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Claves de la semana del 29 de marzo al 4 de abril

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Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 29 de marzo al 4 de abril de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

Published in: News & Politics
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Claves de la semana del 29 de marzo al 4 de abril

  1. 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 29 de marzo al 4 de abril BBBRRRAAASSSIIILLL Subida de tipos. El Banco Central de Brasil ha subido su tipo Selic en 25 puntos básicos, hasta el 11%. Es la novena subida desde octubre del 2012, fecha en la que la autoridad monetaria inició sus ajustes para combatir el aumento de precios. La variación se esperaba y los analistas predicen que el Selic alcanzará el 11,25% a finales de 2014. CCCHHHIIILLLEEE Reforma tributaria. La presidenta de Chile, Michelle Bachelet, ha propuesto al Parlamento una reforma tributaria que incluye medidas contra la evasión fiscal y las lagunas impositivas, así como incentivos a la inversión y al ahorro. También persigue financiar con recursos permanentes los gastos fijos del Estado e impulsar la demanda interna. En el 2017, el impuesto de sociedades pasará del 20% al 25% y a más corto plazo el tipo máximo del IRPF se reducirá del 40% al 35%. El aumento previsto de los ingresos públicos es de 8.200 mill.$, el 3% del PIB. El descenso del precio internacional del cobre podría anular en parte el impacto de la medida para las cuentas del Estado. CCCUUUBBBAAA Nueva ley de inversión extranjera. Aprobada la nueva ley de inversión extranjera que prevé la rebaja o la práctica desaparición de los impuestos que gravan los beneficios y la contratación de la mano de obra local para las empresas extranjeras que inviertan en la isla. Igualmente establece mayores garantías jurídicas y autoriza las inversiones en todos los sectores, menos en educación, defensa y sanidad. La ley no descarta que los cubanos residentes en el extranjero puedan invertir en el país. Sin embargo, deja por el momento en suspenso la eliminación de muchas de las trabas que han hecho que la mitad de las 400 empresas mixtas que había en el 2002 hayan dejado el país. PPPAAANNNAAAMMMÁÁÁ / MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO Acuerdo de libre comercio. Durante el Foro Económico Mundial celebrado en la ciudad de Panamá, los presidentes de México, Enrique Peña Nieto, y de Panamá, Ricardo Martinelli, han firmado un acuerdo de libre comercio que empezó a negociarse hace 15 años. Este acuerdo facilitará el ingreso de Panamá en el bloque comercial de la Alianza del Pacífico, formado por México, Colombia, Perú y Chile. En el 2013 el comercio entre los dos países superó los 1.000 mill.$ y México ha invertido más de 2.000 mill.$ en Panamá. LATINOAMÉRICA
  2. 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 UUURRRUUUGGGUUUAAAYYY Crecimiento sostenido. En 2013, el PIB uruguayo registró un crecimiento por encima de lo esperado, con una tasa del 4,4%. En los últimos tres meses del año el aumento fue del 2% íntertrimestral y del 4,6% interanual. La demanda interna ha sido el motor de este crecimiento, impulsada por el aumento de los salarios reales. Sin embargo, esto ha contribuido a alimentar la inflación (9,82% interanual en febrero), que es ahora mismo el gran problema macroeconómico. En el 2013 el déficit fiscal se situó en el 2,3% del PIB. AAASSSEEEAAANNN Perspectivas optimistas. Según el Banco Asiático de Desarrollo, en 2014 el crecimiento del PIB de las cinco mayores economías de la ASEAN (Indonesia, Tailandia, Malasia, Filipinas y Vietnam) se estabilizará en torno al 5,2%, y en 2015 se espera que mejore, alcanzando el 5,6%. Se espera que las economías regionales se adapten a la desaceleración de China, compensando el descenso de las exportaciones con la demanda interna. Sin embargo, estas proyecciones parecen pecar de optimismo, en un momento en el que la deuda de los hogares (particularmente en Indonesia, Tailandia y Malasia) y las reducidas posibilidades de actuación fiscal (Malasia y Tailandia) ensombrecen las perspectivas de un aumento sostenido de la demanda interna. De la misma manera, es poco probable