Impact Investing in 2016

Ik begin 2016 met een verkennend blog over de toekomst van impact investing waarin ik mijn wensen voor 2015 (uit
het jaaroverzicht-2014) heb samengevoegd met de paragraaf de toekomst van impact investing uit het artikel Het
(recente) verleden heden en de toekomst van Impact Investing.
Inclusive Impact Investing
Market: Impact Investing en Duurzaam Beleggen
Public Equity: beleggingsproducten en beursnoteringen
Transparantie, benchmarks en portfolio's
Private Equity/Crowdfunding voor Impact
Speciale doelgroepen: lenen tegen 0% rente
Philanthropic Impact Investing
Goede Doelen en Social Impact Bonds
Fondsen en Filantropen
Public Policy: Nederland, Europese Unie, Global
Strategisch Vermogensbeheer
Media
Invest with Values: 6 voorspellingen voor 2016
©Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Impact Investing

Inclusive impact investing
Als belegger en blogger is mijn streven om impact investing toegankelijker te maken voor kleine beleggers. Dus niet
zoals in de klassieke visie* beperkt tot private equity en zeer vermogenden, vermogensfondsen en institutionele
investeerders. Triodos Bank heeft deze toegankelijkheid mooi gebrand als 'inclusive impact investing'. Hiermee verwijst
het naar naar inclusive finance dat microkrediet voor financieel uitgeslotenen (m.n. de allerarmsten of Base of the
Pyramid) verbreedt naar allerlei financiële dienstverlening zoals banken spaarrekeningen, mobiel betalen en micro
hypotheken en verzekeringen. *Slideshare/5-Types-Impact-Investing
Market I
Voor 'inclusive impact investing' zijn twee dingen noodzakelijk: vraag van kleine beleggers en aanbod van retail
beleggingsproducten en eigenlijk ook actieve marketing communicatie om het te vermarkten en uit te leggen wat
impact is en hoe dat beoordeeld kan worden. Want impact investing is niet hetzelfde als duurzaam beleggen in
bedrijven op basis van hun bedrijfsvoering. Impact Investing gaat over investeren in impact sectoren: beschikbare
& betaalbare basisbehoeften voor iedereen en in de sectoren/producten die hieraan bijdragen: impact versnellers.
Zo kan toegang tot ICT en internet voor (beroeps)onderwijs een enorme boost geven (McKinsey over IT in Afrika) en
investeren in landherstel bijdragen aan het terugdringen van honger èn klimaatverandering tegengaan (een VN project
dat particuliere investeringen zoekt), toegang tot schoon water kan veel gezondheidsproblemen en sterfte voorkomen
net zoals (betaalbare) medicijnen voor besmettelijke en massaal voorkomende ziekten zoals Tuberculose en Malaria.
Duurzaam beleggen
Investeren in deze sectoren uiteraard bij voorkeur in duurzame bedrijven, zodat de impact niet teniet wordt gedaan.
Hier treedt een vreemde paradox op, want Duurzaam beleggen is een container begrip geworden dat daardoor vaag
en ondoorzichtig is. Het werd eerst gebruikt voor beleggen op basis van uitsluiting, dus geen schade toebrengen aan
mensen. Denk aan alcohol, gokken, tabak, porno en vuurwapens (AGTAF). De afgelopen jaren is het duurzaam
universum uitgebreid met investeringen in bedrijven die in bredere zin minder schade toebrengen doordat ze hun
energie en grondstoffen gebruik beperken en daardoor minder uitstoot of afval veroorzaken. Of doordat ze hun
medewerkers, klanten en stakeholders beschermen (health & safety) en wetten handhaven (governance). De criteria
zijn veel breder dan dit, maar lang niet altijd relevant voor de bedrijfsvoering. Zo is energie en water besparing
belangrijk voor energiebedrijven, GHG emissie belangrijk voor de transport en fossiele energiesector, customer welfare
en het personeelsbeleid belangrijk voor de gezondheidszorg en fair marketing voor financials. Logisch hè. Bedrijven,
(hun) accountants en banken hebben actie ondernomen om dit helder(der) te krijgen. Bron: Materiality.SASB.org

