Global, regional developments and their impact on Armenia

516 views

Published on

Published in: Education
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
516
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
18
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Global, regional developments and their impact on Armenia

  1. 1. Caucasus and Central AsiaRegional Economic Outlook Spring 2011Regional Economic Outlook Spring 2011Oil & Gas Oil & GasExporters KazakhstanOil & Gas Importers Georgia Uzbekistan Kyrgyz Republic Armenia Turkmenistan Tajikistan Azerbaijan
  2. 2. Overview World Economic Outlook Caucasus and Central Asia (CCA) Developments and OutlookCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  3. 3. Global growth: A double‐speed world g p WEO Real GDP Growth Projections (2005 12, percent change from a year earlier) (2005‐12, percent change from a year earlier) 10 World Advanced Economies 8 Emerging and developing economies 6 4 2 0 ‐2 ‐4 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Source: IMF, World Economic Outlook.Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011 3
  4. 4. Multiple‐speed Recovery: Marked Differences in  Growth Rates Growth Rates Average Projected Real GDP Growth during 2011‐2012 (percent) less than 0 0 to 3 3 to 6 more than 6 Sources: IMF, World Economic Outlook; and IMF staff calculations. Sources: IMF World Economic Outlook; and IMF staff calculationsCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011 4
  5. 5. Armenia s region not in the fast lane Armenia’s region not in the fast lane 1 Real GDP in 2010 in percent of 1997–2006 trend p 120 115 110 105 100 95 90 85 80 World AE EM Asia LATAM SSA  MENA  Russia  CEE CISSource: IMF staff calculations.1 Pre‐crisis trend obtained by extrapolating 1996–2006 real GDP growth. AE: Advanced economies, EM: Emerging economies, CEE: Central and eastern Europe, CIS: Commonwealth of Independent States, Asia: Developing Asia, LATAM: Latin America and the Caribbean, MENA: Middle East and North Africa, SSA: Sub‐Saharan Africa.Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011 5
  6. 6. Downside risks, while diminished, dominate Prospects for World GDP Growth (percent change) Upside risks: 8 90% Confidence interval • Buoyant EM activity • Strong corporate balance sheets Strong corporate balance sheets 50% Confidence interval 6 Baseline forecast. Dotted lines show width of fan  chart in April 2010 4 2 Downside risks: • Sovereign/financial risks • Oil supply concerns 0 ‐22008 09 10 11 12Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011 6
  7. 7. Commodity prices yp150 Soybean Price indices, July 2010=100 Wheat140 Rice Food  Index130120110100 90 80 Jul‐10 Aug‐10 Sep‐10 Oct‐10 Nov‐10 Dec‐10 Jan‐11 Feb‐11 Mar‐11 Apr‐11 May‐11 Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  8. 8. Commodity prices have been boosted by   structural, cyclical, and special factors.  structural cyclical and special factors Real Commodity Prices Contribution to Global Annual Growth  (index; 1995=100) of Oil Demand 500 260 (percent) U.S. 8 Other Industrial Countries China 400 Oil prices (left scale)1 p ( ) 220 Emerging and Developing Economies Emerging and Developing Economies 6 World GDP 4 300 180 2 200 140 0 100 100 ‐2 Food  Total  (right scale) demand ‐4 0 60 2008Q4 09Q2 09Q4 10Q2 10Q4 1980 90 2000 10 161Simple average of spot prices of U.K. Brent, Dubai Fateh, and West Texas Intermediate crude oil. Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  9. 9. From Fuel/Food to Core: Evidence from the Last Spike Advanced Economies Emerging Economies 6 on,  35 el price inflatio y = ‐0.1674x + 3.5896 rice inflation,  08 average R² = 0.1579 y = 0.4241x + 7.4695 25 4 average R² = 0.2053 15 200 2008 aNon‐fue Non‐fuel pr 2 5 0 ‐5 ‐2 0 2 4 6 8 ‐5 0 5 10 15 Fuel price inflation, 2007 average Fuel price inflation, 2007 average 8 35 on,  y  0 1767x + 2 6701 y = 0.1767x + 2.6701 y = 0.6204x + 4.9881 y = 0 6204x + 4 9881 ,  d price inflatio price inflation, 6 25 R² = 0.0312 R² = 0.3596 08 average 2008 average 4 15 2 Non‐food 5 200 Non‐food p 0 ‐5 0 2 4 6 ‐20 ‐10 0 10 20 30 Food price inflation, 2007 average Food price inflation, 2007 average Sources: IMF, World Economic Outlook; and IMF staff estimates. Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011 9
