Aiscris Genova

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AISCRIS, l'Associazione delle società di consulenza nella ricerca e nell'innovazione, ha organizzato a Genova un seminario sul crowdfunding quale strumento per il finanziamento dell'innovazione e della piccola e media impresa in generale. L'evento è stato promosso dal dott. Enrico Rovida, consigliere delegato di AISCRIS

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Aiscris Genova

  1. 1. Alessandro M. LERRO FINANCING START-UPs EQUITY CROWDFUNDING Roma, November 15, 2013 LUISS – Scuola di Management – MBA ALUMNI Avv. Alessandro M. Lerro Genova, 11 luglio 2014 CROWD-FUNDING come finanziare l’impresa tramite internet
  2. 2. ©2013 A.M. Lerro
  3. 3. ANGELS & VENTURE CAPITAL: 2012: $ 51,7 BL 58%IN USA MEDIA $3ML ©2013 A.M. Lerro
  4. 4. ©2013A.M.Lerro Destinazione di Venture Capital e Private Equity in Italia:
  5. 5. Nota: la maggior parte sono operazioni interne. €100ML ©2013A.M.Lerro Investimenti early stage:
  6. 6. ©2013 A.M. Lerro
  7. 7. CROWD-SOCIAL INNOVATION ©2013 A.M. Lerro
  8. 8. DAL DO IT YOURSELF AL DO IT WITH OTHERS ©2013 A.M. Lerro
  9. 9. DAL SOCIAL LENDING ©2013 A.M. Lerro
  10. 10. ALL’INVESTMENT LENDING 2013 LENDING CLUB TURNOVER: $ 2 BILLIONS ©2013A.M.Lerro
  11. 11. FINO ALL’ INVESTMENT CROWDFUNDING ©2013A.M.Lerro
  12. 12. ©2013 A.M. Lerro
  13. 13. Nel 2025 il volume di INVESTMENT CROWDFUNDING sarà: > $92 miliardi = 1,6% dei risparmi delle famiglie ≈ 2 x volume del Venture Capital ©2013A.M.Lerro
  14. 14. BANCA MONDIALE RIPORTA SOLO 4 TENTATIVI, RAPIDAMENTE RISOLTI. INTERNET HA UNA FORTISSIMA CAPACITA’ DI SCOPRIRE LE FRODI ©2013A.M.Lerro
  15. 15. FUNZIONA? ©2013 A.M. Lerro
  16. 16. NUOVE ASSUNZIONI AZIENDE CHE ASSUMONO: 87% ASSUNZIONI: 2,2 PER PROGETTO Research: June 2012 –June 2013 ©2013 A.M. Lerro
  17. 17. AUMENTO VENDITE REWARD-BASED: +24% EQUITY-BASED: +351% Research: June 2012 –June 2013 ©2013 A.M. Lerro
  18. 18. RELAZIONI CON INVESTITORI 28%Angel o VC INVESTMENTS entro 3 mesi: Negoziazioni in corso 43% Research: June 2012 –June 2013 ©2013 A.M. Lerro
  19. 19. ©2013 A.M. Lerro
  20. 20. REWARD - BASED CROWDFUNDING ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro RACCOLTA DI FONDI VIA INTERNET A FRONTE DELLA PROMESSA DI RICEVERE QUALCOSA
  21. 21. ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2010 2011 2012REWARD-… SOURCE:
  22. 22. ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro PROJECT PLEDGES CATEGORY PEBBLE – watch for iPhone / Android $ 10,266,845 High Tech OUYA: videogame consòle $ 8,596,474 Games Veronica Mars $ 5,702,153 Movie Torment: Tides of Numenera $ 4,188,927 Games Reaper Miniatures Bones $ 3,429,235 Games Double Fine Adventure $ 3,336,371 Games Form 1: 3D professional printer $ 2,945,885 High Tech Wasteland 2 $ 2,933,252 Games Homestuck Adventure Game $ 2,485,506 Games Oculus Rift $ 2,437,429 High Tech 3Doodler: 3D pen $ 2,344,134 High Tech
  23. 23. SOSTENITORI: ≈5 MILIONI TOTALE RACCOLTO: RACCOLTA 2013: SUCCESS RATE : ≈20% ©2013 A.M. Lerro
  24. 24. TIPOLOGIE DI REWARD - BASED CROWDFUNDING (prospettiva italiana) ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro
  25. 25. ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro REWARD DONAZIONE MODALE PRE-ORDINE ROYALTY
  26. 26. ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro DONAZIONE MODALE Rotterdam Bridge • Pedestrian Bridge, 350 m., 17.000 boards by Y2042 • Y2012: ca. 100.000€, 1300 boards • Civic Crowdfunding