Als duurzaam aangeboden beleggingsproducten ontmoeten terecht onbegrip als ze alleen wettelijk verboden
beleggingen zoals clustermunitie en anti-personeelsmijnen uitsluiten (EuroSIF). Dat is toch niet helemaal wat beleggers
zich voorstellen bij duurzaam beleggen, als ze al niet op het verkeerde been worden gezet omdat duurzaam wordt
gebruikt voor positieve rendementsverwachtingen.
Tegelijkertijd lijdt duurzaam beleggen onterecht nog steeds aan het cliché duur te zijn, terwijl duurzame best-in-class
bedrijven juist beter rendement opleveren (Harvard 2012, Morgan Stanley Social Finance over 7000 mutual funds in
2015) en de equity minder gevoelig is voor koersschommelingen. Wel zijn sommige duurzame beleggingsproducten
duur.
Er zijn duurzame indices & beleggingsproducten die AGTAF uitsluiten, maar wel schadelijke sectoren meenemen in
de duurzame ranglijsten**. Uiteraard wekken sommige hoog scorende producenten zoals Coca Cola & Pepsi
verbazing. Recent bleek dat Volkswagen, supersectorleider in de auto industrie, grootschalig en opzettelijk schadelijke
emissie gegevens vervalste. Maar auto's op fossiele brandstof en de transport sector zijn een grote veroorzaker van
emissies en daardoor van klimaatverandering. We hebben het bij de supersector leider eigenlijk weer over minder
schadelijke impact. Rechtszaken tegen bedrijven die hoog scoren in duurzaamheid of ESG (Environment, Social en
Governance) lijsten roepen niet alleen terecht vraagtekens op, het heeft ook gevolgen voor de waardering van hun
aandelen en obligaties. **RobecoSAM/de Dow Jones Sustainability Index heeft zelfs lijsten inclusief AGTAF sectoren.
Experts waarschuwen dat duurzame beleggingsproducten zorgvuldig geanalyseerd moeten worden op concrete
inhoud (Guiseppe vd Helm v/h VBDO & EuroSIF) en dat producten die zich op bepaalde sectoren richten nauwelijks met
elkaar te vergelijken zijn (Morningstar over groene fondsen).
Als analyseren nodig is, is het zinnig om ook te kijken naar het impact gehalte: zijn het basisbehoeften sectoren of
impact versnellers en hoe transparant is het product (top holdings van hoeveel/% of 100%)?
Voor het beoordelen van het impact gehalte van individuele bedrijven en sommige producten heb ik een stappenplan
gemaakt. Slideshare/Investeren-met-de-Impact-Bijsluiter. Daarbij kijk ik eerst naar de kernactiviteiten en intenties van
een bedrijf / beleggingsproduct en het duurzaam gehalte (zodat wat aan impact wordt bereikt niet wordt afgebroken
door niet verantwoorde bedrijfsvoering).
Market II
Toen ik begon in 2011 waren veelgenoemde impact pioniers fondsen meestal niet toegankelijk voor kleine beleggers*.
Ze werden niet of nauwelijks aangeboden in Nederland*, ze waren niet beursgenoteerd of via online beleggen
beschikbaar, ze vroegen hoge instapvergoedingen, waren alleen toegankelijk voor institutionele investeerders of zeer

vermogenden of duur door management fees. Daardoor was de keus beperkt en blijven over: duurzame, thematische
en sector etf's, duurdere beleggingsfondsen en directe investeringen in aandelen en obligaties en het laatste is vanuit
het oogpunt van spreiding weer risicovoller. Kleine bedragen investeren was ook onvoordelig door de hoge
transactiekosten. *muv de ASN & Triodos bank fondsen is het afhankelijk van de bank / vermogensbeheerder is de
'huis' fondsen.
Sindsdien is wel wat veranderd: de kosten voor beleggingsfondsen zijn gedaald (maar de bewaarkosten en de
aankoopkosten van buitenlandse fondsen zijn gestegen/aanzienlijk), het aantal (duurzame / thematische) etf's, index
trackers groeit en de onlinebrokers hebben de markt flink opgeschud. Toch blijft de Amerikaanse (GIVE*) Globale
ECHO etf uit 2012 van Advisors Share (o.a. te koop via DeGiro) de enige/een van de weinige etfs die zich profileert met
sustainable & impact opportunities. NB De etf is Amerikaans georiënteerd. *GIVE brings Corporate Sustainability, Shareholder
Advocacy and Activism, Community Investing, Fossil Fuel Divesting, Impact Investing, Innovation, Commitment to Education, and Philanthropy
together in a single investment. Additionally, AdvisorShares regularly contributes a portion of assets under management to Philippe Cousteau
Jr.’s Global Echo Foundation. Advisorshares.com/fund/give Introductie: IINieuws-1juni12. *Volgens Sustainable-investment/Datenbank
zijn er 18 duurzame etf's verkrijgbaar in Europa: 10 duurzaam, 8 impactsectoren en 1 thematisch (Islamic) (NB daar ontbreken de Nederlandse
duurzame etf's van Think en Actiam). Er staan producten van veelgenoemde impact pioniers als UBS en grote etf aanbieders als iShares en
Powershares.
Het is veelbelovend dat Blackrock (iShares) in 2015 een afdeling Impact Investing is gestart, maar ook
veelbetekenend dat de in impact investment gespecialiseerde non profit financial Impact Assets eind 2015 twee
Notes uitgaf, een Sustainable en een Global Agriculture Note. Thinkadvisor/the-growing-influence-of-impact-investing
Elk jaar hoop ik dat in Nederland, dat in (West) Europa voorop loopt met thematische duurzaam/impact beleggen, weer
nieuwe retail beleggingsproducten met impact worden ontwikkeld. Niet alleen equity uit developed markets en het liefst
voordelige etf's naast de wat duurdere beleggingsfondsen**. Dat gebeurt, getuige het Multi Impact Fonds van Triodos
en Rabobank met impact/output rapportage, en is logisch dat duurzame banken vooroplopen omdat ze de
deskundigheid in huis hebben en trackrecords. **De wat duurdere beleggingsfondsen van bijvoorbeeld superduurzame banken ASN
en TriodosBank richten zich naast duurzame bedrijfsvoering op groen, alternatieve energie/technologie, milieu (recycling) & water in mn
developed markets, maar deze ondernemingen werken wel internationaal. Microkrediet en sustainable trade richten zich uiteraard wel op
developing countries Afrika, Azië en Latijns Amerika.
De keerzijde is dat het daardoor oogt als een niche binnen duurzaam beleggen dat ondanks de groeicijfers
nog steeds marginaal blijft. Daardoor lijkt het minder een nieuwe manier van beleggen gericht op do good
in plaats van less harm.

