Mercado de Divisas y el Perú

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Breve introducción al mundo del Mercado de Divisas y un enfoque en el Perú.

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Mercado de Divisas y el Perú

  1. 1. MERCADO DE DIVISAS y el PERÚ FINANZAS INTERNACIONALES ESCUELA DE ADMINISTRACION Universidad César Vallejo Autor: Demetrio QUIROZ REATEGUIPage  1
  2. 2. CONTENIDOS  Mercado de Divisas.  Regímenes de tipo de cambio. – Tipo de Cambio Nominal y Real. – Teoría de la paridad del poder adquisitivo.  Oferta y Demanda de divisas.Page  2
  3. 3. ¿QUÉ ES UNA DIVISA? Es una moneda extranjera escogida por Bancos Centrales de cada país como Estabilidad relativa. patrón para constituir sus Reservas Internacionales. Convertibilidad: Aceptada como medio de Puede intercambiarse pago internacional. libremente por otra. Las relaciones económicas internacionales exigen la materialización de pagos en una moneda aceptable por Utilizada para mantener Aceptada como medio de ambas partes, que ahorros externos de pago internacional. generalmente se llama empresas e individuos. Divisa.Page  3
  4. 4. Una transacción internacional típica requiere de dos compras distintas. En primer término se compra la divisa extranjera, y, en segunda, dicha divisa se usa para facilitar la transacción internacional. Una moneda doméstica se vuelve internacional mientras mayor sea el volumen de transacciones que tiene un país con otros países, la moneda se vuelve más aceptable.Page  4
  5. 5. MERCADO DE DIVISAS  Marco institucional donde las personas, las empresas, los gobiernos y los bancos compran y venden divisas extranjeras y otros instrumentos de deuda.  Este intercambio de divisas es derivado del intercambio comercial que se realiza entre los países del mundo.  El factor principal que determina el valor de una moneda frente a otra, es el intercambio comercial realizado entre los dos países emisores de una moneda.  Un mercado es la ocurrencia de demanda y oferta dominante en el mismo.Page  5
  6. 6. CARACTERISITICAS  El volumen de las transacciones.  La liquidez extrema del mercado.  El gran número y variedad de comerciantes en el mercado.  El tiempo en que se desarrolla - 24 horas al día.  La variedad de factores que generan los cambios.  El volumen que se negocia internacionalmente de las monedas extranjeras, con un promedio diario de US$1.5 billones diarios.Page  6
  7. 7. ¿PARA QUÉ INGRESAR AL MERCADO DE DIVISAS?  Cobertura de Riesgo (Opciones , Swaps, Futuros & Forwards).  Invertir (Carry Trade).  Especular (Forex). CARRY TRADE: Los tipos de interés en Japón son FUTUROS: A cambio de recibir la cantidad acordada en la históricamente bajos (0,25%), y esto anima a fecha de negociación, el vendedor entregará el activo en muchos inversores a tomar dinero prestado en la fecha de vencimiento. yenes para colocarlo luego en países donde el El vendedor se beneficia de una caída del precio del dinero se remunera mejor, es decir, los tipos están subyacente en el futuro (puesto que lo ha vendido a un mas altos, mas rentables… en esto consiste, en precio de negociación superior). tomar prestado en yenes y colocarlo en $, por La otra parte del contrato es la compradora, que tiene el ejemplo. derecho a recibir el activo subyacente en esa fecha de vencimiento del futuro. Se beneficia de una subida de la FOREX: Es una plataforma electrónica mediante cotización del activo. el que se puede acceder desde cualquier parte del mundo al mercado cambiario. Cualquier SWAP: Operación llevada a cabo principalmente porpersona puede acceder. Es la Bolsa de Divisas. Se entidades bancarias y que consiste en una venta al pone en juego las estrategias para ganar contado de una moneda combinada con una rentabilidad en la compra venta de monedas recompra en el futuro de la misma. Se trata de unainternacionales en todo el mundo. Es mucho mas combinación de tipos de cambio spot y tipos de cambio sencillo acceder pero es muy riesgoso sino se forward, o bien de operaciones forward a plazos sabe operar en el y se tienen un dominio de la distintos. información. FOWARD: Se trata de un contrato de compraventa a plazo, es decir, un compromiso entre dos partes para realizar una operación en fecha futura. ElPage  7 precio se pacta en el momento de la firma del contrato pero la operación se efectúa en una fecha posterior.
