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Perspectivas del Mercado de Granos

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Perspectivas del Mercado de Granos

  1. 1. Perspectivas del Mercado de Granos 29-05-14Sebastián Gavaldá
  2. 2. Generamos y transmitimos herramientas para que los empresarios puedan tomar mejores decisiones ¿Cómo? Coordinamos y asesoramos a: 30 en Argentina - 350 empresas agropecuarias. 5 en Uruguay. 3 en Brasil. Grupos de comercialización ¿Qué hacemos?
  3. 3. Contexto Internacional
  4. 4. Fuente: FMI Abril 2014 2,8% 1,4% 1,8% 1,2% 1,3% 7,5% 5,4% 5,4% -2% 0% 2% 4% 6% 2004-2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Proyecciones de PBI 2014: 3% 2014, el mundo con menor liquidez… 3,6%
  5. 5. Estados Unidos – Indicadores macro Fuente: FED, CEI, FMI 2.70% 6.6% -5.0% -2.5% 0.0% 2.5% 5.0% 7.5% 10.0% I-2008 II-2008 III-2008 IV-2008 I-2009 II-2009 III-2009 IV-2009 I-2010 II-2010 III-2010 IV-2010 I-2011 II-2011 III-2011 IV-2011 I-2012 II-2012 III-2012 IV-2012 I-2013 II-2013 III-2013 IV-2013 2014* 2015* Crecimiento del PIB Tasa de desempleo
  6. 6. Estados Unidos – Tasa de emisión monetaria -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 2011-09 2011-11 2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 2014-01 2014-03 Variacióninteranual Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED.
  7. 7. Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED. Estados Unidos - Tasa de Interés Fondos del Tesoro 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 5.5% 2006-01 2006-05 2006-09 2007-01 2007-05 2007-09 2008-01 2008-05 2008-09 2009-01 2009-05 2009-09 2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01
  8. 8. 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40 1.45 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 08-04-14 10-04-14 14-04-14 16-04-14 22-04-14 24-04-14 28-04-14 30-04-14 06-05-14 08-05-14 12-05-14 14-05-14 u$s/€ 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 2.0 2.1 2.2 2.3 2.4 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 08-04-14 10-04-14 14-04-14 16-04-14 22-04-14 24-04-14 28-04-14 30-04-14 06-05-14 08-05-14 12-05-14 14-05-14 R$/u$s Fuente: Globaltecnos sobre la base de MECON Real Euro Y las monedas???
  9. 9. ¿Qué está pasando en el mundo? Exportaciones de Rusia y Ucrania Trigo: 28 millones de tn. Maíz: 22 millones de tn. Cebada: 5 millones de tn. Aceite de girasol: 5 millones de tn Petro Poroshenko
  10. 10. China: Incremento de la clase media (Proyección del Ingreso per cápita Anual de China) 99,3 92,9 77,3 23,2 9,7 0,7 5,7 12,6 49,7 19,8 1,3 9,4 21,2 59,4 5,6 7,7 3,3 0 20 40 60 80 100 120 1985 1995 2005 2015 2025 Pobres (<U$S 3.800) Clase media baja (U$S 3.800-6.000) Clase media alta (U$S 6.000-15.000) Ricos comunes (U$S 15.000-30.000) Ricos internacionales (>U$S 30.000) Fuente: Globaltecnos sobre la base de China Statistical Yearbook .