Bron Thinkadvisor/impactinvesting-chart Toelichting: Thinkadvisor/the-growing-influence-of-impact-investing
Public Equity
In 2015 werden (in Nederland) een aantal nieuwe impact en / of duurzame beleggingsproducten geïntroduceerd*** of
beursgenoteerd, waardoor ze voor kleine beleggers toegankelijker werden (en trackrecord hebben). Vooral duurzame
etf's (een groeimarkt) bieden (meestal) lagere kosten en meer transparantie voor de beoordeling van het
impactgehalte. Die transparantie is wel relatief als het honderden holdings betreft. ***IINieuws 15juni15
Producten die zich als impact investment vermarkten bieden niet altijd impact metrics ofwel total return rapportage
(alleen rendement en soms bereik/output cijfers) in de Essentiële Beleggersinformatie, de prospectus of op
websites. NB Dat hoeft niet te zeggen dat in maand / kwartaal / jaar berichten niet wordt ingegaan op de impact van
de investering(en) en holdings.
Bij public equity impact investing gaat het om directe en indirecte investeringen.

Toelichting: 5-types-impact-investing.
De opvallendste nieuwe producten in 2015 vond ik:

Het Parvest SMART Food Fund, gemanaged door Impax AM en gedistribueerd door BNP Paribas (details in
IINieuws-15okt15). Smart staat voor Sustainable Manufactured and Responsibly Transported Food. Het is dus niet
direct gericht op honger en ondervoeding, maar door het terugdringen van verspilling in de voedselketen is
veel winst te boeken, omdat deze met name in de supply chain plaatsvindt. NB Het fonds investeert niet in bedrijven
die onethische omgaan met landbezit, speculeren met agricultural commodities, Genetically modified organisms
(GMOs), Bisphenol A or artificial colours produceren (Principle of Precaution).
Actiam introduceerde in de herfst 4 nieuwe verantwoorde indexfondsen van developed markets met een redelijke
aanwezigheid van impact sectoren, maar ook zo breed dat het nauwelijks impact koplopers (kunnen) zijn. Details
IINieuws-15sept15. Jammer genoeg nog steeds geen retail impact investment funds terwijl ze een aparte afdeling
impact investment hebben sinds 2011 en via de (eigen) ASN Bank makkelijk kunnen distribueren. Prof. Harry
Hummels, de Nederlandse Mr Impact Investing & GIIN liaison voor Europa zwaaide in juni af bij Actiam.
Ook in het najaar startte TrendinvestNL, dat 100% transparante trend portfolio's aanbiedt met aandelen uit
developed markets, waarvan een dozijn in impact sectoren. Het instapbedrag van 2500e per trend is niet erg
inclusive, maar door de transparantie kan gekozen worden voor preferred-impact-trend-investments door
bijvoorbeeld in de top 3 holdings te investeren. Details: IINieuws-15dec15
In december kondigde Triodos Bank haar Multi Impact Fonds aan, een combinatie van haar bestaande (retail)
beleggingsfondsen en 30% groene obligaties. Omdat groene obligaties niet erg toegankelijk zijn (100.000e nominaal)
is het belangrijk dat dit fonds kleine beleggers toegang biedt tot deze snel groeiende categorie. Let wel het rendement
van groene obligaties is niet erg hoog, door de rating (van uitgevers) en de grote belangstelling. Details: IINieuws-
1dec15.
Ik hoop dat groene obligaties in 2016 toegankelijker en aantrekkelijker worden voor kleine beleggers, via
fondsen of direct door meer inclusive nominaal inleg (of instap) en coupon.

Beursnoteringen
In okt 2015 werd het ASN Bank Microkredietfonds genoteerd op Euronext/NL0011494117-XAMS, eind januari wordt
ook het ASN Bank Groenfonds beursgenoteerd.
Duurzaam fondshuis Double dividend maakt haar Double Dividend Equity Fonds vanaf maart dagelijks
verhandelbaar Euronext/NL0010511002-XAMS en en het Double Dividend Property Fund wordt genoteerd aan
NPEX, de beurs voor het midden en kleinbedrijf: NPEX/doubledividend. Met het MKB als motor voor de werkgelegenheid
pe definitie een interessante marktplaats voor impact investing.
[Herhaling: Voor het beoordelen van het impact gehalte van individuele beursnoteringen heb ik een stappenplan
gemaakt. Slideshare/Investeren-met-de-Impact-Bijsluiter. Daarbij kijk ik ook naar het duurzaam gehalte zodat wat aan
impact wordt bereikt niet wordt afgebroken door niet verantwoorde bedrijfsvoering].
Voor 2016 hoop ik uiteraard om meer aanbod, bijvoorbeeld door trickle down van nu nog institutionele
fondsen, impact (sectoren) etfs en een beursgang van een sociale onderneming. En all over meer aandacht
voor impact verantwoording in beleggingsproducten.
Transparantie
Stappen werden aangekondigd door ING & Morningstar op het gebied van transparantie door de ESG data toe te
voegen aan fondsinformatie. (Dus niet alleen duurzame fondsen).
In april kondigde ING aan haar Private Banking klanten inzicht geven in de duurzaamheid van hun portfolio. De
370 fondsen op haar advieslijst doen een zelf-rapportage op beleid, internationale standaarden, engagement,
selectiecriteria en uitsluitingen. ING geeft vervolgens een ++, +, = of –. ++ betekent dat een fonds tot de beste 10%
behoort, + tot de beste 30%, = bovengemiddelde score, - lager dan gemiddeld (die komen niet in aanmerking voor
de duurzame modelportefeuille van ING. Details: IINieuws-1mei15.
Blogger Private Banking is natuurlijk niet erg inclusive, maar de fondsen die ++ scoren zullen dat ongetwijfeld blij
gaan melden.
Ratingbureau Morningstar kondigde in september aan ESG scores toe te voegen aan haar analyses van global
mutual and exchange-traded funds en in 2016 aan de Morningstar Data feeds en software platforms. De ESG data
komen van top ESG-researchbureau Sustainalytics. Het is een dienst voor betalende klanten: het Zwitserse Julius
Baer zal als 1e Morningstar klant de ESG data gaan gebruiken. Met het nieuwe aanbod kunnen investeerders fondsen

