Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Demushkin

571 views

Published on

Published in: Economy & Finance, Business
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Demushkin

  1. 1. Новые возможности привлечения капитала на долговом рынке: облигации. Выпуск еврооблигаций: для каких компаний это эффективный инструмент?<br />Владимир Демушкин<br />www.pwc.com<br />
  2. 2. Текущее состояние рынка финансирования<br />Средневзвешенные ставки по кредитам, предоставленным банками клиентамна конец апреля 2011 года<br />2<br />31 мая 2011<br />Источник: http://bank.gov.ua/<br />
  3. 3. Текущее состояние рынка финансирования<br />3<br />31 мая 2011<br />
  4. 4. Существующие варианты финансирования<br />4<br />31 мая 2011<br />Альтернативные варианты финансирования<br />Категория листинга:<br />Первичный листинг<br />Вторичный листинг<br />Депозитарные расписки<br />Еврооблигации<br />Закрытые размещения<br />Венчурный капитал<br />Банковское финансирование<br />Факторы, оказывающие влияние на оценку<br /><ul><li>Инвестиционная история
  5. 5. Корпоративная структура/ прозрачность
  6. 6. Корпоративное управление
  7. 7. Контроль качества
  8. 8. Финансовая история
  9. 9. Рыночные силы</li></ul>Стоимость капитала<br />Факторы, оказывающиевлияние на стоимость<br /><ul><li>Готовность компании
  10. 10. Размер банковской комиссии
  11. 11. Нормативные требования
  12. 12. Стоимость услуг консультантов</li></ul>Период, сложность и этап жизненного цикла компании<br />
  13. 13. Альтернатива – финансирование путем выпуска облигаций<br />5<br />31 мая 2011<br />
  14. 14. Процесс выпуска корпоративных облигаций<br />6<br />31 мая 2011<br />Due diligence<br />Проспект эмиссии<br /><ul><li> Единственный документ организации (кроме аналитических материалов и презентаций для инвесторов), предоставляемый инвесторам на этапе предложения
  15. 15. Проект проспекта обычно готовят консультанты эмитента; некоторые разделы готовят консультанты андеррайтера
  16. 16. Андеррайтер и эмитент проводят основную работу
  17. 17. В ходе подготовки проспекта эмиссии повторно используются материалы из другого проспекта </li></ul>Финансоваяотчетность<br />
  18. 18. Процесс выпуска корпоративных облигаций<br />7<br />31 мая 2011<br />Сопровождение на этапепредложения<br /><ul><li>Cвод финансовой информации – внутренний документ для агентов по предложениюэмиссии
  19. 19. Поиск кредитных ресурсов до начала сделки
  20. 20. Проспект эмиссии – официальный документ, предоставляемый инвесторам на этапе предложения
  21. 21. Презентацияинвесторам (роуд-шоу)</li></ul>Роуд-шоу<br />Определениеценысделки<br />
  22. 22. Участники сделки и их обязанности<br />8<br />31 мая 2011<br />
  23. 23. Содержание проспекта<br />9<br />Краткое резюме<br />Ответственность за проспект<br />Факторы риска<br />Информация об эмитенте<br />Свод финансовой информации<br />Дивидендная политика<br />Анализ финансового состояния и результатов деятельности<br />Капитализация<br />Обзор деятельности<br />Организационная структура<br />Руководство и персонал<br />Операции со связанными сторонами<br />Использование полученных средств <br />Акционеры<br />Финансовая отчетность эмитента <br />31 мая 2011<br />
  24. 24. Роль независимого аудитора <br />Независимый аудиторможет предоставить следующие отчеты и письма:<br />Публикуемые отчеты:<br />Отчет(-ы) в отношении исторической финансовой информации эмитента: <br />аудиторское (-ие) заключение (-я) в отношении годовой <br />(консолидированной) финансовой отчетности эмитента; <br />отчет о результатах обзорной проверки промежуточной <br />(сокращенной консолидированной) финансовой отчетности эмитента, если применимо<br />Отчет об условной финансовой информации (pro formafinancial information), если применимо<br />Конфиденциальные письма для эмитента и инвестиционных банков:<br />Письмо-подтверждение(comfort letters) в отношении: <br />существенных изменений с момента последней отчетной даты (например увеличение банковских кредитов, сокращение денежных средств, увеличение обязательств, уменьшение уставного капитала и т.д.);<br />соответствия финансовых данных, представленных в проспекте эмиссии, данным, раскрытым в годовой и промежуточной (консолидированной) финансовой отчетности, а также полученных из бухгалтерских книг эмитента.<br />31 мая 2011<br />10<br />
  25. 25. Залог успешной подготовки к размещению<br />11<br />31 мая 2011<br />На основе многолетней практики работы с эмитентами, хотелось бы выделить следующие ключевые моменты :<br /><ul><li>Привлечение опытных консультантов
  26. 26. Вовлечение в проект по выпуску долговых ценных бумаг всей компании и четкий контроль со стороны менеджмента
  27. 27. Своевременный процесс начала подготовки годовой (и промежуточной) консолидированной финансовой отчетности эмитента (и компании-поручителя – если применимо) в соответствии с МСФО
  28. 28. Разработка грамотного и адекватного возможностям компании и срокам размещения плана-графика. Строгое следование графику и своевременная корректировка в связи с неожиданными задержками. Вероятность и причины задержек должны быть оценены и проанализированы заранее при составлении плана-графика
  29. 29. Детальная проработка и усовершенствование внутренней системы контролей, которая позволит получат информацию, необходимую для раскрытия в проспекте эмиссии и выполнения процедур участниками проекта, своевременно и в полном объеме (операции со связанными сторонами, изменения после отчетной даты и т.д.)
  30. 30. Своевременное устранение «существенных недостатков» во внутренней системе контролей</li>

×