que Tailandia tenga un gobierno estable y un presupuesto antes de finales del 2014. CCCHHHIIINNNAAA El yuan se impone como divisa para el comercio. El yuan ha arrebatado el segundo puesto al euro en el importe de las transacciones del comercio mundial, con una cuota de mercado del 8,66% en octubre de 2013. Reflejo de este rápido crecimiento del uso del yuan como divisa en los intercambios comerciales son los recientes acuerdos firmado con Inglaterra y Alemania para facilitar su uso en los mercados europeos. El Banco de Inglaterra ha llegado a un acuerdo con el Banco Popular de China para hacer de Londres un centro para la intermediación de la moneda china. Se designará en breve un banco encargado de la operativa de compensación. El 62% de los pagos de yuanes fuera de China ya se realizan en la City. Por ello, el año pasado el Reino Unido y el país asiático firmaron un acuerdo de intercambio de divisas, de tres años de duración y por un importe de 32.000 mill.$. Igualmente, el Bundesbank y el Banco Central de China han acordado cooperar en la compensación y liquidación de pagos en yuanes, allanando el camino para que Frankfurt sea plaza privilegiada en las operaciones financieras yuan/euros. En octubre de 2013 se establecieron también líneas de swap por un importe de 45.000 mill.€ entre los dos bancos. China fue en 2013 el tercer socio comercial de Alemania, con intercambios por un importe de 140.000 mill.$. El país asiático es el quinto cliente de Alemania, y Alemania el segundo cliente de China. Morosidad en la banca. El año pasado los principales bancos chinos duplicaron sus provisiones por morosidad, una señal de que las tensiones financieras van en aumento en paralelo con la desaceleración del crecimiento de la segunda economía mundial. Los cinco mayores bancos chinos, que representan más de la mitad de todos los préstamos, ASIA
  3. 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 amortizaron 9.500 mill.$ de impagados en 2013, un 127% de lo dotado en el 2012 y el mayor importe de la última década. Pese a ello, según algunas estimaciones, para sanear los balances las dotaciones por morosidad deberían ser cinco veces superiores. Intervención pública. Las autoridades chinas han sugerido que actuarán con medidas excepcionales en cuanto los datos macroeconómicos se salgan de los parámetros que consideran “razonables”. Según los analistas estas zonas están delimitadas por dos indicadores: un crecimiento del 7% del PIB y una inflación del 3,5%. La lucha contra la polución y la corrupción, así como la estabilización del sistema financiero y la regulación de la sobrecapacidad en ciertas industrias, han frenado el crecimiento en los dos primeros meses del año. Estímulos. El gobierno chino ha desvelado parte del paquete de estímulos que aplicará a la economía del país para mantener el crecimiento dentro del objetivo para este año. Desde el punto de vista de la inversión pública se construirán 6.600 Km. de infraestructura ferroviaria, 1.000 Km. más que en el 2013, sobre todo en las zonas menos desarrolladas del centro y oeste de China. La inversión prevista rondaría los 50.000 mill.$. Igualmente se acelera la construcción de vivienda social. Desde el punto de vista fiscal se amplía el dispositivo de exención parcial de impuestos, que solo se aplicaba a las sociedades que ganaban menos de 9.600 $ al año. Se elimina el tope y se amplía el mecanismo hasta el 2016. La tasa interanual de crecimiento del PIB esperada para el primer trimestre del 2014 es del 7,4%, contra el 7,6% del último trimestre del 2013. TTTAAAIIIWWWAAANNN Protestas. Multitudinarias protestas en Taipéi contra el acuerdo con Pekín sobre la liberalización del comercio en los servicios. Las protestas han sido impulsadas por los estudiantes, que han ocupado el parlamento y han rechazado la oferta de negociación del presidente Ma Ying-jeou. Gran parte de la población de Taiwán teme que el pacto sobre los servicios termine con el control de la China comunista sobre el país. Reprochan al Kuomintang falta de transparencia y al presidente el querer entrar en la historia como el dirigente que facilitó la reunificación, sin medir las consecuencias políticas y sociales. RRRUUUSSSIIIAAA Producción de grano. Los precios de los cereales