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Claves de la semana del 31 de mayo al 6 de junio

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Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 31 de mayo al 6 de junio de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

Published in: News & Politics
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Claves de la semana del 31 de mayo al 6 de junio

  1. 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 31 de mayo al 6 de junio LLLAAATTTIIINNNOOOAAAMMMEEERRRIIICCCAAA Inversión extranjera directa. Según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), en 2013 la inversión extranjera directa (IED) dirigida a la región Latinoamericana se expandió un 5%, alcanzando 184.900 mill.$. El dato es inferior al crecimiento mundial de la IED (11% en el mismo periodo). Los principales receptores fueron Brasil (64.000 mill.$) y México (38.300 mill.$). La IED aumentó fuertemente en Panamá (+61%) y Bolivia (+35%), mientras que se redujo en Chile (-29%), Argentina (-25%) y Perú (-17%). El 38% de la IED se destina al sector servicios, un 36% a la manufactura y el 26% a los recursos naturales. La IED proviene en su mayor parte de UE, EE.UU. y Japón. En cambio, los flujos correspondientes a las empresas transnacionales latinoamericanas ("multilatinas") se redujeron en un 33% interanual, alcanzando 31.600 mill.$. BBBRRRAAASSSIIILLL Desaceleración del crecimiento. El crecimiento del PIB del primer trimestre se ha situado en un mediocre 0,2% intertrimestral y un 1,9% interanual. Solo ha tenido un comportamiento realmente positivo la agricultura, con un aumento del 3,6%. En cambio, la producción industrial se contrajo un -0,8%, la inversión empresarial un -2,1% y el consumo de los hogares un -0,1%. La actividad económica está lastrada por la subida de los tipos, la inflación y el nivel de deuda de los hogares. Las exportaciones cayeron un 3,3%, y las importaciones un 1,4%. El gobierno, optimista, prevé que la Copa del Mundo sume medio punto al crecimiento de este año, aunque, por otro lado, habría que deducir de la actividad el impacto del fin de las obras en los estadios. En sus últimas previsiones para el 2014, el Banco Central estima una tasa de crecimiento del 1,6%. Comercio exterior. La balanza comercial de los cinco primeros meses del año registró un déficit de 4.900 mill.$. En el mismo periodo de 2013 el déficit fue de 5.400 mill.$. Sin embargo, si se computa el acumulado de los últimos doce meses, se registra un superávit de 3.100 mill.$, menos de la mitad del registrado en el periodo mayo 2012-mayo 2013. Los menores precios del mineral de hierro, el aumento de las importaciones de combustible y una fuerte caída en las exportaciones de bienes manufacturados a Argentina explican esta evolución. Evolución fiscal. En abril, el superávit fiscal primario ha más que cuadriplicado el de marzo, alcanzando 7.540 mill.$, gracias a la recepción de dividendos de las empresas públicas y a los ingresos provenientes de las concesiones del Estado, lo que no volverá a repetirse en lo que queda de año. En 2014 se estima que Brasil incurrirá en un déficit fiscal consolidado del 4% del PIB. LATINOAMÉRICA
  2. 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 CCCHHHIIILLLEEE Mercado del cobre. El ciclo alcista de precios del cobre a nivel mundial se desvaneció a partir de 2011, siendo la caída actual más pronunciada de lo previsto. Las autoridades chilenas estiman que el precio del cobre se estabilizará en los próximos dos años, con un precio medio de 3,05 $/libra para 2014 y 3,00 $/libra en el 2015. Prevén igualmente que la producción aumente en un 5% en 2014 y un 2,8% en 2015, y que la demanda china crezca un 4,5% en los próximos dos años y la global un 2,5% este año y un 2,7% el próximo. El cobre representa el 90% de las exportaciones mineras de Chile y el 57% de las totales. Además, los costes de producción son más altos que la media mundial y que los de Perú, lo que está afectando negativamente a su competitividad. CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA Conversaciones con la guerrilla. Representantes del gobierno colombiano y de las FARC, reunidos