medición del riesgo

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medición del riesgo

  1. 1. Medición del riesgo1
  2. 2. Riesgos en los instrumentos financieros  Riesgo de mercado  Riesgo de base  Riesgo de reinversión  Call Risk  Riesgo de crédito  Riesgo de inflación  Riesgo de cambio  Riesgo de liquidez2
  3. 3. Riesgo de mercado  Se refiere a las fluctuaciones del valor del instrumento financiero como resultado de las condiciones de mercado.  El precio se mueve en dirección opuesta al movimiento de las tasas de interés.  Las empresas que utilizan contratos de futuros para especular deben preocuparse del riesgo del mercado.  Si las condiciones futuras resultan equivocadas, pueden sufrir pérdidas.  Si se utilizan para protegerse, se preocupan menos del riesgo de mercado.3
  4. 4. Riesgo de base  El peligro de que la posición que se cubre con los contratos de futuros, no sea afectada de la misma forma que los instrumentos derivados a dicho contrato.  El Director de Finanzas utiliza contratos de fondos financieros para proteger una cartera de fondos corporativos a la que falta para su vencimiento cinco años. El valor de los fondos financieros puede no moverse necesariamente en conjunción perfecta con el valor del portafolio de bonos corporativos.4
  5. 5. Riesgo de base  Mercados derivados:  Los tipos básicos son contratos a futuro y contratos de opción.  Un contrato a futuro o a plazo es un acuerdo que obliga a entregar o recibir un cantidad específica de un instrumento financiero determinado en una fecha y precio previamente establecidos. Ambas partes están obligadas a cumplirlo.  Un contrato de opciones da al poseedor del contrato el derecho, pero no la obligación de comprar o vender un activo financiero, a un precio especificado a la otra parte.5
  6. 6. Riesgo de base  Derivados:  Son contratos financieros cuyo valor se deriva del valor de los activos subyacentes.  Se negocian para especular con el precio de los valores o para cubrirse contra la exposición a los movimientos de precio de valores.6
  7. 7. Riesgo de reinversión  El cálculo del rendimiento de un bono o una acción se basa en la condición que son invertidos a la misma tasa.  El resultado depende del nivel de tasa imperante al momento de reinversión.  La variabilidad potencial de la tasa de interés constituye el riesgo de reinversión.  El riesgo se concreta si la tasa de interés en el período de reinversión cae.  El riesgo es mayor en títulos con períodos de vencimientos mas lejanos o importantes flujos de fondos.7
  8. 8. Riesgo de reinversión Se ha invertido en un bono $10.000, con un cupón del 10%. ¿Cuál es el rendimiento del bono? Período 0 1 2 3 FF $ -10.000 1.000 1.000 11.000 k = 10,00%8 Horacio E. Givone 25/09/2012
  9. 9. Riesgo de reinversión Al cabo de los tres años, en valores nominales, el inversionista tendrá un retorno de $13.000, que frente a la inversión inicial de $10.000, representa un rendimiento del 30% equivalente a una TEA del 9,14%: Retorno $13.000 $1,30 Inversión $10.000 3 1,30 1 9,14%9 Horacio E. Givone 25/09/2012
  10. 10. Riesgo de reinversión Demostramos que no se obtiene el rendimiento del 10% correspondiente al cupón. Para lograrlo, se deben reinvertir los fondos anuales a la misma tasa del 10%. Los fondos anuales reinvertidos al 10%, arrojan un monto total de $3.541 2 1) 1.000 1,10 1.210 1 2) 1.000 1,10 1.100 3) 1.000 1.000 3.31010 Horacio E. Givone 25/09/2012
  11. 11. Riesgo de reinversión El nuevo retorno, con los fondos recolocados, es del 33,10%, equivalente a la tasa efectiva anual del 11,16%: Retorno $13.310 $1,3310 Inversión $10.000 3 1,3310 1 10 %11 Horacio E. Givone 25/09/2012
  12. 12. Call Risk  Riesgos del inversor: o El flujo de fondos no se conoce con certeza. o El emisor redime los bonos cuando los intereses caen, por lo tanto el inversor queda expuesto al riesgo de reinversión. o La potencial capitalización de un bono es limitada, porque el mercado visualiza que se redimirán los bonos si las tasas de interés bajan.12
  13. 13. Riesgo crediticio  Incumplimiento del emisor:  Medido por compañías especializadas.  Investment grade.  El inversor tiene mucho temor a como el mercado percibe que puede producirse el incumplimiento de un instrumento financiero.13
  14. 14. Riesgo crediticio  Incumplimiento del emisor:  Medido por compañías especializadas.  Investment grade.  El inversor tiene mucho temor a como el mercado percibe que puede producirse el incumplimiento de un instrumento financiero.14
  15. 15. Riesgo de inflación  La inflación afecta el valor de los flujos de fondos fijos.  Los bonos con tasa flotante tienen una menor exposición al riesgo de la inflación.  Si se espera que el nivel de inflación se incremente, surgirá una presión ascendente sobre las tasas de interés y con ello la prima de rendimiento requerida a los bonos.15
  16. 16. Riesgo de cambio  El flujo de fondos en moneda local depende del tipo de cambio al momento que la moneda extranjera es percibida.  Un incorrecto tipo de cambio es factor de creación del mercado negro de monedas extranjeras.  Los inversores pueden reducir el riesgo de tipo de cambio al diversificarse en distintas monedas.16
  17. 17. Riesgo de liquidez  El índice de liquidez depende de la facilidad con la cual un título financiero puede ser vendido a su valor o cerca del mismo.  El primer índice de liquidez está dado por la diferencia entre el precio requerido (ask price) y el precio que se está dispuesto a pagar (bid price).  Si se mantiene el bono hasta su vencimiento el riesgo de liquidez pierde importancia.17
  18. 18. Riesgo en los contratos de futuros  Riesgo de mercado  Se refiere a las fluctuaciones del valor del instrumento como resultado de las condiciones de mercado.  Las empresas que utilizan contratos de futuros para especular deben preocuparse del riesgo del mercado.  Si las condiciones futuras resultan equivocadas, pueden sufrir pérdidas.  Si se utilizan para protegerse, se preocupan menos del riesgo de mercado.18

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