SlideShare a Scribd company logo
1 of 10
Download to read offline
Het meest kansrijke alternatief voor bankfinanciering
Mr B.R. Post, Advocaat/partner banking & finance AKD
Rotterdam, 3 juni 2014
Private Debt
Inleiding/achtergrond
Private Debt: niet bancaire ‘schuld’ (itt eigen vermogen)
Rapport Cie Hoek juli 2013: meer geld voor MKB-financiering
MKB: bedrijven met hooguit 250 personeelsleden
MKB kwetsbaar voor afnemende kredietverlening via banken (in Nl meer dan 80 procent
via banken itt bijv. VS; 25 procent)
Redenen: (bekend; Basel II, III etc.)
Voorstel oplossingsrichtingen: o.a. toezegging vanuit verzekeraars om gezamenlijk 170
mio te verstrekken in fondsverband
2
Welke initiatieven zijn er anno mei/juni 2014?
Welke initiatieven zijn er anno mei/juni 2014?
Kredietfonds Delta Lloyd en NIBC: financiers pensioenfondsen en verzekeraars. Beoogd
fondsvermogen ca 750 mio. Gericht op groeifinanciering. Eerste transacties Vopak,
Friesland Campina en SHV
Qredits: micro- en MKB kredieten ( in totaal ca 120 mio)
ABP/APG via Inkef (200 mio) aan investeringen in Nederlandse economie in de vorm van
durfkapitaal aan 'start ups' maar ook in de vorm van leningen aan MKB
NPEX: de MKB beurs. Inmiddels ca 230 mio aan belegd vermogen genoteerd.
Mogelijkheid voor beleggers om rechtstreeks te investeren in MKB bedrijven en
beleggingsfondsen. Aandelen of obligaties. Verhandeling door veilingmethode via
handelsplatform (bied- en laatprijzen)
Nederlandse Investeringsinstelling (NII)/EIB: platform, gericht op het geschikter maken
van Nederlandse investeringsprojecten in infrastructuur, onderwijs, zorg, woningbouw,
MKB en duurzame energie voor institutionele beleggers
3
Praktijk anno mei/juni 2014 (vanuit eigen
waarneming)
 Shadowbanking: zonder bankvergunning kredieten verstrekken
 ROM's. Vanuit vrijgevallen 'utility'-gelden, investeren zij d.m.v. EV en VV, onder meer
sector en thema gericht (bijv. duurzaamheid) op regionale basis
 Toegenomen aandacht voor financiering van activa. Bijv. werkkapitaalfinanciering
d.m.v. factoring, bedrijfsinventaris d.m.v. financial lease, vastgoed d.m.v. ABL,
erfpachtlease, sale- and-lease back etcetera
 Family offices: behalve via EV ook financiering door VV
 Crowdfunding: vooralsnog op kleine schaal maar in opkomst
4
Mezzanine
 Financieringsvorm tussen senior funding en equity in (vgl. Italiaanse architectuur)
 Dikwijls achtergestelde langlopende leningen
 Tegenprestatie voor verkrijgen lening:
Vaak een combinatie van
1. een contante coupon
2. payment in kind (betaling anders dan in geld oftewel in natura dan wel het 'oprollen'
van de rente tot de vervaldatum (vgl. een PIK lening)
3. warrants/opties: het recht om voor of op een bepaalde datum/gebeurtenis
onderliggende effecten te kopen tegen een vooraf vastgestelde prijs (doel:
obligatielening aantrekkelijker maken en rente drukken)
 Aandachtspunt/voordeel: zeggenschap
5
Obligaties
 verhandelbaar schuldbewijs voor een lening
 in de praktijk dikwijls gestructureerd als 'mes' (ie achtergesteld)
 te plaatsen via private placement dan wel een beursnotering
 mogelijk de smeerolie voor financiering waar equity en senior debt onvoldoende zijn
om benodigde financiering bijeen te brengen
 pas op: vaak is uitgifte obligaties onderworpen aan effectenrechtelijke wet- en
regelgeving
6
Intercreditor issues
Wanneer verschillende schuldeisers betrokken, afspraken maken over o.a.:
verdeling beschikbare middelen in- en buiten faillissement
 hoe om te gaan met vestiging, beheer en uitwinning zekerheden
Praktijk: d.m.v. security pooling kan er voor worden gezorgd dat zekerheden bijv. door
een agent worden gehouden voor en ten behoeve van verschillende schuldeisers.
Afwikkeling langs afspraken intercreditor agreement
7
Voorbereiding kredietaanvraag
bijv. een IM of factsheet
relevante info (commercieel, financieel, fiscaal, juridisch)
toegeschreven op potentiële financier en rekening houdend met zijn kennelijke
belangen!!
hoe beter de voorbereiding, hoe groter de kans op succes
focus op transparantie
hierdoor grotere kans op geen of beperkte due diligence
 
