Presentación utilizada por Leonardo Fernández, director del canal intermediario de Schroders para España y Portugal, durante el evento Unience & Meets realizado el 29 de abril de 2013 en Madrid, junto a Juan Ignacio Crespo.

1. Abril 2013
Oportunidades en el contexto
actual
Leonardo Fernández – Director del Canal Intermediario

2. Principales riesgos en 2012...
1
Rotura total del
proyecto EURO
Rotura parcial del
proyecto EURO
Aterrizaje brusco
de la economía
China
Salida de Grecia y
rescate de España
Consumo en
EE.UU
Crisis política en
Europa
Petroleo
Precipicio fiscal en
EE.UU
Riesgos
geopolíticos

3. ¿Y 2013...?
2
Rotura total del
proyecto EURO
Rotura parcial del
proyecto EURO
Aterrizaje brusco
de la economía
China
Salida de Grecia y
rescate de España
Consumo en
EE.UU
Chipre
Petroleo
Precipicio fiscal en
EE.UU
Riesgos
geopolíticos

4. -3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US Eurozone UK Japan Rest of advanced BRICS Rest of emerging World
Perspectivas globales: Peso de Europa en el crecimiento global
Estimaciones del PIB global
3
Fuente: Thomson Datastream, Schroders. Febrero 2013 estimaciones.
Contribuciones al PIB mundial(Y/Y)
4.8
2.4
2.8
3.3
4.6
4.1
4.8 4.9
2.1
-1.1
3.9
2.9
2.4 2.4
3.2
Previsiones  Hemos aumentado la previsión de
crecimiento del PIB americano y
chino, pero la actividad global se verá
perjudicada por la debilidad de Europa.

5. Las autoridades monetarias han dado pasos importantes
‘Helicóptero’ Ben Bernanke y ‘Super’ Mario Draghi
4
Fuente: Bluewirestudios.com y FT.com

6. 0
2
4
6
8
10
12
14
16
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Value of assets in central banks' balance sheets (Trillions of USD)
Eurozone Japan Switzerland China US UK
Más expansión monetaria
5
¿Cuánto dinero ha sido imprimido?
Fuente: Thomson Datastream, Schroders. Actualizado a 8 de Abrill 2013
$7
Billones

7. 60
80
100
120
140
160
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
US UK Germany Italy Spain Switzerland Greece France
Competitividad: Costes laborales
6
Fuente: Thomson Reuters Datastream, Schroders, actualizado a 11 de Marzo 2013
Tipos de cambio reales basado en costes unitarios (Enero 2000=100)

8. 90
92
94
96
98
100
102
2008 2009 2010 2011 2012
RU EE.UU Eurozona Japón
PIB desde inicios de la crisis
Proceso vivido: recesión profunda y recuperación lenta
Fuente: Thomson Reuters Datastream, Schroders, información a 4Q12, actualizada 31 Marzo 2013.
Índice 2007q4=100
7
La línea punteada es una media del PIB de las economías después de una crisis financiera. Basado en estudios del FMI.

9. Se incrementan las divergengias entre EE.UU y Europa
El crédito en EE.UU comienza a recuperarse, ampliando diferencias con Europa
8
y/y, %
 Las reformas aplicadas en Europa
están pesando en el crecimiento.
 Las medidas tomadas en el
sistema financiero Europeo se
asemejan a las de Japón.
-10
-5
0
5
10
15
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
UK Bank and Building Society Lending US Commercial Bank Lending Eurozone Bank Lending
Fuente: Thomson Datastream, Schroders. 25 Febrero 2013

10. Crecimiento en EE.UU
9
Mercado inmobiliario, mercado de bienes y créditos recuperándose
Fuente: Thomson Datastream, Schroders. Actualizado a 9 de Abril 2013
PIB Real Mercado de venta de automóviles
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
0
1
2
3
4
5
6
7
69 72 75 78 81 84 87 90 93 96 99 02 05 08 11
Residential inv. As % of GDP, lhs
Real house prices (%, Y/Y), rhs
2
3
4
5
6
7
8
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
%, Y/Y
NBER US recessions Volume of new car purchases