  8. 8. ¿Cómo Opera El Mercado De Divisas?  Oferentes y demandante son los bancos que Dependiendo del peso intervienen en el comercio de divisas, en quienes se económico de quienes concentran los encargos. toman éstas decisiones, será la importancia de  Estos encargos son realizados por quienes tienen su participación en el intercambio comercial con otros países para cubrir mercado. sus obligaciones en la moneda del país al que le compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los políticos o de especulación. Intermediario Financiero TCC TCV OPERADOR OPERADOR VENDE M. FORANEA COMPRA M. FORANEAPage  8
  9. 9. Un ejemplo El dólar es una moneda fundamental en este mercado. Muchas transacciones entre monedas se hacen con la intervención del dólar. Por ejemplo: si se desea vender pesos colombianos y comprar reales (moneda del Brasil), la transacción se haría de la cambiando los pesos por dólares y luego esos dólares por reales. Debido a esto, al dólar se le llama, a veces, la “moneda conductora”. La fortaleza de una moneda frente a otra depende directamente de: La cantidad de comercio internacional realizado entre los dos países, y cuál de las monedas fue la más demandada.Page  9
  10. 10. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en función de lo que se ha denominado moneda vehicular. Bancos Comerciales: actúan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Bancos Centrales: De éstos depende, no sólo el tipo de cambio, sino, también el régimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dólares convirtiéndolos en moneda nacional. Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuación.Page  10
  11. 11. Funciones del Mercado de Divisas Otras FuncionesLas transacciones económicas en un país se realizan en su moneda.  Se ocupa de la transferencia de fondos En las transacciones internacionales, el agente que o poder de compra de un país y su compra y el que vende poseen monedas distintas, respectiva divisa con respecto a otro, → hace falta un medio por el cual puedan cada brindando la posibilidad de efectuar uno obtener la moneda que necesitan. pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en términos de otra. PRINCIPAL  Realiza una función de crédito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS efectúan empleando las facilidades de crédito que brinda el mercado DE FONDOS O PODER DE COMPRA cambiario. DE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.  Facilita la cobertura , y la especulación .Page  11
  12. 12. Los centros cambiarios más importantes del mundo son: •Dólar estadounidense Londres con el 31% del total de las •Yen japonés actividades. •Euro Nueva York con el 19%. •Libra británica Tokio con el 8% y Singapur con el 5%. •Franco suizo Los principales centros secundarios son •Dólar canadiense Zurich, Francfort, Paris, Hong Kong y •Dólar australiano Sidney.Page  12
  13. 13. Banca internacional defiende prevalencia del dólar como divisa reserva Pekín (Peru.com).- (EFE).- Los principales bancos del mundo, reunidos en Pekín, señalaron que el dólar seguirá siendo la divisa principal de reservas internacionales por mucho tiempo, a pesar de las sugerencias a buscar alternativas para enmendar futuras crisis financieras. "Si la pregunta es si la creciente importancia del yuan (moneda china) llegará a reemplazar al dólar, la respuesta es que no creo que ese sea el objetivo que buscan los funcionarios chinos", respondió Charles Dallara, director gerente del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, siglas en inglés) en conferencia de prensa. El IIF, que representa a los 390 mayores bancos del mundo, celebra desde ayer y hasta mañana su reunión de primavera. Dallara reconoció que el yuan (o "renminbi", "moneda del pueblo", en mandarín) está adquiriendo importancia como respuesta a "una creciente integración de China en el sistema financiero en la economía global". William Rhodes, presidente de Citibank, reconoció sin embargo que es muy probable que el "renminbi" se use cada vez más en transacciones comerciales entre China y países de América Latina o África, aunque "esto va a suceder de forma gradual". "Para mí, la última consecuencia de un sistema financiero globalizado es una divisa internacional", opinó Paul Volcker, responsable del Consejo Asesor para la Recuperación Económica de EEUU y ex presidente de la Reserva Federal, en su discurso previo al banquete de los banqueros en el Gran Palacio del Pueblo de Pekín. Esa divisa internacional está "lejos de la realidad en un sentido formal. En su ausencia, el dólar ha facilitado un acercamiento pragmático y manejable". El hecho ante este problema, concluyó Volcker, "es que no hay alternativas prácticas hoy y por muchos mañanas" al dólar estadounidense como divisa internacional. China, principal tenedor del Tesoro de EEUU, teme una devaluación del dólar que haría perder valor a esos activos, en una moneda que constituye aproximadamente un 70 por ciento de los más de 2 billones de dólares de la reserva de divisas china, la mayor del mundo. EFE jueves 11 de junio del 2009Page  13