8
Documentatie en kosten
niet bancaire documentatie in de regel 'lichter' dan bankdocs (vgl. bijv. LMA model)
obligaties: standaarddocumentatie
focus bij geïntegreerde financieringen op intercreditor agreement
advies: focus op Termsheet fase. Pas na finalisering hiervan long form docs. Zet een cap
op adviseurskosten leninggever(s)
9
Voorziene ontwikkelingen
Ontwikkelingen m.b.t. private debt die ik voorzie zijn:
toenemend aantal - in eerste instantie met name buitenlandse partijen (hedge funds, PE)
dat i.p.v. banken senior funding gaat verstrekken
meer financieringen waar bank minder doet en alternatieve financiers instappen
creativiteit en pro-activiteit vereist vanuit leningnemer om zelf (met adviseurs)
geïntegreerde financieringen te structureren
bridging the gap: belangrijke rol intermediairs en adviseurs m.b.t. bij elkaar brengen
vraag en aanbod van financiering maar ook om belangen en verwachtingen vraag en
aanbod op elkaar te laten aansluiten. Tenslotte op elkaar aansluiten onderlinge belangen
financiers. Missiewerk!
10

More Related Content

What's hot

FreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - Nootdorp
FreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - NootdorpFreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - Nootdorp
FreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - NootdorpKamer van Koophandel
 
Het subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdracht
Het subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdrachtHet subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdracht
Het subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdrachtAKD
 
De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?
De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?
De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?DLA Piper Nederland N.V.
 
Overheidsopdracht of subsidie
Overheidsopdracht of subsidie Overheidsopdracht of subsidie
Overheidsopdracht of subsidie AKD
 
Presentatie www.ikvertreknaarbelgie.nl
Presentatie www.ikvertreknaarbelgie.nlPresentatie www.ikvertreknaarbelgie.nl
Presentatie www.ikvertreknaarbelgie.nljscheepers
 
Nieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scan
Nieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scanNieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scan
Nieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scanDLA Piper Nederland N.V.
 
-Microkrediet-breda-uwv
 -Microkrediet-breda-uwv -Microkrediet-breda-uwv
-Microkrediet-breda-uwvHenk Ras
 
Professioneel opdrachtgeverschap
Professioneel opdrachtgeverschapProfessioneel opdrachtgeverschap
Professioneel opdrachtgeverschapAKD
 
2013 hku intr eco 5
2013 hku intr eco 52013 hku intr eco 5
2013 hku intr eco 5Rene KOOYMAN
 

What's hot (11)

FreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - Nootdorp
FreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - NootdorpFreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - Nootdorp
FreelanceFactoring presentatie Week van de Financiering 2016 - Nootdorp
 
Het subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdracht
Het subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdrachtHet subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdracht
Het subtiele onderscheid tussen subsidie en overheidsopdracht
 
De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?
De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?
De algemene vergadering en de ondernemingsraad: perfect strangers?
 