op basis van ESG scores vergelijken met benchmarks en trackrecords en E,S en G prestaties apart vergelijken. De
aanleiding het Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing waarin blijkt dat 71% van particuliere (individual)
investeerders geïnteresseerd zijn in sustainable investing. Aan de vraagzijde bij beleggers zijn de bekende trends
steeds sterker, maar ook aan de aanbodzijde ziet Morningstar ontwikkelingen, zoals de groei met 29% in 2014 van
(financials) ondertekenaars van de United Nations Principles for Responsible Investment (PRI). Details: IINieuws-
15sept15.
Blogger: Deze dienstverlening is niet inclusive, hier geldt ook dat de fondsen die goed scoren dat gaan melden.
Thematische benchmarks
Gisteren werd de nieuwe benchmark van de (Nederlandse) AccesstoNutrition gelanceerd met een ranglijst van de 22
grootste voedselproducenten en hun inspanningen om ondervoeding en overgewicht tegen te gaan. Nederlandse
bedrijven als Unilever (1) en Friesland Campina (8, was 19) scoren goed. Maar: The global packaged food industry
grew to US$2.4 trillion in 2014, growing ten times faster in emerging and lower-income markets than in high-income
countries. Persbericht Accesstonutrition/2016 (pdf)
Meer over (Nederlandse) thematische benchmarks in IINieuws 1sept14.
Portfolio's
Nog niet bekeken maar altijd interessant is een update van de Sonen Capital model impact investment portfolio voor de
KL Felicitas Foundation. As of December 31, 2014 the KL Felicitas Foundation’s portfolio was 99.50% invested in impact
investments. Voor grote vermogensbeheerders en nogal Amerikaans maar: 'One significant change in the
Foundation’s asset allocation since the end of 2012 is a greater orientation to global strategies in its public market
portfolio.' Bron: SonenCapital/KLF (pdf, 19 pag.)
Ook de FB Heron Foundation beschrijft haar transitie naar een impact portfolio: Heron.org/market Our assets have
doubled since our inception and their make up has changed dramitically since we evolved as an impact investor.
Voor kleine beleggers interessanter is mijn (eigen) Nederlands/Europees georiënteerde portfolio met impact analyse
en die wordt de laatste maanden opvallend goed bezocht: Mijn-portfolio-langs-de-impact-meetlat. NB Niet 100%
geactualiseerd, maar ik eindigde 2015 in de plus.
In 2016 hoop ik op veel leads door transparantie, benchmarks & concurrentie die het aanbod van
beleggingsproducten en beursgenoteerde bedrijven met impact vergroten en kwalitatief verbeteren.

Private Equity: Crowdfunding for Impact
Inclusive is natuurlijk ook crowdfunding voor impact, private equity investeringen in werk/ondernemingen en
maatschappelijke of creatieve projecten. Wereldwijd haalt crowdfunding venture capital in (Massolutions) als
financieringsinstrument en dat betekent ook meer inclusive geld voor start-ups met impact en disruptive change.
Details IINieuws-15sept15.
Douw en Koren, dat de Nederlandse platforms volgt, meldt 15+ miljoen voor maatschappelijke of creatieve projecten
en 108+ miljoen voor werk & ondernemingen. (Van de in totaal 128 miljoen is 4miljoen donaties en 20miljoen tegen
'rewards': voorfinanciering of beloningsproducten/diensten zoals boeken, cd's, tickets etc). DKCrowdfunding/2015
Twee crowdfunding for impact platforms deden het goed in 2015: Oneplanetcrowd, het grootste duurzame
crowdfundingplatform van Europa dat in totaal 7miljoen heeft opgehaald, haalde 1miljoen euro op bij haar achterban
voor opschaling en gaat samenwerken met de ASN Bank community VoordeWereldvanMorgen/crowdfunding. Ook
Lendahand, mesofinanciering van kleine ondernemers in ontwikkelingslanden heeft (in totaal) 4 miljoen opgehaald,
310.00 euro voor opschaling (via Symbid) en het werd financieel product van het jaar in 2016 bij de (Financiële)
Telegraaf.
De nieuwe Crowdfundingvergelijksite Crowdfundmarkt.nl selecteert crowdfundingplatforms (met AFM goedkeuring)
voor projecten in Nederland. Het biedt zoekopties op impact sectoren. O.a. Agrarisch, Cultuur+Sport en Recreatie,
Energie en duurzaamheid, Gezondheid en Welzijn en Onderwijs. Impact Selectielink: Crowdfundmarkt Details:
IINieuws-15sept15. Op de site vond ik Duurzaaminvesteren.nl dat net als Greencrowd projecten in duurzame energie
aanbiedt.
Voor 2016 hoop ik op opschaling van crowdfunding voor impact platforms en initiatieven om de impact
transparant te maken en dus rate-baar. Nieuwe investeringsmogelijkheden in crowdfunding for impact
platforms is uiteraard ook een optie (maar risicovoller ;)
Een mooie crowdfunding for impact versneller zou het omarmen door goede doelen zijn door zelf te gaan
crowdfunden en hun achterban oproepen dit te doen (zie de visual en meer hieronder in Goede doelen)

