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Informes Dinoro: El oro como activo




   Bilbao,                                           Sitio web y Tienda:
Mayo de 2012                                  http://www.orodeinversion.com
El oro físico cuenta con algunas características particulares que lo hacen un activo
    con especial atractivo.


       Algunas características del oro físico como activo:

                   •    Se trata de un activo real.

                   •    Es un bien escaso. Las reservas mundiales de oro son limitadas y
                        escasas.

                   •    Es un metal precioso.

                   •    Por todo lo anterior, se trata de un activo valorado en todo el mundo a lo
                        largo de la historia. Esa es la razón por la que durante años fue la
                        referencia para asignar valor a las diferentes divisas (patrón oro).

                   •    Liquidez. Aun no gozando de la liquidez de los principales activos
                        financieros, se puede decir que es uno de los activos reales más líquidos.

       Al margen de lo anterior, hay dos características que lo hacen un activo especial:

                   •    Escasa correlación con respecto a la evolución de otros activos
                        comúnmente utilizados por inversores y gestores de patrimonios.

                   •    Suele actuar como activo refugio en situaciones de crisis, en especial en
                        crisis financieras.



2                                                     Informes Dinoro : El oro como activo
Como todo activo real, el oro físico es un bien tangible que tiene valor intrínseco.



Es importante tener clara la diferencia entre un activo real y un activo financiero:




                 Activos reales                                                        Activos financieros



       •    Son bienes tangibles.                                             •    No son tangibles.

       •    Con valor intrínseco.                                             •    Carecen de valor intrínseco.

       •    Limitaciones en cuanto a                                          •    Elevada liquidez (depende del
            liquidez (depende del activo).                                         activo).

       •    Ejemplos: oro, plata,                                             •    Ejemplos: acciones, bonos, y
            terrenos, edificios, materias                                          opciones.
            primas...




3                                                                         Informes Dinoro : El oro como activo
Las reservas mundiales de oro son limitadas y los costes de extracción elevados...



Se trata de un metal precioso históricamente demandado y                                          5,000                  Oferta y demanda
                                                                                                                                                                4,334
                                                                                                              3,979                                 4,026
valorado, lo que ha permitido que:                                                                4,000                                 3,605
                                                                                                                             3,494
             •   Fuera la referencia para establecer el valor
                                                                                                  3,000   2,485                                             2,689
                 comparativo de las divisas (patrón oro).                                                                                       2,316
                                                                                                                        2,029        2,057
             •   Estados, inversores y Bancos Centrales lo                                        2,000
                 hayan considerado un activo apropiado para
                                                                                                  1,000
                 preservar en el tiempo patrimonio acumulado.
                                                                                                     0
                                                                                                            2006            2007      2008        2009        2010
                                                                                                                  Mine Production            Total Demand
                                                                                                          Fuente: Thomson Reuters



                35,000           Reservas mundiales de oro (Abril 2012)                                        Origen de la demanda (año 2011)

                30,000
                                                                                                                                                         Inversión
                                                                                                           Industrial
                25,000                                                                                                                                      38%
                                                                                                              12%
    Toneladas




                20,000

                15,000

                10,000
                                                                                                                  Joyería
                                                                                                                   50%
                 5,000

                    0                       Fuente: World Gold Gouncil.                                     Fuente: World Gold Gouncil.
                     Estados Unidos
                                 Alemania    FMI       Italia   Francia   China   Suiza   Mundo

4                                                                                                 Informes Dinoro : El oro como activo
… por lo que, a diferencia del papel moneda, el oro no pierde valor por la inflación y el
                        aumento de moneda en circulación.


En ocasiones se dice que los activos reales, a diferencia de los financieros, protegen contra el efecto de la
inflación.  Esto no es del todo correcto.

Lo que sí es cierto es que:
            •     El papel moneda pierde valor al generarse inflación.
            •     La impresión de papel moneda genera inflación.
            •     Durante los últimos años los principales bancos centrales han llevado a cabo políticas monetarias
                  expansivas, para lo que han tenido que expandir sus balances imprimiendo papel moneda.




                                                                                           Fuente: Fed, BCE y Banco
                                                                                           de Inglaterra.




5                                                                      Informes Dinoro : El oro como activo
La rentabilidad media del oro físico desde 1970 se sitúa por encima del 12% anual.



La evolución del precio del oro físico durante los últimos 40 años ha sido muy positiva, con una subida
especialmente pronunciada en la década de los 70.

