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Claves de la semana del 14 al 20 de mayo

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Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 14 al 20 de mayo de 2018, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

Published in: News & Politics
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Claves de la semana del 14 al 20 de mayo

  1. 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 14 al 20 de mayo Los mercados dan un respiro a Argentina. Los inversores han dado un voto de confianza a Argentina con la renovación del 100% de las Lebac (las letras mensuales en pesos emitidas por el Banco Central) que vencían el pasado 15 de mayo y la colocación de 5.000 millones de pesos (200 millones de dólares) adicionales. La cifra en juego ascendía a 617.000 millones de pesos o 24.700 mill. $, equivalentes a casi la mitad de las reservas del Tesoro. Lograr un elevado porcentaje de renovación era crucial, porque, en caso contrario, cada letra cancelada obligaría al Banco Central a emitir pesos, lo que depreciaría todavía más su valor respecto al dólar. Además, el Tesoro emitió ese mismo día 36.872 millones de pesos (1.514 mill. $) en bonos a cinco años con un interés del 20%, y otros 36.338 millones de pesos (1.483 millones de dólares) en deuda a 8 años, con un rendimiento del 19%. La buena acogida de la emisión supone un balón de oxígeno tras las fuertes presiones que ha sufrido el peso el pasado mes y que forzaron al presidente Macri a acudir al Fondo Monetario Internacional (FMI) en busca de auxilio financiero, pero el coste ha sido elevado. El Banco Central aumentó a comienzos de mayo la tasa de interés mensual de este tipo de deuda al 40 %, lo que explica, según la opinión general, que haya logrado la renovación de la deuda que vencía. No obstante, el ministro de Finanzas, Luis Caputo, ha señalado que Argentina no hará ninguna emisión en el mercado internacional (en dólares) en lo que queda de año con el fin de ir reduciendo la dependencia de la financiación externa, que le hace mucho más vulnerable ante cambios en el sentimiento de los mercados. Las últimas tres semanas son un claro reflejo de ello. El peso argentino ha sido la divisa que más se ha depreciado de la región conforme aumentaba el atractivo de la deuda americana (en paralelo a la normalización de la política monetaria de la Fed). La combinación de elevados déficits fiscal y externo (6,10% y 5,10% del PIB, respectivamente, a finales de 2017) junto con la elevadísima inflación que registra Argentina de forma crónica están detrás de la fuerte reacción de los mercados. A ello se añade el historial de impagos, que inevitablemente acaba penalizando al país. Las negociaciones formales de un acuerdo Stand-By comenzarán la semana que viene. Este programa de asistencia permite al FMI responder rápidamente a las necesidades de financiación de los países y respaldar políticas que los ayuden a salir de las crisis. Mientras tanto, sindicatos y organizaciones sociales han continuado las manifestaciones esta semana en repudio a las negociaciones con el FMI y para rechazar las alzas de tarifas de los servicios públicos llevadas a cabo en el marco del programa de consolidación presupuestaria. El Senado está debatiendo un proyecto de ley, aprobado el pasado 9 de mayo en la Cámara de Diputados, para retrotraer los valores de las tarifas públicas de los servicios de gas y electricidad al precio de noviembre de 2017 y condicionar los futuros ajustes a los aumentos salariales LATINOAMÉRICA
  2. 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 Alto el fuego del ELN previo a las elecciones presidenciales. El Ejército de Liberación Nacional (ELN), la mayor guerrilla activa de Colombia, ha anunciado el 14 de mayo un alto el fuego unilateral de cinco días (del 25 al 29 de mayo) para favorecer la celebración de las elecciones presidenciales, cuya primera vuelta tendrá lugar el 27 de mayo. Días antes de esta decisión el grupo rebelde y el Gobierno volvieron a sentarse en la mesa de negociación en La Habana, tras la decisión de Ecuador de no seguir apoyando el proceso mientras la guerrilla siga atentando. Se trata de la quinta ronda de negociaciones; la cuarta se interrumpió en enero, tras varias acciones violentas de la guerrilla. La Habana acogió durante casi cuatro años las conversaciones entre el Gobierno colombiano