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Claves de la semana del 3 al 9 de mayo

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Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 3 al 9 de mayo de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

Published in: News & Politics
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Claves de la semana del 3 al 9 de mayo

  1. 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 3 al 9 de mayo Crecimiento. La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para la región en 2014 (2,7% en lugar del 3,2% que anunció en la previsión de diciembre) en línea con las últimas previsiones del FMI (+2,5%) y el Banco Interamericano de Desarrollo (+3%). Se prevé un crecimiento del 3% en México y del 2,3% en Brasil. Las economías pequeñas y de rango medio se expandirían alrededor del 5%, lideradas por Panamá (+7%). Las peores perspectivas corresponden a Argentina (1%) y Venezuela (-0,5%). El Caribe crecería un 2,1%. La inflación mediade la región aumentará como resultado de la nueva metodología de cálculo de los precios argentinos y dela inflación desbocada de Venezuela (59% interanual en este momento). La inflación regional anualizada se situaba en los dos primeros meses de 2014 en el 7,6%. BBBRRRAAASSSIIILLL Reforma sanitaria. La aprobación del Programa “Más Médicos”, en julio de 2013, fue una respuesta rápida de Rousseff a las protestas callejeras. El programa incluía un plan a corto plazo de “importación de médicos” e igualmente una reforma estructural de la formación de los recursos humanos del sector de la salud. Después de una feroz oposición en su fase inicial de ejecución, el programa parece ahora disfrutar de una considerable aprobación por parte de la población, a raíz de los informes sobre su impacto positivo sobre la atención primaria. Otras demandas, como la mejora de los servicios de transporte, se han quedado, por el momento, sin respuesta. Los resultados positivos de esta reforma pueden convertirse en uno de los argumentos fundamentales de Rousseff y del Partido de los Trabajadores para las elecciones de octubre. En plena campaña, la presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, ha anunciado un aumento del 10% en las ayudas sociales en temas de salud a las familias de bajos ingresos. CCCHHHIIILLLEEE Reconstrucción. El coste de reconstrucción de los daños causados por el terremoto del norte de Chile y el incendio de Valparaíso asciende a 1.100 mill.$ según el gobierno. La administración ha rechazado recurrir a la norma que le autoriza a disponer del 2% del presupuesto en caso de emergencia. Los costes de reconstrucción probablemente serán cubiertos por las enmiendas al presupuesto de 2014, elaborado por el anterior gobierno. La economía chilena se está desacelerando, afectada por el descenso de los precios del cobre, que representa el 57% de las exportaciones, lo que genera una cierta presión sobre el equilibrio fiscal del país. LATINOAMÉRICA
  2. 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO Débil crecimiento. En 2013 el PIB mexicano ha aumentado en términos reales tan sólo un 1,1%, la tasa más baja desde la crisis económica del 2009. Este dato implica una caída marginal en el PIB per cápita cercana al 0,1%. Durante el 2014 el crecimiento se situará en torno al 3,3%. Después de haber alcanzado el 4,48% interanual en enero, la inflación se ha reducido hasta el 3,53% a mediados de abril, dentro de los parámetros previstos. Es poco probable que el Banco Central reduzca su tipo de referencia, ya que se sitúa actualmente en niveles históricamente bajos (3,5%). El comercio exterior sigue dando buenos resultados. En marzo la balanza comercial registró un superávit de 1.030 mill.$ y en el primer trimestre un leve déficit de 1.190 mill.$. Las ambiciosas reformas estructurales de los últimos meses no tendrán un impacto significativo en la economía hasta finales del 2015, o incluso 2016. UUURRRUUUGGGUUUAAAYYY Déficit público. La posición fiscal del país está sometida a una fuerte presión tras los recortes de impuestos destinados a reducir la inflación, que con una tasa interanual del 9,73% en marzo, es la tercera más alta de América Latina (tras Venezuela y Argentina). Como resultado, en marzo, el déficit fiscal uruguayo alcanzó el 3,2% del PIB contra el 2,3% registrado a finales de 2013. Por otra parte, las autoridades uruguayas anunciaron la construcción de una tercera planta de celulosa por la compañía