en La Habana, han abierto las conversaciones preliminares sobre el cuarto punto de las negociaciones de paz: los derechos de las víctimas de la violencia. Los negociadores ya han llegado a acuerdos parciales en los tres primeros puntos, a saber, el desarrollo agrario, la participación política y el tráfico de drogas. El futuro de las conversaciones va a depender también del resultado de la segunda vuelta presidencial. El Presidente Juan Manuel Santos se ha comprometido a buscar una solución lo antes posible, mientras que su contendiente en la segunda vuelta de las elecciones, el uribista Oscar Iván Zuluaga, insiste en la necesidad de un alto el fuego de las FARC antes de firmar cualquier acuerdo. EEECCCUUUAAADDDOOORRR Liquidez. El Banco Central ecuatoriano ha realizado una operación de swap de oro por activos líquidos con Goldman Sachs, aprovechando la buena cotización del metal. Se calcula que las reservas de oro de Ecuador eran de 1.090 mill.$. Esta transacción abarca 466.000 onzas, por valor de 580 mill.$. Dado que no se trata de una venta, Ecuador recibirá la misma cantidad de oro dentro de tres años, con un beneficio previsto de 16 a 20 mill.$. Ante las dificultades para financiarse en los mercados y con una economía dolarizada, la medida es una clara maniobra para obtener liquidez de cara a los ambiciosos planes de gasto público. De todas formas Ecuador sigue preparando una emisión de deuda pública internacional por un importe de 700 mill.$. MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO Bajada de tipos. Cogiendo a los mercados por sorpresa, el Banco Central mexicano (Banxico) ha bajado su tipo de referencia medio punto porcentual. Se trata de la cuarta disminución desde marzo de 2013, situando al precio del dinero en un nivel históricamente bajo (3%). Las autoridades monetarias pretenden así contribuir a la reactivación de la actividad, muy afectada por la ralentización del primer trimestre en EE.UU. Sin embargo, algunos analistas consideran que la medida es desproporcionada, ya que la desaceleración norteamericana es muy coyuntural. Señalan además que dada la poca penetración del crédito en la economía mexicana, la disminución de tipos generará pocos efectos sobre el crecimiento. MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO /// EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA Separación sin sorpresa. La petrolera estatal Pemex ha decidido vender de manera escalonada la totalidad de su participación en la española Repsol. Pemex poseía el 9,34% del capital de Repsol y, en una primera operación, ha vendido el 7,89% por 2.171 mill.€. El resto saldrá al
  3. 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 mercado durante el mes de agosto. Pemex ha anunciado igualmente que abandona el consejo de administración y que destinará los fondos a sus inversiones en México. Las desavenencias entre el director de Pemex, Emilio Lozoya y el presidente de Repsol, Antonio Brufau, han sido constantes en los últimos meses. PPPEEERRRÚÚÚ Crecimiento. Aunque sigue siendo alta para los estándares de América Latina, la tasa de crecimiento del Perú en el primer trimestre de 2014 se redujo hasta el 4,8% interanual, como consecuencia de la caída de la demanda externa de minerales. La economía peruana se sigue desacelerando lentamente, con un 6% en el 2012, el 5,8% en el 2013 y a un 5% previsto para el 2014. Si el fenómeno climático de El Niño se confirmase en los próximos meses, las perspectivas podrían ser aún peores en lo que queda de año. CCCHHHIIINNNAAA Exceso de producción de acero. La producción mundial de acero creció un 3% en el 2013, alcanzando los 1.578 millones de toneladas (mt). China representa ella sola el 46% de la producción, pero adolece de un exceso de oferta estimada en 300 mt. La mayor demanda de los países desarrollados no logrará compensar la desaceleración del consumo chino. La industria del acero de China se enfrenta por lo tanto a serios desafíos: la caída de los precios, la débil demanda, el exceso de capacidad y un importante endeudamiento. Precio de la vivienda. El índice de precios inmobiliarios ha bajado un 0,3% entre abril y mayo en las 70 ciudades que lo componen. La