  10. 10. Conclusions • Heal fiscal and financial Heal fiscal and financial Advanced  Ad d • Increase growth above potential economies • Increase potential growth Emerging and  g g • Watch for overheating g developing  • Tighten monetary policy economies • Be aware of capital inflows g • Needed to increase growth in advanced  Rebalancing still  Rebalancing still economies, especially U.S. essential • And allow for fiscal consolidation in AEsCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011 1
  11. 11. Caucasus and Central Asia—Outline CCA developments and outlook CCA developments and outlook Immediate challenges: • Inflationary pressures • Fiscal pressures Fiscal press res • Impaired banking sectors  Medium‐term challenge: sustaining strong, inclusive, and  diversified growth diversified growthCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  12. 12. Strong recovery underway g y y Real  GDP Growth (annual percentage growth) 15.0Post‐crisis recovery took hold in 2010  10.0 China 5.0 CCA oil and  Led by strength of natural resource  Led by strength of natural resource g gas exporters p sectors in oil and gas exporters world 0.0 CCA oil and  ‐5.0 50 gas importers i t Recovery set to broaden to all CCA  countries in 2011 Russia ‐10.0 Armenia ‐15.0 2000‐08 2009 2010 2011 Sources: National authorities; IMF staff calculations.Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  13. 13. Inflation has surged: Risks of becoming entrenched?  Consumer Price Index and non food inflation  25 (End‐of‐period; annual percentage change) CCA Headline inflation has picked up  headline¹    20 15 Armenia  CCA  Armenia nonfood  nonfoodFood and fuel are the driving factors  headline 10 5But demand pressures also play a roleBut demand pressures also play a role 0 ‐5 Jan‐07 Jan‐08 Jan‐09 Jan‐10 Jan‐11 Sources: IMF, World Economic Outlook; and national  authorities. ¹ Jan and Feb 2011 CCA headline CPI does not include TKM. Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  14. 14. In Armenia, private sector demand supported by external inflowsexternal inflows USD mln, 12 m  1600 cumulatve 500 Remittances (lhs) 1400 400 1200 300 1000 200 Bank flows (rhs) 800 100 600 0 400 ‐100 200 ‐200 200 0 ‐300 Dec‐07 Jun‐08 Dec‐08 Jun‐09 Dec‐09 Jun‐10 Dec‐10 Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  15. 15. As shown by good performance of specific sectors Activity 25ggrowth ,  202010 15 10 5 0 on Educatio ‐5 communication Mining nd restaurants Manufacturing Health ‐10 Retail trade  munal rvices Comm 15 ‐15 Hotels an Transport and c Household ser Agriculture ‐20 Column1 “External” Demand  Bad weather  was driven factor on  “Domestic private”  “Government”  conditions and  mining and  demand was driving  demand was  structural  manufacturing  f i factor  modest problems in  growths  the sector Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  16. 16. Policy response: Central banks are tightening  y p g g Adjustment in Policy Rates, 2010‐11 (Policy rate; percent) (P li t t)CCA central banks have raised  16 Apr‐10interest rates 14 Mar‐11 12Some countries have used reserves requirements or other  10sterilization measuressterilization measures 8 6CCA governments have taken administrative actions to limit price administrative actions to limit price 4increases or cut taxes 2 0 AZE KAZ TKM UZB ARM GEO KGZ TJK Sources: National authorities. Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  17. 17. Spending pressures threatening fiscal consolidation plans Fiscal  Deficits in Oil and Gas Importers  (Fiscal balance; percent of GDP)Higher prices leading to increased  3 2007 2008 2009 2010 2011pressures for higher wages,  0pensions, and subsidies ‐3 ‐6 ‐9Oil importers, with limited fiscal  ‐12space, need to reduce deficits ARM GEO KGZ TJK Non‐oil‐gas Fiscal Deficits in Oil and Gas Exporters  (Non‐oil‐gas fiscal balance; percent of  non‐oil‐gas GDP) Oil and gas exporters, with  2007 2008 2009 2010 2011 ample fiscal space, plan more  10 gradual consolidation… ‐10 ‐30 …and non‐oil deficits remain far  ‐50 above pre‐crisis levels AZE KAZ TKM UZB¹ Sources: National Authorities; and IMF staff calculations.  ; ¹ Fiscal balance over GDP is used.Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  18. 18. Policies to reduce inflation Watch closely for signs of second‐round effects: core inflation,  wages, and credit growth Continue to respond proactively to higher headline inflation;  further tightening likely to be needed further tightening likely to be needed Ensure that supporting policies in place, including to  Ensure that supporting policies in place, including to protect the poorCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  19. 