analisis financiero

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analisis financiero

  1. 1. ISABEL CRISTINA RUEDA SANDOVAL MARIA ANGELICA TORRADO PELAEZ
  2. 2. OBJETIVO DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO <ul><li>Medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. </li></ul>
  3. 3. PUNTO DE VISTA DE LOS ADMINISTRADORES DE LA EMPRESA <ul><li>El manejo de endeudamiento es todo un arte y su optimización depende, de la situación financiera de la empresa en particular , de los márgenes de rentabilidad de la empresa y del nivel de las tasas de interés vigentes en el momento </li></ul>
  4. 4. IMPORTANCIA DEL ENDEUDAMIENTO <ul><li>Un alto nivel de endeudamiento es conveniente solo cuando la tasa de rendimiento del activo total de la compañía es superior al costo promedio del capital. </li></ul><ul><li>TRABAJAR CON DINERO PRESTADO ES BUENO SIEMPRE Y CUANDO SE LOGRE UNA RENTABILIDAD NETA SUPERIOR A LOS INTERESES QUE SE PAGAN POR ESE DINERO </li></ul>
  5. 5. 1. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO <ul><li>Establece el porcentaje de participación de los acreedores de la empresa. </li></ul>
  6. 6. FORMULA: <ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS CON TERCEROS </li></ul><ul><li>TOTAL ACTIVO </li></ul><ul><li>EJEMPLO. Acerías S.A </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO(en 31 de dic. año 2) = 2.033.6 millones = 51.8% </li></ul><ul><li>3.922.6 millones </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO(en 31 de dic. año 3) = 2.283.0 millones = 54.9% </li></ul><ul><li>4.159.4 millones </li></ul>
  7. 7. INTERPRETACION <ul><li>Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, 51.8 centavos (año 2) o 54.9 (año 3) han sido financiados por los acreedores ( bancos, proveedores, empleados) </li></ul>
  8. 8. <ul><li>LAS CUENTAS QUE PUEDEN MODIFICAR SUSTACIANALMENTE EL CONCEPTO DEL ANALISTA ACERCA DEL ENDEUDAMIENTO DE UNA EMPRESA SON AQUELLOS PASIVOS QUE POR UNA U OTRA RAZON, SE CONSIDERA QUE NO SON ABSOLUTAMENTE EXIGIBLES O CUYO PAGO SE PUEDE POSTERGAR MAS ALLA DE LA FECHA DE VENCIMIENTO DE LA EMPRESA </li></ul>
  9. 9. <ul><li>Activo </li></ul><ul><li>Caja 10 </li></ul><ul><li>Cuentas por cobrar 80 </li></ul><ul><li>Inventarios 70 </li></ul><ul><li>Activo fijo neto otros activos 50 </li></ul><ul><li>Otros activo 15 </li></ul><ul><li>Total activo 225 </li></ul><ul><li>Pasivo </li></ul><ul><li>Obligaciones bancarias 60 </li></ul><ul><li>Impuestos por pagar 30 </li></ul><ul><li>Cuentas de socios 90 </li></ul><ul><li>Total pasivo 180 </li></ul><ul><li>Capital 25 </li></ul><ul><li>Reservas 20 </li></ul>1. (CUENTAS DE SOCIOS)
  10. 10. CALCULO DE NIVEL DE ENDEUDAMIENTO <ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS CON TERCEROS </li></ul><ul><li>TOTAL ACTIVO </li></ul><ul><li>Nivel de endeudamiento = 180 = 0.80 = 80% </li></ul><ul><li>225 </li></ul>
  11. 11. ANALISIS <ul><li>Este porcentaje nos indica que, en el aspecto del endeudamiento, la compañía esta dentro de un campo de bastante riego a causa de su alto nivel de deuda y la poca participación del aporte de los socios (20%). </li></ul><ul><li>Que la situación de la empresa es buena y los socios resuelven dejar ese dinero indefinidamente dentro de la misma y no exigirlo en el termino que se pacto al comienzo. </li></ul>