Speciale doelgroepen
Microkrediet lenen tegen 0% rente (impact first) aan mensen in de armste landen en conflictgebieden kan via
crowdfundingplatform Wakibi het Nederlandse zusje van Kiva.org/celebrating-10-years-of-impact (infographic)
dat 775miljoen heeft opgehaald. Wakibi wil uiteraard ook graag opschalen (en zoekt een nieuw bestuurslid).
Zelf leen ik relatief kleine bedragen uit, maar leen alle terugbetalingen door en begon-zo-een-revolverend-fonds-je
met mijn leningneemsters. Blogger: Ik ga me in 2016 inlezen op de reden waarom de rentepercentages die de leners
moeten betalen -soms- nogal hoog zijn. Wellicht dat daar een paar verdere aanwijzingen uitrollen voor selectie. Nu
selecteer ik op vrouwen, landbouw & visvangst, voedselverkoop, gezondheid etc.
Goede doelen en Impact Investing
Mooi zijn nieuwe (vervolg)initiatieven van goede doelen door missie gerelateerde bestedingen in social enterprises en
impact investing te integreren in het vermogensbeheer (ie de opdracht aan de beheerder). De financiële jaarverslagen
en websites bieden veel aanknopingspunten. De charity cases zijn na Wat-is-impact-investing? nog steeds de beste
bezochte pages (rechtsboven op het blog).
Social Impact Bonds
Een private equity investeringsproduct voor goede doelen is de social impact bond (SIB), maar ik hoop ook op beurs-
genoteerde charity bonds zoals in het VK voor bijvoorbeeld vastgoed. Daarvoor moet in Nederland dan nog wel een
pionier opstaan of een accelerator starten. Ik zou ook al heel blij zijn met een Nederlandse variant van Big Society
Capital vooral nu het impact rapportages publiceert in haar jaarverslag. Details: IINieuws-15juli15
Na de uitvinder, het VK, is Nederland Europees kampioen en we hebben de 3e grootste SIB van de wereld!
Nederlandse SIBs versnelden in 2015 met 300% in 2015 ;). Er werden nl. drie nieuwe Social Impact Bonds
afgesloten. Allen tegen jeugdwerkeloosheid voor Rotterdam Zuid (2e) en Utrecht (2). Er traden nieuwe impact/social
investeerders toe: het bedrijfsfonds Rabobank Foundation, het DBL (familie)fonds (met 12miljoen in 5jaar) en het
Oranje Fonds (v/h Juliana Welzijnsfonds, een rijk vermogensfonds). Dat investeert ook in historisch Nederlands
vastgoed. SIB uitvoerders zijn Werkplaats Rotterdam Zuid, een publiek privaat initiatief met lokale ondernemers en in
Utrecht the Colour Kitchen en (weer) Buzinessclub.
De 10 vouchers van de Startfoundation voor een maatschappelijke business case (die de basis vormt van een SIB)
versnellen de verspreiding van SIBs. De 1e is al toegekend: Tweets/JaapKemkes en @Chuvaconsulting
Meer op Social-Impact en Charity bonds

In 2015 heb ik nauwelijks case studies van goede doelen gedaan, ik hoop dit jaar weer in de ontwikkelingen bij pioniers
en bedrijfsfondsen te duiken. Van de laatste categorie verwacht ik dat zij door hun ontstaansgeschiedenis en hun
ondernemings-DNA impact investing eerder zullen integreren in de missie.
NB Prof. dr. Lucas Meijs en drs. Lonneke Roza van de Erasmus Universiteit onderzoeken bedrijfsfondsen en initieerden
het netwerk Circle of Research Corporate Community Involvement. Daar zitten ook impact investing aspecten aan.
Website: RSM/build-a-stronger-society-through-corporate-community-involvement
Let op: de FB Heron Foundation, 'going all in: 100% impact investing' concludeerde op basis van haar portfolio analyse
dat veel CSR activiteiten van bedrijven & bedrijfsfondsen een false positive geven over de impact van de totale
bedrijfsvoering. Blogger: Vast een meer Amerikaans fenomeen. Bron: Huffingtonpost.com/clara-miller/know-what-
you-own-one-myth-of-social-impact-investing. Meer in INieuws15juni15, profiel FB Heron in IINieuws/Charity-cases-VS
(onderaan)