rusos siguen subiendo, impulsados por la fuerte demanda y la acumulación de stocks por parte de los agricultores en previsión de nuevas subidas de precios por la crisis ucraniana. A pesar de los efectos de la sequía y las inundaciones, la cosecha de 2013 ascendió a 91,3 millones de toneladas métricas, un 29% más que el año anterior, y el rendimiento medio por hectárea aumentó del 20%. Rusia podría exportar 22 millones de toneladas métricas este año, convirtiéndose en el segundo mayor exportador del mundo de grano, detrás de EE.UU. RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Impagos. Gazprom ha anunciado un incremento del 43% del precio del gas vendido a Ucrania, que pasa de 268,5$ a 385,5$ por 1.000 m3 . Se anula por tanto la rebaja que hizo Moscú en EUROPA DEL ESTE - CEI
  4. 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 diciembre de 2013. Según Gazprom, Kiev al primero de abril, tiene impagos de facturas de gas por un importe de 1.700 mill.$. TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA Elecciones municipales. A pesar de las protestas y las acusaciones de corrupción y autoritarismo, Tayyip Erdogan y el Partido de la Justicia y Desarrollo (AKP) han ganado claramente las elecciones municipales en Turquía. El AKP habría conseguido el 47% de los votos y, en segundo lugar quedaría el Partido Republicano del Pueblo (socialdemócrata laico) con el 28%. Como desde hace dos décadas, el AKP seguirá gobernando las alcaldías de Estambul y Ankara. Según los analistas, esta victoria no es un cheque en blanco para las legislativas del 2015, cuyo resultado podría ser muy diferente si la deriva autoritaria y los escándalos continúan y si se produce un nuevo estancamiento de la economía turca. Crecimiento en 2013. Después de haber pasado de un crecimiento del PIB del 8,8% en el 2011 al 2,2% en el 2012, la economía turca se ha expandido un 4% en el 2013. Según datos oficiales, en el cuarto trimestre de 2013 el crecimiento fue del 4,4% interanual. UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Contagio separatista. Durante el fin de semana del 5 y 6 de abril grupos de manifestantes prorusos han ocupado edificios oficiales en las ciudades de Járkov, Donetsk y Lugansk, situadas al este del país. En Donetsk, incluso, han convocado un referéndum de adhesión a Rusia, al estilo del de Crimea, para el próximo 11 de mayo. Donetsk es la capital de Donbass, el centro industrial y minero del país. El gobierno de Ucrania acusa a Rusia de azuzar las tensiones separatistas en el este del país. IIIRRRÁÁÁNNN Freno del deterioro. En el primer informe sobre Irán publicado desde hace tres años, el FMI indica que la economía iraní da señales de estabilización que podrían generar una fase de crecimiento en el periodo 2014-2015, aunque sigue fuertemente penalizada por las sanciones internacionales. La inflación habría descendido en enero hasta el 26% interanual, cuando en 2013 alcanzó tasas superiores al 40%, y la tasa de cambio de la moneda iraní se ha apreciado en los mercados oficiales y paralelos desde finales del año pasado. El Fondo prevé una contracción del PIB del 1,7% para el ejercicio presupuestario 2013-2014, relativamente mejor que en el 2012-2013, cuando la economía decreció un 5,8%. Las proyecciones para los próximos ejercicios dependen fundamentalmente del resultado de las negociaciones actuales sobre el tema nuclear y la evolución de las sanciones. OOORRRIIIEEENNNTTTEEE PPPRRRÓÓÓXXXIIIMMMOOO Inversión directa. La inversión directa extranjera mundial aumentó un 11% en el 2013, hasta 1.460.000 mill.$, un nivel comparable al promedio anterior a la crisis. Oriente Próximo ha sido la única región que, por quinto año consecutivo, registra una disminución de los flujos de IDE, con una caída del 20%. La inestabilidad política y las protestas han generado incertidumbre y afectan negativamente a la inversión. Las grandes empresas y algunos fondos de capital privado están volviendo así y todo a Oriente Medio. En Arabia Saudita, para dar trabajo a una NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
