《信托周刊(Trust week)》第4期

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目 录

■信托行业监管动态 2
>>>中国银监会“2008年信托公司峰会暨非银行金融机构监管工作会议”的重要信息分解提炼 2
1、对信托公司的历史评价和高度肯定 2
2、信托公司2008年的资产和利润情况 3
3、银监会监管信托公司的目标与思路 3
4、信托公司的改革和转型方向 3
5、信托公司的业务发展重点 4
6、信托公司的风险防范重点 4
7、信托公司的营销客服建设 4
附件1:《银监会召开非银行金融机构监管工作会 提出加强风险监管 支持金融创新 促进信托公司科学发展》 5
附件2:《认清形势 坚定信心 把握机遇 开拓创新——2008年信托业峰会暨全国非银行金融机构监管工作会议》 6

■信托公司高管声音 9
>>>大连华信信托股份有限公司董事长 董永成 9
>>>山西信托有限责任公司总经理 王四国 9
>>>交银国际信托有限公司总裁 赵炯 10
>>>天津信托投资有限责任公司董事长 王海智 12

■信托热点及时追踪 15
>>>香港《房地产投资信托基金守则》对REITs条件和受托人地位的主要规定 15
第3章 房地产投资信托基金的基本认可要求 什么是房地产投资信托基金 15
第4章 受托人 16

■信托理财实用窍门 19
>>>租赁收益权投资信托产品的理财窍门 19

■信托业务创新视野 20
>>>信托公司如何参与商业银行并购贷款业务 20

■最新信托产品介绍 21
>>>北京信托·商砼投资一号信托计划简介 21
附:“商砼投资一号信托计划”收益分配预算的案例分析 23

■信托观念普及宣传 24
>>>信托公司对支持改革开放、经济进步和金融发展是有功的,后发优势明显、发展空间巨大! 24

■市场研究报告概览 25
>>>中国私募股权(PE)和创业投资(VC)市场10大趋势(2008年) 25

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《信托周刊(Trust week)》第4期

  1. 1. www.TrustWeek.com www.TrustW 统 稿:信泽信 审 校:姜 江 责 编:江 克 >>>第 4 期 2009 年 01 月 10 日 目 录 ■信托行业监管动态................................................................................................ 2 >>>中国银监会“2008 年信托公司峰会暨非银行金融机构监管工作会议”的重要信息分解提炼............................. 2 1、对信托公司的历史评价和高度肯定.......................................................................... 2 2、信托公司 2008 年的资产和利润情况......................................................................... 3 3、银监会监管信托公司的目标与思路.......................................................................... 3 4、信托公司的改革和转型方向................................................................................ 3 5、信托公司的业务发展重点.................................................................................. 4 6、信托公司的风险防范重点.................................................................................. 4 7、信托公司的营销客服建设.................................................................................. 4 附件 1:《银监会召开非银行金融机构监管工作会 提出加强风险监管 支持金融创新 促进信托公司科学发展》........... 5 附件 2:《认 清 形 势 坚定信心 把握机遇 开拓创新——2008 年信托业峰会暨全国非银行金融机构监管工作会议》......... 6 ■信托公司高管声音................................................................................................ 9
  2. 2. >>>大连华信信托股份有限公司董事长 董永成...................................................................... 9 >>>山西信托有限责任公司总经理 王四国.......................................................................... 9 >>>交银国际信托有限公司总裁 赵炯............................................................................ 10 >>>天津信托投资有限责任公司董事长 王海智.................................................................... 12 ■信托热点及时追踪.............................................................................................. 15 >>>香港《房地产投资信托基金守则》对 REITs 条件和受托人地位的主要规定......................................... 15 第 3 章 房地产投资信托基金的基本认可要求 什么是房地产投资信托基金......................................... 15 第 4 章 受托人............................................................................................ 16 ■信托理财实用窍门.............................................................................................. 19 >>>租赁收益权投资信托产品的理财窍门......................................................................... 19 ■信托业务创新视野.............................................................................................. 20 >>>信托公司如何参与商业银行并购贷款业务..................................................................... 20 ■最新信托产品介绍.............................................................................................. 21 >>>北京信托·商砼投资一号信托计划简介....................................................................... 21 附:“商砼投资一号信托计划”收益分配预算的案例分析........................................................... 23 ■信托观念普及宣传.............................................................................................. 24 >>>信托公司对支持改革开放、经济进步和金融发展是有功的,后发优势明显、发展空间巨大!......................... 