11. Guerra de divisas: liderada por JPY
Tipos de cambio de las principales divisas
10
Fuente: Thomson Datastream, Bank of England, Schroders. Actualizada a 9 de Abril 2013
75
80
85
90
95
100
105
110
Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13
100 = 01/01/2012
GBP JPY EUR USD CHF

12. 70
80
90
100
110
120
130
140
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
USD Index GBP Broad Index Euro Index 1990=100 (BOE) Japanese Yen Index 1990=100
Guerra de divisas
¿Es válida la misma historia a largo plazo?
11
Fuente: Thomson Reuters Datastream, Schroders, actualizada a 13 de Marzo 2013

13. 0
2
4
6
8
10
12
14
16
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Germany UK US
Los bonos de gobierno no son la solución
Fuente: Datastream. A 17 diciembre 2012.
(%)
12
Basado en nuestras perspectivas, los bonos de gobierno ofrecen rentabilidades reales negativas
Previsiones de inflación Schroders 2013

14. Los últimos 3 años en un gráfico
13
Diferencial del bono a 10 años de los países periféricos
Fuente: Thomson Datastream, Schroders. Actualizado a 11 de Marzo 2013.
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Jan 10 Apr 10 Jul 10 Oct 10 Jan 11 Apr 11 Jul 11 Oct 11 Jan 12 Apr 12 Jul 12 Oct 12 Jan 13
10yr Govt. bond yield spreads over Bunds, percentage points
Portugal
Ireland
Spain
France
Italy
Greece, rhs

15. 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
20
15
10
5
0
-5
-10
%
Rentabilidad por dividendo por encima de la rentabilidad de los bonos
14
Fuente: Thomson Reuters Datastream, Schroders, actualizado a 13 de Marzo 2013
Valoración
FTSE All Share – Dividend Yield
Yield on 20 year Gilt
UK Dividend Yield minus 20 year Gilt Yield

16. (%)
Rendimiento actual versus media de los últimos 10 años
La renta variable es el único activo que está por encima de su media
Fuente: UBS. A 24 enero 2013
0
1
2
3
4
5
6
European
div yield
US div yield BBB € corp
bond yield
AA € corp
bond yield
German 10
yr Bund
yield
US 10yr
bond yield
German 3m
rates
US 3m
rates
Current (%) 10-year average (%)
Renta Variable Bonos corporativos Bonos de gobierno Mercado monetario
15

17. WORLD-DS Market – PE Average of WORLD-DS Market – PE
Ratio
PER global
16
Fuente: Thomson Reuters Datastream, Schroders, actualizado a 13 de Marzo 2013
Valoración
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
5
10
15
20
25
30
35

18. 4
6
8
10
12
14
16
Dec-99
Dec-00
Dec-01
Dec-02
Dec-03
Dec-04
Dec-05
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Efectivo % de Activos US Large vs. Small Cap Deuda Neta – US Large Caps
Balances saneados
Programas de recompra de activos y ratios de reparto de beneficios lejos de máximos
Fuente: S&P, Compustat, FactSet y UBS
17
Small-Cap
(S&P 600)
Large-Cap
(S&P 500)
%
35
45
55
65
75
85
95
Dec-99
Dec-00
Dec-01
Dec-02
Dec-03
Dec-04
Dec-05
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
%

19. Asignación de activos
Abril 2013
18
Key: +/- market expected to outperform/underperform (maximum +++ minimum ---) 0 indicates a neutral position.
The above asset allocation is for illustrative purposes only. Actual client portfolios will vary according to mandate, benchmark, risk profile and the
availability and riskiness of individual asset classes in different regions
Renta Variable + Renta Fija 0 Alternativos 0 Efectivo -
Por región Por sector Por sector
EE.UU ++ Gobiernos – Propiedad 0
Europa ex RU 0 Ligados a la inflación 0 Materias Primas 0
Reino Unido + Grado de inversión 0
Pacífico ex Japón
(Australia, Nueva Zelanda, Hong
Kong y Singapur)
0 Deuda emergente +
Japón + Alto rendimiento +
Mercados Emergentes 0