y las FARC (Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia), que culminaron con la firma de la paz en 2016 y el pase a la política de la guerrilla en activo más antigua de América. Zavala se retira de la carrera presidencial. La candidata independiente Margarita Zavala ha renunciado a presentarse a las presidenciales del próximo 1 de julio. La ex primera dama había logrado la primera candidatura independiente a la presidencia de México después de abandonar al derechista Partido Acción Nacional (PAN) por diferencias con Ricardo Anaya, que ocupa el segundo lugar en los sondeos de intención de voto, por detrás del izquierdista Andrés Manuel López Obrador. Zavala ocupaba el cuarto puesto, y no está claro a quien votaran quienes la apoyaban. Hay quienes defienden que su retirada favorecerá al panista Anaya, quien había declarado un día antes que le encantaría hacer equipo con la aspirante independiente. Para otros, sus votantes se sumarán a Meade, el candidato de la coalición Todos por México, quien no ha tenido más que buenas palabras hacia Margarita desde el inicio de la contienda. En cualquier caso, López Obrador, aspirante de la coalición que lidera el Movimiento Regeneración Nacional (Morena), continúa figurando como favorito con una intención de voto del 44,5% justo a media campaña electoral, frente al conservador Ricardo Anaya, segundo con un 28%, y al oficialista José Antonio Meade, tercero con casi un 20%. Maduro, reelegido presidente entre denuncias de fraude y con una abstención récord. Tal y como se esperaba, Nicolás Maduro ha ganado las elecciones presidenciales celebradas el 20 de mayo. Según los datos oficiales, difundidos por el Consejo Nacional Electoral, el sucesor de Chávez habría logrado el 67,7% de los votos, frente al 21,2% de Falcón, el único candidato alternativo. Este último no ha reconocido los resultados, ha denunciado irregularidades y ha demandado que se repitan las elecciones. La comunidad internacional ha criticado duramente estos comicios, en los que no se han respetado las mínimas garantías democráticas. De hecho, los principales partidos de la Mesa de la Unidad Democrática (MUD), ahora agrupados en el Frente Amplio, rechazaron presentarse tras calificarlas de “farsa” y llamaron al pueblo venezolano a la abstención, que ha alcanzado cifras récord. Según el Consejo Nacional Electoral, la participación ascendió al 46%, aunque según otras fuentes podría haber sido de apenas el 33%. Maduro ocupará el cargo hasta 2025 tras unas elecciones que no hacen sino agravar la dramática situación que vive el país. Por una parte, la oposición ha afirmado que luchará hasta lograr unas votaciones justas a finales de este año y, por otra, la comunidad internacional amenaza con recrudecer las sanciones. Mientras tanto, la situación económica no hace sino agravarse. El FMI estima una caída del PIB del 15% y una hiperinflación del 13.800% para 2018. El precio de la cesta alimentaria subió un 310%
  3. 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 en los últimos cuatro meses. La producción de crudo se ha reducido al nivel más bajo de los úlitmos 33 años (en los últimos 12 meses ha caído un 28%) y la población sufre desabastecimiento de comida y medicinas. Esta misma semana la empresa americana Alimentos Kellogg’s ha abandonado el país tras una presencia de más de 50 años. Se trataba de la última marca estadounidense de alimentos con operaciones en Venezuela. En su comunicado, señaló el deterioro de la situación económica y social y el difícil acceso a dólares y materias primas como principales causas de su salida. El pasado 17 de mayo, el ejecutivo extendió durante 60 días más el estado de excepción y de emergencia económica. Hasta la fecha, se han declarado 12 estados de excepción, lo que autoriza al presidente a dictar las medidas de carácter social, económico, político y jurídico que estime convenientes. Venezuela continua subsidiando petróleo a Cuba pese a la crisis interna. La petrolera estatal venezolana PDVSA ha comprado este año cerca de 440 mill.