Overheidsopdracht of subsidie
Overheidsopdracht of subsidie Overheidsopdracht of subsidie
Overheidsopdracht of subsidie
 
Presentatie www.ikvertreknaarbelgie.nl
Presentatie www.ikvertreknaarbelgie.nlPresentatie www.ikvertreknaarbelgie.nl
Presentatie www.ikvertreknaarbelgie.nl
 
Cdo's en Cds-en
Cdo's en Cds-enCdo's en Cds-en
Cdo's en Cds-en
 
Nieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scan
Nieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scanNieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scan
Nieuwe regelgeving voor vastgoedfondsen: een quick scan
 
21e Hypotheken Event - Max Bronzwaer
21e Hypotheken Event - Max Bronzwaer21e Hypotheken Event - Max Bronzwaer
21e Hypotheken Event - Max Bronzwaer
 
-Microkrediet-breda-uwv
 -Microkrediet-breda-uwv -Microkrediet-breda-uwv
-Microkrediet-breda-uwv
 
Professioneel opdrachtgeverschap
Professioneel opdrachtgeverschapProfessioneel opdrachtgeverschap
Professioneel opdrachtgeverschap
 
2013 hku intr eco 5
2013 hku intr eco 52013 hku intr eco 5
2013 hku intr eco 5
 

Viewers also liked

Debt financing
Debt financingDebt financing
Debt financingamolmet
 
Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...
Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...
Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...Global Business Intelligence
 
Debt financing options tcn 11 9-12
Debt financing options tcn 11 9-12Debt financing options tcn 11 9-12
Debt financing options tcn 11 9-12The Capital Network
 
Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten financing strategy ...
Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten  financing strategy ...Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten  financing strategy ...
Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten financing strategy ...Motaz Agamawi
 
Pontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growth
Pontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growthPontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growth
Pontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growthIgnazioRocco
 
Knowledge session on debt funds
Knowledge session on debt fundsKnowledge session on debt funds
Knowledge session on debt fundsNITIN SAWANT
 
Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...
Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...
Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...Motaz Agamawi
 
Introduction to Debt Financing
Introduction to Debt FinancingIntroduction to Debt Financing
Introduction to Debt FinancingLoanXpress
 
Debt and equity financing
Debt and equity financingDebt and equity financing
Debt and equity financingKumail Raza
 
Evaluation and due diligence of business angel investments
Evaluation and due diligence of business angel investmentsEvaluation and due diligence of business angel investments
Evaluation and due diligence of business angel investmentsClaude Florin
 
Debt or equity financing
Debt or equity financingDebt or equity financing
Debt or equity financingJags Jagdish
 
Private Equity and Venture Capital
Private Equity and Venture CapitalPrivate Equity and Venture Capital
Private Equity and Venture CapitalAlexey Milevskiy
 
Project financing methods
Project financing methodsProject financing methods
Project financing methodsDaniel Oskooei
 

Viewers also liked (17)

Debt financing
Debt financingDebt financing
Debt financing
 
Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...
Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...
Debt Financing: Options for senior debt financing - Richard Millward, Rothsch...
 
Debt financing options tcn 11 9-12
Debt financing options tcn 11 9-12Debt financing options tcn 11 9-12
Debt financing options tcn 11 9-12
 
Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten financing strategy ...
Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten  financing strategy ...Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten  financing strategy ...
Essential of Technology Entrep. & Innovation-Chapter ten financing strategy ...
 
Pontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growth
Pontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growthPontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growth
Pontignano 2011_DemocracyPublic debt and private growth
 
European Distressed Debt Market Outlook 2015
European Distressed Debt Market Outlook 2015European Distressed Debt Market Outlook 2015
European Distressed Debt Market Outlook 2015
 
Debt Financing
Debt FinancingDebt Financing
Debt Financing
 
Knowledge session on debt funds
Knowledge session on debt fundsKnowledge session on debt funds
Knowledge session on debt funds
 
Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...
Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...
Essential of Technology Entrep & Innovation- Chapter one introduction to entr...
 