finlandesa UPM, propietaria de la polémica planta de Fray Bentos que causó un fuerte incidente con Argentina. Estas nuevas inversiones potenciarán el crecimiento a largo plazo, pero no resolverán las tensiones sobre la inflación y las cuentas públicas del año en curso. VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA Condena del gobierno. La organización de derechos humanos Human Rights Watch (HRW) ha publicado un informe en el que denuncia abusos y violaciones "sistemáticas" de los derechos humanos por parte de las fuerzas policiales y militares que participan en la represión de los manifestantes contra el gobierno de Nicolás Maduro. Desde el 12 de febrero se han contabilizado 41 víctimas mortales durante las manifestaciones, y se han producido cerca de 200 ataques contra trabajadores de los medios de comunicación. La conclusión de HRW es inequívoca: los abusos "son resultado de una práctica de la violencia sistemática por parte de las autoridades" y "el poder judicial ha abandonado su papel de garante frente a los abusos de poder”. Racionamiento eléctrico. El gobierno venezolano ha anunciado el racionamiento eléctrico en el estado de Zulia y el racionamiento de agua en Caracas, debido a la persistente sequía, que ha reducido los niveles de las reservas de agua en los embalses. La situación se verá agravada por el reciente corte de las exportaciones de gas natural desde Colombia, igualmente afectada por la sequía originada por el fenómeno meteorológico de El Niño. El racionamiento es un obstáculo más en la recuperación de la economía venezolana, que podría registrar en 2014 tasas de crecimiento negativas.
  3. 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 CCCHHHIIINNNAAA Comercio exterior. En abril, tanto las exportaciones como las importaciones han crecido ligeramente, recuperándose de las caídas sufridas en febrero y marzo. Esto reduce la posibilidad de que se introduzcan de nuevo estímulos, así como una intervención de las autoridades monetarias sobre el valor del renminbi. Moderación de los precios. El IPC de abril subió un 1,8% interanual, a comparar con el 2,1% previsto por los analistas. Este dato confirma que la demanda interna sigue siendo débil. La ausencia de presiones inflacionistas permitiría al Banco Popular de China relajar la política monetaria para apoyar la economía, en caso necesario, en particular si el objetivo de crecimiento del 7,5% estuviese en peligro. IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA Crecimiento. El PIB de Indonesia creció un 5,2% interanual en el primer trimestre del año (5,7% en el último de 2013). La desaceleración es atribuible en gran parte a la contracción de minería a raíz de la nueva normativa sobre la exportación de minerales. Este sector se contrajo un 3,75% con respecto al trimestre anterior. Factores tales como la desaceleración del crecimiento chino, las restricciones a las exportaciones de minerales, la alta inflación y la disminución en el gasto público han llevado el Banco de Indonesia a revisar su pronóstico de crecimiento para el año en curso, desde el 6,2% hasta el 5,5%-5,9%. PPPAAAKKKIIISSSTTTÁÁÁNNN Nueva financiación. El Banco Mundial (BM) ha anunciado la concesión de un préstamo de 1.000 mill.$ a Pakistán, para ayudarle a resolver la crisis energética que atraviesa e impulsar la economía. Por otra parte, estudia el inyectar en el país 11.000 mill.$ suplementarios en el periodo 2015-2019. En septiembre pasado el FMI ya aprobó un préstamo de 6.700 mill.$, condicionado a una serie de reformas, fundamentalmente fiscales, en un país donde apenas el 1% de la población paga impuestos. Ello permitió reestructurar el nivel de reservas de divisas del Banco Central y facilitó la intervención de otras instituciones financieras, tales como el Banco Asiático de Desarrollo. En los últimos meses, el Primer Ministro Nawaz Sharif ha autorizado fuertes inversiones en el sector eléctrico. Pakistán afronta de manera recurrente cortes de energía, que pueden durar hasta 20 horas y que penalizan brutalmente la actividad industrial. TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA Destitución de la presidenta. El Tribunal Constitucional de Tailandia ha ordenado a la primera ministra Yingluck Shinawatra que abandone el cargo por abuso de poder. Yingluckha sido declarada culpable de abusar de su posición en el nombramiento del responsable del Consejo de Seguridad Nacional para favorecer a su familia. Los miembros del Ejecutivo han designado al viceprimer ministro y ministro de Comercio, Niwatthamrong Boonsongphaisan, nuevo jefe de Gobierno. La decisión del Constitucional pone en peligro las elecciones de julio. Yingluck y su partido, el Pheu Thai, son muy populares entre la población más pobre del norte y noreste del país. Sus adversarios harán todo lo posible para que la bien engrasada maquinaria electoral del Pheu Thai, creada por el hermano en el exilio de la Presidenta, no vuelva a arrasar en los próximos comicios. ASIA