$ en crudo extranjero y lo ha enviado directamente a Cuba en condiciones flexibles de crédito, que a menudo implicaron pérdidas, según documentos internos de la empresa a los que ha tenido acceso la agencia de noticias Reuters. Según dicha información, PDVSA pagó hasta 12 dólares por barril más de lo que facturaba a Cuba, mientras su país sufre desabastecimiento de productos básicos y escasez de reservas internacionales. Venezuela siempre ha señalado que importaba petróleo para mezclarlo con su propio crudo extrapesado, con objeto de mejorar su calidad y obtener un producto exportable. No obstante, parece que actualmente está comprando a precios de mercado para entregarlo a sus aliados cubanos en envíos que no pasan por Venezuela. Ello evidencia, por una parte, la preocupante situación del sector energético venezolano y, por otra, la importancia que otorga Maduro a su relación con Cuba, uno de los pocos aliados políticos que le quedan. Se suspende la guerra comercial. Parece que las conversaciones entre Liu He, enviado especial del Presidente Xi Jinping, y varios ministros estadounidenses (el Secretario del Tesoro, Steve Mnuchin; el de Comercio, Wilbur Rose, entre otros) podrían desactivar la amenaza de guerra comercial entre las dos principales potencias económicas mundiales. Ambos países han llegado a un principio de acuerdo por el que se suspende la imposición de aranceles, una vez que China ha cedido a la presión de Trump y ha aceptado reducir el desequilibrio comercial. China ha aceptado aumentar “significativamente” sus importaciones agrícolas y energéticas procedentes de EE.UU. También ha aceptado hacer lo propio con las de bienes manufacturados, concretamente de coches estadounidenses. El objetivo de EE.UU. es reducir el déficit comercial con China en unos 200.000 mill.$, lo que representa aproximadamente la mitad del déficit actual. Sin embargo, y como se suele decir, “el demonio está en los detalles” o, mejor en este caso, en la ausencia de los mismos. Por esa razón, una delegación estadounidense viajará a China en las próximas semanas para negociar cifras y cuotas concretas. Sea como fuere, hay que celebrar la voluntad de ambos países para entenderse en este campo. Las exportaciones de EE.UU. son solo el 8,4% del total, mientras que las compras americanas representan el 18% del conjunto de las exportaciones chinas. ASIA
  4. 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 ¿Seguirá los pasos de Indonesia y subirá tipos? El pasado jueves, el banco central indonesio se vio obligado a subir el tipo de interés de referencia para tratar de frenar las salidas de capitales que, desde hace varias semanas, venían produciéndose y que habían provocado una fuerte depreciación de la rupia. De hecho, esta moneda es en estos momentos la de peor comportamiento de entre todas las divisas de los países asiáticos emergentes. La pregunta que ahora se hacen los mercados es si el Banco de Reserva de la India, en la reunión que tendrá lugar el próximo 6 de junio, podría seguir los pasos de su homólogo indonesio. Los dos países presentan varios aspectos comunes. En primer lugar, la India, al igual que Indonesia, presenta déficit en su balanza por cuenta corriente. Aunque el déficit no es excesivamente elevado (oscila en torno a un 2,3% del PIB), refleja que necesita del capital externo para financiar sus planes de inversión, lo que la hace vulnerable en momentos de aversión al riesgo como los actuales. Además, es de prever que el desequilibrio de la balanza comercial (principal causante del déficit corriente) aumente debido a la subida de los precios internacionales del crudo, dado que la India ‒tercer consumidor mundial de petróleo, tras China y los EE.UU‒ importa casi todo el crudo que consume. En segundo término, ambos países presentan una inflación al alza. Así, el pasado mes de abril, la inflación en la India aumentó al 4,6%, una cifra que todavía está dentro del objetivo del 4% ±2% fijado para el año fiscal 2018/19, que empezó el pasado 1 de abril. Sin embargo, la inflación podría exacerbarse por la subida del precio de los combustibles y por la depreciación de la rupia frente al dólar, divisa en la que están denominadas las compras de crudo. Por último, otro factor que asemeja a la India y a Indonesia viene dado por la caída del nivel de reservas. En la India, las reservas de divisas ascendían a principios de mayo a unos 417.000 mill.$, siendo las terceras mayores del mundo, tras las de China y Japón. Sin embargo, en las últimas cinco semanas las autoridades han empleado unos 8.400 mill.