Introduction to Debt Financing
Introduction to Debt FinancingIntroduction to Debt Financing
Introduction to Debt Financing
 
Debt and equity financing
Debt and equity financingDebt and equity financing
Debt and equity financing
 
Evaluation and due diligence of business angel investments
Evaluation and due diligence of business angel investmentsEvaluation and due diligence of business angel investments
Evaluation and due diligence of business angel investments
 
Debt or equity financing
Debt or equity financingDebt or equity financing
Debt or equity financing
 
Private Equity and Venture Capital
Private Equity and Venture CapitalPrivate Equity and Venture Capital
Private Equity and Venture Capital
 
INVESTOR LUMAscape
INVESTOR LUMAscapeINVESTOR LUMAscape
INVESTOR LUMAscape
 
Project financing methods
Project financing methodsProject financing methods
Project financing methods
 
Medición de la productividad
Medición de la productividadMedición de la productividad
Medición de la productividad
 

Similar to Private Debt

Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...
Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...
Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...Flevum
 
OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...
OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...
OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...OndenemersUniversiteit
 
De kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuur
De kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuurDe kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuur
De kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuurDLA Piper Nederland N.V.
 
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3Atrivé
 
Crowdfunding VPB mei 2015
Crowdfunding VPB mei 2015Crowdfunding VPB mei 2015
Crowdfunding VPB mei 2015Ralph Vaessen
 
Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...
Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...
Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...Flevum
 
Monetair Master.docx
Monetair Master.docxMonetair Master.docx
Monetair Master.docxAnneBoskma1
 
Onderzoek Introductie Banksparen
Onderzoek Introductie BanksparenOnderzoek Introductie Banksparen
Onderzoek Introductie Banksparenrdddejong
 
Bolero crowdfunding infosessie voor investeerders
Bolero crowdfunding infosessie voor investeerdersBolero crowdfunding infosessie voor investeerders
Bolero crowdfunding infosessie voor investeerdersBolero Crowdfunding
 
Crowdfunden als serieuze vorm van beleggen
Crowdfunden als serieuze vorm van beleggenCrowdfunden als serieuze vorm van beleggen
Crowdfunden als serieuze vorm van beleggenOneplanetcrowd
 
Financial Communications
Financial Communications Financial Communications
Financial Communications Claudio Missier
 
Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015
Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015
Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015ICT Valley
 
Infosessie Crowdfunding voor investeerders
Infosessie Crowdfunding voor investeerdersInfosessie Crowdfunding voor investeerders
Infosessie Crowdfunding voor investeerdersBolero Crowdfunding
 
Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...
Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...
Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...restartplatform
 
presentatie agentschap ondernemen antwerpen
presentatie agentschap ondernemen antwerpenpresentatie agentschap ondernemen antwerpen
presentatie agentschap ondernemen antwerpenJan Ottoy
 

Similar to Private Debt (20)

Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...
Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...
Executive | 140603 | Succesvol Financieren van Groei | Presentatie Loes Koste...
 
OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...
OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...
OndernemersUniversiteit - cluster jonge ondernemers - presentatie groeifinanc...
 
De kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuur
De kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuurDe kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuur
De kunst van het bepalen van de optimale transactiestructuur
 
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
 
Crowdfunding VPB mei 2015
Crowdfunding VPB mei 2015Crowdfunding VPB mei 2015
Crowdfunding VPB mei 2015
 
Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...
Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...
Executive | 141112 | Innovatie | Succesvol Financieren van Groei | Presentati...
 
Monetair Master.docx
Monetair Master.docxMonetair Master.docx
Monetair Master.docx
 
Financieel herstructureren over de grens
Financieel herstructureren over de grensFinancieel herstructureren over de grens
Financieel herstructureren over de grens
 
Onderzoek Introductie Banksparen
Onderzoek Introductie BanksparenOnderzoek Introductie Banksparen
Onderzoek Introductie Banksparen
 
Financieren anno 2020
Financieren anno 2020Financieren anno 2020
Financieren anno 2020
 
Bolero crowdfunding infosessie voor investeerders
Bolero crowdfunding infosessie voor investeerdersBolero crowdfunding infosessie voor investeerders
Bolero crowdfunding infosessie voor investeerders
 
