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Claves de la semana del 17 al 23 de mayo

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Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 17 al 23 de mayo de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

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Claves de la semana del 17 al 23 de mayo

  1. 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 17 al 23 de mayo AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA Recesión. Continúa la tendencia decreciente de la actividad económica en Argentina. En marzo habría registrado una caída intermensual del -0,9%, lo que deja el crecimiento del PIB en el primer trimestre en el -1,5%, tras caer un -0,4% en el último de 2013. La opinión pública y el entorno político son cada vez más desfavorables al gobierno de Cristina Fernández Kirchner, que tendrá serias dificultades para imponer un sucesor en las próximas elecciones. MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO Previsiones de crecimiento. El Banco Central de México (Banxico) ha reducido sus previsiones de crecimiento para el 2014 al 2,3%, contra el 3,3% anunciado previamente, aunque prevé un repunte de un punto porcentual para el 2015. El Gobernador de Banxico, Agustín Carstens, indicó que el mal momento económico, debido al estancamiento de la inversión y del consumo del sector privado, acompañados por la desaceleración de la demanda de productos manufacturados de EE.UU., ya había pasado, esperando una neta recuperación de la economía durante este segundo trimestre. Se presupone que las reformas estructurales acometidas por el gobierno empezarán a dar resultados concretos en el 2015. CCCHHHIIINNNAAA Financiación local. Las autoridades chinas han anunciado la puesta en marcha de un proyecto piloto que permitirá emitir deuda a diez gobiernos provinciales y municipales. En 2009 ya se realizó un primer test, garantizado por el Ministerio de Hacienda, que se responsabilizó del pago de intereses y del reembolso del principal. El nuevo programa autoriza a las administraciones en cuestión a emitir bonos directamente, y ellas serán las responsables de los pagos. La última auditoría oficial estableció la deuda de las administraciones locales en 2013 en un montante de 3.000.000 mill.$, gran parte de ella, además, instrumentada a través de productos especiales que evitan cumplir las normas establecidas por las autoridades. El objetivo de esta nueva medida es precisamente eliminar estas prácticas y disponer de información fidedigna, que permita establecer una calificación de la deuda de cada entidad y su verdadera situación fiscal. Se presupone, a pesar de todo, la garantía implícita del gobierno central, ya que no parece concebible la quiebra de una administración local en la China actual. LATINOAMÉRICA ASIA
  2. 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 Atentado uigur. Un atentado terrorista en un mercado frecuentado por la etnia china han, en la ciudad de Urumqi, en el Xinjiang, ha causado 31 víctimas mortales. Es el peor ataque en Xinjiang desde los disturbios de 2009, en los que murieron alrededor de 200 personas. Los esfuerzos anti-terroristas se están intensificando en China a raíz de los recientes atentados de Kunming y Pekín. Los actos de terrorismo de los extremistas uigures son cada vez más frecuentes y se basan en la percepción que tiene esta minoría musulmana de estar discriminada por la mayoría han. TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA Golpe de Estado. El jueves 22 de mayo, tras siete meses de crisis política y después de instaurar la ley marcial, el jefe del ejército de tierra, el general Prayut Chan- O- Cha, ha anunciado en un comunicado televisado un golpe de Estado, justificándolo por la grave y persistente situación de violencia en el país, con 28 víctimas mortales desde el comienzo de la crisis. Según el militar, el objetivo es poder efectuar las reformas políticas necesarias y restablecer el orden. El anuncio televisivo se produjo después del