$ en intentar sostener la cotización de la rupia frente al dólar, con escaso éxito, ya que la divisa india está siendo en 2018 la segunda de peor comportamiento frente al dólar de toda Asia (excluyendo a Japón), sólo superada por la rupia indonesia. No es de extrañar, pues, que ambos países figuren todavía entre los llamados “fragile five”, honor que también comparten Sudáfrica, Turquía y Brasil. Se trata de países que, como los dos asiáticos, tienen también desequilibrios en su balanza por cuenta corriente e inflación al alza. El término “fragile five” fue acuñado en mayo de 2013, cuando EE.UU anunció su intención de iniciar el “tapering”, es decir, la reducción progresiva de las compras de deuda pública por parte de la Reserva Federal, a finales de ese año. En aquella ocasión, el anuncio provocó importantísimas salidas de capitales de los cinco países citados y, como consecuencia, fuertes depreciaciones de sus respectivas monedas. Un lustro después de aquello, los mercados financieros vuelven a “ensañarse” con las monedas de estos cinco grandes países emergentes. Privatización de la empresa estatal de uranio. El gobierno de Kazajstán tiene previsto vender al menos el 25% de la empresa estatal Kazatomprom, el mayor productor de uranio del mundo. El proceso de privatización kazajo se ha ralentizado tras la escalada de precios de las materias primas, lo que se ha relajado las presiones fiscales. Se cree que las próximas compañías que se privatizarán este año son la aerolínea nacional Air Astana y la empresa de telecomunicaciones EUROPA DEL ESTE - CEI
  5. 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 Kaztelekom. Sin embargo, la venta de la empresa estatal de gas y petróleo KazMunayGaz, la eléctrica Samruk Energy y las empresas de correos y trenes se pospondrá hasta el año 2020. Resurge el riesgo de inflación. El pasado mes de abril, la inflación mensual en Egipto creció al ritmo más alto en casi un año, para situarse en el 1,5%. Las causas de esta aceleración se deben sobre todo al alza de los precios internacionales del crudo, que se ha intensificado en los meses de abril y mayo y que ya está en casi 80 $ el barril, en el caso del Brent. Además, las autoridades egipcias se van a embarcar en una nueva ronda de reducción de subsidios sobre los combustibles, en cumplimiento del acuerdo firmado con el FMI en noviembre de 2016, lo que contribuirá también a tensionar los precios. Aun así, el Gobernador del banco central estima que el país estará en condiciones de cumplir el objetivo de inflación trazado para 2018, situado en el 13% ±3 pp. Debe señalarse que las autoridades habían sido capaces de reducir la inflación desde el 33% en que se situó en las semanas siguientes a la decisión de dejar flotar libremente la libra (noviembre de 2016) hasta un 13,1% el pasado abril, lo que permitió al banco central recortar los tipos de interés de referencia nada menos que en 200 pb, en un momento en el que los tipos en EE.UU están aumentando y se está produciendo una salida de capitales de los países emergentes hacia activos estadounidenses. Posiblemente el banco central egipcio se plantee en su próxima revisión periódica elevar de nuevo el precio del dinero para que sus activos no pierdan atractivo frente a otros emergentes. Difícil formación de gobierno. Todavía no se dispone del recuento definitivo de las elecciones del pasado día 12 donde, además, las numerosas irregularidades van a retrasar la certificación de los votos. Pero de los resultados preliminares se deriva que las elecciones han dado como resultado un bloque chiíta muy fragmentado, por lo que configurar una coalición de gobierno va a ser muy complicado. El primer ministro Haider al-Abadi obtuvo unos resultados peores de lo esperado (42 de 329 escaños), lo que puede poner en peligro el futuro de su política de conciliación y consolidación fiscal. Los partidos más votados fueron Sairoon (54 escaños), el bloque liderado por el conocido clérigo Muqtada al-Sadr, y Fatah (47 escaños), encabezado por Hachi al-Ameri y donde se integran numerosas milicias chiítas respaldadas por Irán. Harán falta al menos cinco partidos para formar una coalición de gobierno. Una posible alternativa, digamos “tradicional”, sería un gobierno de unidad nacional que incluyera a la mayor parte de los principales partidos. Esto concentraría de facto el poder en manos de las formaciones chiítas más importantes. El partido de Sadr intenta impulsar una opción alternativa, donde se prime el nombramiento de tecnócratas y podría dejarse fuera de la coalición a algunos partidos. Para que esta opción pudiera salir adelante, habría que contar al menos con la formación de Abadi. En cualquier caso, la construcción del nuevo gobierno se va a retrasar hasta el otoño con mucha probabilidad. En primer lugar, porque primero hay que aclarar el recuento de votos. A continuación, hay que negociar el nombramiento del presidente del parlamento (que habitualmente se reserva a un suní) y del presidente del país (un kurdo), para que éste designe a un primer ministro (un chií) que se encargue de forjar la coalición. NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