Crowdfunden als serieuze vorm van beleggen
Crowdfunden als serieuze vorm van beleggenCrowdfunden als serieuze vorm van beleggen
Crowdfunden als serieuze vorm van beleggen
 
Financial Communications
Financial Communications Financial Communications
Financial Communications
 
Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015
Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015
Bedrijfspresentatie Liquidity - ICT en subsidies - 24 maart 2015
 
Infosessie Crowdfunding voor investeerders
Infosessie Crowdfunding voor investeerdersInfosessie Crowdfunding voor investeerders
Infosessie Crowdfunding voor investeerders
 
Presentatie Scriptie (1)
Presentatie Scriptie (1)Presentatie Scriptie (1)
Presentatie Scriptie (1)
 
Presentatie Scriptie (1)
Presentatie Scriptie (1)Presentatie Scriptie (1)
Presentatie Scriptie (1)
 
Presentatie Scriptie (1)
Presentatie Scriptie (1)Presentatie Scriptie (1)
Presentatie Scriptie (1)
 
Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...
Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...
Module 6 herstart financiering voor ondernemers die eerder al eens onderuit z...
 
presentatie agentschap ondernemen antwerpen
presentatie agentschap ondernemen antwerpenpresentatie agentschap ondernemen antwerpen
presentatie agentschap ondernemen antwerpen
 

More from AKD

Sponsorovereenkomst als overheidsopdracht
Sponsorovereenkomst als overheidsopdrachtSponsorovereenkomst als overheidsopdracht
Sponsorovereenkomst als overheidsopdrachtAKD
 
Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht?
Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht? Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht?
Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht? AKD
 
Overheidsopdracht of open house model
Overheidsopdracht of open house modelOverheidsopdracht of open house model
Overheidsopdracht of open house modelAKD
 
Introductie Aanbestedingswebinar
Introductie AanbestedingswebinarIntroductie Aanbestedingswebinar
Introductie AanbestedingswebinarAKD
 
Woningbouw en stikstof, hoe verder na pas
Woningbouw en stikstof, hoe verder na pasWoningbouw en stikstof, hoe verder na pas
Woningbouw en stikstof, hoe verder na pasAKD
 
De corporatie als ontwikkelaar
De corporatie als ontwikkelaar De corporatie als ontwikkelaar
De corporatie als ontwikkelaar AKD
 
Maatregelen middenhuur
Maatregelen middenhuur Maatregelen middenhuur
Maatregelen middenhuur AKD
 
Inleiding
Inleiding Inleiding
Inleiding AKD
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...AKD
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...AKD
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 introductie
AKD Aanbestedingsseminars 2019 introductieAKD Aanbestedingsseminars 2019 introductie
AKD Aanbestedingsseminars 2019 introductieAKD
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?
AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?
AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?AKD
 
AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...
AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...
AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...AKD
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2AKD
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4AKD
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...AKD
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedure
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedureAanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedure
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedureAKD
 
Aanbestedingsseminars 2019 introductie
Aanbestedingsseminars 2019 introductieAanbestedingsseminars 2019 introductie
Aanbestedingsseminars 2019 introductieAKD
 
Seminar zonprojecten en vastgoed 26 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 26 septemberSeminar zonprojecten en vastgoed 26 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 26 septemberAKD
 
Seminar zonprojecten en vastgoed 23 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 23 septemberSeminar zonprojecten en vastgoed 23 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 23 septemberAKD
 

More from AKD (20)

Sponsorovereenkomst als overheidsopdracht
Sponsorovereenkomst als overheidsopdrachtSponsorovereenkomst als overheidsopdracht
Sponsorovereenkomst als overheidsopdracht
 
Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht?
Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht? Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht?
Projectontwikkeling altijd een overheidsopdracht?
 