  11. 11. Demanda: Personas que viven con menos de 1,25 u$s/día 77% 60.2% 35.6% 13.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 1981 1990 1999 2008
  12. 12. Argentina
  13. 13. Fuente: BCRA Mill de u$s Var. mensual Mill de u$s Reservas Internacionales -3,000 -2,500 -2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 Jan/12 Feb/12 Mar/12 Apr/12 May/12 Jun/12 Jul/12 Aug/12 Sep/12 Oct/12 Nov/12 Dec/12 Jan/13 Feb/13 Mar/13 Apr/13 May/13 Jun/13 Jul/13 Aug/13 Sep/13 Oct/13 Nov/13 Dec/13 Jan/14 Feb/14 Mar/14 Apr/14 Var Reservas Reservas
  14. 14. 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 IPC Congreso Expectativas de Inflación Inflación - Var. interanual Fuente: UTDT, Congreso, FMI
  15. 15. Dólar Fuente: BCRA, ambito.com 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 03/01/12 28/01/12 22/02/12 18/03/12 12/04/12 07/05/12 01/06/12 26/06/12 21/07/12 15/08/12 09/09/12 04/10/12 29/10/12 23/11/12 18/12/12 12/01/13 06/02/13 03/03/13 28/03/13 22/04/13 17/05/13 11/06/13 06/07/13 31/07/13 25/08/13 19/09/13 14/10/13 08/11/13 03/12/13 28/12/13 22/01/14 16/02/14 13/03/14 07/04/14 02/05/14 $/u$s Tasa de devaluación Oficial Dólar Ofical BCRA Dólar Blue
  16. 16. Dólar Futuro Fuente: Rofex 7 8 9 10 11 12 13 14 02/Dec/13 09/Dec/13 16/Dec/13 23/Dec/13 30/Dec/13 06/Jan/14 13/Jan/14 20/Jan/14 27/Jan/14 03/Feb/14 10/Feb/14 17/Feb/14 24/Feb/14 03/Mar/14 10/Mar/14 17/Mar/14 24/Mar/14 31/Mar/14 07/Apr/14 14/Apr/14 21/Apr/14 28/Apr/14 05/May/14 jun-15 dic-14 oct-14 ago-14 may-14
  17. 17. 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 02/09/2013 12/09/2013 24/09/2013 04/10/2013 17/10/2013 29/10/2013 11/11/2013 21/11/2013 04/12/2013 16/12/2013 30/12/2013 13/01/2014 23/01/2014 04/02/2014 14/02/2014 26/02/2014 12/03/2014 25/03/2014 07/04/2014 21/04/2014 05/05/2014 15/05/2014 Tasas de interés Fuente: BCRA BADLAR Bancos privados PLAZO FIJO Hasta 59 días ADELANTOS Cuenta Corriente
  18. 18. 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% 34% 36% 38% Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Inflación Congreso Índice de Salarios Salario Real Fuente: INDEC, IPC Congreso
  19. 19. Consumo – Variación anual -33% 16% -1,7% -2,6% 19,6% -7,2% Venta de auto 0 km. Abril-14 Ventas Minoristas Abril-14 -15% Venta en Shoppings Marzo-14 Venta en Supermercados Marzo-14 Venta de autos usados Abril-14 Escrituras en CABA Marzo-14 Venta de electrodomésticos Diciembre-13 Fuente: CAME, INDEC, MECON, ACARA, CCA
  20. 20. 25 30 35 40 45 50 55 60 Jul-98 Ene-99 Jul Ene-00 Jul Ene-01 Jul Ene-02 Jul Ene-03 Jul Ene-04 Jul Ene-05 Jul Ene-06 Jul Ene-07 Jul Ene-08 Jul Ene-09 Jul Ene-10 Jul Ene-11 Jul Ene-12 Jul Ene-13 Jul Ene-14 La Incertidumbre domina el ciclo Fuente: DiTella
  21. 21. Entorno del Negocio
  22. 22. Percepción y expectativas: Situación Económica del país Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  23. 23. Percepción y expectativa: Situación Económica y financiera empresas Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  24. 24. Momento para realizar inversiones Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  25. 25. Si lo dice CREA… Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  26. 26. Capital operativo campaña 14/15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  27. 27. Agricultura: estado de cultivos Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  28. 28. Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  29. 29. Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  30. 30. Producción campaña 13/14 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  31. 31. Intención de siembra Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  32. 32. Motivos variación superficie 14/15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  33. 33. Intención de financiamiento 14/15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  34. 34. Cómo mejorar la rel. Insumo/Producto 620 613 590 569 557 546 5,0 5,2 5,4 5,6 5,8 6,0 6,2 6,4 500 520 540 560 580 600 620 640 Hoy ago-13 sep-13 nov-13 dic-13 ene-14 $/u$su$s/t. PDA Tipo de Cambio Fuente: Globaltecnos sobre la base de Rofex y datos privados.