  6. 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 Coletazos electorales. Se va a proceder a un recuento manual de los votos en Kirkuk, donde los dos partidos kurdos dominantes obtuvieron resultados inesperadamente buenos, lo que levantó las sospechas de los partidos minoritarios. No se descarta, incluso, un recuento manual de los votos de todo el país, ya que parece que el sistema electrónico ha sufrido numerosos fallos. Abadí tratará de cumplir el presupuesto con el gobierno en funciones. Todo apunta a que la situación de interinidad podría prolongarse hasta entrado 2019. Esto significa, entre otras cosas, que no se va a negociar un acuerdo presupuestario con el Kurdistán y que la región probablemente seguirá exportando crudo por su cuenta. La Unión Europea intenta preservar el acuerdo nuclear... La UE ha reafirmado su compromiso con el acuerdo nuclear con Irán, y para preservarlo, va a llevar a cabo una serie de medidas, que han sido anunciadas el pasado 18 de mayo. La más relevante es la puesta en marcha del llamado “estatuto de bloqueo”, un mecanismo que prohíbe a las empresas europeas cumplir con las sanciones de EE.UU., y cuyo objetivo es proteger al comercio europeo del impacto extraterritorial de las mismas. Entre otras cosas, esta medida supondría penalizaciones para las empresas europeas que cancelen sus negocios en Irán como consecuencia de las sanciones estadounidenses; permitiría a las empresas obtener una reparación por los daños causados por éstas; y anularía el efecto en la UE de una hipotética sentencia extranjera basada en las mismas. Se pretende que esta medida entre el vigor antes del próximo 6 de agosto, fecha de la activación del primer bloque de sanciones de EE.UU.; para ello, antes hay que reformar la ley (que se diseñó en 1996 a raíz del bloqueo contra Cuba), para incluir en ella las medidas actuales tomadas por la Administración Trump. En segundo lugar, se va a permitir al Banco Europeo de Inversiones apoyar las inversiones de la UE en Irán, con la garantía del presupuesto de la UE. En teoría, esto significa que el BEI podría emitir préstamos para las empresas que quieran operar en Irán y que no consigan cobertura de los bancos europeos, que con toda probabilidad van a interrumpir sus operaciones en Irán por miedo a las consecuencias sobre sus negocios en EE.UU. Además, la Comisión se ha comprometido a reforzar la cooperación y la ayuda a Irán, para lo que podrían concederse créditos a través de diversos instrumentos de cooperación. También se está estudiando una propuesta para que los gobiernos europeos puedan pagar el petróleo en euros directamente al Banco Central de Irán, saltándose el sistema financiero estadounidense. Habrá que esperar a ver cómo se concretan en realidad estas medidas. … Pero la previsible salida de varias grandes empresas europeas pone en entredicho la eficacia de sus medidas. La compañía francesa Total, que está desarrollando el yacimiento gasístico de Pars del Sur, ha anunciado que no irá adelante con la inversión prevista (valorada en unos 1.000 mill.$) a no ser que obtenga una exención de las sanciones secundarias anunciadas por EE.UU. Esto convierte prácticamente en inevitable la salida de Total, ya que es muy improbable que EE.UU. otorgue este waiver. También lo es que la UE pueda proteger de manera efectiva a las grandes empresas, con intereses importantes en EE.UU., de las sanciones secundarias. También han anunciado su probable cese de los negocios en Irán Maersk, la compañía de transporte marítimo de mercancías más grande del mundo, y la multinacional italiana del acero Danieli. El futuro del yacimiento de Pars del Sur pasará probablemente por China, que ya tiene un 30% en el proyecto y que podría asumir el 50% de Total, aunque seguramente en condiciones menos favorables para Irán. ...Aunque puede haber espacio para las pequeñas. El pasado 17 de mayo, casi a la vez que Total anunciaba el abandono de su proyecto, un consorcio con sede en Londres llamado
