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La psicología del inversor: por qué dudar de tus emociones mejora tu rentabilidad, con Luis García Álvarez

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La psicología del inversor: por qué dudar de tus emociones mejora tu rentabilidad, con Luis García Álvarez

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El cerebro humano, la estructura más compleja que conocemos, se desarrolló principalmente en una época en que no nos preocupábamos por gestionar nuestro dinero, sino por garantizar nuestra supervivencia. Con esta misma herramienta debemos enfrentarnos hoy en día a decisiones de inversión con un alto componente emocional, y con frecuencia cometemos errores que tienen que ver más con nuestra psicología que con el puro análisis financiero.En esta clase magistral con Luis García aprenderás a identificar y prevenir las conductas que nos perjudican como inversores.

El cerebro humano, la estructura más compleja que conocemos, se desarrolló principalmente en una época en que no nos preocupábamos por gestionar nuestro dinero, sino por garantizar nuestra supervivencia. Con esta misma herramienta debemos enfrentarnos hoy en día a decisiones de inversión con un alto componente emocional, y con frecuencia cometemos errores que tienen que ver más con nuestra psicología que con el puro análisis financiero.En esta clase magistral con Luis García aprenderás a identificar y prevenir las conductas que nos perjudican como inversores.

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La psicología del inversor: por qué dudar de tus emociones mejora tu rentabilidad, con Luis García Álvarez