Algunos datos destacables respecto a su evolución:
• Desde el año 2000 acumula una revalorización del 470%.
• Entre enero de 1980 y enero de 2000 la cotización cayó un 42%.



                               Precio del oro ($/onza)                                               Rentabilidades del oro por décadas
                                                                                            5000%                                                                4623.0%
    2,000.0
    1,800.0                                                                                 4000%
    1,600.0                                                                                                                                        2989.5%
                                                                                            3000%
    1,400.0




                                                                             Rentabilidad
    1,200.0                                                                                 2000%     1354.5%
                                                                                                                       1032.4%
    1,000.0                                                                                 1000%                                     724.6%
                                                                                                                                               192.1%        52.9%
      800.0                                                                                                       -22.1%         -27.2%
                                                                                               0%
      600.0
      400.0                                                                                 -1000%       70s           80s           90s           00s           10s
      200.0                                                                                 -2000%
        0.0
                                                                                            -3000%
        12/1/1969          12/1/1979    12/1/1989    12/1/1999   12/1/2009                                                         Década
                                                                                                     Rentabilidad década
      Fuente: Elaboración propia.
                                                                                                     Rentabilidad acumulada desde 1970 hasta el final de la década




6                                                                                                    Informes Dinoro : El oro como activo
Desde enero del año 2000 la cotización del oro ha subido más de un 400%
                          mientras las principales bolsas han perdido valor.


A lo largo de los últimos doce años, uno de los peores periodos para el mercado bursátil, los mercados de renta
variable han perdido valor mientras la cotización del oro ascendía fuertemente.
Esta subida puede haberse debido, entre otros, a los siguientes motivos:
• Crisis económica y aumento del riesgo sistémico durante los últimos años. (caída de Lehman Brothers, crisis
    de la eurozona).
• Mayor consideración del oro como activo refugio (alternativa a la inversión en dólares) y por tanto aumento de
    la demanda de oro como inversión.

                                       Oro y bolsas: evolución reciente (base 100)

                      700.00

                      600.00

                      500.00

                      400.00

                      300.00

                      200.00

                      100.00

                        0.00
                           dic-99         dic-02             dic-05              dic-08    dic-11


                                                   Oro    S&P 500      Ibex 35


7                                                                         Informes Dinoro : El oro como activo
La volatilidad experimentada por la rentabilidad del oro en el mismo periodo ha sido
                        inferior a la de la bolsa.


Aun siendo la rentabilidad de las bolsas muy inferior a la del oro en el periodo 2000-2011, la volatilidad de la
rentabilidad anual de los mercados de renta variable ha sido muy superior, lo que otorga aún más valor a la
rentabilidad aportada por el oro físico.




                                                 Volatilidad (rentabilidad anual 2000-2011)
                         30.0%

                                                                                 25.2%
                         25.0%
                                                                 21.5%
                         20.0%

                                                                                                Oro
                         15.0%
                                                 12.3%                                          S&P 500

                         10.0%                                                                  Ibex 35


                          5.0%


                          0.0%
                                                                 Activo
                                 Fuente: Elaboración propia.




8                                                                                Informes Dinoro : El oro como activo
A pesar de no ser un activo financiero, es uno de los activos reales con mayor
                          liquidez y transparencia de mercado.


Existe transparencia absoluta en cuanto a la
cotización diaria del oro físico. Esto permite a
los inversores:
• Actualizar diariamente el valor de su
     inversión.
• Conocer las comisiones cobradas por los
     intermediarios.




                                               Precio del oro ($/onza)
                                                                                                         2,000.0
                                                                                                         1,800.0
                                                                                                         1,600.0
                                                                                                         1,400.0
                                                                                                         1,200.0
                                                                                                         1,000.0
                                                                                                         800.0
                                                                                                         600.0
                                                                                                         400.0
                                                                                                         200.0
                                                                                                         0.0




9                                                                        Informes Dinoro : El oro como activo
El oro físico es la única vía para estar expuesto al precio del activo sin riesgo de
                          contrapartida.


Existen diferentes formatos para exponerse a la evolución del oro, pero solamente la inversión en oro físico cumple
con dos requisitos importantes:
• Estar perfectamente ligado a la evolución del precio del oro.
• Ausencia de riesgo de contrapartida.

