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Requisitos de ElegibilidadIE    a) Estar expresamente autorizados en Ley 87-01        •   Depósitos, Letras Hipotecarias y...
Requisitos de ElegibilidadIE    b) Ser transados en los mercados autorizados      Las transacciones de los fondos de pensi...
Requisitos de ElegibilidadIE    c) Contar con una calificación de riesgo Grado de      Inversión       Calificadora de Rie...
Requisitos de ElegibilidadIE    d) Ser aprobados por la Comisión Clasificadora de      Riesgos y Límites de Inversión     ...
Ley para el Desarrollo del Mercado    Hipotecario y el Fideicomiso:Complemento a la Regulación Financiera
Ampliación Alternativas de InversiónMediante la Ley 189-11 se amplía la gama de instrumentos en los que sepueden invertir ...
Resoluciones CCRyLILa Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión, CCRLI, emitió, elpasado 9 de septiembre de...
Resoluciones CCRyLIPara estos fines, la Superintendencia de Pensiones:   Contrató una consultoría internacional para el a...
Resoluciones CCRyLI   Revisión de experiencia internacional, especialmente la chilena, en cuanto    ella cuenta con una C...
Resoluciones CCRyLILas resoluciones emitidas ponderan los aspectos siguientes:   Calidad de los activos subyacentes   Ad...
Resoluciones CCRyLILas resoluciones equilibran:   Una adecuada protección de los fondos de pensiones y el incentivo a la ...
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Autorización de fondos pensiones para proyectos vivienda de bajo costo - Melissa Jimenez

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Seminario Legal "Usos y oportunidades de la Ley de Desarrollo del Mercado Hipotecario y Fideicomiso" - 31 de julio de 2012

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Autorización de fondos pensiones para proyectos vivienda de bajo costo - Melissa Jimenez