caída del mercado parece cada vez más clara. Desde el comienzo del año los volúmenes de ventas y el número de viviendas iniciadas se han reducido significativamente en comparación con el mismo periodo de 2013. A primera vista, la situación debería satisfacer a las autoridades, que en los últimos cuatro años han luchado para frenar la subida de los precios. Sin embargo, la posibilidad de una recesión en el mercado de la vivienda es una de las primeras preocupaciones de Pekín. Las ventas del sector y de los terrenos edificables son uno de los principales recursos financieros de los gobiernos locales y también garantizan su endeudamiento. Una explosión de la burbuja inmobiliaria haría resquebrajarse toda la estructura económica del país. Recuperación de la actividad. Los índices de gerentes de compras (PMI) de China para los sectores de servicios y manufacturero han registrado una neta mejoría en el mes de mayo. El PMI de servicios alcanzó 55,5, el mejor dato en los últimos seis meses. El PMI manufacturero registró un 50,8, el mejor dato del año. El índice de pedidos a la exportación de HSBC se ha situado en el máximo nivel de los últimos cuatro años, con un valor de 53,2 contra 48,9 en abril. Las autoridades han introducido una serie de medidas de apoyo a las pequeñas y medianas empresas, entre la que destacan algunas exenciones fiscales y la reducción de los requisitos de reserva para ciertos bancos en los préstamos a las pymes. La conjunción de las pequeñas medidas de estímulo y de la demanda exterior contribuye a la recuperación de la actividad económica. La mayor preocupación sigue siendo la desaceleración del sector inmobiliario ASIA
  4. 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 HHHOOONNNGGG KKKOOONNNGGG Sector inmobiliario comercial. Con la apertura de la República Popular, empezó la “invasión” de turistas-compradores provenientes del continente, lo que hizo que los alquileres de los locales comerciales se multiplicaran por cuatro. Los visitantes chinos-continentales representaron el año pasado el 75% de las 54,3 millones de personas que entraron en Hong Kong. El flujo global de turistas creció en un 12% sobre el año anterior, con una tasa de crecimiento de dos dígitos por cuarto año consecutivo. La desaceleración económica en China y las medidas propuestas para limitar el turismo de los continentales están generando una crisis en el sector inmobiliario comercial de la antigua colonia británica. Este año los alquileres de los comercios podrían caer entre el 10% y el 15%. IIINNNDDDIIIAAA /// RRRUUUSSSIIIAAA /// CCCHHHIIINNNAAA Macro proyecto de infraestructura. India, Rusia y China están estudiando la posibilidad de construir infraestructuras de transporte de hidrocarburos con una inversión de 30.000 mill.$. Se transportaría gas y/o petróleo desde los yacimientos de Siberia occidental hasta el norte de la India, pasando por la región de Altai y la provincia china de Xinjiang. Si las propuestas económicas de las empresas rusas del sector (Rosneft y Gazprom) satisfacen a las de la India (ONGC y GAIL) el proyecto probablemente se ejecutará. China aporta su experiencia en la construcción de estas macro-infraestructuras, lo que ayudará a reducir los retrasos endémicos que suelen generar las empresas de la India. Está previsto firmar el acuerdo a finales de año para que el equipamiento pueda ser operativo entre el 2020 y 2022. TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA Control militar. El jefe de la junta militar golpista tailandesa, el general Prayut Chan-O-Cha, ha anunciado que no habrá elecciones en el país hasta dentro de un año, como mínimo. Considera que tendrá que existir primero una reconciliación nacional y, después, un gobierno que lleve a su fin las reformas necesarias para la convivencia. El plan es muy similar a la hoja de ruta que exigían los manifestantes de la oposición durante estos últimos meses. Según los observadores, unas elecciones que se celebraran en este momento seguirían siendo favorables a los “camisas rojas”, partidarios de la antigua jefa de gobierno Yingluck Shinawatra, que dispone con ellos de una reserva de 16 millones de votos. Al tomar el poder el 22 de