  35. 35. Menos necesidad de ventas por devaluación (tarjetas). Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.
  36. 36. Ahora si…
  37. 37. Fundamentals
  38. 38. Maíz
  39. 39. Maíz: Fechas de siembra y cosecha abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun EE.UU. China Brasil Argentina 83% Producción Mundial: 974 mill. de t Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha H O Y FL FL FL FL Sudáfrica Siembra CosechaFL 17%
  40. 40. Escenarios en Estados Unidos Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Campaña 2013-14 2014-15 en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín Oferta 375,5 383,9 382,6 363,7 345,1 Stock Inicial 20,9 29,2 29,2 29,2 29,2 Area cosechable (mill. de has) 35,5 34,1 34,1 34,1 34,1 Rinde (t/ha) 9,97 10,38 10,34 9,78 9,24 Producción 353,76 354,0 352,7 333,8 315,2 Importación 0,9 0,8 0,8 0,8 0,8 Demanda 346,3 340,0 340,0 340,0 340,0 Consumo otros 35,2 35,2 35,2 35,2 35,2 Uso Forrajero 134,6 133,4 133,4 133,4 133,4 Para Etanol 128,3 128,3 128,3 128,3 128,3 Exportación 48,3 43,2 43,2 43,2 43,2 Stock Final 29,2 43,9 42,6 23,7 5,1 Relación Stock/Consumo 9,8% 14,8% 14,3% 8,0% 1,7% Días de Consumo y exp. 30,7 47,1 45,7 25,4 5,5 2014-15
  41. 41. Avance de siembra de maíz en EE.UU Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Datos al: Campaña 2014-15 última semana año últimos semana anterior anterior 5 años Siembra 88 73 86 88 Emergencia 60 34 54 63 Ap. de Estigma Grano Pastoso Grano Dentado Grano Maduro Cosecha 26/05/2014 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 02-Apr 23-Apr 14-May 04-Jun 25-Jun 16-Jul 06-Aug 27-Aug 17-Sep 08-Oct 29-Oct 19-Nov 10-Dec Siembra Ap. Estigma Gr. Pastoso Cosecha
  42. 42. Precios futuros de maíz 191 189 189 192 194 197 193 190 193 175 166 164 165 165 166 161 0 50 100 150 200 250 150 155 160 165 170 175 180 185 190 195 200 205 210 Disp. May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME.
  43. 43. Compras y embarques de Maíz Fuente: Globaltecnos sobre la base de UCESCI y Minagri.
  44. 44. Embarques de maíz en Argentina 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero mill. de t. Promedio 3 camp. 2012/13 2013/14
  45. 45. Precios de futuros de maíz Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME. 188 187 187 191 193 196 191 189 192 174 164 162 163 164 166 161 0 50 100 150 200 250 150 155 160 165 170 175 180 185 190 195 200 205 210 Disp. May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT
  46. 46. Soja
  47. 47. 557 531 485 465 467 469 469 470 465 453 449 449 447 329 330 331 331 299 0 100 200 300 400 500 600 260 280 300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 520 540 560 Disp. May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (cien miles de t ab.) CME MAT Precios futuros de soja: atención al inverso ! Fuente: Globaltecnos sobre la base de MAT y CME.