fracaso de la segunda ronda de negociaciones, organizada por los militares, entre los principales actores de la crisis para encontrar una solución de compromiso. Los miembros del gobierno y de la oposición han sido depuestos o detenidos. De la antigua constitución solo se respetará la figura de la monarquía. Tailandia ha experimentado dieciocho golpes o intentos de golpe en cerca de ochenta años. El último tuvo lugar en 2006, contra el ex primer ministro, ahora en el exilio, Thaksin Shinawatra, que sigue siendo uno de los factores de división en el país. VVVIIIEEETTTNNNAAAMMM /// CCCHHHIIINNNAAA Evacuación. Las autoridades chinas han evacuado a más de 7.000 personas de Vietnam para ponerles a salvo de los disturbios anti-chinos, que han causado entre los expatriados chinos 4 muertos y 16 heridos en estado crítico. Los disturbios han provocado daños en cerca de 200 empresas extranjeras, de los cuales 150 eran de Taiwán, 24 de Corea del Sur y sólo 11 de China continental. Pekín se ha centrado en la evacuación de sus nacionales, sin intentar dar una respuesta contundente que avivaría aún más el nacionalismo vietnamita contra sus intereses. Consideran suficiente el inevitable futuro castigo de los inversores internacionales a Hanoi por haber permitido y alentado esta situación. AAAZZZEEERRRBBBAAAIIIYYYÁÁÁNNN Conflicto por el agua. Las autoridades de Nagorno - Karabaj ha acogido con satisfacción la propuesta del copresidente americano del Grupo de Minsk, James Warlick, para que se administre conjuntamente con Azerbaiyán la reserva de agua de Sarsang. Sin embargo, Azerbaiyán rechaza toda cooperación con Armenia en tanto no se retire de los territorios ocupados, y acusa a Warlick de no ser neutral. Formada por una presa construida sobre el río Tartar en 1976, hasta la guerra de 1991-1994 entre Armenia y Azerbaiyán el agua almacenada se utilizaba para el regadío de la zona. Tras la guerra la presa, aunque nominalmente pertenece a Azerbaiyán, quedó bajo control armenio, y actualmente proporciona cerca de la mitad de la electricidad del Karabaj. Bakú ha denunciado ante los organismos internacionales que los armenios están descuidando el mantenimiento del embalse, lo que plantea riesgo de EUROPA DEL ESTE - CEI
  3. 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 inundaciones aguas abajo, y que han bloqueado el suministro de agua y el sistema de irrigación hacia Azerbaiyán. RRRUUUSSSIIIAAA /// CCCHHHIIINNNAAA Macro contrato de gas. Gazprom y la Corporación Nacional de Petróleo de China, tras diez años de negociaciones y aprovechando la visita de Vladimir Putin a Pekín, han firmado un acuerdo sobre suministro de gas. Se trataría de la entrega anual de 38.000 mill.m3 durante 30 años. El importe global de la operación se estima en unos 400.000 mill.$. La ejecución del contrato no está libre de dificultades ya que las zonas de producción del gas ruso están geográficamente muy alejadas de las zonas de consumo chinas. El acuerdo, sin embargo, tiene gran valor político, ya que constituye un aviso de Moscú a las potencias occidentales de que otros mercados son posibles para Rusia. RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Declaraciones de Putin. En una serie de declaraciones apaciguadoras, el presidente Vladimir Putin ha anunciado el repliegue de las tropas estacionadas estos últimos meses en la frontera con Ucrania (unos 40.000 soldados, según los observadores occidentales). Putin se ha felicitado por "los primeros contactos entre Kiev y los partidarios del federalismo". Estas declaraciones parecen marcar un cambio de rumbo de las posiciones de Moscú en el conflicto ucraniano. RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA /// UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA ¿Acuerdo sobre el gas? Rusia, Ucrania y la UE intentan encontrar una salida negociada para evitar que Moscú cumpla su promesa de cortar el aprovisionamiento de gas a Ucrania. El Comisario Europeo de Energía, Gunther Oettinger, ha anunciado una posible reunión entre las partes. Tras la destitución del Presidente Viktor Yanúkovitch, el Kremlin “castigó” a Ucrania cancelando los acuerdos sobre el precio del gas, que subió de 268$ a 485$ los 1.000 m3 (unos 100$ más que la tarifa propuesta a los clientes europeos). Kiev no ha podido pagar hasta ahora los 3.500 mill.