  4. 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 CCCRRROOOAAACCCIIIAAA Escándalo de corrupción en Croacia. El ministro de Finanzas croata, Slavko Linic ha sido destituido ante las sospechas de corrupción. Linic habría condonado una deuda fiscal de 3,5 mill.€ a una empresa del sector maderero. Su destitución fue confirmada por el primer ministro, el socialdemócrata, Zoran Milanovic, que ya ha nombrado a su sustituto. Será Boris Lalovac, que era hasta ahora número dos del ministerio LLLIIITTTUUUAAANNNIIIAAA Elecciones presidenciales en Lituania. La actual Presidenta de Lituania, Dalia Grybauskaite, ha ganado, con un 46,5% de los votos, la primera vuelta de las elecciones presidenciales de Lituania celebradas este domingo, aunque será necesaria una segunda vuelta el próximo 25 de mayo. En segundo lugar se ha situado el socialdemócrata Zigmantas Balcytis, con el 13,9% de los votos, por lo que será el rival de Grybauskaite. La actual presidenta partía como favorita a la reelección, en unos comicios que han estado dominados por la crisis en Ucrania. Con el fin de reducir la dependencia energética del gigante gasístico ruso Gazprom, la Presidenta ha respaldado la construcción de la primera terminal de gas licuado en Lituania. Grybauskaite sufre, a pesar de su victoria, el desgaste de cinco años de austeridad, que han obligado a muchos jóvenes lituanos a emigrar. RRRUUUSSSIIIAAA Exposición de la banca europea. Los bancos europeos con intereses en Rusia podrían sufrir problemas si persiste la situación de tensión y salidas de capitales. Según el Banco de Pagos Internacionales, son los bancos franceses los más expuestos al riesgo ruso, y entre ellos la Société Générale, con 20.000 mill.€. El austriaco Raiffeisen Bank Internacional, con una exposición de 20.000 mill.€, 195 sucursales y 8.542 empleados en Rusia sería la institución que relativamente más sufriría. UniCredit Bank Austria es el otro gran banco austriaco, con una exposición de 18.000 mill.€. El sector bancario italiano tendría una exposición total de 21.000 mill.€. Los dos principales bancos italianos, UniCredit e Intesa Sanpaolo, fueron de los primeros en invertir en el mercado ruso. No obstante, los establecimientos europeos con exposición en Rusia y en Ucrania indican que sus compromisos se encuentran relativamente cubiertos por depósitos locales. Consecuencias de la crisis ucraniana. Las reservas de divisas de Rusia han disminuido en una semana un 2,3%, hasta 471.600 mill.$. En marzo de 2009, el año en que Rusia se vio fuertemente afectada por la crisis económica y registró una caída de cerca del 8% del PIB, las reservas cayeron hasta 376.000 mill.$. El crecimiento económico se viene desacelerando, desde el 4,3% en 2011, al 1,3% en 2013. Pero el fenómeno se ha agravado por la confrontación con los países occidentales en el tema ucraniano. A finales de abril, el FMI estimaba que la crisis de Ucrania podría sumir a Rusia en recesión, como consecuencia de la caída de la inversión ligada a las sanciones occidentales. TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA Inflación. La inflación de abril ha alcanzado el más alto nivelde los dos últimos años, con un 9,38% interanual, impulsada por los transportes y una lira débil. El mercado prevé una EUROPA DEL ESTE - CEI
  5. 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 inflación de dos dígitos en mayo. El Gobernador del Banco Central espera que los precios empiecen a moderarse nuevamente en junio, elevando así todo su objetivo anual hasta el 7,6%. La autoridad monetaria sigue resistiendo a las presiones del gobierno para recortar los tipos de referencia. UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Referéndum. La población de Donetsk y Lugansk ha votado masivamente la independencia de Ucrania, en una consulta celebrada el pasado domingo 11 de mayo y considerada ilegal por la comunidad internacional y sin garantías de transparencia ni mecanismos de control. Según los datos ofrecidos