  48. 48. Ventas y Embarques de la exportación Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. 103.4 94.8 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 05-09-13 26-09-13 17-10-13 07-11-13 28-11-13 19-12-13 09-01-14 30-01-14 20-02-14 13-03-14 03-04-14 24-04-14 15-05-14 05-06-14 26-06-14 17-07-14 07-08-14 28-08-14 Como % de la Exp. Proyectada* % expo 13-14 % ult 5 años 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 05-09-13 26-09-13 17-10-13 07-11-13 28-11-13 19-12-13 09-01-14 30-01-14 20-02-14 13-03-14 03-04-14 24-04-14 15-05-14 05-06-14 26-06-14 17-07-14 07-08-14 28-08-14 mill. de tmiles de t Ventas Netas 13-14 Prom. V.N. 5 años Emb. Acum. 13-14 Prom. E.A. 5 años
  49. 49. Importaciones de soja – Estados Unidos Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
  50. 50. Soja: Fechas de siembra y cosecha abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun EE.UU. China Brasil Argentina 65% 35% Producción Mundial: 284 mill. de t Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha H O Y
  51. 51. Campaña 2013-14 2014-15 en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín Oferta 95,7 102,9 100,2 97,0 91,1 Stock Inicial 3,8 3,5 3,5 3,5 3,5 Área cosechable (mill. de has) 30,7 32,6 32,6 32,6 32,6 Rinde (t/ha) 2,91 3,04 2,96 2,86 2,68 Producción 89,5 99,0 96,3 93,1 87,2 Importación 2,4 0,4 0,4 0,4 0,4 Demanda 92,3 93,9 93,9 93,9 93,9 Consumo otros 0,0 0,5 0,5 0,5 0,5 Molienda 46,1 46,7 46,7 46,7 46,7 para biodiesel 11,2 11,7 11,7 11,7 11,7 Para semilla 2,6 2,5 2,5 2,5 2,5 Exportación 43,5 44,2 44,2 44,2 44,2 Stock Final 3,5 9,0 6,3 3,1 -2,8 Relación Stock/Consumo 7,1% 18,1% 12,7% 6,1% -5,7% Días de Consumo y exp. 13,7 35,0 24,5 11,9 -11,0 *2014-15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Oferta y demanda Estados Unidos - Soja
  52. 52. ¿Qué hago con la soja?
  53. 53. ¿Qué hago con la soja? U$s: Insumos Mirar Rel. I/P ¿Financiación? VENDO HOY…
  54. 54. Pases en soja y Relación Insumo/Producto 2,956 2,641 2,774 2,946 3,060 2,648 2,251 2,384 2,556 2,670 1500 1800 2100 2400 2700 3000 3300 Disp. jul-14 sep-14 nov-14 may-15 $/t MATba MATba - (Flete + Embolsado) Variación porcentual de la relación actual versus la histórica(*) Insumo / Producto Trigo (249) Maíz (176) Girasol (305) Soja (322) Novillo (1,87) PDA (640) -17,1% -16,7% -11,7% -8,6% -14,8% Urea (545) -12,7% -12,2% -7,0% -3,7% -10,3% Gl. 100l (4,1) 19,2% 19,8% 27,0% 31,5% 22,5% Insumo / Producto Trigo Maíz Girasol Soja Novillo PDA Urea 329 330 331 331 299 291 280 281 281 249 220 240 260 280 300 320 340 Disp. jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
  55. 55. Dólar Futuro Fuente: Rofex 7 8 9 10 11 12 13 14 02/Dec/13 09/Dec/13 16/Dec/13 23/Dec/13 30/Dec/13 06/Jan/14 13/Jan/14 20/Jan/14 27/Jan/14 03/Feb/14 10/Feb/14 17/Feb/14 24/Feb/14 03/Mar/14 10/Mar/14 17/Mar/14 24/Mar/14 31/Mar/14 07/Apr/14 14/Apr/14 21/Apr/14 28/Apr/14 05/May/14 jun-15 dic-14 oct-14 ago-14 may-14
  56. 56. ¿Qué hago con la soja? U$s: Insumos Mirar Rel. I/P VENDO HOY… $: Gastos 14-15 Mirardevaluación GUARDO pero CUBRO…