  5. 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 población creciente, el país se abre cada vez más a la colaboración público -privada. Los Emiratos Árabes Unidos prevén un aumento del 20% de la IED, hasta 14.400 mill.$ en el 2014. En Dubái la inversión inmobiliaria sigue boyante, hasta tal punto que se teme una vez más por la formación de una burbuja. LLLÍÍÍBBBAAANNNOOO Refugiados sirios. Según datos del Alto Comisionado de la ONU para los Refugiados, el número de refugiados sirios en el Líbano estaría a punto de representar el 25% de la población. En abril de 2012 había 18.000 refugiados; en abril 2013 eran 356.000; actualmente hay cerca del millón y creciendo diariamente en 2.500. Ello está agotando los recursos del país y llevando la sociedad libanesa al borde de la ruptura. SSSIIIRRRIIIAAA Balance de víctimas. Según el observatorio sirio de derechos humanos (OSDH), con sede en Londres, más de 150.000 personas habrían fallecido en Siria por culpa de la guerra civil, entre ellos más de 51.000 civiles y cerca de 8.000 niños. OSDH estima que han muerto 37.781 combatientes de la oposición y 54.480 miembros de las fuerzas del régimen. Balance humanitario. Con 2,5 millones de refugiados en el extranjero, sobre 22 millones de habitantes, los sirios se están convirtiendo en el colectivo de refugiados más importante del mundo. Se calcula que hay actualmente más de un millón en el Líbano, 584.000 en Jordania, 634.000 en Turquía, 270.000 en Irak y 135.000 en Egipto. Además, podría haber más de 6,5 millones desplazados internos. La ONU indica que el régimen utiliza la hambruna y el asedio a poblaciones civiles como arma de guerra. Más de 500.000 personas estarían actualmente aisladas sin ayuda alimentaria, y según UNICEF, prácticamente la totalidad de la población infantil está en peligro. Balance económico. Según la ONU la destrucción de infraestructuras causada por la guerra en Siria afectan a los servicios más básicos, en particular a la distribución de agua, que se ha reducido a la mitad. Se habrían inutilizado el 40% de los hospitales y otro 20% no funcionan normalmente El PIB habría caído, como mínimo, un 45%. La producción de petróleo se ha derrumbado, y la mayoría de los pozos están en zonas controladas por la insurgencia. AAANNNGGGOOOLLLAAA Inversión en infraestructura eléctrica. Para la próxima década Angola plantea una reestructuración total de su obsoleto sector energético, con un plan de inversiones valorado en 23.000 mill.$ destinado a multiplicar por cinco la generación de electricidad, hasta 9.000 megavatios. El programa contempla la construcción de varias nuevas presas hidroeléctricas, la creación de una nueva red eléctrica nacional y la rehabilitación de las ya existentes. El gobierno de José Eduardo dos Santos espera que las reformas ayuden a atraer la inversión extranjera en los sectores no petroleros, impulsando la actividad del sector privado, la creación de empleo y la diversificación económica. Uno de los grandes desafíos es la formación de técnicos locales que puedan gestionar estas infraestructuras, dado el relativamente débil sistema educativo angoleño. ÁFRICA SUBSAHARIANA
  6. 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 GGGHHHAAANNNAAA Peores perspectivas según Fitch. La agencia Fitch ha pasado a Ghana a “perspectiva negativa”, manteniendo la calificación en B. La agencia justifica su decisión por las dudas sobre la credibilidad de las políticas del gobierno, después de dos años de fuerte desequilibrio fiscal, relacionado con el gasto pre-electoral en 2012, y una actividad por debajo del potencial de crecimiento. Este año se espera una nueva desaceleración de la economía, lo que reducirá la posibilidad de reequilibrar las cuentas públicas. UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA El Eurogrupo autoriza un nuevo tramo de ayuda a Grecia. El presidente del Eurogrupo, el ministro de Economía holandés Jeroen Dijsselbloem, ha confirmado, tras siete meses de duras negociaciones entre la troika y el Gobierno de Atenas, la entrega de 8.300 mill. €, que se recibirán en tres partes: la primera, 6.300 mill.€ será a finales de abril y de esta forma Grecia podrá cumplir con sus obligaciones de deuda en mayo. Posteriormente se desembolsarán 1.000 mill.€ en junio y otros 1.000 mill.