        Futuros y ETFs                  Acciones empresas mineras                          Oro físico


 •   Correlación 100% con el           •    Correlación imperfecta con el      •   Correlación 100%.
     precio del oro.                        precio del oro.
                                                                               •   Activo real.
 •   Activo financiero.                •    Activo financiero.
                                                                               •   Sin riesgo de contrapartida.
 •   Elevado riesgo de                 •    Escaso riesgo de
     contrapartida.                         contrapartida.                     •   Liquidez aceptable.

 •   Liquidez.                         •    Riesgo empresarial.

                                       •    Bastante liquidez.




10                                                                     Informes Dinoro : El oro como activo
Dinoro Metales Preciosos, S.L.            Sitio web:     http://www.orodeinversion.com
          Director General: Iñigo Arriaga           Facebook:      facebook.com/dinorometalespreciosos
          E-mail: iarriaga@orodeinversion.com       Twitter:       twitter.com/Dinoromp
          Teléfono: +34 94 424 76 60                Slideshare:    slideshare.net/dinoro


     Venta directa a inversores de Oro y Plata de inversión en lingotes y monedas.
                   Sitio web y Tienda: http://www.orodeinversion.com




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Informe dinoro-I-el-oro-como-activo

  • 1. Informes Dinoro: El oro como activo Bilbao, Sitio web y Tienda: Mayo de 2012 http://www.orodeinversion.com
  • 2. El oro físico cuenta con algunas características particulares que lo hacen un activo con especial atractivo. Algunas características del oro físico como activo: • Se trata de un activo real. • Es un bien escaso. Las reservas mundiales de oro son limitadas y escasas. • Es un metal precioso. • Por todo lo anterior, se trata de un activo valorado en todo el mundo a lo largo de la historia. Esa es la razón por la que durante años fue la referencia para asignar valor a las diferentes divisas (patrón oro). • Liquidez. Aun no gozando de la liquidez de los principales activos financieros, se puede decir que es uno de los activos reales más líquidos. Al margen de lo anterior, hay dos características que lo hacen un activo especial: • Escasa correlación con respecto a la evolución de otros activos comúnmente utilizados por inversores y gestores de patrimonios. • Suele actuar como activo refugio en situaciones de crisis, en especial en crisis financieras. 2 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 3. Como todo activo real, el oro físico es un bien tangible que tiene valor intrínseco. Es importante tener clara la diferencia entre un activo real y un activo financiero: Activos reales Activos financieros • Son bienes tangibles. • No son tangibles. • Con valor intrínseco. • Carecen de valor intrínseco. • Limitaciones en cuanto a • Elevada liquidez (depende del liquidez (depende del activo). activo). • Ejemplos: oro, plata, • Ejemplos: acciones, bonos, y terrenos, edificios, materias opciones. primas... 3 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 4. Las reservas mundiales de oro son limitadas y los costes de extracción elevados... Se trata de un metal precioso históricamente demandado y 5,000 Oferta y demanda 4,334 3,979 4,026 valorado, lo que ha permitido que: 4,000 3,605 3,494 • Fuera la referencia para establecer el valor 3,000 2,485 2,689 comparativo de las divisas (patrón oro). 2,316 2,029 2,057 • Estados, inversores y Bancos Centrales lo 2,000 hayan considerado un activo apropiado para 1,000 preservar en el tiempo patrimonio acumulado. 0 2006 2007 2008 2009 2010 Mine Production Total Demand Fuente: Thomson Reuters 35,000 Reservas mundiales de oro (Abril 2012) Origen de la demanda (año 2011) 30,000 Inversión Industrial 25,000 38% 12% Toneladas 20,000 15,000 10,000 Joyería 50% 5,000 0 Fuente: World Gold Gouncil. Fuente: World Gold Gouncil. Estados Unidos Alemania FMI Italia Francia China Suiza Mundo 4 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 5. … por lo que, a diferencia del papel moneda, el oro no pierde valor por la inflación y el aumento de moneda en circulación. En ocasiones se dice que los activos reales, a diferencia de los financieros, protegen contra el efecto de la inflación.  