  27. 27. ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro • Inizialmente PEBBLE è stata respinta da tutti i V.C. • Ha raccolto $10M+ dal crowd • Subito dopo Charles River Venture ha investito $15M PRE- ORDINE
  28. 28. ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro ROYALTY SELLABAND • Y2006  • Min. invest. 10$ • Target: 50,000$ • “Believers” • 10% reward
  29. 29. EQUITY - BASED CROWD FUNDING ©2013A.M.Lerro
  30. 30. TARGET: $250,000 RACCOLTA: $2,400.000 9.588 SOSTENITORI IN 30 GIORNI SU KICKSTARTER VENDUTA A FACEBOOK PER: $ 2,000,000,000
  31. 31. ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro Il JOBS Act è stata la prima legge del mondo sull’equity crowdfunding (apr. 2012) TIT. 2: accredited investors Attuato Tit. 3: retail investors In attesa dei regolamenti SEC e FINRA – est. Nov. 2014
  32. 32. LEGGE: L. n. 221, 17 dic. 2012 “Decreto Crescita 2.0” REGOLAMENTO: CONSOB Reg. n. 18592 26 giu. 2013 ©2013A.M.Lerro
  33. 33. Italy USA 1M$ max/anno All or nothing Vendita: dopo 1 anno 2K$ max per persona (salvo “investitori accreditati”) Libera rivendita quote (incentives to keep them) Nessun limite di investim. personale 6,7M$ max/anno NO All or nothing Qualsiasi nazione Solo cittadini US Investitori: autodichiarazione Processo verifica investitori accreditati EQUITY C.F. ©2013 A.M. Lerro
  34. 34. RACCOLTA: $14.625.000 DEALS: 58 VALORE INVESTIMENTI: $104.285.158
  35. 35. CRESCITA: +562% INVESTITORI: 27.351 FUNDED BUSINESSES: 54 INVESTIMENTO MEDIO PER FUNDER: 3.205 € INVESTIMENTO MASSIMO PER FUNDER: 298.249 € NEW JOBS: 1.072 INVESTIMENTO MEDIO PER BUSINESS: 269.782 € INVESTIMENTO MASSIMO PER BUSINESS: 2.265.590 € RACCOLTA: 24.562.053€ ©2013 A.M. Lerro
  36. 36. ITALY: CROWD-INVESTMENT EUROPEAN HUB
  37. 37. Contesto legale: CONSOB supervisiona il mercato e ha poteri sanzionatori Le Piattaforme devono essere registrate presso CONSOB e avere certi requisiti L’investimento è sottoposto alla procedura MIFID ed effettuato tramite Intermediari Autorizzati ©2013 A.M. Lerro
  38. 38. START UP: PER ORA SOLAMENTE LE START UP INNOVATIVE POSSONO RACCOGLIERE EQUITY DAL PUBBLICO ©2013 A.M. Lerro
  39. 39. START UP INNOVATIVA Società Italiana o Europea Sede e principale luogo di attività in Italia Costituita da non oltre 48 mesi Fatturato: inferiore ad € 5 Mil/anno Dividendi mai distribuiti Non risultante da operazioni di M&A La Holding può trovarsi ovunque La Start Up può essere trasferita in Italia Ma la Start Up può acquistare un’azienda REQUISITI: ©2013 A.M. Lerro
  40. 40. RICERCA E SVILUPPO • Investimenti in R&D > 15% dei costi o dei ricavi (il maggiore) DIPENDENTI • 1/3 PhD o laureati con esperienza di ricerca, o • 2/3 con laurea magistrale PROPRIETA’ INTELLETTUALE • 1 brevetto, o • 1 microchip, o • 1 nuova varietà vegetale, o • 1 software registrato REQUISITO ULTERIORE: ©2013 A.M. Lerro
  41. 41. ©2013 A.M. Lerro - Minor costo industriale del lavoro - 24 mesi (invece di 12) per coprire le perdite - Accesso gratuito al FONDO DI GARANZIA per le PMI (fino all’80% di €2,5M) PERSONA FISICA: Può dedurre fino al 25% dell’investimento (€0,5M massimo) SOCIETA’: Può dedurre fino al 27% dell’investimento (€1,8M massimo) A CONDIZIONE CHE L’INVESTIMENTO SIA MANTENUTO PER 2 ANNI BENEFICI per le START UP INNOVATIVE soprattutto A VOCAZIONE SOCIALE