€ en julio, siempre que se cumplan los compromisos acordados. Estos incluyen nuevas medidas estructurales y de ajuste, que van más allá del paquete legislativo que unos días antes aprobó el parlamento griego en medio de grandes disputas, algunas defecciones de los diputados de la coalición gobernante y fuertes protestas en la calle. Esas normas se empaquetaron en una ley ómnibus e incluían polémicas medidas de liberalización de sectores como el de la leche o las farmacias. Dijsselbloem ha advertido que aún es "demasiado pronto" para hablar de la salida del programa. Aunque se ha mostrado optimista por la evolución griega, ha indicado que "tras el verano" se decidirá si el país "necesita más apoyo". Elecciones en Hungría. Viktor Orban, el líder populista del partido Fidesz, que gobierna Hungría desde hace cuatro años, ha logrado una contundente victoria en las elecciones general del domingo 6 de abril, con el 44,5% de los votos. Con este porcentaje, el partido de Orban obtiene 133 de los 199 escaños, es decir, dos tercios de la Cámara. La coalición de cinco partidos encabezada por los socialistas ha obtenido el 25,5% de votos, mientras que la formación ultraderechista Jobbik, con el 20,7% de apoyos, mejora en casi cuatro puntos sus resultados del 2010. La gestión anterior de Orbán (2010-2014) ha estado marcada por su conflictiva relación con la Unión Europea (UE), debido a varias reformas, que según sus críticos, limitan la democracia en Hungría. Las medidas más polémicas fueron el recorte de poderes de la Corte Constitucional, la prejubilación masiva de jueces y la llamada «ley mordaza», de control de los medios de comunicación. Aprobación de la Tasa Tobin. Los once países europeos, Bélgica, Alemania, Estonia, Grecia, España, Francia, Italia, Austria, Portugal, Eslovenia y Eslovaquia, que decidieron lanzar el impuesto a las transacciones financieras (ITF), han llegado a un principio de acuerdo político sobre sus aspectos clave. La aplicación será gradual; primero se gravarán las acciones y sus derivados y se ampliará el abanico de productos sujetos a gravamen en función de los resultados obtenidos. Se aplicará el “principio de emisión” (es decir, quedarían afectados aquellos títulos emitidos en los Estados que participan en el proyecto). La propuesta del Ejecutivo comunitario sugería gravar con un 0,1% a cada una de las partes que participase en operaciones al contado y un 0,01% sobre las de derivados. Sin embargo, esta cuestión todavía no se ha discutido. Bruselas estimaba una recaudación del ITF de OCDE
  7. 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 entre 30.000 y 35.000 mill.€, que en España se traducirían en entre 4.200 y 4.900 mill.€. Sin embargo, lo que se ha acordado es una versión reducida del impuesto, lo que supondrá una menor recaudación, ya que el 25% de los ingresos estimados por la Comisión Europea provenían del gravamen de la deuda pública. El objetivo es poder llegar a un acuerdo antes de las elecciones europeas de mayo y que la ITF pueda empezar a aplicarse en 2015. Riesgo de deflación en la Eurozona. La subida anual de los precios de consumo en la zona euro habría pasado del 0,7% en febrero al 0,5% en marzo. Es un nuevo mínimo desde finales de 2009, cuando el impacto de la Gran Recesión y la comparación con la escalada de precios de las materias primas el año anterior llevó a las primeras tasas anuales negativas desde la creación del área monetaria. Pese a que este dato está muy lejos del objetivo del 2% del BCE, éste ha optado en la reunión del jueves 3 de abril por no adoptar ningún cambio en la política monetaria por el momento. EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA Mejoran los datos del mercado laboral. Marzo ha cerrado con una mejora de los datos de empleo: la afiliación crece respecto al año anterior por segundo mes consecutivo, 115.013 cotizantes más como media, y también respecto a febrero (83.984). También ha habido una evolución positiva en el paro registrado, que cayó tanto en términos anuales (239.377) como mensuales (16.620). No obstante, los sindicatos han criticado la temporalidad, la bajada de sueldos y la lentitud en el ritmo de creación de empleo. Según CC.OO., “a este ritmo tardaríamos 16 años en volver al nivel de paro previo a la crisis y 26 en recuperar el número de afiliados a la Seguridad Social”.

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