Fondsen
Bedrijfsfonds Achmea (anno 1811) Foundation (anno 2006) bleek een impact investor, mede door haar koerswijziging
die dit jaar gestalte kreeg in focus en activiteiten. Details: IINieuws-15mei15 Een van haar bestuursleden Willemijn
Verloop (vh Warchild) begon een social enterprise investeringsfonds in haar hoedanigheid als Founder & Director
SocialEntrepriseNL SocialImpactVentures Het heeft miljoenen in kas, maar nog weinig geïnvesteerd:
SocialImpactVentures/portfolio. Pieter Oostlanders Shaerpa (Noaber) investeringsfonds fuseerde in 2015 met Colruyt's
tot het SI2Fund. Details in IINieuws15juni15.
Ik hoop dat we in 2016 meer impactfondsen (en follow-up bij traditionele financials) zien. Dat ze
standaard meting- en ratingsystemen gebruiken om transparantie te vergroten van impact investing
strategieën, resultaten en ontwikkelingen. En zelf transparant zijn.
Filantropen
Fred Matser van het Flow Fund pleitte in Trouw en op LinkedIn Pulse voor meer durf, hart en verstand bij banken om
groeikapitaal te investeren (de essentie van impact investing selectie) als vervolg op impact seed & start-up
investeringen. Details: IINieuws 1nov15. Fred Matser is al jaren bezig, nieuwe generaties Filantropen kunnen hierop
op voortbouwen, de nieuwe impact investing mogelijkheden onderzoeken en de beweging versnellen. Erkennen dat
noden met middelen, activiteiten en advies kunnen worden aangepakt, zoals een visser beter geholpen is met een net,
misschien een bootje en kennis over visgronden, dan met een vis. Maar ook dat er individuen initiatieven ondernemen
die voor velen een verschil kunnen maken en dat we die kunnen helpen. En dat sommige doelen en groepen mensen
nooit inkomen genererende activiteiten zullen (kunnen) ondernemen en giften nodig hebben.
In navolging van de Amerikaanse pioniers zou een Nederlands fonds/ filantroop die 100% impact investor
wil worden, en 100% transparant is over die transitie, een voorbeeld kunnen zijn.
Branchebrede Agendering
Twee goede doelen brancheorganisaties besteden in 2015 aandacht aan impact investing: De Vereniging van
(Vermogens)fondsen FIN op haar jaarvergadering met bekende ervaren impact investors (IINieuws-1dec15) en
Filanthropium (voor grote fondsen op haar Top 5nov15. Ik was daar als expert uitgenodigd en pleitte voor een
actieve opstelling in bestedingen en het vermogensbeheer. Video op: Vimeo.com (6min). Ook pleit ik er voor om
crowdfunding te omarmen en zo te investeren in sociale, duurzame ondernemingen. En uiteraard de achterban op te
roepen hetzelfde te doen. Details: IINieuws Filanthropium-top-2015 en IINieuws-15nov15

Zoals ASN bank dat gaat doen met haar community VoordeWereldvanMorgen/crowdfunding en Oneplanetcrowd.
De belangstelling van grote goede doelen voor de Filanthropium Top 2015 is bemoedigend, een werkgroep/community
zou een mooie opvolging zijn. Dat Filanthropium zich omdoopt in de DeDikkeBlauwe (DDB, naar haar jaarboek), met
als pay-off voor doneren en sociaal investeren is veelbetekenend.
DDB hoofdredacteur Edwin Venema interviewde Jan Peter Balkenende als nieuwe voorzitter van de Maatschappelijke
Alliantie Nederland, over de samenwerking van filantropie, overheid en het bedrijfsleven. De focus is op migratie,
cultureel erfgoed, gezond en veilig opgroeien, gezond ouder worden en de circulaire economie’. Link Vimeo
Ik hoop dat naast de gerichte vernieuwing door de DeDikkeBlauwe ook de Vereniging van Fondsen FIN
actief blijft onder de nieuwe directeur Suzette de Boer en voorzitter, Ton van Lanschot (VSB Fonds).
Verder dat Samenwerkende Branche Organisaties (SBF) en Goede Doelen Nederland (v/h VFI) weer met
impact investing en missie gerelateerd investeren aan de slag gaan. En uiteraard dat de impact investing
pioniers en voortrekkers die rol volhardend en met verve blijven vervullen.
Een lobby suggestie: in de VS kondigde de IRS aan dat foundations’ mission-related investments should not
automatically be subject to a tax. In de VS was al belastingaftrek* van hun bestedingsverplichting voor verlies leidende
Programme Related Investments. *VS chari's moeten 5% van hun vermogen besteden aan de doelstelling.
PUBLIC POLICY
In 2015 ontdekte ik het werk van Caroline van Leenders van de Rijksdienst Voor Ondernemend Nederland voor de
verduurzaming van de financiële sector. Zij pleit binnen haar community van een evolutie van van een marketing niche
naar integratie in de core business via o.a. Natural Capital Reporting. En pro actief in plaats van retrospectief te
werken en te denken. De VBDO en CREM doken er ook in en publiceerden net een lijvig rapport: VBDO/naturalcapital
(5jan15, pdf 165 pag.)
Een belangrijke tegenbeweging van impact meting integratie in de trend waarin impact investing zich als
niche van de niche duurzaam beleggen ontwikkelt.