$ que debe de los consumos de 2013 y 2014, y el 3 de junio la compañía pública ucraniana Naftogaz tendría que prepagar a Gazprom los 1.660 mill.$ de la previsión de consumo del mes si quiere que se mantenga el suministro. Gazprom ha avisado de que si no se efectúan dichos pagos, a partir del mes de junio solo inyectará en los gaseoductos la cantidad estipulada en los contratos con los países europeos clientes. Si dicha cantidad no llega a su destino será por culpa de Kiev, que, como en el pasado, habrá realizado una “punción no autorizada” Pero a nadie le interesa una nueva “guerra del gas” como la de 2006 o 2009. Gazprom sustenta su cuenta de resultados en las ventas a Europa y no tiene ningún interés en otra crisis, y las posibilidades abiertas por el macro-contrato firmado con China solo darán resultados a medio o largo plazo. UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Nuevo presidente. El oligarca ucraniano Petro Porochenko, de 48 años de edad, ha ganado las elecciones presidenciales ucranianas celebradas el domingo 25 de mayo, con el 57% de los votos. Nunca, desde 1994, un candidato había recibido tal apoyo por parte de los votantes. La pérdida de Crimea y la débil participación en el este del país, donde las intimidaciones y violencia de los separatistas han impedido el desarrollo normal de los comicios, explican en parte el resultado. En estos últimos días los combates esporádicos entre ejército e independentistas habían causado cerca de 20 víctimas mortales. La crisis abierta con Moscú ha
  4. 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 favorecido a Porochenko, al que se ve como un candidato pragmático, capaz de negociar con Putin, y que tiene por objetivo mantener la unidad del país. También hay que tener en cuenta la imagen de buen gestor del nuevo presidente, la debilidad de los demás candidatos y la necesidad sentida por los ucranianos de dar un “voto útil”. La anterior experiencia de gobierno del candidato vencedor, tanto en el gobierno pro-ruso como en el pro- europeo, no parece haber tenido consecuencias sobre la decisión de los votantes (ministro de Asuntos Exteriores con Viktor Yuchtchenko y ministro de Desarrollo Económico con Viktor Yanúkovitch). Petro Porochenko ha anunciado la apertura de una nueva negociación con Moscú y la celebración de elecciones legislativas después del verano. IIIRRRAAAQQQ Legislativas. Las elecciones legislativas de Iraq, celebras a finales de abril, han dado la victoria a la coalición Estado de Derecho del primer ministro Nouri al-Mariki, con una mayoría más que relativa. Mariki ha obtenido 95 escaños de los 328 en litigio. Otras 13 listas se reparten los restantes 233 escaños. Empieza ahora un largo proceso de negociación para la formación de un nuevo gobierno, que se desarrollará probablemente hasta el otoño de este año o enero del 2015. Maliki sigue siendo el favorito para desempeñar el cargo de Primer Ministro. Se supone que tratará de lograr el apoyo de otros bloques chiíes así como de pequeños grupos sunitas. El 62% de los electores ejercieron su derecho al voto. LLLIIIBBBIIIAAA Tentativa de golpe. Aumentando el caos libio, el general retirado antiislamista Jalifa Hifter ha encabezado un intento de golpe de Estado contra el Parlamento. Próximo a los Estados Unidos, donde estuvo refugiado 20 años, parece que Hifter pretende luchar contra las milicias radicales que quieren instaurar en Libia la ley islámica. EE.UU. y la UE están expectantes ante la irrupción del general en la convulsa situación política libia, donde fuerzas yihadistas controlan amplias zonas del territorio, en particular en Bengasi, segunda ciudad del país. SSSIIIRRRIIIAAA Bloqueo en la guerra. La Coalición Nacional Siria, la principal fuerza de oposición a Bashar