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Claves de la semana del 8 al 14 de abril

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Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 8 al 14 de abril de 2019, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

Published in: News & Politics
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Claves de la semana del 8 al 14 de abril

  1. 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 8 al 14 de abril IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL El FMI rebaja las previsiones de crecimiento mundial. Las nuevas estimaciones de crecimiento para 2019 y 2020, presentadas por el FMI en su informe bianual “Perspectivas económicas globales”, son poco alentadoras. El organismo alertó de que la economía global atraviesa un momento delicado y rebajó las previsiones de crecimiento para este año hasta el 3,3% (frente al 3,7% del pasado mes de octubre) y hasta el 3,6% las de 2020. La pérdida de tracción de la actividad mundial, que comenzó a finales de 2018, se extenderá durante la primera mitad de 2019 para luego volver a repuntar en la última parte del año impulsada por los emergentes. Por regiones, la caída del crecimiento será más acusada en las economías avanzadas que, en conjunto, crecerán un 1,8% en 2019 y un 1,7% en 2020. Los motivos de esta desaceleración se encuentran en una pérdida de dinamismo mayor de lo esperado en las economías de la zona euro y un menor impacto de los efectos de la reforma fiscal estadounidense. Las economías emergentes, para las que se estima un crecimiento del 4,4% en 2019 y 4,8% en 2020, serán el principal motor de la economía en la segunda mitad del año. Las medidas de estímulo de China, la gradual estabilización de algunos emergentes, como Argentina y Turquía, y un incremento de la demanda en las economías asiáticas supondrán el empuje, algo precario, del crecimiento global. Estas previsiones se cumplirán siempre que no se materialicen los riesgos que se ciernen sobre la economía global. Entre ellos destacan la guerra comercial entre China y Estados Unidos, que se encuentran actualmente en plenas negociaciones, un crecimiento de China inferior al esperado (se estima un 6,3% en 2019 y un 6,1% para 2020) o la posibilidad de que se produzca un Brexit sin acuerdo. Así pues, cualquier alteración de estas circunstancias puede provocar que el escenario económico cambie de forma notable y pase de encontrarse en una situación delicada a una mucho más que complicada. LLLAAATTTIIINNNOOOAAAMMMÉÉÉRRRIIICCCAAA Preocupantes perspectivas. El FMI ha recortado sus previsiones para América Latina y el Caribe, en su informe “Perspectivas económicas globales”, a 1,4% en 2019 y a 2,4% en 2020; 0,6 y 0,1 puntos menos respectivamente que las estimaciones actualizadas de enero. Esta reducción obedece al "lastre considerable" que representa Venezuela y a unas perspectivas menos favorables de las dos mayores economías regionales, Brasil y México. La contracción en Venezuela se intensificará todavía más, con una caída del PIB LATINOAMÉRICA INTERNACIONAL
  2. 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 de un 25% en 2019 y otro 10% en 2020, un colapso incluso mayor que el ya proyectado en el informe del FMI de octubre de 2018. Venezuela está al borde del abismo con una crisis humanitaria sin precedentes con desabastecimiento de los productos más básicos. En cuanto a México, se proyecta que el crecimiento se mantenga por debajo de 2% en 2019–20, una revisión a la baja cercana a 1 punto porcentual en ambos años en relación con lo señalado en octubre. El país encadena ya tres años de desaceleración, pese al dinamismo del socio del norte. El año 2018 se vio afectado por la incertidumbre que rodeó la negociación del acuerdo de libre comercio con EE.UU. y las elecciones presidenciales. Se espera que esta tendencia continúe, como resultado del menor dinamismo del sector industrial y petrolero, de la paralización de la inversión, en espera de las decisiones del nuevo ejecutivo, y de las dudas razonables sobre la aplicación del USMCA que reemplaza al NAFTA. El gigante de la región también ha visto su previsión para este año reducida si bien sus perspectivas son