mayo, el ejército ha intentado dar la imagen de “árbitro imparcial” de una “situación política insostenible”. Sin embargo, entre líneas, se vislumbra que ha sido una victoria de las “camisas amarillas”, que representan a la clase media y alta de Bangkok y del sur del país. El desorden generado por sus protestas no tendría más objetivo que la intervención del ejército y el fin del gobierno de Yingluck Shinawatra KKKOOOSSSOOOVVVOOO Elecciones parlamentarias en Kosovo. El primer ministro kosovar Hashim Thaci ha logrado su tercera victoria electoral en las elecciones parlamentarias de Kosovo. Su agrupación, el conservador Partido Democrático de Kosovo (PDK) se ha adjudicado el 30% de los votos. En segunda posición se ha situado la Liga Democrática de Kosovo (LDK) de Isa Mustafa, el ex alcalde de Pristina, con el 26,2% de los votos. El primer ministro decidió adelantar las EUROPA DEL ESTE - CEI
  5. 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 elecciones tras meses de bloqueo legislativo en el parlamento. Sin embargo, el resultado electoral podría no resolver el problema de gobernabilidad, ya que el estrecho margen del ganador hace necesario formar una coalición para gobernar. Thaci pactará probablemente con partidos más pequeños y con las agrupaciones de la minoría serbokosovar. La participación ha sido del 43,20% (cinco puntos por debajo del 48% registrado en las parlamentarias de 2010) y no se han reportado incidentes graves. RRRUUUSSSIIIAAA /// CCCHHHIIINNNAAA Nueva agencia de rating. La degradación del rating de Rusia por parte de las grandes agencias norteamericanas (Fitch, Moody's y Standard & Poor's) ha llevado a Moscú, en alianza con Pekín, a impulsar el desarrollo de una agencia de calificación con proyección mundial para intentar romper el oligopolio en cuestión. El proyecto, denominado Universal Credit Rating Group, se apoya en la experiencia de la agencia china Dagong, que ya dispone de una licencia para operar en Europa. Ha sido contratado como “embajador” de esta nueva iniciativa Dominique Villepin, ex - primer ministro francés. Dagong lleva años fustigando la parcialidad de las agencias norteamericanas, reprochándoles, entre otros, haber “omitido” en sus análisis la existencia de las “sub-primes” que llevaron a la caída de Leman Brother’s. RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Deuda del gas. Gazprom ha confirmado el cobro de 786 mill.$, enviados desde Kiev y destinados a cubrir parte de la deuda gasista de Ucrania, y ha anunciado que si Ucrania paga el resto de la deuda antes del 9 de junio, evitará pasar a un sistema de pre- pago y la compañía pública rusa podría entonces mantener fijos los precios del gas. La ucraniana Naftogaz debe 1.700 mill.$ del suministro de mayo, y la deuda total supera 5.000 mill.$. En abril, Gazprom subió el precio del gas desde 268$ por 1.000 m3 a 485$, considerando que lo pactado con el ex - presidente Viktor Yanukovich ya no tenía razón de ser. Kiev no está en condiciones de pagar su factura energética y es dudoso, incluso, que quiera hacerlo, e intentará por todos los medios alargar las negociaciones. No debemos olvidar que cuenta con la baza de la dependencia europea del suministro de Gazprom, que transita obligatoriamente por los gaseoductos que atraviesan el país. UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Investidura del presidente electo. Petro Poroshenko, el magnate que ganó las elecciones ucranianas el pasado 25 de mayo con el 54,7% de los votos en la primera vuelta, ha sido investido presidente del país el sábado 7 de junio. En su discurso avanzó cuales serían los tres puntos claves de su programa para estabilizar el país y pacificar el sureste de su territorio: descentralización del poder en favor de las regiones (sin alcanzar el federalismo), elecciones locales y amnistía para los implicados en los alzamientos. También expresó su compromiso con la Unión Europea, y unos minutos después del acto incluso le puso fecha: un tratado de colaboración antes del 27 de junio