Esto no es del todo correcto. Lo que sí es cierto es que: • El papel moneda pierde valor al generarse inflación. • La impresión de papel moneda genera inflación. • Durante los últimos años los principales bancos centrales han llevado a cabo políticas monetarias expansivas, para lo que han tenido que expandir sus balances imprimiendo papel moneda. Fuente: Fed, BCE y Banco de Inglaterra. 5 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 6. La rentabilidad media del oro físico desde 1970 se sitúa por encima del 12% anual. La evolución del precio del oro físico durante los últimos 40 años ha sido muy positiva, con una subida especialmente pronunciada en la década de los 70. Algunos datos destacables respecto a su evolución: • Desde el año 2000 acumula una revalorización del 470%. • Entre enero de 1980 y enero de 2000 la cotización cayó un 42%. Precio del oro ($/onza) Rentabilidades del oro por décadas 5000% 4623.0% 2,000.0 1,800.0 4000% 1,600.0 2989.5% 3000% 1,400.0 Rentabilidad 1,200.0 2000% 1354.5% 1032.4% 1,000.0 1000% 724.6% 192.1% 52.9% 800.0 -22.1% -27.2% 0% 600.0 400.0 -1000% 70s 80s 90s 00s 10s 200.0 -2000% 0.0 -3000% 12/1/1969 12/1/1979 12/1/1989 12/1/1999 12/1/2009 Década Rentabilidad década Fuente: Elaboración propia. Rentabilidad acumulada desde 1970 hasta el final de la década 6 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 7. Desde enero del año 2000 la cotización del oro ha subido más de un 400% mientras las principales bolsas han perdido valor. A lo largo de los últimos doce años, uno de los peores periodos para el mercado bursátil, los mercados de renta variable han perdido valor mientras la cotización del oro ascendía fuertemente. Esta subida puede haberse debido, entre otros, a los siguientes motivos: • Crisis económica y aumento del riesgo sistémico durante los últimos años. (caída de Lehman Brothers, crisis de la eurozona). • Mayor consideración del oro como activo refugio (alternativa a la inversión en dólares) y por tanto aumento de la demanda de oro como inversión. Oro y bolsas: evolución reciente (base 100) 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 dic-99 dic-02 dic-05 dic-08 dic-11 Oro S&P 500 Ibex 35 7 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 8. La volatilidad experimentada por la rentabilidad del oro en el mismo periodo ha sido inferior a la de la bolsa. Aun siendo la rentabilidad de las bolsas muy inferior a la del oro en el periodo 2000-2011, la volatilidad de la rentabilidad anual de los mercados de renta variable ha sido muy superior, lo que otorga aún más valor a la rentabilidad aportada por el oro físico. Volatilidad (rentabilidad anual 2000-2011) 30.0% 25.2% 25.0% 21.5% 20.0% Oro 15.0% 12.3% S&P 500 10.0% Ibex 35 5.0% 0.0% Activo Fuente: Elaboración propia. 8 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 9. A pesar de no ser un activo financiero, es uno de los activos reales con mayor liquidez y transparencia de mercado. Existe transparencia absoluta en cuanto a la cotización diaria del oro físico. Esto permite a los inversores: • Actualizar diariamente el valor de su inversión. • Conocer las comisiones cobradas por los intermediarios. Precio del oro ($/onza) 2,000.0 1,800.0 1,600.0 1,400.0 1,200.0 1,000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 9 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 10. El oro físico es la única vía para estar expuesto al precio del activo sin riesgo de contrapartida. Existen diferentes formatos para exponerse a la evolución del oro, pero solamente la inversión en oro físico cumple con dos requisitos importantes: • Estar perfectamente ligado a la evolución del precio del oro. • Ausencia de riesgo de contrapartida. Futuros y ETFs Acciones empresas mineras Oro físico • Correlación 100% con el • Correlación imperfecta con el • Correlación 100%. precio del oro. precio del oro. • Activo real. • Activo financiero. • Activo financiero. • Sin riesgo de contrapartida. • Elevado riesgo de • Escaso riesgo de contrapartida. contrapartida. • Liquidez aceptable. • Liquidez. • Riesgo empresarial. • Bastante liquidez. 10 Informes Dinoro : El oro como activo
  • 11. Dinoro Metales Preciosos, S.L. Sitio web: http://www.orodeinversion.com Director General: Iñigo Arriaga Facebook: facebook.com/dinorometalespreciosos E-mail: iarriaga@orodeinversion.com Twitter: twitter.com/Dinoromp Teléfono: +34 94 424 76 60 Slideshare: slideshare.net/dinoro Venta directa a inversores de Oro y Plata de inversión en lingotes y monedas. Sitio web y Tienda: http://www.orodeinversion.com 11