por los organizadores del referéndum, en Donetsk, el 89,07% de los que acudieron a votar dieron su respaldo a la autodeterminación. La participación fue del 74,87%. Vladimir Putin había instado durante la semana anterior a aplazar la votación, pero los observadores consideran que estas declaraciones van destinadas a la opinión internacional, no teniendo el mandatario ruso ninguna intención de bloquear el proceso de independencia. Frente a la poca relevancia territorial y económica de Crimea, las dos provincias implicadas en la votación suponen el 20% del PIB de Ucrania. Ucrania recibe el primer tramo de ayuda. Ucrania ha recibido un primer tramo de ayuda de 2.300 mill.€ del FMI. Dos terceras partes de este dinero se destinará a cubrir el déficit presupuestario y el resto a reservas. Las nuevas autoridades de Kiev, inmersas en un conflicto cada vez más complicado con Rusia, deben evitar una suspensión de pagos. El FMI aprobó la semana pasada un plan de ayuda total de 12.000 mill.€, pero de esta cantidad se descontarán 5.500 mill.€ que Kiev adeuda a la Institución. Los próximos tramos se condicionan a las inspecciones del FMI. EEEMMMIIIRRRAAATTTOOOSSS AAARRRAAABBBEEESSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS Refugio de inversores. El FMI elevará probablemente su estimación de crecimiento económico para los Emiratos Árabes Unidos, alertando no obstante sobre la especulación inmobiliaria. La economía de los emiratos del golfo se sigue beneficiando de su papel de “refugio regional”. La tasa de crecimiento prevista para el 2014 es del 4,4%. El año pasado la recuperación impulsó un 35% el precio de los bienes raíces. Para intentar controlar el mercado, el Banco Central ha impuesto restricciones sobre el importe de las hipotecas puestas a disposición de compradores extranjeros. El crecimiento económico no petrolero podría acelerarse hasta el 5,2% este año (4,9% en 2013). La preocupación del FMI está en el crecimiento del crédito y la posible burbuja inmobiliaria. IIIRRRÁÁÁNNN ¿Fin de sanciones? Teherán ha cancelado un contrato de 2.500 mill.$ con la compañía China National Petroleum Corporation, firmado en el 2009, por los retrasos en el cumplimiento de las obligaciones contractuales. La explotación de los yacimientos de petróleo y gas de Irán se han visto frenados por las condiciones desfavorables ofrecidas en el pasado por la república islámica a las compañías petroleras internacionales. En el nuevo contexto político, Irán está proponiendo contratos más favorables, ya que trata de atraer a unos 100.000 mill.$ en inversiones hacia el sector para los próximos cuatro años. Según medios de comunicación NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
  6. 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 europeos, Washington habría dado una discreta autorización a ciertas compañías estadounidenses para que empiecen a negociar los contratos, apostando claramente por un resultado positivo de las negociaciones nucleares. LLLIIIBBBIIIAAA Nuevo gobierno. El Congreso libio ha confirmado el nombramiento de Ahmed Maetiq como Primer Ministro interino, en lo que viene siendo un difícil proceso de búsqueda de la gobernabilidad del país. El nuevo Primer Ministro debe formar gobierno en 15 días. Como sus cuatro predecesores recientes, su principal objetivo será, en primera instancia, mejorar la situación de la seguridad en el país. SSSIIIRRRIIIAAA Combates entre yihadistas. Más de 60.000 personas han abandonado esta semana varias ciudades de la provincia de Deir Ezzor, al este de Siria, huyendo de los combates entre las milicias radicales islámicas del Frente Al-Nosra y del Estado Islámico de Iraq y del Levante (EIIL). En una semana unos 100 combatientes habrían fallecido en los enfrentamientos. Los refugiados se han dirigido principalmente hacia Turquía y a zonas de la provincia no controladas por Damasco. El jefe de Al-Qaeda, Ayman al-Zawahri, ha ordenado el cese inmediato de los combates entre las dos milicias, pidiendo al EIIL que se dedique a luchar contra “los baasistas y los chiítas y sus aliados, verdaderos enemigos del Islam”. La lucha fratricida entre los dos grupos ha causado miles de muertos desde el mes de enero. Al- Zahawari ha designado claramente a la milicia Al- Nosra como rama oficial de Al-Qaeda en Siria. AAANNNGGGOOOLLLAAA Nuevas reservas. La petrolera estatal de Angola, Sonangol, ha anunciado el descubrimiento de un yacimiento de petróleo offshore con reservas que oscilarían