24 ■市场研究报告概览.............................................................................................. 25 >>>中国私募股权(PE)和创业投资(VC)市场 10 大趋势(2008 年).................................................... 25 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 1 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  3. 3. ■信托行业监管动态 >>>中国银监会“2008 年信托公司峰会暨非银行金融机构监管工作会议”的重要信息分解提炼 编者按: 编者按:2008 年 12 月 17 日-18 日在北京召开的“2008 年信托公司峰会暨非银行金融机构监管工作会议”传递出了一系列重要的 监管信号,对于面临着行业重新定位、业务深度转型、产品加速革新的信托业而言,无疑是寒冬里的暖风。本次会议在 2008 年岁末盛 大召开,既是对 2009 年信托业发展的重要指引,也是“两个办法”颁布两周年的高度总结,还对信托公司的改革转型具有承上启下的 关键作用。信托法律网(TrustLaws.Net)结合本次会议的主要内容,对其中的重要信息进行了分解和提炼,以便大家更明晰地了解会议 精神。两个附件分别是中国银监会和信托业协会就本次会议发布的通讯稿,供大家参考。 1、对信托公司的历史评价和高度肯定 ◆信托公司是中国金融改革的先行者,为我国经济对外开放、探索建立社会主义市场经济体制下的金融体系做出了重要贡献,是 我国金融领域的重要组成部分。 ◆由于体制、机制和法规的不完善,信托公司在发展过程中也走过一些弯路、出过一些问题,但对探索建立和完善我国的金融市 场、资本市场发挥了“试验田”的作用。 ◆信托公司作为我国唯一一类可以投资于货币、资本、实业市场的金融机构,其市场价值逐渐被认知,并为社会提供更多、更好 的理财产品和信托服务。 ◆信托作为金融行业的一支生力军,具有良好的发展前景,当前更要进一步加强基础制度建设,围绕改革与发展的思路,有效控 制信托业务中的风险,创造性地工作。 ◆随着利用信托原理产生的金融创新产品日益增多,信托公司作为一个特殊的金融运行平台,越来越受到战略投资者的亲睐。 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 2 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  4. 4. 2、信托公司 2008 年的资产和利润情况 ◆截至 2008 年 11 月末,全国 54 家信托公司的固有资产达 871.08 亿元、管理的信托财产余额达 13325 亿元,实现净利润 90.74 亿元。 3、银监会监管信托公司的目标与思路 ◆银监会把完善功能定位作为信托公司监管工作的重点,把保护委托人和受益人利益作为监管工作的出发点和归宿。 ◆2009 年,监管部门要不断地提高监管水平,不断地提高信托公司的市场地位,更好地发挥信托功能对经济的支持作用。 ◆信托法规体系还要不断健全、配套、完善,监管部门要不断更新监管理念,在服务中监管,监管双方要互相配合,落实监管的 效果。 ◆要平稳实现信托公司的转型和重新定位,为科学发展打下良好基础。 ◆信托监管水平要不断提高,要贴近市场,贴近机构。 ◆信托配套制度、法律法规建设还需要继续加强。 ◆信托监管能力要不断提高,各级监管部门工作人员要不断加强学习,适应监管工作的要求。 ◆信托监管工作要走出去,上下左右联动,多调研,多联系,听取各方意见,才能达到监管目标的实现。 ◆加快对十三家历史遗留问题信托公司的重组,使其尽可能具备重新登记的条件。 4、信托公司的改革和转型方向 ◆信托公司要锐意改革,不断提升综合竞争力。 ◆通过信托公司的改革,调整信托公司的功能定位,使信托公司从融资平台向投资平台转型,成为专业化的金融机构。 ◆信托公司要改善治理结构、培养专业人才队伍,改善组织架构。 ◆面对 2007 年业务增长和 2008 年的经济下滑,各信托公司要保持稳中有进,实现信托业务发展持续稳定地增长,并及时应付可 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 3 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  5. 5. 能面临的风险,积极探索信托业发展之道。 ◆信托公司要珍惜自己的声誉,在目前形势下,一要头脑清醒;二要准确判断公司所处的环境和存在的不足;三要勇于开拓创新, 寻找新的利润增长点;四要合规经营,欢迎约束监督和监管部门的检查。 ◆通过改革开放引进境内外战略投资者,实现信托公司从货币市场、资本市场到实业投资的全覆盖。 5、信托公司的业务发展重点 ◆应努力拓宽信托公司的业务渠道,鼓励信托公司继续开展银信合作。 ◆应积极开拓新的业务领域,为银行发放兼并、重组贷款筛选项目,为兼并、重组交易双方提供有关的投资银行服务。 ◆应积极拓展有现金流并且有牢固第二还款来源保障的项目,拓宽信托产品的范围,如有财政补贴的林区民居建设项目、饮用水 供应项目、城市污水处理和城市的城铁、公共交通项目等相结合,为拉动经济服务。 ◆鼓励信托公司创新,提高资产管理水平,开展资产证券化、境外理财业务。 ◆积极参与新的担保融资体系建设。 6、信托公司的风险防范重点 ◆2009 年,信托公司要着力提升资本实力,提足拨备和赔偿准备,提高自身抗风险能力。 ◆切实做好风险防范工作,对所开展的信托业务进行风险排查,对有风险隐患的项目提前制定处置预案。 ◆加强信托公司系统流动性,提高风险管理水平,防范金融风险,保证信托计划收益能按时兑付。 ◆要严格按照“受人之托、代人理财”的理念开展业务活动,在任何情况下,不得用自有资金去垫付信托产品。 7、信托公司的营销客服建设 ◆要做好信托产品对成熟自然人和机构投资人的区分,不得向脆弱的自然人推介信托产品。 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 4 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  6. 6. ◆要做好售后服务,培育良好的客户关系,要有专门的部门和人员从事客户关系管理。 附件 1:《银监会召开非银行金融机构监管工作会 提出加强风险监管 支持金融创新 促进信托公司科学发展》 为应对全球金融危机、贯彻落实中央经济工作会议精神,近日,银监会召开“2008 年信托公司峰会暨非银行金融机构监管工作会 议”,银监会主席刘明康、副主席蔡鄂生出席会议并做了重要讲话。 会议分析了在应对全球金融危机过程中,信托公司面临的挑战与机遇。作为中国金融改革先行者的信托公司走过了 30 年历程,为 我国经济对外开放、探索建立社会主义市场经济体制下的金融体系做出了重要贡献,是我国金融领域的重要组成部分。由于体制、机 制和法规的不完善,信托公司在发展过程中也走过一些弯路、出过一些问题,但对探索建立和完善我国的金融市场、资本市场发挥了 “试验田”的作用。2003 年银监会成立后,坚持以科学发展观为统领,溯本归原,将完善功能定位作为信托公司监管工作的重点,加 大制度建设和监管引领力度,制定了一系列监管规章;坚持把发展作为第一要义,引领信托公司逐步走上科学发展轨道;坚持以人为 本,把保护委托人和受益人利益作为监管工作的出发点和归宿;坚持全面协调和可持续发展的基本要求,把实践科学发展观贯穿于监 管工作的各个方面和全过程;坚持统筹兼顾的根本方法,注意从全局和战略高度努力解决影响信托公司改革发展中的重大问题;坚持 “两手抓”,一手抓风险防范、一手抓创新发展。经过监管部门和信托公司的共同努力,信托公司在规范中初步实现了快速发展,作为 我国唯一一类可以投资于货币、资本、实业市场的金融机构,其市场价值逐渐被认知,并为社会提供更多、更好的理财产品和信托服 务。截至 2008 年 11 月末,全国 54 家信托公司的固有资产达 871.08 亿元、管理的信托财产余额达 13325 亿元,实现净利润 90.74 亿 元。 刘明康在讲话中指出,在我国改革开放三十周年的特殊时刻,召开这次会议非常重要。要用世界眼光,从我国国情和信托业发展 的实际情况和历史出发,准确判断国际金融危机和国内经济下滑带来的冲击和影响,积极应对,增强做好信托公司经营和监管工作的 信心。要抓住机遇,努力拓宽信托公司的业务渠道,鼓励信托公司继续开展银信合作,同时积极开拓新的业务领域,为银行发放兼并、 重组贷款筛选项目,为兼并、重组交易双方提供有关的投资银行服务;积极拓展有现金流并且有牢固第二还款来源保障的项目,拓宽 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 5 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  7. 