… Rechazar proyecto r CRÉDITO Siendo r el tipo de máxima rentabilidad exigida (coste financiero) •TIR ˃ : Coste fin. esperado ˂ Coste fin. máximo… Rechazar proyecto r •TIR ˃ : Coste fin. esperado ˂ Coste fin. máximo… Aceptar proyecto r
  19. 19. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD(VANn − VANo) / VANo Donde , VANn es el nuevo VAN obtenido VANo es el VAN inicial PRECIO *100 = % Cambio LEGALIDAD PRODUCTO ECONOMÍA LOGÍSTICA POLÍTICA PROMOCIÓN COMPETENCIA CONSUMIDORES
  20. 20. RUEGOS YPREGUNTASEDUARDO VILLANUEVA BLASCO

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