más alentadoras. Tras crecer un modesto 1,1% en 2018, se prevé que la actividad de Brasil se acelere hasta el 2,1% este año y el 2,5% en 2020. Los mercados financieros se muestran optimistas con el país, principalmente por el tono liberal de la agenda económica. Esta mejora de la confianza y el tono expansivo de la política monetaria impulsaran la actividad en el corto plazo. No obstante, no debe olvidarse que Bolsonaro se enfrenta a muchos obstáculos para aprobar las reformas incluidas en su ambicioso programa dado que se cuenta con un congreso muy fragmentado y polarizado. En cambio, Colombia ha visto mejorada sus previsiones del 3,3% al 3,5% para este año y para 2020 se prevé un crecimiento del 3,6%. La expansión en este caso viene impulsada por la demanda interna lo que podría aumentar los desequilibrios tanto en las cuentas públicas (el déficit cerró en el 3,1% del PIB en 2018) como en las externas (el déficit por cuenta corriente ascendió a 3,8% del PIB). Argentina, en tanto, se contraería un 1,2% este año, aunque el Fondo prevé una recuperación en el 2020 con un crecimiento del 2,2%, cifra que para muchos analistas es excesivamente optimista. CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA Rechazo a las objeciones de Duque. La Cámara de Representantes ha rechazado las objeciones presentadas hace un mes por el presidente Iván Duque a la Jurisdicción Especial para la Paz (JEP), el tribunal encargado de juzgar los crímenes cometidos durante el conflicto armado con las Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia (las FARC). El JEP se estableció en virtud del histórico Acuerdo de paz, firmado en noviembre de 2016 por el entonces presidente Juan Manuel Santos. Duque fue desde un principio muy crítico con el mismo y en su campaña electoral prometió revisar algunos de sus puntos. El mandatario ha presentado objeciones a seis de los 159 artículos de la ley estatutaria de la JEP por considerar que no garantizan la aplicación de los principios de verdad, justicia, reparación y no repetición que forman parte del Acuerdo. Los puntos más controvertidos, que ya lo fueron durante las largas negociaciones, son los relacionados con la reparación económica de las víctimas y la extradición. En el primero, el presidente pide que los condenados sean los que realicen la reparación "con sus bienes y activos", algo que en su criterio no está especificado porque la ley se limita a señalar "reparación integral". En cuanto a la extradición, Duque rechaza que la JEP tenga la potestad de decidir cuándo procede o no extraditar a una persona juzgada en los tribunales especiales. La iniciativa del mandatario ha enfurecido a los defensores del acuerdo de paz que alegan que podría crear dificultades para la aplicación del acuerdo y que sería un mal precedente para futuras negociaciones con otros grupos ilegales armados como la guerrilla del ELN. El rechazo por parte
  3. 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 del Congreso ha sido contundente (110 votos a favor de rechazar las objeciones y 44 en contra). Ahora es el turno del Senado, que votará seguramente después de Semana Santa, pero todo apunta a que las modificaciones propuestas no prosperarán y Duque deberá firmar la ley tal como fue aprobada inicialmente en el legislativo. La amplia derrota de la semana pasada deja en evidencia también la dificultad del Gobierno para construir una mayoría legislativa pues aunque logró aprobar con dificultad la reforma tributaria del año pasado no ha podido salvar otras iniciativas como la reforma política y la de la justicia. HHHAAAIIITTTÍÍÍ Nuevo Primer Ministro. El presidente de Haití, Jovenel Moise, ha nombrado el 9 de abril a Jean- Michel Lapin como Primer Ministro, cargo que desempeñaba de manera interina desde el pasado 21 de marzo. La designación se produce en una coyuntura de crisis económica que motivó la destitución del cargo de Henry Ceant por su falta de respuesta al agravamiento de la situación, puesto que asumió Lapin días después. Antes de Ceant, el cargo de Primer Ministro lo ocupó Jack Guy Lafontant, que renunció en julio de 2018 como consecuencia de las violentas protestas surgidas por el anuncio de un alza en el precio del combustible, que