Overheidsopdracht of open house model
Overheidsopdracht of open house modelOverheidsopdracht of open house model
Overheidsopdracht of open house model
 
Introductie Aanbestedingswebinar
Introductie AanbestedingswebinarIntroductie Aanbestedingswebinar
Introductie Aanbestedingswebinar
 
Woningbouw en stikstof, hoe verder na pas
Woningbouw en stikstof, hoe verder na pasWoningbouw en stikstof, hoe verder na pas
Woningbouw en stikstof, hoe verder na pas
 
De corporatie als ontwikkelaar
De corporatie als ontwikkelaar De corporatie als ontwikkelaar
De corporatie als ontwikkelaar
 
Maatregelen middenhuur
Maatregelen middenhuur Maatregelen middenhuur
Maatregelen middenhuur
 
Inleiding
Inleiding Inleiding
Inleiding
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 1. Fouten gedurende de aanbestedingsprocedure ...
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...
AKD Aanbestedingsseminars 2019 3. Fouten bij de beoordeling van inschrijvinge...
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 introductie
AKD Aanbestedingsseminars 2019 introductieAKD Aanbestedingsseminars 2019 introductie
AKD Aanbestedingsseminars 2019 introductie
 
AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?
AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?
AKD Aanbestedingsseminars 2019 2. Fouten in inschrijving: herstel of niet?
 
AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...
AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...
AKD Aanbestedingsseminars 1. Fouten en wijzigingen gedurende uitvoering van d...
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 2
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 4
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 3 - Fouten bij de beoordeling van inschri...
 
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedure
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedureAanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedure
Aanbestedingsseminars 2019 workshop 1 - fouten gedurende aanbestedingsprocedure
 
Aanbestedingsseminars 2019 introductie
Aanbestedingsseminars 2019 introductieAanbestedingsseminars 2019 introductie
Aanbestedingsseminars 2019 introductie
 
Seminar zonprojecten en vastgoed 26 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 26 septemberSeminar zonprojecten en vastgoed 26 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 26 september
 
Seminar zonprojecten en vastgoed 23 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 23 septemberSeminar zonprojecten en vastgoed 23 september
Seminar zonprojecten en vastgoed 23 september
 