7. 信托产品的范围,如有财政补贴的林区民居建设项目、饮用水供应项目、城市污水处理和城市的城铁、公共交通项目等相结合,为拉 动经济服务;积极参与新的担保融资体系建设。 刘明康希望,信托公司要锐意改革,不断提升综合竞争力。要通过改善治理结构、培养专业人才队伍,改善组织架构;切实做好 风险防范工作,对所开展的信托业务进行风险排查,对有风险隐患的项目提前制定处置预案;要做好信托产品对成熟自然人和机构投 资人的区分,不得向脆弱的自然人推介信托产品;要严格按照“受人之托、代人理财”的理念开展业务活动,在任何情况下,不得用 自有资金去垫付信托产品;要做好售后服务,培育良好的客户关系,要有专门的部门和人员从事客户关系管理。 蔡鄂生指出,作为监管者和非银行金融机构要共同应对当前国际国内形势的挑战,脚踏实地地去解决面临的矛盾和困难,紧紧抓 住发展这一科学发展观的第一要务,平稳实现信托公司转型和重新定位,为科学发展打下良好基础。信托公司要珍惜自己的声誉,在 目前形势下,一要头脑清醒;二要准确判断公司所处的环境和存在的不足;三要勇于开拓创新,寻找新的利润增长点;四要合规经营, 欢迎约束监督和监管部门的检查。作为监管部门,今明两年要多思考,多与机构沟通,多关注市场,更要不断地提高监管水平,不断 地提高信托公司的市场地位,更好地发挥信托功能对经济的支持作用。今明两年信托公司要着力提升资本实力,提足拨备和赔偿准备, 提高自身抗风险能力,确保 2009 年成为信托行业平稳发展年。 银监会系统负责非银行金融机构监管工作的相关人员和信托公司董事长、总经理约二百人参加了会议。(来源:中国银监会网站) 附件 2: 认清形势 坚定信心 把握机遇 开拓创新——2008 年信托业峰会暨全国非银行金融机构监管工作会议》 《 2008 年信托业峰会暨全国非银行金融机构监管工作会议于 2008 年 12 月 17 日至 18 日在北京隆重召开,会议由中国银监会非银监 管部主办,全国各省、自治区、直辖市银监局主管非银行金融机构的领导、中国信托业协会、全国范围内的信托公司高管共 200 多人 参加了会议。 大会上,中国银监会蔡鄂生副主席,非银监管部柯卡生主任就我国信托业的发展和监管问题发表了重要讲话和指示。 柯卡生主任指出本次会议是在全球性金融危机背景下召开的信托业大会,参加会议的代表有监管部门的同志,也有信托公司的领 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 6 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  8. 8. 导,这样做的目的就是为了大家在一起探讨一下信托公司业务如何发展,监管部门如何监管的问题。柯卡生主任说刘明康主席、蔡鄂 生副主席十分关心信托业的发展和监管问题,信托作为金融行业的一支生力军,具有良好的发展前景,当前更要进一步加强基础制度 建设,围绕改革与发展的思路,有效控制信托业务中的风险,创造性地工作。面对 2007 年业务增长和 2008 年的经济下滑,各信托公 司要保持稳中有进,实现信托业务发展持续稳定地增长,并及时应付可能面临的风险,积极探索信托业发展之道。柯卡生主任还回顾 总结了非银部 2008 年对信托业的监管工作,对信托业的监管是建立在科学发展观的理论基础上,科学有序地朝一个目标不断前进的, 通过信托公司的改革,调整了信托公司的功能定位,两个办法的出台,使信托公司从融资平台向投资平台转型,成为专业化的金融机 构。对信托公司三十年发展的再认识和再思考,得出的结论是规范发展是信托业健康发展的必由之路。对今后的工作展望,柯卡生主 任指出信托法规体系还要不断健全、配套、完善,监管部门要不断更新监管理念,在服务中监管,监管双方要互相配合,落实监管的 效果;鼓励信托公司创新,提高资产管理水平,开展资产证券化、境外理财业务;通过改革开放引进境内外战略投资者,实现信托公 司从货币市场、资本市场到实业投资的全覆盖;加强信托公司系统流动性,提高风险管理水平,防范金融风险,保证信托计划收益能 按时兑付;加快对十三家历史遗留问题信托公司的重组,使其尽可能具备重新登记的条件。就监管问题柯卡生主任还强调,监管水平 要不断提高,要贴近市场,贴近机构;配套制度、法律法规建设还需要继续加强;监管能力要不断提高,各级监管部门工作人员要不 断加强学习,适应监管工作的要求;监管工作要走出去,上下左右联动,多调研,多联系,听取各方意见,才能达到监管目标的实现。 最后柯卡生主任还鼓励大家要增强信心,埋头苦干,继续为我国信托事业的发展做出应有的贡献。 蔡副主席说今天我们齐聚一堂,就是为了统一思想,目的是把我们的信托业工作做好。改革开放三十年,金融改革,信托先行, 尤其是经历了 2008 年全球性的金融危机,信托业能维持目前的局面,没有受到大的冲击,确实不容易,希望大家要好好珍惜目前的局 面,珍惜自己的公司。全球性金融危机的影响还没有结束,因此信托公司要继续脚踏实地思考和解决可能面临的问题和矛盾,要考虑 信托业务的转型、要重视监管部门的提示和提醒,要欢迎监管部门的监管。要及早排查、妥善处理即将到期的信托计划的兑付问题。 就信托业的发展, 蔡副主席指示大家一定要控制风险,稳扎稳打,练好内功,才能保证在今后严峻的市场环境下谋求更大的发展。 会议期间,中海信托有限责任公司储晓明总经理、北京国际信托有限责任公司王晓龙总经理、平安信托投资有限责任公司童恺董 事长、华宝信托有限责任公司占兴华总裁分别就各自公司在信托产品创新和如何切实加强风险控制等方面发表了演讲并与参会代表进 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 7 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  9. 9. 行了经验交流和互动。 在分组讨论会上,中国信托业协会陈玉鹏秘书长指出信托业发展能有今天的局面很不容易,随着利用信托原理产生的金融创新产 品日益增多,信托公司作为一个特殊的金融运行平台,越来越受到战略投资者的亲睐,通过协会咨询收购或参股信托公司的投资者也 很多。作为信托行业的自律性组织,协会在今后的工作中将不断发挥自身的作用,在提升信托业社会公众形象上下功夫,加强与监管 部门的沟通,更好地服务于行业。 大会闭幕前,中国银监会刘明康主席在银监会会议室亲切会见了参会代表并发表了重要讲话,刘主席说 2008 年,在世界性经济金 融危机影响下,中国经济金融不可能独善其身,但我国的经济金融发展也不会因外在环境的改变而发生逆转。改革开放三十年,中国 信托业走过了一条不平凡的发展之路,金融危机给我们带来了危机也带来了机遇,面对金融危机,党和政府已出台了很多金融、财政 政策和手段来保持经济的稳定发展,在财政投资拉动内需求的大环境下,中国信托业通过控制风险,业务创新将大有可为。就信托公 司业务发展中的问题,刘主席强调信托公司一定要自觉接受监管部门的监管,按照法律法规和银监会出台的相关工作指引去开展业务, 要注重公司内部结构治理,要加强专才队伍建设,要注意控制风险,不要销售信托产品给脆弱的投资人,不要用固有资金去做风险业 务和垫付业务,要注意信托计划的售后服务,要建立良好的客户关系管理。就信托公司普遍关系的开设分支机构、IPO 等政策问题, 刘主席也做了相应解答。最后,刘主席号召大家要认清形势、坚定信心、把握机遇、开拓创新,开创我国信托事业发展的新局面。 主持分组讨论的还有银监会非银部陈琼副主任、张电中副主任、闵路浩巡视员。参加本次大会的还有各省银监局分管非银工作的 副局长和监管非银现场、非现场的处长。银监会办公厅综合处及非银部各处室领导。(来源:中国信托业协会网站) ◎相关新闻报道 →“54 家信托公司管理信托财产余额 13325 亿元” http://www.trustlaws.net/tabloid/List.asp?SelectId=8132&ClassID=4 →“2008 年 54 家信托公司实现净利润近 100 亿元” http://www.trustlaws.net/tabloid/List.asp?SelectId=8133&ClassID=4 →“银监会主席:禁止以自有资金垫付信托产品” http://www.trustlaws.net/tabloid/List.asp?SelectId=8135&ClassID=4 →“银监会督导全国信托公司自查风险‘排雷’ http://www.trustlaws.net/newslist/List.asp?SelectId=8134&ClassID=1 ” 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 8 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  10. 