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Ratios Boursiers - Comment ça marche ?

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Comment fonctionnent les ratios boursiers et comment les utiliser pour investir ?

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Ratios Boursiers - Comment ça marche ?

  1. 1. 1. Un ratio, c’est quoi ? 2. Les types de Ratio 3. Les ratios sont-ils fiables ? 4. Comment utiliser les ratios 5. Quelques ratios Boursiers 6. Où trouver les ratios boursiers
  2. 2. Un ratio, c’est quoi ? Une valeur divisée par une autre valeur. Exemple : Bénéfice net de l’entreprise : 10 millions Nombre d’actions : 2 millions Bénéfice net Nombre d’actions 10 000 000 2 000 000 = 5=BNA 1
  3. 3. Un ratio, c’est quoi ? Les ratios proviennent des données financières disponibles dans le comptes de résultat ou les bilans de l’entreprise. Possible d’utiliser des données d’une autre provenance que les documents financiers (Exemple : études, statistiques, …) 1
  4. 4. Les types de ratio Il existe plusieurs groupes et sous-groupes de ratios financiers et comptables : • Ratios boursiers (Market Ratios) • Ratios de solvabilité (Solvency Ratios) • Ratios de liquidité (Liquidity Ratios) • Ratios d'endettement (Coverage Ratios) • Ratios de rendement, rentabilité, et marge (Profitability Ratios) • Ratios de structure 2
  5. 5. Les ratios sont-ils fiables ? Sont-ils suffisants pour se faire un avis sur une entreprise ? NON Chaque ratio peut permettre de comprendre un peu plus une entreprise mais pas de tirer une conclusion sur la viabilité d'un investissement dans cette entreprise ni sur la validité d’une hypothèse. 3
  6. 6. Les ratios sont-ils fiables ? Exemple : 0 1,25 2,5 3,75 5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 BNA 3
  7. 7. Les ratios sont-ils fiables ? Exemple : Le BNA à doublé d’une année sur l’autre. L’entreprise peut avoir : • Vendu une partie de ses activités • Vendu des actifs (par exemple des bâtiments) • Levée des fonds • Rachat d’actions • … 3
  8. 8. Les ratios sont-ils fiables ? On voit bien qu’un ratio n’est pas suffisant pour comprendre ce qu’il se passe. Il faut comprendre le contexte ET le calcul. 3
  9. 9. Limites des ratios boursiers Difficilement utilisable pour comparer des entreprises dans des industries différentes. 3 1. Idem pour de grosses entreprises aux activités trop diversifiées.
  10. 10. Limites des ratios boursiers Étudier 1 seul ratio ne suffit pas, il peut pointer du doigt forces ou faiblesses mais il faut comprendre le pourquoi du résultat. 3 2.
  11. 11. Limites des ratios boursiers Étudier une seule entreprise, même à l’aide de plusieurs ratios peut s’avérer trompeur. 3 3. Il faut prendre la peine d’établir des comparaisons avec la concurrence.
  12. 12. Limites des ratios boursiers L’ancienneté de l’entreprise peut fausser les résultats, car lorsque l’entreprise achète des actifs, comme un terrain, il est inscrit à sa valeur d’acquisition mais 30 ans plus tard, cette valeur n’est plus la même. 3 4. Idem pour l’inflation qui sur le long terme peut distordre les résultats. Il faut donc garder cela en tête.
  13. 13. Limites des ratios boursiers Les pratiques comptable des entreprises peuvent varier en fonction des entreprises, des normes, des pays, etc 3 5. Les pratiques comptable des entreprises peuvent varier en fonction des entreprises, des normes, des pays, etc
  14. 14. Limites des ratios boursiers Certains ratios ne prennent pas en compte la saisonnalité des business et peuvent varier au cours de l’année. 3 6. Exemple : une entreprise de jouets qui fait 80% de son chiffre d’affaire en Novembre et Décembre.
  15. 15. Limites des ratios boursiers Les ratios n’indiquent pas la bonne foi de la comptabilité d’une entreprise et peuvent être “victimes” de manipulations comptables. 3 7. Exemple : Enron en 2001.
  16. 16. Limites des ratios boursiers Un ratio trop bon peut être trop bon pour être vrai et doit également éveiller l’attention. 3 8.