  6. 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 EEEGGGIIIPPPTTTOOO Apoyo del Golfo. El rey Abdullah de Arabia Saudí, está organizando una “conferencia de donantes” en beneficio de Egipto. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos siguen en desacuerdo con Qatar por su apoyo a los grupos islamistas regionales y a los Hermanos Musulmanes, pero está intentando alcanzar una posición unificada en contra de su principal adversario regional, Irán. Los estados del Golfo proponen garantizar las emisiones de deuda de Egipto o la compra de bonos egipcios. Además, Egipto habría pedido a los Estados del Golfo una ayuda financiera adicional y, en particular, 2.000 mill.$ de manera inmediata para pagar las facturas de gas y petróleo. Las necesidades de financiación externa de El Cairo podrían alcanzar los 9.000 mill.$ en los próximos seis o siete meses, incluyendo el reembolso de 3.000 mill.$ a Qatar, y alrededor de 13.700 mill.$ el año próximo. LLLIIIBBBIIIAAA Caos. La situación política y de seguridad es cada vez más caótica. Al asesinato del suizo Michel Greub, jefe local de la Cruz Roja Internacional, el pasado 4 de junio, se suma la sentencia del Tribunal Supremo declarando ilegal la elección del primer ministro interino Ahmed Maitiq, el atentado contra el general Jalifa Hifter y los intentos de secuestros y maltratos de funcionarios internacionales y políticos locales. Ante el riesgo de que estalle una nueva guerra civil, Estado Unidos ha preparado un dispositivo de urgencia para poder evacuar a sus nacionales en caso de necesidad. SSSIIIRRRIIIAAA Elecciones presidenciales. El presidente Bachard el Assad ha sido declarado vencedor de las elecciones presidenciales celebradas el pasado 3 de junio con un 88,7% de los votos, contra 4,3% para el candidato liberal Hasan al Nuri y 3,2% para el comunista Maher Hayad. Es obvio que los comicios no se han desarrollado en condiciones democráticas “normales”, y tanto la UE como EE.UU. los han descalificado. El presidente ha pedido a la población que no festeje el triunfo disparando sus armas al aire, como es tradicional en Siria, ya que “se pueden poner en riesgo la vida de civiles”, una cínica declaración, teniendo en cuenta que, al margen de otras consideraciones, millones de personas no han podido votar debido al conflicto. KKKEEENNNIIIAAA Pago de deuda. El gobierno keniata ha tomado la decisión de pagar una deuda de 16,4 mill.$ cuyo origen es una estafa de la que fue víctima hace ocho años. Se trata del escándalo “Anglo Leasing”, en el que se desviaron 770 mill.$ a 18 compañías fantasmas. La decisión se ha tomado para asegurar la reputación de buen pagador del Estado y poder colocar en el mercado una emisión de deuda de 2.000 mill.$. NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO ÁFRICA SUBSAHARIANA
  7. 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Violencia terrorista. El grupo islamista radical Boko Haram multiplica en estas últimas semanas los atentados contra la población nigeriana. Esta semana 45 campesinos fueron asesinados por terroristas disfrazados de predicadores en la ciudad de Maiduguri, en el estado de Borno. Otro ataque a cuatro pueblos de la zona habría generado centenares de muertos. Desde el principio de año el número de victimas mortales de la actividad terrorista de Boko Haram supera los 2.000. SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA Confianza internacional. El Índice de Confianza de la Inversión Extranjera Directa, publicado por AT Kearney, ha ubicado a Sudáfrica en el puesto 13 de los de 25 destinos analizados, mejorando su puesto en 2 posiciones. Esta clasificación se basa en una encuesta de opinión entre los altos ejecutivos de 300 grandes compañías en 26 países. Los datos de los flujos de inversión extranjera directa (IED) expuestos en la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio parecen confirmar este análisis. Sudáfrica recibió más de 10.000 mill.$ de IED en 2013, frente a los 5.500 mill.