10. ■信托公司高管声音 >>>大连华信信托股份有限公司董事长 董永成 信托业作为金融业的重要组成部分,在这 30 年间,完成了恢复、整顿、规范和发展,全国信托公司也由一度的上千家优化、精简 为目前的 50 余家。因此,中国信托业的发展史是信托公司朝着合规经营、稳健发展目标逐步迈进的历史,是在规范中求生存、在稳健 中谋发展的历史。坚持合规经营、做好风险防范,成为信托公司的第一要务。 建立完善的法人治理结构是信托公司规范发展的前提和基础。“三会一层”应职责明确、有效运作,建立以股东大会、董事会、监 事会和高级管理层为核心内容的法人治理主体, “三会一层”独立运作、认真履职,形成高效、顺畅的经营管理决策和执行机制。另外 , 还应实行严格、规范的授权管理,即通过公司章程以及专门的授权管理制度,明确了“三会一层”的权限范围,以及股东大会对董事 会、董事会对董事长、董事长对高级管理层的授权内容,兼顾了公司经营管理活动的规范与高效。 信托公司作为金融企业,可以说是以风险为经营对象的行业,风险控制至关重要。一方面,应建立科学完善的风险管理组织架构, 形成纵、横双向的风险控制体系,纵向上实行决策层面、执行层面与操作层面三级垂直管理。另一方面,应建立覆盖经营管理全过程 的风险控制制度体系,本着“制度先行”原则,在每项新业务开展前制定操作流程并进行风险评估,同时建立制度完善和纠正机制。 另外,应处理好业务创新与合规管理、风险防范的关系。信托公司应把合规管理、风险防范的创新作为公司发展的重要内容,包 括在经营理念上,真正建立起符合现代金融企业发展要求的合规意识和风险观念;在方式方法上,充分利用先进的技术手段不断提高 工作的有效性;在机制完善上,快速推进合规管理和风险防范的考核评价体系建设,严格落实激励约束措施,最大限度激发员工合规 经营、防范风险的积极性和主动性;在企业文化建设上,突出合规、稳健的价值观念和行为标准,为业务发展提供积极、健康的价值 导向。 >>>山西信托有限责任公司总经理 王四国 新中国的信托业是改革开放的产物,以 1979 年中国国际信托投资公司的诞生与发展为标志,走过了 30 年独特而曲折的发展历程。 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 9 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  11. 11. (地方性的)信托公司在经营管理、业务发展等方面能够取得一些成绩,这主要得益于以下几点:一是得天独厚的资源优势,主要表 现为股东资源和业务资源两个方面。因为有政府大力支持,公司才能实现比较可观的利润,依靠自身积累,不断消化不良资产,夯实 资本基础。二是“量身定制”的经营理念,公司在发展过程中逐渐形成适合于自己发展的一套经营理念,其核心内容就是“诚信第一、 稳健发展”,这是企业生存和发展的前提条件。三是与时俱进的创新冲动,公司在对传统业务全面进行清理规范的同时,基本保持了自 己的创新能力,通过符合监管政策要求、顺应市场变化的业务开拓创新,通过公司上下一体的积极努力和辛勤耕耘,公司就能朝着正 确的方向前进,保持着可持续发展的后劲。四是“少说多做”的企业文化,公司坚持多看、多做、少说或不说,低调处事,不事张扬, 实实在在地发展。五是博采众长的学习精神,虚心地学习兄弟公司的长处,尤其是他们在经营理念和企业管理方面的经验,为我们“拿 来”所用,为公司的发展提供助益。简单地用一句话来总结,就是多管齐下抓收入增利润,为客户提供满意回报,以稳健为旗,以规 范为本,以诚信受托为根,打造精品信托,构建理财金融。 >>>交银国际信托有限公司总裁 赵炯 我国信托业发展历程曲折,一直陷于“发展—整顿”的怪圈,其主要原因是由于信托在我国是“舶来品”,发展初期的市 场 基 础 、 制度体系和功能定位缺失造成的。一是市场需求缺失。英、美等国信托业的发展是建立在市场需求的基础上,从最初的不动产信托, 逐步扩散到一般的遗产继承及其他财产管理,信托制度和信托业经历了一个渐进式反馈和调整的过程,发展过程比较平稳。反观我国, 信托业是为突破计划经济体制限制,在市场需求尚未充分发育的基础上,以一种突发供给方式建立起来的,具有先天性的缺 陷 。 “受人 之托,代人理财”是信托的基本功能,然而,由于长期实行高度集中的计划经济体制,我国居民财富积累程度较低,基本处于无财可 理的状况。信托市场需求不足,因此在信托业发展之初,信托机构就极少开展真正意义上的信托业务,从一开始就脱离了信托本源业 务,一系列深层次问题将不断显现,成为孕育风险的温床,信托业清理整顿将不可避免。二是制度体系不健全。长期以来,我国信托 业没有专门的信托法,也没有明确信托关系的法律法规,信托机构的经营活动缺乏权威的基本准则,信托发展始终处于无序状态。直 到 2001 年《信托法》等法律法规的颁布实施,我国才初步建立起信托发展的制度框架,信托业才步入规范的运行轨道。长期的制度体 系缺失,必将导致我国信托业的无序发展,信托业势必将长期处于清理整顿规范的过程中。三是功能定位不清晰。银行、证券、保险 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 10 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  12. 12. 和信托并称为“金融业四大支柱”,然而在我国,由于信托没有清晰的定位,信托业的发展与其“金融业支柱”的地位不相称,根本无 法与其他三大支柱相提并论。在我国分业经营、分业管理的制度下,银行、保险、证券都有清晰的功能定位,具有稳固和确定的业务 模式,但是信托业至今未形成稳固的经营模式和盈利模式。相反,银行、证券、基金等可分别通过银行理财、委托理财、专户理财等 业务,利用信托功能开展受托理财业务,这进一步弱化了信托业的地位,也更加加剧了信托业务发展的错位。 在目前的信托法规框架范围内,信托公司应利用银行的背景优势,构建关联资源,强势突破,积极拓展主营业务,塑造核心竞争 力与资源整合能力,为实现价值最大化,实现跨越式发展与可持续发展奠定坚实的基础。一是借鉴银行的发展经验,探索多种模式, 充分发挥银信协同效应。信托公司可充分借鉴银行成熟的内部控制、风险管理和信息管理经验,建立具有信托特性的完善的内部控制 体系、全面的风险管理体系和高效的信息技术管理体系。在信托主业发展模式上,强化银信合作,不断丰富创新信托产品,严控银信 合作风险,实现银信双赢。在提高自身管理能力方面,应以先进的 MOM(管理人的管理人)管理理念为指导,实现管理人管理与主动 投资管理协调发展,最大限度发挥银信协同效应。一方面积极建立自身投资专属领域,发挥自身投资管理能力,另一方面根据客户需 求,研究挑选合适的管理人,以管理人的身份在不具优势的投资领域对信托财产进行管理,延伸自身投资领域,为投资者提供优化的 组合服务。二是嫁接银行理财、私人银行业务,取长补短,提升银信合作层次。银行理财尤其是私人银行与信托业务的目标客户是一 致的,银行理财、私人银行是信托的重要渠道和平台,而信托业务是银行理财、私人银行个性化的服务内容,两者有着天生的依存性 和关联性,理应在客户资源、产品设计等方面进行合作。随着新“两规”的颁布实施,信托公司面临发展模式重塑,银行系信托公司 充分利用银行股东优势,深化银信合作,拓展业务领域,实现业务持续、健康、平稳发展。分层开发设计产品,即实现信托产品和客 户的分层对接,引导投资的良性发展。在严控风险的前提下,逐步对客户进行细化分层,针对不同的客户需求,实现分类开发,并进 行标准化、大规模的复制和推广。针对不同的客户的资产状况、风险承受能力和风险偏好,利用信托独特的功能设计,为客户提供不 同风险和收益水平的信托产品。在大力开发产品线的基础上初步形成重点系列产品,按照风险状况由低到高、层层递进的方式丰富产 品类型,逐步建立具有不同风险和收益水平的产品库。优化产品结构,提高附加值。信托财产既可运用于短期的货币市场,又可投资 于长期资本市场,还可以股权的形式投向产业市场,是资金运用范围最广的一种金融工具。借助信托财产运用的广泛性,将信托财产 在三大市场中进行组合投资,融通金融资本和产业资本,开发出整合三大市场的创新性理财产品,在规避单个市场系统性风险的同时, 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 11 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  13. 13. 分享多个市场的获利机会。同时,与私人银行业务相嫁接,将私人股权投资等有较强竞争力的产品纳入银信业务合作领域,推出个性 化较强的高端理财产品,既符合信托公司服务于高端客户的市场定位和其金融创新能力突出的行业优势,也有利于形成具有市场竞争 力的服务品牌和展业模式。