El- Assad, ha sufrido un fuerte revés con la renuncia de su ministro de Defensa, Asaad Mustafa, antiguo ministro de Agricultura, que se unió a la rebelión en 2011. Mustafa habría dimitido por la falta de financiación de los rebeldes. Por otra parte, ha fallecido el jefe de la defensa aérea del régimen, el general Hussein Ishaq, en un ataque a su cuartel general. El hecho es relevante, ya que durante la guerra civil muy pocos oficiales de alto rango han muerto. Sin embargo, según el Observatorio Sirio para los Derechos Humanos, 162.000 personas ya habrían fallecido por culpa del conflicto, de las cuales 61.170 pertenecientes a las fuerzas armadas pro-Assad, 42.701 a la rebelión y 53.978 civiles. Sobre el terreno, la situación parece estabilizarse, con una partición del país entre los dos bandos y ataques esporádicos de unos y otros a las zonas controladas por el adversario. NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
  5. 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 ÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA Crecimiento 2014 y 2015. El Banco Africano de Desarrollo prevé que la tasa de crecimiento del PIB del África subsahariana alcance el 5,8% en 2014 y 5,9% en 2015. Las proyecciones son más optimistas para el África del Oeste (7,2%), África Central (6,2%) y África Oriental (6%). En el sur del continente las variaciones son mayores, con un fuerte empuje de Angola, Mozambique y Zambia y tasas más modestas en Sudáfrica. Los datos están supeditados a la evolución de la economía mundial, cuyo efecto, a través de los precios de las materias primas, es fundamental para el continente. Inversión extranjera. La inversión directa extranjera (IDE) en África podría alcanzar en 2014 un importe record de 80.000 mill.$ y convertirse en la primera fuente de financiación exterior del continente, por delante de las remesas de emigrantes (66.700 mill.$), y la ayuda pública al desarrollo (55.200 mill.$). En su totalidad, la financiación exterior representaría a finales de 2014 más de 200.000 mill.$. Estas fuentes de ingresos tienen pesos distintos en función del nivel de renta de los países. En los 27 países africanos con bajos niveles de renta (menos de 1.035 $ per cápita) la ayuda pública al desarrollo es fundamental, y constituye más de la mitad de las divisas ingresadas. Las remesas aseguran lo esencial de las cuentas exteriores de los países con rentas intermedias (1.036 $ a 4.085 $ per cápita). Finalmente, la IDE representa el 70% de las divisas recaudadas por los países con rentas medias superiores (4.086 $ a 12.615 $ per cápita), y procede sobre todo de los países emergentes con China a la cabeza, con un acumulado de 27.700 mill.$. La IDE sigue dirigiéndose fundamentalmente hacia las materias primas, aunque poco a poco va apuntando a otros sectores, que crecen a medida que lo hace la clase media africana (350 millones de personas). Modificación del comportamiento chino. Pekín ha constituido con el Banco Africano de Desarrollo un fondo de inversión, dotado con 2.000 mill.$ y denominado “Africa Growing Together Fund “. El gesto es parte del esfuerzo del país asiático para recalibrar sus relaciones con África en respuesta a las críticas que le acusan de adoptar una política neocolonialista. El nuevo fondo abrirá los futuros contratos a los licitadores más cualificados, y no exclusivamente a las empresas chinas. Los países occidentales han criticado en el pasado la política china de prestar dinero a los países africanos para beneficiar exclusivamente a sus propios grupos de construcción, que lo han hecho todo en el continente africano, desde carreteras a hospitales. Los africanos también critican la mala calidad de algunas de las infraestructuras construidas por los chinos, reprochándoles así mismo el utilizar exclusivamente mano de obra china y no mano de obra local. Líneas de crédito de China. Para el periodo 2013-2015, Pekín se ha comprometido a aumentar sus líneas de crédito bilaterales con países de África en 10.000 mill.$, hasta alcanzar globalmente un importe de 30.000 mill.$. El gigante asiático está promoviendo relaciones más amplias y profundas con el continente, pasando del mero aprovisionamiento de petróleo y materias primas a efectuar fuertes inversiones en la industria. El comercio entre China y África ha explosionado en los últimos años, alcanzando el año pasado 200.000 mill.$, frente a 10.000 mill.$ en el 2000 y 1.000 mill.$ en 1980. ÁFRICA SUBSAHARIANA