Philanthropic Impact Investing
Verder blijft in Nederland SocietyImpact voor het Ministerie van Binnenlandse Zaken actief voor de versnelling
van Social Impact Bonds. Medio februari is een groot Health Impact Bond congres met staatssecretaris van Rijn en Else
Bos van PGGM. Op het 1e Nationale SIB Congres georganiseerd door de Startfoundation (een publieke spin-off) sprak
Minister Dijsselbloem de aanwezigen (per video) toe en verzekerde ons dat het instrument zijn warme belangstelling
heeft.
Blogger: Society Impact heeft gezelschap gekregen van SocialImpactFinance die de grote Rotterdamse SIB voor
Werkplaats Rotterdam Zuid begeleidt. De 10 business case vouchers van de Startfoundation ondersteunen ook nieuwe
SIB specialisten zoals ChuvaConsulting.
Interessant: Dit proces lijkt op de ontwikkeling in het VK waar investeerder Big Society Capital werkt met een nieuwe
groep gespecialiseerde intermediairs die goede doelen en sociale ondernemingen begeleiden bij het voorbereiden op
opschalingstrajecten en het werven van de benodigde investeringen.
EUROPESE UNIE
Ik zie de Groene Obligatie lobby en het ClimatebondsInitiative actief pleiten binnen en buiten de EU voor
ondersteunende regelgeving en beleid, ik hoop dat dit in 2016 resultaat oplevert. Uiteraard ook dat de groeicijfers
doorzetten, het CBI gaat voor 2016 weer voor 100miljoen Groene Obligatie emissies, en dat de obligaties
toegankelijker worden door lagere nominaal bedragen en aantrekkelijker coupon.
Maar ik zag net ook een treurig stemmend artikel over de Europese Unie en de Circulaire Economie, onze eigen
commissaris Frans Timmermans werd door de Correspondent nogal kritisch beschreven. Jammer, want ik verwacht veel
van Corporate Impact Venturing* ook voor beleggers. Mooi dat de Ellen MacArthur Foundation met haar Circular
100 best-in-class-bedrijven organiseert om ervaring en ideeën uit te wisselen. EllenMacArthurFoundation/CE100. Het
rapport van McKinsey, de McArthur en Deutsche Postbank Foundation over Europese kansen en werkgelegenheid in
de circulaire economie. Is volgens mij de trekker van IINieuws-15sept15.
Daar staan de goedkope leningen van de Europese Investerings Bank en de Rabobank voor duurzame projecten van
MKB en midcappers met duurzame keurmerken tegenover. Dit betekent een goedkopere kapitaalstroom voor verdere
verduurzaming / opschaling door (deskundige) duurzame ondernemingen. En midcap leads voor (kleine) beleggers.

De G7 Global SocialImpactInvestment Steeringgroup (GSIIS) heeft haar werk afgerond en in 2015 de OESO/OECD
erbij betrokken die nu focust op Building the Evidence base (publicatie, OECD.org/sti/ind/social-impact-investment (pdf,
136 pag.) Samenvatting in IINieuws-1maart15.
For Sir Ronald Cohen, the Impact Investing Revolution Is Just Starting, is de titel van een vooruitblik van de 'father of
Venture Capitalism' èn 'Venture Philanthropy' en de voorzitter van de G7 Steeringgroup en de UK Social Investment
Taskforce. Ook hij omarmt inclusive public equity impact investing: ''a much broader revolution where businesses of all
stripes, money managers, investors, entrepreneurs and governments will not only be mindful of their impact but seek
to bring about positive change. Once people and institutions are fitted with what he calls the “impact chip,” they start
viewing the world, and the potential of capital and capital markets, differently. Bron: Institutionalinvestor/asset-
management-hedge-funds-and-alternatives
Ik blijf hopen op een brede implementatie van de London (public policy) Principles van het Impact Investing Policy
Collaborative (ten tijde van de G7 GSIIS start) De essentie is: overheden wees faciliterend, stimulerend en
(mede) ondernemend. Details: IINieuws-15sept13. Omdat het IIPC nu focust op onderzoek en kennisuitwisseling,
maar vooral een Amerikaans feestje is geworden*weet ik niet wat we er hier nog van mogen verwachten. *InSight/Pacific
Community Ventures, Harvard IRI en de Rockefeller Foundation, indrukwekkende namen dat wel.
Groot nieuws afgelopen jaar waren het Klimaatverdrag en de nieuwe Global Sustainable Development Goals
(GSDG) als opvolger van de Millenniumdoelen. Kenmerkend is dat in beiden de rol van het bedrijfsleven wordt
benadrukt en dat multinationals roepen om ondersteunende regelgeving. Expert Felix Dodds zegt over de GSDG 'By
2011, it was clearer that in the future there couldn’t be any development which was not sustainable
development and that ALL countries needed to redress their development to keep it within what we were now calling
planetary boundaries'. De rol van bedrijven in de implementering is cruciaal anders, binnen overheidsrichting en
regelgeving. Het gaat volgens Dodds nu over het aanpakken van de oorzaken, niet meer de symptomen. 'Governments
will have to set up national processes to implement the Global Goals, the new menus for Financing for Development
and the new climate change commitments...For business and industry, they will need to – if they are not yet doing it –
produce their environment social and governance reports in a way similar to their economic reports. I can imagine by
2020 that it will be a requirement for companies listed on stock exchanges to produce their ESG reports. This is
already happening in many countries such as Brazil, China, India and South Africa and will only increase
and so it should. Investors want to know that the companies they are investing have a future'. Bron:
Forbes/TerryWaghorn/towards-a-better-world-the-new-sustainable-development-goals-and-why-you-should-care?