还应大力发展规模化和标准化信托产品。从国外经验来看,发展大规模、标准化的金融信托产品,是信托 产品发展的一个重要方向。较一般的信托产品而言,大规模、标准化的信托产品在安全性和流动性方面有着突出的优势,因此,要着 力打造规模化、标准化的信托产品,形成系列品牌,提高市场竞争力。三是借助银行品牌优势,打造核心竞争力,树立特色信托品牌。 借助银行品牌建设的长期积累和持续策划经验,打造特色信托品牌将是一条捷径。以扩大市场占有率为目标,做好专属品牌设计,在 银行品牌优势基础上打造特色信托品牌,推出具有核心竞争力的品牌产品,提供独具特色的品牌服务,体现信托品牌与银行品牌的差 异性,提高信托公司市场知名度,促进信托公司发展与转型。 由于我国信托业长期以来的市场基础缺失、制度体系不健全和功能定位不清晰,整个信托业的核心竞争力、品牌、人才、客户资 源严重缺失,信托业经营模式、盈利模式、客户结构、专业团队转型面临着重重困难。一是面临制度优势转化为核心力问题。信托公 司的核心功能在于承担和化解风险,并从风险中获取利润。风险与收益管理是信托公司核心竞争力的直接体现。尽快从担当管道、平 台角色的大规模融资性业务回归到信托本源业务,提高分散、缓冲和化解风险的能力,提升核心竞争力,重新明确发展战略,已成为 信托公司面临的第一大难题。二是面临品牌建设与客户固化问题。在新“两规”下,作为为高端客户服务的理财机构,品牌和客户作 为开展财富管理业务的前提与基础,愈发显得重要。鉴于品牌建立与客户培养的长期性,品牌与客户缺失将成为制约信托公司发展的 一道致命伤。尽快建立独具特色的品牌和长期稳定的客户资源是信托公司面临的主要挑战。三是专业人才吸纳与培养问题。财富管理 涉及信托、银行、证券、保险等业务领域,是金融业务的集大成者,因而信托从业人员必须是金融行业的高端复合型人才,具有较高 的专业素质。尽快吸纳、储备、培养一批与专业高端理财机构相适应、具有自主创新能力的人才队伍,是信托公司发展转型的关键。 借助银行实现转型成为信托公司有效的路径。银行与信托的互补性,有助于信托利用银行实现协同效应。 >>>天津信托投资有限责任公司董事长 王海智 坚持科学发展观,与时俱进,主动适应信托业务变化的新形势,把握机遇,加快发展,做大规模,向管理和创新要效益,已成为 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 12 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  14. 14. 信托业发展的主流。最近几年,在信托业整体呈现出良好发展态势的同时,业内舆论普遍认为,信托制度优势并没有得到充分的发挥 与体现。作为“四大金融支柱”之一的信托,没有在国民经济发展中体现出应有的地位和作用。相反,信托业积累的一些问题和矛盾 开始影响到行业的发展,遭遇到一些困惑,主要体现在两方面。一是信托公司缺乏核心竞争力和稳定的盈利模式。信托制度优势和广 阔的业务空间给信托公司提供了充分的自由度,但从信托业反映的情况看,除去制度环境不完善等客观因素外,信托公司并没有表现 出较强的业务能力,并没有形成核心竞争力和稳定的盈利模式。鉴于目前信托公司资本金规模偏小、人才储备和投资管理经验不足等 现实,信托公司需要根据自己的特点,寻找自己的核心能力,根据核心能力来设计产品,并推动这种产品形成持续的盈利模式,完成 融资功能向投资管理职能转变,项目经营向产品经营转变。二是不利的外部环境。从信托业历史和金融环境来看,信托公司虽然被列 为四大现代金融支柱之一,但信托业在我国经历了比较曲折的发展历史。短短几十年间经历了五次清理整顿,信托业发展落后于其他 金融机构,目前,信托业仍面临着清除历史阴影、重塑形象的过程。业界更为担忧的是,信托作为一种财产管理制度和工具,并不仅 仅专属于信托公司,商业银行、证券公司、基金管理公司、资产管理公司以及保险公司等其他机构的部分业务都可以开展信托业务, 而在同这些机构竞争中,惟独信托公司没有自身的专属业务和核心盈利业务。在我国金融业分业监管的制度下,信托业务难以体现特 有的制度优势和综合优势,也难以形成自己的产业优势和产业规模。 信托的制度优越性已经被更多的金融机构所重视,并在各类金融产品中广泛运用。由于信托立法滞后,信托市场缺乏明确、统一 的规范,信托公司业务转型时日尚短,仍然面临许多方面的挑战:由于《信托法》仅是一部规范信托关系的法律,并未涉及营业信托 等规范信托业的具体内容。其他法规都属于部门行政法规,立法层次低,无法实现跨部门监管协调,信托公司与其他金融机构开展信 托业务时无法进行公平竞争。信托财产登记、信托税收等配套制度的建设滞后。社会对信托的认识水平有限,甚至法院部门在法律诉 讼中也经常忽视《信托法》的规范。信托公司的一些创新业务发展受到限制,如证监会对 PE 信托产品持有拟上市公司股权审查采取审 慎态度,大大限制了信托产品的退出渠道和获利能力。信托公司的研发人才储备不足,在产品设计、金融创新方面较其他机构仍显劣 势。因此,信托公司应根据自身业务特点和创新能力,打造具有自身业务特色的发展模式。 一方面,应发挥信托综合优势,提供多种金融服务。通过贷款融资、股权信托等一系列信托计划、利用信托与银行的优势互补等 方式不断创新信托产品,培育信托公司的核心业务。一是努力开辟新的客户群体。加大市场开拓力度,深入市场了解客户需求,多方 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 13 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  15. 15. 寻求资金充裕机构,以项目投资需求大的企业集团为方向,积极开辟新的大额委托资金客户群体。二是稳健开展信托业务。要提高风 险控制能力,全方位多渠道优选项目,要提高国家宏观政策的执行力,努力规避风险;要拓展业务空间,在合规的前提下,扩大银信 合作业务规模。在加大营销力度的基础上,强化客户服务,细分高中低端客户群体,努力提供更具针对性的服务,建立多样化产品和 专业化服务的综合理财模式。另一方面,应协调发展自营业务。继续采取扶优限劣的政策,优化自营资产结构,在此基础上,适度开 展融资租赁业务;在充分把握证券市场发展变化趋势的前提下,加强宏观经济形势分析和行业分析,认真贯彻稳健投资、控制风险的 原则,做好证券自营业务;加强现有投资项目的整合,开发新的合规的投资业务,努力做到各项自营业务协调发展,保证自有资金较 高的流动性和盈利性。另外,还应着力培养新业务增长点。从国内信托业监管思路和长期发展趋势来看,资产支持收益信托、保险资 金以及大型机构资金的特定目的信托、企业年金管理等创新业务,都有可能成为信托公司的盈利增长点。因此,要在业务管理流程、 相关制度和信息系统等方面加强建设,增强协调运作能力,为推广新业务打好基础。 [以上的信托公司高管“声音”均摘编自《国际金融报》 (2009 年 1 月 5 日)] ◎相关参考内容 →信托公司的发展经验之一:完善法人治理结构 实施全面风险管理 加强合规管理 创建合规文化 http://www.charity-trust.com/trustdatum/List.asp?SelectID=1067&ClassID=28&SpecialID= →信托公司的发展经验之二:少说多做的企业文化 博采众长的学习精神 强化基础管理 与时俱进地创新 http://www.charity-trust.com/trustdatum/List.asp?SelectID=1068&ClassID=28&SpecialID= →信托公司的发展经验之三:中国信托业发展的三大缺陷和三大挑战 银信合作突破信托发展瓶颈 http://www.charity-trust.com/trustdatum/List.asp?SelectID=1070&ClassID=28&SpecialID= →信托公司的发展经验之四:信托业发展内外交困 打造特色发展模式助力信托业转型 http://www.charity-trust.com/trustdatum/List.asp?SelectID=1071&ClassID=28&SpecialID= 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 14 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  16. 16. ■信托热点及时追踪 >>>香港《房地产投资信托基金守则》对 REITs 条件和受托人地位的主要规定 编者按: 编者按:2009 年 1 月 6 日上午 10 时,国新办召开新闻发布会,中国人民银行金融市场司副司长霍颖励公开透露,根据国务院要 求,央行最近几年来一直会同有关部门研究 REITs,已经形成了初步的试点总体构架,有关方案正在和有关部门会商,会商结果将报 国务院同意之后开展试点。