  57. 57. 2,701 2,762 2,906 3,062 3,154 2,393 2,372 2,516 2,672 2,764 1500 1800 2100 2400 2700 3000 3300 Disp. jul-14 sep-14 nov-14 may-15 $/t MATba MATba - (Flete + Embolsado) Pases en soja 329 330 331 331 299 291 280 281 281 249 220 240 260 280 300 320 340 Disp. jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
  58. 58. Herramientas en Soja 13-14 Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba. Fecha: Estrategias Precio Prima u$s/t u$s/t Venta Futuro 327 Compra Put 320 7,1 Futuro Sintético Compra Put 320 7,1 Lanza Call 340 6,2 Put Sintético Venta Futuro 327 Compra Call 340 6,2 Futuro + Put Venta Futuro 327 Compra Put 320 7,1 14-05-14 277 287 297 307 317 327 337 347 357 367 377 277 287 297 307 317 327 337 347 357 367 377 PrecioFinaldeVenta(u$s/t) Precios de Salida (u$s/t) Soja MATba Noviembre 14
  59. 59. ¿Qué hago con la soja? U$s: Insumos Mirar Rel. I/P VENDO HOY… $: Gastos 14-15 Mirardevaluación GUARDO pero CUBRO… U$s: AHORROS Analizar variables VARIABLES  RIESGO SOJA  EXPECTATIVAS  ALTERNATIVAS
  60. 60. Alternativas BONOS atados al dólar. LADRILLOS INSUMOS: Relaciones de precio. Insumo: Producto: Período: Desde: abr-11 Hasta: abr-14 Nota: Ton de Soja necesarias para pagar 1 cabeza de Vaquillona negra preñada. Relación Producto/Insumo Vaq negra preñada Soja Mayo Relación Insumo/Producto 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 abr/11 may/11 jun/11 jul/11 ago/11 sep/11 oct/11 nov/11 dic/11 ene/12 feb/12 mar/12 abr/12 may/12 jun/12 jul/12 ago/12 sep/12 oct/12 nov/12 dic/12 ene/13 feb/13 mar/13 abr/13 may/13 jun/13 jul/13 ago/13 sep/13 oct/13 nov/13 dic/13 ene/14 feb/14 mar/14 abr/14
  61. 61. Cebada
  62. 62. Stock consumo de Cebada 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 1990/91 1991/92 1992/93 1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15* Stock/Consumo
  63. 63. Variación por países -4 -3 -2 -1 0 1 2 Arg. Aus. Canada EU-27 Rusia Ucrania mill. de t Var. Prod 14/15 vs 13/14 Var. Expo 14/15 vs 13/14 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Ppales Expos
  64. 64. Precios de cebada en el mundo 250 260 270 280 290 300 310 320 330 340 03-02-14 05-02-14 07-02-14 11-02-14 13-02-14 17-02-14 19-02-14 21-02-14 25-02-14 27-02-14 03-03-14 05-03-14 07-03-14 11-03-14 13-03-14 17-03-14 19-03-14 21-03-14 25-03-14 27-03-14 31-03-14 02-04-14 04-04-14 08-04-14 10-04-14 14-04-14 16-04-14 22-04-14 24-04-14 28-04-14 30-04-14 05-05-14 07-05-14 09-05-14 u$s/t C. Cervecera MATIF C. Forrajera Australia may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15
  65. 65. Argentina en el Comercio Mundial Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 20.0% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 1999-00 2000-01 2001-02 2002-03 2003-04 2004-05 2005-06 2006-07 2007-08 2008-09 2009-10 2010-11 2011-12 2012-13 2013-14* Exportaciones Argentinas Exp. Arg. / Exp. Total Mundial (%)
  66. 66. Embarques de Cebada 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Miles de t. 2010/11 2011/12 2012/13 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Minagri.