$ de Nigeria, siendo el principal destino en el África Subsahariana. Entre los factores que explican este resultado, destacan la buena protección otorgaba a la propiedad intelectual, una mano de obra relativamente cualificada y mercados financieros con estándares occidentales. ZZZAAAMMMBBBIIIAAA Subida de tipos. El Banco de Zambia ha aumentado los tipos a un día de los bancos comerciales desde el 6% al 10%, con el objetivo de atajar la inflación, agravada por la devaluación de la moneda. Aunque las previsiones de crecimiento del PIB son buenas, la economía presenta debilidades que moderan las perspectivas a medio plazo. La relativa falta de diversificación sectorial deja al país expuesto a la evolución de los precios del cobre, que últimamente muestran una fuerte tendencia a la baja. La consolidación fiscal del país va a ser difícil en un contexto político inestable, dominado por la enfermedad del presidente Michael Sata y las elecciones del 2016. EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA Caída del paro. El volumen total de parados alcanzó a cierre de mayo la cifra de 4.572.385 desempleados, tras reducirse en el último año en 318.543 personas (-6,5%). En términos desestacionalizados, el paro se redujo en mayo en 24.604 desempleados, el mayor descenso en este mes desde 1998, y ya acumula su décimo recorte mensual consecutivo. Además, los datos de afiliaciones a la Seguridad social también fueron positivos, ya que hubo 198.320 nuevos cotizantes. Es el mayor incremento desde julio de 2005 y sitúa la cifra total en 16,6 millones. No obstante, debe tenerse en cuenta que todas las altas nuevas en la Administración se registran ahora en el régimen general de la Seguridad Social y no en las mutuas de funcionarios (Muface, principalmente) como se hacía antes, por lo que los datos no son plenamente comparables. En cualquier caso, la tendencia es muy positiva. Una mejora del mercado laboral es fundamental para afianzar la recuperación económica. OCDE
  8. 8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 8 UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA El Banco Central Europeo saca la artillería pesada. El BCE rebajó los tipos de interés al mínimo en sus 15 años de historia (al 0,15%) e impuso una tasa de depósito negativa, para cobrarle a los bancos que dejan su dinero ocioso en Fráncfort. Además, anunció una esperada “barra libre” de hasta 400.000 mill.€ a la banca a cambio de que preste a su vez ese dinero a empresas y consumidores. Estas agresivas medidas, tomadas en la reunión pasado 5 de junio, responden al intento de combatir una reducida inflación (en torno al 0,7%, muy por debajo del objetivo del 2%) que pone en riesgo la débil recuperación, lastrada por el insuficiente acceso a financiación de los agentes así como por un euro fuerte, que penaliza las exportaciones europeas fuera del área euro. El presidente Draghi, además, señaló que “No hemos terminado aquí”. El Eurobanco examinará en el plazo de un año si esa receta ha funcionado. En caso contrario, “el BCE está listo para nuevas medidas extraordinarias”. Lituania se incorporará al euro en 2015. La Comisión Europea ha dado luz verde para la entrada de Lituania en el euro a partir de enero de 2015. Solo falta la aprobación del Consejo Europeo y del Parlamento. Lituania será la última de las tres repúblicas bálticas en adoptar la moneda única, tras Estonia y Letonia, que lo hicieron en 2011 y 2014, respectivamente. También es otra “llave de seguridad” respecto a su antigua dependencia de Rusia. Este país de tres millones de habitantes y miembro de la UE desde 2004 cumple con un déficit público menor al 3% y una deuda de solo el 39% del PIB. La única advertencia del Banco Central Europeo es su baja inflación. En el último año, la media se ha situado en seis décimas a causa de la caída de los precios de las materias primas y de la ralentización de los de la energía. Crecimiento en el primer trimestre en Japón. El PIB de Japón experimentó en el primer trimestre del año una expansión del 1,6% respecto de los tres meses anteriores, lo que implica un crecimiento anualizado del 6,7%, frente al 5,9% previsto, según datos del Ministerio de Finanzas. Esta evolución obedece a la mayor fortaleza de la demanda privada, que aumentó un 2,6%. Más concretamente, la inversión de las empresas niponas registró un crecimiento del 7,6%, frente al 4,9% que se había calculado, mientras que el gasto de los hogares mejoró un 2,3%, desde el 2,1% estimado anteriormente.

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