Private Debt

  • 1. Het meest kansrijke alternatief voor bankfinanciering Mr B.R. Post, Advocaat/partner banking & finance AKD Rotterdam, 3 juni 2014 Private Debt
  • 2. Inleiding/achtergrond Private Debt: niet bancaire ‘schuld’ (itt eigen vermogen) Rapport Cie Hoek juli 2013: meer geld voor MKB-financiering MKB: bedrijven met hooguit 250 personeelsleden MKB kwetsbaar voor afnemende kredietverlening via banken (in Nl meer dan 80 procent via banken itt bijv. VS; 25 procent) Redenen: (bekend; Basel II, III etc.) Voorstel oplossingsrichtingen: o.a. toezegging vanuit verzekeraars om gezamenlijk 170 mio te verstrekken in fondsverband 2
  • 3. Welke initiatieven zijn er anno mei/juni 2014? Welke initiatieven zijn er anno mei/juni 2014? Kredietfonds Delta Lloyd en NIBC: financiers pensioenfondsen en verzekeraars. Beoogd fondsvermogen ca 750 mio. Gericht op groeifinanciering. Eerste transacties Vopak, Friesland Campina en SHV Qredits: micro- en MKB kredieten ( in totaal ca 120 mio) ABP/APG via Inkef (200 mio) aan investeringen in Nederlandse economie in de vorm van durfkapitaal aan 'start ups' maar ook in de vorm van leningen aan MKB NPEX: de MKB beurs. Inmiddels ca 230 mio aan belegd vermogen genoteerd. Mogelijkheid voor beleggers om rechtstreeks te investeren in MKB bedrijven en beleggingsfondsen. Aandelen of obligaties. Verhandeling door veilingmethode via handelsplatform (bied- en laatprijzen) Nederlandse Investeringsinstelling (NII)/EIB: platform, gericht op het geschikter maken van Nederlandse investeringsprojecten in infrastructuur, onderwijs, zorg, woningbouw, MKB en duurzame energie voor institutionele beleggers 3
  • 4. Praktijk anno mei/juni 2014 (vanuit eigen waarneming)  Shadowbanking: zonder bankvergunning kredieten verstrekken  ROM's. Vanuit vrijgevallen 'utility'-gelden, investeren zij d.m.v. EV en VV, onder meer sector en thema gericht (bijv. duurzaamheid) op regionale basis  Toegenomen aandacht voor financiering van activa. Bijv. werkkapitaalfinanciering d.m.v. factoring, bedrijfsinventaris d.m.v. financial lease, vastgoed d.m.v. ABL, erfpachtlease, sale- and-lease back etcetera  Family offices: behalve via EV ook financiering door VV  Crowdfunding: vooralsnog op kleine schaal maar in opkomst 4
  • 5. Mezzanine  Financieringsvorm tussen senior funding en equity in (vgl. Italiaanse architectuur)  Dikwijls achtergestelde langlopende leningen  Tegenprestatie voor verkrijgen lening: Vaak een combinatie van 1. een contante coupon 2. payment in kind (betaling anders dan in geld oftewel in natura dan wel het 'oprollen' van de rente tot de vervaldatum (vgl. een PIK lening) 3. warrants/opties: het recht om voor of op een bepaalde datum/gebeurtenis onderliggende effecten te kopen tegen een vooraf vastgestelde prijs (doel: obligatielening aantrekkelijker maken en rente drukken)  Aandachtspunt/voordeel: zeggenschap 5
  • 6. Obligaties  verhandelbaar schuldbewijs voor een lening  in de praktijk dikwijls gestructureerd als 'mes' (ie achtergesteld)  te plaatsen via private placement dan wel een beursnotering  mogelijk de smeerolie voor financiering waar equity en senior debt onvoldoende zijn om benodigde financiering bijeen te brengen  pas op: vaak is uitgifte obligaties onderworpen aan effectenrechtelijke wet- en regelgeving 6
  • 7. Intercreditor issues Wanneer verschillende schuldeisers betrokken, afspraken maken over o.a.: verdeling beschikbare middelen in- en buiten faillissement  hoe om te gaan met vestiging, beheer en uitwinning zekerheden Praktijk: d.m.v. security pooling kan er voor worden gezorgd dat zekerheden bijv. door een agent worden gehouden voor en ten behoeve van verschillende schuldeisers. Afwikkeling langs afspraken intercreditor agreement 7
  • 8. Voorbereiding kredietaanvraag bijv. een IM of factsheet relevante info (commercieel, financieel, fiscaal, juridisch) toegeschreven op potentiële financier en rekening houdend met zijn kennelijke belangen!! hoe beter de voorbereiding, hoe groter de kans op succes focus op transparantie hierdoor grotere kans op geen of beperkte due diligence   8
  • 9. Documentatie en kosten niet bancaire documentatie in de regel 'lichter' dan bankdocs (vgl. bijv. LMA model) obligaties: standaarddocumentatie focus bij geïntegreerde financieringen op intercreditor agreement advies: focus op Termsheet fase. Pas na finalisering hiervan long form docs. Zet een cap op adviseurskosten leninggever(s) 9
  • 10. Voorziene ontwikkelingen Ontwikkelingen m.b.t. private debt die ik voorzie zijn: toenemend aantal - in eerste instantie met name buitenlandse partijen (hedge funds, PE) dat i.p.v. banken senior funding gaat verstrekken meer financieringen waar bank minder doet en alternatieve financiers instappen creativiteit en pro-activiteit vereist vanuit leningnemer om zelf (met adviseurs) geïntegreerde financieringen te structureren bridging the gap: belangrijke rol intermediairs en adviseurs m.b.t. bij elkaar brengen vraag en aanbod van financiering maar ook om belangen en verwachtingen vraag en aanbod op elkaar te laten aansluiten. Tenslotte op elkaar aansluiten onderlinge belangen financiers. Missiewerk! 10