  17. 17. Limites des ratios boursiers Une analyse basée sur les ratios uniquement et qui est faite de façon mécanique est dangereuse pour un investisseur. 3 9. Il faut faire preuve d’intelligence et de discernement face aux résultats des ratios.
  18. 18. Les ratios sont des indices, pas des preuves “ La finance d’entreprise pour les nuls 3
  19. 19. Comment utiliser les ratios ? 1. Regarder l'évolution d'un ratio sur une période donnée pour une entreprise qui permet d’étudier son évolution dans le temps. Est-ce que l’entreprise s’améliore ou bien au contraire est-ce qu’elle se détériore ? 4
  20. 20. Comment utiliser les ratios ? Comparer les ratios avec un ou plusieurs concurrents ou même différentes industries entres-elles.2. Il peut ensuite être intéressant de déterminer pourquoi une entreprise est meilleure que les autres. 4
  21. 21. Comment utiliser les ratios ? Exemple : Soit un ratio qui montre l’évolution de la marge bénéficiaire. Deux compagnies d’assurances vont généralement avoir une structure et une façon de fonctionner similaire. Si l’étude du ratio montre qu’une entreprise dégage une marge plus importante de façon récurrente, cela peut indiquer plusieurs choses : Une bonne gestion, des dirigeants soucieux de réduire les dépenses inutiles, une meilleure marque ou marketing, … 4
  22. 22. Comment utiliser les ratios ?4 Peut-on faire une analyse basée sur les ratios boursiers ? OUI Les ratios sont utilisés pour l’analyse quantitative. Mais souvent complétée par une analyse technique et/ou fondamentale. Seule, l’analyse quantitative, ne permet pas de faire une étude de qualité.
  23. 23. Les ratios en interne Les ratios ne sont pas utiles que pour les investisseurs mais aussi en interne pour les entreprises. Ils permettent de voir certains problèmes qui seraient difficile à détecter autrement. 4
  24. 24. Les ratios en interne Un des critère d’analyse fondamentale indispensable selon Philip Fisher : pour lui il est indispensable que l’entreprise est une comptabilité analytique de qualité.
 Cela permet à l’entreprise et son management de savoir ce que coûte la moindre de ses opérations et de vite détecter/régler les problèmes lorsqu’ils font surface. Philip Fisher auteur de “Actions ordinaires et profits extraordinaires” 4
  25. 25. Comment utiliser les ratios ? NON Si c’était les seules données à regarder, cela serait facile surtout pour les entreprises qui peuvent se permettre d’automatiser l’investissement en fonction de certaines valeurs et de certains ratios… Suffit-il d’utiliser les ratios pour investir ? 4
  26. 26. Quelques ratios boursiers • Le PER (Price Earnings Ratio) • Le BVPS (Book Value Per Share) • Leverage : Dette / EBITDA • Le BNA (Bénéfice Net par Action) • Le ROE (Return On Equity) • etc… 5
  27. 27. Quelques ratios boursiers5 1 1,25 1,5 1,75 2 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 BNA Exemple : L’étude du BNA de cette entreprise montre qu’il semblerait que ses bénéfices augmentent. 
 Reste à déterminer comment … La crise 😱
  28. 28. Quelques ratios boursiers5 On pourrait essayer de spéculer sur la trajectoire future du BNA. Mais cela est plus simple en théorie qu’en pratique et ce n’est PAS une preuve que la croissance va continuer. 1 1,45 1,9 2,35 2,8 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2018 2020 2022 2024 2026 2028 BNA
  29. 29. Où trouver les ratios boursiers6 Vous pouvez les trouver sur des sites d’analyse d’actions : Zonebourse, Morningstar, Yahoo finance, msn money, Seeking Alpha, investing.com, … Vous pouvez également calculez vous même ces ratios pour maîtriser leur calcul de A à Z voir même “créer” vos propres ratios.
  30. 30. Notions clés Il existe plusieurs groupes de ratios, chacun ayant leur utilité. Un ratio c’est une valeur divisée par une autre valeur (une division). Les ratios peuvent donner des indications sur certaines forces et faiblesses. On peut utiliser les ratios pour la même entreprise sur plusieurs intervalles de temps ou pour comparer avec d’autres entreprises. Les ratios sont des indices, pas des preuves.

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