20. Renta fija: Schroder ISF Strategic Bond

21. La diversificación es esencial para conseguir un alfa consistente
Schroder ISF Strategic Bond
Fuente de alpha Objetivo de rentabilidad (%) Riesgo (%)
Objetivo de rentabilidad 1.50 - 4.50 Menos de 7.00
Duración 0.20 – 0.60 < 1.50
Curva 0.20 – 0.60 < 2.00
País 0.40 – 1.10 < 2.10
Divisa 0.40 – 1.10 < 1.80
Crédito beta 0.20 – 0.60 < 2.00
Crédito sector 0.10 – 0.30 < 1.00
Valor relativo 0.10 - 0.30 < 0.75
20

22. Schroder ISF Strategic Bond: poca correlación con otros mercados
Fuente: Schroders and Bloomberg as at 31 January 2013.
*Based on gross of fees monthly returns from 31 October 2004.
Barclays US Treasury Futures Index (BXIIUSTT Index), Barclays Global Aggregate Credit Index US$ Hedged (LGDRTRUH Index), S&P 500 Total Return Index, Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index (HEDGNAV
Index) and HFRI Macro (Total) Index (HFRIMI Index).
21
Schroder ISF
Strategic Bond*
Barclays US
Treasury Futures
Index
Barclays Global
Aggregate Credit
Index
S&P 500 Total
Return Index
Dow Jones Credit
Suisse Hedge Fund
Index
HFRI Macro (Total)
Index
Schroder ISF Strategic Bond* 1.0
Barclays US Treasury Futures Index 0.3 1.0
Barclays Global Aggregate Credit
Index
0.4 0.3 1.0
S&P 500 Total Return Index 0.3 -0.2 0.4 1.0
Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund
Index
0.3 -0.3 0.4 0.7 1.0
HFRI Macro (Total) Index 0.2 -0.1 0.1 0.2 0.6 1.0
Claros beneficios de diversificación con otras betas

23. Fuente: Schroders, rentabilidades del mes de enero para los siguientes índices. Gobiernos EURO – Bank of America ML EMU Direct Government Index. Crédito EURO Alta calidad - Bank of America ML EMU
Corporate. Agregado global – Barclays Capital Global Agregate Bond Index. Emergente global – JP Morgan EMBI+. Crédito Alta rentabilidad – Barclays Capital Global High Yield Corp. USD Hedged 2% Cap
22
Rentabilidades del mes de enero 2013 (%)
-1,2
-2,1
1,2
0,8
-0,5 -0,9
-3
0
3
Gobiernos EURO Crédito EURO Alta
calidad
Agregado global Emergente Crédito Alto
rendimiento
Schroder ISF
Strategic Bond
Rentabilidad Enero 2013
Schroder ISF Strategic Bond: poca correlación con otros mercados
¿Funciona a corto plazo?
Sólo un 4,6% en bonos de
alto rendimiento en enero
Schroder ISF
Strategic Bond

24. Schroder ISF Strategic Bond EUR Hedged A Acc
Rentabilidad a 28 de marzo 2013
Fuente: Schroders, rentabilidades de la clase A de acumulación EUR Hedged
23
Rentabilidad del Strategic Bond (%)
4,3
3,4
0,3
0,8
1,5
3,7
0,8
0,0
0
3
6
9
YTD 1 año 3 años anualizado 5 años anualizado
Schroder Strategic Bond EUR Hedged A Acc shares
EUR LIBOR 3 Months
Alpha: +0.8% +4.0% +2.9% +1.9%