entre los 400 y los 700 mill.b/d, quizás la reserva más grande de la cuenca del Kwanza. El nuevo descubrimiento se anunció justo después de que el gobernador del Banco Central sugiriese que existe espacio a corto plazo para reducir los tipos en el país, dado el efecto positivo de las recientes reformas del sistema monetario y financiero que han ayudado a reducir la inflación desde el 15% en el 2010 hasta el 7,3% actual. KKKEEENNNIIIAAA Déficit eléctrico. Un apagón masivo afectó esta semana a gran parte de Kenia, poniendo de relieve las debilidades del sector energético y la insuficiente dotación de infraestructuras que lastran el crecimiento del PIB. Un informe del gobierno indica que la capacidad de generación de electricidad aumentó el 5,8% en 2013, mientras que la demanda creció un 8% (menos de lo esperado). La relativa moderación del consumo se debe a la ralentización del crecimiento económico (+4,7%), consecuencia de la escasez de lluvias y su impacto en el sector agrícola (+2,9%). ÁFRICA SUBSAHARIANA
  7. 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Ataques a civiles. Los islamistas radicales de la guerrilla Boko Haram perpetraron otro ataque en Nigeria, aumentando el caos generado por el rapto de las más de doscientas estudiantes de secundaria a mediados de abril y el doble atentado contra la estación de autobuses de Abuja. Según los testigos, los radicales destruyeron varias tiendas y casas, así como el mercado y el puesto de policía en Gamboru Ngala, en el noreste del país, y asesinaron a 300 civiles. La utilización de milicias civiles por los militares en su lucha contra los islamistas ha implicado que Boko Haram tome por objetivo de sus acciones terroristas a la población local. Ayuda internacional. La comunidad internacional se está movilizando para encontrar a las 200 adolescentes secuestradas a mediados de abril por Boko Haram en una escuela en Chibok, en el estado de Borno bastión histórico del grupo armado. Entre tanto, otras once niñas habrían sido secuestradas en otro pueblo de la región. Francia, EE.UU y el Reino Unido han propuesto ayudar a Nigeria enviando comandos especializados. SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA Déficit exterior. Las exportaciones de marzo en Sudáfrica han perdido 348 mill.$, situando el déficit comercial del mes en 1.070 mill.$. Estos malos datos son la consecuencia de las huelgas en las minas de platino. Según el FMI, la debilidad del crecimiento actual podría llevar la deuda del país hasta el 60% del PIB, rompiendo el máximo histórico del 49,7% alcanzado en 1992. El déficit por cuenta corriente podría igualmente rondar el 5,9% del PIB. Siendo las exportaciones de minerales fundamentales para el equilibrio del comercio exterior y de las cuentas públicas, la conflictividad laboral y el enfriamiento de la demanda mundial seguirán presionando a la baja la economía sudafricana. Elecciones. El Congreso Nacional Africano ha revalidado la mayoría absoluta en las elecciones sudafricanas consiguiendo cerca del 63% de los votos, 3,5 puntos menos que hace cinco años. El presidente Jacob Zuma será por lo tanto reelegido el próximo 24 de mayo. La Alianza Democrática, tradicionalmente receptora del voto del electorado blanco, ha recogido un 23% de los votos, 6% más que en las últimas elecciones. Los sudafricanos no han pasado factura al presidente Zuma por los casos de corrupción que le han salpicado en los últimos meses. En estos comicios ha habido un récord de participación del 73% de los electores registrados. SSSUUUDDDÁÁÁNNN DDDEEELLL SSSUUURRR Denuncia de la ONU. La Misión de la ONU en Sudán del Sur ha indicado que probablemente se hayan cometido crímenes contra la humanidad en el país por parte de los dos bandos en conflicto, así como graves violaciones de los derechos humanos y del derecho humanitario internacional. La ONU también denuncia los ataques contra civiles que no participan en las hostilidades, la violencia destinada a sembrar el terror entre la población civil y los ataques contra hospitales o las fuerzas de mantenimiento de paz de la Misión. La rivalidad política entre los líderes SalvaKiir y Riek Machar ha sido alimentada por viejos rencores entre las tribus Dinka y Nuer, las dos comunidades más importantes del país. El informe de la ONU se ha publicado en vísperas de la reunión prevista entre Kiir y Machar en Addis Abeba, para avanzar en las negociaciones de paz y encontrar una solución política duradera al conflicto.