  67. 67. Nuevos Convenios 14-15 Formación del precio: - Quilmes: (30% MATba - Ene 13 + ((70% CME - Dic 12) - 23% de Ret.) * 94% de "Cobertura de Quilmes". Formación del precio: - Cargill: (70% (MATba - Ene 15 + 30 u$s)) + ((30% CME - Dic 14) - 23% de retenciones). Formación del precio: - Quilmes: (76% CME - Dic 14). 2014 190 202 160 170 180 190 200 210 220 31-01-14 06-02-14 12-02-14 18-02-14 24-02-14 28-02-14 10-03-14 14-03-14 20-03-14 27-03-14 03-04-14 09-04-14 15-04-14 23-04-14 29-04-14 07-05-14 13-05-14 19-05-14 23-05-14 u$s/t Cebada "Quilmes" Cebada "Cargill"
  68. 68. Trigo
  69. 69. ¿Quién es quién en trigo? Argentina 1.5% Australia 3.8% Brasil 0.7% China 17% EE.UU. 8% FSU-12 15% Medio Oriente 3% N. Africa 3% Rusia 7% Ucrania 3.1% UE - 27 20% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Importación/Exportación Consumo Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
  70. 70. Condición del suelo Fuente: Globaltecnos sobre la base de United States Drought Monitor.
  71. 71. Estado de cultivo de trigo en Estados Unidos Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Trigo de Invierno 18 principales estados última semana año últimos semana anterior anterior 5 años Excelente 5 5 5 8 Bueno 24 25 27 35 Regular 27 28 29 27 Malo 22 22 19 16 Muy Malo 22 20 20 14 Bueno + Excelente 29 30 32 44
  72. 72. ¿Posible año niño? - Impactos 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 mill. de t Australia: Producción de Trigo Niña Neutro Niño Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
  73. 73. Precios internacionales de trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME. 273.7 239.7 250.6 254.0 200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 320 03-02-14 06-02-14 11-02-14 14-02-14 19-02-14 24-02-14 27-02-14 06-03-14 11-03-14 14-03-14 19-03-14 25-03-14 28-03-14 03-04-14 08-04-14 11-04-14 16-04-14 23-04-14 28-04-14 05-05-14 08-05-14 13-05-14 16-05-14 21-05-14 26-05-14 u$s/t Trigo Kansas Jul 14 Trigo CME Jul 14 Trigo CME Dic 14 Trigo MAT Jul 14
  74. 74. Campaña 13/14 12/13 12/13 Datos en mill. de t, al: 14-05-14 14-05-14 15-05-13 Oferta 10,9 9,8 9,6 Stock Inicial 0,7 1,3 0,7 Producción 10,2 8,5 8,8 Área sembrada (mill. de has) 3,41 3,31 3,34 Rendimiento (t/ha) 3,05 2,62 2,70 Demanda 7,4 9,1 8,7 Exportación (saldo autorizado) 1,5 3,1 3,0 Compras de la exportación 2,1 5,0 4,9 Embarques 1,04 3,1 2,8 Consumo Interno 5,9 6,0 5,7 Molienda 5,4 5,5 5,2 Compras de la industria (*) 2,8 3,8 2,2 Destinado a semilla 0,5 0,5 0,5 Stock Final 3,5 0,7 0,9 Oferta y Demanda local de Trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri. Compromiso de entrega 4,9 8,8 7,1 % a entregar sobre producción 48% 104% 81% Vendido con precio 4,5 8,7 4,7 % vendido sobre producción 45% 102% 54% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 25-12-13 02-01-14 08-01-14 15-01-14 22-01-14 29-01-14 05-02-14 12-02-14 19-02-14 05-03-14 12-03-14 19-03-14 26-03-14 01-04-14 09-04-14 16-04-14 23-04-14 30-04-14 07-05-14 14-05-14 mill. de t acum mill. de t Exp. semanal Ind. semanal Exportación Industria
  75. 75. Brasil: Origen de importaciones de trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB. 96% 97% 83% 84% 96% 91% 92% 85% 70% 59% 57% 79% 75% 35% 1% 1% 10% 8% 2% 1% 0% 5% 15% 4% 8% 2% 1% 48% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Otros Uruguay Paraguay EEUU Argentina
  76. 76. Brasil: Origen de importación (Ene- Mar 12/13 vs 13/14) 81% 27% 7% 1% 45% 3% 20% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Ene-Mar 13 Ene-Mar 14 Argentina Canadá Estados Unidos Paraguay Uruguay Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB.
