Analisis del riesgo en la selección de carteras dml

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Analisis del riesgo en la selección de carteras dml

  1. 1. ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS Daniel Martín de Lucas VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN DIRECCIÓN DE PROYECTOS Departamento De Organización De Empresas Y C.I.M. Universidad De Valladolid España
  2. 2. Contexto Actual de Proyectos y CarterasFalta de Financiación Alta Volatilidad de Reducción de Costes Materias Primas ANÁLISIS ANALISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  3. 3. Especialmente Critico en Sectores Intensivos en Capital ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  4. 4. Las Decisiones Pueden Condicionar la Viabilidad de la Empresa ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  5. 5. Aplicación de Metodologías para la Selección de Proyectos ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  6. 6. Metodología: Análisis Rentabilidad-RiesgoDiagrama de Flujo de los Procesos de Gestión de Carteras Plan Estratégico Activos de los procesos de la Identificar Organización Definición de la Cartera Categorizar Otros Activos Cambios de los Procesos Estratégicos de la Organización Evaluar Recursos Organizativos Monitorización de Seleccionar Nuevos Criterios Cambios Estratégicos Factores Ambientales Desarrollo de la Cartera Priorizar Restricciones Redefinir los de Capacidad Criterios Equilibrar la Cartera De Selección Recomendación de Equilibrar Autorizar Ejecución de la Cartera Recursos y Datos de Restricciones Revisar y reportar el desempeño Requisitos y Expectativas Comunicar los ajustes ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  7. 7. Análisis Rentabilidad-RiesgoAdaptando la Teoría Moderna de Carteras de Inversión a laselección de proyectos, elegimos aquellos proyectos que cumplancon los requisitos de Rentabilidad-Riesgo especificados, lo quedenominaremos Zona Eficiente. Harry M. Markowitz James Tobin ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  8. 8. Metodología: AnálisisRentabilidad-Riesgo ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  9. 9. Evaluar Concepto / Año Material ejecución Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 VALORES ACTUALIZADOS Hormigon (m3) 35.000,00 Hormigon (€) 2.568.362,17 0,00 0,00 0,00 0,00 2.334.874,70 Aluminio (T) 8.000,00 600,00 1,00 0,70 0,70 Aluminio (€) 15.240.707,41 1.205.033,15 2.262,06 1.863,54 1.982,74 14.855.287,20 Acero (T) 30.000,00 2.000,00 10,00 8,00 8,00 Acero (€) 29.995.112,92 2.759.467,66 15.985,37 12.589,38 13.153,82 29.577.612,51 Cobre (T) 7.000,00 5,00 1,00 0,50 0,00 Cobre (€) 40.755.540,62 29.730,66 6.139,58 3.692,77 0,00 37.082.197,23 Gasoil (MWh) 1.000,00 500,00 500,00 500,00 500,00 Gasoil (€) 113.388,27 57.977,95 60.980,68 62.803,09 75.047,05 286.305,26 KWH 350.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 KWH (€) 47.107,79 4.237,84 4.006,28 6.378,15 3.975,60 56.162,48 Carbón (T) Carbón (€) GAS (MWh) 0,00 80.000,00 90.000,00 90.000,00 90.000,00 GAS (€) 0,00 8.639.586,74 48.982.649,56 19.786.312,53 15.940.342,18 67.353.559,98 Otros 19.679.158,59 9.271.505,90 7.004.054,72 7.290.641,33 7.719.110,99 40.587.362,46 COSTES MATERIAL 108.399.377,77 21.967.539,90 56.076.078,25 27.164.280,80 23.753.612,39 192.133.361,82 Horas 500.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 COSTES MANO DE OBRA 2.669.177,11 1.268.422,75 1.215.790,24 1.636.681,08 4.196.247,67 8.111.663,97 COSTES SUBCONTRATACIÓN 32.062.863,97 19.255.500,65 2.410.991,28 1.206.826,87 884.666,62 48.246.695,85 COSTES INDIRECTOS 5.725.256,75 1.699.658,53 2.388.114,39 1.200.311,55 1.153.381,07 9.939.668,87 COSTES TOTALES € 148.856.675,60 44.191.121,83 62.090.974,16 31.208.100,31 29.987.907,75 258.431.390,51 PRODUCCIÓN 0,00 194.665.632,54 606.109.397,40 662.923.218,23 624.916.609,76 INGRESOS TOTALES 0,00 41.248.079,26 121.412.293,58 211.411.026,32 124.220.992,62 346.836.213,56 MARGEN OPERATRIVO -148.856.675,60 -2.943.042,57 59.321.319,41 180.202.926,01 94.233.084,87 88.404.823,05 Tasa de descuento (10) 0,10 SGM % 25,49 VAN 97.245.305,35 TIR 29,71 TIR MEDIA 30,17 SGM % (MEDIA) 25,85 Std Dev 11,56 Std Dev SGM% 13,58•Definición de funciones de distribución de probabilidad.