19. Fiscal policy recommendations Target spending measures to alleviate inflation effects on the poor Avoid across‐the‐board spending pressures that feed into inflation For CCA oil & gas importers: limited fiscal space calls for prioritizing of spending For the exporters: ensure efficient spending of windfalls, strengthen non‐oil revenuesCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  20. 20. Impaired banking sectors in some countries High, and Mostly Rising Levels of Nonperforming Loans (Nonperforming loans on 90‐day basis; percent of total loans) 28 2008High and rising NPLs in some countries 2009continue to impair balance sheets  2010 24 2011 (latest) 2011 (latest)Resolution strategies need to  20proceed more forcefully in these  16countries 12 Policy challenges: •Increasing competition •Increasing competition 8 •Strengthening risk management •Better supervision. 4 0 AZE KAZ TKM UZB ARM GEO KGZ TJK¹ Source: National authorities. ¹30‐day basis.Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  21. 21. Medium‐term challenge:Sustaining strong, inclusive, diversified growthSustaining strong inclusive diversified growth Recovery led by commodities and public spending Pre‐crisis growth drivers yet to recover: • Remittances • Other foreign exchange inflows …And some proved unreliable And some proved unreliable CCA economies remain undiversifiedCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  22. 22. Caucasus and Central Asia excessive role of the state but still hard to do business Regional Economic Outlook Spring 2011 Countries have made progress…  Key challenges: lack of competition and Key challenges: lack of competition and  Intra‐regional links costly, underdeveloped 0 120 160 200 40 80 0 2000 4000 6000 8000 10000 Hong Kong SAR,  … Singapore Singapore China Estonia Vietnam Kazakhstan Hong Kong SAR,  … Croatia Pakistan Lithuania Latvia Reduce the cost of doing business Afghanistan Albania Latvia Estonia Georgia Slovenia Mongolia Poland Turkey Lithuania Slovenia Turkey Bulgaria Czech Rep. Croatia Azerbaijan Hungary Russian Federation R Bosnia Moldova Romania Hungary Georgia China Serbia Poland Slovak Republic Sources: Ease of Doing Business 2011.  Slovak Rep. Ukraine Vietnam Bulgaria Bosnia and  … Belarus Czech Republic Russia Serbia Armenia Pakistan Moldova Albania 2011 Mongolia Kyrgyz Republic Paying taxes, Ease of Doing Business  Kazakhstan Romania Кавказ и Центральная АзияПерспективы развития региональной экономики Весна 20 года Kyrgyz Rep. Uzbekistan Azerbaijan Armenia Afghanistan Tajikistan Uzbekistan Ukraine Tajikistan Belarus Cost of Export and Import (US$ per container)
  23. 23. Strengthen the quality of institutions and increase transparency Governance Indicators 1/ / (percentile rank 0‐100) CCA Highest CCA Lowest CCAavg 80 EM 70 Armenia rnance 60CCA institutional quality  50 etter Goverlags other regionsl h 40 30 Be 20 10 0 Voice and  Voice and Political  Political Government  Regulatory  Government Regulatory Rule of Law Rule of Law Control of  Control of Accountability Stability No  Effectiveness Quality Corruption Violance Sources: The 2009 Worldwide Governance Indicators; and IMF staff calculations. 1/ EM is the average rank over 19 emerging markets. Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  24. 24. Invest in human development and protect the poor Human Development and Corruption 80Poverty and inequality are  70 CEE averagehigh in some CCA countries  g an Development 60 AZE KAZ ARM GEO 50 TKMUnemployment and Unemployment and Higher level of Huma 40 UZBunderemployment are concerns KGZ TJK 30 20 LIC AverageInvestment in human  10development is key 0 0 20 40 Less Corruption 60 80 Sources: 2010 UN Human Development Indicator and TI  Corruption Perception. C ti P ti Caucasus and Central Asia Кавказ и Центральная Азия Regional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011
  25. 25. Please visit the IMF’s websites IMF Office Yerevan: www.imf.org/yerevan Full report:  http://www.imf.org/external/pubind.htm  What do you think? Make your point on the related blogs: http://blog‐imfdirect.imf.orgCaucasus and Central Asia Кавказ и Центральная АзияRegional Economic Outlook Spring 2011 Перспективы развития региональной экономики Весна 20 года 2011

×