  12. 12. <ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS – CUENTAS DE SOCIOS </li></ul><ul><li>TOTAL ACTIVOS – CUENTAS DE SOCIOS </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 180 – 90 </li></ul><ul><li>225 – 90 </li></ul><ul><li>90 = 0.67 = 67% </li></ul><ul><li>135 </li></ul>
  13. 13. ANALISIS <ul><li>Es decir en este momento dejaría de existir dicho pasivo y se incrementaría proporcionalmente el capital, quedando este ultimo en $ 115 millones. </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 180 – 90 </li></ul><ul><li>225 </li></ul><ul><li>= 90 = 0.40 = 40% </li></ul><ul><li>225 </li></ul>
  14. 14. ANALISIS <ul><li>Para el análisis externo se debe tener en cuenta que, cuando la situación de la empresa se torna difícil, los primeros en enterarse serian los dueños y podrían retirar sus créditos, convirtiendo la cuenta de socios en un factor adicional de riesgo. </li></ul>
  15. 15. 2. (PASIVOS DIFERIDOS) <ul><li>Activo </li></ul><ul><li>Caja 18 </li></ul><ul><li>Cuentas por cobrar 120 </li></ul><ul><li>Inventarios 90 </li></ul><ul><li>Activo fijo neto otros activos 80 </li></ul><ul><li>Otros activo 10 </li></ul><ul><li>Total activo 315 </li></ul><ul><li>Pasivo </li></ul><ul><li>Obligaciones bancarias 30 </li></ul><ul><li>Impuestos por pagar 50 </li></ul><ul><li>Pasivo diferido 150 </li></ul><ul><li>Total pasivo 230 </li></ul><ul><li>Capital 50 </li></ul><ul><li>Reservas 35 </li></ul><ul><li>Total pasivo y patrimonio 315 </li></ul>
  16. 16. CALCULO DE NIVEL DE ENDEUDAMIENTO <ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS </li></ul><ul><li>TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIOS </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 230 = 0.73 = 73% </li></ul><ul><li>315 </li></ul>
  17. 17. ANALISIS <ul><li>Sabemos que 230 millones $ son del total de los pasivos y que a su ves 150 millones corresponden al pasivo diferido es decir ingresos sobre las ventas recibidos por anticipado; este dinero lo tomamos como un compromiso no como una deuda. </li></ul><ul><li>La anterior consideración hace que el riesgo implícito en un nivel de endeudamiento del 73% disminuya de manera significativa </li></ul>
  18. 18. <ul><li>Activo </li></ul><ul><li>Caja 30 </li></ul><ul><li>Cuentas por cobrar 60 </li></ul><ul><li>Inventarios 130 </li></ul><ul><li>Activo fijo neto otros activos 80 </li></ul><ul><li>Otros activo 10 </li></ul><ul><li>valorizaciones 120 </li></ul><ul><li>Total activo 430 </li></ul><ul><li>Pasivo </li></ul><ul><li>Obligaciones bancarias 105 </li></ul><ul><li>Impuestos por pagar 55 </li></ul><ul><li>Proveedores 90 </li></ul><ul><li>Total pasivo 250 </li></ul><ul><li>Capital 20 </li></ul><ul><li>Reservas 40 </li></ul><ul><li>Valorizaciones 120 </li></ul><ul><li>Total pasivo y patrimonio 430 </li></ul>3. VALORIZACIONES
  19. 19. CALCULO DE NIVEL DE ENDEUDAMIENTO <ul><li>TOTAL PASIVO </li></ul><ul><li>TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 250 = 0.58 = 58% </li></ul><ul><li>430 </li></ul>
  20. 20. ANALISIS <ul><li>Este porcentaje se considera bajo, por consiguiente bueno desde el punto de vista de los acreedores. Sin embargo el analista debe tener en cuenta que dentro del patrimonio figuran 120 millones por concepto de valorización, renglón que debe ser cuidadosamente revisado y evaluado </li></ul>
  21. 21. <ul><li>Nivel de endeudamiento = 250 </li></ul><ul><li>430 – 70 </li></ul><ul><li>250 = 0.69 =69% </li></ul><ul><li>360 </li></ul>
  22. 22. ANALISIS <ul><li>En este caso para efectos de calculo del nivel de endeudamiento, se debe excluir la partida correspondiente a valorizaciones, tanto en el activo como del patrimonio. </li></ul>