  7. 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 Pergas firmaba un contrato para el desarrollo del yacimiento de petróleo de Karanj. Aparentemente, dicho consorcio cuenta con el respaldo del gobierno británico. Más sanciones, centradas en los Guardianes de la Revolución y la actividad regional de Irán. La retirada del acuerdo nuclear no es la única acción contra Irán que ha tomado EE.UU., que parece decidido a cercar y eliminar todas las posibles vías de financiación, especialmente las que alimentan la actividad de Irán en el exterior. En efecto, con posterioridad a la retirada del acuerdo nuclear, EE.UU. ha impuesto nuevas sanciones en dos ocasiones. El 10 de mayo, contra seis personas y tres empresas por canalizar dinero a través de bancos emiratíes hacia la Fuerza Quds (la división de operaciones especiales de los Guardianes de la Revolución, encargada de las operaciones extraterritoriales); el 15 de mayo, contra otro banco y cuatro personas más, una de ellas nada menos que el gobernador del banco central, Valiollah Seif, también por canalizar fondos a los Guardianes de la Revolución, en este caso a través de un banco iraquí. El objetivo parece claro: descubrir las redes que los Guardianes de la Revolución utilizan para financiar sus operaciones en la región y para transferir dinero desde Irán a cuentas bancarias en el exterior. Hay que tener en cuenta que los Guardianes, y en concreto la Fuerza Quds, son los responsables de la presencia regional de Irán, tanto en Siria como en Iraq; los Guardianes son también responsables de los misiles balísticos, de las cuestiones de ciberseguridad y de la vigilancia del estrecho de Ormuz. Así pues, estas sanciones manifiestan sin disimulo que el objetivo de EE.UU. paralizar la acción de Irán en el exterior, y a través de ello el aumento de su influencia, que había sido creciente a raíz del desarrollo de los conflictos bélicos en Iraq y Siria. También se intensifican las sanciones contra Hezbolá. El pasado 16 de mayo EE.UU. y los seis países del Consejo de Cooperación del Golfo (Arabia, EAU, Bahréin, Qatar, Omán y Kuwait) han anunciado nuevas sanciones contra Hezbolá, que se añaden al gran número ya existente. El impacto, pues, más que práctico es simbólico, pues viene a intensificar la presión sobre Irán. Hay que tener en cuenta que cualquier movimiento puede desestabilizar aún más la delicada posición del Líbano, ya que cualquier gobierno que se forme deberá tener en cuenta a Hezbolá, que mejoró su posición considerablemente en las elecciones del pasado 6 de mayo. Protestas contra el presidente. La isla de Madagascar lleva un mes siendo el escenario de manifestaciones contra el presidente, Hery Rajaonarimampianina. Las protestas comenzaron como consecuencia del intento de aprobar una controvertida ley electoral. La nueva legislación impedía a los anteriores presidentes, Marc Ravalomanana y Andry Rajoelina, concurrir a las próximas elecciones y limitaba la financiación de las formaciones políticas a fuentes de procedencia únicamente nacional. El pasado 3 de mayo la Corte Constitucional aprobó la nueva legislación con algunas enmiendas que finalmente permitían la concurrencia de los ex presidentes. Sin embargo, las protestas han continuado en las últimas semanas, han producido un muerto y numerosos heridos, y han terminado derivando en reclamar la dimisión del ÁFRICA SUBSAHARIANA
  8. 8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 8 presidente. Se están planteando distintas soluciones a la actual crisis política. Por un lado, la comisión electoral ha propuesto celebrar elecciones anticipadas el próximo mes de agosto y, por otro, el presidente ha recurrido a la mediación de la Comunidad de Desarrollo de África Austral (SADC), quien ha encargado al expresidente mozambiqueño, Joaquim Chissano (que ya ha intervenido en crisis malgaches anteriores), que medie entre los distintos partidos. En los últimos años, Madagascar ha sufrido numerosas crisis de gobierno. La más reciente, en 2009, estuvo cerca de desatar una guerra civil. La inestabilidad política crónica ha alejado a los inversores internacionales, fundamentalmente empresas mineras (tiene yacimientos de cobalto, níquel, oro y plata, además de ser