el Gobierno dejó sin efecto posteriormente por la presión social. Lapin, quien también es ministro de Comunicación y Cultura, deberá presentar su plan de Gobierno al Congreso Nacional (bicameral), que tendrá que ratificar su designación. Si su programa de Gobierno no es ratificado por ambas cámaras, Moise deberá presentar otro candidato. Un sector de la oposición rechaza participar en el nuevo gobierno y continúa demandando que Moise abandone la Presidencia como un primer paso para sentarse a debatir. PPPEEERRRÚÚÚ Detención del expresidente Kuczynski. El expresidente peruano Pedro Pablo Kuczynski ha sido detenido, el 10 de abril, en el marco de las investigaciones por blanqueo de dinero del caso Odebrecht. El Poder Judicial de Perú ordenó su arresto preliminar durante 10 días por la presunta participación en dos concesiones de obras (el proyecto hidroeléctrico Olmos y dos tramos de la Carretera Interoceánica) adjudicadas a la constructora Odebrecht mientras Kuczynski ejercía cargos públicos en el país. Supuestamente la empresa brasileña realizó pagos a empresas ligadas al expresidente y su socio Gerardo Sepúlveda durante la época en que Kuczynski fue ministro de la Administración de Alejandro Toledo, quien se encuentra en busca y captura por su implicación en la trama de la constructora brasileña. El caso ha salpicado además a los expresidentes peruanos Alan García y Ollanta Humala, todos bajo investigación de la Fiscalía. No obstante, Kuczynski ha sido el primer presidente en ejercicio en América Latina en dimitir del cargo por sus supuestos vínculos con Odebrecht. La constructora admitió en 2016 ante las autoridades estadounidenses que pagó sobornos por 29 mill.$ en Perú entre 2005 y 2014. La sucesión de sonados escándalos de corrupción en los últimos años ha generado un enorme rechazo a la clase política entre el pueblo peruano. El Índice de Percepción de la Corrupción ha empeorado el último año y se ubica en el puesto 105 de 180 naciones junto con El Salvador, Timor Oriental y Zambia, entre otros países. Se trata del nivel más bajo desde 2012. Además, es significativo también que dentro de los Índices de Gobernabilidad del Banco Mundial, el único que se deteriorado en los últimos 10 años ha sido precisamente el de “control de la corrupción” que ha pasado de 50 a 39 desde 2007.
  4. 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 IIINNNDDDIIIAAA Corriente de optimismo. Los mercados son optimistas acerca de que el Barathiya Janatha, el partido del Primer Ministro Narendra Modi, obtenga unos buenos resultados en las elecciones generales que comenzaron el pasado 11 de abril y que se desarrollarán a lo largo de los 39 siguientes días. A principios de este año, los sondeos eran poco favorables a una clara victoria del partido de Modi. Sin embargo, la firme respuesta dada por el jefe de Gobierno a Pakistán tras los ataques terroristas perpetrados en marzo por grupos yihadistas contra tropas indias en la Cachemira india han impulsado sus posibilidades electorales de acuerdo a las últimas encuestas, algo que los mercados financieros han acogido de manera favorable. En lo que se lleva de año, los inversores no residentes han comprado bonos y acciones indias por importe de 8.000 mill.$, lo que está contribuyendo a propulsar ambos mercados. El rendimiento del bono del Tesoro indio a diez años, que en febrero de 2019 se situaba en el 7,67%, se ha visto reducido en 16 puntos básicos, y algo parecido está ocurriendo con los bonos corporativos. Las emisiones a cinco años procedentes de empresas calificadas Triple A (AAA) se han visto reducidas en 72 puntos básicos en los últimos seis meses. En esta reducción también ha influido –y no poco‒ los últimos recortes en el tipo de interés de referencia llevados a cabo por el Gobernador del Banco de Reserva, a la vista de que la inflación se encuentra controlada. La bolsa india y la rupia también despuntaron en marzo. Esta última, concretamente, se apreció frente al dólar nada menos que en un 2,3% en marzo tras haber sido un mes antes una de las monedas asiáticas de peor comportamiento frente al billete verde. Los resultados de las elecciones se harán públicos el próximo 23 de mayo y aunque los mercados