  1. 1. 2 Una breve presentación @LuisGarciaAl v Luis García Álvarez, CFA es Gestor de Fondos de Inversión en MAPFRE AM. Previamente trabajó en Banco Santander como Analista de Riesgo de Mercado y en en BBVA como Analista Senior de Renta Variable. Luis es Licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Francisco de Vitoria y posee un Máster en Economía y Finanzas por el Centro de Estudios Monetarios y Financieros (CEMFI). En 2013 obtuvo el certificado de analista financiero CFA. Es diplomado en Value Investing por la Ivey Business School. También en el apartado académico ha sido co-autor de varias publicaciones que él mismo ha presentado en la Universidad de Varsovia, la Universidad de Munich, la Universidad de Humboldt situada en Berlín, en el Banco Central Europeo y en la Asociación Española de Finanzas (AEFIN). Es co-director del Programa Executive en Inversión en Valor y Finanzas del Comportamiento organizado por ICADE Business School, Value School y el Instituto de Neuroeconomía e Inversión en Valor, del que es socio co-fundador.
  2. 2. 3 ¿Dudar de tus emociones mejora tu rentabilidad? La gestora de inversiones americana Fidelity llevó a cabo un estudio sobre el rendimiento del fondo Fidelity Magellan durante el mandato de su gestor estrella Peter Lynch (1977-1990). En ese periodo, Lynch logró un asombroso rendimiento anual medio del 29%. A pesar de su notable rendimiento durante del fondo, Fidelity descubrió sorprendentemente que la mitad de los inversores había perdido dinero. ¿Por qué? @LuisGarciaAl v “El destino de un inversor lo marca su estómago, no su cerebro.” Peter Lynch
  3. 3. 4 ¿Son los mercados financieros siempre eficientes? “Si los mercados fuesen eficientes, yo estaría pidiendo caridad en la calle.” Warren Buffett @LuisGarciaAl v
  4. 4. 5 ¿Qué necesitamos para batir al mercado? “Uno no se hace inversor en valor para recibir abrazos en grupo.” Seth Klarman @LuisGarciaAl v
  5. 5. 6 ¿Está preparado nuestro cerebro? @LuisGarciaAl v "El cerebro está preparado para tomar decisiones enfocadas a la supervivencia, pero no económicas.“ Pedro Bermejo
  6. 6. 7 ¿Qué es la Economía del Comportamiento? “¿Cómo puede la economía no ser conductual? Si no es conductual, ¿qué diablos es?” Charlie Munger @LuisGarciaAl v
  7. 7. 8 ¿Qué críticas hace la Economía tradicional? “Es difícil hacer que un hombre entienda algo cuando su salario depende de que no lo entienda.” Upton Sinclair @LuisGarciaAl v Modelos descriptivos “Como si optimizaran” “Si los incentivos fueran suficientemente altos” “Si existieran suficientes oportunidades para aprender” Gracias a Pedro Rey Biel (@Pedroreybiel)… Milton Friedman
  8. 8. 9 Nudge: La EC aplicada al diseño de políticas públicas “Si quieres que la gente haga algo, debes hacerlo fácil.” Richard Thaler @LuisGarciaAl v
  9. 9. 10 ¿Cómo nos comportamos realmente? Dos sistemas. “Mucha gente intenta ser brillante, pero nosotros sólo intentamos seguir siendo racionales.” Charlie Munger @LuisGarciaAl v Instintivo Rápido Poco esfuerzo Emocional Involuntario Automático Complejo Lento Mucho esfuerzo Lógico Deliberado Consciente 5% 95%
  10. 10. 11 ¿Qué es la Teoría Prospectiva? “Se temeroso cuando otros son codiciosos y se codicioso cuando otros sean temerosos” Warren Buffett @LuisGarciaAl v
  11. 11. 12 ¿Qué sesgos nos afectan al invertir? “El principal problema del inversor, e incluso su peor enemigo, es probablemente él mismo.” Benjamin Graham @LuisGarciaAl v Efecto Manada Status Quo Disponibilidad Aversión a la Pérdida Efecto Dotación Ilusión de Control Sesgo de Confirmación Encuadre Anclaje Exceso de Confianza Experiencia Reciente Sesgo de Atribución Evaluación Retrospectiva Contabilidad Mental Sobre-reacción Infra-reacción
  12. 12. 13 ¿Qué sesgos nos afectan al invertir? Efecto Manada "El mayor error de nuestro cerebro es la tendencia de seguir a los demás.“ Pedro Bermejo @LuisGarciaAl v Experimento de Asch
  13. 13. 14 ¿Qué sesgos nos afectan al invertir? Confirmación @LuisGarciaAl v “Lo que vemos depende fundamentalmente de lo que buscamos.“ John Lubbock
  14. 14. 15 ¿Qué sesgos nos afectan al invertir? Disponibilidad @LuisGarciaAl v ¿Muere más gente en EEUU por tornados o por el impacto de un rayo? “La atención que prestamos a una experiencia es proporcional a la intensidad con la que la vivimos.“ William James
  15. 15. 16 ¿Qué sesgos nos afectan al invertir? Anclaje @LuisGarciaAl v “Nunca hay una segunda oportunidad para causar una primera buena impresión.“ Oscar Wilde
  16. 16. 17 ¿Qué sesgos nos afectan al invertir? Efecto Disposición @LuisGarciaAl v “Vender los ganadores y mantener los perdedores es cortar las flores y regar las malas hierbas.“ Peter Lynch
  17. 17. 18 ¿Qué herramientas podemos usar? “Buscamos un caballo que tenga un 50% de posibilidades de ganar y que se pague 3 a 1.” Charlie Munger @LuisGarciaAl v Toma tu tiempo Usa checklist Abogado del diablo Nunca decidas solo Sal de la burbuja Estado mental Usa otro idioma
  18. 18. 19 ¿Qué es la Neuroeconomía? “(…) Es la parte de la neurociencia que se encarga de estudiar cómo tomamos las decisiones.” Pedro Bermejo @LuisGarciaAl v
  19. 19. 20 ¿Cómo funciona nuestro cerebro? “El cerebro es la estructura más compleja del universo conocido.” Pedro Bermejo @LuisGarciaAl v Sistema de recompensa cerebral Sistema de aversión a la pérdida ¿Invierto? Sí No
  20. 20. 21 Recomendaciones de lectura @LuisGarciaAl v “En toda mi vida no he conocido gente sabia que no leyera todo el tiempo. Ninguna. Cero.” Charlie Munger
  21. 21. 22 Muchas gracias… …y nos vemos de nuevo la semana que viene. @LuisGarciaAl v

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