房地产投资信托基金的产品设计和制度安排上将注重风险防范,产品模式上要尽量简单化,力求简化产品 链条,提高产品透明度,设计符合我国法律要求和投资者购买要求的房地产信托产品。因此,相关媒体认为,由央行牵头拟定的《房 地产信托投资基金(REITs)试点管理办法》 ,已经在打造适合中国国情的“简化版香港 REITs 模式”的思路下,形成了初步的试点总 体构架。 那么,香港 REITs 模式的主要特征究竟有哪些呢?为此,信托法律网(TrustLaws.Net)摘编了香港《房地产投资信托基金守则 》 的第 3 章和第 4 章,以便于大家更准确地了解香港 REITs 的条件以及受托人地位等相关问题。 第 3 章 房地产投资信托基金的基本认可要求 什么是房地产投资信托基金 3.1 房地产投资信托基金是以信托方式组成而主要投资于房地产项目的集体投资计划。有关基金旨在向持有人提供来自房地产的租金 收入的回报。房地产投资信托基金透过出售基金单位获得的资金,会根据组成文件加以运用,以在其投资组合内维持、管理及购入房 地产。 获得认可的房地产投资信托基金必须具备的条件 3.2 寻求证监会认可的房地产投资信托基金必须具备下列特色:(a) 专注投资于可产生定期租金收入的房地产项目;(b) 积极地买卖 房地产项目是受到限制的;(c) 收入的较大部分必须源自房地产项目的租金收入;(d) 收入的绝大部分必须会定期以股息方式分派给 持有人;(e) 订明其最高借款额;及(f) 关连人士交易必须获得持有人的批准。 3.3 根据该条例第 104(2)及 105(2)条,就向房地产投资信托基金送达通知或决定,及就任何相关广告、邀请或文件的发出而言,必须 有一名个人获得证监会核准。因此,任何申请认可的人士均需要提名一名个人,以便证监会可以将其核准为核准人士。 3.4 核准人士必须:(a) 一般在香港居住;(b) 将目前的联络资料通知证监会,包括(在尽可能适用的范围内)地址、电话及传真号码, 以及电子邮件地址;(c) 可以在营业时间内由证监会以邮件、电话、传真及电子邮件方式联络;(d) 在联络资料出现任何变化后的 14 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 15 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  17. 17. 天内,将有关变化通知证监会;及(e) 遵守证监会认为恰当的任何其它规定。 3.5 获证监会认可为房地产投资信托基金的核准人士的个人,一般亦会被核准为就与该房地产投资信托基金有关的广告、邀请或文件 的发出的核准人士。 3.6 证监会认可房地产投资信托基金的一项条件,是该基金将会在证监会接纳的某个期间内在联交所上市。 第 4 章 受托人 委任受托人 4.1 申请认可的各计划在架构上必须属信托形式,以及须委任证监会接纳的受托人。(注:本章列出受托人的一般责任。受托人亦须履 行一般信托法施加于其身上的职务。) 受托人的一般责任 4.1A 受托人负有受信责任以信托形式为持有人的利益而持有有关计划的资产,及监察管理公司的活动是否符合该计划的有关组成文件 及适用于该计划的监管规定。此责任包括确保管理公司的所有投资活动均符合有关计划的投资目的和政策及其组成文件的规定,且符 合持有人的利益。 4.2 受托人必须:(a) (i) 在履行职能及职务以及保障持有人的权利及权益时,以适当勤勉的手法行事及时刻保持警觉;(注:受托人 如认为恰当,可以就与管理该计划有关的事宜,寻求独立专业顾问的意见或建议。)(ii) 确保该计划的所有资产按照其组成文件的规 定,适当地分开处理及为持有人的利益而持有;及(iii) 对其代名人及代理人就构成该计划财产的资产的作为或不作为负责;(b) 采 取合理审慎的措施,确保该计划在出售、发行、购回及注销其单位时,均依照组成文件的规定行事;(c) 不时委任符合第 6 章所列出 的资格规定的总估值师,替该计划的房地产项目估值,并按照第 6 章的规定,替该计划的房地产项目制备估值报告;(d) 如受托人或 管理公司合理地相信进行有关估值是恰当的,则须安排替该计划的任何房地产项目进行估值;(e) 执行管理公司的投资指示,但有关 指示与销售文件、组成文件、本守则或一般法律的规定有所冲突的除外;(f) 采取一切合理审慎的措施,确保该计划遵守组成文件内 的投资及借款限制及该计划据此获给予认可的条件;(g) 采取一切合理审慎的措施,确保除非受托人已获得所委任及以书面指示的的 物业估值师提交的近期的估值报告,否则不得由受托人或替受托人购入或出售任何房地产项目;(注:该房地产项目的估值生效日期不 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 16 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  18. 18. 得超过有关通函发出日期前的 3 个月( 若有关交易需要持有人批准) 或有关买卖协议日期前的 3 个月<若有关交易毋须持有人批准> 。)(h) 采取一切合理审慎的措施,确保由该计划或替该计划进行的所有交易都是以公平的方式进行,同时关连人士交易都是根据第8 章进行的; (注:若受托人对于某项交易是否为关连人士交易存疑,必须要求有关交易按照第 8 章的规定进行。 )(i) 向持有人发出报 告(该报告须载入年度报告),说明根据受托人的意见,管理公司有否在各个重要方面依照组成文件的规定管理该计划;如果管理公司 未有依照组成文件的规定管理该计划,该报告必须说明管理公司在哪些方面未有符合有关的规定,以及受托人就此采取的措施;(j) 采 取一切合理审慎的措施,确保在认购单位的款项未收妥前,不会发出单位证明书;(k) 采取一切合理审慎的措施,确保该计划具有所 拥有的房地产项目及就该计划的资产而替该计划签立的合约(例如物业合约、租约、联营协议或联合安排协议,以及任何其它协议)的 适当法定业权,同时该等合约每份都必须为合法、有效、具约束力及可由该计划或替该计划按照有关条款予以执行的; (注:有关房地 产项目必须具有良好和可销售的业权。)(l) 采取一切合理审慎的措施,确保管理公司就该计划的房地产项目安排足够的物业保险及公 众保险;(m) 采取一切合理审慎的措施,确保该计划的每个单位的资产净值都会在或当估值师就有关期间发表年度估值报告时加以计 算,而该资产净值将在年度报告中刊登;(n) 要求管理公司在合理可行的情况下,尽快将违反本守则的情况向受托人汇报,而且在适 用的情况下,受托人须在接获管理公司的汇报后,将有关违规情况通知证监会;及(o) 负责就该计划持有的所有特别目的投资工具委 任董事局。 获接纳为受托人的条件 4.3 受托人必须是:(a) 根据《银行业条例》第 16 条的规定而获发牌的银行;或(b) 上述银行的附属信托公司;或(c) 在香港境外 成立而获证监会接纳的银行业机构或信托公司。 4.4 受托人的帐目必须经独立审计,其已发行及实收资本及非分派资本储备最少为 10,000,000 港元或等值外币。 4.5 即使上文第 4.4 条另有规定,如果受托人是获证监会接纳的具规模的财务机构(“控股公司”)的全资附属公司,而又符合下列条 件,则受托人的实收资本及非分派资本储备可以少于 10,000,000 港元:(a) 控股公司发出常设承诺,表明如果证监会要求,将会认 购足够的受托人的额外资本额至规定的数额;或(b) 控股公司承诺不会任由其全资附属公司违责,同时,如果未获证监会事先许可, 不会自行处置受托人的股本或容许受托人的股本受到处置或予以发行,致使受托人不再是该控股公司的全资附属公司。 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 17 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  19. 19. 4.6 受托人:(a) 拥有的主要人员必须对持有与根据本守则获得认可的房地产投资信托基金的运作方式类似的计划有所认识、具备有 关的组织资源及相关经验;或(b) 所隶属的集团必须:(i) 具备良好声誉;(ii) 曾经在海外司法管辖区出任房地产投资信托基金或类 似性质的基金的受托人;及(iii) 可以在所有重要方面向受托人提供足够支持,以便受托人可以履行其就该计划的职能。 受托人的退任 4.7 除非已委出新受托人及其委任已事先获得证监会批准,否则受托人不可退任。受托人的退任必须在新的受托人履新时才可以生效。 受托人的独立性 4.8 受托人必须独立于管理公司,而管理公司亦必须独立于受托人。 