descuentan un buen resultado del partido de Modi, no es probable que sea tan bueno como el que obtuvo en las anteriores elecciones generales de 2014, en las que el Barathiya Janatha logró la mayoría absoluta en el Lok Shaba, o cámara baja. BBBIIIEEELLLOOORRRRRRUUUSSSIIIAAA Rusia aumenta la presión. El presidente de Bielorrusia, Alexander Lukashenko, ha acusado a Rusia de imponer sanciones a Minsk y ha amenazado con suspender el tránsito del petróleo ruso que atraviesa el país hacia Europa. Estas declaraciones se produjeron después de que la agencia agrícola rusa, Rosselkhoznadzor, prohibiese la entrada al mercado ruso de manzanas y peras procedentes del país vecino. Esta medida se une a las ya tomadas por Moscú como la eliminación de la exenciones fiscales sobre las importaciones de petróleo. A comienzos de 2019, entró en vigor el nuevo sistema impositivo que Rusia aplica a la producción petrolera por el cual abandona los aranceles a las exportaciones para pasar a gravar el volumen de extracción. Bielorrusia, que hasta ahora estaba exento de dichos aranceles, ahora tendrá que pagar un precio alrededor de un 30% mayor. Rusia incrementa así la presión económica sobre el régimen de Lukashenko con el objetivo de que éste permita una mayor inversión rusa en el obsoleto sector industrial bielorruso y garantice un mayor acceso de los productos rusos al mercado del país vecino. Últimamente, las autoridades rusas también han resucitado el fantasma de la ASIA EUROPA DEL ESTE - CEI
  5. 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 unificación, como forma de presión. Sin embargo, Minsk no contempla ninguna forma de asociación o integración más allá de la existente, ya que el principal argumento político de Lukashenko se basa, precisamente, en la soberanía nacional. KKKAAAZZZAAAJJJSSSTTTÁÁÁNNN Transición acelerada. En un anuncio televisado el pasado 9 de abril, el presidente interino Qasym-Jomart Toqaev, anunció que Kazajstán celebrará elecciones anticipadas el próximo 9 de junio, cuando inicialmente estaban previstas para abril de 2020. Esta decisión, que previamente recibió la aceptación del ex presidente Nursultán Nazarbayev, pretende reducir la duración del período de transición y, con ello, el riesgo de desestabilización política del régimen. Aún se desconoce, sin embargo, si el propio presidente interino y la hija del expresidente, Daringa Nazarbayeva, se presentarán como candidatos. Tanto Nazabayeva, que desde la dimisión de su padre ocupa la presidencia del Senado (el segundo puesto de poder del país), como Toqaev son miembros de la principal formación política del país, el partido Nur Otán. De acuerdo con la ley electoral, cada formación política solo pueden nominar a un candidato lo que dejaría a uno de los dos fuera de la carrera presidencial. Sin duda alguna, aquel que sea el candidato de Nur Otán, terminará ocupando el puesto de presidente de la ex república soviética. Desde su configuración como país independiente de la URSS, todos los procesos electorales que ha celebrado Kazajstán han estado plagados de irregularidades y falta de transparencia. El país ha sido denunciado en numerosas ocasiones por la Organización para la Seguridad y Cooperación en Europa (OSCE). Casualmente en todos los comicios con denuncias de fraude Nazarbayev ha conseguido mayorías aplastantes. La última en 2015, cuando se impuso al resto de candidatos gracias al apoyo del 98% de los votantes. IIISSSRRRAAAEEELLL Benjamín Netanyahu encara un quinto mandato. El partido centro-derechista Likud, del Primer Ministro israelí, Benjamín Netanyahu, ganó por un escaso margen de votos las elecciones legislativas celebradas el pasado día 9 de abril, en dura lucha con el partido Azul y Blanco, también de centro-derecha y dirigido por Benny Gantz, el ex Jefe del Estado Mayor del Tsahal. El Presidente del Estado de Israel, Reuven Rivlin, inició el domingo 14 de abril la ronda de consultas con los líderes de los diferentes partidos, aunque lo más probable es que encargue la formación de un gobierno al líder de la formación más votada, quien no es otro que Netanyahu. Este último se ha visto acosado en los últimos tiempos por varios escándalos de corrupción, todos ellos de cierto