  14. 14. Page  14
  15. 15. TEORÍA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO La Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo dice que el tipo de cambio resulta de la relación entre el coste de los productos nacionales y los productos extranjeros, llegando el tipo de cambio real al equilibrio (tipo de cambio real igual a uno) cuando los productos cuestan lo mismo independientemente de donde se compren. El valor de cambio de una divisa tiende a apreciarse o a depreciarse a una tasa igual a la diferencia entre la inflación interna y la externa. Por ejemplo, si la inflación anual de EEUU es 4 puntos superior a la de Suiza, el poder adquisitivo del dólar bajara 4 puntos en comparación con el franco suizo, es decir, se depreciara 4% al año. Por otra parte, el dólar se apreciara frente al franco si la inflación de EEUU es inferior a la de Suiza.Page  15
  16. 16. El día 30 de enero (día de la encuesta de The Economist) una Big Mac tenía un precio de 8.06 nuevos soles, que equivalían a 2.54 dólares. Dado que en Estados Unidos la misma hamburguesa costaba ese día 3.54 dólares, significaba que nuestra moneda estaba subvaluada (respecto de su nivel real) en 28%.En términos sencillos, ello implica que, lejos de tender a la caída,lo que le corresponde a nuestramoneda es incrementar su valor frente al dólar, en busca de suprecio de equilibrio, que, segúnel semanario británico, rondaba (a la fecha del estudio) los 2.28 soles por dólar.Page  16 Semana Económica, viernes 13 de febrero de 2009
  17. 17. Fuente: Economía internacional Escrito por Robert J. CarbaughPage  17
  18. 18. REGÍMENES DEL TIPO DE CAMBIO Se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas. El régimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.Page  18
  19. 19. TIPO DE CAMBIO DEFINICIÓN TIPO DE CAMBIO REAL TIPO DE CAMBIO NOMINAL El tipo o tasa de cambio Es precio de los bienes Corresponde al precio expresa el valor de del país extranjero de una divisa en una divisa o moneda expresado en términos términos de otra. El tipo extranjera expresada de bienes locales. de cambio nominal no en unidades de tiene en cuenta el moneda nacional. Ambos llevados a una precio de los bienes en misma moneda. los distintos países.  TIPO DE CAMBIO REAL  TIPO DE CAMBIO NOMINALPage  19
  20. 20. TIPO DE CAMBIO NOMINAL Es el número de unidades de moneda nacional que entregamos para obtener una unidad de moneda extranjera, de manera inversa para las ventas. Por ejemplo necesitamos 2,95 Nuevos Soles para comprar 1 dólar estadounidense. Hay que tener en cuenta que estas operaciones deben realizarse en casas de cambio y que cotizan tanto con un precio de compra como un precio de venta. APRECIACIÓN de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo dólares estadounidenses. Si decimos que la moneda nacional se apreció, es igual a decir que el tipo de cambió bajó. Todo a la inversa cuando hay una DEPRECIACIÓN del tipo de cambio nominal, sube el tipo de cambio.Page  20
  21. 21. TIPO DE CAMBIO REAL Es el tipo de cambio nominal más el precio relativo de los bienes del país extranjero en respecto a los bienes locales. Las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal o a variaciones en los precios de los bienes locales y/o extranjeros. APRECIACION REAL: Por ejemplo, comparando Perú y Brasil podemos decir que hay una apreciación del tipo de cambio real en nuestro país cuando nuestros bienes se hacen relativamente más caros, y cae la cotización de los bienes brasileros en términos de bienes peruanos. Entonces cae el tipo de cambio real. DEPRECIACIÓN REAL: Cuando nuestros bienes se vuelven más baratos en comparación a otros bienes. Entonces sube el tipo de cambio real. REAL MULTILATERAL: se ponderan los tipos de cambios reales de los países en igual proporción que representa el comercio de nuestro país con los distintos países.Page  21
  22. 22. El banco central de cada país es el que se encarga de definir el sistema monetario. Puede optar por un tipo de cambio fijo ó variable. Fijo: Cuando el Banco Central de un país determina el valor de su moneda en referencia a una moneda extranjera y realiza las compras y ventas a ese precio para mantenerlo fijo. Hoy en día la moneda de referencia es el dólar. El problema de elegir un sistema monetario fijo es que el banco central tiene muy poca capacidad de influir con Lo positivo de un esquema políticas monetarias al así es que se restringen las desarrollo de la economía ya expectativas sobre el precio que debe mantener el tipo de de las divisas y los precios de cambio en un mismo precio y los bienes transables. no puede emitir moneda en forma discrecional.Page  22