  8. 8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 8 UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA Mejora de la calificación de Portugal. La agencia de calificación financiera Standard & Poor's subió el pasado viernes 9 de mayo de "negativa" a "estable" la perspectiva de la evolución de la nota de la deuda de Portugal, que queda en "BB" para el largo plazo y sigue en la categoría especulativa. La recesión menos profunda de lo previsto en 2013 y las medidas de consolidación presupuestaria del gobierno han contribuido a obtener un déficit público más reducido del que esperaba la agencia, 4,9% del PIB. En cuanto a la recuperación económica, S&P estima que la economía portuguesa crecerá un promedio de 1,4% en 2014 y en 2015. Pero insiste en que la deuda neta, que este año rondará el 118% del PIB, sigue siendo muy alta. Por otra parte, Moodys aumentó la nota lusa a "Ba2", como consecuencia de su situación presupuestaria y su decisión de concluir su plan de ayuda internacional sin solicitar una extensión a sus socios europeos. Fitch ya había mejorado la perspectiva del país el pasado 11 de abril. Pese a estas mejoras las agencias destacan la elevada deuda externa de Portugal como una de las principales debilidades del país. En el mercado secundario, en el que se intercambian los bonos ya emitidos, la tasa de interés de Portugal era el pasado viernes, 9 de mayo, por la mañana de 3,44%, su nivel más bajo desde enero de 2006. Portugal dará por concluido el rescate financiero el próximo 17 de mayo, si bien las medidas de austeridad continuarán en el medio plazo. EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA Informe de la Comisión Europea. La CE prevé una recuperación gradual y sin apenas creación de empleo para España. El PIB crecerá el 1,1% este año y el 2,1% en 2015, según las previsiones de primavera, y la tasa de paro no bajará del 24% el año próximo. Frente a esto, el Gobieno es mucho más optimista respecto de la creación de empleo y vaticina un crecimiento del 1,2% para este año, del 1,8% en 2015 y una mejora en las cifras de desempleo hasta el 23,3%. Las discrepancias entre Bruselas y las autoridades españolas también se aprecian en las cifras de déficit: La Comisión considera que el déficit público cerrará este ejercicio en el 5,6% del PIB —en línea con los objetivos—, pero repuntará hasta el 6,1% el próximo año, lejos de la meta del 4,2%. El ministro español Luis de Guindos aseguró que España cumplirá el objetivo de reducir el agujero fiscal hasta el 4,2% del PIB en 2015 a pesar de la “importante reducción” de impuestos, en particular en el IRPF, que prepara el Gobierno para el próximo año. El Gobierno aprueba el Programa de Estabilidad y el Plan Nacional de Reformas 2014. El cuadro macroeconómico 2014-2017 prevé un crecimiento económico en suave aceleración, hasta alcanzar el 3% al final del periodo. Ya durante el actual ejercicio habrá un crecimiento positivo relevante, por primera vez desde que se inició la crisis, creación neta de empleo y reducción de la tasa de paro. Se trata de unas proyecciones que certifican la salida de la crisis y que configuran un nuevo modelo económico menos vulnerable. El nuevo Programa de Estabilidad incluye una reforma fiscal de amplio calado. EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS Decepcionante dato de crecimiento en el primer trimestre. El PIB creció entre enero y marzo a una tasa anualizada de apenas el 0,1%, el ritmo más bajo desde finales de 2012. El dato contrasta con el trimestre precedente, que registró un 2,6%, y se queda aún más lejos si se OCDE
  9. 9. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 9 compara con el 4,1% del tercer trimestre de 2013. La presidenta de la FED, Yellen, ha señalado que considera que el estancamiento sufrido en el arranque de 2014 es “transitorio” y que en el segundo trimestre el crecimiento será más "sólido". En su opinión, se acabará el año en una mejor situación que en 2013, ejercicio que se cerró con un crecimiento del 1,9%. No obstante, hasta que estas previsiones se confirmen seguirá estimulando la economía para apoyar una recuperación gradual y mantendrá su plan de retirada progresiva de las ayudas.

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