calado. No obstante, y dado que la ley israelí no le obliga a dimitir por ello, Netanyahu podrá acceder a un quinto mandato al frente del ejecutivo, y convertirse en el Primer Ministro más longevo de la historia del Estado de Israel, por delante, incluso, del que fuera su fundador, David Ben Gurion. Sin embargo, aunque con ello vaya a evitar ser inculpado gracias a la inmunidad que le proporciona su cargo, muy probablemente el ejecutivo que presida quedará inevitablemente fragilizado por esas acusaciones por corrupción. Por otro lado, se verá obligado a negociar y gobernar en coalición, ya que el sistema electoral ultraproporcional israelí ha NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
  6. 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 provocado una enorme fragmentación parlamentaria y, de hecho, el Likud ha ganado con sólo 35 de los 120 escaños de la Knesset, o Parlamento. LLLIIIBBBIIIAAA  Se está larvando una guerra civil a gran escala. El pasado 4 de abril, el mariscal Khalifa Haftar inició una ofensiva militar al lanzar a sus milicianos contra Trípoli. Haftar, es el auténtico “hombre fuerte” de la región de la Cirenaica, al este del país, y comanda una milicia, denominada Ejército Nacional Libio, que, con sus 25.000 efectivos, es la más poderosa de las decenas de ellas que todavía siguen activas en el país. Ya el pasado mes de enero, este ex militar de Gadafi, se hizo con el control del desértico sur de Libia, aunque con el mérito de que lo hizo más a través de negociaciones con los líderes tribales locales que a través del uso de la fuerza. Así pues, en estos momentos Hafter controla ya dos terceras partes de Libia y una parte importantísima de su sector de los hidrocarburos, la principal –y casi única- riqueza del país. Efectivamente, en la Cirenaica están la mayor parte de las terminales portuarias de exportación de hidrocarburos del país (Bengazi, Es Sider, Ras Lanuf, Marsa el Brega, Zueitina, entre otras), en tanto que en la región sureña de Fezzan se encuentra el campo petrolífero de Sharara, considerado el mayor del país. Si el mariscal ha acumulado tanto poder y se ha atrevido a iniciar lo que ha denominado “la marcha de la victoria”, dirigiendo sus tropas hacia el oeste del país (donde radica Trípoli) ha sido en buena medida porque cuenta con el apoyo externo de Arabia Saudí, Egipto y los EAU y, como mínimo, la complacencia de Francia y de Rusia, quienes ven en Haftar a un auténtico bastión contra el terrorismo yihadista. Dicho de otro modo, con el forzado argumento de estar luchando contra el terrorismo, Haftar pretende hacerse con el control total del país.  Un país dividido en dos. Sin embargo, no lo va a tener nada fácil. En primer lugar, y desde un punto de vista estrictamente diplomático, en Trípoli existe un gobierno reconocido por la ONU y por varios países occidentales, entre ellos los EE.UU, cuya cabeza visible es el Primer Ministro Fayez al-Sarra. Si Haftar se hace con el poder “manu militari”, se expondría –él mismo y sus más directos colaboradores‒ a ser objeto de sanciones y a que su gobierno no fuese reconocido internacionalmente por un buen número de países, sumiendo a Libia en un ostracismo muy perjudicial en todos los sentidos. Desde el punto de vista militar, al-Sarra cuenta con el apoyo de varias milicias (fundamentalmente las de Misrata y Zawiya) que en las últimas semanas han reagrupado sus fuerzas en la capital, conformando una fuerza militar bien armada y con numerosos efectivos, por lo que la “marcha de la victoria”, lejos de ser un paseo militar, tiene muchas posibilidades de acabar derivando en una larga y sangrienta guerra civil de desgaste.  ¿Qué pasa con el petróleo? Los principales yacimientos petrolíferos y terminales portuarias de exportación están lejos de las zonas de combate. Sin embargo, la experiencia de los últimos años demuestra que cada vez que se combate en algún punto de Libia, se producen fuertes caídas en la producción e, incluso, interrupción de los embarques de crudo. Dado que Libia produce en torno a un millón de barriles diarios, esa retirada de crudo acaba inevitablemente reduciendo la oferta y provocando un aumento del precio internacional de esta materia prima.