el mayor productor de vainilla del mundo) y ha deteriorado notablemente el clima de negocios. Ralentización del crecimiento. La economía nigeriana registró un crecimiento del 1,95% en el primer trimestre de 2018 con respecto al mismo período del año anterior. El PIB nigeriano ha experimentado un crecimiento positivo a partir de 2017, cuando la economía abandonó la grave recesión en la que se encontraba tras el desplome de los precios del petróleo. El crecimiento alcanzó el 2,11% para el conjunto del año. Se espera que en 2018 se acelere, merced al alza de los precios del crudo. La semana pasada el parlamento aprobó el presupuesto para 2018, que asciende a 29.800 mill.€ y hace hincapié en la inversión en sectores estratégicos de la economía para diversificar la estructura productiva. Continúa la renegociación del TLC. El pasado 17 de mayo expiraba el plazo que EE.UU, Canadá y México habían establecido para renegociar el nuevo Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA por sus siglas en inglés). Sin embargo, ante la falta de acuerdo, las negociaciones probablemente se extenderán hasta 2019, fecha en la que se espera firmar un nuevo acuerdo. Los puntos más controvertidos, como son reglas de origen, el salario de los trabajadores de la industria automotriz, la no renovación automática del acuerdo cada cinco años y los mecanismos de resolución de controversias, siguen estando sin resolver. Las elecciones presidenciales mexicanas, que se celebrarán el próximo mes de julio, supondrán que el equipo negociador de México cambiará, pero el candidato con más opciones (López Obrador) ya ha declarado que mantendrá los términos acordados hasta ahora. Las elecciones legislativas de noviembre en Estados Unidos sí suponen un obstáculo importante para las negociaciones, puesto que si los demócratas ganasen en el Senado, serían los encargados de tramitar la aprobación de un TLC firmado por Donald Trump, una votación muy difícil de superar. Italia. Pacto entre M5S y La Liga. Después de casi tres meses de negociaciones, Italia tendrá un gobierno. Las dos fuerzas políticas mayoritarias, el Movimiento 5 Estrellas y la Liga, han llegado a un acuerdo sobre un programa en el que han incluido propuestas de ambos programas electorales, como una renta básica de 780 euros para los ciudadanos más desfavorecidos, repatriaciones masivas de inmigrantes, un impuesto único de IRPF del 15% y OCDE
  9. 9. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 9 un aumento del gasto público de 70.000 mill. €. El primer borrador que se filtró contemplaba la salida de Italia de la zona euro; sin embargo, el actual simplemente menciona “revisar con los socios europeos el marco de la gobernanza económica”. Se ha propuesto como primer ministro a Giuseppe Conte, un académico florentino que se encargará de llevar a cabo el programa de gobierno. Tras conocerse la noticia, los mercados ya han empezado a reaccionar y el interés del bono italiano a diez años se ha disparado a máximos desde octubre de 2017 y en la actualidad se encuentra en 2,42%. La agencia de calificación Fitch ya ha alertado del riesgo que supone para el perfil crediticio de Italia la orientación de este gobierno. Además, a pesar de que las dos formaciones cuentan con mayoría en el Parlamento, los fundamentos políticos de ambas son antagónicos en la mayor parte de los puntos (excepto en la oposición al cumplimiento de las normas presupuestarias de la UE), por lo que se augura que la inestabilidad política será elevada y el proceso de toma de decisiones complejo. Reino Unido. El Banco de Inglaterra mantiene los tipos de interés invariables. Esta decisión obedece a la modesta expansión de la economía registrada en el primer trimestre del año (crecimiento intertrimestral del 0,1%). La entidad ha revisado a la baja su estimación de crecimiento para 2018 (1,4%, frente al 1,8%) como consecuencia de un invierno más largo de lo habitual que ha penalizado la productividad en el mes de marzo. Además, pese a que la firma de un acuerdo preliminar ha reducido algo la incertidumbre que rodea la salida de Reino Unido de la UE, aún se desconoce los términos en los que se establecerá la relación posterior entre ambos. En consecuencia, las empresas están posponiendo sus decisiones de inversión a largo plazo hasta que se aclaren los puntos más controvertidos.

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