  6. 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 RRREEEPPPÚÚÚBBBLLLIIICCCAAA DDDEEE GGGUUUIIINNNEEEAAA---BBBIIISSSSSSAAAUUU Presidenciales. El ex ministro de Finanzas de Guinea-Bissau, José Mario Vaz, ha ganado la segunda vuelta de las elecciones presidenciales con el 61,9% de los votos. Su rival, Numo Gomes Na Biam, candidato independiente y favorito del ejército, obtuvo el 38,1% y ha puesto en duda el resultado. Sin embargo, la UE y la Comunidad Económica de Estados de África Occidental han certificado la limpieza de los comicios. Estas elecciones marcan un momento crucial en la transición del país a un gobierno civil, aunque el resultado no garantiza que Vaz llegue al final de su mandato. Todos sus predecesores de la posguerra civil (1998) han sido depuestos o asesinados. La oposición de la gran etnia Balanta introduce aún más incertidumbre. MMMAAADDDAAAGGGAAASSSCCCAAARRR Ayuda del BM. El Banco Mundial ha prometido una ayuda de unos 400 mill.$ a Madagascar, país que acaba de salir de una crisis política que ha durado cinco años, para respaldar el programa de reconstrucción económica del nuevo gobierno. El FMI ha anunciado igualmente el desbloqueo de una primera ayuda de 47,4 mill.$. La casi totalidad de los donantes habían suspendido su apoyo financiero después del golpe de Estado contra Marc Ravalomanana, en marzo de 2009. La elección democrática del nuevo presidente, Hery Rajaonarimampianina, en enero de este año ha restablecido la normalidad en el país. MMMAAALLLIII Reactivación de la guerra. Los tuaregs del norte de Mali han logrado una vez más controlar la ciudad de Kidal y sus alrededores, infligiendo una nueva derrota al ejército oficial maliense. La fuerza francesa SERVAL no ha intervenido por el momento, aunque no se descarta que lo haga próximamente. El hecho que ha vuelto a reavivar el conflicto ha sido la desafortunada visita del primer ministro Moussa Mara a Kidal. La voluntad del gobierno de Mali de reafirmar su autoridad sobre el conjunto del territorio ha sido considerada por la rebelión una grave provocación. Compra de un avión presidencial. El FMI ha anunciado el bloqueo del nuevo préstamo concedido a Mali, debido al desacuerdo con la compra de un avión presidencial por un importe de 40 mill.$, hecho que ha generado igualmente gran polémica en Bamako. El FMI había concedido una línea de crédito de 46 mill.$ para cubrir las necesidades de financiación del país y luchar contra la pobreza. El primer ministro Moussa Mara ha justificado la compra del nuevo aparato por los problemas técnicos que tiene el actual modelo. NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Atentado. El pasado 20 de mayo, dos coches bomba, cuya colocación ha sido atribuida a Boko Haram, han causado 118 muertos en Jos, en el centro de Nigeria. Ese mismo día el Parlamento votaba por unanimidad prorrogar el estado de emergencia en los estados de Yobe, Adamawa y Borno. El día anterior Boko Haram atacó un campamento de trabajadores chinos en el extremo norte de Camerún, matando por lo menos a un militar camerunés y secuestrando a diez trabajadores chinos. Los ataques de los terroristas radicales islámicos han causado 2.000 víctimas mortales en lo que va de año. Nigeria ha solicitado formalmente al Consejo de Seguridad de la ONU que incluya al grupo armado en la lista de organizaciones consideradas terroristas y sujetas a sanciones, debido a sus vínculos con Al Qaeda. Estados Unidos, Gran Bretaña y Francia están movilizando recursos humanos y materiales (incluyendo aviones y drones) para intentar localizar y rescatar a las más de 200 niñas raptadas por Boko Haram.