4.9 即使上文第 4.8 条另有规定,如果受托人及管理公司均为法团,并且拥有相同的最终控股公司,及如果符合以下说明,则不论受 托人及管理公司是否在香港或其它地方注册成立,两者均会被视为互相独立: (a) 受托人及管理公司均为具规模的财务机构的附属公司;(b) 受托人及管理公司均并非对方的附属公司;(c) 受托人及管理公司并 无相同的董事;(d) 受托人及管理公司均签署承诺书,声明在处理该计划的事宜时,将会独立行事;及(e) 受托人及管理公司的最终 控股公司向证监会提交声明及作出承诺,表示除彼此隶属同一集团这个关系外,受托人及管理公司均会独立行事;同时最终控股公司 亦会确保受托人及管理公司会继续独立行事。 (香港《房地产投资信托基金守则》全文的参考浏览地址 http://www.trustlaws.net/law/Class.asp?ClassID=15) ◎最新的 REITs 信息资讯 央行已形成 REITs 试点总体构架 http://www.trustlaws.net/newslist/List.asp?SelectID=8108&ClassID=1&SpecialID= REITs 试点临近:上海、天津、深圳争先机 http://www.trustlaws.net/tabloid/List.asp?SelectId=8111&ClassID=4 REITs 试点在即:中国房地产公司的博士时代将要到来 http://www.trustlaws.net/hotspot/List.asp?SelectId=8117&ClassID=12 房地产股备战 REITs 发行模式成争论焦点 http://www.trustlaws.net/hotspot/List.asp?SelectId=8121&ClassID=12 REITs 试点或将依托信托制度:公募与私募涉及深层问题 http://www.trustlaws.net/hotspot/List.asp?SelectId=8129&ClassID=12 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 18 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  20. 20. 信托理财实用窍门 ■信托理财实用窍门 >>>租赁收益权投资信托产品的理财窍门 信托法律网(TrustLaws.Net)理财分析师 姜江 俗话说“一铺养三代”,中国老百姓对投资商铺的兴趣是颇为浓厚的,不少投资者对购买 商铺投资类的理财产品可谓是“情有独钟”。近几年以来,随着房地产信托市场的不断升温, 一些信托公司专门针对商业物业设计了金融信托理财产品,也得到了市场的认可和投资者的追 捧。其实,这类信托产品的主要形式就是“租赁收益权投资信托”,其中的设计理念和投资模 式在有些方面还与 REITs(房地产投资信托基金)有异曲同工之妙。但是,由于此类信托产品 的私募性以及复杂性等原因,不少投资者对租赁收益权投资信托产品的细节知之甚少,在纷繁 复杂的理财产品面前有时甚至不知该如何甄选这类产品。下面,我们结合信托法律网担任此类 信托产品财务顾问的经验,给广大投资者提出几点理财的窍门。 租赁收益权投资信托产品有时实际上扮演着信托贷款“替代品”的角色,为了在有效控制 风险的同时把贷款类产品转化为权益投资类产品,其中的担保环节是整个产品的“牛鼻子”, 尤其是商业物业(商铺房产)的抵押可谓是重中之重。投资者在选择租赁收益权投资信托产品 时应该特别关注商铺房产的抵押情况,即使信托文本中还规定了融资方保证、监控租金、回购 承诺等其他方式,也应清醒地认识到商铺房产抵押才是评判产品风险的第一标尺,其他担保方 式通常都只能看作是“锦上添花”的辅助机制——毕竟其控制力和执行力很难达到“定心丸” 的标准。 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 19 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  21. 21. 进一步讲,对商铺房产抵押可以采取“八看”原则:一看商铺所处的城市,二看商铺所处的地段以及建筑物整体情况,三看周边 同类物业的出租率和租金水平,四看承租人的经营内容和资信状况等,五看商铺的租赁合同期限、租金缴纳周期以及上浮标准等,六 看商铺的土地证、房产证等权属文件有无法律瑕疵和诉讼担保等情况,七看商铺房产的评估值以及评估机构的业务资质、评估“尺度” 掌握情况等,八看抵押率以及对可能发生的风险有无补救机制。 虽然租赁收益权投资信托产品是被定位为权益投资类信托产品,但由于商铺房产的抵押设计,使得这类产品具有了“商铺看得着、 租金摸得到、抵押登记效力好”的实在感。因此在具备较好风险控制机制的前提下,投资者可以把这类产品装入“稳健投资”的篮子 加以优先选择。但是,也别忘记了信托产品是信托机构发行和运作的,产品的风险控制水平主要取决于信托机构的信誉和能力,因此 在甄选租赁收益权投资信托产品时除了关注商铺房产抵押这一“牛鼻子”之外,还应首先考察信托机构是否值得信赖和托付。 ■信托业务创新视野 >>>信托公司如何参与商业银行并购贷款业务 虽然《商业银行并购贷款风险管理指引》刚颁布不久,但在宏观政策的促导下业务起步却很迅速。中国工商银行北京分行、首创 股份、北京产权交易所三方合作的并购贷款业务模式已经初露端倪。据悉,一些商业银行已经在筹划借助信托方式推出并购贷款的相 关产品,监管部门也鼓励信托公司把并购贷款业务纳入到银信合作的创新业务范畴,希望信托公司能为银行发放并购贷款提供有关的 投资银行服务。那么,信托公司在商业银行并购贷款业务中究竟可以发挥什么作用、扮演什么角色呢?似乎可以肯定的是,在短期之 内,信托公司担当的仍是“配角”,其作用将取决于银行的“为难之处”以及信托的“助力效果”。乍看并购贷款业务,商业银行可能 主要还是需要信托公司帮忙解决“资金通道”问题,例如以理财资金发放并购贷款需要借助信托平台,等等。另外,信托在资金放大、 结构化设计、股权直投、股权代持、组合运用、表决权安排等方面的灵活优势,可能也是银行在并购贷款业务中颇为关注的。总之, 并购贷款业务或将成为银信合作的一个创新亮点,信托公司应发挥自身的平台优势并结合 PE 业务,提前备战并购贷款的信托业务。 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 20 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  22. 22. ■最新信托产品介绍 >>>北京信托·商砼投资一号信托计划简介 信托类型 集合资金信托计划 信托规模 1 亿元≤T≤5 亿元(信托单位总份数不低于 1 亿份,不超过 5 亿份,每信托单位人民币 1 元 。) 信托单位的结构化比例 优先信托单位与一般信托单位的募集比例为 9:1。 信托期限 1 年≤P≤3.5 年(当全部项目公司的股权转让完毕,可提前终止。) 信托计划资金全部用于以收购、新设、增资等方式投资商砼企业(简称“项目公司”),获得各项目公司 99% 的股权,通过经营国家重点工程包括高速铁路、公路交通、城市轨道、港口机场、电力工程等以及混凝土 信托资金的运用方式 搅拌站周边地区的其他混凝土工程,以获取股利分红和溢价转让股权的方式实现投资收益。闲置资金可投 资于国债、银行存款等具有稳定收益的金融产品。 信托收益的主要来源 �项目公司经营收入;�项目公司的股权转让收入;�闲置资金货币市场运营收入;④其他收入。 �经营风险担保:投资顾问以自有资产质押方式担保信托计划优先受益人年化收益率 9%。�信托计划分层 : 投资顾问认购全部一般信托单位,作为一般受益人,信托存续期不计提不分配来自于经营收入的信托利益 ; 计提不分配来自于股权转让的信托利益。当清算时优先受益人信托利益达到优先信托单位本金及 9%的年 主要的风险防范措施 化收益率时,一般受益人可提取其应享有的信托利益。�以委托加工为主的低风险经营方式;以高铁项目 为主的高端市场;投资以固定资产为主;退出以经营收入为主。④成熟的品牌管理顾问:先进的经营管理 模式;先进的技术支持保障;充分的人力资源储备;良好的经营业绩证明;强劲的市场开拓能力;足够的 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 21 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  23. 23. 风险承担能力。 优先类信托单位的投资人:符合信托法规和监管要求的合格投资者。个人投资者不超过 50 人,最低认购/ 委托人(受益人) 申购金额为 300 万元,金额优先;机构投资者数量不限,最低认购/申购金额为 100 万元,金额优先。 一般类信托单位的投资人:北京新奥混凝土有限公司。 �认购单价:每份信托单位认购单价为人民币 1 元。�认购规模:不低于 1 亿份信托单位。�认购资金(缴 认 购 款额)=认购单价×认购信托单位份数。④计算信托利益起始日为信托计划成立日。 �“信托计划开放期”是指申购期内每次开放的期限。开放日和开放次数由受托人决定。