Estudio financiero

1,384 views

Published on

0 Comments
2 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

No Downloads
Views
Total views
1,384
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
38
Actions
Shares
0
Downloads
58
Comments
0
Likes
2
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Estudio financiero

  1. 1. ESTUDIO FINANCIERO Información necesaria para evaluar un proyecto:  Inversión Inicial  Flujos netos operacionales o flujos de caja  Vida útil del proyecto  Tasa de descuento
  2. 2. INVERSION INICIAL Activos Fijos: Edificios, Maquinarias, Instalaciones, Vehículos, Herramientas, Terrenos y Recursos Naturales Activos Nominales: Gastos de organización, Patentes y licencias, Capacitación, Gastos de puesta en marcha, Imprevistos. Capital de trabajo
  3. 3. INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO Métodos de cálculo:  Método Contable  Período de Recuperación o del Ciclo Productivo o del Periodo de Desfase
  4. 4. FLUJOS DE FONDOS PARA EL PROYECTO Ingresos por ventas - Costos variables Margen de Contribución - Costos fijos - Depreciación - Amortización activos nominales Utilidad antes de impuesto - Impuesto a la renta Utilidad después de impuesto + Depreciación + Amortización activos nominales + Inversión en capital de trabajo - Reinversiones + Valor residual proyecto Flujo Neto Operacional
  5. 5. FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA Ingresos por venta - Costos Variables Margen de contribución - Costos fijos - Depreciación - Gastos financieros - Amortización activos nominales Utilidad antes de impuesto - Impuesto a la renta Utilidad después de impuesto + Depreciación + Amortización activos nominales + Inversión en capital de trabajo - Amortización de deuda - Reinversiones +valor residual proyecto Flujo Neto Operacional
  6. 6. VIDA UTIL DE UN PROYECTOFactores que la determinan - Vida útil de la inversión - Aspectos legales (contratos) - Agotamiento del recurso - Cambio tecnológico - Gustos y expectativas del inversionista HORIZONTE DE EVALUACION
  7. 7. VALOR RESIDUAL O DE DESECHO1) Valor Contable del proyecto o Valor Libro2) Valor de Mercado del Proyecto3) Valor Económico del Proyecto
  8. 8. TASA DE DESCUENTO Costo de capital:  Tasa mínima de aceptación de un proyecto  Costo de oportunidad del dinero  Rentabilidad de la mejor alternativa desechada METODOS PARA DETERMINAR TASA DE COSTO DE CAPITAL - Tasa libre de riesgo mas prima por riesgo - Modelo CAPM - Rentabilidad de una inversión alternativa - Costo de capital promedio ponderado
  9. 9. CRITERIOS DE EVALUACION DE INVERSIONES Un proyecto individual  Valor Actual Neto  Tasa Interna de Retorno
  10. 10. VALOR ACTUAL NETO (VAN)VAN = -Inv. Inicial + [ FNO/(1+i)n] CRITERIO DE DECISION VAN > 0 ==> Se acepta VAN < 0 ==> Se rechaza VAN = 0 ==> Indiferencia
  11. 11.  Ejemplo 1Proyecto 0 1 2 3 A (30.000) 14.000 14.000 14.000 B (45.000) 20.000 20.000 20.000Tasa de descuento = 12% VAN (A) = 3.626 VAN (B) = 3.037 ==> A Es más conveniente
  12. 12. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) n Ft t I0 0 t 1 1 rDonde : “ r “ = TIRProblemas de la TIR- Flujos no convencionales o mal comportados- Diferentes montos de inversión- Distinta distribución de los flujos en el tiempo
  13. 13. EJEMPLO.- Inversión:$ 10.000.000 en activos fijos, con vida útil de 4 años, sin valor residual.- Ventas: 100.000 unidades al año a un precio de $200 y un costo variable de $ 80 c/u.- El costo fijo es de $5.000.000 el primer año y aumenta en 5% real anual.- La tasa de inflación es del 6% anual y el costo alternativo de 8% anual real.- La tasa de impuesto es del 10%.
  14. 14. PROYECCION Y CÁLCULOITEM 1 2 3 4Ingresos 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000Costos Variables 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000Costos fijos 5.000.000 5.250.000 5.512.500 5.788.125Depreciación 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000Ut. A. de impuesto 4.500.000 4.250.000 3.987.500 3.711.875Impuesto 675.000 637.500 598.125 556.781Ut. D. de impuesto 3.825.000 3.612.500 3.389.375 3.155.094Depreciación 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000Flujo neto Operac. 6.325.000 6.112.500 5.889.375 5.655.094Inversión 10.000.000VAN (8%) 9.928.804TIR 48,44%
  15. 15. EVALUACIÓN DE PROYECTOS CON FINANCIAMIENTOPara el ejemplo anterior, suponga que la inversiónse financia con deuda al 7% anual, pagadera entres cuotas anuales iguales. Préstamo = 6.000.000 Cuota anual = 2.286.310 Período Cuota Interés Cuota capital 1 420.000 1.866.310 2 289.358 1.996.952 3 149.572 2.136.738
  16. 16. CON FINANCIAMIENTOITEM 1 2 3 4Ingresos 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000Costos Variables 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000Costos fijos 5.000.000 5.250.000 5.512.500 5.788.125Depreciación 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000Intereses 420.000 289.358 149.572Ut. A. de impuesto 4.080.000 3.960.642 3.837.928 3.711.875Impuesto 612.000 594.096 575.689 556.781Ut. D. de impuesto 3.468.000 3.366.546 3.262.239 3.155.094Depreciación 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000Cuota capital 1.866.310 1.996.952 2.136.738Flujo neto Operac. 4.101.690 3.869.594 3.625.501 5.655.094Inversión 4.000.000VAN (8%) 10.150.116TIR 95,03%
  17. 17. Carolina Navarro D. Alumna Contador AuditorUniversidad Austral de Chile.

×