  23. 23. Variable: la relación entre la moneda nacional y las extranjeras estará marcado por la demanda y ofertas de divisas del mercado. Por ejemplo si aumenta Otro ejemplo: para que la la demanda de dólares moneda nacional se aprecie el en una sociedad, esta país debe ser atractivo para las divisa aumentará su inversiones y al atraer capitales valor respecto a la extranjeros, se produce un moneda nacional. aumento en la oferta de dólares. Variable de flotación sucia: Cuando la autoridad monetaria realiza operaciones en el mercado abierto Variable de flotación limpia: la para fijar una banda de cotización para las divisasautoridad monetaria del país no extranjeras. Por ejemplo, en nuestro país el Banco Central realiza intervenciones en el no deja que la cotización del dólar caiga por debajo de mercado de divisas. los $ 3,10, por lo cual es un gran demandante de dólares que además le sirve para acumular reservas internacionales.Page  23
  24. 24. Page  24
  25. 25. EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Al cierre de junio el nuevo sol se apreció 4,0 % con respecto al cierre de 2008. Cabe destacar que hasta el cierre de febrero se venía registrando una tendencia depreciatoria. La reversión de esta tendencia se inició en la segunda semana de marzo, explicada inicialmente por la mayor oferta de dólares en el mercado cambiario debido al pago de la regularización del Impuesto a la Renta y a la venta de dólares por parte de los bancos para reducir su posición de cambio. Ello posteriormente se reforzó por las mejores expectativas de los agentes respecto a la crisis financiera internacional, llevando a inversionistas no residentes a disminuir su aversión al riesgo sobre los mercados emergentes.Page  25 http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html
  26. 26. El tipo de cambio real ha mantenido una evolución estable en los últimos años debido a la fortaleza de los fundamentos de la economía peruana tales como la buena posición fiscal, bajos niveles de deuda y una cuenta corriente en un nivel sostenible. Tipo de Cambio Real Multilateral toma en cuenta las inflaciones de hasta otros 20 países con los que el Perú tiene relaciones comerciales y considera las variaciones de sus monedas con respecto al dólar.Page  26 http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html
  27. 27. Del 11 al 18 de agosto, el tipo de cambio interbancario promedio venta aumentó de S/. 2,946 por dólar a S/. 2,951 por dólar, lo que significó una depreciación del Nuevo Sol en 0,18 por ciento. El BCRPPage  27 no interviene en el mercado cambiario desde el 8 de mayo. (BCRP Resumen-Informativo-33-2009)
  28. 28. Oferta y Demanda de DIVISAS Las monedas al igual que cualquier otro bien, tienden a aumentar su valor cuándo son más demandadas, y a bajar su valor cuando no están siendo requeridas, de manera que esto puede llevar a un punto de equilibrio. Pero este equilibrio natural se puede ver entorpecido por factores que le son ajenos al libre intercambio comercial, derivados de las políticas cambiarias de cada país. OFERTA: DEMANDA:Transacciones activas o créditos de la balanza Transacciones pasivas o débitos de la balanza de de pagos: Exportación de bienes y servicios, pagos: Importación de bienes y servicios, pagos ingresos sobre inversiones del país en el por rendimientos de la inversión extranjera en elextranjero, donaciones y remesas recibidas por país, donaciones y remesas enviadas por residentes o importación de capital no residentes y exportación de capital no monetario monetario. Page  28
  29. 29. Causas de diferencias entre la oferta y la demanda se pueden deber a: 1 2 3 4 La inversión. Las Especulación. Basada El arbitraje. Adquirir la personas pueden en la adquisición de moneda en un El comercio desear variar la divisas o venta de las mercado por un precio internacional de cantidad de recursos mismas con la inferior e, bienes. Por la financieros que colocan esperanza de obtener instantáneamente, adquisición de bienes en el exterior, tanto en una ganancia en el venderla en otro en otros países. inversiones productivas cambio de una moneda distinto por un precio como en inversiones por otra. superior. financieras.Page  29
  30. 30. GRACIA$Page  30

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