  77. 77. Paridades trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri y MATBA. 190 210 230 250 270 290 310 330 03-02-14 07-02-14 13-02-14 19-02-14 25-02-14 05-03-14 11-03-14 17-03-14 21-03-14 28-03-14 04-04-14 10-04-14 16-04-14 24-04-14 30-04-14 08-05-14 14-05-14 20-05-14 26-05-14 u$s/tDestino Brasil c/Golfo Extra Brasil c/Golfo Trigo MATba Disp. Trigo MATba Jul 14 FAS Teórico FAS Teórico Fut.
  78. 78. ¿Qué hacemos con el trigo de calidad?
  79. 79. ¿Se paga la calidad? Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2011/12.
  80. 80. ¿Se paga la calidad? Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2012/13. 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 1 2 3 4 5 6 7 u$s/t. Quincenas 18 24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico
  81. 81. ¿Se paga la calidad? Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2013/14. 190 200 210 220 230 240 250 260 270 1 2 3 4 5 6 7 u$s/t. Quincenas 24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico
  82. 82. Márgenes 103 124 148 319 0 50 100 150 200 250 300 350 Soja Maíz Maíz (T) Trigo/Soja 2da u$s/has.
  83. 83. Campaña en mill. de t Máx Prom Mín Oferta 15,0 15,0 15,0 Stock Inicial 2,5 2,5 2,5 Area cosechable (mill. de has) 4,10 4,10 4,10 Rinde (t/ha) 3,05 3,05 3,05 Producción 12,5 12,5 12,5 Demanda 11,0 11,0 13,0 Consumos 7,0 7,0 7,0 Molienda 5,5 5,5 5,5 Para semilla 0,5 0,5 0,5 Apertura de Exportación 4,0 4,0 6,0 Stock Final 4,0 4,0 2,0 2014-15* Escenarios de Trigo ©
  84. 84. Herramientas en Trigo 14-15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba. Fecha: Estrategias Precio Prima u$s/t u$s/t Venta Futuro 203 Compra Put 194 6,0 Futuro Sintético Compra Put 194 6,0 Lanza Call 222 5,4 Put Sintético Venta Futuro 203 Compra Call 222 5,4 Futuro + Put Venta Futuro 203 Compra Put 194 6,0 14-05-14 163 173 183 193 203 213 223 233 243 163 171 179 187 195 203 211 219 227 235 243 PrecioFinaldeVenta(u$s/t) Precios de Salida (u$s/t) Trigo MATba Enero 15
  85. 85. Reflexiones Por rotación, humedad del perfil, control de malezas y por la eficiencia en la utilización de maquinarias: «SE VA A HACER MÁS TRIGO» ¿Financiación?. Por mercado: Si, pero con coberturas.
  86. 86. Foto de messi
  87. 87. Reflexiones Por rotación, humedad del perfil, control de malezas y por la eficiencia en la utilización de maquinarias: «SE VA A HACER MÁS TRIGO» ¿Financiación?. Por mercado: Si, pero con coberturas.
  88. 88. 29-05-14Sebastián Gavaldá Twitter: @segavalda BRAGADO Muchas gracias!!!

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