•Creación de tablas para la simulación económica. ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  10. 10. Evaluar•Resultados simulación de Montecarlo. ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  11. 11. Metodología: AnálisisRentabilidad-Riesgo ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  12. 12. SeleccionarCreación de la Frontera Eficiente •Selección de cotizaciones históricas. •Matriz de covarianzas. •Calculo de carteras optimas. ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  13. 13. Selección de proyectos Creación de la Frontera Eficiente 70.00 60.00 50.00 Rendimiento % 40.00 30.00 MARKOWITZ 20.00 10.00 0.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 Riesgo σ ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  14. 14. Selección de proyectos Creación de la Frontera Eficiente 80.00 70.00 60.00 Rendimiento % 50.00 TOBIN 40.00 30.00 MARKOWITZ 20.00 10.00 0.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 Riesgo σ•Rf → Rentabilidad del Bono Alemán a 10 Años = 3.108%•Tangente de φ =0.712 ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  15. 15. Selección de proyectos Zona Eficiente Incluimos las siguientes restricciones: •Nivel de riesgo limite. •Coste Marginal del Capital. 45.00 40.00 TOBIN Zona Zona Eficiente Eficiente 35.00 Proyectos Riesgo Limite 30.00 Rendimiento % CMC 25.00 20.00 Proyecto A 15.00 Proyecto B 10.00 Proyecto C 5.00 Proyecto D 0.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 Riesgo σ ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  16. 16. Metodología: AnálisisRentabilidad-Riesgo ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  17. 17. PriorizarSimulando y analizando el comportamiento de la Rentabilidad-Riesgo de la cartera actual, cuando se le añaden los diferentesproyectos seleccionados determinamos el orden de prioridad. •Nivel de riesgo limite Cartera. •Coste Marginal del Capital. 14.00 12.00 TOBIN Zona Eficiente 10.00 Riesgo Limite Carteras Rendimiento % CMC 8.00 INICIAL INICIAL+PROYECTO B 6.00 INICIAL+PROYECTO C INICIAL+PROYECTO D 4.00 2.00 1º- Proyecto B 2º- Proyecto D 0.00 3º- Proyecto C 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 Riesgo σ ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  18. 18. Metodología: AnálisisRentabilidad-Riesgo ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  19. 19. Equilibrar la CarteraMediante análisis de sensibilidad estudiamos la combinación de loscomponentes de la cartera con mayor potencial para alcanzar los objetivosestratégicos. Cartera Actual 1º- Cartera Actual + Proyecto B 2º- Cartera Actual + Proyecto D 3º- Cartera Actual + Proyecto C ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  20. 20. ConclusionesEs un método que ayuda en la toma de decisiones aconstruir carteras más optimas desde el punto de vistaRentabilidad-Riesgo.No evalúa los proyectos y las carteras de formaaislada, sino que además nos da una aproximación de losmismos con respecto al mercado.Esta enfocado hacia grandes proyectos intensivos encapital, dado que el costo de simular y recopilar los datosde cada uno de ellos de forma precisa puede ser elevado. ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
  21. 21. GRACIAS Daniel Martín de Lucas danielmartindelucas@gmail.com VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN DIRECCIÓN DE PROYECTOSDepartamento De Organización De Empresas Y C.I.M. Universidad De Valladolid España

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