  7. 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 SSSUUUDDDÁÁÁNNN Cae el régimen de Omar al Bashir. El presidente de Sudán desde hace 30 años, Omar al Bashir, fue detenido el pasado 12 de abril por las FF.AA del país. De acuerdo con las primeras declaraciones del vicepresidente Awad Ibn Awf, el Ejército tomará el poder durante 2 años, se suspenderá la Constitución y se pondrá en marcha un Consejo Nacional de Transición. La caída de Bashir ha ocurrido tras cerca de cuatro meses de protestas que comenzaron por la subida del precio del pan. Muy pronto las demandas sociales escalaron hasta convertirse en reivindicaciones políticas que pedían la dimisión del Presidente. En respuesta, Al Bashir declaró el estado de emergencia el 22 de febrero, destituyó a casi todo el Gobierno y liberó a miles de presos. Sin embargo, la intensidad de las manifestaciones no cesaba y la caída de Buteflika en Argelia supuso un importante precedente que no hizo sino alimentar las esperanzas de los sudaneses. Inicialmente, el Ejército reprimió violentamente las protestas pero el pasado 6 de abril algunos militares defendieron a los manifestantes de los ataques de la policía. Estos primeros signos de división se fueron extendiendo hasta que finalmente las propias fuerzas de seguridad anunciaron la detención del presidente. Se pone fin así a tres décadas de mandato de Al Bashir que deja el país al borde de la quiebra, con la inflación disparada y sin acceso al 70% de los recursos petroleros que perdió con la escisión de Sudán del Sur en 2011. Se abre ahora la posibilidad de que Sudán realice la transición a un sistema democrático lo que es más cuestionable es si se hará de forma pacífica; todo un reto en un país tan acostumbrado a la violencia. UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA Reino Unido. La historia interminable. El pasado 10 de abril, tras la celebración del Consejo Europeo, los líderes de los Veintisiete acordaron con Reino Unido un nuevo aplazamiento del Brexit. Así pues, la fecha elegida para que Reino Unido abandone la UE es el próximo 31 de octubre, siete meses después de lo que establecía el Art. 50 (29 de marzo de 2019). La UE ha concedido esta nueva extensión tras la decisión de la primera ministra, Theresa May, de iniciar conversaciones con el líder laborista Jeremy Corbyn. Desde el principio, May se había negado a negociar con el laborismo, sin embargo, dada la oposición del ala más dura del partido conservador al acuerdo que la primera ministra había firmado con la UE y que, recordemos, el Parlamento ha rechazado en tres ocasiones, decidió cambiar su postura. Inicialmente, la primera ministra había solicitado un aplazamiento hasta el 30 de junio pero los líderes europeos decidieron ampliarlo hasta el 31 de octubre y dejaron la puerta abierta a que se revise el estado de las negociaciones en junio. La situación de bloqueo político que vive Reino Unido empieza a hartar a algunos líderes europeos y a generar divisiones en el seno de la UE que, hasta el momento, había dado una enorme lección de cohesión. Prueba de ello han sido las diferentes posturas manifestadas en la cumbre. Francia, partidaria de no conceder la extensión, se encontró con la oposición de Alemania o Irlanda o el propio presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk. Tras una dura jornada de negociaciones acordaron extenderlo hasta octubre, ÁFRICA SUBSAHARIANA OCDE
  8. 8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 8 momento en el que se conforma la nueva Comisión Europea. Además, comunicaron a la primera ministra británica que Reino Unido deberá participar en las elecciones al Parlamento Europeo que tendrán lugar entre el 23 y el 26 del próximo mes de mayo. Los parlamentarios británicos ocuparán sus escaños durante cinco meses, periodo en que se comprometerán a no obstaculizar el trabajo de la Cámara. Una vez terminado el plazo, siempre y cuando el escenario político en Reino Unido no haya cambiado, deberán abandonar sus asientos. Está por ver, sin embargo, si la primera ministra consigue que el laborismo apoye su plan antes de que finalice el mes de octubre o se ve obligada a solicitar una nueva prórroga, haciendo que el Brexit se convierta en una historia interminable. © CESCE, S.A. Todos los derechos reservados. Queda prohibida la reproducción total o parcial, la distribución o comunicación pública de este documento, así como la edición de todo o parte de su contenido a través de cualquier proceso reprográfico, electrónico u otros sin autorización previa y expresa de su titular. La información contenida en este documento refleja exclusivamente comentarios y apreciaciones propias de esta Compañía, por lo que CESCE declina cualquier tipo y grado de responsabilidad por el uso incorrecto o indebido de dicha información.

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