  1. 1. Nuevas Alternativas de Inversión para los Fondos de PensionesLey para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso Melissa Jiménez Directora Secretaría Técnica Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión Seminario: Usos y Oportunidades de la Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso 31 de Julio del 2012
  2. 2. El Sistema Dominicano de PensionesCaracterísticas Principales 1. Fundamentado en Capitalización Individual 2. CCI propiedad exclusiva del trabajador 3. Administración especializada de fondos de pensiones 4. Separación contable y patrimonial 5. Normas de inversión transparentes y de conocimiento general 6. Custodia de los títulos representativos de las inversiones. 7. Rol del Estado en la regulación y supervisión del Sistema
  3. 3. Objetivos FundamentalesSistema Dominicano de PensionesReemplazar la pérdida o reducción del ingreso, por vejez, fallecimiento,discapacidad, cesantía en edad avanzada y sobrevivencia.Objetivo de las Inversiones de los Fondos de PensionesLas administradoras de fondos de pensiones invierten los recursos de losfondos de pensiones con el objetivo de obtener una rentabilidad real queincremente las cuentas individuales de los afiliados, dentro de las normas ylímites que establecen la Ley 87-01 y sus normas complementarias.
  4. 4. Patrimonio Fondos de Pensiones 200,000 180,000 160,000 PATRIMONIOMILLONES RD$ RD$174,876.4 millones 140,000 120,000 100,000 80,000 CCI 60,000 RD$134,452.9 millones 40,000 INABIMA Reparto RD$12,526.9 millones 20,000 RD$18,593.6 millones FSS 0 RD$9,022.1 millones FC RD$280.8 millones Los Fondos de Pensiones al 30 de junio de 2012 ascienden a RD$174,876.4 millones, representando el 8.3% del PIB.
  5. 5. Inversiones Fondos de Pensiones Julio 2003 Diciembre 2008 Bonos de Empresas CD 8.0% 100% Letras Hipotecarias- Junio 2012* BNV Bonos de 1.5% Hacienda 10.27% Bonos EIF Títulos de Deuda BCRD 9.9% 38.0% Depósitos a plazo y Certificados Fin. Depósitos a plazo Títulos de Deuda 42.7% y Certificados del BCRD Finan. 46.82% 33.45% Letras Bonos EIF Hipotecarias- 3.64% Bonos de BNV Empresas 0.55% 3.46%En la medida en que se profundizan los mercados, la diversificación permite canalizar los recursos a diferentes sectores de la economía.*No incluye las inversiones del Fondo de INABIMA en Banco Central, los bonos del Ministerio de Hacienda ni las inversiones del Fondo de Jubilaciones y Pensiones del Personal de Banco Central (FJPPBC) en BC, anteriores a la Ley 87-01 y sus modificaciones.
  6. 6. Participación de los Fondos de Pensiones en los Mercados Emisores Al 30 de junio de 2012 En $RD millones Títulos Bonos Mercado MercadoEmisiones Banco Ministerio de Valores Financiero Central HaciendaEn Circulación 25,722.8 411,023.4 245,433.1 195,017.0Alternativa Fondos de Pensiones 18,078.4 387,379.0 245,433.1 195,017.0Inversión Fondos de Pensiones 12,450.4 53,947.4 79,229.0 16,722.7Participación Fondos de Pensiones Alternativa Mercado Emisor 68.9% 13.9% 32.3% 8.6%Distribución de los Fondos de Pensiones 7.67% 33.23% 48.80% 10.30%Datos Superintendencia de Pensiones al 30 de junio de 2012. No incluye las inversiones del Fondo de INABIMA en Banco Central, ni en los bonosdel Ministerio de Hacienda. Los montos ascienden a RD$12,280,018,084.11 y RD$246,905,631.50, respectivamente. La distribución de los fondosde pensiones está calculada en base al patrimonio.Datos Bolsa de Valores RD al 30 de junio de 2012.Datos Superintendencia de Bancos al 30 de junio de 2012.Datos Banco Central al 30 de junio de 2012.Datos Deuda Pública Interna de mayo 2012.
  7. 7. Regulación Financiera Aplicable a los Fondos de Pensiones
  8. 8. Requisitos de ElegibilidadIE a) Estar expresamente autorizados en Ley 87-01 • Depósitos, Letras Hipotecarias y otros Títulos de Deuda de las instituciones financierasMA • Títulos de Deuda de Empresas • Acciones de Oferta PúblicaCR • Títulos Extranjeros • Títulos emitidos por el BNVCC • Títulos emitidos y/o garantizados por el Banco Central de la República Dominicana • Títulos emitidos y/o garantizados por el Estado Dominicano
  9. 9. Requisitos de ElegibilidadIE b) Ser transados en los mercados autorizados Las transacciones de los fondos de pensiones son realizadas en mercados formales, primarios yMA secundarios. Lo anterior garantiza:CR • Transparencia de las transacciones • Información oportuna • Adecuada supervisiónCC
  10. 10. Requisitos de ElegibilidadIE c) Contar con una calificación de riesgo Grado de Inversión Calificadora de Riesgo realiza calificación de riesgo,MA como medida para distinguir entre instrumentos elegibles y no elegibles. Calificación de RiesgoCR AAA AA Grado de Inversión ACC BBB BB, B CCC, CC, C Grado Especulativo D E (Sin información)
  11. 11. Requisitos de ElegibilidadIE d) Ser aprobados por la Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión Creada por la Ley 87-01 e integrada por:MA • El Superintendente de Pensiones • El Gobernador del Banco CentralCR • El Superintendente de Bancos • El Superintendente de Seguros • El Superintendente de ValoresCC • Un Representante Técnico de los Afiliados
  12. 12. Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso:Complemento a la Regulación Financiera
  13. 13. Ampliación Alternativas de InversiónMediante la Ley 189-11 se amplía la gama de instrumentos en los que sepueden invertir los fondos de pensiones, a la vez que se fortalecen losinstrumentos existentes.Se contempla la inversión de los fondos de pensiones en:1. Cuotas de fondos de inversión y de fondos mutuos2. Valores de oferta pública originados por operaciones de fideicomisos3. Letras Hipotecarias y Bonos Hipotecarios4. Valores titularizados de carteras de créditos hipotecarios
  14. 14. Resoluciones CCRyLILa Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión, CCRLI, emitió, elpasado 9 de septiembre del 2011, las resoluciones que establecen lascondiciones y parámetros mínimos a que están sujetas las inversiones de losfondos de pensiones en los instrumentos financieros y valores de ofertapública a los que se refiere la Ley 189-11.
  15. 15. Resoluciones CCRyLIPara estos fines, la Superintendencia de Pensiones: Contrató una consultoría internacional para el apoyo en la elaboración de las referidas resoluciones  A cargo del consultor internacional Alejandro Ferreiro Yazigi, Ex-Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones, de Valores y Seguros y Ex-Presidente de la Comisión Clasificadora de Riesgo de Chile. Borradores de las referidas resoluciones, se presentaron a consulta pública. Se evaluaron todas las observaciones recibidas como resultado de la consulta pública, las cuales quedaron reflejadas en las resoluciones emitidas por la CCRyLI.
  16. 16. Resoluciones CCRyLI Revisión de experiencia internacional, especialmente la chilena, en cuanto ella cuenta con una CCR similar a la establecida para el Sistema Dominicano de Pensiones. Criterios conservadores o de control exigente del riesgo de los instrumentos. Incorporación de elementos cualitativos en el caso de:  Proyectos sin historia (fideicomiso)  Exigencias reputación y buen gobierno corporativo (titularizadoras, fiduciarias emisoras, AFI);  Adecuada resolución de conflictos de intereses (administradoras de fondos) Se exige compromiso de información continua por parte del emisor. Dos clasificaciones privadas de riesgo.
  17. 17. Resoluciones CCRyLILas resoluciones emitidas ponderan los aspectos siguientes: Calidad de los activos subyacentes Administración y Propiedad de los emisores Tratamientos de conflictos de interés Informes de calificación de riesgo: Requiere que las calificadoras se pronuncien acerca de factores específicos Resguardos y garantías para la capacidad de pago oportuno. Y en caso de los Fondos de Inversión: Claridad y especificidad del Reglamento Interno del Fondo, así como la adecuada Política de Inversión y Valoración de activos
  18. 18. Resoluciones CCRyLILas resoluciones equilibran: Una adecuada protección de los fondos de pensiones y el incentivo a la emisión de nuevos instrumentos que contribuyan al desarrollo del mercado valores. Reconocimiento de la tarea y responsabilidad de las empresas calificadoras de riesgo y el análisis y supervisión de la CCRyLI.
  19. 19. Nuevas Alternativas de Inversión para los Fondos de PensionesLey para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso Melissa Jiménez Directora Secretaría Técnica Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión Seminario: Usos y Oportunidades de la Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso 31 de Julio del 2012
  20. 20. Inversión de los Fondos de PensionesMarco Regulatorio, Ejecución, Supervisión y Objetivo • Ley 87-01 y sus normas complementarias definen los tipos de instrumentos en que pueden invertir los fondos de pensiones. • Los instrumentos financieros son la única vía de canalizar los fondos de pensiones al financiamiento de la inversión. • Las Administradoras de Fondos de Pensiones, AFP, invierten los fondos de pensiones, de conformidad con el marco regulatorio vigente y a sus propias políticas de inversión. • La Superintendencia de Pensiones supervisa diariamente el cumplimiento de la Ley y sus normas complementarias. • Obtener una rentabilidad real que incremente las cuentas individuales de los afiliados, dentro lo establecido en la Ley.

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