  7. 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 ZZZIIIMMMBBBAAABBBWWWEEE Garantías en diamantes. El gobierno de Zimbabwe ha pedido a los productores de diamantes que vendan su producción a través del Banco Central con el fin de garantizar parte del endeudamiento del Estado. La actividad económica en Zimbabwe se está desacelerando por el descenso del consumo, y el gobierno tiene grandes dificultades para afrontar el gasto público, en particular el pago de las nóminas de los funcionarios. Para 2014, la proyección de crecimiento del PIB del Banco Mundial es del 3%, contra un 6,1% previsto por el gobierno. Las autoridades quieren utilizar las exportaciones de minerales, incluyendo el oro y los diamantes, para garantizar los préstamos que concedería China. Zimbabwe extraerá este año 16,9 millones de quilates de diamantes, contra 8 millones de quilates, por un importe de 685 mill.$ el año pasado. EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA Aumento del déficit comercial. El déficit comercial se amplía en un 60%, de los 4.000 mill.€ del primer trimestre de 2013, a los 6.500 mill.€ del arranque de este año, como resultado de la apreciación del euro y el mayor empuje de las importaciones. Se trata del segundo trimestre consecutivo en que aumenta este déficit y la tendencia se intensifica en el último dato, el del mes de marzo, en el que las exportaciones caen (un 1,7% menos que en marzo de 2013) y las importaciones suben un 22%. El gobierno prevé que la aportación positiva al PIB del sector exterior se prolongue hasta 2017, pero los datos comerciales del primer trimestre ponen en duda incluso que se sostenga este año, lo que debilitaría la recuperación. Mejora del rating. La agencia de calificación Standard & Poor's ha elevado en un escalón la nota de España, hasta BBB, con perspectiva estable, tras corregir al alza sus previsiones económicas sobre el país. La mejora de la nota se suma a la de otras agencias, como Moody´s en febrero o Fitch en abril, pero con ella España solo recupera una parte del terreno perdido en 2012 (la nota BBB está solo dos escalones por encima del nivel especulativo o de bono basura). Standard & Poor's atribuye la subida de la calificación a la mejora del crecimiento económico y la competitividad como consecuencia de las reformas estructurales realizadas desde 2010, incluidas las laborales. En cuanto a la deuda pública, S&P cree que superará el 100% del PIB en 2016. El pasado 22 de mayo el Tesoro Público ha logrado, por primera vez en la historia, colocar sus bonos a 10 años con un interés inferior al 3%, al mismo tiempo que ha pagado la rentabilidad más baja hasta la fecha en los títulos a cinco años. UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA Elecciones al Parlamento Europeo. El Partido Popular Europeo se perfila como ganador de las elecciones europeas (a falta de finalizar todo el escrutinio, habrían obtenido 212 escaños). Socialistas y Demócratas (S&D) se quedarían con 185 escaños. Por detrás estarían ALDE (Liberales) con 71; los Verdes con 55; Izquierda Unitaria Europea/Izquierda Verde Nórdica (GUE/NGL), 45; BCR (39) y EFD (33). Otras formaciones se repartirían los 56 escaños restantes y los denominados No Inscritos se quedarían con 40. Dos hechos son de especial importancia. Por una parte, la participación ha sido del 43%, lo que implica una leve mejora OCDE
  8. 8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 8 respecto a las elecciones de 2009. Por otra parte, a nivel nacional, cabe destacar el avance las formaciones extremistas y euroescépticas en países como Francia, Grecia o el Reino Unido. En España la victoria sería para el Partido Popular con 16 escaños, mientras que el PSOE se quedaría con 14 e Izquierda Plural con 6. Cabe destacar el éxito de Podemos, una formación creada el pasado enero, que llegaría a sumar 5 escaños. UPyD alcanzaría los 4. Mejora del Rating de Grecia. La agencia de calificación Fitch ha mejorado el rating de la deuda griega en un escalón (de B- a B), si bien todavía se mantiene en el nivel de "bono basura". Esta mejora obedece a la reducción del déficit exterior y a la consecución de un superávit primario en las cuentas de las administraciones públicas, lo que califica de objetivo clave en el programa de asistencia de la UE y del FMI. Sin embargo, estas cifras relativas a las finanzas públicas han sido puestas en tela de juicio por los expertos, que estiman que el cálculo por parte de Eurostat se ha realizado con una metodología singular que ha favorecido el cumplimiento de los requisitos para la liberación de nuevos tramos de ayuda al país por parte de la troika. Fitch entiende que el riesgo de liquidez soberana a corto plazo se ha reducido, y destaca el hecho de que recientemente Grecia haya empezado a acceder a los mercados para financiarse. La agencia señala que la economía griega está tocando fondo y aunque el riesgo político sigue siendo alto, su escenario es que la recuperación sea gradual en 2014 y se alcancen crecimientos del 2,5% en 2015.

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