25. Multi activos: Schroder ISF Global Dynamic Balanced

26. Una cartera debería ser como una buena dieta diversificada
Diversificación inteligente
De grupos de comida a primas de riesgo, o porqué importa identificar los riesgos
25
Proteínas
Lipidos
Agua
Carbohidratos

27. Analizamos los diferentes componentes de riesgo de cada activo - un ejemplo: High Yield
26
Fuente: Schroders SMART
Renta variable Crédito Duración
Exposición por factores
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
Equity Premium Credit Premium Small/Large
Premium
Value/Growth
Premium
Emerging Market
Premium
Carry Premium Commodity
Premium
Duration Premium
Diversificación inteligente

28. Beneficios de diversificación por primas de riesgo en diferentes momento de mercado
27
Source Schroders, Datastream
12.3%
48%
14.1%
41%
11.5%
54%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Correlaciones primas de riesgo Correlaciones activos
Total del ejemplo Tranquilo Turbulento
Diversificación inteligente

29. Distribución por tipo de activo
Posicionamiento por tipo de activo y rangos
28
Source: Schroders, Schroder ISF Global Dynamic Balanced positions as at 28 March 2013. Asset class ranges are internal guidelines and may be subject to change. The current weight shows economic exposure.
Ranges do not include delta-adjusted option exposure. As at this date we held a long put option on the S&P 500 index with a delta adjusted exposure of -0.8% and a long call option on the KOSPI 200 index with a delta
adjusted exposure of -0.1%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Equity HYD and
Spreads
Abs
Return
EMD Infra-
structure
Comm-
odities
Converts Property Gov
Bonds
IG
Debt
Cash
Rango potencial Peso actual Rango desde lanzamiento
Activos de crecimiento Activos defensivos

30. Rentabilidad en los 10 peores meses para los mercados
Protección en bajadas
29
Fuente: Schroders, data from 1 October 2009 to 30 September 2012. Maximum loss for I Acc share class gross of fees but net of other costs
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
May-10 May-12 Sep-11 Aug-11 Jan-10 Aug-10 Jun-10 Nov-11 May-11 Nov-10
SISF Global Dynamic Balanced Fund - Class A EUR A MSCI WorldSISF Global Dynamic Balanced Fund – Class A EUR A

31. 90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13
Schroder ISF Global Dynamic Balanced A Acc STOXX EUROPE 50 - TOT RETURN IND
Schroder ISF Global Dynamic Balanced
Combinando rentabilidad estable con protección a la baja
30
 Capturar el crecimiento sin dejar de dormir por las noches
 Volatilidad desde lanzamiento: 4.1%
Fuente: Schroders as at 28 March 2013, performance for Schroder ISF Global Dynamic Balanced A Acc in EUR net of fees and other costs.
Schroder ISF Global Dynamic Balanced was launched in July 2012 to accommodate a transfer of shareholders from the Strategic Solutions funds to the Schroder ISF SICAV. Prior to 02 July 2012 the fund uses the track
record of Strategic Solutions - Schroder Global Dynamic Balanced Fund (launched on 28/09/2009) as a performance track record. This fund was managed by the same team with the same objectives.

32. Esta presentación tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de suscripción de
participaciones de las Sociedades de Schroders por parte de ninguna persona. Ninguna información contenida en el mismo debe
interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo.
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en vigor de cada Sociedad y demás documentación relevante de la misma. En este sentido, el inversor deberá recibir gratuitamente antes de
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Sociedad y en la página web: www.schroders.es.
Los inversores deben tener en cuenta que la inversión en las Sociedades conlleva riesgos
La rentabilidad registrada en el pasado no es ninguna garantía de rentabilidades futuras. El precio de las participaciones de las Sociedades y
los rendimientos obtenidos de las mismas pueden experimentar variaciones al alza o a la baja y es posible que un inversor no recupere el
importe invertido inicialmente. Dado que las Sociedades invierten en mercados internacionales, la variación del tipo de cambio puede
provocar una disminución o aumento de su valor.
Publicado por: Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxemburgo.
Información importante
31