  42. 42. E’ possibile raccogliere fino a € 5.000.000,00 per società, per anno (US$ 6,700,000) ©2013 A.M. Lerro ©2013A.M.Lerro
  43. 43. LE PIATTAFORME DI CROWDFUNDING: SONO SITI WEB, LA CUI ATTIVITA’ ESCLUSIVA CONSISTE NELL’AIUTARE LE STARTUP INNOVATIVE A RACCOGLIERE CAPITALE DALLA FOLLA (art.1.5.9 TUF) ©2013 A.M. Lerro
  44. 44. PICCOLI INVESTIMENTI • Gestiti direttamente • Esentati dalla procedura MIFID GRANDI INVESTIMENTI • Necessariamente gestiti da una BANCA o SOCIETA’ DI INVESTIMENTI • Il PROFILO dell’investitore deve essere compatibile con il rischio assunto (MIFID) ©2013 A.M. Lerro
  45. 45. PICCOLI INVESTIMENTI: INDIVIDUO: < 500€ per investimento < 1000€ per anno SOCIETA’: < 5.000€ per investimento < 10.000€ per anno ©2013 A.M. Lerro
  46. 46. INVESTITORI: PROTEZIONE MOLTO ROBUSTA ©2013 A.M. Lerro
  47. 47. IL CROWDFUNDING NON E’ GIOCO D’AZZARDO ! Senza creare valore, il Governo Italiano (come altri) ottiene: - € 10,2B da Gratta e Vinci; - € 6,8B dal Lotto. INVECE, IL CROWDFUNDING CREA VALORE E POSTI DI LAVORO ©2013 A.M. Lerro
  48. 48. Procedura MIFID per TUTTI gli investimenti grandi ©2013 A.M. Lerro NON C’E’ ALCUN LIMITE PERSONALE DI INVESTIMENTO (MENTRE CE NE SONO IN USA, CANADA E ALTRI PAESI)
  49. 49. EDUCAZIONE DEGLI INVESTITORI: Le società devono investire sulla formazione ed offrirla a tutti i potenziali investitori. Ciò aiuta a superare i problemi di asimmetria dell’informazione ©2013 A.M. Lerro
  50. 50. INVESTITORE conferma • Che ha capito i rischi dell’investimento in capitale INVESTITORE conferma • Che il suo patrimonio personale non verrà compromesso NON è onere dell’impresa o della piattaforma; NON si ricorre a database di terzi; NESSUNA formalità. ©2013 A.M. Lerro
  51. 51. DIRITTI DI RECESSO: CHI ENTRO QUANDO PERCHE’ NORMA Investitori retail Fondazioni bancarie Incubatori cerificati 7 giorni dall’investimento Nessuna spiegazione: semplice ripensamento §13.5 Reg. Consumatori* 14 giorni dall’investimento Nessuna spiegazione: semplice ripensamento Codice del Consumo Investitori retail Fondazioni bancarie Incubatori certificati 7 giorni dall’investimento ma prima della fine della campagna Errore materiale o fatto sopravvenuto suscettibile di influire sulla decisione di effettuare lo specifico investimento §25.2 Reg. * Unico caso in cui la Piattaforma può trattenere le spese vive ©2013 A.M. Lerro
  52. 52. Ogni Patto Parasociale deve essere notificato agli investitori Se i Soci Fondatori escono o comunque cedono il controllo DIRITTO DI INFORMAZIONE TAG ALONG o DIRITTO DI RECESSO * PATTI PARASOCIALI: * Solo per INVESTITORI RETAIL e fino a quando dura lo status di Start Up innovativa ©2013 A.M. Lerro
  53. 53. Opportunità di creare un MERCATO SECONDARIO ©2013 A.M. Lerro QUOTE E AZIONI: Possono essere immedia- tamente commercializzate, ma si perdono gli incentivi fiscali
  54. 54. TAKE AWAY - Azioni e quote commercializzabili (con incentivi per chi le tiene) - € 5 ML max per anno - Operatori di qualsiasi nazionalità (piattaforme, target, investitori, …) - Investimento concluso tramite Banche o Soc. Investimento - FORTE protezione dei consumatori - Piattaforme registrate c/o CONSOB - 5% riservato a investitori professionali
  55. 55. WWW.LERRO.IT ROME Alessandro M. Lerro alessandrolerro alessandro@lerro.it Disponibile su:

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