�“信托计划申 开放与申购 购期”是指信托计划成立日起 6 个月的期间。�申购单价:每份信托单位申购单价为人民币 1 元。④申购 资金(缴款额)=申购单价×申购信托单位份数。⑤计算信托利益的起始日为各开放期的结束日。 一般信托利益与特别信托利益:�若一般信托的年化收益率或特别信托的年化收益率≤9%,优先受益人享 有全部信托收益,受托人不提取浮动报酬。�若一般信托的年化收益率>9%,优先受益人分配 9%+超过 9% 部分的 90%,受托人预提超过 9%部分的 10%。�若 9%<特别信托的年化收益率≤20%,优先受益人分配 9%+9% 至 20%之间的 90%,一般受益人预提但不分配,受托人预提 9%至 20%之间的 10%。④若特别信托的年化收 益率>20%,优先受益人分配 9%+9%至 20%之间的 90%+超过 20%部分的 70%,一般受益人预提但不分配,受 信托利益分配原则 托人预提 9%至 20%之间的 10%+超过 20%部分的 30%作为浮动报酬。 优先信托单位的年化收益率(A) �当 A<9%时,受托人处置非现金信托财产、计提的一般受益人的特别 : 信托利益、北京新奥提供现金、处置担保资产、其他股东享有的应付股利、受托人报酬等进行弥补,于信 托终止时分配。�当 9%≤A<15%时,信托财产净值按全体优先受益人、一般受益人和受托人 81%、9%和 10% 的比例进行分配。�当 15%≤A<25%时,每增长满 1%,以相当于信托终止日所有持股项目公司全部固定资 产帐面价值 10%的目标股权形式分配给一般受益人,其余信托财产变现后按全体优先受益人、一般受益人 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 22 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  24. 24. 和受托人 81%、9%和 10%的比例进行分配。④当 25%≤A<50%,以相当于信托终止日所有持股项目公司全 部固定资产帐面价值的目标股权形式分配给一般受益人,并且每增长满 1%,以相当于信托终止日所有持 股项目公司的非固定资产账面价值 4%的目标股权形式分配给一般受益人,其余信托财产变现后按全体优 先受益人、一般受益人和受托人 81%、9%和 10%的比例进行分配。 受 托 人 北京国际信托有限公司 投资管理顾问 北京新奥混凝土有限公司:成立于 2002 年 7 月,注册资本 1 亿元,个人出资。公司现已发展成为集科研、 经营风险担保人 建材、矿山、运输、科工贸于一体的大型综合性施工企业,具有承接大型重点混凝土工程具有独特的优势 。 保 管 人 民生银行 法律顾问 上海市锦天城律师事务所 资产评估人 北京中企华资产评估有限责任公司 附:“商砼投资一号信托计划”收益分配预算的案例分析 假设前提: (1)依据预计目标方案 5 亿元投资计划的财务预测报告;(2)依据信托计划收益分配方案; 3)信托存续期间无股权 ( 转让,信托计划的收益全部来源于项目公司经营利润; (4)收益率计算采用简单算术平均法,不考虑货币时间价值;采用 IRR(内含 报酬率)计算,优先受益人年化收益率为 20%。 项目 2010.03 2011.03 2012.03 2012.06 合计 年化收益率 优先受益人 16.99% 60.90% 60.50% 19.22% 157.61% 16.46% 一般受益人 0.00% 0.00% 0.00% 14.72% 14.72% 4.21% 受托人报酬 2.80% 7.19% 7.15% 2.64% 19.77% 5.65% 预提费用 4.00% 4.00% 4.00% 2.00% 14.00% 4.00% [以上产品信息均来自于信托计划受托人的公开推介资料,仅供参考!] 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 23 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  25. 25. ■信托观念普及宣传 >>>信托公司对支持改革开放、经济进步和金融发展是有功的,后发优势明显、发展空间巨大! 历经曲折发展,中国信托业不足 30 年的历史,虽然是非功过、盛衰成败众说纷纭,莫衷一是,但始终走在中国改革开放的最前沿 , 处在改革开放的风口浪尖,堪称时代的弄潮儿。一切罪过都记在了信托公司的账上,直接导致了针对信托全行业的多次整顿。虽然定 位的错误和制度的缺失没有让信托公司干上自己的本行,但对于中国经济发展和金融改革开放,信托功不可没。事实上,改革开放初 期许多外资都是借信托进入中国的。在信托作为融资工具被引进的时期,国家只有几百亿元的外汇,而进行基础设施建设和技术改造, 需要大量外资。信托投资机构是中国金融领域改革开放的第一个切入点和第一块试验田——在冲破传统金融制度桎梏束缚、弥补传统 银行信用不足,拓宽金融服务涵盖面,支持地方经济以及多种经济成分发展等方面,信托都发挥了先导作用。 现在,中国信托业已翻过最悲壮的一页,开始了转折。党的“十七大”提出“创造条件让群众拥有更多财产性收入”,这赋予了信 托广阔空间和艰巨使命。中国信托业正以其顽强的生命力和不屈不挠的信念,重新迎来了一个蓬勃发展的新时期。在这个特殊的时期, 各家信托公司呈现出万类霜天竞自由的气象,信托公司的业务创新、产品创新不断出现。我国信托业存在较好的后发优势,信托业将 进入第二个发展阶段。从长期看,制度限制将趋于放松,信托业的发展空间十分巨大。随着信托公司经营实力的增强、信托产品的丰 富以及投资者风险意识和风险承受能力的提高,未来信托业制度放松是必然的趋势。从供给方面来看,我国日益成长的经济成为支持 信托公司本源业务的重要基础。资本市场的逐步壮大、金融创新的不断涌现以及实体经济的蓬勃发展,为信托公司开发符合投资者多 方面需求的产品提供了条件,也使得信托产品能在较长时间内保持较高的收益率。从需求方面来看,经济主体收入的提高和投资需求 的多样化为本源业务的开展提供了较好的发展机遇。随着居民收入的迅速提高以及投资意识的逐渐增强,信托产品作为一种重要的金 融工具的作用将被投资者逐渐接受,信托公司本源业务将出现空前的发展机遇和广阔的发展空间。 (摘自《国际金融报》2009 年 1 月 5 日,全文详见 http://www.trustlaws.net/studyLIst/List.asp?SelectId=8102&ClassID=9) 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 24 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/
  26. 26. ■市场研究报告概览 >>>中国私募股权(PE)和创业投资(VC)市场 10 大趋势(2008 年) 清科研究中心 ◆Trend1:2008 金融危机席卷全球,中国创投市场升势趋缓 ◆Trend2:人民币基金崛起,募投活跃表现突出 ◆Trend3:多渠道资金放闸,社保等机构资金获准进行股权投资 ◆Trend4:创投投资策略趋于谨慎,估值保守投资规模下降 ◆Trend5:创业板虚晃一枪,沪深上市新规利好有限 ◆Trend6:各地政府竞相争夺 PE 落户,京津沪大力建设“私募股权基金中心” ◆Trend7:中国房地产行业进入调整期,PE 投资大幅缩水 ◆Trend8:私募股权基金理性回归,资金储备大增但投资节奏放缓 ◆Trend9:境内外资本市场重挫下行,VC/PE 支持的 IPO 退出大幅收缩 ◆Trend10:金融海啸带来良机,资源领域中国企业跨国并购成热点 (来源:搜狐 IT-2009 年 1 月 6 日。http://www.charity-trust.com/trustdatum/List.asp?SelectID=1072&ClassID=28&SpecialID= ) ◆ 声明:本刊未署名的作品,均系“信托法律网(TrustLaws.Net)”编写、绘制、摘录或转述,请在引用时注明出处。 ◆ 提示:本刊的所有信息均基于第三方研究分析的独立视角,仅供阅读者参考,不构成投资等决策的依据。 ◆ 备注:本刊中难免存在疏漏、失误或不准确、不周详的地方,欢迎大家批评指正或提出宝贵的意见、建议。 《信托周刊》专用邮箱:trustweek@msn.com 【信托理财及项目交流】QQ 群号码:75788741 MSN:trustlaws@hotmail.com 电话:010-83759289 25 本刊所有内容均受法律保护!中国信托法律网 www.trustlaws.net |中国公益信托网 www.charity-trust.com |中国信托论坛 www.666law.com/trustbbs/

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