Presentación de opciones reales

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Una introducción a las opciones reales

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Presentación de opciones reales

  1. 1. Armando Lenin Támara Ayús Las opciones reales en la evaluación de inversiones bajo incertidumbre Opciones Reales http://www.eumed.net/ce/2006/hdr.htm http://uvirtual.udem.edu.co/mod/forum/discuss.php?d=8145
  2. 2. CONTENIDO <ul><li>Conceptos previos. </li></ul><ul><li>Principales metodologías de valoración de empresas </li></ul><ul><li>Opciones reales </li></ul><ul><li>Comparativo entre opciones financiera y opciones real </li></ul><ul><li>Valoración de empresas –Mapa Conceptual- </li></ul><ul><li>Los Proyectos </li></ul><ul><li>En la practica </li></ul>
  3. 3. VALORAR UNA EMPRESA Medir Manejar Maximizar Conceptos previos Es la capacidad de la empresa para aprovechar al máximo sus recursos, todo aquello con lo que cuenta la empresa después de su operación. Se relaciona con la riqueza, es decir, la capacidad de la firma para generar flujos de caja futuros.
  4. 4. Métodos contables Principales metodologías de valoración de empresas Métodos FCD Métodos de mercado Métodos Opciones reales Valor en libros y el valor en libro ajustado. - Valor de mercado - Valor por múltiplos La suma de los flujos futuros que genere la empresa descontados a una tasa que representa el costo del dinero. <ul><li>- Black - Scholes </li></ul><ul><li>Arboles binomiales </li></ul><ul><li>Simulación Montecarlo </li></ul>
  5. 5. OPCIONES REALES <ul><li>Una opción real está presente en un proyecto de inversión cuando existe alguna posibilidad futura de actuación al conocerse la resolución de alguna incertidumbre actual como: </li></ul><ul><li>Opciones de explotar concesiones mineras o petrolíferas. </li></ul><ul><li>Opciones de aplazar la inversión. </li></ul><ul><li>Opciones de ampliar negocios. </li></ul><ul><li>Opciones de abandonar negocios. </li></ul><ul><li>Opciones de cambio de utilización de unos activos. </li></ul><ul><li>Inversión en investigación. </li></ul>
  6. 6. COMPARATIVO ENTRE OPCIONES FINANCIERA Y OPCIONES REAL http://www.youtube.com/watch?v=o_UxB6EEqWo&feature=related OPCIÓN FINANCIERA OPCIÓN REAL Precio del subyacente Precio de ejercicio Interés sin riesgo Volatilidad del subyacente Tiempo hasta el ejercicio Dividendos Valor esperado delos flujos Coste de la inversión Tasa de descuento con riesgo Volatilidad de los flujos esperados Tiempo hasta el ejercicio Mantenimiento de la opción Su valor no depende de la revaloración esperada del subyacente Su valor depende de la revaloración esperada de los flujos
  7. 7. VALORACION DE EMPRESAS- MAPA CONCEPTUAL -
  8. 8. LOS PROYECTOS <ul><li>Generalmente los proyectos estratégicamente importantes no superan los exámenes financieros internos . </li></ul><ul><li>Los analistas, tratando de justificar su “instinto”, tienden a manipular el proceso de evaluación , incrementando las previsiones del flujo de caja a niveles totalmente improbables. </li></ul><ul><li>Los altos directivos toman sus decisiones teñidas por su optimismo y condicionadas por su nivel de aversión al riesgo. </li></ul>http://www.flickr.com/photos/34613426@N04/3323960392/
  9. 9. EN LA PRACTICA <ul><li>Muchos directivos ya se han dado cuenta de que hay algún error cuando sólo se utiliza el método del VAN tal como se enseña, esperar para tener más información tiene valor y este valor no está reflejado en el cálculo estándar. </li></ul><ul><li>De hecho, generalmente los directivos requieren que un VAN sea más que meramente positivo, puede ocurrir que los directivos entiendan que las opciones de una compañía son valiosas, y que es aconsejable mantener dichas opciones abiertas. </li></ul>http://www.flickr.com/photos/benheine/3881905581/
  10. 10. DIRECCIONES WED <ul><li>http://www.eumed.net/ce/2006/hdr.htm </li></ul><ul><li>h ttp://uvirtual.udem.edu.co/mod/forum/discuss.php?d=8145 </li></ul><ul><li>http://www.youtube.com/watch?v=o_UxB6EEqWo&feature=related </li></ul><ul><li>http://www.flickr.com/photos/benheine/3881905581/ </li></ul><ul><li>http://www.flickr.com/photos/34613426@N04/3323960392/ </li></ul>

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