  23. 23. <ul><li>TOTAL PASIVO </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL ACTIVO – VALORIZACIONES </li></ul><ul><li>NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 250 </li></ul><ul><li>430 – 120 </li></ul><ul><li>= 250 = 0.81 = 81% </li></ul><ul><li>310 </li></ul>
  24. 24. ANALISIS <ul><li>Como se puede apreciar en este caso el endeudamiento llega a niveles muy elevados por efecto del saneamiento del patrimonio, el cual habría sido inflado de manera articular con unas valorizaciones no existentes </li></ul>
  25. 25. 2. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO <ul><li>Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del periodo. En el caso que las ventas correspondan a un periodo menor de un año deben anualizarse, antes de proceder el calculo del indicador </li></ul>
  26. 26. FORMULA <ul><li>ENDEUDAMIENTO FINANCIERO = OBLIGACIONES FINANCIERAS </li></ul><ul><li>VENTAS NETAS </li></ul><ul><li>Ejemplo Acerías S. A </li></ul><ul><li>Endeudamiento financiero = 662.9 = 35% </li></ul><ul><li>(en 31 de dic. año 2) 1.911.6 </li></ul><ul><li>Endeudamiento financiero = 597.5 = 24% </li></ul><ul><li>(en 31 de dic. año 3) 2.498.3 </li></ul>
  27. 27. INTERPRETACION <ul><li>Las obligaciones con entidades financieras equivalen al 35% de las ventas en el año 2 y al 24%en el año 3. </li></ul>
  28. 28. EMPRESAS MANUFACTURERAS <ul><li>Para las empresas manufactureras se puede aceptar que la deuda financiera ascienda, como máximo, hasta el 30% de las ventas, para que los gastos financieros que se producen sean cubiertos con la utilidad de operación. </li></ul>
  29. 29. EMPRESAS COMERCIALIZADORAS <ul><li>Es preferible que el resultado de este indicador no sobrepase el 10% la pena de que no se puedan atender por completo los gatos financieros que produce la deuda con el bajo margen operacional que reportan estas compañías </li></ul>
  30. 30. 3. IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA <ul><li>Su resultado indica el porcentaje que representa los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos de operación del mismo periodo. </li></ul>
  31. 31. FORMULA <ul><li>IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA = GASTOS FINANCIEROS </li></ul><ul><li>VENTAS </li></ul><ul><li>Ejemplo Acerías S. A </li></ul><ul><li>Impacto de la carga financiera (año 2) = 41.2 =2.1% </li></ul><ul><li>1.911.6 </li></ul><ul><li>Impacto de la carga financiera (año 3) = 48.8 =1.9% </li></ul><ul><li>2.498.3 </li></ul>
  32. 32. INTERPRETACION <ul><li>Significa que los gastos financieros (intereses) representan el 2.1% de las ventas en el año 2 y el 1.9% en el año 3. </li></ul>
  33. 33. 4. COBERTURA DE INTERESES <ul><li>Establece una relación entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los cuales están a su vez en la relación directa con su nivel de endeudamiento. </li></ul>
  34. 34. FORMULA <ul><li>COBERTURA DE INTERESES = UTILIDAD DE OPERACIÓN </li></ul><ul><li>INTERES PAGADOS </li></ul><ul><li>Ejemplo Acerías S. A </li></ul><ul><li>Cobertura de intereses (año 2) = 390.4 = 9.5 veces </li></ul><ul><li>41.2 </li></ul><ul><li>Cobertura de intereses (año 3) = 154.2 = 3.2 veces </li></ul><ul><li>48.8 </li></ul>
  35. 35. INTERPRETACION <ul><li>Es decir, que la empresa dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales, se tiene una capacidad de endeudamiento mayor. </li></ul>