Het World Economic Forum besteedde de afgelopen jaren veel aandacht aan (Mainstreaming) Impact Investing en
binen het thema van 2016: the 4th
Industrial Revolution (door cyber phisical systems) is speciale aandacht voor de
gevolgen voor financing, health & education. De 4e OR heeft ''the potential to raise global income levels and improve
the quality of life for populations around the world' (...) 'or inequality' (…) particularly in its potential to disrupt labor
markets. Blogger: Dat kan gestuurd worden met gerichte impact investeren ondersteuning in februari blik ik terug.
Bron: WEForum.org/Theme-of-Davos-2016
Strategisch Vermogensbeheer
Meestal neem ik do less harm investing initiatieven niet mee in IINieuws, maar onze (rijke) pensioenfondsen hebben
een vruchtbaar jaar achter de rug. Hopelijk dat we in 2016 meer 'do good' i.e. impact investing initiatieven zien.
PGGM kwam met een SRI jaarverslag waarin het allerlei kansen voor SRI en Impact investeringen schetste (maar de
nadruk lag op uitsluiting en risk management). Een van haar instrumenten is het investeren in oplossingen aan de hand
van 7 thema's: Klimaat-verandering en vermindering van vervuiling & uitstoot; Water schaarste; Voedselveiligheid;
Gezondheidszorg; een stabiel financieel systeem; mensenrechten en Corporate Governance (duurzaam bedrijfsbeleid).
Verspreiding hiervan binnen de gehele portfolio* en overname van de methodiek door andere grote institutionele
investeerders zou een grote stap betekenen. PGGM heeft ook de CO² uitstoot van de equity portfolio in kaart gebracht
en een plan van aanpak voor reductie gelanceerd (te beginnen met haar vastgoedbeleggingen).
Blogger: De Nederlandse GRESB duurzaamheid index voor vastgoed werpt haar vruchten af. ABNAMRO integreert het
nu in haar vastgoedfinanciering.
Vastgoed verduurzaming is een populair doel. In december publiceerde-SNS Bank de co2-uitstoot-van haar
investeringen en beloofde: De komende jaren zien we een grote uitdaging om onze hypotheekklanten te helpen met
verduurzamen van hun woning en hun energieverbruik omlaag te krijgen.
Do less harm, big shake down?
In oktober presenteerde het Algemeen Burgelijk Pensioensfonds (ABP) haar t nieuw-beleid-verantwoord-beleggen. Het
FD meldde de gevolgen nogal cru: Pensioenfonds ABP gaat zijn aandelenbezit drastisch wijzigen in een nieuw
beleggingsbeleid waarbij duurzaamheid een prominentere rol speelt. Het fonds denkt dat van de huidige 5000 fondsen
waar het in belegt, er tegen 2020 nog maar 3500 over zijn. FD/pensioensfonds ABP wil duurzamer-gaan-beleggen.

Het is mooi en logisch dat onze institutionele investeerders eerst in eigen huis orde op zaken stellen, maar ik blijf hopen
op een wereldwijde strategy analyse vanuit impact investing perspectief. Dus pleit ik weer voor een verkennend
onderzoek van de effecten van public equity impact investing voor vermogensbeheerders zoals Mercer dat deed met
'Climate Change Scenarios – Implications for Strategic Asset Allocation'. In 2011, 2014 en 2015. In het laatste rapport
voegde het aan haar climate risk factors: Technology, Impact & Policy een R toe voor: Resource availability. Meer in
IINieuws-15juli15
Tot slot een appel aan de (Nederlandse) media om impact investing actief te blijven volgen. Om bijzondere
cases in breder perspectief te plaatsen van sectorale of thematische trends en de ontwikkelingen binnen
impact investing. Bezoek niet alleen mijn LinkedIn Pulses en blog, pick my brain!
Invest with Values
Om een en ander in internationaal perspectief te plaatsen voeg ik de voorspellingen voor 2016 van Invest with
Values toe:
-1- The rise of frontier capital. Speaking to Forbes‘ Devin Thorpe, Paula Goldman, the Omidyar Network’s global
lead for impact investing sees a new $3 trillion market that investors seeking impact and financial returns will begin to
fully leverage in 2016. Blogger: Zie hIINieuws-1dec15 voor een samenvatting van hun rapport hierover.
-2- Much, much bigger and increasingly connected to the mainstream. Citing the rapid growth of the UK impact
investing market, estimated at 30-40 percent per year, Rod Schwartz, CEO of ClearlySo asks: Can it continue to
grow? His answer: yes! (Via Salt.) Blogger: Het early adapter effect!
-3- Impact investing goes mainstream. Matthew Bishop, senior editor, The Economist Group predicts (via
LinkedIn) that in 2016 we will see the impact of last year’s move of major players into impact investing. Blogger:
Blackrock!
-4- Redefining philanthropy. The launch of Chan-Zuckerberg Initiative was potentially “exponential” for impact
investing, says Jonathan Greenblatt, National Director and CEO, the Anti-Defamation League (via Medium). This year,
he says, the new billionaire philanthropists will continue to redefine “how” to solve society’s problems. Blogger: Dikke
Blauwe Impact investing filantropen doneren en sociaal investeren!

-5- Policy and technology to create opportunities for impact. Speaking to the Economic Times of India, Matt
Bannick, managing partner of the Omidyar Network says policy and technology create new opportunities for impact.
Blogger: impact accelerating door WEF's 4e Industriele Revolutie?
-6-We must resist the temptation to settle. With rapid growth come tensions, says Jem Hudson, CEO, Caldy Group
(via Wharton Magazine). Hudson calls for a bit of introspection. She asks: Will impact investing redefine finance as
we know it, or will it be redefined by finance? Blogger: Als pragmatische Hollander stel ik voor samen op te
trekken.
Meer in: Investwithvalues/impact-investing-in-2016-six-predictions-for-the-year-ahead/
Blogger: 2016 wordt een mooi impact investing jaar :)
Twitter: @Alcanne
LinkedIn: Linkedin/alcannehoutzaager
Email: ImpactinvestmentNews@yahoo.com
You Tube: YouTube/Alcanne
Public Speaking Flyer: Slideshare/spreken-over-impact-investing
IINieuws: ImpactInvestingNieuws.blogspot

Impact Investing in 2016

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Similar to Impact Investing in 2016

Similar to Impact Investing in 2016 (15)

More from Drs Alcanne Houtzaager MA

More from Drs Alcanne Houtzaager MA (20)

Impact Investing in 2016