  36. 36. 5. CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO <ul><li>Estable que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un año </li></ul>
  37. 37. FORMULA <ul><li>CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO = PASIVO CORRIENTE </li></ul><ul><li>TOTAL PASIVOS CON TERCEROS </li></ul><ul><li>EJEMPLO Acerías A.s </li></ul><ul><li>CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. = 9996 = 49% </li></ul><ul><li>(en el corto plazo en 31 de dic. año 2) 2.033.6 </li></ul><ul><li>CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. = 1.003.0 = 44% </li></ul><ul><li>(en el corto plazo en 31 de dic. año 3) 2.283.0 </li></ul>
  38. 38. INTERPRETACION <ul><li>Lo que parece correcto es que se cumpla lo mejor posible aquel principio general y básico de las finanzas que dice; los activos corrientes se financian con pasivos corrientes y los pasivos no corrientes con pasivo de largo plazo o con patrimonio. </li></ul>
  39. 39. 6. INDICADORES DE CRISIS <ul><li>Cuando la economía y la empresa entran en dificultades, estas comienzan generalmente por la reducción o estancamiento de las ventas, pero terminan reflejándose de manera clara en los indicadores de endeudamiento. </li></ul>
  40. 40. <ul><li>INDICADOR </li></ul><ul><li>PARAMETRO DEBE SER </li></ul><ul><li>Endeudamiento financiero </li></ul><ul><li>Impacto de la carga financiera </li></ul><ul><li>Cobertura de interés </li></ul><ul><li>30% </li></ul><ul><li>10% </li></ul><ul><li>1 vez </li></ul>
  41. 41. INTERPRETACION <ul><li>CUANDO LOS RESULTADOS DE UNA EMPRESA PRESENTAN UNA TRANGRESION DE LO ANTERIOR, ES DECIR QUE, AL MISMO TIEMPO, EL ENDEUDAMIENTO FINACIERO ES SUPERIOR AL 30% SOBRE VENTAS. EL IMPACTO DE LA CARGA FINACIERA ES MAYOR DEL 10% Y NO SE CUBREN LOS INTERESES ( COBERTURA MENOR DE 1 VEZ ) EL RIESGO FINANCIERO ESTA EN SU NIVEL MAS ELEVADO, DESDE CUALQUIER PUNTO DE VISTA QUE SE LE MIRE </li></ul>
  42. 42. 7. INDICADORES DE LEVERAGE O APALANCAMIENTO <ul><li>Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o sueños de la empresa, con el fin de establecer cual de las dos partes esta corriendo el mayor riesgo. </li></ul>
  43. 43. FORMULA <ul><li>LEVERAGE TOTAL = PASIVO TOTAL CON TERCEROS </li></ul><ul><li>PATRIMONIO </li></ul><ul><li>Ejemplo </li></ul><ul><li>LEVERAGE TOTAL = 2.283.0 = 1.22 </li></ul><ul><li>1.876.4 </li></ul>
  44. 44. INTERPRETACION <ul><li>Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para cuando los acreedores de la empresa. </li></ul>
  45. 45. FORMULA <ul><li>LEVERAGE A CORTO PLAZO = TOTAL PASIVO CORRIENTE </li></ul><ul><li>PATRIMONIO </li></ul><ul><li>Ejemplo </li></ul><ul><li>LEVERAGE A CORTO PLAZO = 1.003.0 = 0.53 </li></ul><ul><li>1.876.4 </li></ul>
  46. 46. INTERPRETACION <ul><li>Este indicador corresponde a la concentración de endeudamiento a corto plazo, vista desde otro Angulo y su análisis debe contar con los mismos criterios . </li></ul>
  47. 47. FORMULA <ul><li>LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = PASIVOS TOTALES CON ENTIDADES FINANCIERAS </li></ul><ul><li>PATRIMONIO </li></ul><ul><li>Ejemplo </li></ul><ul><li>LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = 113.7 +284.5 + 199.3 = 597.5 = 0.32 </li></ul><ul><li>1.876-4 1.876-4 </li></ul>
  48. 48. INTERPRETACION <ul><li>Se trata de establecer la relación existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamiento comercial. </li></ul>

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